干旱情况 - 欧洲和地中海盆地5月中旬干旱地区占比达53%，比2012年至2024年平均水平高出20多个百分点 [1] - 该地区42%缺水处于预警级别，5%处于警报级别意味着植被生长异常 [1] - 北欧、东欧和中欧一些地区旱情处于高度警戒水平，乌克兰约19%的土地旱情达到警报水平 [2] - 北非达到预警和警报级别的旱情已持续一年多，虽有改善但形势依然严峻 [2] 气候数据 - 英国自3月中旬以来98%的地区遭遇干旱 [2] - 英国今年经历了1884年有记录以来最温暖的春天，平均气温比长期气候平均值高1.4摄氏度 [2] - 英国经历了50多年来最干燥的春天，降雨量比长期平均值低约40% [2] 经济影响 - 欧洲央行警告干旱可能导致欧元区经济风险大幅上升 [2] - 仅地表水缺乏就会使欧元区近15%的经济产出面临风险 [2] - 降水减少、土壤干燥和河流干枯正在令整个欧洲及周边地区的生态系统、农业和运输承压 [2]

美国减税法案核心观点 - 美国减税法案（OBBB法案）延长了2017年TCJA法案的个人所得税减税条款并拓展企业所得税抵扣范围，稳定了居民和企业的税收政策预期 [2] - 法案预计未来10年增赤2.3万亿美元，较预算草案减少9000亿美元，主要通过削减绿色补贴、医保支出等福利项目实现 [2] - 法案未显著改变美国财政债务扩张路径，赤字率将先突破7%后回落至6.5%，债务率长期趋势符合"伯德法则"限制 [2] - 法案蕴藏三大风险：融资风险（美债供给压力）、经济风险（收入分配效应）、信任风险（国际税收政策） [1][5] OBBB法案具体内容 - **减税政策**：主要延长TCJA法案个人所得税条款，拓展企业所得税抵扣范围，缓解2025年底到期条款的冲击 [2] - **财政影响**：10年增赤2.3万亿美元，减支集中在绿色补贴、医保等福利项目，赤字率先升后降至6.5% [2] - **债务路径**：债务率长期趋势未明显调整，但"先减税后减支"的政治安排可能导致减支执行不力 [2][3] 潜在风险分析 - **融资风险**：2028年前减税加剧美债供给压力，高利率低储蓄环境下供需错配可能推高融资溢价 [5] - **经济风险**：部分税改条款具有累退性，加剧贫富差距，且减税多为延期而非新增，经济拉动效应有限 [5] - **信任风险**：新增"对等所得税"和"汇款税"可能削弱美元信用，引发资本流入放缓与融资成本上升的负反馈循环 [5] 执行不确定性 - 减支后期执行或受政治因素干扰，关税可能侵蚀所得税税基并拖累经济，影响赤字率分母端 [3] - "PAYGO"准则失效与自动减支豁免条款可能强化财政扩张路径依赖 [4]

欧洲央行经济风险 - 欧洲央行副行长金多斯指出3月份强调的经济风险正在成为现实 [1]

欧洲央行管委雷恩表示，不应排除更大幅度降息的可能性，经济风险开始显现。 ...

经济风险 - 欧洲经济风险开始显现 [1]

汇率风险概述 - 汇率风险指因各国货币汇率波动导致以外币计价的资产、负债、收入或支出折算成本币时价值发生不确定性变化的风险 [1] - 风险根源与1973年布雷顿森林体系崩溃后全球普遍实行浮动汇率制相关 主要货币如美元、日元、欧元、英镑间汇率波动剧烈 [3] 汇率风险分类 - **交易风险**：外币计价收付交易中因汇率变动产生的损失 例如中国出口企业签订100万美元合同 3个月后汇率从1:6.5变为1:6.3导致收入减少20万人民币 [4] - **折算风险**：功能货币转换为记账货币时因汇率变动导致账面损失 例如中国跨国公司海外子公司当地货币贬值使合并报表金额减少 [4] - **经济风险**：意外汇率变动通过影响企业销量、价格、成本等导致未来收益或现金流减少 例如人民币升值使中国手机企业进口成本降低但出口竞争力下降 [4] 汇率风险影响与管理 - 对中国外贸企业影响显著：出口型企业面临本币升值削弱价格竞争力 进口型企业因本币贬值增加原材料成本 [5] - 管理方法包括：监测国际收支、利率、通胀等影响因素 运用外汇远期合约、期货、期权等金融工具套期保值 优化结算货币选择与定价策略 [5]