全球大类资产表现与宏观交易主线 - 全球股指表现分化：欧股和港股领涨，美股表现落后，主要受特朗普关税政策扰动和美国潜在滞胀风险影响 [8][9] - 中国两会报告延续中央经济工作会议基调，财政赤字加码内需，央行托底楼市股市，AI科技场景革命成为增量催化剂 [2][9] 大类资产配置——全球杠铃策略 - 全球资产配置需围绕三大核心因素：逆全球化加剧、债务周期错位、AI产业趋势加速渗透 [10] - 反脆弱的"杠铃策略"建议配置两端： - 确定性稳健资产：中国利率债、中资股（红利+科技组合）、泛东南亚股市、黄金 [11] - 高波动高收益资产：美股及中国AI产业链（基础设施向下游软件应用扩散） [11] - 全天候配置策略针对不同风险偏好提供具体方案，例如低风险组合中中国国债占比53.24%，黄金占7.86%；高风险组合中纳斯达克指数占8.41%，比特币占3.47% [11] 焦点数据：全球重要财经数据&事件日历 - 关键经济数据包括： - 中国2月M2同比预期7.1%（前值7.0%），新增人民币贷款预期13037.5亿元（前值51300亿元） [12] - 美国2月CPI同比前值3.0%，3月美联储利率决议（当前联邦基金目标利率4.5%） [12][13] - 日本央行和英国央行将于3月19-20日公布利率决议 [13] 焦点图表：全球大类资产动态全追踪 - LIBOR-OIS利差维持高位反映美元流动性偏紧 [3] - 铜金比小幅回落，显示全球总需求波动减弱 [3] - 花旗美国经济意外指数回落，表明经济数据低于市场预期 [3]

港股市场表现与展望 - 港股周线临近七连阳，2000年以来仅有7次六连阳以上且涨幅超15%的历史记录[2] - 本轮上涨由中美科技叙事此消彼长触发，叠加全球地缘环境缓解，呈现全球资金再平衡特征（发达市场→新兴市场→中国科技）及龙头股集中上涨[2] - 恒指历史最长连涨记录为八周，当前赔率吸引力已低于A股（远期PE位于2010年均值以上，ERP低于均值-1STD）[3] 行情驱动因素与结构特征 - 涨幅高度集中于科技板块（信息技术+通讯服务+医疗保健），类似2020年中国互联网龙头超额收益表现[2][16] - 恒指加权平均涨幅显著高于等权平均，显示大市值龙头股主导行情[15] - MSCI中国1月中旬以来跑赢MSCI发达市场14个百分点，跑赢其他新兴市场(ex中国)9.8个百分点[9][10][12][13] 历史比较与配置建议 - 历史上7次周线六连阳后，仅2009年4月因四万亿刺激驱动盈利上行周期而持续上涨[17][24] - 七连阳后不建议追涨领先板块，应关注低波、股息、价值因子（银行/公用事业/石油石化/电信服务）[3][29] - 中美科技股估值差仍处历史极端水平，中国科技股折价存在长期缩窄空间[30][33] 长期情景推演 - 全面牛市需AI产业叙事兑现+国内经济复苏共振[3] - 结构牛市可能呈现AI产业兑现但经济复苏波折[3] - 再次回落风险来自AI叙事证伪与经济复苏不及预期[3] 全球资产配置策略 - 杠铃策略一端配置中国利率债/红利+科技股/泛东南亚股市/黄金，另一端布局美股及中国AI产业链下游应用[4] - 债务收缩期建议超配中国利率债与黄金对冲逆全球化风险[4]