政策发布与核心目标 - 中国基金业协会向基金公司下发了《公募基金业绩比较基准要素库运作说明（征求意见稿）》及一类库、二类库 [1][2] - 政策核心目标是规范业绩比较基准的选取和使用，将其作为基金投资的"锚"和"尺"，以确定产品定位、明晰投资策略、约束基金经理投资行为 [1] - 旨在纠正部分产品出现的"风格漂移"行为，为投资者提供客观公正的业绩评价指标 [1] 基准库分类与入库标准 - 基准库分为一类库和二类库，现阶段主要纳入股票指数 [2] - 一类库纳入市场表征性强、认可度高的指数，鼓励在开发主动管理型基金时规范使用 [2] - 二类库纳入具有一定使用频率、市值容量较大的指数，对一类库形成补充，兼顾创新和差异化 [2] - 二类库股票指数入库标准包括：宽基指数单一成份证券权重不超过20%；非宽基指数成份证券数量不低于30只，单一权重不超过15%，前十大权重合计不超过80%，发布时长不短于3个月，过去一年日均自由流通市值总值不低于5000亿元，原则上至少被2家管理人的主动权益基金使用 [3] - 一类库股票指数在符合二类库标准基础上，要求指数成份证券过去一年日均自由流通市值总值不低于10000亿元，并综合考虑市场表征性、认可度等因素 [3] 基准库具体构成 - 一类库包含69个指数，二类库包含72个指数 [6] - 一类库和二类库均分为宽基指数、行业主题类指数、策略指数三大类 [5][6] - 一类库宽基指数进一步细分为境内跨市场指数（10个，如沪深300、中证500）、境内单市场及特定板块指数（9个，如上证指数、创业板指）、中国香港指数（3个，如恒生指数） [6] - 一类库行业主题类指数共34个，涵盖原材料、工业、消费、医药、TMT等多个行业和主题 [6][9] - 一类库策略指数共13个，分为成长、价值、红利、ESG等类别 [6][9][10] 基准库动态调整机制 - 二类库中的基准要素若满足一类库标准，经评议可调入一类库 [7] - 一类库中不再满足标准的基准要素，经评议可调出 [7] - 基准库外的基准要素，经评议可调入基准库，原则上首先调入二类库 [7] 业绩比较基准监测与计算方法 - 权益类基金监测可采用股票配置偏离限额、基准覆盖率、主动比率等指标 [11][12] - 债券基金监测可采用久期中枢、信用风险暴露集中度、最大回撤等指标 [11] - 基准覆盖率是衡量投资组合持有的基准指数成份券市值占组合内同类资产总市值的比例，用于监测指数复制纯度和基金投资与基准的差异 [12] - 业绩基准收益率计算应以每日收益率为基础，时间加权为原则，涉及多个要素的基准需按预设权重计算当日复合收益率并每日连乘动态再平衡 [13] - 涉及境外指数的业绩基准，应采用基金估值汇率进行折算 [13] 行业影响与未来展望 - 业绩比较基准的规范化将从多个维度重塑行业生态，为公募基金高质量发展注入新动力 [14] - 政策有助于强化业绩比较基准的约束与表征作用，促进设置更为规范合理透明，推动市场各方更重视和使用业绩比较基准 [14] - 未来建议从技术层面推动共建基准数据库与分析工具，利用大数据与AI技术开发基准适配性智能评估模型 [15] - 在投资者教育层面，建议加强基准含义与评价方法的普及，引导投资者建立理性的业绩评价认知，从长期角度评估基金业绩 [15]