文章核心观点 - 丰田连续11年在美国专利排名中位居汽车行业首位，2024年获2428项美国专利，创新涵盖多个领域 [1][3] 专利情况 - 丰田在多个领域获专利，包括网络安全、驾驶辅助技术、边缘计算等 [1] - 2024年部分专利：LiDAR反射织物可提高LiDAR检测安全性；运输能源转移方法可优化电动汽车充放电；联网车辆协同操纵管理系统和方法可使交通更高效；模块化燃料电池系统架构和控制系统可优化功率分配 [4] 公司战略与努力 - 丰田正向移动出行公司转型，专利获取体现发明范围广泛，是公司各部门共同努力成果 [2] - 丰田采取战略方法申请专利，确保构建核心技术组合，支持未来目标，在电气化、新材料和自动驾驶等增长领域获取大量新知识产权 [2] 公司概况 - 丰田在北美近70年，通过丰田和雷克萨斯品牌及超1800家经销商推进可持续下一代移动出行 [5] - 丰田在北美直接雇佣近64000人，14家制造工厂设计、工程和组装近4900万辆汽车和卡车，2025年春季北卡罗来纳州工厂将开始生产电动汽车电池，提供31种电动化选择 [6] 研发情况 - 丰田北美研发团队50多年来参与畅销车型工程项目，现正创造下一代车辆和新的先进移动出行概念，连续11年获美国专利多于其他汽车制造商，全球每小时约花费100万美元用于研发 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年收入达3.798亿美元，较2023年的3.066亿美元增长24% [28] - 2024年第四季度收入为1.134亿美元，较2023年第四季度的1.046亿美元增长8% [27] - 2024年第四季度毛利润为4150万美元，较2023年第四季度的2300万美元增长80%，毛利率从22%提升至36.6% [28][29] - 2024年全年毛利润为1.196亿美元，较2023年的5720万美元增长109%，毛利率从18.7%提升至31.5% [29] - 2024年第四季度GAAP净亏损为8230万美元，2023年第四季度净亏损为2460万美元；2024年全年GAAP净亏损为1.955亿美元，2023年全年净亏损为1.064亿美元 [31] - 2024年第四季度调整后EBITDA为860万美元，2023年同期为 - 260万美元 [35] - 2024年经营现金流为280万美元，2023年为净流出7530万美元 [40] - 2024年投资活动现金使用为1220万美元，融资活动产生净现金3760万美元，年末现金及现金等价物和受限现金达1.096亿美元 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提及各条业务线具体数据和关键指标变化 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA市场2024年收入为1.877亿美元，较2023年的8440万美元增长123%，占总收入近一半 [37] - 美国市场2024年收入为1440万美元，较2023年的310万美元增长360%，占总收入4% [38] - 亚太市场2024年收入为1.777亿美元，较2023年的2.191亿美元下降19% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦提升效率和盈利能力，在EMEA和亚太执行战略，在美国实施战略成本削减措施 [14] - 2025年目标是实现现金流为正，保持高毛利率，通过创新、开拓新市场、扩大产能和全球电气化布局来实现增长 [15] - 公司面临融资环境困难、供应受限和亚太地区竞争加剧等挑战，采取战略成本控制和运营调整措施应对 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司处于可持续盈利的转折点，2024年取得显著进展，业务有可衡量的进步，有信心实现2025年目标 [15][48] - 基于当前表现、可用资源和未来12个月预期，管理层认为公司持续经营不存在重大疑问 [36] - 预计2025年收入同比增长18 - 25%，收入指引在4.5 - 4.75亿美元之间，目标是保持30%的毛利率 [44][45] 其他重要信息 - 湖州3.2期扩建项目预计2025年第一季度实现首批合格生产，将增加每年2GWh的产能 [16][17] - 公司拥有超775项专利，2024年产品亮点包括行业首个可检修的ME6储能系统，在硅基电池技术和全固态电池方面取得进展 [9][10] 总结问答环节所有的提问和回答 - 未提及问答环节内容

财务数据和关键指标变化 - 2025财年全年综合收入增长52%，达到8.742亿美元，上一财年为5.733亿美元 [23] - 2025财年全年综合毛利率为16.1%，上一财年为14.1% [23] - 2025财年全年摊薄后每股收益创纪录，达到6.15美元 [6] - 2025财年全年EBITDA为1.135亿美元，上一财年为5130万美元 [24] - 第四季度收入增长41%，达到2325万美元，上一年第四季度为1650万美元 [20] - 第四季度综合毛利润约为476万美元，毛利率约为20.5%，上一年同期毛利润为236万美元，毛利率为14.4% [20][21] - 第四季度销售、一般和行政费用为149万美元，上一年同期为119万美元，但占收入的百分比从7.2%降至6.4% [21] - 第四季度净利润为314万美元，摊薄后每股收益为2.22美元，上一年同期净利润为120万美元，摊薄后每股收益为0.89美元 [22] - 第四季度EBITDA增至393万美元，上一年同期为176万美元 [22] - 截至2025年1月31日，项目积压约为14亿美元，较2024年1月31日的7.57亿美元增长80% [7] - 截至2025年1月31日，公司拥有5.25亿美元现金和投资，净流动性为300万美元，无债务 [9] - 2025财年第三季度，董事会批准将年度股息率提高25%，目前为每股1.5美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 电力行业服务 - 本季度收入增长65%，达到1970万美元，上一年第四季度为1190万美元，占第四季度收入的85%，税前账面收入为380万美元 [10] 工业建筑服务 - 收入降至330万美元，上一年第四季度为410万美元，占第四季度综合收入的14%，税前账面收入为40万美元 [10][11] 电信基础设施服务 - 贡献了第四季度收入的1% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 能源市场需求旺盛，电网压力增大，急需额外资源，公司看到大量项目机会，预计未来十年及以后对公司能力的需求将持续增长 [7][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划维持并培育可再生能源业务，但在可预见的未来，天然气项目将是增长引擎的核心 [27] - 公司将专注于长期增长战略，利用核心竞争力，抓住现有和新兴市场机会，保持严格的风险管理，提高项目管理效率，减少项目超支，巩固在发电设施建设领域的首选合作伙伴地位，维持电网可靠性，推动有机增长，同时留意有意义的收购机会 [32] - 行业认识到确保稳定电网和可靠发电的最有效方法是结合传统燃气电厂和可再生能源，公司具备建设各类电厂的能力，拥有丰富经验和长期客户及分包商关系，在市场环境中具有竞争优势 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前能源需求环境下，项目机会众多，需求将持续增长，对近期、中期和长期的增长前景非常乐观 [9] - 行业正处于电力基础设施建设的早期阶段，公司项目积压强劲，增长空间巨大 [32][33] 其他重要信息 - 公司将于2025年4月8日在纽约证券交易所举行投资者日活动 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请进一步分析20.5%的毛利率 - 高毛利率得益于各业务的强劲执行、项目组合的转变（包括更多美国本土和电力业务收入）、避免某些风险相关成本以及电力和工业部门多个项目的积极收尾，预计天然气项目的增加将使综合毛利率受益，目前项目积压中固定价格合同的比例更大，公司处于有利市场，可选择最适合的项目 [36][37][38] 问题: 1.2吉瓦项目何时能计入积压 - 获得全面开工通知后，整个合同将计入项目积压，公司有信心该项目将于今年夏天开工 [40] 问题: 新政府在互连方面是否有积极影响，还有哪些积极因素 - 电网运营商在过去一年左右取得了一些进展，能够突破一些瓶颈，但仍存在挑战，更大的阻碍是涡轮机和长周期供应链问题，随着制造商提高产能，这一问题将逐渐缓解，当前政府的放松管制可能会简化项目审批流程 [41][42] 问题: 405兆瓦太阳能项目的进度如何，是否已达到峰值运行率 - 该项目规模巨大，执行良好，可再生能源项目的运行率不像天然气项目那样有明显峰值，目前项目正在进行中 [43][44] 问题: 请介绍项目管道中的项目数量、活跃地区以及未来18个月的流入情况 - 项目管道主要在美国，得克萨斯州是重要地区，公司计划在未来六个月增加项目积压，这将推动未来四年的收入增长 [51][52] 问题: 公司的客户群体是否发生变化 - 公司与所有潜在客户沟通，历史上主要与独立发电商合作，目前仍主要是独立发电商，但目标是与合适的客户在合适的地点签订合适的合同 [53][54] 问题: 工业业务的趋势如何 - 工业业务的积压在1月31日有所下降，但随后新增了超过4000万美元的新合同，预计年中或下半年收入将增长，整体组织的收入可能在下个季度略有下降，随后全年将增长 [55][56]

文章核心观点 铜价接近历史高位，投资铜和金矿商自由港麦克莫兰公司（Freeport - McMoRan）是从中获利的最佳方式之一，该公司在多种情况下都将受益，且当前股价被低估 [1] 铜价情况 - 芝加哥商品交易所（CME）3月期货价格反映美国铜市场，该价格年初至今上涨27%，接近历史高位；伦敦金属交易所（LME）价格虽未达历史高位，但年初至今也上涨近14% [2] - 价格差异反映市场担忧特朗普政府对进口铜加征关税，美国用户和投机者可能提前采购 [3] 自由港麦克莫兰公司优势 在美国生产铜 - 2024年公司在美国是重要铜生产商，产量达12.46亿磅，产品基本在美国销售，不会受到其他国家报复性关税影响，可从CME价格上涨中受益 [5][6] - 美国单位净现金生产成本为每磅3.04美元，高于南美和印尼，这使其对美国铜价上涨的杠杆效应更大 [6][7] 全球生产不进入美国 - 公司在印尼的产量通常运往亚洲，南美（智利和秘鲁）的产量通常不运往美国，国际生产不会受到美国关税影响，且将受益于LME价格上涨 [8] 可增加美国铜产量 - 低成本浸出计划已实施，2026年计划产量从2024年的2.14亿磅提高到3 - 4亿磅，长期计划到2030年达到8亿磅 [10] - 亚利桑那州孤星项目处于可行性阶段，有望将当前3亿磅的产量至少翻倍；亚利桑那州巴格达项目年底决定是否扩张，2029年投产，预计增量为2 - 2.5亿磅 [11] 投资价值 - 铜价为每磅5美元时，管理层预计公司2026年和2027年的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）将达150亿美元，鉴于公司当前市值仅581亿美元，若铜价维持此水平，公司被严重低估 [12]

Worthington Steel, Inc (NYSE:WS) Q3 2025 Results Conference Call March 20, 2025 8:30 AM ET Company Participants Melissa Dykstra - Vice President, Corporate Communications & Investor Relations Geoff Gilmore - President & Chief Executive Officer Tim Adams - Vice President & Chief Financial Officer Conference Call Participants Martin Englert - Seaport Research Partners Phil Gibbs - KeyBanc Capital Markets John Tumazos - John Tumazos Very Independent Research Operator Hello, and welcome to Worthington Steel's T ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度收入为2805万美元，超出指引上限，全年收入同比增长650万美元或6%，达到1.194亿美元 [5][6] - 2024年第四季度调整后EBITDA亏损改善1150万美元或63%，至690万美元，全年调整后EBITDA亏损改善680万美元或13%，至4410万美元 [6] - 2025年第一季度，公司预计收入在2100万 - 2400万美元之间，调整后EBITDA亏损在1200万 - 1500万美元之间 [25] - 公司预计2025年实现至少1亿美元的收入，并在航空公司运营中实现盈利 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，定期服务收入下降6%，主要因取消无利可图的航线；按需服务收入增长58%，得益于销售和航班完成量增加 [22] - 2024年全年，定期服务收入与上一年持平，取消无利可图的航线被补贴航线收入抵消；按需服务收入增长28%，主要因包机销售和航班完成量增加 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了包括转型、优化、扩张和加速四个阶段的转型计划，2024年完成转型阶段，目前正执行优化阶段，目标是2025年航空公司运营实现盈利 [7][8] - 公司将继续开发和向测试用户推出SURF OS操作系统平台，计划2026年进行商业推广 [21] - 公司将加强投资者参与，团队将参加银行主办的会议和非交易路演 [21] - 公司的竞争优势包括规模、经验、深度、覆盖范围、技术和执行能力等方面 [27][28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年将从优势地位出发，有望实现明确目标，包括航空公司运营盈利、继续推进SURF OS平台开发和加强投资者参与 [20][21] - 公司预计转型计划的积极影响将在全年财务结果中体现 [25] 其他重要信息 - 2024年11月，公司成功获得5000万美元定期贷款，降低了资本成本 [5] - 公司开发了机队生命周期管理计划，2024年第四季度接收四架新的Cessna Caravan飞机并投入运营，2025年第一季度归还五架旧的大篷车飞机给出租人 [10][11] - 公司宣布将运营中心迁至德克萨斯州达拉斯的中心位置，有助于吸引和留住航空人才并降低成本 [12] - 公司的电气化项目按计划推进，Cessna Caravan补充型号证书预计2027年完成，已与七家客户签署谅解备忘录，升级约100架Cessna Caravan飞机 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国会通过的全年持续决议是否会影响公司获得基本航空服务航班新合同或续约的时间？ - 目前美国交通部有一些奖项和投标尚未处理，部分影响公司运营的航线，公司已收到交通部通知，可在过期后继续运营这些航线，并按联邦航空管理局重新授权法案允许的更高补贴率运营，这对收入有潜在提升作用 [34][35][36] 问题2: 鉴于按需服务收入增长强劲且公司提供喷气卡，是否计划将更多机队从定期航班服务转向按需航班服务，还是预计两者比例更均衡？ - 公司目前使用自有或机队所有者证书主要用于定期服务，按需业务主要由运营商提供服务，公司与约400家运营商合作 [37] 问题3: 关于最近宣布的SurfOS客户，公司为这些客户提供哪些具体产品，2025年是否会实现货币化，还是仍处于预收入阶段？ - 客户可使用公司的经纪人操作系统平台和运营商操作系统平台，目前处于预收入阶段 [41] 问题4: 电气化机会的合资企业是2025年的里程碑，还是更遥远的目标？ - 公司正在积极与供应链中的各种潜在合资机会进行深入讨论，尚未做出最终决定，将在确定后向市场公布 [42] 问题5: 从运营成本角度看，2025年运营成本与2024年相比是否大致持平，还是有望通过目前的转型努力实现成本节约？ - 公司致力于尽可能降低成本，目标是2025年航空公司运营实现盈利，因此可以预计航空公司运营成本将下降 [44] 问题6: 公司对资产负债表是否有信心，能否执行计划并在2025年和2026年启动增长战略？ - 公司将战略性地进行资本筹集，只有在认为能为股东创造价值时才会进行，会谨慎考虑流动性和资本筹集问题 [45] 问题7: SurfOS测试版推出后有哪些早期反馈，接近商业发布时应关注哪些下一个里程碑？ - 目前处于早期阶段，测试客户反馈公司开发的产品满足了他们之前没有的需求，特别是允许运营商直接面向消费者的功能受到好评，内部员工也认为这些工具比他们在其他地方看到的更先进，公司还看到了一些内部指标的改善，如按需销售团队减少约50%，呼叫中心业务量减少约20% [49][50][52] 问题8: 公司明确致力于使航空公司业务盈利，其中一部分是处理维护积压问题，能否分享处理积压问题的进度或节奏？ - 第一季度的EBITDA指引假设公司在该季度解决了相当大一部分维护积压问题，后续仍会继续处理，但规模会逐渐减小 [54]

文章核心观点 公司公布Tanbreez项目历史钻探结果，显示该项目有高品位、高吨位潜力，公司期望借此解锁项目价值，成为关键材料的西方领先供应商 [1][2] 项目概况 - Tanbreez项目是世界最大的硬岩稀土元素矿床之一，位于格陵兰南部，重稀土元素含量高，铀和钍含量极低，开采许可为每年50万公吨 [24] - 公司是专注关键金属和矿物的矿业开发公司，Tanbreez项目是其旗舰项目，另一关键资产是奥地利的Wolfsberg锂项目 [25][26] 历史钻探结果 钻孔情况 - 钻孔DX - 01垂直钻至338米，D7 - 14向东倾斜15°钻至243米，A1 - 24钻至40米 [3][7][10] 矿化平均情况 - DX - 01：0.42% TREO（含24.45% HREO）等 [4] - D7 - 14：0.44% TREO（含28% HREO）等 [4] - A1 - 24：0.47% TREO（含26.96% HREO）等 [9] 相关性 - DX - 01、D7 - 14与A1 - 24平均品位相似 [8] 其他情况 - DX - 01和A1 - 24终止于背景矿化的基底岩石单元，D7 - 14终止于矿化中，需进一步钻探确认厚度 [15][17] - 三个钻孔矿化平均品位一致，DX - 01和D7 - 14间区域优先级更高 [18] - DX - 01和A1 - 24的氧化镓分别为102.2ppm和101.7ppm，D7 - 14未检测，公司将送检 [20] 公司进展 - 2024年收购Tanbreez项目42.5%权益，预计投资1000万美元并发行1.16亿美元新股后增至92.5% [4][5] - 发布Tanbreez项目首份SK1300报告，资源量4500万公吨，含0.38% TREO及27% HREO等 [6] - 等待2024年9 - 11月16个钻孔的其余15个结果 [7] 下一步计划 - 重新化验珀斯和格陵兰的历史矿浆，结果将公布 [21] - 审查前所有者数据库数据，经第三方和内部咨询后公布结果 [22] - 聘请第三方顾问进行初步经济评估，预计2025年第二季度完成 [23]

文章核心观点 公司发布Tanbreez项目首份S - K 1300技术报告摘要 有望加速与战略伙伴和政府机构的讨论 推进项目开发 并计划在2025年底完成最终可行性研究 [1][2] 公司项目进展 - 公司发布Tanbreez项目首份S - K 1300技术报告摘要 该项目是世界最大稀土矿床之一 位于格陵兰南部 蕴含于47亿公吨的kakortokite硬岩单元中 [1] - 初始矿产资源估计显示 Tanbreez含超4500万公吨稀土和稀有金属材料资源 [2] - 预计2025年第二季度开始下一阶段验证工作 包括进一步资源钻探 独立初步经济评估 目标是在2025年底完成最终可行性研究 [2] - 未来几周 初始矿产资源估计将通过对超400个钻孔和35万个样本的进一步分析和公告进行扩展 [3] - 公司已委托进行初步经济评估 预计下一季度完成并发布 还打算完成2024年末钻探活动的结果和确定2025年勘探计划 [4] 公司资产情况 - 公司是专注关键金属和矿物的领先矿业开发公司 为欧洲及其西方伙伴生产电气化和下一代技术所需战略产品 [1][4] - 旗舰项目Tanbreez是世界最大稀土矿床之一 所在地区有全年直接航运通道通往北大西洋 [4] - 另一关键资产是位于奥地利维也纳以南270公里的Wolfsberg锂项目 是欧洲首个完全获批的矿山 有成熟公路和铁路基础设施 有望成为欧洲市场关键锂产品的下一个主要生产商 [5] 公司战略意义 - 公司凭借战略资产组合 有望成为西方世界国防应用 清洁能源转型和下一代技术所需关键矿物的可靠可持续供应商 [6] 公司联系方式 - 投资者关系联系邮箱：ir@criticalmetalscorp.com [10] - 媒体联系邮箱：pr@criticalmetalscorp.com [10]

文章核心观点 公司发布Tanbreez项目首份S - K 1300技术报告摘要，这是重要里程碑，有助于与战略伙伴和政府机构的讨论，公司计划推进后续验证工作，有望成为西方关键矿产可靠可持续供应商 [1][2][5] 公司业务进展 - 公司发布Tanbreez项目首份S - K 1300技术报告摘要，该项目位于格陵兰南部，是全球最大稀土矿床之一，蕴藏于47亿公吨的kakortokite硬岩单元中 [1] - 初始矿产资源估计显示Tanbreez含超4500万公吨稀土和稀有金属资源，公司预计2025年第二季度开展下一阶段验证工作，包括资源钻探、独立初步经济评估，目标是在2025年底完成最终可行性研究 [2] - 因数据量大，公司委托进行初步经济评估，预计下季度完成并发布，还打算完成2024年底钻探活动的结果和确定2025年勘探计划 [3] 公司项目情况 - Tanbreez项目预计可通过深水峡湾实现全年直接航运，通往北大西洋，便于运输 [3] - 公司另一关键资产是位于奥地利维也纳以南270公里的Wolfsberg锂项目，是欧洲首个获得全面许可的矿山，有完善公路和铁路基础设施，有望成为欧洲市场关键锂产品主要生产商 [4] 公司报告要求 - 因独特所有权结构，公司须同时按照美国证券交易委员会和澳大利亚证券交易所要求，在Regulation S - K 1300和JORC规范下报告所有技术报告 [2] 后续分析计划 - 未来几周，Tanbreez Mining Greenland进行的超400个钻孔和35万个样本的进一步分析及相关公告，将扩展初始矿产资源估计 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司总营收2.18亿美元，较2023年增长6%，销售成本1.76亿美元，矿山运营收益4200万美元，矿山运营现金流7200万美元 [11] - 调整后净收益800万美元，调整后每股收益0.03%，销售成本较上一年约增长4%，主要受吞吐量降低、Guanacevi矿耳轴故障期间产生的固定成本以及2024年初通胀压力等因素影响 [12] - 2024年每吨直接运营成本上涨8%，主要因Guanacevi矿吞吐量降低；扣除副产品信贷后，每盎司综合现金成本降至12.99%，主要受副产品黄金销量增加推动；每盎司总维持成本较上一年增长4%，达到23.88%，原因是白银产量降低，部分被较低的现金成本抵消 [13] - 截至2024年12月31日，公司现金头寸为1.06亿美元，营运资金为7900万美元，第四季度现金和营运资金增加，主要得益于一笔7300万美元的交易融资，用于推进Pitarrilla项目和加强一般营运资金 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司生产760万盎司白银当量，达到修订后指导范围730 - 760万盎司的高端，指导范围在2024年第三季度因Guanacevi矿耳轴故障下调，该故障影响了8 - 12月的吞吐量，12月Guanacevi矿恢复正常运营，日产量达1200吨 [9][10] - Bolañitos矿黄金产量因品位提高而增加，但白银产量因品位略低而下降 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年黄金价格飙升27%，年底收于每盎司2624美元，为2010年以来最大年度涨幅，10月黄金价格创下每盎司2786美元的纪录，今年早些时候突破2900美元，主要受全球紧张局势、经济放缓担忧以及对美国贸易政策的担忧影响 [5] - 白银价格通常与黄金走势相关，预计这种相关性将持续，白银价格上涨受工业需求和供应限制推动，全球向电气化、可再生能源和电动汽车的转变增加了对白银在太阳能电池板、电池和关键技术中的需求，同时新生产难以跟上矿山枯竭的速度，导致供应短缺 [6][7] - 预计未来白银作为避险资产的需求将对市场产生更大影响 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重点推进Pitarrilla项目，该项目是公司下一个主要增长项目，位于墨西哥杜兰戈，是全球最大的未开发银矿之一，拥有近6亿盎司白银，公司已分配2600万美元预算用于推进勘探、评估工作和地下开发，包括钻探和技术研究，目标是在2026年第一季度进行经济评估 [14][15] - 公司主要目标是在2025年第二季度使Terronera矿投产，截至2024年12月31日，Terronera矿整体建设完成89%，已花费3.02亿美元预算，总预计项目成本为3.32亿美元 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是矿业动态变化的一年，黄金和白银价格上涨，公司有望受益于有利的市场动态，2025年将是公司转型的重要里程碑，公司将致力于实现持续价值、卓越运营和可持续发展 [5][8][19] - 公司预计Guanacevi和Bolañitos矿的表现可能优于预期，随着Terronera矿投产，公司成本有望降低，尤其是考虑到当前较高的黄金价格和墨西哥比索贬值的影响 [54][55] 其他重要信息 - 公司提醒投资者查看MD&A文件，以获取有关前瞻性声明的警示性语言和相关风险因素 [3] - 公司在Terronera矿的建设进展顺利，第四季度完成1.7公里的地下矿山开发，总项目开发达到7.2公里，地下炸药库存储许可证获批，提高了开发效率，大部分上部平台建设完成，下部平台建设完成42%，尾矿储存设施主堤达到1185米高程，尾矿过滤摆动板安装完成，第一层混凝土浇筑完成，结构钢安装推进到第二层，事件池衬里于今年1月安装完成，上部地表水导流渠接近90%完成 [17][18] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请提醒2025年Pitarrilla项目的资本支出，以及2026年可能的增加情况 - 2025年Pitarrilla项目预算为2660万美元，其中1000万美元用于钻探，1600万美元用于移动设备、矿山开发、进一步评估和研究等资本项目，公司预计在2026年第一季度完成经济评估后再规划2026年的资本支出 [23][24] 问题2: Terronera矿是否仍预计在第三季度实现商业生产，以及2025年剩余时间的成本方面有哪些需要关注的因素 - 公司未改变3.32亿美元的预算，项目进展顺利，预计4月底进行湿调试，第二季度开始爬坡，第三季度实现商业生产 [26] 问题3: 请谈谈公司在墨西哥面临的成本压力，以及对墨西哥比索的敞口和比索贬值对成本的抵消作用 - 约33%的成本与劳动力相关，剩余67%的成本中，约50 - 60%与墨西哥比索相关，如果比索进一步贬值，将有利于公司降低成本，目前公司整体成本压力因2024年下半年比索贬值而下降，如果这种趋势持续，将对每吨成本产生积极影响 [32][33][34] 问题4: Terronera矿的电子房屋建设进展如何，尾矿建设中过滤压机是否是剩余的瓶颈，完成后是否可以立即进行调试 - 电子房屋已就位，LNG汽化厂预计在第三季度建设，目前使用柴油发电机组，过滤压机是关键路径项目，预计4月完成并开始湿调试，目前一切进展顺利 [36][39] 问题5: 请说明Guanacevi矿El Curso特许权的矿石与其他矿石的特许权结构差异，以及今年该特许权矿石占磨机进料的预计百分比 - El Curso是公司于2019年10月从Minera Frisco租赁的土地，支付滑动比例特许权使用费，白银价格低于15美元时支付4%的净冶炼回报（NSR），高于25美元时支付16%的NSR，该特许权矿石成本每吨超过55美元，每盎司白银超过5美元，约80%的产量来自El Curso [42][43] 问题6: Terronera矿是否有未运抵现场的物资，以及随着Terronera矿投产，公司现金成本按季度和剩余年份的变化情况 - 截至目前，所有所需物资均已运抵现场或存放于堆场，管道和电气工作正在进行，预计4月启动过滤压机进行湿调试 [49][50] - 公司在1月发布了综合维持成本和现金成本的指导，假设黄金价格为2200美元/盎司，如果按当前2900美元/盎司或2600美元/盎司计算，公司将获得约1800万美元的信贷，每盎司成本将比指导降低2.5 - 3美元，公司在指导中较为保守，Guanacevi和Bolañitos矿可能表现优于预期，同时墨西哥比索贬值也将有利于成本降低，公司将在第二季度末提供更多关于Terronera矿投产爬坡的详细信息 [53][54][56] 问题7: Terronera矿的经济评估将采用何种形式（如PEA或PFS），结果是否会向市场公布 - 公司目标是进行可行性研究，但目前尚未确定是否有足够信息进行该研究，公司正在参考SSR时期的相关研究，并结合当前的技术研究进行评估，预计今年晚些时候能够确定是否进行可行性研究 [63][64]