分析师背景 - 分析师Wolf Report拥有超过10年欧洲和北美市场价值投资经验 [1] - 其为投资研究机构iREIT®+HOYA Capital和Wide Moat Research LLC的撰稿人和分析师 [1] - 除美国市场外 其研究覆盖斯堪的纳维亚 德国 法国 英国 意大利 西班牙 葡萄牙及东欧市场 以寻找估值合理的股票 [1] 分析师持仓与合规声明 - 分析师在文章发布时未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品头寸 且在72小时内无开仓计划 [1] - 分析师持有其文章中所列欧洲及斯堪的纳维亚公司的本地交易代码股票 而非美国存托凭证 [2] - 分析师持有其撰文涉及的加拿大公司的加拿大交易代码股票 [2] 投资风险与读者须知 - 文章内容并非金融建议 分析师不具备CFA资格或任何提供金融建议的执照 [2] - 投资者在做出任何投资前需进行自身的尽职调查和研究 [2] - 短期交易 期权及期货交易是潜在风险极高的投资方式 不适合资本有限 投资经验不足或风险承受能力不足的投资者 [2] - 投资欧洲及非美国股票存在与公司注册地及投资者个人税务情况相关的预扣税风险 投资者应咨询税务专业人士 [2]

市场趋势与价格表现 - 3月咖啡期货（KCH26）价格呈现上涨趋势，并在10月触及八个月高点 [1] - 多头在近期技术面上占据优势，价格处于上行趋势中 [1] 基本面驱动因素 - 咖啡价格上涨受到供应减少的推动，主要生产国巴西和越南因天气问题导致产量下降 [1] - 咖啡进口关税和全球需求改善共同支撑了价格上行 [1] 技术分析与交易策略 - 若3月咖啡期货价格突破图表阻力位每磅4.0000美元，将强化多头力量并构成买入机会 [2] - 上行价格目标看向每磅4.5000美元或更高 [2] - 技术支撑位位于每磅3.7500美元，可作为设置保护性卖出止损的参考位 [2]

市场技术分析 - 2月活牛期货价格在经历此前五个交易日的急剧下跌后，于周三出现强劲反弹 [1] - 周三的价格走势表明市场空头可能过度打压，近期市场底部或已形成 [1] 行业基本面分析 - 美国肉牛市场的供需平衡状况完全有利于多头，牧场饲养的肉牛供应量处于历史低位 [2] - 尽管牛肉价格高企，美国消费者在零售端的牛肉需求依然保持强劲 [2] - 越来越多的美国消费者开始追求高蛋白饮食 [2] 具体交易建议 - 考虑买入2月活牛期货的看涨期权，上行价格目标为24500美元或以上 [2] - 该期权将于2月的第一个星期五到期 [2]

文章核心观点 - 文章内容为作者个人观点 非财务建议 [1] - 作者在FRT和KIM公司拥有多头持仓 包括股票、期权或其他衍生品 [1] 作者持仓披露 - 作者持有FRT和KIM公司的多头头寸 [1] - 对于文章提及的欧洲/斯堪的纳维亚公司 作者持有其当地代码股票 而非美国存托凭证 [2] - 对于文章提及的加拿大公司 作者持有其加拿大代码股票 [2] 投资风险提示 - 投资欧洲及非美国股票存在预扣税风险 风险取决于公司注册地及投资者个人情况 [2] - 投资者应咨询税务专业人士以评估股息预扣税的整体影响及缓解方法 [2]

技术分析 - 3月豆粕期货价格呈现强劲上升趋势，并刚刚触及4.5个月新高[1] - 移动平均收敛散度指标显示看涨态势，红色MACD线位于蓝色触发线之上且两条线均呈上升趋势[1] - 若价格突破图表阻力位310.70美元，则构成买入机会，上行价格目标为335.00美元或以上[3] - 技术支撑位位于300.00美元，可作为设置保护性卖出止损的参考位[3] 基本面分析 - 市场预期本周晚些时候将达成一项美中贸易协议，该协议预计将促使中国大幅增加对美国大豆的采购[2] - 全球大豆供需平衡表已经呈现略微紧张的态势[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场受巴西下调汽油价影响外盘大跌拖累郑糖，但后续进口压力减轻、现货无库存压力，糖价内强外弱，短线超跌后反弹，建议区间短线操作[3] - 纸浆因国内经济增速回落拖累成品纸需求，供应偏高，需求端利多减弱，整体估值不高、基本面改善有限，短期低位运行，建议反弹偏空操作[4] - 双胶纸需求好转有限、供应压力大、成本支撑有限，四季度需求有回暖空间但价格难明显走强，短期价格偏弱，建议逢高空配[5][6] - 棉花外盘低位震荡，国内市场分歧在增产幅度，消费端有扰动，期价上行空间待验证，建议空单减持[7] - 苹果新季优果率不佳，01合约维持高位区间，远月05合约支撑强，建议关注1 - 5合约反套或谨慎持有5月合约多单[8] - 红枣期价震荡，10月库存去化慢，消费旺季临近，建议激进者逢高做空2601合约，谨慎者持有空01多05反套[9][10] 各部分总结 第一部分板块策略推荐 |品种|推荐策略|主要逻辑|支撑区间|压力区间| | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果2605|偏多思路|新季果个偏小以及优果率偏低，对远月支撑较强|7900 - 8000|9500 - 9600| |红枣2601|逢高做空|商品整体情绪走强，三季度红枣进入产量形成期，易关注天气升水|10500 - 11000|11500 - 12000| |白糖2601|区间操作|现货价格持稳，短线盘面震荡盘整，但偏空驱动犹存|5350 - 5370|5470 - 5500| |纸浆2601|区间偏空|短期估值不高，但供应压力仍存在，国内成品纸价格偏弱，纸浆上涨驱动不强|4900 - 4900|5200 - 5300| |双胶纸2601|反弹空配|旺季临近支撑短期价格，但供应弹性高，单纯旺季需求价格向上高度受限|4100 - 4200|4400 - 4500| |棉花2601|空单谨慎持有|新棉增产幅度略不及预期，中美贸易态度缓和，期价低位反弹，持续利多不足|12800 - 13000|13600 - 13700|[18] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面：9月鲜苹果出口量约7.08万吨，环比增3.50%，同比减6.32%[19] - 现货市场：山东产区库存苹果晚熟纸袋富士价格稳定，收购难度大、上量少；陕西产区主流订货价格稳定，客商选优质好货；销区到货不多、销售平稳、价格稳定[19][20] 红枣市场情况 - 本周36家样本点物理库存在9167吨，较上周减36吨，环比减0.39%，同比增93.89%，关注旧季货源流通及现货价格变化[21] 白糖市场情况 - 10月22日，ICE原糖主力合约结算价15.24美分/磅，跌3.05%；巴西10月第三周出口糖和糖蜜233.46万吨，降2.68%；国内昆明、广西等地糖企现货报价下调[23] 纸浆市场 - 阔叶浆涨势放缓，针叶浆外盘持稳偏弱，国内现货跟随盘面调整；全球木浆供应偏高，中国供应压力可能仍高；需求端成品纸旺季产量增加但价格提涨乏力，关注针叶浆能否企稳[4] 双胶纸市场 - 山东、广东、北京、天津市场主流意向成交价格较上一工作日稳定，区域内新产能放量，供给端压力增加，下游刚需采购，市场交投偏淡[28][29] 棉花市场 - 截至10月20日，全疆棉花采摘进度约67.9%；8月印度棉花进口量约6.3万吨，环比增8.4%，同比增33.9%[30] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 |品种|收盘价|日涨跌|日涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苹果2601|8794|-56|-0.63%| |红枣2601|11265|-115|-1.01%| |白糖2601|5426|-12|-0.22%| |纸浆2511|4854|0|0.00%| |棉花2601|13535|-5|-0.04%|[30][31] 现货行情回顾 |品种|现货价格|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果（元/斤）|3.75|0.00|0.55| |红枣（元/公斤）|9.40|-0.10|-5.30| |白糖(元/吨）|5750|-20|-790| |纸浆（山东银星）|5550|0|-700| |双胶纸（太阳天阳 - 天津）|4450|0|-450| |棉花（元/吨）|14772|44|-671|[37] 第四部分基差情况 未提及具体内容，仅给出相关图表 第五部分月间价差情况 |品种|价差|当前值|环比变化|同比变化|预判|推荐策略| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果|1 - 5|-513|-54|-123|震荡回落|逢高做空| |红枣|9 - 1|125|150|-240|区间震荡|观望| |白糖|1 - 5|43|1|27|震荡波动|观望| |棉花|1 - 5|-40|20|30|区间波动|逢高做空|[56] 第六部分期货持仓情况 未提及具体内容，仅给出相关图表 第七部分期货仓单情况 |品种|仓单量|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果|0|0|0| |红枣|0|0|0| |白糖|8313|-63|-1344| |纸浆|226269|-141|-164017| |棉花|2565|-14|-1109|[89] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 未提及具体内容，仅给出相关图表 白糖期权数据 未提及具体内容，仅给出相关图表 棉花期权数据 未提及具体内容，仅给出相关图表

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技术分析 - 12月加元期货价格处于下跌趋势中 上周触及六个月低点 空头掌握稳固的近期技术优势 [1] - 若12月加元期货价格跌破图表支撑位即上周低点07122 将为空头提供更多力量 并成为卖出机会 下行价格目标为07000或更低 [3] - 技术阻力位位于07180 可作为设置保护性买入止损的参考位置 [3] 基本面分析 - 加拿大经济严重依赖包括原油在内的商品出口 原油价格近期下跌对加拿大经济构成负面因素 [2] - 美国经济虽近期显现一些疲软迹象 但总体仍处于良好状态 [2]

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