报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘冲突叠加关税动荡背景下，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望；需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [3] - 短期盘面或以反弹为主，各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [4] 各部分总结 运价指数情况 - 7月25日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1110.57点，较上期下跌3.26%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2400.50点，较上期下跌0.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1422.9点，较上期下跌1.20%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1301.81点，较上期上涨2.8%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线1120.51点，较上期下跌5.19% [1] - 7月25日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1592.59点，较上期下跌54.31点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1261.35点，较上期下跌3.2%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格2090USD/TEU，较上期上涨0.53%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1787.24点，较上期下跌0.9%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2067USD/FEU，较上期下跌3.50%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线880.99点，较上期下跌6.4% [1] 经济数据情况 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值49.4；服务业PMI初值50，为2个月以来新高，预期50，前值49.7；综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2；Sentix投资者信心指数为0.2，预期为 -6，前值为 -6 [2] - 6月财新中国制造业采购经理指数 (PMI) 录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上 [2] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低 [2] 市场交易情况 - 7月25日主力合约2510收盘1527.5，跌幅为2.71%，成交量4.28万手，持仓量5.00万手，较上日减手609手 [3] 策略建议情况 - 短期策略：短期盘面或以反弹为主，风险偏好者已建议2510合约1300以下轻仓试多（已走出300以上利润空间），若继续回撤可考虑止盈；EC2512合约已建议轻仓试空 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约我司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治情况 - 美国中东问题特使威特科夫表示，新一轮加沙地带停火谈判、美国与伊朗的谈判以及俄罗斯和乌克兰的谈判将重回正轨；旨在推动阿拉伯国家与以色列关系正常化的《亚伯拉罕协议》将进一步扩大 [5] - 叙利亚和以色列官员在法国巴黎就缓和叙利亚南部局势举行会谈，未达成协议，各方同意继续会谈并评估措施；叙利亚南部苏韦达省德鲁兹武装派别与贝都因部落爆发激烈冲突，叙利亚政权和以色列相继介入，叙利亚政权宣布实施全面立即停火 [5]

中东局势跟踪（7月27日） 军事行动与冲突 - 以军扩大在加沙城东部的地面和空中行动 [1] - 本轮巴以冲突已致加沙地带59733人死亡 [2] - 胡塞武装使用高超音速导弹袭击以色列南部 [7] 停火协议与外交动态 - 哈马斯指责以色列为停火协议的主要障碍 [3] - 伊朗与欧洲三国同意尽快重启核谈判 [6] 人道主义与援助 - 以军恢复向加沙地带空投援助物资 [4] 地区安全事件 - 伊朗东南部司法机构大楼遭遇恐怖袭击 [5]

加沙冲突 - 以军在加沙北部推进军事行动并空袭超过100个军事目标 [1] - 乌克兰苏梅州因俄罗斯袭击导致22万用户停电 [1] - 哈马斯对加沙调解提议做出初步回应 [1] - 以色列通过吞并约旦河西岸定居点的象征性动议 [1] 伊朗问题 - 伊朗在以伊冲突期间遭受超过20000次网络攻击 [2] - 伊朗将继续进行本土铀浓缩活动 [2] - 伊朗将于周五使用俄罗斯联盟号运载火箭发射一枚卫星 [2] - 伊朗在阿曼湾拦截一艘美国驱逐舰并称其已撤离 [2] - 伊朗同意国际原子能机构技术小组下周访问讨论关系但不会前往核设施 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大宗带动多头情绪但分流致盘面回调，近月保持基差修复，今日若回调可考虑加仓 [1] - 地缘冲突叠加关税动荡，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [3] - 短期盘面或以反弹为主，各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [1][4] 各部分内容总结 运价指数情况 - 7月18 - 21日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1147.96点，较上期下跌5.75%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2400.50点，较上期下跌0.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1440.25点，较上期上涨0.35%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1301.81点，较上期上涨2.8%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线1181.87点，较上期下跌0.40% [1] - 7月18日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1646.90点，较上期下跌86.39点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1303.54点，较上期下跌0.8%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格2079USD/TEU，较上期下跌1.00%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1803.42点，较上期上涨4.5%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2142USD/FEU，较上期下跌2.4%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线941.65点，较上期下跌8.4% [1] 经济数据情况 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，服务业PMI初值50，综合PMI初值50.2，Sentix投资者信心指数为0.2 [2] - 6月财新中国制造业采购经理指数PMI录得50.4，高于5月2.1个百分点 [2] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，服务业PMI初值53.1，综合PMI初值52.8 [2] 市场动态情况 - 特朗普继续加征多国关税打击转口贸易，部分船司宣涨运价，特朗普政府推迟关税谈判日期至8月1日，现货市场有小幅涨价试探，盘面小幅反弹 [3] - 7月22日主力合约2510收盘1548.0，跌幅为6.10%，成交量6.67万手，持仓量5.17万手，较上日增手549手 [3] - SCFIS小幅下跌，部分班轮公司下调8月初运价，提振空头情绪，盘面宽幅震荡 [3] 策略建议情况 - 短期策略：风险偏好者已建议2510合约1300以下轻仓试多，今日若继续回撤可考虑加仓；EC2512合约1950以上可考虑轻仓试空 [4] - 套利策略：国际局势动荡，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治情况 - 7月21日，以色列坦克部队进入加沙地带中部代尔拜拉赫，以军开展地面军事行动，联合国人道主义工作人员不执行撤离令 [5] - 7月22日，也门胡塞武装向以色列本·古里安机场发射导弹并击中目标，稍早以军称拦截一枚从也门方向发射的导弹；7月21日以军打击也门胡塞武装军事设施，胡塞武装当晚发动无人机袭击回应 [5] 外交动态情况 - 美国财政部长表示下一轮美中会谈可能讨论中国购买俄罗斯和伊朗石油问题，中方希望美方落实两国元首通话共识，发挥经贸磋商机制作用，通过对话合作推动中美关系 [6]

外部政经形势变化 - 7月底至8月初美国关税政策或第二轮升级，中东地区稳定或被以色列政局变化打破[6] 关税谈判升级原因 - 若未来两周美国与他国谈判不利，特朗普大概率依据关税函调整关税以维持威胁可信度[6] - 若8月1日前后美国金融市场对关税行动反应有限，特朗普大概率如期加征信函约定关税[6] 重点行业关税情况 - 特朗普政府推进“232条款”调查，上调对其关税力度、落地速度预期[6] - 新增对无人机、多晶硅“232条款”调查，7月底公布医药、半导体/电子“232条款”关税[6] - 医药关税预期先低后高，缓冲期后“高税率”预期200%，半导体/电子关税模式可能更简单[6] 中东局势风险 - 以色列内塔尼亚胡政府执政环境恶化，政权更替风险集中在7月末议会休会前[6] - 若7月议会未解散，内塔尼亚胡政府或采取激进政策挽救政治颓势[6] 风险提示 - 美国特朗普政府政策反复程度超预期[5] - 美国两党党争极端化[5] - 外需波动超出预期[5]

加沙冲突 - 胡塞武装使用高超音速弹道导弹袭击以色列机场 [1] - 美国中东问题特使威特科夫将前往欧洲开会讨论加沙停火问题 [1] - 以色列国防军总参谋长强调需在多个战场采取进攻行动并保持空中优势 [1] 伊朗问题 - 伊朗政府发言人称与以色列军事冲突已造成1062人死亡 [2] - 以色列总参谋长表示针对伊朗的行动尚未结束 [2] - 伊朗革命卫队情报部门警告敌对情报机构招募活动增加 [2] - 以色列国防部长称可能重新对伊朗展开行动 [2] 其他问题 - 英国外交大臣敦促以色列政府听取83%民众要求结束战争的声音 [3] - 以色列军队在叙利亚南部逮捕武器交易商 [3] - 美国财政部对也门和阿联酋部分实体实施制裁 [3]

加沙停火谈判进展 - 新一轮加沙停火谈判在卡塔尔首都多哈进行并取得"重大进展" [1] - 谈判重点讨论以色列军队在加沙南部"费城走廊"和"莫拉格走廊"等地区的部署规模及驻军位置 [1] - 以色列在相关问题上表现出灵活性推动谈判进展 [1] - 消息人士透露相关方有望达成协议 [1]

加沙冲突 - 以军发布撤离警告，将首次在加沙中部代尔拜拉赫展开地面攻势 [1] - 以军称打死哈马斯一名武器研发官员 [1] - 本轮巴以冲突已致加沙地带58895人死亡 [1] - 加沙卫生部称在加沙北部等待救援卡车时被以色列炮火打死的巴勒斯坦人数已上升到67人 [1] - 以色列国防部签署一项价值5亿谢克尔（约合1.5亿美元）的协议，为国防军地面部队采购数百辆轻型机动车辆 [1] 其他问题 - 伊朗同意与欧洲三国于7月25日举行新一轮谈判 [2] - 伊朗-俄罗斯联合海军演习将于21日在里海举行 [2] - 普京会见伊朗最高领袖高级顾问，探讨伊核问题 [2] - 以总理办公室称内塔尼亚胡确诊患上肠道炎症，未来三天将在家中处理事务 [2] - 特朗普团队在以空袭叙利亚后不满情绪升温，称内塔尼亚胡像个"疯子" [2]

加沙冲突 - 以军19日继续袭击加沙地带，已致70人死亡 [1] - 以军袭击加沙物资分发点附近民众，已致32人死亡 [1] - 本轮巴以冲突已致加沙地带58765人死亡 [1] 黎巴嫩局势 - 黎巴嫩南部希亚姆地区遭以色列无人机袭击，至少1人死亡 [1] - 以军袭击黎南部，打死一名黎真主党成员 [1] 伊朗核问题 - 伊朗外长表示是否重启核谈判取决于美方态度 [1] - 特朗普称伊朗的三个核设施均已被完全摧毁 [1] 国际关系与军援 - 美议员直言以色列是核武国家，要求砍掉对以军援 [1] - 约旦、叙利亚、美国就叙局势举行三方会谈 [1]

中东地缘政治局势升级 - 以色列近期连续对叙利亚发动空袭，包括打击叙首都大马士革及“总统府”附近地区和“总参谋部”大楼，引发局势升级担忧 [1][3] - 以色列总理内塔尼亚胡表示将继续在叙采取军事行动，核心政策是确保叙利亚首都大马士革以南至戈兰高地地区“非军事化”并保护德鲁兹人群体 [3] - 以色列介入冲突的导火索是7月13日叙利亚南部苏韦达省德鲁兹武装派别与贝都因部落爆发冲突，叙政权武装介入后，以色列以保护德鲁兹人为由进行打击 [3] 美国及国际社会反应 - 美国国务院表示不支持以色列最近在叙利亚的行动，并正与双方接触以推动局势缓和 [1][2][3] - 约旦、阿联酋、巴林等11个中东国家发表联合声明，反对外国干涉叙利亚事务，支持叙利亚主权，并谴责以色列袭击违反国际法 [4] - 11国联合声明呼吁国际社会支持叙利亚重建，并要求联合国安理会确保以色列全面撤出叙利亚，停止所有敌对行动 [4] 加沙地带冲突事件 - 以色列军队空袭加沙地带一间天主教堂，造成3人死亡、9人受伤 [1][7] - 以色列总理内塔尼亚胡对此表示遗憾，称事件为“流弹”误击，以军初步调查称是炮弹碎片误击造成 [7] - 美国总统特朗普就此事件致电内塔尼亚胡，内塔尼亚胡同意发表声明将袭击解释为以军的一个错误 [1][7] 巴勒斯坦面临的财政与治理危机 - 以色列扣留了本应转交巴勒斯坦政府的资金，金额高达91亿新谢克尔（约194亿元人民币），占巴政府收入三分之二以上 [7][8] - 资金被扣导致巴勒斯坦政府难以保障卫生、教育等关键部门财务，卫生部门因药品短缺面临瘫痪风险，贫困和失业率上升威胁社会稳定 [8] - 巴勒斯坦政府警告，若情况持续可能被迫暂时关闭部分官方机构并削减员工工时，正加紧政治和法律努力以收回被扣资金 [8]