财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收为1940万美元，略高于指引中点，低于2024年第四季度的2510万美元和2024年第一季度的2070万美元 [5] - 第一季度非GAAP毛利率为 - 6.1%，GAAP毛利率为 - 6.4%，均低于2024年第四季度和2024年第一季度 [6] - 第一季度非GAAP运营费用为850万美元，GAAP运营费用为900万美元，均低于2024年第四季度 [8] - 第一季度非GAAP运营亏损为960万美元，GAAP运营亏损为1030万美元，均高于2024年第四季度和2024年第一季度 [8] - 第一季度非GAAP净亏损为820万美元，合每股0.19美元；GAAP净亏损为880万美元，合每股0.20美元，均高于2024年第四季度和2024年第一季度 [9] - 截至3月31日，现金及现金等价物和投资增加440万美元至3820万美元 [10] - 第一季度折旧和摊销为220万美元，总股票薪酬为60万美元 [10] - 第一季度净库存减少约470万美元至8040万美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度磷化铟营收为380万美元，主要来自PON和数据中心应用；砷化镓营收为670万美元；锗衬底营收为60万美元；合并原材料合资公司营收为830万美元 [5] - 预计第二季度来自中国数据中心应用的营收将较第一季度实现健康的两位数增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度亚太地区营收占比83%，欧洲占比11%，北美占比6% [5] - 中国数据中心光互连市场目前约占全球市场的三分之一，但大部分光学器件来自中国以外 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进子公司通美在中国科创板的上市申请 [11] - 对于半绝缘砷化镓晶圆业务，公司将采取更谨慎的方式扩大市场份额，确保生产和良率提升 [18][21] - 公司积极推进磷化铟出口许可证申请，有望在获得许可证后实现积压订单的发货 [13][17] - 公司持续投资扩大原材料合资公司的能力，开发新市场 [23][24] - 在磷化铟市场，公司认为自身是主要供应商，全球约有两个主要竞争对手，客户对产品的认证时间长，公司产品具有优势 [56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治环境带来短期挑战，但中国的云与数据中心连接市场加速发展，为公司带来机遇 [15] - 公司相信未来几个季度毛利率将有显著改善，第二季度毛利率有望恢复至10%左右 [20][27] - 公司认为磷化铟市场有20%的增长趋势，有望在2025年下半年及2026年充分捕捉这一增长 [49][50] 其他重要信息 - 公司将于本月参加B. Riley Securities 2025年度投资者会议 [88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 半绝缘砷化镓的良率问题及解决时间和市场机会变化 - 公司在HPT无线市场过于激进，导致良率问题，但认为该问题可解决，预计下季度毛利率快速恢复至10%，将更谨慎地进入该市场 [31][32][33] 问题: 为何解决良率问题需要超过一两个季度 - 产品虽已生产多年，但商业量产时客户规格会变化，需重新校准生产线，公司要谨慎处理以保护毛利率和盈利能力 [37][38] 问题: 磷化铟许可证申请是否有类似砷化镓的顺利过程及是否会延迟 - 获得许可证难以预测，但公司认为客户无军事应用，预计能尽快获得许可证，正常申请45个工作日有反馈 [42][43] 问题: 获得许可证后“数百万美元”订单的发货情况 - 公司已为大客户订单做好生产准备，获得许可证后一到十天内可发货 [45][46] 问题: 磷化铟20%的增长前景是否仍存在 - 增长前景仍存在，但因许可证时间问题，2025年更保守，预计2025年下半年及2026年能捕捉增长 [49][50][51] 问题: 磷化铟无法发货是否会导致客户流失 - 公司是主要供应商，市场份额40% - 50%，产品难制造且客户认证时间长，目前未看到客户流失，订单仍在增加 [56][57][59] 问题: 获得许可证后客户订单情况 - 许可证获批后会有库存重建，业务会有健康增长 [61] 问题: 影响毛利率的第三个因素 - 原预计其他产品线包括原材料能对毛利率有提升作用，但效果不如预期 [63] 问题: 产品定价情况 - 无平均销售价格问题，主要是磷化铟营收下降，砷化镓业务过于激进影响毛利率 [66] 问题: 产品运往中国对定价的影响 - 传统BON市场有价格压力，但其他市场无异常价格压力 [70] 问题: 美国对中国加征关税对业务的影响 - 2024年对美营收约8%，2025年可能减少，关税情况仍在讨论，公司预计需应对关税，但目前影响不大 [72][73] 问题: 产品是否免征关税及第一季度关税情况 - 产品不完全免征关税，关税情况在协商中，第一季度1月发货支付了25%的旧关税，公司有计划解决关税问题 [77][78][79] 问题: 客户是否承担关税 - 过去处理过类似情况，不同客户情况不同，将逐案处理 [83] 问题: 无线HPT业务的营收及机会情况 - 涉及一个大客户，单季度营收略超100万美元，未失去机会，解决规格匹配问题后可重新开展业务 [85][86][87]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长4%，调整后EBITDA增长6% [4] - 整体价格下降从2024年第四季度的-3%改善至2025年第一季度的-1% [4] - 第一季度调整后EBITDA为2240万美元，调整后EBITDA利润率提高10个基点至24% [15] - 第一季度毛利润增长3%，但毛利率下降30个基点至33%，主要由于价格实现率下降和运费成本上升 [14] - 第一季度SG&A费用占净销售额的比例上升30个基点至365%，主要受收购影响 [15] - 第一季度净亏损2730万美元，较上年同期的1930万美元有所扩大 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 农艺产品（包括肥料、控制产品、融冰剂和设备）有机日销售额增长7% [24] - 景观产品（包括灌溉、苗圃、硬景观、户外衬里和景观配件）有机日销售额下降4% [24] - 三个自有品牌（Pro Trade、Solstice Stone和Portfolio）在第一季度集体增长30% [16] - 数字销售额在第一季度增长140%，2024年增长180% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 九个区域中有四个区域在第一季度实现了正有机日销售额增长 [24] - 收购销售贡献了约4500万美元或5%的净销售额增长 [25] - 维护、维修和升级业务占65%，新住宅建设占21%，新商业和娱乐建设占14% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是行业领导者，规模是最近竞争对手的三倍以上，但在250亿美元的批发景观产品分销市场中仅占18%的份额 [6] - 战略是通过有机增长和收购填补产品线，特别是在苗圃、硬景观和景观供应类别 [13] - 公司已完成第100次收购，自2014年以来增加了20亿美元的收购收入 [12] - 公司正在通过Dispatch Track优化交付效率，预计在未来两到三年内显著降低交付费用 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年价格将从2024年的强劲逆风转为轻微顺风，主要受供应商价格上涨驱动 [11] - 预计2025年终端市场将持平至略微下降，但通过商业举措预计销售量为正 [40] - 预计2025年全年调整后EBITDA将在4亿至43亿美元之间 [41] - 预计2025年价格将持平至上涨1%，较上一季度预期上调100个基点 [23] 其他重要信息 - 公司正在积极管理表现不佳的分支机构，2024年合并或关闭了22个地点 [19] - 公司正在增加双语分支机构的比例，从63%增加到65%，并执行西班牙语营销计划 [16] - 公司正在通过CRM提高销售团队生产力，外部销售团队今年覆盖的收入比2024年多10%，且没有增加人员 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: Dispatch Track和重点分支机构的进展 - Dispatch Track已安装用于跟踪卡车和路线，预计在未来两到三年内显著降低交付费用 [46] - 重点分支机构取得良好进展，预计在未来几年内为SiteOne带来有意义的调整后EBITDA利润率提升 [49] 问题: 如何增加客户钱包份额 - 公司在小客户中的市场份额为高个位数，远低于18%的平均水平，计划通过增加产品线和针对小客户的营销来提升份额 [51] - 通过业务开发经理（BDM）和CRM提高销售团队生产力，外部销售团队今年覆盖的收入比2024年多10% [55] 问题: 第二季度有机销售增长预期 - 预计第二季度有机销售增长为低个位数，价格预计为-1%至持平 [61] 问题: 关税影响 - 关税直接影响不到1%-2%，但供应商有10%-15%的间接影响，主要来自墨西哥和中国 [63] - 预计价格将上涨4%-8%，主要集中在灌溉、照明和一些景观供应产品 [65] 问题: 库存管理 - 公司选择性提前购买可能受关税影响的产品，以确保供应和降低成本 [77] 问题: 毛利率展望 - 预计2025年毛利率与2024年相似，主要受举措和收购的积极影响抵消运费成本上升 [82] 问题: 终端市场展望 - 新住宅建设预计2025年持平，新商业建设预计稳定，维修和升级市场预计下降低个位数 [88] 问题: 价格弹性 - 材料成本仅占景观工作的10%-25%，因此价格增加对需求的影响较小 [92] 问题: 劳动力问题 - 劳动力市场一直紧张，但未见到显著 disruption，公司正在帮助客户提高效率 [105] 问题: 成本行动 - 大部分成本行动已纳入2025年指引，主要通过管理SG&A和提高生产率来实现 [108] 问题: 自由现金流 - 预计现金流将继续改善，但可能因供应链问题而持有更多库存 [112]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长4%，调整后EBITDA增长6% [5] - 毛利率下降30个基点至33%，主要由于价格实现率下降和运费成本上升 [15] - SG&A占净销售额比例上升30个基点至36.5%，主要受收购影响 [16] - 调整后EBITDA增长6%至2240万美元，调整后EBITDA利润率提升10个基点至2.4% [16] - 第一季度净亏损2730万美元，较上年同期的1930万美元有所扩大 [28] - 净债务增至5.8亿美元，杠杆率从1.3倍升至1.5倍 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 农艺产品有机日销售额增长7%，主要得益于除冰盐和害虫防治产品的强劲需求 [25] - 景观产品有机日销售额下降4%，主要受价格下跌、维修和改造终端市场疲软以及天气寒冷影响 [25] - PVC管道价格同比下降约21%，草种价格下降约10% [24] - 自有品牌产品(Pro Trade、Solstice Stone和Portfolio)集体增长30% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 终端市场结构：维护、维修和升级占65%，新建住宅占21%，新建商业和娱乐建筑占14% [8] - 预计2025年新建住宅市场将持平，商业建筑市场将保持稳定，维修和升级市场将下降低个位数 [38][39][40] - 四个区域实现有机日销售额正增长，天气和基数效应是主要差异因素 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是行业领导者，规模是第二大竞争对手的三倍以上，但在250亿美元批发市场中仅占约18%份额 [7] - 战略重点包括通过收购填补产品组合、提高销售生产力、改善交付效率 [9][12] - 已完成第100次收购，自2014年以来通过收购增加了20亿美元收入 [12] - 数字销售在第一季度增长140%，2024年增长180% [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年价格将从2024年的强劲逆风转为轻微顺风，主要受供应商提价推动 [11] - 预计2025年有机日销售额将实现低个位数增长，价格预计持平至上涨1% [24][41] - 关税影响估计为销售额的10%-15%，主要涉及灌溉、照明和排水等产品 [64][66] - 宏观经济不确定性仍然存在，可能对消费者信心和终端市场需求产生负面影响 [37] 其他重要信息 - 公司回购了29000股股票，价值340万美元，季度后又回购了142000股，价值1660万美元 [28][29] - 截至季度末可用流动性为5.24亿美元，包括5700万美元现金和4.68亿美元ABL额度 [32] - 预计2025年全年调整后EBITDA在4亿至4.3亿美元之间，不包括未宣布的收购贡献 [42] 问答环节所有的提问和回答 问题: Dispatch Track和重点分支工作的进展情况 - Dispatch Track已安装完成，正在从分支调度转向主要市场的集中调度，第一季度在降低交付费用方面取得良好进展 [46][47] - 重点分支方面，2024年合并或关闭了22个地点，第一季度取得良好进展，预计未来几年将带来有意义的调整后EBITDA利润率提升 [48][49] 问题: 如何增加现有客户的份额 - 重点发展小客户群体，目前份额为高个位数，远低于公司平均18% [51] - 加强西班牙语营销和双语分支建设，目前双语分支比例从63%提高到65% [17][53] - 销售团队覆盖的销售额比例从去年的62%提高到今年的72%，没有增加人员 [55] 问题: 第二季度有机增长和价格预期 - 预计第二季度有机增长可达低个位数，价格预计在-1%至持平之间 [61] - 供应商因关税提价主要将在第二季度中期生效，更多影响将在下半年显现 [61] 问题: 关税影响和产品来源 - 关税影响10%-15%主要是间接影响，直接进口不到1%-2% [63] - 主要受影响产品来自墨西哥和中国，提价幅度多在4%-8%之间 [64][66] 问题: 库存管理方法 - 选择性提前采购可能受关税影响或供应链中断风险的产品 [77] - 特别是来自中国的产品，确保能够继续为客户提供服务 [77] 问题: 收购与股票回购的资本配置 - 保持强劲资产负债表，在当前股价水平下股票回购更具吸引力 [79] - 仍将业务增长和良好收购投资作为主要重点 [79] 问题: 毛利率指引变化原因 - 1-2月价格实现略低于预期，运费高于预期 [82] - 预计全年毛利率与2024年相似，主要改善将来自SG&A杠杆 [83] 问题: 新建住宅市场展望 - 收到建筑商对下半年混合反馈，有些预计下降，有些预计上升 [88] - 总体预计持平，存在不确定性，但低库存支撑建设活动 [88] 问题: 价格弹性影响 - 材料成本仅占景观工程总成本的10%-25%，价格增长对总成本影响有限 [93] - 更大的需求风险来自市场不确定性和消费者信心 [94] 问题: 商品产品价格趋势 - 草种价格预计全年下降个位数，PVC管道价格预计继续下降但幅度小于第一季度的21% [98] 问题: 劳动力市场状况 - 未看到重大劳动力中断，行业劳动力一直紧张 [107] - 公司帮助客户提高效率以应对劳动力紧张状况 [108] 问题: 成本行动预期收益 - 大部分改善已纳入指引，主要来自SG&A管理和生产率提高 [112] - 如果市场进一步疲软，有能力调整劳动力和其他半固定成本 [115] 问题: 自由现金流预期 - 预计现金流持续改善，可能持有更多库存以应对潜在供应链中断 [117]

财务表现 - 2025年第一季度营收30.99亿元，同比增长16.0%；净利润3.06亿元，同比增长32.5%；非国际财务报告准则净利润3.49亿元，同比增长3.1%；经营活动净现金流8.53亿元，同比增长14.4% [10] - 2025年新订单同比增长超10%，维持2025年营收增长10 - 15%的指引 [10] 营收构成 地区与客户 - 中国实体营收占比88%，增长15.7%；海外子公司营收占比12%，增长18.3% [12] - 全球客户中，前20大药企营收增长29.1%，其他客户营收增长14.0% [12] 业务板块 - 实验室服务营收占比60%；小分子CDMO服务占比22%；临床开发服务占比14%；生物制剂与细胞和基因治疗服务占比3% [12] 各业务板块财务数据 - 实验室服务：2025年第一季度营收18.57亿元，同比增长15.7%，毛利率45.5%，同比提升1.4个百分点，新订单同比增长超10% [14] - 小分子CDMO服务：2025年第一季度营收6.93亿元，同比增长19.1%，毛利率30.4%，同比提升2.5个百分点，新订单同比增长超10% [15] - 临床开发服务：2025年第一季度营收4.47亿元，同比增长14.2%，毛利率11.8%，同比提升2.5个百分点 [16] - 生物制剂与细胞和基因治疗服务：2025年第一季度营收0.99亿元，同比增长7.9%，毛利率 - 68.9%，同比下降30.3个百分点 [17] 费用情况 费用占比 - 销售及分销费用占总营收比例：2022 - 2024年及2025年第一季度分别为2.2%、2.2%、2.1%、2.1%、2.2% [18] - 行政费用占总营收比例：2022 - 2024年及2025年第一季度分别为13.4%、12.7%、12.8%、14.2%、12.9% [20] - 净财务成本占总营收比例：2022 - 2024年及2025年第一季度分别为0.1%、0.1%、0.9%、0.8%、1.0% [22] - 研发成本占总营收比例：2022 - 2024年及2025年第一季度分别为2.9%、3.9%、3.8%、3.5%、3.9% [23] 现金流与资本支出 - 2022 - 2024年及2025年第一季度经营活动净现金流分别为21.43亿元、27.54亿元、25.77亿元、7.46亿元、8.53亿元；资本支出分别为29.50亿元、28.65亿元、20.41亿元、4.99亿元、5.56亿元 [24] 非国际财务报告准则净利润调整项 - 2025年第一季度净利润3.06亿元，加回股份支付费用1.6亿元、外汇相关收益0.2亿元、权益投资实现和未实现收益2.6亿元等后，非国际财务报告准则净利润3.49亿元 [26] 公司展望 - 尽管宏观经济和行业不确定性增加，但公司认为医疗需求演变和技术创新将支撑行业发展 [27] - 继续发展端到端、全集成、多模式的全球服务平台，支持客户提高研发和生产效率与灵活性 [27] - 预计2025年营收增长10 - 15% [27] 免责声明 - 本文件由公司编制，不构成对公司证券的推荐，内容未经过监管机构审查，部分地区分发可能受限 [4] - 文件未独立验证，不构成投资决策依据，不构成证券买卖要约或邀请 [5] - 公司证券未在美国注册，文件不得在美国分发 [6] - 文件及信息严格保密，不得违反证券法规在特定司法管辖区传播 [7] - 文件不全面，不保证内容准确完整，包含的前瞻性陈述可能与实际结果有重大差异，公司无义务更新 [8] - 公司无义务提供额外信息、更新文件或纠正错误 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度消耗较去年同期下降1%，发货量增长5.3%，主要受Sun Cruiser、Hard Mountain Dew和Twisted Tea品牌推动，部分被Truly品牌下滑抵消 [7][22] - 季度收入增长6.5%，得益于销量和价格提升 [23] - 第一季度毛利率为48.3%，同比增加460个基点，得益于每桶啤酒加工成本降低、定价和采购节省，部分被通胀成本抵消 [24] - 2025年第一季度广告、促销和销售费用同比增加1730万美元，即14.3%；一般和行政费用同比减少240万美元，即4.8% [24] - 摊薄后每股收益为2.16美元，较上年同期翻倍，受收入增长、毛利率提高、税率降低和股票回购影响，部分被品牌投资增加抵消 [25] - 截至3月29日，分销商库存为五周，略高于2024年第一季度末的四周半 [23] - 重申2025年全年稀释后每股收益预期在8 - 10.50美元之间，不包括关税估计影响 [28] - 预计关税在2025年将产生约2000 - 3000万美元成本影响，即每股收益1.25 - 1.90美元，包括50 - 100个基点的毛利率不利影响 [29] - 重申销量指导为低个位数下降到低个位数增长，若当前消耗趋势持续，预计全年接近区间中点 [30] - 预计2025年全年价格上涨12%，毛利率在45 - 47%之间，不包括关税影响 [30][31] - 合同短缺费用和生产预付款摊销预计对毛利率产生100 - 140个基点负面影响 [32] - 预计广告、促销和销售费用增加3000 - 5000万美元，不包括关税影响，大部分增加将在上半年发生 [32] - 第一季度末现金余额为1.525亿美元，未使用信贷额度为1.5亿美元，2025年全年资本支出预计在9000 - 1.1亿美元之间 [34] - 截至4月18日，已回购4900万美元和1130万美元股票，16亿美元股票回购授权剩余约3.67亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 核心品牌 - Twisted Tea在衡量渠道中美元销售额同比增长1%，在FMBs中获得市场份额，在硬茶类别中保持超86%份额，预计今年实现低个位数增长 [12] - Truly品牌所在的硬苏打水类别第一季度美元销售额下降5%，公司增加对Truly品牌广告投资并刷新营销策略，Truly Unruly已占硬苏打水2%的销量份额 [14][15] - Samuel Adams品牌的American Light全国扩张取得初步成果，帮助品牌家族获得货架空间 [16] - Dogfish Head啤酒品牌第一季度消耗持平，得益于Grateful Dead Juicy Pale Ale成功推出，获得近20亿媒体曝光 [17] - Angry Orchard是第一的苹果酒品牌，市场份额超40%，公司推出新媒体宣传活动并赞助WWE摔跤 [17] 创新品牌 - 伏特加硬茶Sun Cruiser对年初至今消耗有贡献且增加毛利率，受到批发商、零售商和消费者好评，预计夏季分销点增加两倍 [18] - Hard Mountain Dew连续三个季度消耗呈积极趋势，今年在德克萨斯州推出，Code Red口味3月上市，增长需多年努力 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 啤酒行业第一季度表现弱于预期，消费者信心、通胀担忧、西班牙裔消费者消费减少等宏观经济趋势，以及节制饮酒、大麻饮料、健康担忧等长期趋势影响行业 [61][62] - FMB类别第一季度下降2%，啤酒大类下降5% [12] - 硬苏打水类别第一季度美元销售额在衡量的非店内渠道下降5% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年优先事项是支持领先品牌提高市场份额、推出创新产品、扩大毛利率，加大广告投资以改善市场份额趋势、确保Sun Cruiser全国成功推出并实现长期销量增长 [8][9] - 采用培育核心品牌、创新聚焦、供应链转型策略，执行夏季营销计划，预计春季总产品组合货架空间略有增加 [10] - 创新聚焦于Sun Cruiser、Samuel Adams American Light、Twisted Tea Extreme和Truly Unruly High ABV产品 [11] - 持续推进生产力计划，在采购节省、提高啤酒厂效率和库存管理方面取得进展，对多年节省项目有信心 [25] - 啤酒行业竞争激烈，Twisted Tea面临众多小竞争对手，Truly品牌受类别下降和失去分销点影响 [51][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境具有挑战性和不可预测性，宏观经济环境动态变化，啤酒类别受多种因素影响，但公司对2025年计划和长期可持续增长有信心 [8][9] - 预计消耗在第二季度或下半年转正，若未增加品牌支持资金，年初至今消耗下降幅度会更大 [84] 其他重要信息 - 公司业务受季节性销量变化影响，第四季度通常毛利率最低，预计上半年发货量处于全年指导范围高端，下半年发货与消耗趋势逆转 [33] - 品牌投资增加主要集中在上半年 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度毛利率表现及全年指导的影响因素 - 第一季度发货量增加有一定提升作用，但主要是毛利率项目推动，全年指导基于毛利率提升计划，不会因第一季度发货量上升而调整 [38][39] 问题2: 关税成本压力驱动因素及是否为净影响 - 关税成本压力主要来自铝成本和从高关税国家进口的销售点材料等，目前是毛影响，下季度会考虑缓解措施并分享 [41][42] 问题3: Sun Cruiser和Truly Unruly对发货量和消耗的贡献及Sun Cruiser消费表现 - 公司通常不按产品细分发货量，Sun Cruiser符合预期，预计夏季分销点增加两倍，对毛利率有积极贡献 [48][49] 问题4: Twisted Tea第一季度放缓原因及全年信心来源 - 宏观环境有挑战，去年有很多小竞争对手进入市场，公司通过投资销售点和全国广告、推出高ABV和轻口味产品等措施，有信心实现低个位数增长 [51][53] 问题5: 关税指导是否考虑消费者需求变化及对消费者行为变化的洞察 - 关税指导主要是成本，未包括需求变化，目前难以判断；啤酒行业第一季度表现弱于预期，受宏观经济和长期趋势影响，预计行业下降1 - 2% [58][61][62] 问题6: Twisted Tea未来几年发展及Truly品牌产品组合情况 - Twisted Tea通过创新如高ABV和轻口味产品扩大市场，目前这些产品分销不足，有增长机会；Truly品牌大部分口味调整已完成，Unruly带来活力，公司通过营销投资恢复市场份额 [67][68][69] 问题7: 公司对关税成本的应对策略及是否提价 - 公司正在评估关税政策，考虑市场定价承受能力和内部效率提升，根据情况采取对股东长期有利的措施 [74][75] 问题8: Sun Cruiser在衡量渠道业务占比及分销扩张时间 - 目前大部分销量在未跟踪渠道，预计未来两到三个月现代渠道分销点增加两倍，年中开始在跟踪渠道体现销量 [77] 问题9: 公司是否对铝进行套期保值及营销支出与消耗下降的关系 - 公司不套期保值铝，通过罐供应商转嫁成本；预计消耗在第二季度或下半年转正，若未增加品牌支持资金，消耗下降幅度会更大，新品牌创建知名度需要时间 [81][84] 问题10: Twisted Tea核心产品分布情况及增长放缓原因 - Twisted Tea在特定品牌延伸如轻口味和西班牙裔市场有分销机会，受Sun Cruiser一定程度蚕食，品牌规模增大后小百分比增长也意味着大量增长；公司通过创新和夺回市场份额实现增长 [91][92][95]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1.32亿美元，处于指引区间高端，较去年同期下降1% [11][19] - 第一季度每股收益0.18美元，处于指引区间中点，与去年同期持平 [11][19] - 第一季度经营活动产生的现金超过指引区间高端，达100万美元，其中包括用于结算与去年出售的消费级MEMS麦克风业务相关供应商债务的2100万美元 [21] - 第一季度研发费用800万美元，与2024年第一季度持平；销售、一般和行政费用2500万美元，较去年同期减少200万美元；利息费用300万美元，较去年同期减少200万美元 [21] - 第一季度回购30万股股票，总成本500万美元，偿还循环信贷额度下的未偿借款1500万美元，季度末现金为1.02亿美元，债务为1.89亿美元，基于过去十二个月调整后EBITDA的净杠杆率为0.7倍，流动性超过3.5亿美元 [22] - 预计第二季度营收在1.35 - 1.45亿美元之间，研发费用在800 - 1000万美元之间，销售和行政费用在2300 - 2500万美元之间，调整后EBIT利润率在19% - 21%之间，利息费用估计为300万美元，有效税率为13% - 17%，每股收益在0.21 - 0.25美元之间，经营活动产生的现金在1000 - 2000万美元之间，资本支出预计为700万美元，全年资本支出预计为营收的5% [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗技术与专业音频业务（MedTech and Specialty Audio） - 第一季度营收6000万美元，较去年同期略有增长，较第四季度季节性下降，听力健康业务季节性下降被专业音频业务和金属罐供应业务的增长所抵消 [11] - 第一季度毛利率为48.7%，较去年同期下降450个基点，与Syntient的供应协议对毛利率产生近200个基点的负面影响，其余下降是由于客户组合不利和一次性收益的缺失，预计全年毛利率在50%左右 [19][20] 精密设备业务（Precision Device） - 第一季度营收7300万美元，与第四季度持平，较去年同期下降2%，略高于预期，主要是由于特种薄膜生产线的生产挑战 [13][20] - 第一季度毛利率为35.7%，与2024年第一季度持平，传统精密设备业务的工厂生产率提高部分抵消了特种薄膜产品线爬坡带来的工厂效率低下 [20] - 第一季度除此前宣布的7500万美元以上能源订单外，订单趋势连续第二个季度强劲，各终端市场订单普遍增长，向分销合作伙伴的订单和发货情况良好，库存水平正在下降 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业市场分销商库存水平从几个季度前的六个月降至目前的3 - 3.5个月，达到正常水平，订单活动开始增加 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用近岸制造策略，大部分美国生产的产品在美国境内发货，亚洲生产的产品发往亚洲客户，预计不到5%的营收会受到当前关税影响，在医疗技术、国防和工业市场，公司预计能够将关税转嫁给客户而不会造成重大业务损失 [6][7] - 公司拥有世界级的全球供应链团队，尽可能在生产设施附近采购原材料，预计不到3%的销售成本会受到当前关税影响，并且能够通过提价和附加费基本收回关税影响 [7] - 公司预计2025年将恢复同比营收和盈利增长，全年将产生强劲的现金流，这将使公司能够继续探索收购机会、回购股票并保持债务在可控水平 [17][24] - 公司将于5月13日举办投资者日活动，届时高级领导团队将详细阐述未来增长计划，包括各业务单元的有机增长机会和无机增长机会 [17][18] - 在工业市场，公司收到一些客户的咨询，可能会在下半年获得市场份额，但公司持谨慎态度，需观察后续情况 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前关税环境不稳定，但公司认为自身处于有利地位，能够继续实现盈利和营收增长，医疗技术、国防和工业市场相对受关税影响较小 [5][8] - 医疗技术市场的产品应用通常被认为是必需的，历史经验表明经济冲击和衰退对该市场的短期影响较小，长期影响甚微；国防项目较为安全，公司销售的射频滤波器和电容器通常不受经济衰退影响；工业市场对衰退更为敏感，但目前尚未看到需求受到影响，公司将密切关注宏观经济环境的变化 [9][10] - 公司对2025年的增长充满信心，各产品线的设计订单表现强劲，工业市场的分销订单增加，库存水平正常化，订单积压和产品需求不断增加，预计第二季度营收和盈利将实现同比增长 [17] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的前瞻性陈述受适用联邦证券法安全港条款的约束，涉及诸多风险和不确定性，实际结果可能与当前预期存在重大差异，公司敦促投资者查阅SEC文件中的风险和不确定性信息 [3] - 电话会议中提及的非GAAP财务指标可在公司网站和向SEC提交的8 - K表格中找到，并与最直接可比的GAAP指标进行了调整 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司整体终端市场客户受关税影响如何，客户的展望如何，对公司下半年有何影响？ - 公司表示目前未看到需求变化，对第二季度的预期较上一季度有所提高，医疗技术和国防市场受影响较小，工业市场有一定暴露，但分销商库存水平已降至正常，订单活动开始增加，目前关税对公司业务影响极小 [31][33][35] 问题2: 此前宣布的7500万美元以上电容器订单有何更新，宏观环境是否有影响？ - 公司称第一季度收到了该客户的大量预付款，推动现金流超出指引区间高端，客户已完全承诺，预计2026年该订单的发货量约为2500万美元，交付不受影响 [37] 问题3: 公司整体毛利率从第二季度开始的走势如何，预计第四季度的毛利率范围是多少？ - 公司预计毛利率将实现显著的环比改善，主要驱动因素是需求上升带来的产能利用率提高和客户组合改善，预计全年毛利率呈上升趋势，年底毛利率在45% - 47%之间 [40][41][44] 问题4: 公司精密设备业务大部分在美国生产，是否能从不在美国生产的竞争对手那里获得市场份额？ - 公司表示在工业市场收到了一些客户的咨询，但由于市场动态和不确定性，持谨慎态度，需观察后续情况，这可能是下半年的一个潜在利好因素 [46][47] 问题5: 精密设备业务的订单情况如何，应收账款增加是否与季度业务线性有关？ - 除能源订单外，精密设备业务的订单预订率高于1.15，订单广泛分布于各电容器产品、滤波器以及传统精密设备业务和原康奈尔业务，分销商库存下降，需求上升，订单强劲；应收账款增加是由于客户收款时间的正常波动，并非收款问题 [51][52][56] 问题6: 公司未来的重点是新产品领域的无机增长机会吗，公司外部的无机增长机会的关注程度如何？ - 公司各业务单元负责人将在投资者日介绍有机增长机会，公司企业发展负责人将介绍无机增长机会，目前市场上很多人在并购方面持谨慎态度，但公司资产负债表状况良好，准备在合适的机会出现时推进，将在投资者日详细说明具体的目标和指标 [58][59][60]