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就业市场与美联储政策 - 即将发布的12月就业报告（在1月FOMC会议前公布）比当前报告更为重要 能更清晰地反映年末劳动力市场状况[2] - 失业率可能从当前约4.5%的水平 在12月报告时升至4.7%甚至更高 这足以成为美联储在1月再次降息的理由[8][9] - 劳动力市场处于脆弱且不稳定的状态 尽管4.5%的失业率仍相对较低 但持续的增长和过去约两年半以来极低的招聘率令人担忧[5][6] - 若未来出现裁员增加的迹象 劳动力市场状况可能显著恶化 导致美联储需要更大幅度地降息[9] 通胀前景与构成分析 - 存在通胀重新加速的潜在可能性 近期许多报告指出了这种风险[4] - 住房通胀（在CPI和PCE通胀中占很大比重）的领先指标（如房价、市场租金数据）在过去一年左右均已走软 预计明年全年住房通胀可能比通常情况更为温和[11][12] - 通胀的第三个重要组成部分是其他服务通胀 其趋势非常依赖于工资增长 而工资增长又取决于劳动力市场是否进一步走弱[14] - 第三季度就业成本指数数据显示 就业成本出现了近期最疲软的增长 表明工资增长正在放缓 这减轻了对其他服务通胀的担忧[15] - 整体来看 在需求更疲软的环境下 通胀正在放缓[15] 人工智能投资与宏观经济影响 - 人工智能的持续建设似乎是推动明年GDP增长的一股力量 但目前存在大量投资承诺[16] - 从宏观经济角度 很难将这些已宣布的投资计划纳入预测 因为需要评估其对总体增长的影响[18] - 部分人工智能投资可能只是从其他行业转移而来 总体影响并不明确 此外 今年早些时候设备投资的部分强度似乎与计算机进口等前置采购有关 因此总体而言 这未必全是商业投资的新增长点[18]

Before when we were bringing you on uh we were talking to you about some of that delayed data that's coming up later today. The October November jobs report. The combination of that we're looking at potentially the estimate at least 50,000 jobs added unemployment ticking up to 4 and a.5% highest level since October of 2021.I want to ask you does that matter to the markets. Does it matter to the Fed when we know there's going to be a lot of twist and turns before that next Fed meeting. Well, there'll definit ...

Traders work on the floor of the New York Stock Exchange on Dec. 11, 2025, in New York City.The benchmark 10-year Treasury yield declined around 1 basis point to 4.168%. The 2-year Treasury yield also fell over one basis point to 3.497%, while the 30-year Treasury bond yield slid less than a basis point to 4.846.U.S. Treasury yields fell on Tuesday as investors prepared for a batch of key economic releases, including the November nonfarm payrolls report, unemployment numbers, and October retail sales.One ba ...

Key Takeaways A long-delayed hiring report will probably confirm the job market kept cooling this autumn. On Tuesday, the Bureau of Labor Statistics is expected to release data showing that U.S. employers added 50,000 jobs in Novemberand that the unemployment rate rose to 4.5%, its highest level since 2021, according to a survey of forecasters by Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal. The report will also likely show the economy lost jobs in October due to mass layoffs of federal workers, several ...

Getting some breaking news out of the Fed this morning. We'll turn to Steve Leeman with that who's also got a piece on the wires. Now, Steve, that's [music] uh pretty interesting.We'll get you the Williams headlines first, though. >> Yeah. John Williams, New York, Fed President, saying monetary policy is well positioned as we head into 2026.That is language the Fed chair used at the meeting recently that people took to say the Fed was on hold, but not entirely clear. This is where Williams is headed. He say ...

The number one issue facing Americans today, which they say will impact their vote in the 26 midterm, is affordability of everyday items like food and fuel. That's according to a recent survey conducted by our next guest. Joining us right now is pollster and political strategist Frank Lunts.Frank, it's great to see you. Uh we we've been talking about this word affordability, which has become sort of part of the the political uh if not popular lexicon. Uh the president has said that word is a conj job.Uh Gre ...

美联储官员利率政策观点分歧 - 克利夫兰联储主席Beth Hammack倾向于将关键利率维持在较高水平更长时间 以推动仍高于美联储2%年度目标的通胀下行 [2] - 芝加哥联储主席Austan Goolsbee认为利率可能在明年显著下降 但反对美联储本周的降息 希望先看到更多数据 [2] - 费城联储主席Anna Paulson认为通胀可能在明年消退 并且她看到了劳动力市场面临更大风险 [2] 政策分歧的背景与影响 - 官员们的评论是美联储会议“静默期”后的首次发声 观点多样性反映了美联储在追求国会赋予的保持低通胀和高就业双重使命时面临的平衡难度 [3] - 关税推高了消费者价格 助长了近几个月的通胀回升 使其进一步偏离目标 通胀加速时 美联储通常通过提高关键利率来应对 [4] - 美联储政策委员会内部存在深刻分歧 突显了央行下一步利率行动的难度 同时 就业市场一直在挣扎 部分原因是与关税相关的干扰 美联储官员越来越担心失业潮的风险 [5] 关于利率政策立场的讨论 - 美联储官员面临的一个主要问题是利率是否具有“限制性” 即高到足以拖累经济和通胀 他们希望确保利率处于“中性” 即既不阻碍经济 也不通过宽松货币刺激经济 [6] - Hammack表示 目前的政策大致处于中性水平 她更倾向于采取略微限制性的立场 以继续对通胀施加压力 [6] - Paulson则认为当前的利率政策具有限制性 她更担心就业市场而非通胀 [7] 对通胀前景的预测与政策考量 - Paulson将2025年商品通胀的大部分增长归因于关税 并预计这些影响大部分将在明年年中消失 她还预计住房通胀将在明年继续改善 [8] - 美联储陷入两难境地：一方面需要将利率维持在较高水平更长时间以对抗通胀 另一方面又需要降息以防止低迷的就业市场崩溃 [8] 联邦公开市场委员会投票权与近期决策 - Hammack和Paulson在2025年都不是FOMC投票委员 但明年将是 [7][9] - Goolsbee是投票委员 并且在周三反对了多数人降息25个基点的决定 当时出现了双向异议：Goolsbee和堪萨斯城联储的Jeffrey Schmid投票维持利率不变 而特朗普任命的联储理事Stephen Miran投票支持降息50个基点 [9] - Goolsbee对在今年晚些时候降息持开放态度 但目前可用的经济数据不足以证明降息的合理性 10月和11月的政府停摆延迟了关键的通胀和就业经济报告 这些报告要到下周才会发布 [10]

美联储政策与内部动态 - 美联储在2025年已连续第三次降息，但内部异议正在增加[1] - 美联储承诺每月购买400亿美元的国库券以管理短期融资成本[1] - 市场预测的利率路径与美联储点阵图存在分歧：联邦基金期货定价利率将降至3%-3.25%，而点阵图显示到2027年才会降至该水平[5] - 美联储面临双重使命的紧张局势，即在就业和通胀目标之间取得平衡，主席鲍威尔承认“没有无风险的路径”[5][6] - 美联储内部对于进一步行动存在分歧，基本预期是暂停，进一步行动需要看到劳动力市场疲软或通胀改善[3] - 美联储意识到通胀仍然是一个重大问题，且存在通胀更具粘性的风险[3] 宏观经济与利率前景 - 市场对10年期国债收益率与联邦基金利率的定价出现分化：10年期收益率已下降125个基点，而前端利率有所上升[4] - 专家对2026年降息预期存在分歧：一方预期还有一次降息，另一方则认为可能没有降息[9][13] - 关税因素对通胀构成上行压力，估计贡献约0.5个百分点[8] - 第三季度经济增长强劲（超过17%），4月通胀率为3%，初请失业金人数健康，这些数据削弱了降息的紧迫性[11] - 如果美联储在通胀上行、增长加速时降息，可能导致长期利率不降反升，与政策目标背道而驰[15] 美联储独立性与治理风险 - 存在关于政府试图通过任命亲信、甚至替换地区联储主席来加强对美联储控制的讨论[14][16] - 美联储理事会已一致同意重新任命11位地区联储主席，任期5年[16] - 专家普遍认为美联储独立性丧失是一个风险，可能导致收益率上升，但目前并不十分担忧[17][18][19] - 历史上政府曾试图施加更多控制，但美联储总体上保持了货币政策独立性[19] 固定收益市场与投资策略 - 投资级债券利差已收窄，但仍具吸引力，因其能提供息票和持有收益[20] - 高收益债券利差收窄过多，相比之下更看好机构抵押贷款支持证券和市政债券，后者有政府担保或税收收入支持，且利差有进一步收窄潜力[22] - 公司混合资本证券在欧洲市场较大，且在美国市场呈现增长趋势，能提供类似高收益的回报但发行方为投资级公司[21] - 固定收益市场整体表现强劲，总回报率在7%到10%之间，收益率从历史角度看具有吸引力[39] 信贷市场与债券发行 - 高收益债券发行活跃，2025年12月发行量超过200亿美元，为六年来第二次，也是自2020年以来最繁忙的12月[26] - 投资级债券2025年发行量略低于1.7万亿美元，预计2026年将同比增长，达到约1.8万亿或1.9万亿美元，创下新纪录[30] - 2026年将有大量债券到期需要再融资，同时债务融资的并购活动预计将带来约25%的供应增量[31] - 科技公司（超大规模企业）的债券供应是主要驱动力，2025年增长75%，预计未来将翻倍[32] - 尽管供应增加，但主要发行公司（如超大规模科技企业）信用质量高、净债务低、现金流强劲，市场有能力吸收这些供应[32][33] 行业与信贷风险 - 为人工智能扩张提供资金，超大规模企业（如Oracle）正更多地进入高收益市场借款，这可能给利差带来上行压力[27][29] - 信贷利差已飙升至16年新高，部分源于市场对人工智能支出的疲劳[1] - 专家认为当前信贷市场比2006年更健康，短期内（一两年）不太可能出现经济衰退[28] - 信贷市场存在分化，需关注不同行业和发行人之间的差异，而非广泛的市场混乱[34][48] - 美联储自本轮周期以来已降息175个基点，连续六个季度改善了企业的利息和固定费用保障比率，杠杆贷款市场也有类似改善[43]

Key Takeaways "I think it's too soon to tell from the data whether AI is driving this downturn for new grads in particular. I'm not convinced that it is..." said Martin in an August interview with Investopedia. And although the economy isn't in a recession right now, previous studies have shown that young people who enter the labor market during a downturn, or a period of high unemployment, can experience lower earnings as well as worse marriage and health outcomes for years afterwards. Related Education Ho ...