房地产投资回报分析 - 若将房贷利息、本金投入的机会成本（按无风险国债利率计算）计入，2015-2016年购买的房产已基本无盈利空间[3] - 信托产品收益率显著下降，同一产品到期后续作收益率从6.7%降至4.4-4.5%，与4.1%的房贷利率息差收窄至不足1%，套利空间消失[3] 房地产行业趋势 - 中国新增人口自2017年出现明显拐点向下，房地产作为投资品的长期性价比将持续衰退[4] - 房价已回调三年，若同样程度的回调再持续三年，行业对银行化解相应坏账的能力表示担忧[3] - 房价下跌或停滞有助于缓解社会财富割裂现象并降低成年人焦虑[4] 银行风险管理 - 房屋断供案例今年增加数倍，银行采取柔性处理方式，包括在政策范围内调降利率、允许停供6-12个月、延长贷期或允许只还利息[3] - 银行目前倾向于安抚高危客户，只要客户有还款意愿即可协商，避免法拍房冲击市场造成更多断供[3] 社会情绪与行业影响 - 过去二十年通过购房或互联网创业实现财富快速积累的路径已改变，中概股大幅下跌，互联网造富神话消退，房价回调使社会竞争焦虑减缓[4] - 行业进入减速时代，可能促使人们将更多时间用于享受生活，而非通过高杠杆进行投资竞争[4]