报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货主力合约移仓换月后反弹回落，盘面偏弱运行，受需求拖累，下游原纸行业采购积极性不强、开工负荷率下降且价格难见起色，但外盘报价提涨使进口成本对盘面有一定支撑，操作建议以区间震荡思路对待 [7][31] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 纸浆期货主力合约完成移仓换月，SP2507反弹回落，盘面仍然偏弱运行 [7] 基本面分析 - 纸浆市场价格偏稳运行，下游原纸企业采购积极性改善欠佳、价格持续偏弱，但外盘报价多轮提涨使成本端有一定支撑 [11] - 2025年1 - 2月我国共进口纸浆638.9万吨，进口金额3990.3百万美元，平均单价624.56美元/吨，1 - 2月累计进口量及金额较去年同期分别增加6.1%、8%；2月针叶浆进口量79.82万吨，环比增加9.74%，同比增加1.81%；阔叶浆进口量160.59万吨，环比增加4.29%，同比增加11.40% [15] - 本周1地区及8港口纸浆合计库存量环比上升4.07%，各港口出货速度不一 [18] - 2025年3月欧洲化学纸浆消费量86.57万吨，同比下降3.24%；库存量70.73万吨，同比上升6.24%；库存天数26天，较去年同期上升1天 [21] 后市展望 - 纸浆期货主力合约移仓换月后盘面偏弱，下游原纸行业毛利率改善欠佳、采购积极性不强、开工负荷率下降、价格难见起色，全球贸易放缓部分业者不看好后市，但外盘报价持续提涨，贸易商低价惜售，进口成本对盘面有支撑，关注下游需求改善情况，操作建议区间震荡思路对待 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货主力合约价格下跌，市场需求无明显改善，下游补货理性，成本端有一定支撑，短期纸浆偏弱运行，需关注4月报价指引 [7][8] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货主力合约前结算价5696元/吨，收盘价5638元/吨，下跌1.02%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间5580 - 6900元/吨，低端价格较上一工作日跌40元/吨，山东银星报价6480 - 6500元/吨 [7] - 上海纸浆周磋商结束但外盘报价少，Suzano宣布2025年4月桉木阔叶浆金鱼亚洲价格涨20美元/吨；2024年2月世界20主要产浆国化学商品浆出货量同比+0.3%，其中针叶浆出货量2月同比 - 4.8%，阔叶浆出货量1月同比+3.6%；1 - 2月国内纸浆进口总量639万吨，同比+6.1%；截止2025年3月28日，主要地区及港口纸浆库存量179万吨，较上月下降10.9% [8] - 近期市场需求无明显改善，下游后市信心不足，理性补货为主；近日纸浆放量跌破支撑，短期回落空间打开，偏弱运行，关注4月报价指引 [8] 行业要闻 - 4月1日消息，凯米拉将在泰国Wellgrow工厂进行数百万欧元投资，扩建多条纸张、纸板和卫生纸化学强度剂生产线，项目2026年启动，新产能预计2026年8月投入运营；Wellgrow工厂扩建后总年产能预计达约10万吨 [9] 数据概览 - 展示进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表 [16][17][23]