财务数据关键指标变化：收入和利润 - 第一季度收入120万美元，同比下降9%[3][8] - 净亏损740万美元，较上年同期的450万美元扩大[8][15] - 毛利率转负，录得2.3万美元亏损，上年同期为盈利40万美元[8][15] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 营业费用710万美元，同比增长44%，主要受210万美元非现金股权激励影响[8] 业务运营表现 - 公司订单积压达1500万美元，同比增长184%[3][8] - 销售渠道储备为1.335亿美元，较上年同期的9200万美元增长45%[3] - 应收账款增至220万美元，环比增长85%[13] 现金流和资金状况 - 经营现金流出560万美元，较上年同期的610万美元有所改善[8][17] - 现金及等价物为1000万美元，较财年初的330万美元显著增长[8] - 可转换票据融资987万美元，显著增强资金流动性[17]

合并协议与股权安排 - 公司于2025年9月9日签署合并协议，总对价为2.15亿美元，每股价值10美元[128] - 格陵兰现有股东将获得150万股Holdco普通股，March GL现有股东将获得2000万股Holdco普通股[128] - 创始人股份转让涉及718,750股被没收取消，431,250股（剩余股份的20%）转让给FG Merchant Partners LP[129] 近期财务表现（收入与费用） - 公司2025年7月31日止三个月净收入307,410美元，其中利息收入638,657美元，一般行政费用331,247美元[136] - 公司2025年7月31日止六个月净收入287,857美元，其中利息收入639,041美元，一般行政费用351,184美元[136] 融资活动及资金使用 - 首次公开募股共发行862.5万个单位，每股10美元，总收益8625万美元[137][138] - 私募配售共发行298,750个私募单位，每股10美元，总收益298.75万美元[137][138] - 信托账户持有8625万美元净收益，投资于美国政府国债或货币市场基金[139] - 公司向赞助商偿还70万美元本票欠款[144] 承销与服务费用安排 - 承销商在IPO结束时获得每单位0.20美元现金折扣，总计150万美元[147] - 超额配售权结束时承销商获得每期权单位0.20美元现金折扣，总计22.5万美元[147] - 公司支付EBC服务费相当于IPO总收益的3.5%即301.875万美元[150] - 服务费中1.5%以现金支付，1.0%以可转换票据支付[150] - 若EBC引荐合并目标，公司支付相当于初始业务合并总对价1.0%的服务费[151] 会计准则与披露状态 - 公司采用FASB ASU 2023-07分段报告准则，自2025年4月30日起生效[153] - 公司选择延迟采用新会计准则，财务报表可能不可比[156] - 作为新兴成长型公司，5年内可豁免部分披露要求包括内部控制审计报告[157] 资金流动性状况 - 截至2025年7月31日，公司持有现金252,240美元，营运资金284,602美元[141] 表外安排与承诺事项 - 截至2025年7月31日公司无任何表外安排或合同承诺[155]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年7月31日止三个月净收入为307,410美元，其中利息收入为638,657美元，一般及行政费用为331,247美元[136] - 公司2025年7月31日止六个月净收入为287,857美元，其中利息收入为639,041美元，一般及行政费用为351,184美元[136] 融资活动 - 首次公开发行(IPO)共发售8,625,000单位，每单位价格10.00美元，总募集资金86,250,000美元[137][138] - 私募配售共发行298,750单位，每单位价格10.00美元，总募集资金2,987,500美元[137][138] - 信托账户存放IPO净收益86,250,000美元，仅投资于美国政府国债或货币市场基金[139] - 承销商获得每单位0.20美元现金承销折扣，IPO部分总额150万美元[147] - 超额配售部分承销折扣总额22.5万美元[147] - 公司支付EBC服务费相当于IPO总收益3.5%（301.875万美元）[150] - 服务费中1.5%以现金支付，1.0%以可转换票据支付[150] - 若EBC引荐最终合并目标，公司支付交易对价总额1.0%作为服务费[151] 合并交易安排 - 合并对价为价值215,000,000美元的Holdco普通股，每股价值10.00美元[128] - 现有Greenland股东将获得1,500,000股Holdco普通股[128] - 现有March GL股东将获得20,000,000股Holdco普通股[128] - Pelican Merger Sub于2025年9月9日发行100,000美元本票给Greenland用于合并相关交易成本[132] 财务状况 - 截至2025年7月31日公司持有现金252,240美元，营运资金284,602美元[141] 会计政策与报告要求 - 公司采用FASB ASU 2023-07分段报告准则，自2025年4月30日生效[153] - 公司确认为"新兴成长公司"，适用JOBS Act简化报告要求[156] - 五年内豁免审计师内控认证报告及部分高管薪酬披露要求[157] - 截至2025年7月31日无表外安排或合同承诺[155] - 无未生效会计准则对公司财务报表产生重大影响[154]

财务表现：净亏损与现金流 - 公司截至2025年7月31日的三个月净亏损为46.6万美元，而去年同期为净收入130万美元[96] - 公司截至2025年7月31日的三个月经营活动产生现金流约为60万美元[96] 财务健康：资金与赤字状况 - 公司累计赤字约为8040万美元，营运资金为负170万美元，现金为1030万美元[96] - 公司预计现有现金及经营现金流足以支撑运营至2026年10月[96] 业务表现：肿瘤业务收入 - 肿瘤业务收入为1399.5万美元，较去年同期的1406.1万美元下降0.5%[98][99] 业务表现：肿瘤业务成本 - 肿瘤业务成本为799.5万美元，同比增长13.1%，占收入比例从50.3%升至57.1%[98][104] 费用变化：研发费用 - 研发费用为208.2万美元，同比增长43.2%，主要由于外包实验室服务、薪酬和实验室用品增加[98][105][106] 费用变化：销售和市场费用 - 销售和市场费用为185.5万美元，同比增长10.5%，主要由于支持数据许可业务增长的薪酬费用[98][107] 费用变化：一般和行政费用 - 一般和行政费用为257万美元，同比增长1.7%[98][108] 其他业务表现：TOS收入细分 - 其他TOS收入中的流式细胞术服务收入下降约54万美元，SaaS收入仅增加1000美元[110]

收入和利润（同比环比） - 季度总收入为1400万美元[1][3] - 调整后EBITDA为6万美元[2][3] - 运营亏损为52.7万美元，去年同期为运营收入130万美元[5] - 净亏损为4.66亿美元，而去年同期净利润为13.13亿美元[24] 成本和费用（同比环比） - 总成本和运营费用增长14.1%至1450万美元[4] - 毛利率从去年同期的50%下降至43%[6] - 研发费用增长43.2%至208万美元[7] - 销售和营销费用增长10.5%至185万美元[7] - 股票薪酬费用为2.08亿美元，同比下降19.4%（去年同期为2.58亿美元）[24] - 折旧和摊销费用为3.58亿美元，同比下降20.3%（去年同期为4.49亿美元）[24] - 运营租赁使用权资产费用为3.10亿美元，同比增长7.3%（去年同期为2.89亿美元）[24] 各条业务线表现 - 肿瘤业务收入同比下降0.5%至1399.5万美元，服务收入下降40万美元(3%)，数据许可收入增加30万美元[4] 现金流表现 - 经营活动产生净现金流约60万美元[8] - 经营活动产生的净现金流入为6.00亿美元，同比增长92.9%（去年同期为3.11亿美元）[24] - 投资活动现金流出为0.46亿美元（去年同期为0）[24] - 融资活动现金流出为0.14亿美元（去年同期为0.37亿美元）[24] 其他财务数据 - 期末现金余额为1032.5万美元，无债务[9] - 期末现金余额为103.25亿美元，同比增长256.9%（去年同期为28.92亿美元）[24]

收入和利润（同比环比） - 公司2025财年总营收为902,696千美元，较2024财年802,470千美元增长12.5%[203] - 运输业务营收为854,385千美元，同比增长13.4%[203] - 增值服务营收为48,311千美元，同比下降1.8%[203] - 运输收入从2024财年的7.532亿美元增长13.4%至2025财年的8.544亿美元，增加1.012亿美元[204] - 增值服务收入从2024财年的4920万美元略降至2025财年的4830万美元[205] - 总营业收入从2024财年的8.0247亿美元增至2025财年的9.0269亿美元[206] - 调整后总毛利润为239,419千美元，同比增长1.2%[203] - 调整后运输毛利润从2024财年的2.089亿美元微增至2025财年的2.114亿美元[204] - 调整后总毛利润从2024财年的2.365亿美元增至2025财年的2.394亿美元[206] 成本和费用（同比环比） - 运营合伙佣金减少1420万美元（降幅15.3%）至7850万美元[207] - 人员成本增加330万美元（增幅4.2%）至8150万美元[208] - 销售、一般和行政费用增加380万美元（增幅9.7%）至4250万美元[209] 各业务线表现 - 运输业务调整后毛利润率为24.7%，同比下降3个百分点[203] - 增值服务调整后毛利润率为58.0%，同比上升1.9个百分点[203] - 净运输利润率从27.7%下降至24.7%，主要因项目包船和海运收入占比增加[204] - 调整后增值服务毛利率从56.1%提升至58.0%[205] 各地区表现 - 美国市场运输业务毛利润率为25.0%，加拿大为22.2%[203] 运营和业务结构 - 公司拥有超过100个运营点，包括约30个自营点和多个独立代理点[186] 财务指标定义和用途 - 调整后毛利润是公司核心绩效指标，定义为营收减去运输和其他服务成本[192] - 公司使用EBITDA作为关键财务指标，因其能消除收购产生的非现金摊销费用影响[194][195] 现金流活动 - 2025财年经营活动净现金流1330万美元，较2024财年1730万美元下降23.1%[218] - 2025财年投资活动净现金流出3350万美元，较2024财年1520万美元增长120.4%[219] - 2025财年收购支付现金2850万美元，较2024财年680万美元增长319.1%[219] - 2025财年财产技术设备购置支出510万美元，较2024财年860万美元下降40.7%[219] - 2025财年融资活动净现金流入1820万美元，2024财年为净流出1020万美元[220] - 循环信贷额度提取净收益2000万美元[220] 资金和流动性 - 公司持有无限制现金及现金等价物2290万美元作为充足营运资金[217] - 循环信贷额度未偿还余额2000万美元[227] 风险敏感性 - 汇率波动1%将导致2025财年净利润变动约4万美元[230] - 利率每上升1%将使每100万美元借款利息支出增加约6万美元[231]

收入和利润（同比） - 2025财年收入为9.027亿美元，同比增长1.002亿美元（12.5%）[7] - 年度总收入从2024年的8.02470亿美元增长至2025年的9.02696亿美元，增幅为12.5%[27] - 2025财年调整后净利润为3090万美元，同比增长830万美元（36.7%）[7] - 年度归属于公司的净利润从2024年的768.5万美元增长至2025年的1729.1万美元，增幅为125.0%[27] - 2025财年全年调整后净利润达3094.4万美元，较上年2246.7万美元增长37.7%[35] - 全年GAAP净利润1729.1万美元，较上年768.5万美元大幅增长125%[35] - 年度运营收入从2024年的929.8万美元大幅增长至2025年的2105.8万美元，增幅为126.5%[27] - 基本每股收益从2024年的0.16美元增长至2025年的0.37美元，增幅为131.3%[27] - 全年调整后每股收益为0.66美元（基本）和0.64美元（稀释）[35] 调整后EBITDA表现 - 2025财年调整后EBITDA为3880万美元，同比增长760万美元（24.4%）[7] - 年度调整后EBITDA从2024年的3116.0万美元增长至2025年的3875.6万美元，增幅为24.4%[34] - 调整后EBITDA利润率提升300个基点至16.2%[7] - 调整后EBITDA利润率（占调整后毛利的百分比）从2024年的13.2%提升至2025年的16.2%[34] - 截至2025年6月30日过去12个月调整后EBITDA为3875.6万美元[36] - 2025财年第四季度调整后EBITDA为789万美元，较上季度939.8万美元下降16.1%[36] 季度财务表现 - 第四季度收入2.206亿美元，净利润490万美元[12] - 2025财年第四季度GAAP净利润为490.7万美元，同比微增2.6%[35] - 2025财年第四季度调整后净利润为548.5万美元，同比下降21.8%[35] - 2025财年第四季度调整后每股收益为0.12美元（基本）和0.11美元（稀释）[35] - 2025财年第四季度折旧摊销费用为360万美元，同比下降22.8%[35] 毛利润和毛利率 - 2025财年毛利润为2.261亿美元，同比增长260万美元（1.2%）[7] - 年度调整后毛利率为26.5%，而2024年为29.5%[33] 资产和现金流 - 公司总资产从2024年的3.71185亿美元增长至2025年的4.26774亿美元，增幅为15.0%[25] - 现金及现金等价物从2024年的2487.4万美元减少至2025年的2294.2万美元，降幅为7.8%[25] - 应收账款净额从2024年的1.18016亿美元增长至2025年的1.34911亿美元，增幅为14.3%[25] - 截至2025年6月30日，公司持有现金2290万美元，信贷额度2亿美元中仅使用2000万美元[10] 资本活动和收购 - 公司以每股5.48美元均价回购145,717股普通股，总成本80万美元[6] - 2025财年完成3项绿地收购和3项战略合作伙伴转换[11] - 收购墨西哥Weport公司80%股权，拓展北美市场布局[4] 其他财务项目 - 或有对价公允价值变动产生收益164.1万美元[35]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2025年7月31日止三个月无营业收入[116] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 研发费用为95,157美元，同比下降859美元[117] - 行政费用为753,148美元，同比下降419,723美元（36%）[118] - 其他收入（费用）净额为-7,511,791美元，主要受金融工具公允价值变动影响[119] 财务数据关键指标变化：现金流 - 经营活动现金净流出1,993,981美元，主要用于法律和解款支付[121][122] - 投资活动现金净流出为0美元，2024年同期因购买TNF优先股流出700万美元[121][123] - 期末现金及等价物余额为1320万美元，较期初1520万美元下降[125] 融资与投资活动 - 2025年8月通过私募发行可转换优先股及认股权证融资700万美元[126] - 2025年9月以300万美元认购TNF H系列可转换优先股[127] 研发进展：CypCaps™产品开发与测试 - 公司完成胰腺癌产品候选物在零下80摄氏度冷冻储存3、6、9、12、18和24个月的稳定性研究[112] - 公司正在开发两种可重复方法测试CypCaps™在极端压力下的物理稳定性和完整性[112] - 公司正在生成相容性数据证明CypCaps™通过微导管系统后质量保持不变[112] - 公司开始测试对比剂暴露对CypCaps™细胞活力的影响[112] 研发进展：监管合规与安全性研究 - 公司成功完成FDA要求的多个额外研究，包括用于制造CypCaps™的主细胞库细胞稳定性研究[112] - 公司完成细胞色素P450 2B1基因插入染色体9号位点的精确序列测定，确认基因完整[112] - 公司完成10项FDA要求的生物相容性研究中的8项[112] - 公司评估胶囊组件潜在毒性，确认无毒性证据且胶囊材料具有生物惰性[112] 监管沟通与审批 - 公司科学顾问与FDA积极沟通寻求豁免大型动物研究[113] - 公司等待FDA回应，希望LAPC治疗符合制造标准要求[113] 关联方交易 - 临床研究相关服务协议总成本约59.1万美元，其中关联方部分15.7万美元[129]

营业费用变化 - 公司2025年7月31日止三个月营业费用为363.8万美元，较2024年同期的259.3万美元增长40.3%[115] 营业利润/亏损表现 - 营业亏损达336.8万美元（2025年）对比259.3万美元（2024年）[116] 其他收入表现 - 其他收入实现156.1万美元（2025年），显著优于2024年同期亏损173.3万美元的表现[117] - 认股权负债公允价值变动带来149.5万美元收益（2025年），扭转2024年同期174.9万美元亏损[117] 净收入/亏损表现 - 净亏损收窄至207.7万美元（2025年），较2024年同期432.5万美元改善52%[118] 现金流表现 - 营运现金流净流出331.5万美元（2025年），较2024年同期219.4万美元扩大51.1%[122] - 融资活动现金流入649.6万美元，主要来自648.3万美元认股权证行权收益[123] 现金及营运资金状况 - 截至2025年7月31日现金余额为1135万美元，营运资金1132.3万美元[119][121] 财务风险与存续能力 - 累计赤字达9548.5万美元，公司存续能力存在重大不确定性[121] 资产与流动性状况 - 当前资产增长38.4%至1230.8万美元，流动资产与负债比率达12.5:1[119]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended July 31, 2025 For the transition period from to Commission File Number: 1-4488 MESABI TRUST (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) New York 13-6022277 (I.R.S. Employer Identification No.) c/o Deutsche ...