纪要涉及的行业和公司 - **行业**：加密货币行业、稳定币市场 - **公司**：OSL 纪要提到的核心观点和论据 - **稳定币市场现状与潜力**：全球稳定币市值约 2500 亿美元，截至 2025 年 4 月过去一个月交易量达 6.6 万亿美元，占 2024 年全球 GDP 约 6%，增速超 10%，未来增长潜力大，吸引贝莱德等机构投资者 [1][2][4] - **稳定币类型**：包括法定货币锚定型、加密货币抵押型、算法型和商品/现实资产支持型 [1][4] - **稳定币底层资产管理**：如 USDT 和 USDC 底层资产主要是 3 个月以内到期国债及隔夜票据，占比远超美元现金，USDT 集中于少数机构，USDC 分散于多个知名机构 [5] - **稳定币市场参与者及获利方式**：发行人通过管理储备资产获投资收益，交易所提供服务获利，持有者用于跨境支付，推广方通过推广服务收益 [1][6] - **稳定币价格稳定机制**：发行人通过与锚定法定货币兑换维持 1:1 价值 [7] - **香港稳定币条例影响**：强调监管和风险管理，鼓励创新，助于生态系统发展和提升国际竞争力，但需考虑其他地区措施和流通性 [1][8] - **香港稳定币条例过渡期安排**：生效前三个月允许运营，前六个月可获临时许可证，违规将受处罚，需关注执行情况确保合规发展 [1][10] - **美国和香港稳定币法案差异**：美国要求底层为美元类资产，采用联邦与州体系结合；香港允许其他法定货币，实行发牌制 [3][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **OSL 业务情况**：近期开展 OAP 业务，主要是出入金服务，收取费率，不涉及资产负债表大额科目，满足申请牌照条件，未来拓展大宗经纪等业务并全球合规扩张 [3][13][16] - **公司业绩影响因素**：业绩受收入端数字资产行情和成本端成本管控影响，24 年员工总成本上升但人均成本下降，信息技术等费用同比大幅下降 [14][15]

稳定币市场发展现状 - 全球最大的稳定币发行商Tether近期将发行锚定离岸人民币的稳定币CNHT 该公司去年在稳定币市场赚取100亿美元 [1] - 京东即将发行的稳定币已进入香港稳定币发行"沙盒"测试阶段 全球对稳定币市场的争夺已全面展开 [1] - 稳定币总市值接近2000亿美元 预计2025年突破4000亿美元 市场呈现寡头垄断特征 USDT和USDC占比超90% 美元稳定币占比超95% [2] 稳定币的功能与优势 - 稳定币是一种高效、低成本的支付模式 在跨境支付中优势明显 充分体现普惠金融理念 [1] - 稳定币通过模型设置保证价格稳定 在波动剧烈的数字货币市场中起到资产避险、支付结算和价值存储功能 [1] - 应用范围从加密资产交易扩展到跨境支付、外汇储蓄及去中心化金融(DeFi)等领域 成为国际支付和资产储备的理想选择 [3] 传统金融机构布局 - 法国兴业银行子公司Forge推出欧元支持的稳定币 Visa推出代币化网络供银行发行稳定币 计划2025年与BBVA合作试点 [2] - 渣打银行被香港金管局选为港币稳定币首批发行商之一 计划2025年上线 [2] - 香港金管局、法国兴业银行、德国Oddo BHF、英国Revolut等机构纷纷布局稳定币市场 [2] 美国政策动向 - 美国将比特币列为国家资产和战略储备 主要金融机构积极推进美元稳定币和存款代币化 [4] - 美联储和大型金融机构参与基于代币化的下一代金融市场基础设施建设 [4] - 美国发展比特币和稳定币的目的是维持美元霸权 为美元寻找新的价值基础 [4] 行业发展趋势 - 数字化和人工智能加速发展 虚拟世界催生的加密数字货币和稳定币将对法定货币体系产生重大影响 [5] - 未来虚拟货币和稳定币可能成为法定货币的重要价值支撑 这是美国和传统金融机构研究稳定币的核心原因 [5]