品牌全球化战略 - 猫人作为国产科技内衣品牌，以"技术破局者"姿态进军东南亚中高端市场，首站锁定泰国 [2] - 公司采取"中国智造+内容电商"模式，区别于传统低价铺货策略，通过技术降维切入泰国中高端内衣市场 [2] - 2025年1月入驻TikTok泰国站，3个月内打造4款TOP级爆品，其中可拆肩带抹胸登顶内衣类目销量第一 [2] 市场定位与产品策略 - 聚焦泰国25-34岁月收入5000元人民币以上的都市白领群体，该人群对科技感和设计感产品接受度高 [3] - 产品定价500泰铢以上（约100-200元人民币），填补泰国线上中高端内衣市场空白 [3] - 开发可拆肩带抹胸，采用一体式防滑设计和无钢圈软支撑工艺，解决传统抹胸易滑落问题 [4] 内容营销与达人合作 - 联合1000名KOC发起"口红内裤改变生活"挑战赛，通过生活化场景展示产品特性 [6] - 借助TikTok for Business团队资源，批量生成优质内容，探索结构化内容生产模式 [8] - 采用"短视频种草+直播收割"策略，日常直播GMV占比达20%-30%，大促期间提升至40% [11] 广告投放与流量运营 - 深度应用GMV Max智能工具，实现自动化投放和批量素材处理，缩短广告学习周期 [9][10] - 直播中结合GMV Max和CRM工具，对互动用户进行二次触达，带动免费流量 [11] - TikTok广告投放带来30%销量外溢至其他电商平台，实现全域增长 [13] 未来扩张计划 - 2025年以泰国为支点，从单品爆款转向全品类爆款，目标实现女性内衣细分领域全品类TOP1 [14] - 计划向东南亚（越南、马来、印尼）及北美市场拓展，复制已验证的"内容-供应链-本地化"模型 [14] - 重点布局TikTok用户基础庞大的市场，利用平台达人生态构建消费者链接 [15] 行业洞察与建议 - TikTok作为连接中国供应链与全球消费者的超级渠道，正成为品牌出海加速器 [16] - 建议出海商家聚焦中高客单价蓝海机会，采取"科技产品力+内容运营力+供应链快反力"组合策略 [15]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 跨境电商行业增长良好，海外市场需求较景气，头部卖家有望持续提升市场份额，但外部环境复杂多变，业内卖家盈利能力面临诸多挑战 [2][10] - 多数跨境电商卖家营收增长良好，但利润有所承压，毛利率有所下降，不过期间费用率已开始体现管控成果 [4][5] - 关税不确定性仍存在，建议关注盈利能力领先、全球供应链和渠道等布局持续深化的公司，以及结构性成长的公司 [6][23] 根据相关目录分别进行总结 行业复盘 - 跨境电商行业增长良好，24 年我国跨境电商进出口总额达 2.63 万亿元（同比 +10.8%），25Q1 同比 +9.6%，头部卖家营收规模持续增长，海外消费市场线上渠道渗透率提升是国货出海重要机遇 [10] - 24 年行业外部环境复杂多变，海运成本 2024 年高企但 25 年呈下降趋势，预计 25 年年中企业相关成本下降；25Q1 美国等海外国家对中国出口商品关税大幅增加，头部卖家积极布局海外供应链并调整价格应对 [11] 业绩综述 - 收入&利润：24 年多数卖家营收增长良好，安克创新/致欧科技/赛维时代/卡罗特/傲基股份营收同比分别 +41.1%/+33.7%/+56.5%/+30.9%/+23.3%，部分企业利润承压，如致欧科技/赛维时代归母净利润同比 -19.2%/-36.2%，而安克创新/卡罗特归母净利润同比 +30.9%/+50.1%；25Q1 头部卖家营收延续增长，安克创新/赛维时代营收同比 +36.9%/+36.6%，安克创新归母净利润同比 +59.6% [4][17] - 盈利能力：24 年卖家盈利能力承压，安克创新/致欧科技/赛维时代/华凯易佰/吉宏股份毛利率分别同比 +0.1pct/-1.7pct/-2.1pct/-3.1pct/-2.7pct；25Q1 毛利率仍承压，但期间费用率有管控成果，安克创新/致欧科技/赛维时代期间费用率分别同比 -1.2pct/-2.1pct/-0.3pct [5][18] 投资建议 - 建议关注盈利能力领先、全球供应链和渠道等布局持续深化的安克创新、致欧科技、卡罗特、傲基股份、赛维时代等，以及结构性成长的华凯易佰、吉宏股份等 [6][23]

入境游市场表现 - 中国入境游市场持续火爆 外国游客将中国视为"C位目的地" [1] - "五一"期间入境游订单持续飙升 北上广深杭稳居入境游前五 苏州 湖州 佛山等城市排名靠前 [3] - 外国游客青睐"中国购"和农耕文化 探索乡村深度游趋势明显 [3] 政策与服务优化 - 离境退税"即买即退"服务推广 上海试点587家退税商店中284家实现该服务 [4] - 通关 通信 住宿 餐饮 支付等全链条服务环境优化 提升外国游客在华旅游体验 [3] - 政策组合拳便利境外游客 为国货出海搭建新通道 实现国内外市场联通 [5] 消费与购物趋势 - 上海田子坊的花茶 瓷器 剪纸等中国特色商品受外国游客追捧 [4] - 国货潮品和老字号店铺成为退税商店 展现中国文化独特魅力 [4] - 外国游客购物清单包括手机 衣服 包包 科技产品等 认可中国制造高质量与高性价比 [5] 旅游吸引力提升 - 中国便捷的出行方式和完善的基础设施为全球游客提供更多选择 [6] - 外国游客从"头回客"变成"回头客" 向购物 娱乐深度融合的沉浸式体验游转变 [6] - 更优质的产品供给 更多元的消费场景和更便利的服务持续提升吸引力 [6][7]