制造业PMI整体表现 - 4月份制造业PMI为49.0%，较上月下降1.5个百分点，回落至收缩区间[2][8] - 制造业PMI低于50%临界点，表明经济处于收缩状态[7] 非制造业与综合PMI表现 - 4月份非制造业商务活动指数为50.4%，较上月下降0.4个百分点，但仍处于扩张区间[2][11] - 综合PMI产出指数为50.2%，较上月下降1.2个百分点，继续保持在扩张区间[2][11] 高技术制造业表现 - 高技术制造业PMI为51.5%，明显高于制造业总体水平[11] - 高技术制造业生产指数和新订单指数均位于52.0%及以上，延续较好发展态势[11] 外部环境影响因素 - 受前期制造业较快增长形成较高基数和外部环境急剧变化影响[8] - 美国加征单边关税造成世界经济、全球市场和贸易体制面临严重冲击[9] - 主要经济体制造业景气度普遍位于收缩区间，美国3月份制造业PMI为49.0%[13] 政策应对措施 - 政治局会议提出要坚持稳中求进工作总基调，统筹国内经济工作和国际经贸斗争[13] - 财政部公布1.3万亿元超长期特别国债发行安排，发行规模较去年增长，时间较去年提前[13] - 预计二季度可能实施全面降准0.5个百分点，降准降息时机可能适度提前[15] 经济预期与展望 - 生产经营活动预期指数为52.1%，继续位于扩张区间[11] - 预计5月制造业PMI可能回升至49.5%左右[15] - 内需扩张将在很大程度上对冲外需放缓，成为制造业景气度的主要支撑点[15]

制造业PMI总体情况 - 4月份制造业PMI为49.0%，较上月下降1.5个百分点，景气水平回落[1] - 大型企业PMI为49.2%，中型企业PMI为48.8%，小型企业PMI为48.7%，分别较上月下降2.0、1.1和0.9个百分点，均低于临界点[4] 制造业PMI分类指数 - 生产指数为49.8%，较上月下降2.8个百分点，表明生产略有放缓[4] - 新订单指数为49.2%，较上月下降2.6个百分点，表明市场需求回落[4] - 原材料库存指数为47.0%，较上月下降0.2个百分点，表明原材料库存量下降[4] - 从业人员指数为47.9%，较上月下降0.3个百分点，表明用工景气度回落[4] - 供应商配送时间指数为50.2%，较上月下降0.1个百分点，仍高于临界点，表明供应商交货时间继续加快[4] 非制造业PMI总体情况 - 4月份非制造业商务活动指数为50.4%，较上月下降0.4个百分点，仍高于临界点，继续保持扩张[4] - 建筑业商务活动指数为51.9%，较上月下降1.5个百分点[7] - 服务业商务活动指数为50.1%，较上月下降0.2个百分点[7] - 航空运输、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、保险等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间[7] - 水上运输、资本市场服务等行业商务活动指数低于临界点[7] 非制造业PMI分类指数 - 新订单指数为44.9%，较上月下降1.7个百分点，表明市场需求回落[12] - 建筑业新订单指数为39.6%，服务业新订单指数为45.9%，分别较上月下降3.9和1.2个百分点[12] - 投入品价格指数为47.8%，较上月下降0.8个百分点，表明投入品价格总体水平低于上月[12] - 销售价格指数为46.6%，较上月下降0.1个百分点，表明销售价格总体水平有所下降[12] - 从业人员指数为45.5%，较上月下降0.3个百分点，表明用工景气度小幅回落[12] - 业务活动预期指数为56.0%，较上月下降1.2个百分点，仍位于较高景气区间，表明企业对市场发展保持乐观[13] 综合PMI产出指数 - 4月份综合PMI产出指数为50.2%，较上月下降1.2个百分点，继续高于临界点，表明企业生产经营活动保持扩张[13]

2025年4月中国制造业PMI数据解读 - 4月份制造业PMI为49.0%，回落至临界点以下，主要受前期较快增长形成较高基数叠加外部环境急剧变化等因素影响 [1] 重点行业PMI表现分化 - 高技术制造业PMI为51.5%，明显高于制造业总体水平，其生产指数和新订单指数均位于52.0%及以上，延续较好发展态势 [1] - 装备制造业PMI为49.6%，比上月下降2.4个百分点 [1] - 消费品行业PMI为49.4%，比上月下降0.6个百分点 [1] - 高耗能行业PMI为47.7%，比上月下降1.6个百分点，景气水平不同程度回落 [1]

制造业PMI指数运行情况 - 4月制造业PMI为49.0%，较上月下降1.5个百分点，景气水平回落至收缩区间[1] - 大型企业PMI为49.2%（下降2.0个百分点），中型企业48.8%（下降1.1个百分点），小型企业48.7%（下降0.9个百分点），全部低于临界点[4] - 生产指数下降2.8个百分点至49.8%，新订单指数下降2.6个百分点至49.2%，均进入收缩区间[4] 制造业分类指数表现 - 供应商配送时间指数为50.2%（下降0.1个百分点），连续高于临界点，表明原材料交货持续加快[6] - 原材料库存指数为47.0%（下降0.2个百分点），从业人员指数为47.9%（下降0.3个百分点），均处于收缩区间[4][5] - 新出口订单指数大幅下降至44.7%（较3月下降4.3个百分点），进口指数降至43.4%（下降4.1个百分点）[8] 非制造业PMI指数运行情况 - 4月非制造业商务活动指数为50.4%（下降0.4个百分点），仍处于扩张区间[9] - 建筑业商务活动指数为51.9%（下降1.5个百分点），服务业商务活动指数为50.1%（下降0.2个百分点）[12] - 航空运输、电信广播电视、互联网软件、保险等行业商务活动指数均高于55.0%，保持高景气度[12] 非制造业需求与价格指标 - 新订单指数下降1.7个百分点至44.9%，其中建筑业新订单指数骤降3.9个百分点至39.6%[16] - 投入品价格指数下降0.8个百分点至47.8%，销售价格指数下降0.1个百分点至46.6%，均处于收缩区间[16] - 业务活动预期指数为56.0%（下降1.2个百分点），仍位于高景气区间[17] 综合PMI与调查方法 - 4月综合PMI产出指数为50.2%（下降1.2个百分点），继续高于临界点[22] - 制造业调查涵盖31个行业大类3200家样本，非制造业涵盖43个行业大类4300家样本[25] - PMI计算采用扩散指数法，制造业PMI由新订单（30%）、生产（25%）、从业人员（20%）、供应商配送（15%）、原材料库存（10%）加权得出[26]

文章核心观点 3月中国采购经理指数显示经济总体保持扩张，制造业、非制造业均有积极表现，二季度宏观经济和非制造业有望继续向好发展 [1][2][3] 制造业情况 - 3月制造业PMI升至50.5%，连续2个月运行在扩张区间，景气水平继续回升 [1] - 产需两端扩张加快，生产指数和新订单指数分别为52.6%和51.8%，较2月上升0.1和0.7个百分点 [1] - 大型企业PMI为51.2%，较2月下降1.3个百分点；中、小型企业PMI分别为49.9%和49.6%，较2月上升0.7和3.3个百分点 [2] - 三大重点行业PMI稳中有升，装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为52.0%、52.3%和50.0%，较2月上升1.2、1.4和0.1个百分点；高耗能行业PMI为49.3%，较2月下降0.5个百分点 [2] - 3月制造业生产经营活动预期指数为53.8%，连续6个月运行在54%左右的较好水平 [2] 非制造业情况 - 3月非制造业商务活动指数为50.8%，较上月上升0.4个百分点，扩张步伐有所加快 [3] - 服务业商务活动指数为50.3%，较上月上升0.3个百分点，市场活跃度总体提升；业务活动预期指数为57.5%，较上月上升0.6个百分点，多数企业对近期市场发展预期向好 [3] - 建筑业商务活动指数为53.4%，较上月上升0.7个百分点；业务活动预期指数为55.3%，升至较高景气区间，企业对近期市场发展信心增强 [3] 二季度展望 - 二季度宏观经济预计继续取得“量的稳定增长”和“质的较快提升” [2] - 二季度非制造业将呈现投资持续发力、消费逐步回暖和新动能保持活跃并存的多元化增长格局 [3]