文章核心观点 - 福特汽车公司宣布将承担195亿美元的特殊费用 这被《华尔街日报》称为“底特律最大的电动汽车败局” 公司正进行以混合动力为中心的战略转向 旨在提升盈利能力并为美国创造就业 [2] - 福特电动汽车业务部门近年持续巨额亏损 2022至2025年前三季度累计亏损达156亿美元 加上最新宣布的195亿美元减记 总损失巨大 拜登政府的电动汽车政策目标已被证明失败 [5][6] - 公司修订后的战略是向混合动力和增程式电动车倾斜 同时继续生产纯电动车作为对未来政策可能再次转变的对冲 这反映了公司在应对联邦政策剧烈变化时的复杂考量 [7][8][9] 福特汽车的战略转向与财务表现 - 福特宣布将承担195亿美元的特殊费用 标志着其先前电动汽车战略的重大挫折 [2] - 公司首席执行官吉姆·法利提出以混合动力为中心的新战略转向 声称这将有利于公司盈利能力、股东和创造新的美国就业岗位 [2] - 福特Model e电动汽车业务单元连年亏损 2022年亏损22亿美元 2023年亏损47亿美元 2024年亏损51亿美元 2025年前三季度再亏损36亿美元 [6] - 在最新195亿美元减记之前 公司电动汽车业务已累计亏损156亿美元 且2025年第四季度亏损尚未计入 [6] - 公司巨大的电动汽车亏损被其皮卡、SUV和其他传统内燃机车型的强劲需求所抵消 这使得公司仍能报告季度和年度利润 [14] 行业背景与政策环境 - 福特等汽车公司的战略是对拜登政府政策的回应 该政策旨在迫使汽车制造商将电池电动车作为产品线核心 无论美国消费者是否愿意购买 [3] - 拜登政府通过2021年《基础设施法案》和2022年《通胀削减法案》提供了数千亿美元的电动汽车补贴 同时环保署等联邦机构出台了大量强制性法规 形成“胡萝卜加大棒”的策略 [4] - 政策终极目标是到2030年在美国制造的每辆汽车都是电动的 到2040年道路上的每辆汽车都是清洁的 [5] - 看到政策风向 福特、通用等国内大型汽车公司纷纷投入巨资 宣布了上百亿美元的新工厂、设备和供应链投资 以迎合激进的电动汽车目标 [5] - 随着特朗普在2024年11月击败卡玛拉·哈里斯赢得第二个任期 拜登时代的监管体系正在被扭转 昂贵的IRA补贴也在终止 原有的政策梦想已停滞 [6] 修订后的公司战略细节 - 公司新战略的核心是“建立完整的混合动力车型阵容” 认为售价7万美元的昂贵电动卡车没有意义 而能以一箱油行驶700英里、90%时间纯电行驶的增程式电动车是比当前纯电闪电卡车更好的解决方案 [8] - 新战略聚焦于混合动力和增程式电动车 后者包含一个在车辆运行时为电池充电的汽油发电机 这代表了公司的战略转向 [8] - 作为对赌未来政策再次转变的对冲 公司计划继续生产纯电动车 包括继续生产野马Mach e 同时推出一系列新的、更便宜的纯电动车型 [9][10] - 修订后的战略旨在解决纯电动车的续航限制问题 但混合动力和增程式电动车仍受其他影响纯电动车的问题困扰 [12][13] 市场挑战与消费者顾虑 - 纯电动车存在限制消费者购买意愿的问题 这些问题自19世纪90年代中期该车型首次引入市场以来就一直存在 [12] - 汽车买家仍然担忧续航限制 特别是在天气条件不理想时 行业仍不时出现电动汽车电池自燃并导致货轮沉没或房屋烧毁的报道 [12] - 电动车车主必须支付远高于传统内燃机车辆驾驶者的汽车保险甚至房屋保险费率 [12] - 尽管面临高通胀以及政府和行业花费大量时间和政策引导试图说服驾驶者转向电动车型 福特传统车型的销售依然保持强劲 这证明了其产品阵容的吸引力 [14]

Ford Motor Company (NYSE:F) is pivoting away from electric vehicles (EVs) and at least one analyst is praising the move.The Analyst: RBC Capital Markets analyst Tom Narayan maintained a Sector Perform rating on Ford, with a $12 price target.The Analyst Takeaways: Due to lower-than-expected EV demand, Ford is restructuring its strategy, Narayan said in a new investor note.Read Also: Ford Motor Reports Better-Than-Expected Q3 Earnings: What To KnowAmong the coming changes:Exiting the BlueOval SK joint venture ...

Ford Motor Co. (NYSE:F) has announced that it is discontinuing production of the F-150 Lightning EV pickup truck, marking a shift away from pure electric mobility.A $19.5 Billion EV ChargeThe company, in an official statement released on Monday, announced that it has taken a $19.5 billion charge, pivoting to hybrids globally, but will focus more on low-cost EVs for the U.S. via its Universal EV Platform."The first vehicle from the Universal EV Platform will be the fully connected midsize pickup truck assemb ...

公司战略调整 - 福特汽车将计提195亿美元巨额减值[1] - 公司决定停止生产多款电动车型 包括F-150 Lightning纯电版、代号T3的下一代电动皮卡以及计划中的电动商用货车[2] - 战略重心将大幅转向汽油车和混合动力车型 并计划最终雇佣数千名员工 尽管短期内与韩国SK On合资的田纳西州电池工厂会有裁员[3] - 公司预计到2030年 其全球产品组合中混合动力车、增程式电动车和纯电动车的占比将达到50% 目前这一比例为17%[3] 财务影响与规划 - 减值将主要发生在第四季度 并持续至明年直至2027年[5] - 其中约85亿美元与取消计划的电动车型相关 约60亿美元与解散和SK On的电池合资企业有关 另有50亿美元为“项目相关费用”[5] - 公司上调了2025年调整后息税前利润指引至约70亿美元 高于此前60亿至65亿美元的区间[5] 行业背景与市场动态 - 此次战略调整反映了汽车行业对纯电动车需求减弱的回应 此前车企在本十年初投入了数千亿美元进行电动车投资[6] - 特朗普政府的政策撤销了对电动车的联邦支持 并放宽了尾气排放规则 这可能鼓励车企销售更多汽油车 显著黯淡了电动车前景[6] - 美国电动车销量在11月下降了约40% 原因是自9月30日起实施了超过15年、旨在刺激需求的7500美元消费者税收抵免政策到期[7] - 7月通过的大规模税收和支出法案中 还包括冻结对违反燃油经济性法规的汽车制造商的罚款[7] 具体车型与生产变动 - F-150 Lightning于2022年开始量产 福特曾为满足20万份订单涌入而提高产量 但销售未能跟上 今年截至11月 该车型销量为25,583辆 同比下降10%[9] - 原计划在田纳西州新建工厂专门生产的T3电动皮卡 现被取消 该工厂将从2029年开始生产新的汽油动力卡车[10] - 公司未来的电动车阵容将转向更经济的车型 由加州的一个“臭鼬工厂”团队设计 首款车型定价约3万美元 计划于2027年上市 将在福特路易斯维尔工厂生产[11] 管理层观点 - 福特汽油及电动车业务负责人表示 与其在目前无法盈利的大型电动车上投入更多资金 不如将资金分配到回报更高的领域[8]

2025年11月销售业绩概览 - 2025年11月总销量为74,289辆，较2024年11月的76,008辆下降2% [1][3] - 2025年年初至今（YTD）总销量为822,756辆，较2024年同期的758,304辆增长8% [3] 混合动力车型表现 - 混合动力车型销量在11月飙升42%，创下历史最佳月度销售纪录 [1][2][4] - 具体车型方面，索纳塔混动版（Sonata HEV）增长12%，伊兰特混动版（Elantra HEV）大幅增长96% [1] 运动型多用途车（SUV）销售亮点 - 途胜（Tucson）销量达23,762辆，同比增长18%，创下该车型历史最佳月度销量 [1][4][7] - 圣达菲（Santa Fe）在11月实现13%的增长，年初至今销量为105,701辆，同比增长21% [1][7] - 帕里斯帝（Palisade）11月销量为8,982辆，同比增长10%，年初至今销量为112,237辆，同比增长13% [1][7] 其他车型销售表现 - 伊兰特N（Elantra N）车型在11月销量增长45% [1] - 伊兰特（Elantra）11月销量为10,389辆，同比下降8%，但年初至今销量为136,825辆，同比增长9% [7] - 纯电动车型艾尼氪5（Ioniq 5）11月销量为2,027辆，同比下降59%，但年初至今销量为44,760辆，同比增长12% [7] - 艾尼氪6（Ioniq 6）11月销量为489辆，同比下降56%，年初至今销量为10,019辆，同比下降9% [7] - 胜达（Santa Cruz）11月销量为1,537辆，同比下降36% [7] - 索纳塔（Sonata）11月销量为4,018辆，同比下降42% [7] - 科纳（Kona）11月销量为5,783辆，同比下降6% [7] 公司战略与产品动态 - 公司总裁兼首席执行官José Muñoz向全球员工分享了2026年的战略方向，强调对敏捷性、创新和可持续增长的承诺 [5] - 公司在AutoMobility LA 2025上全球首发了CRATER概念车，这是一款紧凑型越野SUV [5] - 高性能电动车艾尼氪6 N（IONIQ 6 N）在北美首次亮相，预计将于2026年在美国限量上市 [5] - 2026款伊兰特N TCR Edition也在美国首次亮相，预计将于2026年第一季度限量生产 [5] 行业奖项与认可 - 帕里斯帝（Palisade）被提名为2026年北美年度多功能车奖决赛入围者 [5] - 公司被《美国新闻与世界报道》连续第二年评为“2026年最佳SUV品牌” [5] - 帕里斯帝被Valnet Autos在其首届“Buzz Awards”中评为2026年最佳家庭用车 [5] - 全新2026款艾尼氪9（IONIQ 9）被西班牙裔汽车新闻协会评为“2026年度电动车” [9][10] - 在中西部汽车媒体协会（MAMA）秋季节上，2026款艾尼氪9被评为最受欢迎插电式电动车，2026款帕里斯帝被评为最受欢迎家庭用车，使公司成为该协会获奖最多的汽车制造商 [10] 合作伙伴关系与市场活动 - 公司与PEANUTS合作，在美国推出可定制的车内显示屏主题，用户可使用史努比、查理·布朗等角色进行个性化设置 [5] - 公司与猛犸山（Mammoth Mountain）达成多年合作伙伴关系，旨在激励户外探索并为冒险者创造难忘体验 [5][6]

股价表现 - 福特汽车公司股价自年初以来上涨31% [1] - 当前股价为13.28美元，今日涨幅0.68% [4] - 公司市值为530亿美元，股息收益率为4.52% [4][5] 战略调整 - 公司采取更审慎的增长方式，减少成本高昂的电动汽车投资 [2] - 重点发展混合动力汽车、商用车及软件解决方案 [2] - 福特Model e部门在九个月内亏损36亿美元，促使战略调整以匹配当前客户需求 [10] 关税影响 - 美国对进口乘用车和轻型卡车征收25%关税，关键零部件关税增加制造成本 [7] - 第三季度关税对福特息税前利润的净影响约为7亿美元 [8] - 近期关税政策变化对福特更为有利，因其美国本土制造规模大可获得抵免，有助于平衡中重型卡车进口的竞争环境 [9] 产品规划 - 电动汽车战略聚焦于开发北美市场成本最低的平台，目标起售价约3万美元，计划在2027年推出通用电动汽车平台 [11] - 同时继续扩大混合动力产品线，包括F-150和长续航混合动力选项 [12] - 商用车系列在欧洲市场因推出E-Transit Custom和E-Transit Courier而实现稳健增长，并通过集成软件和服务优化车队管理 [13] 行业竞争与回报 - 汽车行业竞争激烈且具有周期性，面临来自通用、丰田及特斯拉、Rivian等电动汽车制造商的竞争 [14] - 过去十年，计入股息再投资后，福特股票的年化总回报率仅为4.3% [15]

行业战略调整 - 美国联邦政府取消7500美元电动汽车和插电式混合动力汽车税收抵免一个月后 汽车制造商重新评估产品规划并聚焦更廉价车型以维持消费者兴趣 [1] - 美国电动汽车销量远低于汽车制造商数年前预测 许多消费者对充电便利性和高价格持谨慎态度 许多传统汽车制造商正缩减其电动汽车计划 [5] - 包括通用汽车、福特和Stellantis在内的传统汽车竞争对手近几个月在美国缩减了电动汽车计划 这一趋势随着联邦补贴和排放法规的取消而加剧 [7] 大众汽车战略转变 - 大众汽车美国业务负责人表示公司正转向混合动力汽车 以观察电动汽车消费者需求的自然水平 大众汽车历史上在其产品线中混合动力选项很少 [2] - 大众汽车将专注于全混合动力汽车而非插电式混合动力汽车 因全混合动力汽车成本更低且消费者需求更高 [3] - 大众汽车美国集团总裁兼首席执行官表示公司已全力投入混合动力汽车 承认无法跳过混合动力阶段 [2] Lucid集团应对措施 - 电动汽车初创公司Lucid集团临时负责人表示公司已承担失去税收抵免的一半成本 并将另一半转嫁给其电动Air轿车的客户 [4] - Lucid集团专注于在明年年底前将一款实惠车型推向市场 [4] - 随着公司销售激励措施生效 已观察到对电池驱动车型的需求正在恢复 [4] Rivian公司战略布局 - Rivian财务负责人表示预计其租赁车辆兴趣将减弱 并为寻求购买的消费者提供优惠 在9月30日之前只有Rivian和Lucid的租赁车辆有资格获得税收抵免 [6] - Rivian专注于R2 SUV 计划明年上半年以约45000美元的价格推出 [6] - 传统汽车领域的许多参与者目前更倾向于远离电动汽车 Rivian将继续创新以把握此趋势创造的机会 [7]

潜在合作项目 - 日产汽车正与福特汽车和Stellantis就开发下一代SUV进行谈判，该车型可能是Rogue SUV的电气化版本[1] - 合作内容可能包括日产向福特和Stellantis供应一款新的混合动力跨界SUV，并使用日产的e-power混合动力系统[2] - 协议可能进一步延伸至共同开发纯电动汽车，但纯电动汽车并非合作的决定性因素，合作也可能在不涉及纯电动汽车的情况下进行[2] 合作状态与潜在伙伴 - 日产汽车表示对能够带来战略性、互补性市场机会的对话持开放态度，但确认目前尚未达成任何协议[3] - 其他潜在合作伙伴可能包括三菱汽车，方式是通过共同投资日产在美国的制造工厂[3] - 台湾电子制造商富士康也可能参与讨论[3] 福特汽车相关动态 - 福特汽车的关键供应商Novelis位于纽约奥斯威戈的铝厂发生重大火灾，此事可能导致福特的生产延误一段时间[4] - 福特汽车正在探索替代供应链渠道以减轻火灾影响[4] - 福特汽车已同意让日产使用其位于肯塔基州的电池组装厂的一半产能，该工厂是福特与韩国电池制造商SK On的合资企业[5] - 福特汽车近期投资超过50亿美元以扩大其国内制造能力[5] Stellantis相关动态 - Stellantis计划在美国市场投资100亿美元，以巩固其市场地位，潜在举措包括重新开放制造工厂、招聘人才以及推出新车型[6]

公司战略 - Stellantis正将公司努力重新聚焦于利润更高的混合动力和传统内燃机汽车业务 [1] - 公司正在美国汽车市场进行大量投资 [1] - 公司正在放缓整个欧洲的生产 [1] 分析师背景 - 分析师Michael Del Monte是一名买方股票分析师拥有超过5年行业经验 [1] - 在进入投资管理行业之前该分析师在专业服务领域工作超过十年涉足行业包括油气、油田服务、中游、工业、信息技术、EPC服务和可选消费品 [1] - 投资建议基于整个投资生态系统而非孤立地考虑公司 [1]

业绩总结 - 2024年基础产品销售预计约为120亿美元[26] - 2025年净销售预期为14086百万美元，较2024年下降约160百万美元[58] - 2025年调整后的营业利润率预期为9.6%至10.2%[59] - 2025年自由现金流预期为6.5亿至7.5亿美元[59] 用户数据 - 2024年电动轻型车辆（eLV）销售预计为15亿美元，电动商用车辆（eCV）电池系统销售预计为23亿美元[36] - 公司在北美的涡轮增压器市场渗透率为51%，在欧洲为93%，在中国为70%[27] - 公司在基础产品中拥有第一或第二的市场份额，并在多个电动产品中持续增长[19] 成本节省与未来展望 - 2025年预计调整后的运营收入增加约1500万美元，2026年预计增加约3000万美元[43] - 2025年北美电池系统整合预计节省成本约1500万美元，2026年预计节省约2000万美元[46] - 预计到2026年每年可实现约2000万美元的成本节省[48] 新产品与技术研发 - 预计2025年电动产品的推出将包括800V逆变器和高压电风扇等[38] - 公司在电动汽车领域的投资已形成广泛的电动汽车系统产品组合[32] 市场扩张与并购 - 预计到2027年，轻型车辆的BorgWarner内容机会将从548美元增长至2569美元[24] - 北美整合于2025年第一季度开始，预计累计现金成本约为1000万美元[48] 市场趋势 - 2025年北美轻型车辆市场预计同比下降2%至4%[62] - 2025年北美轻型车辆生产预计为1360万至1440万辆，较2024年下降12%至7%[63] - 2025年欧洲轻型车辆市场预计同比下降12%至7%[62] - 2025年中国轻型车辆市场预计同比增长1%至1.5%[63] 负面信息 - 公司计划在2025年第二季度结束全球充电业务的运营[44] 股东回报 - 自2020年以来，资本回报总额约为35亿美元，其中股票回购为10.33亿美元，股东分红为7.2亿美元[53]