公司战略与增长潜力 - 公司通过战略投资和收购扩大客户基础并支持未来增长[1] - 计划未来三年投资3.87亿美元升级水务基础设施以提升服务可靠性[5] - 2025年4月子公司以460万美元收购特拉华州Ocean View镇水务资产新增900名客户[6] 财务表现与市场预期 - 2025年EPS共识预期为2.53美元过去90天上调4.5% 营收预期2亿美元同比增长4.2%[2] - 长期(3-5年)盈利增长率6.1% 过去四季平均盈利超预期11%[2] - 总债务资本比44.34%优于行业均值56.04% 一季度利息保障倍数4.7显示偿债能力稳健[3] 股东回报与股价表现 - 连续52年提高股息当前季度股息0.34美元/股年化1.36美元 股息收益率2.37%高于标普500均值1.25%[4] - 年内股价上涨9.1%跑赢行业8.1%的涨幅[7] 同业可比公司数据 - Artesian Resources(ARTNA)2025年EPS预期2.16美元同比增长9.1% 过去四季平均盈利超预期18.6%[8] - Evergy(EVRG)长期盈利增长率5.7% 2025年EPS预期4.03美元同比增长5.8%[9] - Exelon(EXC)长期盈利增长率6.42% 过去四季平均盈利超预期10.1%[9]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度，公司实现营收2.31亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为6000万美元，调整后摊薄每股收益为2.24美元，调整后净利润为3800万美元 [5] - 2025财年全年，公司实现营收8.78亿美元，调整后EBITDA为2.28亿美元，利润率提升70个基点至25.9%，调整后摊薄每股收益为8.41美元，调整后净利润为1.37亿美元，经营活动现金流为1.68亿美元 [5][6] - 2025财年第四季度，公司综合毛利率为44.2%，与上年同期的44.4%基本持平；调整后EBITDA利润率下降60个基点至25.9% [12][13] - 2025财年第四季度，公司调整后净利润同比增长19%，调整后摊薄每股收益同比增长10% [13] - 2025财年第四季度，公司经营活动现金流为2700万美元，高于上年同期的2200万美元；自由现金流为2280万美元，自由现金流每股为1.35美元 [19] - 2025财年全年，公司自由现金流为1.521亿美元，自由现金流每股为9.32美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 承包商解决方案（Contractor Solutions） - 2025财年第四季度，该业务营收为1.66亿美元，占公司总营收的71%，同比增长17.5%，其中1350万美元（9.5%）来自近期收购，其余1120万美元（8%）来自有机增长 [14][15] - 该业务调整后EBITDA为5600万美元，占营收的33.7%，较上年同期的33.5%略有提升 [16] 专业可靠性解决方案（Specialized Reliability Solutions） - 2025财年第四季度，该业务营收为3800万美元，同比下降9% [16] - 该业务EBITDA为580万美元，同比下降30%，利润率收缩450个基点至15.3% [17] 工程建筑解决方案（Engineered Building Solutions） - 2025财年第四季度，该业务营收为2870万美元，同比下降4% [17] - 该业务EBITDA为420万美元，同比下降33%，利润率为14.5%，上年同期为20.5% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 承包商解决方案业务在HVACR和电气终端市场实现增长 [16] - 专业可靠性解决方案业务在通用工业终端市场营收增长，但在能源、铁路运输和采矿终端市场营收下降 [17] - 工程建筑解决方案业务的投标和预订趋势在2025财年第四季度保持良好，积压订单在本季度环比增加 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2025年5月1日完成对Aspen Manufacturing的收购，交易金额为3.135亿美元，该收购将扩大公司HVACR产品组合 [6] - 公司计划于2025年6月9日转板至纽约证券交易所，认为此举将有利于所有股东并提供额外流动性 [7] - 公司将继续寻求战略收购机会，利用自由现金流和循环信贷额度进行投资 [39] - 公司将继续专注于成本控制和供应链优化，以应对关税和其他潜在干扰 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2026财年各业务部门营收和调整后EBITDA将实现增长，综合每股收益也将增长，经营现金流将比2025财年更强劲 [22] - 预计Aspen在2026财年的营收将在其过去12个月营收1.25亿美元的基础上实现高个位数至低两位数的增长，EBITDA利润率约为24% [22][23] - 公司预计2026财年承包商解决方案业务的整体调整后EBITDA利润率将处于30%的低端 [25] - 专业可靠性解决方案和工程建筑解决方案业务预计在2026财年实现更高的营收和EBITDA利润率 [27] 其他重要信息 - 公司在2025财年第四季度有两项非经常性调整项目，包括PSP Products收购的预期盈利支付增加210万美元和Aspen Manufacturing收购的交易费用140万美元 [14] - 公司在2024年9月偿还了循环信贷额度的所有借款，并将后续股权发行的净收益投资于货币市场账户以获取利息收入 [13][20] - 公司于2025年更新、延长并扩大了循环信贷额度至7亿美元 [21] - 公司预计2026财年的有效税率为26% [27] - 公司最近连续第三年被认证为“最佳工作场所”，董事会批准了2025财年的利润分享员工持股计划（ESOP）贡献，相当于美国员工工资的6%，以及额外的401(k)利润分享贡献3% [30][31] 问答环节所有提问和回答 问题1：请详细说明关税对公司销售成本（COGS）的影响，以及各业务部门未来的假设，特别是越南市场的情况 - 关税情况动态变化，目前尚未产生明显的滞后影响。公司预计2026财年来自中国的产品占承包商解决方案业务COGS的比例将降至10%或更低。公司正在努力通过战略调整供应链和产品定价来应对关税影响 [34][35][37] 问题2：公司循环信贷额度增加，是否有更多的并购计划 - 公司将继续采取收购策略，但不会对收购进行预测。公司认为可以通过经营活动产生的自由现金流为小型战略产品线扩展收购提供资金，循环信贷额度可用于大型收购。目前国内制造业收购机会较大，而国际制造业收购可能会等待不确定性降低 [38][39] 问题3：Aspen Manufacturing的收购对公司利润率的长期影响如何 - 公司目标是在短期内实现Aspen对综合利润率的增值。虽然Aspen的利润率达到承包商解决方案业务30%以上的水平有一定难度，但从EBITDA角度来看，收购自第一天起就具有增值效应 [40][41] 问题4：2026财年来自中国的产品占比是指COGS还是销售组合的百分比 - 该比例是指承包商解决方案业务COGS的百分比，其他两个业务部门来自海外的产品极少 [47][48] 问题5：请说明定价行动的幅度、时间以及对2026财年利润率的影响 - 承包商解决方案业务在2026年1月1日进行了一次价格上调，以应对运费增加。针对特定产品的广泛价格调整可能在本季度进行。公司认为通过定价可以较好地匹配关税成本，从而对利润率产生影响 [49][50] 问题6：在繁忙的春季和夏季季节，公司如何看待库存情况，客户是否因制冷法规变化或关税而有提前采购行为 - 公司未观察到异常情况。承包商解决方案业务在2025财年第四季度实现了8%的有机增长。客户在本季度初采取了观望态度，但整体采购模式正常。制冷法规变化对公司影响不大 [52][53] 问题7：请提供Aspen利润率季度波动的范围 - 目前难以给出具体范围，公司预计在收购后的前几个季度能提供更清晰的信息。可以确定的是，利润率会在24%的基础上上下波动几百个基点 [59][60] 问题8：Aspen在历史上的定价策略如何，与竞争对手的价格差距如何 - Aspen在定价方面表现良好，将遵循公司的成本和定价纪律。由于Aspen是美国本土企业，在与进口产品竞争时具有一定优势 [61][62] 问题9：公司在不同销售渠道（分销商、零售商）的定价讨论情况如何，在分销渠道推动定价是否更容易 - 公司不会严格区分零售和分销渠道，每个客户情况略有不同。公司在供应链中的地位有助于推动定价，且与分销商保持着良好的长期关系。公司更注重利润金额而非利润率，预计可能会出现一定的利润率压缩 [63][64] 问题10：进入4月和5月，公司各业务的需求是否有变化；承包商解决方案业务在2026年的有机增长预期如何，价格上调对销量的影响如何；工程建筑解决方案业务的积压订单何时能转化为正的有机增长 - 专业可靠性解决方案业务在3月后需求有所回升，但能源市场仍有一定疲软。承包商解决方案业务预计在中长期实现中高个位数的有机增长，公司对该业务的增长前景持乐观态度。工程建筑解决方案业务预计在2026财年实现良好的预订和营收增长，部分项目的收入确认可能在近期，部分可能在18 - 24个月后 [73][74][76] 问题11：工程建筑解决方案业务在积压订单质量改善的情况下，达到20% EBITDA利润率目标的时间和关键障碍是什么 - 公司仍将20%的EBITDA利润率作为中期目标，但该业务存在一定的关税影响，且项目投标定价较难。目前判断2026财年全年是否能达到该目标还为时尚早，但公司正在逐步接近该目标 [86][87] 问题12：专业可靠性解决方案业务本季度利润率压缩的具体原因是什么，公司采取了哪些策略来解决这些问题 - 利润率压缩的主要原因是销量疲软和产品组合中低利润率产品占比增加。公司通过将宾夕法尼亚州的一家工厂迁至德克萨斯州的主要工厂，降低了成本并加强了产品开发，预计将推动该业务的营收和利润率增长 [89][90][93]

谷歌收购Netflix的讨论 - 谷歌CEO Sundar Pichai透露公司曾激烈讨论收购Netflix但最终未达成交易 [1][2] - 2014年CCS Insight曾预测谷歌将在2015年收购Netflix但未广泛报道相关谈判 [2] - Pichai澄清未收购Netflix并非"遗憾"仅是内部激烈辩论的案例 [2] Netflix的发展与谷歌的流媒体布局 - Netflix自2016年全球扩张后成为娱乐行业领导者订阅用户超3亿 [3] - 谷歌通过Google TV和YouTube TV进入电视领域但未深入传统流媒体市场 [3] 谷歌的收购历史与技术突破 - 谷歌通过收购Waze、YouTube等公司强化产品线Netflix是少数公开考虑但未收购的巨头 [4] - 谷歌在技术边界拓展方面表现突出包括诺贝尔奖级研究如AlphaFold蛋白质预测系统 [5][6] - 谷歌研究院将科研成果转化为野火监测和洪水预测等实际产品 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机销售增长1.6%，收购使销售增长10.5%，外汇换算使销售减少0.7%，总销售增长11.4% [4][10] - 调整后摊薄每股收益从去年第三季度的1.09美元增至创纪录的1.22美元，增长11.9% [4][9] - 毛利润率为51%，去年第三季度为51.6%，排除重组费用后毛利润率为51.3% [11] - SG&A费用为1.087亿美元，去年第三季度为9580万美元，占销售百分比从27.9%增至28.4%，排除摊销和重组费用后从27.2%降至26.4% [12] - R&D费用为1920万美元，较去年第三季度的1770万美元增长8.5% [13] - GAAP税前收益从6440万美元增至6570万美元，排除摊销和费用后增长11.5% [14] - GAAP净利润从5090万美元增至5230万美元，GAAP摊薄每股收益从1.05美元增至1.09美元，排除摊销和费用后调整后净利润增长11.6%，调整后摊薄每股收益增长11.9% [14] - 第三季度经营现金流为5990万美元，去年同期为7270万美元，自由现金流为5560万美元，去年同期为6440万美元 [15][16] - 截至4月30日，净现金头寸为4930万美元，本季度通过股息和股票回购向股东返还4450万美元 [17] - 第三季度实现约300万美元增量关税费用，约合摊薄每股收益0.05美元，预计第四季度增量关税影响在300 - 500万美元之间，因此将调整后摊薄每股收益指引范围收紧至4.48 - 4.63美元 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲和亚洲地区电线标识、安全与设施标识、产品标识产品线以及医疗保健标识业务表现良好，医疗保健标识业务本季度实现低个位数增长 [25] - 收购Funai微流体解决方案业务，预计第一年销售额在1500 - 2000万美元之间 [36][53] 各个市场数据和关键指标变化 - 本财年前三季度，52%的收入来自美国，30%来自欧洲，8%来自亚洲，其余10%来自澳大利亚和其他美洲地区，亚洲中3%来自中国，5%来自其他亚洲地区 [8] - 美洲和亚洲地区销售额为2.537亿美元，有机销售增长5.4%，年初至今有机增长5%，收购使销售增长8.6%，外汇使销售减少1.1%，总销售增长12.9%，报告的部门利润增长15%至5720万美元，占销售百分比为22.5%，排除影响后部门利润增长20.2% [25][26] - 欧洲和澳大利亚地区销售额为1.289亿美元，收购销售增加14.2%，有机销售下降5.4%，外汇换算使销售减少0.1%，总销售增长8.7%，报告的部门利润下降10.5%，排除影响后部门利润增长3.8% [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资有机业务和新产品开发，通过收购Gravitec和Funai喷墨解决方案业务单元，加大新产品研发投入 [5][13] - 整合研发功能，构建联合新产品路线图，包括直接零件标记技术 [5] - 采取措施优化成本结构，如在中国和欧洲减少员工数量，本季度确认设施关闭和其他重组成本390万美元 [9][10] - 资本分配优先用于支持有机销售增长和效率提升机会，包括新产品开发、销售资源和能力提升资本支出，其次是持续增加股息，最后用于有明确协同效应的收购和机会性股票回购 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易和关税带来不确定性，但公司大部分产品在销售所在国制造，地理和终端市场多元化有助于减轻关税影响 [8] - 预计第四季度仍会受到增量关税影响，将通过有针对性的价格上涨、战略采购替代方案等措施缓解影响 [19] - 尽管面临挑战，但公司财务状况良好，有能力继续投资有机业务、进行战略并购并向股东返还资金，对未来充满信心 [58][60] 其他重要信息 - 本季度推出i6100工业桌面标签打印机和HH86手持RFID阅读器两款新产品 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关税对公司营收的影响 - 目前未看到关税导致的需求破坏，因公司和许多工业企业有几个月的库存，大部分发货是关税前生产的，关税长期影响尚未完全显现，若关税增加，预计公司和其他企业会提高价格以弥补成本 [31][32] 问题: 调整后SG&A费用的可持续性 - 公司长期致力于降低SG&A费用，追求运营效率，数据会有波动，但目标是逐年降低成本，从多年趋势看，SG&A费用呈下降趋势 [34][35] 问题: 收购Funai微流体解决方案业务的机会 - Funai有悠久历史，其产品是工业版商用喷墨墨盒，适用于高性能墨水和特定用例，公司与Funai合作多年，其产品已集成到公司喷墨打印机中，此次收购有助于完善公司直接零件标记能力，提供更完整解决方案，预计需要几年时间完成整合 [36][37][39] 问题: 第四季度美洲和亚洲以及欧洲业务增长预期差异的原因 - 预计美洲会受到关税影响成为逆风因素，而欧洲前两个季度基本持平，第三季度恶化，预计第四季度会有所恢复至基本持平 [43][44] 问题: 旧WPS业务对美洲和欧洲业务的影响 - 美洲的WPS业务影响较小，欧洲的WPS业务除英国外一直较强，欧洲业务下滑与德国等国家工业生产下降有关，预计该业务将趋于平稳，公司已调整欧洲业务规模以适应市场 [45][46][47] 问题: 中国市场情况 - 中国市场对公司来说一直较难开拓，主要客户是跨国公司，随着跨国公司在中国投资减少或撤离，公司关闭了北京工厂，目前在中国仍有三家工厂，业务主要面向中国本土客户，占公司收入约3%，中国以外地区业务有显著增长 [49][50][51] 问题: 390万美元设施关闭和重组成本的细分以及收购对收入的贡献 - 重组成本基本平均分配到两个地区，收购规模较小，目前处于早期阶段，预计第一年销售额在1500 - 2000万美元之间 [52][53]

股票回购计划 - 公司董事会批准了一项股票回购计划 将于2025年5月20日开始实施 最大总金额为500万美元 资金来源为盈余现金和未来自由现金流 实施周期为2025年5月20日至2026年5月20日 [1][7] - 公司认为当前股价低估了其业务表现 医美市场增长潜力以及行业领导地位 将通过公开市场按市价回购股票(包括Rule 10b5-1计划) 并持续探索提升股票流动性的措施 [2] - 为平衡增长投资与股东回报 公司采取综合策略 除回购外还将考虑股息分配以提升股东总回报 为此推迟了原定2025年2月12日公布的10亿日元比特币购买计划 [3] 战略收购计划 - 公司正评估全资收购RisenetCo Ltd 该公司为RizeClinic和GorillaClinic提供管理支持服务 目前全部股份由公司CEO持有 具体收购价格 时间表及对合并财务报表的影响尚未确定 [4] 公司业务概况 - 总部位于美国加州尔湾和日本东京 主营医美中心管理服务及产品供应 业务涵盖特许经营诊所的全链条管理 包括社交媒体营销 员工招聘培训 客户预约系统 医疗设备采购 专利技术授权 IT软件解决方案(含远程诊疗)及客户忠诚度计划管理等 [5] 资金运作安排 - 股票回购计划实施期间将按比例发行股票作为未来股权激励 与回购数量保持平衡 [2]

财务表现 - 2025年第一季度每股收益持平 但低于Zacks共识预期的3美分 包括一次性项目后每股亏损13美分 而2024年同期亏损1美分 [1] - 季度收入同比持平为6400万美元 高于Zacks共识预期的6100万美元 贵金属价格上涨被销量下降抵消 [2] - 矿山营业利润1280万美元 较2024年同期的1170万美元增长9% 调整后EBITDA为1510万美元 同比下降6% [5] - 期末现金持有量6470万美元 经营活动现金流336万美元 低于2024年同期的458万美元 [6] 生产与销售 - 白银销量122万盎司(同比下降30%) 黄金销量8538盎司(同比下降22%) 白银实现均价31.99美元/盎司(同比+36%) 黄金实现均价2903美元/盎司(同比+37%) [3] - 白银当量产量187万盎司(同比-18%) 其中白银产量120.6万盎司(同比-17%) 黄金产量8338盎司(同比-18%) [10] - 现金成本15.89美元/白银盎司(同比+20%) 总生产成本24.23美元/盎司(同比+28%) 全部维持成本24.48美元/白银当量盎司(同比+14%) [4] 战略动作 - 完成对Compañía Minera Kolpa及其Huachocolpa Uno矿的收购 总对价1.45亿美元(现金8000万+股票6500万) 含最高1000万美元或有付款 并承担2000万美元净债务 [7][8] - 与Versamet Royalties Corp达成3500万美元铜流交易 用于支付收购现金部分 [9] 同业比较 - First Majestic Silver季度收入2.439亿美元(同比+130%) 调整后每股收益5美分(2024年同期亏损6美分) 白银当量产量770万盎司(同比+49%) [15][16] - Fortuna Mining收入2.9亿美元(同比+44%) 调整后每股收益20美分(2024年同期9美分) 黄金当量产量10.3万盎司(同比-8.1%) [17] - Avino Silver收入1880万美元(同比+52%) 每股收益7美分(2024年同期2美分) 白银当量产量67.8万盎司(同比+8%) [18][19] 市场表现 - 公司股价过去一年下跌7.2% 同期行业指数下跌9.9% [13]

公司战略与优先级 - 公司当前主要精力集中在产品和解决方案的推出，确保设计合理并具有市场吸引力 [5] - 资本分配优先级是另一重点领域，公司正在为下一步发展做准备 [5] - Frontier收购案的准备工作占据大量时间，被视为未来发展关键 [6] 业务发展重点 - 公司在无线、宽带、消费者和企业业务领域持续演进产品解决方案 [5] - 品牌更新工作正在进行中，作为整体战略的一部分 [5] - 所有重点工作都被视为对公司未来十年发展至关重要 [6]

能源行业并购机会 - 能源行业出现并购机会信号 BP作为市值808亿美元的老牌油气公司可能成为收购目标 潜在竞购方包括埃克森美孚、雪佛龙和壳牌等巨头 [1][2] - 若BP以1600亿美元被收购(当前市值2倍) 股东潜在回报率达100% [6] - 埃克森美孚因财务实力强劲且欧洲总部优势 最可能胜出 高盛和嘉信理财已分别增持其股票37%和16% [7][8] 行业估值与表现 - 能源板块ETF(XLE)过去12个月跑输标普500指数20% 当前管理规模267亿美元 [3] - 竞购BP的企业市净率(P/B)处于周期性低位 反映行业整体估值偏低 [4] - 油价和估值处于周期底部 行业整合时机成熟 [5] 钻探设备领域机会 - 油服公司Transocean股价过去12个月下跌545% 已反映最坏预期 短期利率下降99%显示空头回补 [11][12] - BTIG维持Transocean买入评级 目标价5美元 较当前274美元有824%上行空间 [13] - 钻探设备商将优先受益于油价回升 因生产恢复需先解决开采瓶颈 [11] 机构动向与市场情绪 - 分析师对BP持中性评级 另有五只股票被推荐为更优选择 [14] - 能源板块整体股息率达34% 埃克森美孚股息率365% P/E仅1384倍 [6]

公司业绩与财务表现 - 第一季度营收达30.3亿美元 同比增长20.7% 但较市场预期低200个基点 [12] - 订单量增长18% 平台总交易额(GOV)增长20% 25%活跃用户使用杂货配送服务 [12] - 净利润1.92亿美元(去年同期亏损) 调整后每股收益0.44美元 超预期0.05美元 [13] - 公司实施股票回购计划 Q1流通股数量减少7% 新增50亿美元回购授权 [14] 股价与市场预期 - 当前股价183.36美元 52周区间99.32-215.25美元 市盈率679.1倍 [2] - 34位分析师给出平均目标价209.97美元 隐含14.5%上涨空间 最高目标价240美元 [5][9] - 分析师在Q2普遍上调目标价 共识预期显示16%潜在涨幅 [8][9] 业务运营与增长动力 - 消费者需求保持强劲 未受宏观经济逆风影响 管理层指出所有指标均显示持续增长 [3] - 新收购Deliveroo将增加700万活跃用户 拓展英国和欧盟市场 该业务2024年首次实现全年盈利 [7] - 收购SevenRooms(酒店业CRM平台)预计年内完成 增强客户数据管理能力 [6] 战略发展与挑战 - CEO强调规模扩张 市场渗透深化和订单增长将推动长期盈利能力 [5] - 分析师担忧收购整合可能影响短期盈利 尽管这些交易带来增长机会 [4] - 公司维持利润率稳定 资本回报计划与业绩预期保持一致 [13] 行业竞争与市场地位 - 杂货配送业务贡献25%活跃用户 形成经常性收入来源 [12] - 与Deliveroo整合后 在欧洲市场竞争力将显著提升 [7] - 当前获得"适度买入"评级 但未进入顶级分析师推荐的五支股票名单 [15]

文章核心观点 - CEA Industries收购Fat Panda的交易反映其战略演变，标志着其进入高增长的电子烟市场，将加速Fat Panda的增长计划，公司预计2025年上半年完成收购 [1][2][5] 收购情况 - CEA Industries宣布关于收购加拿大领先尼古丁电子烟产品零售商和制造商Fat Panda的进展更新，该交易及公司资源将加速Fat Panda战略计划，提升其在加拿大电子烟市场的领导地位 [2] - 公司将通过有机和无机增长计划帮助扩大Fat Panda的垂直整合业务，优化其零售布局，包括在曼尼托巴省、安大略省和萨斯喀彻温省的33个门店，且Fat Panda有自己的电子商务平台和丰富产品线 [3] - 公司继续预计在2025年上半年完成收购，需满足一些惯例成交条件 [5] Fat Panda财务亮点 - 2024财年营收3850万加元（2850万美元），较2023财年的3380万加元（2540万美元）增长14% [7] - 2024财年毛利率39%，2023财年为46% [7] - 2024财年运营费用降至1340万加元（990万美元），较2023财年的1510万加元（1130万美元）改善11% [7] - 2024财年净利润120万加元（90万美元），在考虑一次性所有权分配后，较2023财年的50万加元（40万美元）增长126% [7] - 2024财年调整后EBITDA（所有权分配前）为800万加元（590万美元），较2023财年的680万加元（510万美元）同比改善16% [7] CEA Industries介绍 - CEA Industries为可控环境农业行业提供一系列互补和相邻的产品，其综合解决方案支持室内种植全球生态系统的发展 [9] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP指标补充基于美国公认会计原则的财务结果，包括净预订量、积压订单以及其他重大非现金费用，认为这些指标有助于理解过去表现和评估未来结果 [11]