展会概况 - 5月8日-5月11日，22届青岛国际家具展、齐鲁家居设计周・整家定制生活方式展与青岛国际木工机械及原辅料展在青岛世界博览城国际展览中心举行 [1] - 佛山战盾家具有限公司携KOMBAT AI战盾智能床全新柯梦特系列亮相N2-22展位，凭借智能监测、自动调节和紧急呼叫功能成为展会焦点 [1] 智能监测功能 - KOMBAT战盾智能床搭载毫米波雷达健康检测技术与多模态生物传感系统，可实时精准收集心率变化曲线、呼吸频率波动、翻身次数等睡眠数据 [2] - 用户可通过配套显示屏或手机APP查看详细睡眠报告，包括数据图表、睡眠质量评分及改善建议 [2] - 展会期间智能监测功能体验咨询量超过600人次 [2] 自动调节功能 - 当监测到用户处于浅睡眠状态时，智能床自动调整床体角度（头部抬高15°）并调节床垫硬度，促进深度睡眠 [4] - 电动智能床集成控制系统可根据用户体型和睡眠习惯精准调节支撑力度 [4] 紧急呼叫功能 - 检测到呼吸暂停、异常心律等紧急状况时，智能床通过APP向预设联系人发送预警信息，标注用户位置和异常情况 [6] - 用户也可主动触发床头紧急呼叫按钮 [6] 产品品质 - 智能床框架采用高强度精钢材质，传感器等核心零部件选用国际知名品牌产品 [8] - 产品通过国际质量认证、环保认证等多项权威检测 [8] 市场反响 - 展会期间N2-22展位人气火爆，行业专家认为该产品代表智能床行业发展方向 [10] - 产品凭借创新功能赢得市场广泛青睐，为智能床行业注入新活力 [10]

报告公司投资评级 - 行业为轻工制造/家居用品，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 2024年外部环境不利影响加深，公司聚焦健康睡眠主业，通过产品创新、运营提效和品牌升级增强核心竞争力，展现经营韧性与高质量发展潜力 [1] - 根据2025Q1业绩及当前经营环境压力，调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利分别为8.0/8.7/9.3亿元，对应PE为15X/14X/13X，维持“买入”评级 [5][9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2025Q1收入11.21亿，同比-6.7%，归母净利润1.18亿元，同比-16.4%，扣非归母净利润1.19亿元，同比-10.9% [1] - 2024Q4收入17.25亿元，同比-2.7%，归母净利润2.45亿，同比-13.7%，扣非归母净利润2.33亿元，同比-17.2% [1] - 2024年实现收入56.03亿，同比+0.4%，归母净利润7.67亿，同比-4.4%，扣非归母净利润7.23亿，同比-7.7% [1] - 2024年毛利率50.1%，同比-0.2pct，净利率13.7%，同比-0.7pct [1] 分产品情况 - 2024年床垫收入26.79亿元，同比+3.8%，毛利率61.4%，同比-0.9pct；床架收入16.65亿元，同比-0.1%，毛利率47.9%，同比+1.3pct；沙发收入4.32亿元，同比-0.4%；床品收入3.04亿元，同比-7.5% [2] - 产品端深化传统及智能产品迭代升级，以套餐策略拓展场景、智能技术吸引群体；品牌端强化健康睡眠专家形象，提升用户粘性与品牌溢价 [2] - 2025年计划围绕AI产品及核心材质新品打造爆款组合并迭代优化，提升成单率和高端产品销售占比 [2] - 2024年AI床垫亮相美国CES展获4项国际大奖、吸引7家国际媒体报道；依托百万级数据自研“潮汐算法”，实现对用户睡眠状态的实时感知等 [3] 分渠道情况 - 2024年经销收入41.53亿元，同比-0.3%，毛利率50.3%，同比+1.5pct；电商收入10.93亿元，同比+6.0%，毛利率52.7%，同比-1.3pct [4] - 公司通过精益生产和精细化管理构建成本优势，加大线上全域流量生态布局 [4] - 传统渠道汰换优化与重装升级存量门店；电商渠道境内创新营销模式，境外开拓北美、欧洲等市场 [4] - 2024年收购新加坡知名家居品牌Maxcoil相关资产，完善海外生产基地布局，辐射东南亚市场，加速品牌出海 [4] 财务预测情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,578.55|5,602.74|6,064.37|6,503.39|6,926.24| |增长率(%)|(4.03)|0.43|8.24|7.24|6.50| |归属母公司净利润(百万元)|802.27|767.33|797.12|867.29|932.90| |增长率(%)|13.17|(4.36)|3.88|8.80|7.57| |EPS(元/股)|2.01|1.92|1.99|2.17|2.33| |市盈率(P/E)|14.83|15.50|14.92|13.72|12.75| |市净率(P/B)|2.56|2.63|1.82|1.75|1.64| |市销率(P/S)|2.13|2.12|1.96|1.83|1.72| |EV/EBITDA|7.04|9.00|5.63|5.26|4.55| [9]

凌晨三点的社交平台上，总有一群神秘生物在哀嚎："鼠鼠我啊，又要睁眼到天亮了。" 他们晚上睡不着，白天不想起，工位是鼠洞，外卖是贡品，放假时的微信步数不会突破个位数——没错，2025年互联网顶流人设"低能量老鼠人"，正在用 摆烂式作息向全世界宣告：人类早八的闹钟，根本叫不醒一只装死的鼠鼠。 （图源：小红书@准点收工创意酱） 根据特征对号入座，只是路过冲个浪就被正式确诊为"老鼠人"。 在小红书上，"老鼠人vlog"点赞过万，热度比"90岁高能量自律女孩"五点起床做瑜伽还高，还有美团带头玩"鉴鼠大赛"，各大官方号开始抽象整活，人们 （图源：小红书@美团） 这群自嘲为"老鼠人"的夜行动物，实则是3亿失眠"特困生"的缩影——他们用黑色幽默消解着"睁眼到天亮"的集体困境，白天被工作榨干，夜晚靠短视频 续命，一边焦虑地搜索"如何快速入睡"，一边舍不得放下手机，更扎心的是，超60%的90后表示"睡醒比睡前更累"。 放眼全球，睡眠危机正在改写人类的生活图景。日本人均不足7小时的睡眠时间，造就了地铁里西装革履的"居眠族"（指随时随地都能入睡）；美国CDC 将睡眠不足列为公共健康流行病，约三分之一的成年人长期缺觉；韩国的"四当五落 ...