黄金的长期投资价值 - 各国央行通过财政赤字货币化(MMT)应对经济下行，导致货币超发，黄金作为稀缺资产具有长期保值逻辑[3][7] - 布雷顿森林体系解体后，新兴市场货币对美元贬值90%以上，美元对黄金贬值90%以上，凸显黄金的货币属性[10] - 1990年以来仅瑞士法郎和新加坡币对美元升值，全球货币普遍贬值推动黄金配置需求[13] - 中国央行持续增持黄金，2024年增持44.17吨，2025年Q1再增12.76吨，总储备达2292.33吨但仍低于GDP占比[20][21] 黄金与比特币的比较 - 比特币价格波动剧烈：2016年11月742美元→2021年11月6.9万美元→2022年1.6万美元→2024年超10万美元→当前8.5万美元[15] - 加密货币缺乏法定货币稳定性，且发行门槛低导致稀缺性不足，与黄金3000年货币历史形成对比[14][15] - 黄金与比特币过去十年呈现同步上涨趋势，不存在替代关系[16][18] 宏观经济背景对黄金的支撑 - 全球经济进入"高动荡、低增长"模式，2020-2022年疫情及2025年全球关税战加剧避险需求[19][20] - 2024年美联储加息背景下伦敦金仍上涨25%，2025年前4个月COMEX黄金涨幅近30%[20][24][26] - 1971年后黄金经历三轮大周期：1972-1979年涨1781%，之后20年跌69.5%，2000-2010年涨644%，当前周期(2016至今)涨幅2.12倍[26] 市场结构变化 - 美联储持有美国国债占比超总资产60%，日本央行更高，中国央行仅4%暗示增持空间[6] - 中国房地产下行拖累全球经济，2021年以来艺术品价格指数跌40%，与房价跌幅同步，黄金逆势走强[23][24] - 特朗普政策冲击美元信用，2025年美元指数暴跌与美债收益率飙升进一步推高金价[21][24]

黄金的长期投资价值 - 各国为应对经济不振采取超发货币政策，货币增速远超黄金产量增速，黄金作为保值工具具有长期持有价值 [1][2] - 2016年至今黄金持续被推荐，其上涨的深层原因在于货币超发和财政赤字货币化(MMT)的长期趋势 [2][3] - 新兴市场货币对美元贬值90%以上，美元对黄金贬值90%以上，全球货币普遍贬值强化黄金的货币属性 [7][10] 黄金与货币体系的关系 - 美联储持有美国国债占比超总资产60%，日本央行更高，显示央行扩表导致货币超发成为常态 [4] - 1990年以来仅瑞士法郎和新加坡币对美元升值，纸币泛滥担忧推动黄金配置需求 [10] - 黄金与比特币不存在此消彼长关系，两者过去十年均上涨，黄金的货币属性历经三千年历史验证 [13][16] 全球经济趋势与黄金表现 - 全球进入高动荡低增长模式，经济结构扭曲和贫富差距扩大使黄金成为避险首选 [17][18] - 2024年伦敦金涨幅超25%，2025年3月中国央行黄金储备达2292.33吨，单月增持9万盎司 [18][19] - 中国央行2024年累计增持44.17吨，2025年一季度再增12.76吨，但黄金储备占GDP比重仍偏低 [19][20] 黄金价格驱动因素 - 2025年特朗普政策冲击美元信用，美元指数暴跌推动黄金价格大涨，COMEX黄金年内涨幅近30% [22][23] - 1971年后黄金三轮大周期：第一轮涨1781.48%，第二轮涨644.3%，2016年至今涨2.12倍 [23] - 当前黄金牛市可能反映对美元信用及美国全球地位动摇的预期，与1971年美元脱钩黄金的逻辑类似 [23] 比特币与黄金对比 - 比特币价格波动剧烈：2016年742美元至2021年6.9万美元，2024年超10万美元后回落至8.5万美元 [12] - 加密货币缺乏法定货币稳定性，个人可随意创设导致稀缺性不足，本质是虚拟资产而非货币 [12][13] - 央行货币政策需维持币值稳定，比特币的高波动性使其难以成为主流支付结算工具 [12]