公司评级与盈利预测 - 维持古茗“买入”评级，维持此前盈利预测 [1] - 预计2025年经调整归母净利为21.9亿元，同比增长44% [1] - 预计2026年经调整归母净利为25.0亿元，同比增长14% [1] - 预计2027年经调整归母净利为28.8亿元，同比增长15% [1] - 对应2025至2027年市盈率分别为24倍、21倍、18倍 [1] 公司竞争优势与增长路径 - 公司为大众现制茶饮龙头，高质价比及稳定品控夯实销售势能 [1] - 运营效率和门店布局积累的系统性优势持续显现 [1] - 凭借扎实的供应链建设及门店运营管理，形成更高品质认同和更强复购表现 [1] - 品牌势能稳中有进，开店稳扎稳打 [1] - 未来门店数量有望达到3.5至4.0万家 [1] - 公司份额提升路径清晰 [1] 行业前景与市场格局 - “十五五”期间国内现制茶饮市场规模有望跨越5000亿元 [1] - 市场规模扩容的复合年增长率近15% [1] - 对标咖啡及平价茶饮赛道，中价茶饮份额整合空间较大 [1] - 在现制茶饮需求风口减弱背景下，新进品牌快速崛起实现份额赶超的可能性较小 [1] - 中价茶饮细分赛道龙头有望持续保持较快增长 [1]