财务表现 - 报告期内公司实现营业收入8.56亿元，同比下降51.22% [1] - 归属于上市公司股东净亏损7539.35万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净亏损8066.88万元 [1] - 基本每股亏损0.0872元 [1] 经营状况 - 2025年半年度营业收入出现大幅下滑 [1] - 公司处于净亏损状态且扣非后亏损扩大 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入7.31亿元 同比增长1.54% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.31亿元 同比下降3.54% [1] 利润分配方案 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 基于房地产板块企稳向好趋势和盈利预测稳定性 [4][23] 核心财务表现 - 2025H1收入94.76亿港元同比下滑8.6% 归母净利润10.42亿港元同比下滑13.2% [1][7] - 毛利率26.51%同比下滑5.39个百分点 净利率8.32%同比下滑5.04个百分点 [1][7] - 期间费用率销售/管理/财务分别为4.41%/9.96%/9.23% 同比变化+0.45/+0.40/-0.70个百分点 [1][7] 分业务板块表现 - 基建环保板块收入44.33亿港元同比-3% 净利润9.33亿港元同比-11.6% 主要受资产出售影响 [2][12] - 高速公路收入10.19亿港元同比+5.1% 车流量7732万架次同比+2.1% [2][12] - 上实环境收入31.77亿元人民币同比-4.8% 净利润3.44亿元人民币同比+7.1% [2][12] - 房地产板块收入31.43亿港元同比-23.2% 净利润亏损4.65亿港元 亏损扩大3.31亿港元 [2][12] - 上实发展亏损7.54亿元人民币 上实城开亏损4.92亿港元 [2][12] - 消费板块收入19亿港元同比+11% 净利润4.33亿港元同比+26% [3][13] - 南洋烟草收入12.73亿元同比+16.4% 净利润3.37亿元同比+20% 销量74.6万箱同比+31% [3][13] - 大健康板块净利润1.41亿港元同比+118.4% 主要受益于一次性收益确认 [3][13] 资本结构与分红 - 有息负债由年初594.92亿港元下降至585.13亿港元 资产负债率由53.5%下降至51.5% [3][20] - 财务费用8.75亿港元同比-15% [3][20] - 每股派息0.42港元合计4.57亿港元 股利支付率由38%提升至43.8% [3][20] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润29.34/30.84/31.97亿港元 同比增速4.8%/4.8%/3.7% [4][23] - 当前股价对应PE为5.4/5.2/5.0倍 [4][23] - 预计2025-2027年营业收入297.11/303.86/307.86亿港元 增速2.7%/2.3%/1.3% [5] 估值比较 - 当前市盈率5.6倍低于可比公司北京控股6.9倍和深圳国际5.4倍 [24] - 净资产收益率预计维持在6.0%水平 [5] - 市净率0.30倍处于行业较低水平 [5][24]

财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月收益1.57亿港元 同比减少44.2% [1] - 公司权益持有人应占期内溢利260万港元 同比减少51% [1] - 每股溢利0.0044港元 [1] 经营状况 - 收益减少主要由于部分现有客户销售订单减少 [1]

财务表现 - 上半年营收238.7亿元人民币 [1] - 上半年净利润157.37亿元 同比增长213.74% [1]

财务表现 - 2025上半年营业总收入5.63亿元 同比增长15.65% [1] - 归属母公司股东净利润9770.83万元 同比增长3.99% [1] - 基本每股收益0.28元 [1]

财务表现 - 营业收入4891.99亿元 同比减少5.22% [1] - 归母净利润107.01亿元 同比减少10.09% [1] - 基本每股收益0.7元 [1] 业务结构 - 工程承包、规划设计咨询、房地产开发、物资物流业务减少导致营收下降 [1] - 新签合同总额10561.696亿元 同比下降4.04% [1] - 未完合同总额80682.444亿元 其中境内业务占比81.06% 境外业务占比18.94% [1] 区域经营 - 境内新签合同额9420.752亿元 占比89.20% 同比下降8.37% [1] - 境外新签合同额1140.944亿元 占比10.80% 同比大幅增长57.43% [1] - 境内未完合同额65398.293亿元 境外未完合同额15284.151亿元 [1]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入28.17亿元 同比下降0.71% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.22亿元 同比下降36.44% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.26亿元 同比增长29.34% [1] 盈利能力指标 - 基本每股收益0.2875元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入16.23亿元 同比增长1.94% [1] - 净利润790.31万元 同比下降14.55% [1] 利润分配 - 2025年半年度不进行利润分配 [1] - 不进行资本公积金转增 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入8.97亿元，同比下降3.40% [1] - 2025年上半年净利润3035.31万元，同比增长42.84% [1]