财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入从2024年同期的330万美元降至50万美元，减少280万美元，降幅85%，主要因产品销售减少230万美元和服务收入减少50万美元 [8] - 2025年第一季度净收入成本从2024年同期的130万美元降至24万美元，减少90万美元，降幅69%，主要因产品销售和服务项目参与度降低 [9] - 2025年第一季度毛利率从2024年同期的60%降至18%，服务业务毛利率为50.4%，产品销售毛利率为 - 120%，主要因产品销量低无法覆盖间接成本 [10] - 2025年第一季度研发费用从2024年同期的550万美元降至410万美元，减少140万美元，降幅26%，主要因2024年第一季度发生130万美元特定项目知识产权费用 [11] - 2025年第一季度销售和营销费用从2024年同期的100万美元增至110万美元，增加10万美元，增幅12%，主要因人员相关及其他成本增加 [11] - 2025年第一季度一般及行政费用从2024年同期的280万美元降至260万美元，减少20万美元，降幅8%，主要因2024年第一季度基于绩效的股份归属导致的股票薪酬减少70万美元，部分被业务责任保险费增加30万美元和人员相关成本增加20万美元抵消 [11] - 本季度末现金及现金等价物为100万美元，应收账款净额为450万美元，存货净额为310万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品销售方面，2025年第一季度产品销售收入减少230万美元，产品销售毛利率为 - 120%，主要因产品销量低无法覆盖间接成本 [8][10] - 服务业务方面，2025年第一季度服务收入减少50万美元，服务业务毛利率为50.4% [8][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正式开启5G产品时代，目前正在评估最终版5G芯片组，本月开始向客户进行5G芯片组样品发放，第三季度及以后将实现批量出货 [4] - 公司加速并优先推进5G相关的合作伙伴和客户项目，与Globalstar、欧洲一级电信供应商、Aramco Digital、三星和京瓷等有合作，还与Orbit North America签署意向书，共同开发和供应移动热点和FWA网关 [4][5] - 公司将内部资源与5G芯片组的样品发放和推出战略优先事项保持一致，营销和销售团队专注于新业务开发活动以建立潜在客户渠道 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为5G将对公司的损益表和资产负债表产生重大影响，预计5G芯片组平均售价约为当前4G产品的四倍 [7] - 公司预计未来服务收入将以协助客户使用5G芯片组进行产品开发项目的NRE形式出现 [9] - 公司认为当前毛利率受产品销量低的影响而失真，不能反映未来产品销售的潜在盈利能力，尤其是即将推出的5G产品，公司正积极探索提高运营效率的措施 [10] - 公司认为随着5G芯片组的推出，有望恢复产品销售和服务项目的业务量 [10] 其他重要信息 - 公司最近提交的货架注册文件提供了高达2亿美元的融资能力，包括7500万美元的随行就市融资安排，这将显著增强公司的财务灵活性并扩大可用资金选择 [12] 问答环节所有提问和回答 问题1: 与Orbit North America的合作关系将如何推进，2025年下半年和2026年可能有何成果？ - 公司表示Orbit是Verizon中端市场的主要供应商，预计未来会参与合作，本季度将向其提供样品，之后会按正常流程将产品集成到其设备中，双方将基于模块合作开发移动热点和FWA网关，适用于多个运营商 [19][20] 问题2: 2025年下半年开始的5G样品发放情况如何，以及商业发货的范围和预期？ - 公司称有六个主要客户将首先进行样品测试，之后还会有其他客户，每个客户有不同的产品重点和时间表，公司将尽快与尽可能多的客户合作推进业务 [25][26] 问题3: 进入2025年下半年批量生产时，供应链的能力如何？ - 公司认为这只是在现有的供应链上生产不同的产品，供应合作伙伴已做好准备并对此感到兴奋 [27] 问题4: 进入更密集的样品发放和批量发货阶段，2025年第二季度或下半年运营费用项目有哪些需要关注的？ - 公司表示下半年运营费用不会像收入那样大幅增长，大部分5G芯片的研发投资已完成，将按常规方式控制成本，有严格的成本控制流程 [29]

财务数据和关键指标变化 - 净收入从2024年第一季度的330万美元降至2025年第一季度的50万美元，减少280万美元，降幅85%，主要归因于产品销售减少230万美元和服务收入减少50万美元 [8][9] - 净收入成本从2024年第一季度的130万美元降至2025年第一季度的24万美元，减少90万美元，降幅69%，主要由于产品销售和服务项目投入减少 [10] - 毛利率从2024年第一季度的60%降至2025年第一季度的18%，服务业务毛利率为50.4%，产品销售毛利率为 - 120%，主要因产品销量低无法覆盖间接成本 [11] - 研发费用从2024年第一季度的550万美元降至2025年第一季度的410万美元，减少140万美元，降幅26%，主要因2024年第一季度发生130万美元特定项目知识产权费用 [11] - 销售和营销费用从2024年第一季度的100万美元增至2025年第一季度的110万美元，增加10万美元，增幅12%，主要因人员相关及其他成本增加 [11] - 一般和行政费用从2024年第一季度的280万美元降至2025年第一季度的260万美元，减少20万美元，降幅8%，主要因2024年第一季度基于绩效的股份归属导致股票薪酬减少70万美元，部分被业务责任保险费增加30万美元和人员相关成本增加20万美元抵消 [11] - 本季度末现金及现金等价物为100万美元，应收账款净额为450万美元，存货净额为310万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品销售业务收入减少230万美元，服务业务收入减少50万美元，导致净收入下降 [9] - 服务业务毛利率为50.4%，产品销售毛利率为 - 120%，产品销售低销量扭曲了整体毛利率 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正式开启5G产品时代，正评估最终版5G芯片组，本月开始5G客户采样，第三季度及以后实现批量出货 [3][4] - 加速并优先处理与知名合作伙伴的5G合作和客户项目，近期与Orbit North America签署意向书，共同开发和供应移动热点和FWA网关 [4][5] - 公司全力推动5G芯片组销售，预计未来收益表将有显著变化 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为5G芯片组的推出是公司的关键时刻，虽部分用例仍受益于4G解决方案，但公司将专注于5G芯片组销售 [5] - 预计5G芯片组销售开始后，平均销售价格约为当前4G产品的四倍，将对公司损益表和资产负债表产生积极影响 [7] - 公司对未来充满信心，正为基于5G芯片组的大幅增长做好产品、客户和财务方面的准备 [12] 其他重要信息 - 公司近期提交的货架注册提供高达2亿美元的融资能力，包括7500万美元的随行就市融资工具，将增强公司财务灵活性和资金选择 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与Orbit North America的合作关系将如何推进，2025年下半年和2026年可能有何成果 - 公司预计参与Orbit North America的业务，本季度对其进行采样，之后共同为多个运营商开发基于模块的移动热点和FWA网关，将逐步推进合作 [17][18][19] 问题2: 本季度下半年开始的5G采样情况及下半年商业发货的范围和预期 - 有六个客户将首先进行采样，之后还会有其他客户，各客户有不同产品重点和时间表，公司将尽快推进 [24][25] 问题3: 为下半年产量提升做准备，供应链能否满足量产需求 - 公司认为这只是在现有4G供应链上推出新产品，供应合作伙伴已做好准备并对此感到兴奋 [26] 问题4: 随着采样和批量发货增加，2025年第二季度或下半年运营费用项目有哪些需要关注 - 公司预计下半年运营费用不会随收入同比例增长，大部分5G芯片研发投资已完成，有严格成本控制流程 [28]

文章核心观点 公司作为无线宽带全球领导者将参加即将到来的投资者会议，管理层会分享战略转型和长期增长轨迹相关见解，公司有望实现盈利性扩张并利用高性能软件定义无线连接需求增长的机会 [1][2] 公司参会信息 - 公司将参加TD Cowen第53届年度科技、媒体与电信会议以及Stifel 2025波士顿跨行业1对1会议 [1][2] - 5月28日上午10:50（东部时间）CEO Juho Sarvikas和CFO Steven Gatoff将在纽约洲际酒店参加会议，网络直播链接为https://wsw.com/webcast/cowen179/insg/2029805 [4] - 6月3日CEO Juho Sarvikas和CFO Steven Gatoff将在波士顿洲际酒店参加会议 [4] 公司业务讨论重点 - 管理层将讨论公司向企业解决方案提供商的演变，结合行业领先的无线硬件与云管理软件和服务 [2] - 管理层会强调关键增长驱动因素，包括与一级运营商和多系统运营商加深合作，以及FWA和MiFi产品组合的持续扩张 [2] 公司业务优势 - 公司是5G企业云广域网解决方案的行业领导者，其4G、5G和云平台拥有数百万终端客户以及数千家企业和中小企业客户 [3] - 公司的5G边缘云结合了行业最佳的5G技术、丰富的云网络功能和智能边缘应用 [3] - 公司通过5G网络连接分布式站点和员工、保护企业数据并通过智能运营可见性改善业务成果，推动新的商业体验 [3] 公司发展前景 - 凭借强劲的毛利率、精简的资本结构和严格的执行，公司有望实现盈利性扩张并利用高性能软件定义无线连接不断增长的需求 [2]

文章核心观点 - 无线宽带全球领先企业Inseego Corp.宣布任命无线技术高管George Mulhern为董事会成员，其丰富经验将助力公司利用市场机会实现转型 [1][2] 公司动态 - Inseego Corp.宣布任命George Mulhern为董事会成员，董事会规模从五名增至六名，他将被列为独立董事 [1][3] 被任命人背景 - George Mulhern有丰富的无线技术公司建设和领导经验，曾担任爱立信企业无线解决方案高级副总裁/全球业务部门经理，2011 - 2020年担任Cradlepoint公司董事长兼首席执行官，带领公司实现收入约20倍增长后被爱立信成功收购 [1] - George Mulhern在惠普担任过多个领导职务超20年，拥有圣何塞州立大学工商管理学士和硕士学位 [2] 各方评价 - 公司董事会主席Jeff Tuder表示George是有成就的高管，带来战略和运营见解，其扩大Cradlepoint营收的经验对公司很有价值 [2] - 公司首席执行官Juho Sarvikas称George是企业无线联网行业的有远见者和先驱，是董事会的绝佳补充，有助于公司向企业解决方案提供商转型 [2] - George Mulhern称很高兴加入董事会，期待用专业知识帮助公司利用领先的5G市场地位和企业对美国国内供应商开发的高质量无线宽带解决方案的增长需求带来的机会 [2] 公司介绍 - Inseego Corp.是5G企业云广域网解决方案的行业领导者，其4G、5G和云平台有数百万终端客户和数千家企业及中小企业客户，5G边缘云结合了5G技术、云网络功能和智能边缘应用，通过5G网络连接分布式站点和员工、保护企业数据并改善业务成果 [4]

公司业绩 - 第一季度2025年营收11.5亿美元，低于去年同期的12.6亿美元，未达到Zacks共识预期3900万美元 [2] - 净亏损1000万美元（每股亏损9美分），去年同期净利润1200万美元（每股收益10美分），低于Zacks共识预期7美分 [2] - 营业利润4100万美元，低于去年同期的5100万美元 [4] - 调整后EBITDA在TDS电信部门为7600万美元（同比下降20%），美国蜂窝部门为2.54亿美元（同比下降7%） [7] 业务细分表现 美国蜂窝业务 - 营收8.91亿美元（同比下降6%），未达到预期9.205亿美元 [3] - 后付费ARPU提升至52.06美元（去年同期51.96美元），账户级ARPU增至132.25美元（去年同期132美元） [4] - 预付费ARPU下降至30.76美元（去年同期32.25美元） [4] - 运营费用8.5亿美元，低于去年同期的8.99亿美元 [3] TDS电信业务 - 营收2.57亿美元（去年同期2.66亿美元），符合预期 [5] - 住宅宽带连接数93.14万（去年同期95.61万），但每连接收入增至65.67美元（去年同期64.58美元） [5] - 24%客户选择1Gbps+速度（去年同期17%），12%选择600Mbps速度（去年同期9%） [6] - 宽带用户数增至13.32万（去年同期10.04万），总连接数111.9万（去年同期116.22万） [6] 现金流与债务 - 经营活动现金流1.86亿美元，低于去年同期的2.24亿美元 [8] - 截至2025年3月31日，现金及等价物3.48亿美元，长期债务40.4亿美元 [8] 2025年展望 - TDS电信预计全年营收10.3-10.7亿美元，调整后EBITDA 3.2-3.6亿美元，资本支出3.75-4.25亿美元 [10] - 因与T-Mobile交易未完成，未提供美国蜂窝业务指引 [10] 行业对比公司 - InterDigital（IDCC）拥有超过3.3万项专利，2024年全球新申请超5000项，过去四季盈利超预期160.15% [12] - Ubiquiti（UI）通过100多家分销商网络优化需求预测，过去四季盈利超预期7.48% [13][14] - 爱立信（ERIC）凭借5G产品组合实现上季度盈利超预期33.33% [15]

公司业绩 - 2025年第一季度营收8.91亿美元，低于去年同期的9.5亿美元，且未达到市场预期的9.25亿美元[2] - 净利润1800万美元，每股收益0.21美元，与去年同期持平但低于市场预期0.16美元[2] - 服务收入下降至7.41亿美元，设备销售降至1.5亿美元[3] 业务表现 - 后付费零售连接数降至394.6万，预付费连接数降至43.1万[4] - 固定无线客户同比增长21%至15万户，塔业务收入增长5%至6100万美元[3] - 后付费手机连接数增至6.8万，流失率稳定在1.03%[4] 财务指标 - 调整后EBITDA降至2.54亿美元，调整后OIBDA降至2.15亿美元[6] - 运营费用下降5%至8.5亿美元，运营利润降至4100万美元[6] - 经营活动现金流降至1.6亿美元，现金及等价物1.82亿美元，长期债务28.2亿美元[7] 行业动态 - 5G中频网络部署提升速度与容量，推动固定无线业务增长[1] - 后付费ARPU提升至52.06美元，预付费ARPU降至30.76美元[5] - 塔业务第三方客户多元化策略取得进展[3] 同业公司 - InterDigital拥有超过3.3万项专利，2024年新增5000项专利申请[9] - Ubiquiti通过全球100多家分销商网络优化需求预测与库存管理[11] - 爱立信凭借5G产品组合保持市场竞争力，上季度盈利超预期33.33%[12]

移动用户增长趋势 - 2024年移动用户总数增长5 9% 低于上一年的6 8% [1] - 预计2023-2029年复合年增长率为3 5% 到2029年用户数量有望达到143亿 [1] 区域增长驱动力 - 非洲 中亚和南亚是非物联网用户增长的主要驱动力 因消费者正迁移到4G服务 [4] - 北美和中国物联网用户将强劲增长 印度和沙特阿拉伯等新兴市场也在大力扩展物联网 [4] - 沙特阿拉伯正在投资智慧城市项目 [4] 服务收入预测 - 2024年服务收入增长4 7% 但增长率将逐渐下降 到2029年降至2 7% [4] - 到2029年服务收入预计将达到9,810亿美元 复合年增长率为3 5% [4] 5G发展策略 - 5G技术为增加网络收入提供巨大潜力 尤其是在企业领域 [5] - 运营商应重点开发新服务 如流媒体直播 增强现实和虚拟现实体验以及4K超高清视频 [5] - 与内容提供商建立战略合作伙伴关系对于打造引人注目的5G服务至关重要 [5] 5G定价策略 - 运营商应避免对5G服务收取溢价 以免长期市场份额和收入被价格更实惠的竞争对手夺走 [5][6] - 5G较低的数据承载成本可帮助运营商在不提高价格的情况下提高利润率 [6] - 运营商应专注于提高采用率以推动长期收入增长 而不是强行加价 [6] 4G和5G投资平衡 - 在许多市场4G仍是主流技术 运营商应优先扩展4G基础设施以加快消费者迁移 [6] - 随着市场成熟 运营商可逐步将注意力转移到5G [6]

财报预期与趋势 - 公司将于2025年5月1日公布2025年第一季度财报 市场预期营收11 1亿美元 每股收益8美分 [1] - 过去60天内 2025年全年每股收益预期从89美分下调至87美分(-2 25%) 2026年预期从1 14美元下调至1 09美元(-4 39%) [1][2] - 历史四个季度平均盈利超预期73% 最近一个季度超预期350% [2] 业务动态 - 与国家内容与技术合作组织(NCTC)达成协议 通过BEAD计划为美国偏远地区提供宽带基础设施支持 [4] - 2025年Q1推出Propel XFrame光纤框架解决方案 针对数据中心和AI部署的高密度光纤架构需求 [5] - 完成剥离户外无线网络和分布式天线系统业务 资金用于偿还2026年到期优先担保票据和部分2029年票据 [6] 市场表现与估值 - 过去一年股价上涨340 7% 远超行业35 3%的涨幅 跑赢Bandwidth(-30 6%)和Anterix(-6 2%)等同行 [7] - 当前市销率0 17倍 低于行业平均0 52倍和自身历史均值0 20倍 [10] 战略与产品布局 - 通过成本削减和核心业务聚焦持续优化运营 同时加强产品组合创新 [11] - 开发支持有线无线网络融合的解决方案 助力5G技术发展 为全球服务商提供光纤网络部署支持 [12] - 保持FirstNet智能天线平台主要供应商地位 [12]

文章核心观点 公司基本面良好、营收潜力健康、估值相对较低且盈利预期改善 有望实现稳健季度收益 是可靠投资选择 [13][14] 财务预期 - 公司定于2025年4月30日公布2025财年第二季度财报 Zacks共识预期营收为106.4亿美元 每股收益为2.82美元 [1] - 过去60天里 2025财年每股收益预期从11.64美元提升至11.85美元 2026财年从12.43美元提升至12.61美元 [1] 盈利预测趋势 |时间|Q1|Q2|E1|F2| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |当前|2.82|2.65|11.85|12.61| |7天前|2.82|2.65|11.85|12.61| |30天前|2.79|2.63|11.76|12.45| |60天前|2.78|2.63|11.64|12.43| |估计修订趋势|+1.44%|+0.76%|+1.80%|+1.45%| [2] 盈利惊喜历史 - 过去四个季度 公司平均盈利惊喜为7.8% 且每次都超出预期 上一季度盈利惊喜达16.4% [3] |季度结束时间|(12/2024)|(9/2024)|(6/2024)|(3/2024)|平均惊喜| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |报告值|3.41|2.69|2.33|2.44|NA| |估计值|2.93|2.56|2.25|2.30|NA| |差值|0.48|0.13|0.08|0.14|0.21| |惊喜率|16.38%|5.08%|3.56%|6.09%|7.78%| [3] 盈利预测 - 模型预测公司2025财年第二季度盈利将超预期 因其正的盈利ESP和Zacks排名2（买入）增加了盈利超预期的可能性 [4] 影响未来业绩的因素 - 5G技术加速推广 公司受益于移动许可项目投资 凭借5G良好发展态势、更高可见性和多元化收入流 有望实现长期营收目标 [5] - 公司计划利用人工智能满足云经济中数字转型关键产品和服务的增长需求 看好移动领域增长机会 [5] - 2025财年第二季度 公司推出适用于中端AI桌面和笔记本电脑的Snapdragon X芯片 是Snapdragon X处理器系列第四款产品 [6] - 2025财年第二季度 三星在其S25系列设备中采用公司的Snapdragon 8 Elite移动平台 公司还扩展了Snapdragon G系列游戏芯片组产品线 [7] 股价表现 - 过去一年 公司股价下跌12.2% 而行业增长9.1% 表现落后于博通（上涨43.6%） 好于惠普（下跌5.5%） [8] 关键估值指标 - 从估值角度看 公司相对行业更便宜 且低于自身均值 目前公司股票的远期市盈率为12.09 低于行业的24.06和自身均值17.35 [9] 投资考量 - 公司是基于基带技术的无线芯片组最大制造商之一 致力于在5G、芯片组市场和移动连接领域保持领先地位 [11] - 公司是唯一拥有涵盖sub - 6和毫米波频段5G系统级解决方案的芯片组供应商 也是最大的射频前端供应商之一 设计方案获所有高端智能手机客户认可 [12] - 骁龙系列产品创新为高端安卓手机带来移动领域增长机会 骁龙Ride高级驾驶辅助系统系列在新兴驾驶辅助技术市场站稳脚跟 均为发展助力 [12]

公司业绩 - 2025年第一季度净利润达29.5亿美元（每股2.58美元），同比增长24.4%，超出Zacks共识预期的每股2.45美元 [2] - 净销售额208.8亿美元（上年同期195.9亿美元），超越共识预期205.7亿美元，服务与设备收入双增长驱动 [2] - 核心调整后EBITDA达83亿美元（上年同期76.5亿美元），运营收入48亿美元（上年同期39.9亿美元） [7] 业务板块表现 - 服务总收入169.2亿美元（上年同期160.9亿美元），其中后付费服务收入135.9亿美元，同比增长7.6% [3] - 设备收入37亿美元（上年同期32.5亿美元），高端手机销售占比提升推动单机收入增长 [6] - 预付费服务收入26.4亿美元（上年同期24亿美元），但用户ARPU降至34.67美元（上年37.18美元） [5] 用户增长与运营指标 - 新增后付费用户130万（行业第一），后付费账户净增20.5万，后付费电话用户净增49.5万 [4] - 后付费电话流失率0.91%，用户ARPA提升至146.22美元（上年140.88美元） [4] - 高速互联网客户新增42.4万，预付费用户净增4.5万（流失率2.68%） [4][5] 现金流与资本运作 - 经营活动现金流68.4亿美元（上年同期50.8亿美元），调整后自由现金流43.9亿美元（上年33.4亿美元） [8] - 截至2025年3月末持有现金120亿美元，长期债务760亿美元，季度内斥资24亿美元回购1010万股 [8] 2025年展望 - 预计全年后付费用户净增550-600万，核心调整后EBITDA目标332-337亿美元 [9] - 预计经营活动现金流270-275亿美元，资本支出约95亿美元，调整后自由现金流目标175-180亿美元 [9] 5G战略与技术布局 - 采用多层5G网络架构，已在全国范围部署600MHz/1.9GHz/2.5GHz频段的独立组网5G [1]