国家安全与国防建设 - 《新时代的中国国家安全白皮书》发布 强调总体国家安全观为中国式现代化提供支撑 并推进国际共同安全[1] - 美国与沙特签署1420亿美元军售协议 德国计划将防务开支提高至GDP的5%[1] - 美空军计划2-3年内交付F-47战斗机 同时研究开发F-55双引擎战机及F-22升级版[1] 军工行业基本面 - 军工板块受"十四五任务冲刺"+"建军百年目标"+"自主可控国产替代"三重逻辑催化 内需增长确定性高[1] - 全球国防建设投入持续提升 新装备加速升级换代 军贸中长期高景气成长可期[1] 军工ETF产品 - 军工ETF（512660）是目前规模最大、流动性最好的军工板块ETF 跟踪中证军工指数（399967）[2] - 中证军工指数选取十大军工集团控股及主营业务相关的上市公司 涵盖航空、航天、兵器、船舶等领域[2]

市场表现 - 截至2025年5月16日，上证指数收跌0.40%报3367.46点，深证成指收跌0.07%报10179.60点，创业板指收跌0.19%报2039.45点，两市总成交额1.09万亿元 [1] - 航空航天ETF(159227)上涨0.20%报0.99元，收盘成交额2860.24万元，换手率6.85% [1] 军工行业基本面 - 军工板块业绩底部特征显著，基本面和情绪面将不断修复 [1] - 十四五收官临近，内需核心装备需求计划逐渐明确，有望形成自下而上的景气扩张预期 [1] - 预计随着订单交付，业绩将呈现逐季改善趋势 [1] - 军工具备超强内贸属性，2025-2027年在十四五任务冲刺、建军百年目标、自主可控国产替代等多重催化下内需增长幅度巨大 [1] 航空航天ETF概况 - 跟踪国证航天指数，高集中度覆盖中国军工领域核心公司，涵盖大飞机、低空经济等新业态 [2] - 指数中军工行业占比达99.2%，航空装备和航天装备权重占比高达73%，远高于中证军工(40%)和中证国防指数(53%) [2] - 前十大权重股合计占比52.89%，包括光启技术、航发动力、中航沈飞、中航西飞等军工核心企业 [2]

军工板块近期表现 - 军工板块近期表现强势，航空工业集团板块活跃，成飞集成连续多个涨停板，中航成飞今日20CM涨停 [1] - 5月7日国防军工(申万)上涨3.70%，在31个行业中涨幅第一，成交量创2025年以来新高 [4] - 上周(5月6日～5月9日)军工板块以6.3%的涨幅位居第一，细分子行业中地面兵装、军工电子、航天装备、航空装备、航海装备分别上涨8.0%、7.4%、6.1%、5.9%、3.9% [4] 个股表现 - 中航成飞5月7日上涨17.05%，5月8日20CM涨停，5月10日再度触及20cm涨停 [4] - 成飞集成从5月7日起连续3个涨停，5月11日发布股票交易异常波动公告称经营情况无重大变化 [7] 基金持仓情况 - 截至一季度末，共有22只基金持有中航成飞，其中17只重仓，3只基金持有成飞集成 [2] - 华安基金持有中航成飞数量最多(11只)，合计持股423.79万股，长信国防军工基金持股91.17万股最多 [6] - 军工类ETF表现强劲，富国中证军工龙头ETF半日涨幅4.55%，鹏华中证国防ETF等6只产品半日涨幅超4% [8] - 富国中证军工龙头ETF、国泰中证军工ETF近两个月份额增加超20亿份 [8] 行业驱动因素 - "十四五"任务冲刺+建军百年目标+自主可控国产替代三重逻辑催化，军工板块内需增长确定性高 [2][10] - 军工板块2025年一季度毛利率和净利率触底反弹，国际国内形势支持全年业绩改善 [9] - 中国军费占GDP比重不足1.5%，低于世界主要军事大国平均水平，国防支出仍有较大增长空间 [9] - 商业航天、军贸为代表的"大军工"将持续抬升行业市场空间，低空经济、深海科技等新域新质主题值得关注 [10][11] 机构观点 - 国泰基金认为军工行业基本面具备较强正向预期，中国军贸出口全球市场份额有望提升 [9] - 中航证券指出军工行业估值体系将重塑，享受更新更高的溢价 [10] - 华安证券认为短期行情持续性有限，长期军费增速有望周期性上行，建议关注低空经济等方向 [11]

军工板块表现 - 军工ETF（512660）今日涨幅超3.8%，开盘20分钟成交额超4.7亿元 [1] - 军工ETF（512660）当前规模超137亿元，份额较年初增长超36% [1] 资金面情况 - 近期被动基金规模和基金份额显著上升，ETF金额呈现加速净流入趋势 [1] 行业基本面 - 军工板块25年一季度毛利率和净利率已实现触底反弹 [1] - 国内正处于"十四五"收官之年，积压的国防建设任务需完成，后续2027年建军百年及2035年国防现代化等中长期目标将释放需求 [1] - 中国军费占GDP比重不足1.5%，低于世界主要军事大国平均水平，国防支出仍有较大增长空间 [1] 行业前景 - 地缘冲突频率提升，中国系统化先进武器装备可能成为其他国家优先考虑选项，中国军贸出口全球市场份额有望提升 [1] - "十四五任务冲刺"+"建军百年目标"+"自主可控国产替代"三重逻辑催化，军工板块内需增长确定性高 [1] 指数与细分领域 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967.SZ），涵盖航空装备、军工电子、航海装备、航天装备等多个细分领域 [2]