公司项目进展 - 公司计划直接推进其内华达州Candelaria项目的预可行性研究 标志着项目向开发阶段迈出重要一步 该研究将比初步经济评估提供更高置信度 并能使公司推进运营计划以更新现有许可 [2] - 公司继续推进其亚利桑那州Phoenix Silver项目的价值 该项目拥有高品位银和斑岩型铜银矿前景 管理层预计2026年可能是关键的一年 [2] Candelaria项目资源与计划 - Candelaria项目拥有1亿818万盎司银当量的探明和指示资源 以及2946万盎司银当量的推断资源 矿化沿倾向和走向开放 持续钻探可能发现更多矿化带 [3] - 公司原计划在2025年底前完成初步经济评估 但现已确认可直接推进至预可行性研究级别 需要额外的冶金测试以优化金银回收率并验证先前结果 同时将堆浸垫资源升级为探明和指示类别 这将使研究更准确 并允许公司推进运营计划 [4] - 针对Candelaria项目 计划在2026年初完成LP1和LP2堆浸垫的螺旋钻探 在2026年第一季度完成堆浸垫资源更新 并在2026年上半年使用非氰化物Extract溶液进行大型柱浸中试试验 [7] - 预可行性研究预计在2026年第二至第三季度完成 运营计划则定于2026年下半年 [16] Phoenix Silver项目勘探活动 - 公司于2025年9月22日宣布启动地面激发极化/大地电磁测量 以调查和更好地界定矿权地上已识别的ZTEM铜银目标 由于2025年9月底意外的灾难性降雨影响 该测量进展缓慢 道路严重受损 现场访问困难 11月初的持续降雨和雷暴进一步延误了工作 野外工作现预计在12月底完成 解释报告随后提交 [8] - 激发极化/大地电磁测量旨在测试位于矿权地南部的两个优先斑岩目标 该区域多个选定岩石样本的铜和银含量显著升高 该区域沿走向分布 距离Freeport McMoRan的Miami-Inspiration铜矿综合体和BHP的新Ocelot铜斑岩前景区5公里 所有这些都位于一个超过50公里长的矿化带内 该带拥有多个铜银资产 [9] - 2024年底在417区域钻探了一条被认为是大型银矿脉碎屑容矿的东西向构造 在许多钻孔中遇到了伴有铜、铅、锌的异常银值 虽然遇到了矿化构造 但未遇到极高品位的块状银 这表明目标块状银可能存在于钻探截获点之间的不连续矿囊中和/或更深部 [10] - 计划在417区域进行探地雷达和无人机详细磁力仪测量 旨在更好地界定银目标 如果成功 可能在特定目标上进行密集重力测量 这些测量也可能扩展到其他银目标 [11] - 在激发极化/大地电磁测量区域的矿脉、构造、废石堆和蚀变区的岩石采样已于2025年10月完成 分析结果待定 [17] - 计划在417区域进行探地雷达和无人机磁力仪测量 预计在2025年底至2026年初完成 随后进行解释 如有必要 将在417区域进行重力测试 旨在协助界定银目标 为后续钻探做准备 [17] 公司资产概述 - 公司专注于优质银项目的勘探和开发 拥有其旗舰项目内华达州过去生产的Candelaria矿的100%权益 对Candelaria历史堆浸垫中的银进行再处理 为可能的近期生产提供了机会 其他机会存在于未开采的历史资源以及先前识定的沿倾向向下延伸的高品位银矿截获点 这可能增加沿两个过去生产露天矿走向的实质性银矿化 [14] - 公司在其位于内华达州林肯县的Cherokee项目拥有636条矿脉权利要求和5项专利权利要求 该项目拥有多个银-铜-金矿脉系统 迄今沿走向已追踪超过11公里 [15] - 公司还拥有Silver Phoenix项目的100%权益 该项目是一个非常高品位的天然银矿点 近期已获准钻探 位于"亚利桑那银带"内 紧邻亚利桑那州Globe的高产铜区 [18]

公司核心进展 - 2025年对公司而言是重要的一年，公司重新谈判了Hope Brook项目的入股协议，将所有权提升至100%，并已聘请SGS地质服务公司为Hope Brook金矿项目完成初步经济评估[3] - 公司正在为潜在承购协议准备精矿样品，同时其Destiny金矿项目的合作伙伴Caprock Mining近期已启动第一阶段钻探计划[3] - 公司目前持有Caprock Mining公司1800万股股份，并预计根据期权协议，将在2025年12月31日前获得价值10万美元的现金及公允价值为25万美元的普通股作为首周年付款[8] Hope Brook金矿项目所有权与评估 - 公司在2022年9月至2025年7月期间，成功将Hope Brook金矿项目的第二阶段入股权益谈判至80%，并收购了其未持有的剩余20%权益，使所有权增至100%[6] - 上述两项交易使公司避免了在融资困难时期需在该项目上投入的600万美元有时间限制的承诺支出[6] - 在完成100%所有权整合后，公司已聘请SGS地质服务公司准备初步经济评估，鉴于项目的高品位露天铜金资源、过往生产历史及临海的战略位置，预计在2026年上半年完成的评估将呈现积极的经济效益[4] Hope Brook项目冶金测试与资源情况 - 基于Hope Brook项目历史上生产的高品质精矿以及全球对优质铜金精矿的强劲需求，公司正在生产具有代表性的精矿样品用于潜在承购和营销[5] - 近期对Hope Brook矿石完成的冶金测试工作生产出的高品位铜金精矿，铜品位范围在26%至30%，金品位范围在270克/吨至539克/吨[5] - Hope Brook项目拥有指示资源量16,190,000吨，金品位2.32克/吨，即120万盎司黄金；推断资源量2,215,000吨，金品位3.25克/吨，即231,000盎司黄金[12] - 该项目在1987年至1997年间生产了约752,162盎司黄金，1992年安装的浮选回路生产出的精矿品位约为22%铜和34.28克/吨金[4][11] Destiny金矿项目钻探进展 - 根据2024年签订的期权协议，公司合作伙伴Caprock Mining已在Destiny金矿项目启动第一阶段钻探计划，目标是在历史钻孔中发现的深部高品位矿化，历史钻孔中截获的金品位高达26克/吨[7] Hope Brook项目基础设施与历史 - Hope Brook项目位于纽芬兰和拉布拉多省西南海岸，距离巴斯克港85公里，现场基础设施维护良好，包括一个可容纳28人的运营营地、一条1100米长的机场跑道、不冻港停泊设施，并通过现场变电站连接省电网[14] - 该项目是一个高级阶段、高品位的金矿项目，初期为露天开采，后转为地下开采，采用堆浸和常规氰化研磨方法，后期加入浮选以回收铜[11]

项目技术经济评估更新 - 公司提交了关于阿根廷圣胡安省Altar铜金项目的更新技术报告和初步经济评估报告，该报告符合NI 43-101标准，生效日期为2025年9月1日 [1] - 初步经济评估由SRK Consulting Inc作为主要顾问编制，Knight Piesold作为分包商参与 [1] 项目合资协议变动 - Nuton Holdings Ltd已发出通知，终止其于2024年11月7日宣布的合资选择权协议，该协议原赋予Nuton收购Altar项目20%权益的权利 [2] - Nuton终止协议的原因是将其优先事项转向可能实现更短期生产的后期阶段项目 [2] - 尽管协议终止，公司与Nuton仍可能就Altar项目部署Nuton专有生物浸出技术达成许可协议 [2] 项目经济性与管理层评论 - 初步经济评估的基准选矿方案显示，该项目为长寿命项目，能以有吸引力的现金成本生产大量铜、金和银，同时将前期资本支出最小化 [3] - 该项目按8%折现率的净现值为20亿美元，内部收益率为20.5% [3] - 公司保留该项目80%的权益，并计划与合资伙伴Sibanye-Stillwater共同推进预可行性研究 [3] 公司背景与项目概况 - 公司持有阿根廷圣胡安省Altar铜金项目80%的权益，该项目拥有多个斑岩型铜金矿床，并具备进一步发现的潜力 [6] - Altar项目属于世界级斑岩铜矿集群的一部分，该集群包括Los Pelambres、El Pachón和Los Azules等矿床 [6] - 公司于2024年11月宣布了由Independent Mining Consultants Inc编制的Altar项目更新矿产资源估算 [6]

公司重大合作与项目进展 - 公司与领先的工程公司Kappes, Cassiday & Associates签署协议，启动旗舰项目Quartz Mountain Gold Project的初步经济评估 [1] - 公司总裁兼首席执行官表示，结合近期完成的NI 43-101技术报告和融资，公司预计将进入异常活跃的时期，以推动项目在2025年和2026年达到关键开发里程碑 [2] - 初步经济评估将对项目的经济潜力进行全面评估，包括采矿方法、加工方案、资本和运营成本以及预计财务回报 [3] 项目资源量估算详情 - 项目指示矿产资源类别中包含1,543,000盎司黄金，品位0.96克/吨，以及2,049,000盎司白银，品位1.27克/吨，总资源量为50,002,000吨 [5] - 项目推断矿产资源类别中包含148,000盎司黄金，品位0.77克/吨，以及135,000盎司白银，品位0.70克/吨，总资源量为5,992,000吨 [5] - 矿产资源估算适用于常规露天开采方法 [5] 项目战略优势与背景 - 项目于今年第三季度从Alamos Gold收购，是位于俄勒冈州中南部的一个前景良好的黄金开发项目 [2] - 项目具有战略优势，包括优越的地理位置、完善的基础设施、坚实的矿产资源基础，以及黄金在美国被指定为战略资产 [4] - 初步经济评估结果预计在未来几个月内完成，并将作为未来技术研究和许可活动的基础 [4] 公司业务概况 - 公司是一家公开交易的北美矿产勘探和开发公司，专注于在北美矿业友好管辖区推进金银项目 [7] - 公司由经验丰富的资源专业人士运营，致力于将其金银资产组合推向生产，主要聚焦于俄勒冈州的Quartz Mountain黄金项目和安大略省的Mine Centre黄金项目 [7][9] - 公司股票在TSX Venture交易所、美国OTCQB市场和法兰克福交易所上市 [8]

项目概览 - Moon River Moly Ltd 宣布了其持股25%的Endako钼矿重启的初步经济评估结果，该矿位于不列颠哥伦比亚省，目前处于维护保养状态[4] - 公司总裁兼首席执行官对PEA结果表示满意，认为其为快速推进矿山重启工作提供了有力依据[5] - 董事长评论称，Endako矿有望凭借其强劲的经济效益和优越的司法管辖区，重新成为加拿大最大的钼生产商[5] 项目经济性 - 税前净现值为11亿加元，内部收益率为46%，税后净现值为7.9亿加元，内部收益率为40%，折现率为8%，长期钼价假设为每公斤49.73美元[6] - 初始资本成本为5.509亿加元，其中包含8370万加元的应急费用[6] - 投资回收期为2.2年，矿山寿命期内直接所得税和采矿税将超过6.09亿加元[6] 生产与运营 - 矿山寿命为10年，基于每日75,000吨的选矿处理量或每年2730万吨的规模[6] - 年平均产量为930万公斤或2050万磅钼[6] - 平均现金成本为每公斤25.60美元，全维持成本为每公斤29.85美元[6] - 矿山开采回收率和贫化率分别为95%和5%，剥采比为0.68吨废石对1吨可采资源[14] 资源储量 - 测定的和指示的矿产资源量为3.357亿吨，品位为0.072% MoS2[6] - 矿山计划开采2.73亿吨资源，平均品位为0.075% MoS2[15] - 选矿厂预计平均钼回收率为75.7%[19] 资本与运营成本 - 生产前资本支出估算为4.937亿加元，其中包括8370万加元的应急费用[32][34] - 基于3个月运营成本的营运资本估算为5720万加元[34] - 矿山寿命期内维持性资本需求估算为320万加元[35] - 基准案例下的总平均运营成本估算为每吨11.84加元，或相当于每磅钼11.61美元[36][38] 项目重启计划 - 重启计划包括开采现有矿坑中的资源、重建和租赁采矿设备、搬迁和新增破碎机、改造选矿厂以及建设新的尾矿和水处理设施等[12] - 重启时间表预计从批准重启到开始生产需要约1.5至2年时间[25] - 运营将雇佣约500名小时工和职员[23] 潜在项目优化 - 初步评估了铲斗矿石分选技术和矿石颗粒分选技术的应用潜力，这可能有助于改善坑内品位控制并减少送往选矿厂的废石[49][50] - 建议在可行性研究中进一步调查这些技术的应用[51]

项目进展与预可行性研究 - 公司正在推进其全资拥有的Berg项目的预可行性研究，并首次详细公布了研究范围、技术顾问及支撑工作的新数据集 [1] - 权衡研究已于2025年8月启动并完成，关键设计决策已最终确定，PFS现已进入全面设计和成本估算阶段，预计在2026年上半年中期完成 [2] - PFS将整合最新的钻探、冶金、岩土和环境数据，以更新资源估算、改进矿山计划、优化工艺流程并更新资本和运营成本估算 [4] 项目历史与技术基础 - 公司在2023年完成了初步经济评估，概述了一个大规模、长寿命的铜、钼及贵金属项目，PFS将在此基础上优化工程设计和更新技术经济参数 [3] - 自2023年PEA以来，公司通过多个野外季度的钻探，将Berg项目的钻孔数据库从54,384米（210个孔）显著扩大至64,574米（237个孔） [7] - 一项全面的冶金测试工作已经完成，结果显示铜和钼的回收率预期相比PEA假设有显著改善，为PFS级别的工艺流程提供了坚实基础 [9] 工程顾问与合作方 - Ausenco工程公司被任命为PFS的首席顾问，负责选矿厂设计、冶金回收建模、场地基础设施及报告编写 [6] - Moose Mountain Technical Services将负责矿产资源估算、露天矿坑设计与规划等支持性工程领域 [6] - 两家公司在不列颠哥伦比亚省及全球范围内拥有丰富的PFS和可行性研究经验，并与公司在Berg项目上合作多年 [6] 环境、社会与治理及政策支持 - 公司已推进一系列环境基线研究，以支持未来许可和项目设计，包括水质、水文、生态调查等多学科多年计划 [11] - 公司持续通过定期对话和协作规划活动推进与原住民部落的沟通，并将ESG考量整合到PFS中，以确保工程与许可路径协调一致 [12] - 自2023年PEA发布以来，不列颠哥伦比亚省的关键矿产开发政策和财政环境持续向支持性方向演变，包括税收改革和监管现代化举措 [13] - 该省的低碳水电电网为Berg等项目提供了战略优势 [13]

文章核心观点 - Allied Critical Metals公司宣布其位于葡萄牙北部的Borralha钨项目矿产资源估算（MRE）实现重大增长，证实该项目为欧洲最大的未开发钨系统之一[3][4][6] - 此次资源量增长得益于2025年第一阶段反循环钻探（4,210米）的结果，为计划于2026年第一季度进行的初步经济评估（PEA）奠定了坚实基础[3] - 更新时机恰逢钨价强劲，APT价格约为每吨度700美元，过去六个月上涨约70%，反映出关键原材料需求增长和全球供应紧张[3] 矿产资源估算更新 - 更新的MRE显示，Borralha项目的测定和指示（M+I）资源量增至1300万吨，三氧化钨（WO₃）品位为0.21%，推断资源量为770万吨，WO₃品位为0.18%[4][5] - 与此前2024年的MRE（测定和指示资源量498万吨，WO₃品位0.21%；推断资源量701万吨，WO₃品位0.20%）相比，资源量实现显著增长[4] - 此次MRE仅针对Santa Helena角砾岩，未包含矿区其他潜在矿化矿床，且资源量在0.09% WO₃边界品位下进行报告[3][5] 地质与冶金背景 - 钻探证实Santa Helena角砾岩为一个大型、近垂直的粗碎屑塌陷角砾岩，富含黑钨矿±钨铁矿，并伴生有锡石、黄铜矿、银硫盐等，有害元素含量低[9] - 矿化显示出强烈的构造控制和良好的横向连续性，向北倾和西翼方向延伸，但此次MRE未考虑未来可能发现的其他角砾岩复合体或地质异常[9][10] - 冶金测试表明可采用简单的低成本重力选矿流程，WO₃回收率约为75%-85%，并存在铜、锡、银等副产品的潜在价值，将在PEA中进一步明确[10][11] 项目进展与下一步计划 - 公司计划在2026年第一季度完成初步经济评估，旨在评估一个可扩展的地下采矿项目，采用重力主导的选矿工艺并利用副产品潜力[12] - 下一步工作包括完成Wardell Armstrong的详细冶金测试、进行工程权衡研究以支持PEA、开展第二阶段反循环和金刚石钻探以 targeting 西部和深部扩展，以及持续推进环境和水文地质基线计划[17] - 支持此次MRE更新的技术报告将在本新闻发布后45天内提交至SEDAR+[18] 项目战略意义 - Borralha钨项目是西欧最大且具有历史意义的老矿山之一，曾是该国第二大钨矿，在20世纪为欧美工业提供战略材料[22] - 项目受益于现有基础设施、浅部矿化和简单的选矿路线，使其成为欧盟内最先进的钨开发项目之一，符合欧盟关键原材料法案和北约战略自主倡议[24] - 鉴于欧盟目前超过80%的钨进口依赖中国，Borralha代表了开发安全、本土且符合北约标准的供应源的罕见战略机遇[25]

新闻核心观点 - Magna Mining Inc 公布了其位于加拿大安大略省萨德伯里盆地的 Levack 矿山的首次符合 NI 43-101 标准的矿产资源评估（MRE）结果，该评估确认了显著的矿化存在，特别是高品位的铜、镍和铂族金属，为公司重启生产计划提供了资源基础 [1][2] 矿产资源评估亮点 - Levack 矿山的矿产资源总量为：指示资源量 610.6 万吨，铜当量品位 3.5%；推断资源量 516.5 万吨，铜当量品位 3.6% [4] - 高品位的下盘型矿床尤其突出，其中 Morrison 下盘铜-PGE 矿床的指示资源量为 17.8 万吨，铜当量品位高达 15.5%（含 9.1% 铜、2.4% 镍、3.6 克/吨铂、6.6 克/吨钯）[2][4] - 3号下盘矿床富含贵金属，推断资源量 7.6 万吨，品位为 7.9 克/吨铂、15.7 克/吨钯、3.1 克/吨金和 30.3 克/吨银 [4] - 接触型矿化带通常位于地下 750 米以浅，指示资源量为 592.8 万吨，铜当量品位 3.2% [4] 公司管理层评论与未来计划 - 勘探高级副总裁 Dave King 指出，此次资源评估是一个重要里程碑，确认了显著的矿化，且大部分可利用现有基础设施进行开采，Morrison 矿床在深部仍有扩展潜力 [2] - 首席执行官 Jason Jessup 表示，资源评估结果超出预期，公司将以此为基础，在 2026 年完成一项初步经济评估（PEA）[2] - PEA 将评估通过新建斜坡道开采浅部接触型矿化，以及利用现有竖井提升深部高品位下盘矿石的可行性，相关合同将于 2025 年底前授予 [2][6] - 公司已聘请承包商开始制定恢复提升能力的工作范围，该工作可能于 2026 年初启动，目前有合同采矿公司在 3900 水平进行斜坡道开发，预计 2026 年第二季度完成与 3600 水平的连接 [2] 技术细节与评估方法 - 本次矿产资源评估由 Orix Geoscience Inc 的高级地质学家 Jonathan Cirelli 完成，数据截止日期为 2025 年 8 月 31 日 [5] - 资源估算使用的金属价格为：铜 4.50 美元/磅、镍 7.31 美元/磅、铂 1291 美元/盎司、钯 1031 美元/盎司、金 3324 美元/盎司、银 37.40 美元/盎司 [12] - 支持该资源评估的技术报告将在新闻发布后 45 天内提交 [18] 公司近期安排 - 公司计划于 2025 年 11 月 25 日市场收盘后发布 2025 年第三季度财务业绩和管理层讨论与分析，并于 2025 年 11 月 26 日东部时间上午 8:00 举行电话会议和网络直播 [19]

文章核心观点 - 公司宣布其位于葡萄牙的Borralha钨矿项目在2025年反循环钻探项目中取得新的超高品质化验结果，验证并扩展了此前发现的超高品位钨矿带，强化了该项目作为欧洲重要钨矿发现的地位[2][3][4] - 新的钻探结果证实了Santa Helena角砾岩（SHB）系统内矿化的连续性和高品位特性，为即将在2025年第四季度更新的矿产资源估算（MRE）和2026年第一季度的初步经济评估（PEA）提供了重要支持[4][11][13] - 钨价近期达到每吨700美元（APT）的高点，在过去六个月中上涨约70%，在关键原材料需求增长和全球供应紧张的背景下，凸显了该项目的战略价值和开发时机[5] 钻探结果亮点 - 钻孔Bo_RC_25/25：从270米深处截获18.0米品位为0.85% WO₃的矿段，其中包括4.0米品位高达3.72% WO₃的矿段，验证并扩展了先前在Bo_RC_14中发现的超高品位矿带[9][10] - 钻孔Bo_RC_20/25：从170米深处截获18.0米（真宽16.4米）品位为0.29% WO₃的矿段，其中包括6.0米（真宽5.5米）品位为0.76% WO₃的矿段，证实了SHB上翼存在的高品位透镜体，与2024年模型预测的几何形态一致[10] - 钻孔Bo_RC_29/25：从96米深处截获10.0米（真宽7.9米）品位为0.27% WO₃的矿段，其中包括4.0米（真宽3.2米）品位为0.45% WO₃的矿段，证实了矿化系统沿走向向西延伸[10][11] 地质背景与意义 - 钻孔Bo_RC_25/25在Bo_RC_14下方约35米处钻进， intersecting了一个宽阔的角砾岩赋存黑钨矿带，证实了先前报告的超高品位矿截穿点的品位和构造连续性[12] - 钻孔Bo_RC_29/25位于更西北方向，沿倾斜方向扩展了矿化，将当前资源范围与最近确定的西北扩展区连接起来[13] - 这些钻孔共同界定了一个连续的、陡倾的高品位主干矿体，该矿体在走向和深度上均保持开放，这是迈向即将进行的MRE更新和PEA的重要一步[13] 钻探项目进展与下一步计划 - 第一阶段钻探计划总进尺为5,625米，截至目前已完成4,210米[14] - 第一阶段钻探和最终化验结果现已完成，外延钻孔成功测试了Santa Helena角砾岩的西部和北部延伸，加密钻探完善了核心资源模型[14] - 下一步计划包括：在2025年第四季度扩展和升级当前的NI 43-101矿产资源估算（MRE）；支持稳健的初步经济评估（PEA）；推进数据整合以用于矿山设计和正在进行的环评审查[15] 项目战略价值 - Borralha钨矿项目是西欧历史上最大、最重要的停产钨矿之一，位于葡萄牙北部，曾是该国第二大钨矿，在20世纪为欧洲和盟国工业提供战略材料[30] - 该项目拥有粗粒黑钨矿化，因其有利的加工特性和比白钨矿矿床更高的回收率而受到全球市场的青睐[31] - 项目受益于现有基础设施、浅层矿化和简单的加工路线，使其成为欧盟最先进的钨开发项目之一，在欧盟关键原材料法案和北约战略自主倡议的背景下尤为重要[32] - 欧盟目前超过80%的钨进口依赖中国，Borralha代表了一个开发安全、本土且与北约结盟的供应源的罕见战略机遇[33]

公司治理变动 - 公司首席执行官Guy Le Bel被任命为董事会成员，该任命立即生效 [1] - 董事会主席Stephen Stewart表示，此项任命将加强公司在各个方面的企业治理 [2] - 董事Simon Kidston已卸任，公司对其在过去几年的贡献表示感谢 [3] 新任董事背景 - 新任董事Guy Le Bel目前还担任Kintavar Exploration Inc和Sirios Resources Inc的董事职务 [3] - 其在推进公司Opemiska项目方面发挥了关键作用，包括完成2025年6月的资源量更新估算和2025年10月的初步经济研究 [2] Opemiska项目概况 - Opemiska项目是加拿大品位最高的可露天开采铜矿床之一，位于魁北克省，面积21,333公顷，基础设施完善 [4] - 2025年10月的初步经济评估规划了一个日处理12,500吨、服务年限17年的露天矿 [4] - 该评估基于铜价4.35美元/磅、金价3,000美元/盎司、银价30美元/盎司的假设，计算出税后净现值（贴现率8%）为5.05亿美元，内部收益率为27.2%，投资回收期为2.3年 [4] Thierry项目概况 - Thierry项目包含K1（近地表）和曾生产的K2（地下及地表）矿区，拥有重要基础设施，包括全天候公路、5公里内的机场、8公里内的省级电网以及附近的铁路 [4] 公司战略定位 - 公司通过推进Opemiska和Thierry这两个重要的加拿大铜资产，巩固了其作为加拿大铜业领域关键参与者的地位，并已成为加拿大东部最大的铜开发商之一 [4]