资管工业化转型 - 公募基金行业正从简单规模扩张转向高质量发展阶段，需从依赖个体转向依靠体系化运作[2] - "中欧制造"核心理念包含专业化、工业化、数智化三方面转型，旨在构建可持续产出投资洞见的体系[5] - 工业化投研体系不替代个体价值，反而放大人才不可替代性，每个个体都是智慧生产线重要环节[5] 专业化转型 - 专业化要求构建知识密集型团队，投研人员需长期聚焦细分领域以形成超越市场的洞见[9] - 单个研究员最多覆盖20-50只股票，构建投资组合需10-20名研究员支持，个人能力存在明显上限[11] - 公司80多名权益投研人员每年仅产出20-30个优质洞见，单个基金经理年吸收量约5-6个[12] 工业化转型 - 工业化核心在于投资理念与流程一致性，通过标准化解决传统投研体系中的协作低效问题[9] - 五要素选股模型要求研究员/基金经理按统一维度分析公司，形成结构化内部沟通语言[10] - 工业化体系使基金经理稳定性提升，2020-2021年后事业部制管理方式已不适应规模扩张需求[11] 数智化转型 - 数智化包含数字化和智能化两层：前者将研究资料转化为结构化数据，后者将选股逻辑转化为系统模型[10] - 在量化团队中，模型构建是核心，人员仅负责逻辑校正而非干预结果[10] - 技术手段可将个人方法论转化为组织通用能力，但决策核心仍保留在人类团队[11] 组织架构改革 - 实行去中心化管理，弱化投资总监决策垄断地位，建立"谁正确听谁的"的平等协作机制[15] - 通过晨会3分钟观点陈述等标准化流程，强化组织内部的知识传递效率[14] - 培养核心团队需20年周期（10年研究员+10年基金经理），理想工业化体系还需10年完善[15] 第三代基金经理 - 第三代基金经理特征为依托平台支持实现稳定输出，职业生涯可持续性显著增强[17] - 工业化体系下基金经理成功依赖团队协作，如同电影拍摄需要多工种配合[17] - 中欧自主培养的基金经理冯炉丹管理产品近一年净值增长93.07%，大幅跑赢基准35.40%[21] 良品率管理 - 引入"良品率"概念衡量投研体系有效性，通过双月产品委员会机制持续优化产品表现[23] - 近5年权益类大型公司绝对收益榜排名稳定2-4名，近10年业绩保持行业前列[24] - 良品率建设包含风格定位、策略补齐等措施，帮助基金经理明确能力圈范围[24] 战略聚焦 - 明确专注主动管理战略，认为主动/被动投资存在文化冲突，全球无机构能同时做好两者[26] - 主动管理以能力取胜，ETF以成本取胜，选择聚焦前者符合公司长期专业主义定位[26] - 认为被动投资发展会创造新的主动管理机会，当市场定价机制失效时将再现阿尔法空间[26]