国防科技大学军队高级干部高科技知识培训班在山东开展现地教学 - 国防科技大学军队高级干部高科技知识培训班在山东开展现地教学，并与山东省委、省政府举行座谈交流会 [1][2] - 山东省委书记林武主持座谈交流会并介绍山东经济社会发展情况，强调山东牢记习近平总书记嘱托，推动新时代社会主义现代化强省建设 [2] - 国防科技大学政治委员陈国强介绍培训班基本情况，并表达与山东进一步深化合作的期待 [3] 山东经济社会发展与战略性新兴产业发展 - 山东坚定扛牢"走在前、挑大梁"使命担当，推动经济平稳健康发展，建设现代化产业体系 [2] - 山东因地制宜发展新质生产力，落实国家重大战略，构建新型能源体系，推动绿色低碳转型 [2] - 山东作为驻军大省、兵员大省、拥军大省，加强国防动员和后备力量建设，服务部队备战打仗 [2] 国防科技大学与山东的合作 - 国防科技大学培训班在山东开展教学活动，参观军地高层次单位，感受齐鲁文化和山东新发展 [3] - 山东与国防科技大学在人才培养、科学研究、学术交流等方面有深厚合作基础 [3] - 国防科技大学期待与山东进一步密切往来，深化合作，共同为国防和军队建设及山东现代化强省建设贡献力量 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [8] 报告的核心观点 - 2025年我国国防支出预算17846.65亿元增长7.2%，高于国内GDP增长预期目标5%，国防现代化建设任务有望稳步推进 [3][8] - 过去9年我国国防预算增速基本稳定，国防预算占GDP比重较美日等国仍有提升空间 [8] - 深入贯彻习近平强军思想，国防和军队现代化建设有望稳步推进，当前推进练兵备战和新质战斗力发展正当时 [8] - 2025年为十四五收官及十五五开局承上启下之年，为确保2027年实现建军百年奋斗目标，国防预算支出同比维持稳定增长，建议关注航天及航空产业链相关标的 [8] 相关目录总结 推荐标的 - 中航光电、航天电器、中航沈飞、菲利华、中航西飞、航天南湖、北方导航、国博电子、光威复材 [8] 相关标的估值 |公司名称|代码|收盘价|总市值（亿元）|盈利预测（EPS元）|PE|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中航光电|002179.SZ|41.54|881|2.03（2025E）、2.41（2026E）|20（2025E）、17（2026E）|增持| |航天电器|002025.SZ|56.85|260|2.02（2025E）、2.57（2026E）|28（2025E）、22（2026E）|增持| |中航沈飞|600760.SH|45.32|1249|1.64（2025E）、1.98（2026E）|28（2025E）、23（2026E）|增持| |菲利华|300395.SZ|45.06|235|1.32（2025E）、1.75（2026E）|34（2025E）、26（2026E）|增持| |中航西飞|000768.SZ|25.19|701|0.52（2025E）、0.64（2026E）|48（2025E）、39（2026E）|增持| |航天南湖|688552.SH|19.9|67|0.43（2025E）、0.54（2026E）|46（2025E）、37（2026E）|增持| |北方导航|600435.SH|11.23|169|0.26（2025E）、0.32（2026E）|43（2025E）、35（2026E）|增持| |国博电子|688375.SH|54.96|328|1.27（2025E）、1.53（2026E）|43（2025E）、36（2026E）|增持| |光威复材|300699.SZ|34.09|283|1.26（2025E）、1.35（2026E）|27（2025E）、25（2026E）|增持| [11]

国防支出预算 - 2025年全国一般公共预算安排国防支出1.81万亿元，比上年执行数增长7.2% [1] - 中央本级国防支出1.78万亿元，同比增长7.2% [1] - 国防支出增长主要用于发展新域新质作战力量、推进军事体系建设、加强实战化训练、深化国防军队改革等四个方面 [3] 国防支出特点 - 中国国防支出占GDP比重、财政支出比重及人均国防支出水平均低于美国等军事大国 [2] - 国防支出增长是应对复杂安全挑战和履行大国责任的需要 [2] - 中国积极参与联合国军费透明制度，国防预算公开透明 [2] 军事建设重点 - 构建新型军兵种结构布局，统筹传统与新型作战力量 [3] - 推进侦察预警、联合打击等五大体系建设 [3] - 完善军事人才培养体系和部队保障条件 [3]

行业投资评级 - 行业评级为"推荐"且维持该评级 [3][4] 核心观点 - 继续战略看多航天精导产业链，认为"十四五"末需求拐点已至 [4] - 以航天为代表的精导产业链是需求确定性最高、节奏最迫切的方向，有望成为2025-2027年军工行业最强赛道 [8][15] - 随着行业拐点的到来，产业链各环节企业订单渐次落地成为有效催化 [8][15] 市场表现 - 2025-02-10至2025-02-21，国防军工（中信）指数上涨2.20%，在30个一级行业指数中涨幅排名第15，跑输上证指数0.08个百分点，与沪深300指数涨幅相同，跑输创业板指数2.73个百分点 [4][11] - 近十个交易日（2025-02-10至2025-02-21）国防军工(中信)板块上涨1.56%，在30个一级行业中排第17位 [17] - 2025年初至今（2025-02-21）中证军工指数上涨0.17%，跑输上证综指0.65个百分点，跑输创业板指6.36个百分点 [17] 业绩表现 - 截至2月21日，219个军工标的中144个已发布2024年度业绩预告或快报，其中18个标的净利润增幅在100%以上，12个增幅在50%至100%之间，27个增幅在0至50%之间，15个降幅在0至50%之间，29个降幅在50%至100%之间，43个降幅在100%以上 [5][11] - 业绩预减的87个标的中，49个由于订单或交付原因业绩预减，10个由于计提减值业绩预减，15个由于定价和税收政策变化业绩预减，5个由于非经常性损益变化业绩预减，8个由于成本或费用增加业绩预减 [5][11] - 截至2月7日，111个军品收入/利润过半的标的中65个已发布2024年度业绩预告或快报，上游、中游、下游企业变动幅度中位数分别为-72.58%、-79.76%、-85.51% [6][12] - 按细分领域划分，航空、航天、舰船、地面兵装、通用配套、电子元器件企业变动幅度中位数分别为-82.30%、-79.27%、+27.38%、-77.11%、-117.63%、-65.28% [6][12] 行业动态与集团新闻 - 航天科工三院春节后复工即"起步即冲刺，开局即决战"，各单位满弓紧弦投入新一年工作 [7][13] - 航天科工四院领导强调要珍惜历史机遇期，确保2025年各项生产任务圆满完成 [7][13] - 航天三江要求以"开局就是决战、起步就是冲刺"的姿态全力以赴完成2025年度任务 [7][13] - 中国运载火箭技术研究院指出2025年国家安全形势严峻复杂，对履行强军首责提出更高要求 [7][13] - 中国航天科技集团指出2025年科研生产任务更加繁重艰巨，时间紧、任务重、要求高 [7][13] - 晋西集团强调2025年是装备建设任务最为艰巨繁重的一年 [7][14] - 中央军委副主席张又侠在人民日报撰文指出"十四五"规划执行已进入能力集成交付关键期，打破体系梗阻迫在眉睫 [8][15] 重点公司推荐 - 建议关注菲利华、航天电子、高德红外、航天电器、新雷能、洪都航空、楚江新材、盟升电子、北方导航、理工导航、长盈通、智明达、中兵红箭、天奥电子、芯动联科、晶品特装、思林杰、鸿远电子、火炬电子、铂力特、国科军工、国泰集团等标的 [8][15] 个股市场表现 - 近五个交易日涨幅前五的军工标的：泰豪科技（49.82%）、科思科技（47.44%）、海兰信（45.50%）、华丰科技（37.21%）、新雷能（34.83%） [20] - 近十个交易日涨幅前五的军工标的：富吉瑞（77.49%）、科思科技（69.91%）、泰豪科技（69.57%）、华曙高科（60.40%）、海兰信（45.50%） [20] - 2025年初至今涨幅前五的军工标的：富吉瑞（94.07%）、华丰科技（92.56%）、迈信林（89.03%）、科思科技（86.11%）、华曙高科（81.36%） [20] 新上市公司情况 - 2023年6月至今军工板块新上市公司包括航天环宇（总市值80.11亿元）、国科军工（总市值87.85亿元）、华丰科技（总市值297.29亿元）等 [23] 融资情况 - 当前军工板块融资余额占军工板块流通市值的比例为3.55%，比A股融资余额占A股流通市值的比例高出1.17个百分点 [25] - 与两周前（2025-02-06）相比，军工板块融资余额增加至946.78亿元，融资余额占军工板块流通市值的比例增加0.05个百分点 [25][26] 政策动态 - 新修订的《中国人民解放军内务条令》、《中国人民解放军纪律条令》、《中国人民解放军队列条令》自2025年4月1日起施行 [41] - 《军队装备科研条例》发布，加快推动战斗力生成作为制度设计的根本标准 [41]