财务数据和关键指标变化 - 2024年下半年净收入为1586万元人民币（221万美元），而去年同期为2607万元人民币，下降主要因iPollo V系列产品销量减少 [9] - 2024年下半年毛利润为1157万元人民币（161万美元），2023年同期为毛亏损4055万元人民币；2024财年下半年收入成本为428万元人民币（60万美元），2023年同期为6662万元人民币，下降主要因销量减少和库存减记 [10] - 2024财年下半年总运营费用降至5139万元人民币（715万美元），较2023年同期下降38.7%；销售和营销费用降至480万元人民币（67万美元），较2023年同期下降17.7%，主要因员工工资费用减少 [11] - 2024年下半年一般及行政费用增至2538万元人民币（383万美元），较2023年同期增长30.5%，主要因折旧费用增加；研发费用降至2893万元人民币（406万美元），较2023年同期下降61.9%，主要因工资、材料和设备费用减少 [12] - 2024年下半年运营亏损为3982万元人民币（554万美元），2023年同期为1.244亿元人民币；净亏损为6039万元人民币（840万美元），2023年同期为1.2亿元人民币；基本和摊薄后每股亏损为6.01元人民币（0.84美元），2023年同期为19.12元人民币 [13] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为3243万元人民币（451万美元），2023年12月31日为4816万元人民币 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年下半年iPollo V系列产品销量减少，导致净收入下降 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正式将比特币价值投资设为新业务板块，并将比特币指定为主要储备资产，截至财报电话会议日期，持有约400枚比特币，总购买价约4000万美元 [6] - 2024年12月推出配备Cuckoo 3.0迭代芯片的升级版整机，性能提升，为扩大市场份额提供竞争优势 [6][7] - 计划开发与Web3.0生态系统结合的AI应用，专注于AI和Web3.0技术的整合，深化在Web3.0领域的专业知识 [7] - 历史业务主要集中在芯片技术，拓展至元宇宙计算和生态应用，未来将从加密货币IC芯片设计入手，致力于AI + Web3.0的发展 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司业务战略和执行能力有信心，将利用技术优势抓住发展机会，推动长期增长，为股东创造更多价值 [14] - Cuckoo 3.0配备的机器正在稳步发货，其影响将在今年业务表现中有所体现，当前重点是优化产品管理和运营，同时准备抓住新兴市场机会 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司为何考虑增持比特币 - 公司认为比特币是具有长期储备价值的战略资产，在Web3.0生态系统中起关键作用；其供应有限，有抗通胀潜力和较大升值空间；可作为Web3.0发展的基础设施；许多国家已将其列为国家战略储备资产，增强了公司对其长期价值和潜力的信心 [17][18] 问题: 公司近期融资活动的驱动因素 - 近期融资活动由业务调整和扩张举措驱动，特别是对作为战略资产的比特币投资增加；与战略投资者讨论时，发现双方行业展望和长期愿景高度一致，借此机会引入投资者并成功融资 [21] 问题: 公司未来发展计划 - 历史业务主要集中在芯片技术，拓展至元宇宙计算和生态应用，未来将在更广泛的元宇宙生态系统中寻找机会，从加密货币IC芯片设计出发，致力于AI + Web3.0的发展 [24] 问题: 公司目前收入不显著，对未来有何预期 - Cuckoo 3.0配备的机器正在稳步发货，其影响将在今年业务表现中有所体现，当前重点是优化产品管理和运营，同时准备抓住新兴市场机会 [27]

文章核心观点 - Fold作为首家公开交易的比特币金融服务公司，增加比特币储备以巩固其在比特币金融体系中的地位，助力传统金融与比特币经济的融合 [1][2] 公司动态 - 公司于2025年3月7日宣布向金库增加475枚比特币，使其比特币持有量增加近50%，达到超1485枚BTC [1] - 公司通过发行可转换票据换取额外比特币，转换价格为每股12.50美元，较2025年3月5日收盘价溢价超100% [1] 公司战略与目标 - 公司认为比特币将在新金融时代发挥关键作用，维持大量比特币储备不仅为股东创造价值，还能增强其推动下一代比特币金融服务的能力 [2] - 公司的比特币金库有双重用途，为寻求比特币敞口的投资者提供价值，同时作为企业战略储备支持其比特币金融产品 [2] - 公司致力于搭建传统金融与比特币经济之间的桥梁，让用户从比特币的长期增值和实用性中受益 [2] - 随着全球对比特币认可度的提高，公司将自身定位为比特币金融服务的主要提供商，在金融格局转变中发挥关键作用 [2] 公司业务介绍 - 公司是首家公开交易的比特币金融服务公司，让个人和企业轻松赚取、储蓄和使用比特币 [3] - 公司通过Fold App和Fold Card等创新产品，将比特币融入日常金融体验 [3]

文章核心观点 - 第四季度多位知名对冲基金经理卖出英伟达股票并买入iShares比特币信托基金，投资者可了解英伟达和iShares比特币信托基金相关情况 [1][2] 英伟达 - 第四季度财务业绩出色，营收增长78%至393亿美元，非GAAP净收入增长71%至每股摊薄0.89美元，且第一季度指引超预期 [3] - 财报发布后股价下跌约10%，可能因第四季度毛利率收缩3个百分点，但分析师认为后续会反弹 [4] - 投资逻辑坚实，GPU是领先的人工智能加速器，CUDA平台使其难以被竞争 [5] - 华尔街预计2026财年调整后收益增长50%，当前40倍调整后收益的估值便宜，对冲基金经理卖出可能是为了投资组合多元化，耐心投资者可考虑少量买入 [6] iShares比特币信托 - 比特币过去一年上涨35%至84000美元，多位华尔街专家预计未来几年价格大幅上涨 [7][9] - 有三个催化剂可能使比特币未来更有价值，即现货比特币ETF的采用、比特币挖矿补贴定期减半、可能创建国家数字资产储备 [7] - 现货比特币ETF降低投资摩擦，吸引更多投资者，iShares比特币ETF是史上首年净流入最成功的ETF [8][10] - 比特币挖矿补贴每210000个区块减半，限制总量为2100万枚，供需法则使其可能随需求增加而增值 [11] - 特朗普签署行政命令评估创建国家数字资产储备，若创建将增加比特币需求并推高价格 [12] - 比特币长期虽有上涨动力但波动大，自1月中旬以来下跌20%，过去六年三次从历史高位下跌超50% [13]

财务数据 - 2024财年净收入为3,310,348美元，2023财年为645,278美元[77] - 2024财年经营亏损为2,447,485美元，2023财年为2,413,083美元[77] - 2024财年净亏损为3,291,503美元，2023财年为2,464,884美元[77] - 截至2024年11月30日，现金及现金等价物实际为797,310美元，调整后为14,172,310美元[78] - 截至2024年11月30日，总资产实际为7,934,925美元，调整后为20,709,925美元[78] - 截至2024年11月30日，总负债实际为4,125,541美元，调整后为2,750,541美元[78] - 2024和2023财年公司净亏损分别约为330万美元和250万美元，2024年和2023年前三个月净亏损分别约为97.5万美元和93万美元，截至2024年8月31日累计亏损约1220万美元[81] 用户数据 无 未来展望 - 公司有亏损历史，预计未来成本、费用和亏损将显著增加，至少在可预见的未来会持续亏损[57] 新产品和新技术研发 - 浸没式冷却相比风冷可降低高达90%的数据中心冷却能源成本，降低高达10%的服务器运营成本[41] - 公司开展浸没式冷却技术的托管站点开发，但该技术未广泛应用，部署可能不成功[126] 市场扩张和并购 - 公司与特立尼达电信公司签订协议，可最多共址12.5万个800千瓦的集装箱用于托管数字资产矿机，协议2031年10月14日到期[49] - 公司与ROC Digital Mining Manager LLC成立合资企业，为ROC Digital Mining I, LLC贡献了价值98.7429万美元的资产，同时以120万美元出售四个浸没式集装箱，公司拥有ROC Digital约30%的股权和ROC Manager 33.33%的股权[52] - 公司在特立尼达的初始托管设施已投入运营，还参与得克萨斯州一个容量为5 - 6兆瓦的合资设施，该设施于2023年6月投入运营[91] 其他新策略 - 公司拟公开发行普通股，面值为每股0.0001美元[8] - 公司普通股在OTCQX市场交易，代码为“BMNR”，申请在拟用代码“BMNR”上市，上市是本次发行的条件[9,10] - 拟进行1比反向股票拆分，拆分与注册声明生效日同时进行，在本次发行结束前完成，招股书中除财务报表及附注外的股份和每股信息均已反映该拆分[11] - 公司授予承销商45天期权，可全部或部分行使一次或多次，以公开发行价格减去公司应付的承销折扣购买额外股份，仅用于覆盖超额配售[15] 风险因素 - 以太坊实施的“权益证明”系统预计能耗降低99%，若比特币采用类似系统，公司业务可能受影响[103] - 比特币价格波动影响公司比特币持有市值和普通股价格[85] - 公司资产高度集中于比特币，限制风险分散能力[86] - 若无法增加算力，公司竞争力和经营业绩可能受损[87] - 数字资产需求增加可能导致托管和交易处理硬件短缺及价格上涨，影响公司业务扩张[90] - 公司业务资本密集，需筹集资金，否则业务扩张和运营可能受影响[91] - 公司可能在数字资产价格低时出售资产支付费用，影响业务和财务状况[104] - 供应链和运输中断导致运输延迟和成本显著增加，或增加产品成本和导致销售损失[105] - 公司作为早期数字资产交易处理公司，建立金融合作关系可能遇困难，影响业务[106] - 比特币网络发展受多种因素影响，包括监管和经济环境等，或影响公司证券投资[109] - 数字资产网络软件升级若未被大多数用户和矿工接受，可能导致区块链分叉，影响公司证券投资[110] - 比特币网络奖励将从比特币奖励过渡到交易手续费，过渡若不被接受，影响公司业务[113] - 若恶意方控制超50%数字资产网络处理能力，可能操纵区块链，影响公司业务[115] - 公司依赖第三方矿池服务商获取采矿收益，若收益分配不准确，影响公司业务[117] - 比特币减半使挖矿奖励减少，如2024年4月19日从6.25降至3.125比特币，若价格不相应上涨，公司可能停止挖矿[118] - 比特币区块链“序数”增加交易手续费占比，若消除“序数”，影响公司运营和财务状况[121] - 专业挖矿运营会即时出售新挖数字资产，增加市场供给致价格下跌，低利润率时出售比例更高[123][124][125] - 公司数字资产未投保，若丢失、被盗或毁坏，可能无法获得赔偿，影响公司运营和投资[141] - 公司有两个交易对手违约会致重大损失，ROC Digital欠公司655,277美元，公司对其设备出资约987,000美元[146] - Soluna为公司托管超4000台矿机，其违约会使公司承担收回矿机成本、营收中断及未来成本增加等问题[146] - 公司不拥有任何知识产权，可能限制竞争地位、增加运营风险，面临法律纠纷和成本增加问题[147][148][149][150] - 第三方可能对数字资产持有和转移及源代码提出知识产权索赔，影响公司业务和财务状况[152] - 公司目前组织内人员有限，难以满足组织和行政需求，可能需招聘额外合格人员[158] - 公司依赖小团队高管的努力和服务，关键高管流失可能对运营产生不利影响[160] - 公司面临技术变革风险，托管设施基础设施可能因新技术需求而变得缺乏市场竞争力[153] - 知识产权法律的可变性可能对公司知识产权地位产生不利影响[154] - 公司开展战略收购可能会扰乱业务、稀释股东权益、减少财务资源并损害经营业绩[162] - 公司可能面临ESG实践方面的审查和成本增加风险，SEC提议的规则变更若生效，公司可能面临更多监管[165] - 公司托管设施建设延迟或成本超支可能对业务造成重大风险[167] - 公司依赖电力供应，电力价格上涨和供应受限可能影响比特币挖矿盈利能力[168] - 公司若被要求按《证券法》和《投资公司法》对比特币进行监管注册，可能产生非经常性巨额费用，也可能停止部分业务[182] - 公司若被认定为货币服务业务（MSB），需遵守FinCEN法规，可能产生大量合规成本[188] - 公司若被认定为“货币传输商”（MT），需向州监管机构申请许可或注册并遵守州法规[189] - 公司若受CFTC监管，可能产生额外合规成本，若被认定为为股东进行衍生品集体投资，需向CFTC注册为商品池运营商[191][194] - 环境法规和能源政策变化可能使公司计划不准确，产生额外成本，影响公司竞争力[197] - 美国联邦和州、地方及非美国税收对数字资产交易的处理不确定，未来发展可能对公司业务产生不利影响[200]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入达1623亿美元 同比增长120% [14] - 净利润2468亿美元 基本每股收益085美元 [14] - 调整后EBITDA达3216亿美元 创行业新纪录 [14] - 比特币平均价格超过83000美元 峰值达108000美元 [15] - 比特币边际成本从上一季度36000美元降至34000美元 降幅6% [15][52] - 比特币库存从季度末9952枚增至10556枚 [16] - 电力成本从0044美元/千瓦时升至0049美元/千瓦时 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 算力从37 EH/s提升至391 EH/s 成为美国最大比特币矿商 [17] - 矿机效率从1759焦耳/TH降至1615焦耳/TH [18] - 矿机正常运行时间保持在94% [48] - 比特币产量环比增长33% [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 业务覆盖4个州31个矿场 [9] - 重点扩展佐治亚州 怀俄明州和田纳西州 [12][88] - 农村地区电力合作取得进展 获得地方政府支持 [133][135] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 垂直整合模式优化运营效率 降低对手风险 [25][26] - 通过绿地和现有站点扩建实现50 EH/s目标 已获全额资金支持 [12][21] - 拥有60000台S21矿机采购权 并可追加100000台 [19] - 获得26000台S21 XT浸没式矿机订单 效率行业领先 [21] - 保持比特币持有策略 不立即出售自产比特币 [15] - 评估战略收购机会 关注电力资源优质但效率低下的目标 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 华盛顿政策环境转向有利 特朗普支持比特币行业 [32] - SEC废除SAP 121规则 为金融机构参与比特币生态铺路 [32] - 能源政策可能改善 美国有望成为全球比特币挖矿中心 [35] - AI/HPC转型复杂 比特币挖矿仍是最优商业模式 [27][28] - 团队执行力突出 超额完成算力目标 [42] 其他重要信息 - 发行65亿美元可转换债券 用于增长和股票回购 [11][59] - 回购1180万股股票 [60] - 建立比特币资金管理团队 探索非稀释性融资 [65][66] - 在纳斯达克上市五周年 举行敲钟仪式 [36] 问答环节所有的提问和回答 比特币资金管理策略 - 正在评估交易对手方案 采取渐进式策略 [72][73] 算力增长节奏 - 未来6个月将平稳增加算力 主要在现有站点扩展 [75][77] 运营效率优势 - 交叉优化关键指标 团队执行力是核心竞争力 [80][82] 矿机市场动态 - 凭借供应商关系保持采购成本优势 当前现货价格高37% [106][109] 未来扩展计划 - 田纳西和怀俄明州是重点扩展区域 [88][89] - 50 EH/s后可能转向股东回报 但保持扩张灵活性 [113][118] 农村地区合作进展 - 地方政府态度转向积极 认可比特币挖矿的经济效益 [133][135]