核心观点 - 公司公布2025年第三季度财务业绩，贷款组合和盈利表现受益于对持有限制性许可证州内成熟运营商的关注、强大的承销能力以及严格的流动性部署 [2] - 公司通过利率下限条款（86%的当前贷款设有不低于现行最优惠利率的利率下限）有效对冲了潜在的最优惠利率调整风险 [2] - 本季度强劲的贷款发放速度、超过4.15亿美元的新机会管道以及对即将到期贷款的管理，使公司有望在2025年实现贷款组合的净增长 [2] 管理层评论与业务亮点 - 本季度业绩得益于对持有限制性许可证州内成熟运营商的关注、强大的承销能力以及严格的流动性部署 [2] - 公司近期在公开市场回购了公司股票，重申了为股东提供强劲风险调整回报的承诺 [2] - 公司确认了2025年3月12日发布的全年展望 [7] 经营业绩 - 2025年第三季度净利息收入为1369万美元（每股0.64美元），低于2025年第二季度的1442万美元（每股0.67美元）和2024年同期的1446万美元（每股0.72美元）[3] - 2025年第三季度稀释后净收入为893万美元（每股0.42美元），略高于2025年第二季度的888万美元（每股0.41美元），但低于2024年同期的1121万美元（每股0.56美元）[3] - 2025年第三季度当期预期信用损失准备金为55.7万美元（每股0.03美元），而2025年第二季度为115万美元（每股0.05美元），2024年同期为收益99万美元（每股-0.05美元）[3] - 2025年第三季度基本可分配收益为1052万美元（每股0.50美元），低于2025年第二季度的1085万美元（每股0.52美元）和2024年同期的1116万美元（每股0.57美元）[3] - 季度常规股息为每股0.47美元 [3] 贷款组合表现 - 截至2025年9月30日，总贷款本金余额为3.999亿美元，低于2025年6月30日的4.219亿美元，但高于2024年9月30日的3.563亿美元 [3] - 投资组合公司数量为26家，低于2025年6月30日的30家和2024年同期的29家 [3] - 未提取承诺金额为2976万美元，高于2025年6月30日的1660万美元和2024年同期的600万美元 [3] - 总贷款组合中可变利率贷款占比为63.3%，高于2025年6月30日的59.3%和2024年同期的62.2% [3] - 总杠杆率（债务/权益比率）为32.8%，低于2025年6月30日的38.8%，但高于2024年同期的18.3% [3] 资产负债表与流动性 - 截至2025年9月30日，公司总杠杆约为1.017亿美元，包括循环贷款项下提取的5240万美元和账面价值为4930万美元的2028年到期应付票据 [12] - 截至2025年11月4日，公司在其有担保循环信贷额度下尚有6910万美元可用资金，扣除预估负债后的总流动性约为6300万美元 [12] - 公司于2025年8月5日将其有担保循环信贷设施的合同到期日延长了两年，至2028年6月30日 [12] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为2892万美元 [15] 后续活动 - 在2025年10月1日至11月4日的后续期间，公司向现有借款人的延迟提款定期贷款设施预支了约330万美元 [5] 公司简介 - 公司是一家市场领先的商业抵押房地产投资信托基金，利用其在房地产、信贷和大麻方面的专业知识，主要向美国持有限制性许可证州内持有国家许可证的大麻运营商发起优先担保贷款 [10]

业绩总结 - 2025年第三季度，普通股东可得净收入为4800万美元，每股摊薄收益为0.34美元[12] - 截至2025年9月30日，公司净收入为50791千美元，而2024年同期为亏损91549千美元，转亏为盈[62] - 截至2025年9月30日，公司每股普通股的净收入为0.34美元，而2024年同期为亏损0.69美元[62] 用户数据 - 截至2025年第三季度，普通股的总账面价值为18亿美元[12] - 截至2025年第三季度，公司商业抵押贷款净额为8149855千美元，较2024年12月31日的6715347千美元增长21.3%[60] 贷款和融资 - 总贷款组合为83亿美元，未杠杆的加权平均收益率为7.7%[12] - 2025年迄今为止，贷款偿还和销售总额为21亿美元，第三季度为13亿美元[12] - 2025年迄今为止，承诺新贷款总额为30亿美元，第三季度为10亿美元[12] - 公司在2025年新增融资能力为24亿美元[44] - 公司持有的贷款总额为20亿美元，贷款的加权平均贷款价值比（W/A Loan-to-Value）为51%[37] 资本结构 - 公司的资本结构中，62%为普通股，19%为担保债务，13%为优先股[44] - 截至2025年9月30日，公司总负债为7656907千美元，较2024年12月31日的6537110千美元增长17.1%[60] - 截至2025年9月30日，公司股东权益总额为1862175千美元，较2024年同期的1874481千美元下降0.6%[60] 股息和收益 - 宣布普通股每股股息为0.25美元，股息收益率为9.9%[12] - 分配收益（不包括投资的已实现损失和诉讼和解的已实现收益）为3200万美元，每股摊薄收益为0.23美元[12] - 截至2025年9月30日，公司分配收益为41814千美元，较2025年6月30日的36416千美元增长14.5%[63] 风险管理 - 外汇风险管理措施包括使用远期外汇合约，外币贷款组合的加权平均提前率为76%[54] 未来展望 - 截至2025年9月30日，公司未来融资的预期净资金为1192千美元[60] - 关闭了一项新的担保信贷设施，提供额外的2.8亿美元借款能力[12]

财务业绩摘要 - 2025年第三季度归属于普通股股东的摊薄每股净收入为0.34美元 [2] - 2025年第三季度可分配收益（一项非GAAP财务指标）摊薄每股为0.30美元 [2] - 2025年第三季度扣除投资已实现损失和诉讼和解已实现收益前的可分配收益摊薄每股为0.23美元 [2] - 公司在2025年前九个月记录了与次级贷款折价偿还和本票折价出售相关的已实现损失 [8] - 公司在2025年前九个月记录了与医院财产被征用相关的诉讼和解已实现收益 [8] 业务运营与展望 - 公司在2025年第三季度完成了10亿美元的新贷款发放 [3] - 公司持续受益于Apollo房地产信贷平台的优势 [3] - 公司在释放不良资本以进行再投资方面取得持续进展 [3] - 预计上述进展对收益的积极影响将在2025年第四季度开始显现 [3] 公司治理与股东回报 - 可分配收益是公司董事会设定股息时考虑的关键因素之一 [6] - 作为房地产投资信托基金，公司计划将净应税收入作为股息分配给股东 [6] - 公司认为可分配收益对于投资者评估其业绩具有实用性 [7] 公司背景 - Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc 是一家房地产投资信托基金，主要业务包括发起、收购、投资和管理商业第一抵押贷款、次级融资及其他商业房地产相关债务投资 [11] - 公司由ACREFI Management, LLC进行外部管理和提供咨询，该公司是Apollo Global Management, Inc.的间接子公司 [11] - 截至2025年6月30日，Apollo Global Management, Inc.的管理资产规模约为8400亿美元 [11]

业绩总结 - 2025年第三季度GAAP净收入为1760万美元，较上季度下降28%[78] - 分配收益为2670万美元，较上季度下降11%[78] - 2025年第三季度的总收入为4890万美元，较2024年同期增长65.8%[82] - 2025年第三季度的净利息收入为2967.5万美元，较2024年同期下降33.1%[82] - 2025年第三季度的每股基本收益为0.12美元，较2024年同期下降60%[82] - 2025年第三季度的总费用为7329.1万美元，较2024年同期增长236.5%[82] 用户数据 - 核心投资组合包含147个商业房地产贷款，总本金余额为44亿美元，平均规模为3000万美元，其中75%为多户住宅[12] - 贷款组合中，99%为高级贷款，1%为夹层贷款[43] - 贷款组合中，多家庭物业占比为75%[44] - 公司的风险评级平均为2.3，未发生违约的贷款占比为76.8%[66] - 贷款组合中，82%的遗留贷款风险评级为二或三，预计大部分将在2026年底到期[56] 财务状况 - 截至2025年9月30日，公司的总资产为62.18亿美元[83] - 截至2025年9月30日，公司的总负债为45.63亿美元[83] - 公司的股东权益总额为15.66亿美元[83] - 完全转换后的账面价值每股为14.29美元，较2025年第二季度的14.82美元下降[12] - 净债务与股本比率为2.5倍，追索净债务与股本比率为0.8倍[12] 未来展望 - 2025年到期的贷款总额为2.95亿美元，2026年为10.14亿美元，2027年为10.24亿美元，2028年为8.04亿美元，2029年为12.28亿美元，2030年为6000万美元[73] - 公司的有效收益率为7.59%，贷款的平均利差为3.45%[64] - 公司的流动性为5.22亿美元，其中现金为1.17亿美元，CLO再投资/增资可用资金为2100万美元[12] 其他信息 - 宣布2025年第三季度现金分红为每股0.355美元，年化收益率为10.0%[12] - 公司的总信用损失准备金为4460万美元，占总未偿还本金的1.0%[77] - 公司的浮动基准利率为4.04%，与9月30日的4.13%相比有所下降[70] - 代理机构在Fannie Mae、Freddie Mac和HUD的项目下发起了22亿美元的新贷款承诺[12]

核心财务表现 - 报告GAAP净收入为1760万美元，较上一季度2440万美元下降[2] - 稀释后每股收益为0.12美元，较上一季度0.19美元下降[2] - 非GAAP指标可分配收益为2670万美元，合完全转换后每股0.22美元，较上一季度2900万美元（每股0.27美元）有所下降[3] - 截至2025年9月30日，每股账面价值为14.29美元[11] 业务运营与投资活动 - 核心投资组合新增贷款承诺3.042亿美元，加权平均利差为511个基点[5][7] - 新发放和现有贷款本金拨款1.957亿美元，收到贷款还款2.75亿美元[5][7] - 截至季度末，核心投资组合包含147笔贷款，本金余额44亿美元，平均每笔3010万美元，75%由多户房产抵押[7] - 机构业务部门与房利美、房地美和HUD合作，新增贷款承诺22亿美元，季度末服务组合规模473亿美元[7][8] 资产与风险管理 - 观察名单上有10笔贷款，其中2笔风险评级为5级，8笔为4级[5] - 期末拥有9个止赎不动产，总额2.285亿美元，以及1个投资性不动产（1.191亿美元）和4个权益法投资（6910万美元）[9] - 信贷损失备抵确认60万美元收益，包括150万美元一般备抵收益和100万美元损失分担净收益，部分被190万美元特定备抵拨备抵消[10] 流动性、资本与后续事件 - 总流动性为5.217亿美元，包括1.166亿美元现金及现金等价物[7] - 宣布普通股现金股息为每股0.355美元，基于账面价值的年化收益率为10.0%[7] - 2025年7月1日，公司以4.25亿美元成功收购NewPoint[5] - 季度结束后于2025年10月15日，完成约11亿美元的商业房地产抵押贷款证券化交易[13]

业绩总结 - 截至2025年9月30日，公司总资产为35亿美元，较2024年12月31日的37.23亿美元下降了11.3%[6][77] - 第三季度调整后的可分配收益为2120万美元，每股0.16美元[8][82] - 第三季度的GAAP净收入约为100万美元，每股0.01美元[9] - 2025年第三季度，公司净收入为98.4万美元，较2024年同期的1272.9万美元下降了92.3%[78] - 截至2025年9月30日，公司总负债为23.36亿美元，较2024年12月31日的26.78亿美元下降了13.3%[77] - 截至2025年9月30日，公司股东权益为9.68亿美元，较2024年12月31日的10.46亿美元下降了7.4%[77] - 2025年第三季度，公司物业运营收入为3253.6万美元，较2024年同期的2605.1万美元增长了24.9%[78] - 公司在第三季度实现了4900万美元的正净投资部署[8] 用户数据 - 截至2025年9月30日，公司的总流动性为2.8亿美元，其中包括8700万美元的无条件现金和1.65亿美元的完全未提取的公司循环信贷额度[6] - 贷款组合中，平均贷款规模为2800万美元，整体未杠杆化收益率为7.7%[6][30] - 贷款组合的加权平均风险排名为3.1，未设定特定CECL准备金[34] 未来展望 - 贷款组合的加权平均剩余期限为1.7年[31] - 2025年到期的贷款余额为16.5亿美元，未融资承诺为2.4亿美元[32] - 在基准利率变化下，公司的年净利息收入敏感度为每股变化范围为-$0.04至$0.01[55] 新产品和新技术研发 - 公司自2018年起选择按REIT征税，需分配几乎所有应税收入[59] - 可分配收益被定义为GAAP净收入（损失）减去特定非现金项目和一次性事件[60] 市场扩张和并购 - 公司在第三季度出售了位于亚利桑那州凤凰城的多户住宅REO物业，获得约1600万美元的净收益[8] 负面信息 - 截至2025年9月30日，公司每股基本净收入为0.00美元，较2024年同期的0.10美元下降了100%[78] - 总费用为5454.5万美元，较2024年同期的3766.1万美元增长了44.7%[78] 其他新策略和有价值的信息 - 公司计算的未折旧账面价值为非GAAP补充财务指标，排除了房地产投资的累计折旧和摊销[67] - 公司的债务与股本比率为1.9倍，平均融资成本为5.97%[6][52]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度可分配收益为420万美元，合每股0.29美元，达到指引区间的高位 [4] - 董事会宣布季度股息为每股0.28美元，按昨日收盘价计算年化收益率为11% [4] - 截至季度末，投资组合规模为6.42亿美元，加权平均总收益率为8.2%，加权平均贷款价值比为67% [5] - 季度末现金余额为7700万美元，循环信贷额度剩余额度为3.1亿美元 [14] - 投资组合总收益率为SOFR加397个基点，加权平均借款成本为SOFR加215个基点 [14] - CECL准备金占贷款承诺总额的150个基点，与上季度持平 [15] - 第四季度可分配收益指引为每股0.29-0.31美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合包含22笔浮动利率第一抵押权贷款，总额6.42亿美元 [5] - 所有贷款均正常还本付息，无5级评级贷款，无非应计余额 [6] - 加权平均风险评级为2.9，与上季度持平 [6][15] - 本季度全额收回两笔贷款，总额5380万美元 [7] - 9月份发放的贷款及已申请贷款预计将在第四季度贡献每股0.03美元的可分配收益 [12][13] - 贷款偿还活动自4月1日起对可分配收益的负面影响为每股0.06美元，而同期的贷款发放贡献了每股0.03美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度完成一笔3450万美元的第一抵押权贷款，标的物为曼哈顿上西区完全租赁的混合用途零售和医疗办公楼 [5] - 已签署一笔3730万美元的贷款申请，标的物为马里兰大学的学生住房物业，预计近日完成放款 [5] - 主要大学的学生住房资产表现良好，与传统多户住宅相比利差更高 [5] - 管道中正在评估的贷款机会超过10亿美元 [11] - 管道构成转向更高比例的收购融资，而非再融资活动，这被视为市场信心恢复的关键指标 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取严谨的投资方式，专注于将资本部署到当前环境下能提供最佳相对价值的机会 [8] - 凭借强大的赞助商关系以及承销和资产管理专业知识，持续产生有吸引力的风险调整后回报 [8] - 尽管竞争激烈，公司继续在工业、必需品零售、酒店和学生住房等领域发现具有强劲信贷特征的贷款机会，这些领域利差更具吸引力 [10] - 公司通过抵押贷款经纪商（如JLL、CBRE、Newmark）获取大部分交易（约80%），约20%的交易直接来自赞助商 [19] - 公司在市场中享有按承诺完成交易的良好声誉，这是赢得交易的关键 [19] - 预计年底前还将完成3-4笔贷款 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着短期利率下降以及投资者预期年底前进一步降息，贷款环境变得更加活跃，借款方参与度和交易量增加 [7] - 美联储9月降息改善了市场情绪，促使许多借款方推进此前搁置的融资决策 [9] - 预期年底前还有两次降息，买卖双方预期开始趋同，导致整体交易量增加 [9] - 对浮动利率过桥融资的需求依然强劲，主要由2021和2022年发行的多户住宅浮动利率贷款到期所驱动，这一趋势将持续到2026年 [9] - 商业地产抵押贷款凭证（CRE CLO）发行量今年显著加速，债务基金、抵押贷款REITs和保险公司都在追逐类似的贷款机会 [10] - 公司债券利差大幅收窄，使得房地产信贷成为有吸引力的相对价值投资，导致资本涌入商业地产债务领域，加剧了贷款机构间的竞争 [10] - 随着SOFR持续下降，贷款中的SOFR下限将开始生效，为收益提供缓冲，部分抵消利率下降的影响 [7][14] - 几乎所有贷款都包含0.25%-4%的利率下限，加权平均下限为2.59% [14] - 随着SOFR目前略低于4%，部分利率下限已开始生效 [14] 其他重要信息 - 预计2024年底至2025年底的投资组合净增长约为1亿美元 [7] - 大部分近期还款预计发生在2026年，其中大部分集中在2026年第三和第四季度 [7][17] - 年底前可能还有一笔余额为1530万美元的贷款被偿还 [7][17] - 公司平台定位良好，能够在市场条件演变时提供稳定的执行力并推动可持续的价值创造 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于年底前预期还款的细节 [17] - 管理层确认，除了已提及的1530万美元贷款外，年底前预计没有其他贷款偿还，大部分还款将在2026年发生 [17] 问题: 关于投资组合增长、贷款来源和竞争优势 [18][19][20] - 基于即将关闭的贷款，投资组合预计将达到约6.8亿美元，表明年底前还会有几笔贷款关闭 [18] - 贷款主要通过传统渠道（如抵押贷款经纪商）和直接来自赞助商获得，比例约为80%和20% [19] - 竞争优势包括可靠的市场声誉、利用平台专业知识识别高收益贷款的能力，以及对多种资产类型的关注（如学生住房、多户住宅、必需品零售、精选酒店） [19][20] - 预计年底前还将完成3-4笔贷款 [20] 问题: 关于CECL准备金与SOFR下降的关系 [23][24] - CECL准备金受多种因素影响，包括宏观经济和投资组合表现，而不仅仅是SOFR [23] - 虽然SOFR下降可能降低准备金要求，但影响是多方面的 [24] - 公司认为当前1.5%的准备金水平对其业务而言非常保守 [23] 问题: 关于多户住宅权益资本的需求 [25][26] - 由于大量2021和2022年贷款到期，对债务和权益资本都有需求，许多交易需要额外权益资本来完成再融资或收购 [25] - 因多户住宅的基本面吸引力和流动性，有大量资本寻求投入该领域，预计这一趋势将持续到2026和2027年 [26] 问题: 关于银行在多户住宅债务市场的参与度 [28] - 大型货币中心银行目前非常活跃且具有竞争力，而较小的区域性银行则更为选择性，部分仍对其资产负债表持保守态度 [28] 问题: 关于现金余额增加的原因 [31] - 现金余额增加主要是由于季度内的资金流入流出所致：7月份收到5380万美元还款，但仅发放了3400万美元新贷款 [31] - 持有的现金也为年底前的额外贷款发放提供了流动性 [31] 问题: 关于贷款发放费对每股收益的贡献 [32][33] - 发放费已计入贷款收益率中 [32] - 估计发放费对每股收益的贡献每季度最多约为0.01美元 [33] 问题: 关于净息差压缩是否见底 [35] - 管理层认为净息差可能已见底，未来目标是通过识别合适的交易来获取超额回报，预计净息差将触底甚至可能回升 [35]

业绩总结 - 七丘地产信托（SEVN）第三季度每股可分配收益为0.29美元，处于指导范围的高端[2] - 第三季度净收入为340万美元，每股摊薄净收入为0.23美元[10] - 2025年第三季度的总收入为7,092千美元，较2024年第三季度的8,857千美元下降了19.9%[47] - 2025年第三季度的净收入为3,430千美元，较2024年第三季度的3,479千美元下降了1.4%[47] - 2025年第三季度的可分配收益为4,232千美元，较2024年第三季度的5,285千美元下降了19.9%[48] - 2025年第三季度的可分配收益每股为0.29美元，较2024年第三季度的0.36美元下降了19.4%[48] 资产与负债 - SEVN的总资产为700,844,000美元，总股东权益为266,481,000美元[12] - 截至2025年9月30日，公司总资产较2024年12月31日的692,808千美元增长了1.5%[46] - 截至2025年9月30日，公司净贷款投资为603,013千美元，较2024年12月31日的601,842千美元增长了0.2%[46] - 现金余额为7750万美元，未使用融资能力为3.096亿美元[8] - 最大融资额度为740,000千美元，实际本金余额为430,423千美元，未使用额度为309,577千美元[34] 贷款组合与风险 - 贷款组合的加权平均贷款价值比（LTV）为67%[19] - 贷款投资的净收入为6444万美元，房地产收入为648万美元[10] - 贷款的加权平均剩余到期年限为2.9年[41] - 贷款组合的加权平均风险评级为2.9，信用损失准备金占总贷款承诺的1.5%[8] - SEVN面临的风险包括通货膨胀、地缘政治不稳定和利率波动等[67] - SEVN的投资回报可能因利率和信用利差波动而减少[67] - SEVN需维持其净利差，以确保投资收益高于借款成本[67] 分配与未来展望 - SEVN于2025年10月9日宣布每股分配0.28美元，预计总分配约为420万美元[4] - 2025年第三季度的分配收益支付比率为97%[10] - SEVN的借款人需成功执行其商业计划，以管理和稳定物业[67] - SEVN的投资组合需根据行业和市场条件进行多样化[67] - SEVN需保持其在1940年投资公司法案下的注册豁免[67] 其他信息 - RMR管理的资产总额约为390亿美元，拥有超过35年的商业房地产投资经验[36] - 加权平均票息率为6.30%，加权平均贷款比例为70.1%[34] - 所有借款人已按时支付到期的债务服务义务[33] - 加权平均利率下限为2.59%，所有贷款协议均包含利率下限条款，范围从0.25%到4.00%[45] - 截至2025年9月30日，公司的调整后账面价值为276,185千美元，较2024年9月30日的278,864千美元下降了1.0%[48]

业绩总结 - 第三季度新贷款发放总额为5.11亿美元，为三年来最高季度发放量[7] - 截至2025年9月30日，年初至今的新贷款发放总额超过10亿美元[7] - 2025年第三季度的净利息收入为2780万美元，较第二季度增长29.1%[46] - 2025年第三季度的净收入为1920万美元，较第二季度增长5.5%[46] - 2025年第三季度的总费用为3730万美元，较第二季度增长5.1%[46] - 2025年第三季度的利息收入为7180万美元，较第二季度增长9.1%[46] - 2025年第三季度可分配收益为3210万美元，较2025年第二季度的3090万美元增长3.9%[47] - 2025年第三季度每股可分配收益（EPS）为0.25美元，较2025年第二季度的0.23美元增长8.7%[47] - 2025年第三季度的税后可分配收益为3120万美元，较2025年第二季度的2890万美元增长8.0%[47] - 2025年第三季度的税后可分配权益回报率（ROAE）为7.9%，较2025年第二季度的7.5%上升0.4个百分点[47] 资产与负债 - 截至2025年9月30日，总资产为46.87亿美元，其中97%为投资资产[30] - 2025年第三季度总资产为46.865亿美元，较2025年第二季度的44.575亿美元增长5.8%[48] - 2025年第三季度总负债为31.931亿美元，较2025年第二季度的29.574亿美元增长4.6%[48] - 2025年第三季度股东权益总额为14.960亿美元，较2025年第二季度的15.026亿美元下降0.4%[48] - 2025年9月30日的调整后杠杆比率为1.7倍，低于3.5倍的契约上限[36] - 2025年第三季度调整后的杠杆比率为1.7倍，较2025年第二季度的1.6倍有所上升[49] 投资与收益 - 投资资产和无拘束现金总额为49亿美元，其中包括19亿美元的优先担保第一抵押贷款[7] - 证券组合的资产账面价值为19.41亿美元，平均收益率为5.7%[28] - 投资组合中，第一抵押贷款的账面价值为19.13亿美元，占总资产的41%[30] - 2025年截至9月30日的可分配收益为2.084亿美元，占总收益的93%[30] - 可分配收益为3210万美元，每股可分配收益为0.25美元，税后可分配股本回报率为8.3%[10] 资本结构与分红 - 公司首次发行5亿美元的投资级无担保债券，获得穆迪和惠誉的Baa3/BBB-信用评级[8] - 总流动性为8.79亿美元，其中包括8.5亿美元的无担保公司循环信贷额度（未提取830百万美元）[8] - 宣布第三季度每股现金分红为0.23美元，年化分红收益率为8.4%[10] - 截至2025年9月30日，未折旧每股账面价值为13.71美元[10] - 2025年第三季度每股GAAP账面价值为11.75美元，较2025年第二季度的11.79美元下降0.3%[49]

2025年第三季度核心业绩摘要 - 公司公布2025年第三季度未经审计的财务业绩以及截至2025年9月30日的财务状况[1] - 根据GAAP准则，归属于普通股股东的净收入为1.563亿美元，合每股1.49美元[6] - 净利息收入为3850万美元[6] - 归属于普通股股东的可分配收益为7530万美元，合每股0.72美元[6] - 平均生息资产利息收入率为5.05%，平均计息负债利息成本为4.63%[6] 每股账面价值与股东回报 - 截至2025年9月30日，普通股每股账面价值为17.49美元，较2025年6月30日的16.90美元增长3.5%，较2025年8月8日报告的17.02美元增长2.8%[6] - 2025年第三季度总经济回报（即期内账面价值变动加上季度普通股股息）为7.75%[6] - 第三季度每月支付每股0.24美元的普通股股息，季度总计每股0.72美元[6] - 已宣布将于2025年10月30日支付每股0.24美元的股息，并于2025年11月28日支付另一笔每股0.24美元的股息[22] 资本活动与流动性 - 2025年8月，公司完成出售1850万股普通股，净收益约为2.986亿美元（扣除承销折扣和佣金）[6] - 通过按市价发行计划发行5,994,201股普通股，筹集资本9950万美元[6] - 2025年9月，通过股票回购计划回购了684,102股普通股[6] - 流动性（包括现金和无负担证券）为11亿美元[6] - 截至2025年10月10日，通过按市价发行计划发行13,997股优先股，筹集资本约30万美元[6] 投资组合与杠杆 - 投资组合总额为182亿美元，其中97.9%为机构抵押贷款支持证券，1.4%为美国国债证券，0.7%为待宣布证券[6] - 净回购协议总额为166亿美元，其中43.3%与公司关联方BUCKLER Securities LLC进行[6] - 债务权益比为7.78:1（基于回购协议除以总股东权益）[6] - 包括TBA证券、远期结算销售和未结算购买在内的隐含杠杆率为7.73:1[6] - 利率互换合约名义本金总额为104亿美元[6] 财务状况变动主要驱动因素 - 2025年第三季度总股东权益由期初的16.599亿美元增至期末的21.288亿美元[8] - 投资证券收益为主要驱动：MBS收益1.771亿美元，美国国债证券收益620万美元，TBA证券收益60万美元[8] - 衍生品损失：利率互换损失1720万美元，期货合约损失3260万美元[8] - 资本活动：发行普通股筹集3.987亿美元，回购普通股支出990万美元[8] - 公司外部管理人放弃了部分合约管理费，2025年第三季度和第二季度均为每季度165万美元[8] 非GAAP财务指标 - 可分配收益是非GAAP指标，定义为净利息收入加TBA Drop收入，经利率互换和期货合约净息差效应调整后，减去净运营费用[12] - 公司认为可分配收益和每股可分配收益对投资者有用，因其董事会可能将其作为决定普通股股息水平的考量因素，该指标随时间推移更趋稳定[15] - 2025年第三季度经济净息差为1.83%，经济生息资产净收益率为2.17%[19]