中国资本市场前景 - A股与港股市场已走出估值洼地进入价值重估阶段 国际和国内机构参与形成持续趋势 [1] - 港股因高分红率和新兴行业成长性持续吸引海外投资与南下资金 A股呈现慢牛特征且A/H溢价提供上涨空间 [3][4] - 中美关税影响减弱 多项政策引导下中国经济预计展现更强增长动力 [4] 中国经济形势与政策 - 经济呈现稳中有进态势 消费修复、产业升级和外贸多元化支撑稳定增长 增速保持在5%以上 [4] - 财政政策需积极靠前发力 货币政策适度宽松与结构优化 国内大市场建设打破壁垒释放红利 [4] - 下半年政策以持续发力为主 同时保留适时加力空间 [4] 美联储货币政策与全球资产配置 - 美联储可能因就业风险调整政策 全年累计降息50至75个基点 9月降息至少25基点概率较高 [7] - 市场对降息前景过于乐观 后续降息力度可能不及预期 [7] - 建议降低美元资产集中度 美元贬值可能持续数年 加大黄金、白银、房地产及加密数字资产配置 [7] - 美元主导地位边际削弱 非美投资者持有的美国资产面临再平衡需求 [7] 具体投资策略 - 未来6至12个月看涨股票但存在短期风险 [9] - 将美股上涨视为削减过多美国投资并轮动资金至亚洲（除日本）股票的机会 [9] - 保持对日本和欧洲股票核心持仓 聚焦新兴市场本币债 [9]