业绩总结 - Zoetis第三季度收入为24亿美元，同比增长1%[12] - 调整后净收入为7.54亿美元，同比增长9%[12] - 调整后稀释每股收益为1.70美元，同比增长12%[12] - 报告净收入为7.21亿美元，同比增长6%[53] - 调整后的净收入为7.54亿美元，同比增长5%[54] - 调整后的每股摊薄收益为1.70美元，同比增长8%[54] - 美国市场第三季度收入为13.22亿美元，同比下降2%[57] - 国际市场第三季度收入为10.55亿美元，同比增长3%[58] - 调整后的毛利率在第三季度为71.6%，较2024年同期的70.7%有所提升[56] 用户数据 - 美国业务收入为13亿美元，同比增长3%[24] - 伴侣动物收入为11亿美元，持平于去年[24] - 国际业务收入为11亿美元，同比增长6%[24] - 畜牧业收入为3亿美元，同比增长14%[24] - 伴侣动物和畜牧业的有机运营增长分别为2%和10%[27] - 全球牲畜收入在第三季度按有机运营基础增长了10%[51] 未来展望 - 公司将2025年收入增长预期修订为5.5%-6.5%[13] - 预计2025年全年收入将在94亿到94.75亿美元之间[62] - 预计2025年有机运营增长率为5.5%到6.5%[62] 新产品和新技术研发 - Osteoarthritis（OA）疼痛单克隆抗体业务收入同比下降11%[46]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营收为24亿美元，同比增长1%（按报告基准），有机运营增长4%[3] - 第三季度净利润为7.21亿美元，同比增长6%，稀释后每股收益1.63美元，增长9%[3] - 第三季度调整后净利润为7.54亿美元，同比增长5%，调整后稀释每股收益1.70美元，增长8%[3] - 第三季度收入为24.00亿美元，同比增长1%[26] - 第三季度净利润为7.21亿美元，同比增长6%[26] - 第三季度摊薄后每股收益为1.63美元，同比增长9%[26] - 前九个月收入为70.80亿美元，同比增长2%[26] - 前九个月净利润为20.70亿美元，同比增长9%[26] - 第三季度非GAAP调整后净利润为7.54亿美元，同比增长5%[29] - 第三季度非GAAP调整后摊薄每股收益为1.70美元，同比增长8%[29] - 2025年前九个月非GAAP调整后净利润为21.99亿美元，较2024年同期的20.61亿美元增长7%[42] - 2025年前九个月非GAAP调整后稀释每股收益为4.93美元，较2024年同期的4.52美元增长9.1%[32] - 2025年前九个月税前利润经调整后为27.57亿美元，较GAAP报告的25.99亿美元增加了0.97亿美元的购买会计调整和0.6亿美元的特定重大项目[32] - 2025年第三季度调整后净利润为7.54亿美元，较2024年同期7.16亿美元增长5%，有机运营增长达9%[42] - 2025年前九个月总收益为25.99亿美元，同比增长8%[67] - 第三季度总营收为24亿美元，同比增长1%，有机运营增长率为4%[50] - 前九个月总营收为70.8亿美元，同比增长2%，有机运营增长率为7%[53] 成本和费用（同比环比） - 第三季度销售成本为6.83亿美元，同比下降3%[26] - 第三季度研发支出为1.70亿美元，同比增长2%[26] - 第三季度所得税准备金为1.66亿美元，同比下降9%[26] - 2025年前九个月调整后销售成本为19.49亿美元，占收入的27.5%，较2024年同期的20.08亿美元（占收入28.9%）下降3%[42] - 2025年前九个月调整后销售、一般和行政费用为17.29亿美元，较2024年同期的16.82亿美元增长3%[42] - 2025年前九个月调整后研发费用为4.97亿美元，与2024年同期4.98亿美元基本持平[42] 各业务线表现 - 美国部门牲畜产品销售额按报告基准下降9%，但有机运营增长14%[6] - 第三季度伴侣动物业务营收为16.52亿美元，同比增长3%，有机运营增长2%[50] - 第三季度家畜业务营收为7.25亿美元，同比下降4%，但有机运营增长10%[50] 各地区表现 - 美国部门营收13亿美元，按报告基准下降2%，但有机运营增长3%[6] - 国际部门营收11亿美元，按报告基准增长3%，有机运营增长6%[6] - 第三季度中国区国际营收为4500万美元，同比下降26%，主要受运营因素影响[56] - 2025年第三季度国际总收入为10.55亿美元，同比增长3%（按固定汇率计算增长1%）[60] - 2025年第三季度美国收入为13.22亿美元，同比下降2%[60] - 2025年前九个月国际收入为31.33亿美元，同比增长2%（按固定汇率计算增长4%）[67] - 2025年前九个月美国收入为38.61亿美元，同比增长1%[67] - 2025年前九个月国际营收为31.33亿美元，同比增长2%，有机运营增长9%[53] - 2025年前九个月中国市场收入为1.77亿美元，同比下降14%（按固定汇率计算下降13%）[58] - 2025年前九个月其他发达市场收入为4.59亿美元，同比增长11%（按固定汇率计算增长10%）[58] 各地区毛利率表现 - 2025年第三季度美国毛利率为83.2%，较2024年同期的80.8%有所提升[60] - 2025年前九个月美国毛利率为83.7%，较2024年同期的81.5%有所提升[67] - 2025年前九个月国际毛利率为69.8%，较2024年同期的68.1%有所提升[67] 管理层讨论和指引 - 公司修订2025年全年营收指引至94亿至94.75亿美元，有机运营营收增长5.5%至6.5%[4][16] - 公司收窄2025年全年调整后净利润有机运营增长指引至5.5%至7.0%[4][16] - 公司维持2025年调整后稀释每股收益指引在6.30美元至6.40美元[4][16] - 预计2025年全年报告净利润在26.25亿至26.65亿美元之间，调整后净利润在28亿至28.4亿美元之间[16] - 公司下调2025年全年营收指引至94亿至94.75亿美元，此前指引为94.5亿至96亿美元[45] - 2025年全年有机运营增长指引下调至5.5%-6.5%，此前为6.5%-8%[45] - 公司预计2025年调整后摊薄每股收益为6.30至6.40美元，与先前指引一致[45] - 公司预计2025年调整后销售成本占营收比例约为28.3%，略高于先前预计的28.0%[45] 其他重要事项 - 2025年前九个月特定重大项目税前总额为0.6亿美元，主要包括业务转型计划0.26亿美元和资产减值0.27亿美元[37] - 2025年前九个月与收购和剥离相关的成本税前总额为100万美元，显著低于2024年同期的1200万美元[35] - 公司正在进行一项多年业务流程转型计划，包括实施新的ERP系统，相关成本被归类为特定重大项目[39]

业绩预期 - 华尔街预期公司第三季度2025年每股收益为1.62美元，营收约为24.1亿美元 [1] - 公司预计将超越上述预期，主要受伴侣动物产品（如Simparica Trio和Apoquel）的强劲需求驱动 [2][6] - 公司预计报告季度同比盈利增长，归因于2025年第三季度更高的营收 [3] 业务板块表现 - 伴侣动物板块预计表现强劲，Zacks共识预期与华尔街预测一致 [2] - 由于剥离部分资产，公司牲畜产品营收可能面临挑战 [2] 财务健康状况 - 公司拥有多元化的产品组合，支持其财务健康 [3][6] - 债务权益比为1.36，表明债务和股权融资使用均衡 [5] - 流动比率为1.76，表明公司能够轻松覆盖其短期负债 [5] 市场估值指标 - 市盈率为24.60，意味着投资者愿意为每美元盈利支付24.60美元 [4] - 市销率为6.82，企业价值与销售额比率为7.39，反映了市场对其营收和销售的估值 [4] - 盈利收益率为4.07%，基于盈利展示了公司的投资回报率 [5]

高管人事变动 - 公司宣布研发总裁Rob Polzer博士将于2025年底退休，其职位自2026年1月1日起由Kevin Esch博士接任 [1] - Kevin Esch博士目前担任全球治疗领域高级副总裁，将于2026年加入公司高管团队并向首席执行官汇报 [2] - Rob Polzer博士将留任至2025年底，并于2026年2月28日正式退休，期间将作为科学顾问确保平稳交接 [3] 研发与创新管线 - 公司通过生命周期创新、地域扩张和颠覆性创新持续推动全球动物护理发展，预计未来几年每年在主要市场获得重大批准 [4] - 公司拥有17个重磅产品和过去12年推出的2000多个新产品及生命周期创新，研发投入在动保行业居首 [4] - 公司将于12月2日东部时间上午8:30举办创新网络直播，向投资者和公众更新研发管线及长期增长潜力 [5] 高管背景与贡献 - Rob Polzer博士在任期内推动公司创新管线发展，领导团队推出单克隆抗体疗法和伴侣动物寄生虫药产品组合，并倡导利用人工智能加速药物发现 [10][11] - Kevin Esch博士自2014年加入公司，领导全球制药和生物制药组合的研发工作，并负责整合Petmedix和Adivo收购项目 [7] - Kevin Esch博士拥有兽医学博士学位和公共卫生硕士学位，在兽医社区活跃并担任多个顾问职务 [8][9] 公司概况 - 公司是全球领先的动物健康公司，产品组合包括药物、疫苗、诊断和技术，业务遍及100多个国家 [13] - 公司为财富500强企业，2024年营收达93亿美元，拥有约13,800名员工 [13]

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投资组合表现 - 10月份所选15只股票投资组合平均价值下跌0.41% [1] - 同期SPDR S&P 500 Trust ETF表现优于该投资组合 [1] 分析师背景 - 分析师拥有西北大学分析学硕士学位和会计学学士学位 [1] - 在投资领域拥有超过10年工作经验，从分析师晋升至管理职位 [1]

公司业务概览 - 公司提供用于动物健康的药物、疫苗和诊断产品，覆盖多种牲畜物种，旨在预防影响呼吸系统、胃肠道和生殖系统的疾病 [4] 财务表现 - 过去十二个月收入增长率为5.3%，过去三年平均增长率为5.5% [8] - 过去十二个月营运现金流利润率约为31.2%，营业利润率为37.5% [8] - 过去三年平均营运现金流利润率约为28.7%，平均营业利润率为36.6% [8] 估值与市场表现 - 基于市销率，当前股票交易价格为6.8倍，较一年前有24%的折价 [8] - 公司股票曾出现显著下跌，例如在2018年调整中下跌近17%，新冠疫情期间下跌36%，通胀冲击下下跌近47% [10] 投资逻辑 - 高利润率表明公司拥有定价权和产生现金的能力，这有助于形成持续、可预测的利润和现金流，从而降低风险并支持资本再投资 [2][3] - 市场倾向于奖励具有此类特征的股票 [3]

Diamond Hill Select Fund 2025年第三季度表现 - 2025年第三季度 Russell 3000指数大幅上涨8% [1] - 同期基金投资组合回报率为4.98% 表现不及基准指数 [1] Zoetis Inc (ZTS) 公司概况与市场表现 - 公司业务涵盖动物健康药物、疫苗、诊断产品的研发、生产和销售 [2] - 截至2025年10月29日 股价为每股143.94美元 市值为637.92亿美元 [2] - 近一个月股价回报率为-1.74% 过去52周股价下跌19.49% [2] - 2025年第二季度营收为25亿美元 按报告基准增长4% 按有机运营基准增长8% [4] Diamond Hill基金对Zoetis的投资观点 - 在2025年第三季度新建仓Zoetis 认为其价格未能反映长期增长前景 [3] - 同期新建仓的股票还包括高露洁、伯克希尔哈撒韦和Adobe [3] 对冲基金持仓与市场定位 - 2025年第二季度末 共有75只对冲基金持仓Zoetis 较前一季度的74只略有增加 [4] - Zoetis未入选对冲基金最受欢迎的30只股票名单 [4]

核心观点 - 公司预计将在2025年第三季度财报中超出市场预期，营收和每股收益共识预期分别为24.1亿美元和1.62美元 [1] - 伴侣动物产品（如Simparica Trio, Apoquel, Cytopoint）的销售增长是驱动营收的主要因素 [5][7] - 牲畜产品收入可能因资产剥离而下降 [5][10] 财务预期 - 第三季度总营收共识预期为24.1亿美元，每股收益共识预期为1.62美元 [1] - 美国地区营收共识预期为13.4亿美元，模型预估为13.8亿美元 [3] - 国际地区营收共识预期为10.4亿美元，模型预估为10.3亿美元 [4] - 公司拥有良好的盈利惊喜历史，过去四个季度平均超出预期6.19%，上一季度超出8.64% [11][12] 业务板块表现 - 公司业务分为美国和国际两大地理板块 [2] - 两大板块的营收增长均主要由伴侣动物产品销售驱动 [3][4] - 牲畜产品销售收入在两大板块均预计下降，主要原因是2024年10月剥离了药物饲料添加剂产品组合和部分水溶性产品及相关资产 [10] 主要产品动态 - 犬用三联寄生虫药Simparica Trio获得FDA新适应症批准，成为唯一能通过消除携带寄生虫的跳蚤来预防绦虫感染的组合寄生虫药，预计将推动未来销售 [9] - 皮肤病药物Apoquel因其在美国获批作为首个且唯一可咀嚼治疗过敏性皮炎瘙痒的药物，标签扩展有助于销售增长 [8] - 用于犬猫骨关节炎疼痛的单克隆抗体产品Librela和Solensia在美国地区的销售可能因对副作用的担忧而下降 [8] 市场表现 - 公司股价年初至今下跌10.8%，而同期行业指数增长9.2% [4]

公司产品进展 - Portela成为首个获批用于缓解猫骨关节炎相关疼痛且给药间隔为三个月的单克隆抗体疗法 [1]