个人投资背景 - 在物流行业拥有近二十年从业经验 在股票投资和宏观经济分析领域有近十年经验 [1] - 自2014年起参与菲律宾股票市场交易 投资领域集中于银行、电信和零售行业 [1] - 2020年进入美国市场 投资标的包括美国银行、酒店、航运和物流公司 [1] 投资组合策略 - 投资组合包含不同行业和市值规模的股票 部分为退休持有 部分用于交易获利 [1] - 最初投资于知名蓝筹公司 后实现跨行业多元化配置 [1] - 自2018年起使用Seeking Alpha平台的分析报告 并与菲律宾市场分析进行比较 [1]

投资决策依据 - 投资选择应基于充分研究、对公司信念及业务理解 [3] - 投资决策的“原因”至关重要 [3] 投资时间框架 - 股票投资应着眼于五至二十年的长期增长 [4] - 短期市场波动对长期投资策略无实质影响 [4] - 短期投资资金应置于货币市场账户而非股市 [4] 公司基本面评估 - 长期投资价值取决于公司基本面是否强劲，如盈利增长和业务稳固性 [5] - 股价短期下跌而公司基本面未变，不影响其作为优质投资的属性 [5] 投资信心与策略 - 股价下跌时愿意增持股份是投资信心和勇气的体现 [6] - 此行为表明投资者对该投资具有坚定信念 [6] 投资组合构建 - 单只股票投资必须是多元化投资组合的一部分，不可全仓押注 [6] - 多元化组合提供抵御市场波动的自由度，并允许在适当时机增持 [6]

行业表现与市场动态 - 稀土行业公司股价大幅上涨，Arafura Rare Earths、Lynas Rare Earths和MP Materials等公司的股价今年均已翻倍有余[1] - 投资稀土公司的ETF资金流入强劲，例如VanEck的稀土和战略金属ETF（REMX）在截至周一的一周内流入资金超过2亿美元[1] - VanEck稀土和战略金属ETF（REMX）年初至今上涨85%，该ETF广泛投资于矿业公司和科技供应商[4] - Amplify ETFs的锂与电池技术ETF（BATT）年初至今上涨48%，该ETF投资于电池所需金属[4] - iShares MSCI全球金属与矿业生产商ETF（PICK）年初至今上涨34%，该ETF追踪矿业和生产公司指数[4] 需求驱动因素 - 稀土需求增长受到政治和技术发展的推动，稀土现已被应用于人工智能基础设施[1] - 数据中心和人工智能领域产生了新的需求增长点[2] - 部分近期增长源于一项协议，美国前总统与澳大利亚总理签署协议，将在未来六个月内向该行业投资30亿美元[2] 供应链与地缘政治 - 美国政府已承诺在2027年1月1日前禁止从中国采购某些金属，这促使美国投资者将资金撤离中国供应链[2] - 目前，接近100%的重稀土元素在中国加工，这给供应链多元化带来巨大压力[2] - 有公司正致力于推出投资于中国以外稀土供应链的ETF，此前中国本月早些时候也收紧了出口限制[2] 投资策略观点 - 稀土可以在投资组合中扮演重要的辅助角色，类似于黄金或白银的配置，以增加多元化[3] - 当其他资产表现平淡时，稀土公司及其相关材料能够提供非常强劲的回报[3]

投资策略 - 研究重点为适合作为贷款抵押品的收益投资组合 黄金因其分散风险和减少投资组合回撤的潜力而成为重要关注点 [1] - 主要投资策略是购买收益型投资 并用所得收益购买具有长期增长机会的低估股票 [1] - 分析内容主要集中于高收益ETF以及体育、房地产和科技领域的成长股 [1]

文章核心观点 - 伯克希尔哈撒韦公司通过其收购的New England Asset Management（NEAM）管理着一个价值约6470亿美元的“秘密投资组合”，其中沃伦·巴菲特相关的持仓可能高达59亿美元 [1] - 该“秘密投资组合”的投资策略与伯克希尔主要持仓不同，其持股规模较小且更侧重于收益导向，旨在实现投资组合的平衡与多元化 [2][3] - 投资组合主要包含商业发展公司（BDCs）和提供稳定现金流的资产，体现了针对不同投资目标（长期增长与稳定现金流）的资产配置策略 [4][6] NEAM投资组合概况 - NEAM是伯克希尔哈撒韦多年前收购的保险业务的资产管理部门，其投资组合在2025年8月向美国证券交易委员会（SEC）提交的最新文件显示价值约为6470亿美元 [1][2] - 与伯克希尔主要持仓相比，NEAM的股票持仓规模较小，且更注重收入 [2] 主要持仓类型：商业发展公司（BDCs） - NEAM投资组合通常投资于商业发展公司（BDCs），此类公司是公开交易的投资基金，向难以或不愿从银行等传统渠道融资的中小型企业提供贷款 [4][5] - BDCs倾向于将其从贷款利息中获得的收入作为股息传递给股东 [5] - 投资组合中包含的BDCs实例包括Ares Capital（ARCC）、BlackRock TCP Capital（TCPC）和Golub Capital BDC（GBDC） [4] - 截至文档日期，ARCC的当前收益率为9.66%，GBDC的当前收益率为11.1% [6] 其他收益型资产持仓 - 除了BDCs，NEAM也持有旨在提供更稳定现金流的资产，例如房地产投资信托基金（REITs）和主要管道运营商 [6][8] - 具体持仓包括：Realty Income Corp（O），截至2025年6月收益率约为5.4%；Kinder Morgan（KMI），收益率接近4.28%；以及Vanguard High Dividend Yield ETF（VYM），该ETF汇集了数十只派息股票 [8] 投资策略分析 - NEAM的投资组合配置表明，其目标是通过持有BDCs等追求长期增长，同时通过REITs等资产获得更稳定的现金流，实现多元化 [6] - BDCs虽然可能提供较高回报（如双位数收益率），但也伴随较高风险，例如在经济放缓时借款人可能违约，进而影响股息支付 [7]

投资哲学核心 - 沃伦·巴菲特的投资理念核心是价值投资，其执掌的伯克希尔哈撒韦公司市值已达1万亿美元 [1] - 构建巴菲特式投资组合的关键在于关注竞争优势、估值以及避免过度分散化 [2] 竞争优势分析 - 投资分析的首要步骤是寻找具有竞争优势（护城河）的企业 [3] - 护城河可以体现为品牌优势、规模效应或分销网络，例如可口可乐公司凭借这些优势能持续提价而不影响需求 [3] - 竞争优势的形态多样，包括制药公司的独家许可或专利、类似亚马逊的规模经济效应或拥有定价权的消费者品牌 [4] 估值原则应用 - 巴菲特投资流程的另一核心原则是估值，历史上市盈率目标区间为5至15倍，以提供安全边际 [6] - 尽管当前标普500指数市盈率超过30倍，但巴菲特在苹果公司的投资展示了估值的重要性，其初始买入时市盈率为10至15倍，而现今接近40倍时则开始减持 [7]

白银市场表现 - 白银价格年初至今截至9月30日已上涨61.39% [2] - 白银价格已达到超过15年未见的水平 [2] - 白银近期表现显著超越黄金 [1] 白银投资价值 - 白银具有显著的补涨潜力 其支撑因素包括长期投资不足 供应短缺以及其兼具货币和工业金属的双重角色 [3] - 白银配置可为投资组合提供强有力的多元化机会 尤其在与黄金和黄金矿业股搭配时 [2] - 实物金银条以及对矿业股的选择性主动投资 为战略性配置提供了令人信服的理由 [3] 相关投资工具 - Sprott Silver Miners & Physical Silver ETF (SLVR) 提供对白银行业的纯投资机会 投资组合包括白银生产商 开发商 勘探商以及实物白银 [4] - Sprott Active Gold & Silver Miners ETF (GBUG) 提供对黄金和白银矿商的双重投资机会 该基金为主动管理型 [4] - 截至9月30日 SLVR的基金净值在过去三个月内上涨了48.97% [4] - 截至2025年9月30日 GBUG的基金净值在过去三个月内跃升了48% [5] 矿业公司状况 - 黄金矿商因纪律性管理 改善的资产负债表以及对更高贵金属价格的杠杆效应 似乎比之前的周期定位更佳 [3]

公司业绩与股价表现 - 公司年初至今股价表现优异，得益于超预期的季度业绩、积极的研发管线进展和监管更新 [1] - 新药如Pemazyre、Monjuvi和Tabrecta的强劲市场接受度推动了公司营收增长 [6] - 公司近期的强劲上涨势头是积极的，现有药物适应症扩展和新药上市有望带来增量收入并推动股价上涨 [13] 核心产品Jakafi - 核心药物Jakafi是一种JAK1/JAK2抑制剂，已获批用于治疗真性红细胞增多症、骨髓纤维化以及移植物抗宿主病 [2] - Jakafi在所有适应症中的销售额持续强劲，预计未来将保持增长势头 [3] - 该药物在美国由公司销售，在美国以外市场由诺华以Jakavi品牌销售，公司从海外销售额中获得特许权使用费 [3] - Jakafi继续以其在所有获批适应症中的稳健销售势头驱动公司收入 [9] 重点产品Opzelura - 芦可替尼乳膏剂获FDA批准用于治疗轻中度特应性皮炎，品牌名为Opzelura，对公司业绩有显著提振作用 [4] - 该药物近期将其适应症扩展至2岁及以上非免疫功能低下儿童的轻中度特应性皮炎 [4] - Opzelura还获批用于治疗12岁及以上成人和儿童的非节段型白癜风，是美国首个也是唯一一个获批的JAK抑制剂外用制剂 [5] - Opzelura在特应性皮炎和白癜风领域因患者需求增长和重复处方而呈现强劲的市场接受度 [5] - Opzelura的适应症扩展及其在特应性皮炎和白癜风领域的强劲表现推动了公司营收增长 [9] 研发管线与监管进展 - 公司努力开发新药以多元化其产品组合并增加收入来源 [6] - Monjuvi与利妥昔单抗和来那度胺联合疗法获FDA批准，用于治疗复发或难治性滤泡性淋巴瘤成人患者 [7] - Monjuvi此前已获批与来那度胺联合，用于治疗不适合自体干细胞移植的复发或难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤成人患者 [7] - 公司于2024年2月从MorphoSys AG获得了tafasitamab的全球独家权利，该药在美国以Monjuvi销售，在美国以外以Minjuvi销售 [8] - 2025年5月，FDA批准了肿瘤药物Zynyz的适应症扩展，现批准Zynyz联合化疗或作为单药治疗晚期肛管鳞状细胞癌成人患者 [10] - Zynyz在美国也适用于治疗转移性或复发性局部晚期默克尔细胞癌成人患者 [10] - Monjuvi和Zynyz的新适应症批准增强了公司的肿瘤产品组合和未来收入前景 [9] 战略合作 - 公司与Qiagen的新全球合作旨在开发一种新型诊断面板，以支持其针对骨髓增生性肿瘤的研究性治疗管线 [11] - 根据协议，QIAGEN将利用下一代测序技术开发多模式面板，以检测血液恶性肿瘤中的临床相关基因改变，并协助在美国、欧盟和部分亚太地区进行监管申报和市场准入 [12] - 公司新任首席执行官上任后，正寻求进一步多元化和加强其产品组合 [13]

投资目标与可行性 - 43岁投资者目标在7年内将180万美元资产增值至500万美元 [1] - 通过投资标普500指数基金并每年追加10万美元投资，在10%的年化回报率下可实现目标 [3] - 若将年度追加投资减半至5万美元，则最终资产为440万美元，无法达成目标 [5] 投资策略分析 - 标普500指数自1928年以来长期平均年化回报率约为10% [3] - 为实现500万美元目标，在每年追加5万美元情况下需达到11.8%的年化回报率 [5] - 小型股自1928年以来平均年回报率为11.7%，可作为替代选择以实现更高回报 [6] 替代方案与长期规划 - 采用更现实的8%年回报率和每年2万美元追加投资，可在55岁时达到532.5万美元 [7][9][10] - 详细计算显示从43岁开始，每年投入2万美元，在8%回报率下经过12年可达成目标 [9][10] - 表格数据具体展示了从43岁到55岁每年资产增长情况，包括市场收益和最终余额 [9][10]

投资策略 - 对于主要投资组合依赖美国市场的投资者而言 国际（美国除外）股票敞口是获取多元化投资的一种方式 [1] - 防御性股息策略是国际股票投资中的一种方法 [1] 作者背景 - 作者拥有金融建模 估值和定性分析的专业能力 [1] - 作者在私募股权 资产管理和房地产领域有实践经验 [1] - 作者专注于房地产 可再生能源和股票市场 [1]