英伟达投资新思科技 - 英伟达持有新思科技股份可能有助于缓解市场竞争方面的担忧 [1] 美英药品协议 - 美国与英国达成的药品协议释放出降低关税的信号 [1]

市场情绪与现状 - 市场情绪非常悲观 尽管在过去24小时抛售后出现小幅反弹 但反弹力度并不令人信服 市场尚未出现大量买家 所谓的逢低买入或价值买入尚未启动 [1] - 加密货币恐惧与贪婪指数处于23 显示市场仍处于极度恐惧状态 交易员仍在场外观望 所有杠杆头寸已被平仓 交易员持有流动性头寸和现金头寸 等待市场触发因素 [2] - 目前市场情绪看跌且过于谨慎 [3] 本轮抛售的特殊性 - 本轮抛售的原因和展开方式与以往不同 关键区别在于风险正通过特定工具从加密货币世界传导至更广泛的市场 [3][4] - 数字资产国债等工具在近几个月推动了加密货币的机构化 这些工具通过筹集资金购买加密货币作为底层资产 加密货币的急剧抛售导致这些数字资产国债公司也陷入困境 [4][5] - 风险正在向更广泛的体系传导 与特定策略挂钩的单股ETF已成为所有加密货币中表现最差的产品 [6] 资金流动与监管动态 - 比特币ETF的资金流入非常缓慢和迟滞 [7] - 美联储正在为银行和稳定币提出新规则 但目前规则尚未生效 这可能成为加密货币市场的重大变革 但预计要到明年才会实施 [7][8] - 前总统唐纳德·特朗普是加密货币的大力倡导者 如果相关立法在明年3月通过 可能为加密货币市场带来乐观局面 [8][9] - 目前没有任何因素能显著改变市场状况 即使美联储降息预期已被市场定价 [9]

华尔街对2026年标普500指数的预测 - 多家华尔街机构已开始发布对2026年的市场预测 部分策略师因人工智能热潮预计标普500指数可能升至8000点 [1] - 截至2025年11月28日 标普500指数报6849.09点 若在2026年达到8000点 将意味着17%的涨幅 [1] 主要机构的指数目标点位 - 德意志银行最为乐观 预测标普500指数在2026年将达到8000点 [2][3] - 汇丰银行和摩根大通的目标点位集中在7500点附近 [4] - 摩根大通认为 若美联储更激进地降息 指数有上行至8000点的空间 [4] - 富国银行和摩根士丹利均预测2026年底标普500指数目标为7800点 [6] 支撑市场乐观预期的核心因素 - 企业盈利增长强劲 2025年第三季度标普500公司盈利增长13.4% [3] - 摩根大通策略师预计 得益于去监管和人工智能带来的生产力效益扩大 未来两年盈利将增长13%至15% [5] - 持续的资本流入 强劲的股票回购以及稳固的盈利为市场提供了支撑 [2] - 政策支持和企业盈利实力将有助于明年的市场 [6] 盈利与收入增长预测 - 根据2025年11月19日发布的盈利趋势报告 预计标普500指数2025年总盈利将增长11% 2026年将增长11.8% [8] - 预计2025年和2026年全年收入增长分别为5.2%和6.7% [8] - 预计2025年利润率为0.70% 2026年为0.63% [8] 市场对美联储政策的预期 - 市场已开始定价美联储降息 根据CME FedWatch工具 交易员预计美联储12月会议降息的概率为87.4% 较一个月前的63%大幅上升 [7] 相关的投资工具 - 在此背景下 可关注几只基于标普500指数的交易所交易基金 包括Vanguard S&P 500 ETF (VOO)、iShares Core S&P 500 ETF (IVV) 和 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) [9]

黄金价格走势 - 黄金价格小幅上涨 [1] 市场预期与宏观背景 - 市场预期美联储将在12月进行降息 [1]

核心观点 - 瑞银(UBS)基于供应持续紧张和长期需求强劲的预期，大幅上调铜价预测，并预计未来两年供应缺口将显著扩大 [1][2] - 美元走弱、美联储降息预期以及全球能源转型是支撑铜价上涨的关键宏观与结构性因素 [4][5][6] - 市场已通过相关矿业ETF的价格表现反映了对铜行业的积极预期，多只ETF年内涨幅显著 [7][8][9] 价格与供需预测 - **价格预测**：瑞银大幅上调铜价预测，将2026年3月目标价设为每吨11,500美元，并将2026年底目标价设为每吨13,000美元 [1] - **供应缺口**：瑞银大幅上调供应短缺预测，预计2025年短缺23万吨（此前预测为5.3万吨），2026年短缺40.7万吨（此前预测为8.7万吨） [2] - **供应约束**：结构性供应限制预计将持续至2026年，原因包括主要生产国矿山中断、智利产量恢复缓慢以及秘鲁持续的抗议活动 [3] 宏观驱动因素 - **美元走弱**：美元指数在过去五个交易日下跌0.52%，年初至今下跌8.19%，历史累计下跌16.89%，美元计价的大宗商品对全球买家更具吸引力，从而支撑铜价 [4] - **美联储降息**：市场预计美联储在12月将利率降至3.50%-3.75%的可能性为85.1%，降息有望缓解制造商和建筑公司的财务压力，进而提振铜价 [5] 长期需求驱动力 - **能源转型**：铜在电动汽车、电网、风力涡轮机等领域至关重要，全球净零排放目标推动长期需求 [6] - **需求增长**：瑞银预计，受电动汽车、可再生能源扩张、电网投资和数据中心活动增长推动，全球铜需求在2025年和2026年均将增长2.8% [6] 市场投资工具表现 - **Global X Copper Miners ETF (COPX)**：过去一个月上涨20.86%，过去三个月上涨33.56%，年初至今上涨56.27% [7] - **United States Copper Index Fund (CPER)**：过去一个月上涨6.18%，年初至今上涨18.60%，但过去三个月下跌4.89% [8] - **iShares Copper and Metals Mining ETF (ICOP)**：过去一个月上涨16.55%，过去三个月上涨26%，年初至今上涨48.63% [8] - **Sprott Copper Miners ETF (COPP)**：过去一个月上涨15.75%，过去三个月上涨22.6%，年初至今上涨37.31% [8] - **Themes Copper Miners ETF (COPA)**：过去一个月上涨18.16%，过去三个月上涨35.92%，年初至今上涨64.26% [9]

美元指数表现及影响因素 - 美元指数周三放弃早盘涨幅 最终收跌0.08% [1] - 美元下跌因11月MNI芝加哥采购经理人指数创17个月新低 且股市走强抑制美元流动性需求 [1] - 美元早盘走强受美国周度失业金申请人数意外下降至7个月低点21.6万 以及9月资本财新订单环比增长0.9%超预期影响 [1][3] 美联储政策预期 - 市场预期美联储在12月9-10日会议降息25个基点的概率为80% [4] - 报道称Kevin Hassett是下任美联储主席主要候选人 其鸽派立场及支持总统降息态度可能对美元构成压力 [2] 美国经济数据 - 美国周度初请失业金人数意外减少6000人至21.6万 创7个月新低 显示劳动力市场强于预期 [3] - 美国9月扣除国防和飞机资本财订单环比增长0.9% 高于预期的0.3% [3] - 美国11月MNI芝加哥采购经理人指数下降7.5至36.3 远低于预期的43.6 创17个月最快收缩速度 [3] 欧元兑美元走势 - 欧元兑美元周三升至1周高点 收涨0.23% [5] - 欧元走强因欧洲央行管委Vujcic称欧元区经济增长和通胀风险平衡 利率暂时处于良好位置 [5] - 俄罗斯-乌克兰和平计划的不确定性限制欧元涨幅 市场预期欧洲央行12月18日会议降息概率仅为1% [6]

市场表现 - 标普500指数上涨+0.60%，道琼斯工业平均指数上涨+0.62%，纳斯达克100指数上涨+0.70%，均创1.5周新高 [1] - 12月E-mini标普500期货上涨+0.59%，12月E-mini纳斯达克100期货上涨+0.69% [1] - 半导体股走强提振整体市场 [1] 宏观经济数据 - 美国上周初请失业金人数意外减少-6,000人至21.6万人，创7个月新低，显示劳动力市场强于预期 [4] - 美国9月资本财新订单(扣除国防和飞机)环比增长+0.9%，高于预期的+0.3% [5] - 美国MBA抵押贷款申请周环比上升+0.2%，购房抵押贷款子指数上升+7.6%，再融资抵押贷款子指数下降-5.7% [4] - 30年期固定抵押贷款平均利率上升+3个基点至6.40% [4] 政策与市场预期 - 市场对美联储在12月9-10日FOMC会议上降息-25个基点的概率预期已升至80%，上周为30% [2][6] - 市场情绪因债券收益率下跌、美国经济数据疲软及美联储鸽派言论而改善 [2] - 美国劳工统计局取消了10月CPI报告，并将11月报告发布日期定于12月18日 [5] - 10月就业报告未被发布，相关数据将合并至定于12月16日发布的11月报告中 [5]

行业表现 - iShares Biotechnology ETF (IBB) 在过去六个月上涨约35%，表现优于SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 12%的涨幅 [1] - 年初至今，IBB上涨23.6%，而SPY上涨11.6% [1] - 生物医学与遗传学行业过去三个月和一个月回报率分别为12.7%和6.8%，均超过同期标普500指数3.9%的涨幅和0.3%的跌幅 [3] - MSCI美国制药、生物技术和生命科学指数在2024年和2023年的回报率分别为3.74%和0.97%，远低于同期MSCI美国指数25.1%和27.1%的回报率 [2] 估值水平 - 截至2025年9月30日，MSCI美国制药、生物技术和生命科学指数远期市盈率为15.92倍，低于MSCI美国指数的23.25倍 [5] - 截至2025年11月20日，生物医学与遗传学行业远期市盈率为18.15倍，低于标普500指数的19.43倍 [6] - 生物医学与遗传学行业市盈增长比率为1.59倍，低于标普500指数的2.17倍 [6] - 生物医学与遗传学行业预计每股收益增长率为22.38%，远高于标普500指数的7.33% [6] 驱动因素：利率环境 - 美联储今年已实施两次降息，首次在9月，未来可能进一步降息 [7] - 作为高增长行业，生物科技公司在利率下降环境中通常表现良好 [7] 驱动因素：监管与审批 - 辉瑞与美国政府达成协议降低部分药品价格，并承诺投资700亿美元，获得了三年关税豁免 [8] - 阿斯利康也达成类似协议以降低药品价格和规避关税 [8] - 2025年美国FDA已批准约38种生物技术药物，包括针对弥漫性中线胶质瘤、非小细胞肺癌和多发性骨髓瘤的药物 [10] - 2024年和2023年FDA批准数量分别为50项和约55项 [10] 行业交易活动 - 2025年第三季度，生物制药风险投资总额为58亿美元，共86轮融资，使年初至今总额达到171亿美元 [12] - 2025年第三季度，生物制药许可交易宣布价值达到637亿美元，年初至今总额为1837亿美元 [12] 相关ETF - 部分生物科技ETF近期徘徊于一个月高点，包括Invesco Biotechnology & Genome ETF (PBE)、First Trust NYSE Arca Biotechnology ETF (FBT)等 [13]

市场流动性状况 - 市场正面临流动性拖累，导致加密货币和部分科技股被抛售以筹集现金[2] - 市场波动率VIX指数维持在26左右的高位，同时市场缺乏流动性[3] - 低流动性环境下，买卖订单能快速穿透订单簿，导致价格更容易向任一方向大幅波动[3] 美联储政策预期 - 美联储成员威廉姆斯讨论今年可能继续降息，认为政策仅适度限制且通胀正处于下行轨道[7] - 市场对12月降息的预期概率从昨日的39.1%大幅升至64.4%[9] - 若今日有更多美联储官员发表鸽派言论，可能进一步推高资产价值[9] 人工智能与科技股交易 - 市场出现对AI交易的去风险化操作，投资者质疑部分公司当前估值是否合理[6] - 尽管AI主题长期仍将实现，但投资者目前认为许多公司的估值未被充分证明[6] 英伟达公司分析 - 从技术分析看，180美元是关键支撑位，若跌破则可能下探170美元[11][12] - 股价昨日冲高后迅速回落，形成看跌吞没形态，预示未来几个交易日内可能进一步走低[12][13] - 公司基本面稳健，GPU需求强劲，融资市场显示数据中心建设融资活动活跃[13] 加密货币相关资产 - 加密货币面临压力，相关公司如Coinbase和MicroStrategy股价承压[15][16] - 部分加密货币基金正经历快速向下调整，这些基金此前相对于资产净值交易在较高溢价[18] - 比特币期货合约的强劲支撑位在75,000美元附近，若跌破该水平可能引发更多下跌[19] 标普500指数技术点位 - 指数上行阻力位在6,675点，下行支撑位在6,400点[20][21] - 6,550点是关键区域，守住该位置可能引发反弹或至少是逆势反弹[21] - 若收盘能维持在当前水平附近，从技术面看下周可能迎来不错的反弹[22]

市场表现 - 道琼斯指数上涨近500点 [1] - 美国国债收益率延续跌势 [1] 宏观经济与政策 - 美国9月就业数据好于预期 可能强化市场对美联储持鹰派立场的担忧 [1] - 有分析观点认为市场反应过度 美联储在通胀放缓之际对劳动力市场感到担忧 [2] - 美联储在12月可能进行降息 [1]