公司动态 - XPO将于2025年7月31日美国东部时间上午8:30举行第二季度财报电话会议和网络直播 [1] - 财报将于同日上午早些时候发布并公布在公司官网www.xpo.com [1] 会议接入信息 - 美国/加拿大免费电话: 1-877-269-7756 国际电话: +1-201-689-7817 [2] - 网络直播地址: www.xpo.com/investors [2] - 电话会议回放有效期至2025年8月30日 回放密码13754630 [2] 公司概况 - XPO是北美领先的资产型零担货运(LTL)运输企业 [3] - 公司年货运量达170亿磅 采用专有技术支持运营 [3] - 业务覆盖北美和欧洲 拥有606个网点 38,000名员工 服务55,000家客户 [3] - 总部位于美国康涅狄格州格林尼治 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人: Brian Scasserra 电话 +1-617-607-6429 [4] - 媒体联系人: Cole Horton 电话 +1-203-609-6004 [4]

文章核心观点 - 北美领先货运运输商XPO公布2025年5月LTL部门初步运营指标，LTL日吨位同比下降5.7% [1] 公司概况 - XPO是北美基于资产的零担（LTL）货运运输领域的领导者，通过专有技术每年高效运输170亿磅货物 [2] - 公司为约55000家客户提供服务，在北美和欧洲拥有606个地点和38000名员工，总部位于美国康涅狄格州格林威治 [2] 运营指标 - 2025年5月LTL日吨位较2024年5月下降5.7%，归因于日货运量同比下降5.0%和每批货物重量下降0.7% [1] 联系方式 - 投资者联系人为Brian Scasserra，电话+1 - 617 - 607 - 6429，邮箱brian.scasserra@xpo.com [6][7] - 媒体联系人为Cole Horton，电话+1 - 203 - 609 - 6004，邮箱cole.horton@xpo.com [7]

公司表现 - 卡车运输巨头XPO公司(NYSE: XPO)持续实现盈利增长 同时股价正试图从去年12月开始的下跌中恢复 [1] - 公司未来前景相对乐观 [1] 个人背景 - Robert F Abbott自1995年起管理家族账户投资 2010年增加了期权策略 主要包括备兑认购和股票多头配合领子策略 [1] - Robert拥有文学学士和工商管理硕士学位 现居加拿大阿尔伯塔省Airdrie市 [1] 内容来源 - 文章作者为自由撰稿人 其项目包括为新手和中级共同基金投资者提供信息的网站 [1]

文章核心观点 XPO连续三年被评为VETS Indexes 4 Star Employer，该奖项认可其在招募退伍军人和军事人才及为其打造职场方面的努力 [1]。 公司荣誉 - XPO连续三年被评为VETS Indexes 4 Star Employer，此奖认可其招募退伍军人和军事人才及构建职场的努力 [1] - VETS Indexes总裁称XPO对退伍军人和军事相关群体支持卓越，其招募、留用、培养和支持退伍军人及其家属的工作突出，是优秀退伍军人雇主，其项目可作典范 [2] 公司理念 - XPO长期致力于招募退伍军人和军事人才，培养下一代货运运输领导者，为军事相关人员打造支持性和回报性环境是其优先事项 [2] 评选情况 - 今年有349家组织参与VETS Indexes雇主奖评选，对支持退伍军人、国民警卫队和预备役成员及军属承诺最强的组织被选为获奖者 [2] 公司信息 - XPO是北美基于资产的零担货运运输领导者，通过专有技术每年高效运输170亿磅货物 [4] - 公司在北美和欧洲为约55000家客户服务，有606个地点和38000名员工，总部位于美国康涅狄格州格林威治 [4] 其他信息 - 可访问xpo.jobs/military了解XPO的职业机会 [3] - 可访问xpo.com了解更多信息，也可在领英、脸书等平台与XPO联系 [4] - 媒体联系人是Cole Horton，电话+1 203 - 609 - 6004，邮箱cole.horton@xpo.com [5]

行业宏观敏感性 - 交通运输股对宏观经济高度敏感 消费者和企业缩减支出会直接降低航运、卡车和铁路运输需求 [1] - 该行业作为制造业原材料运输枢纽 被视为经济领先指标 通常最先受到经济逆风冲击 [1] 同业表现与市场预期 - 行业受关税和经济情绪疲软影响 LTL同业此前已公布低于预期的业绩 上周五Saia利润骤降导致板块股票大跌 [2] - XPO一季度业绩超预期 股价单日上涨9% 主要得益于客户服务改善带来的提价能力和利润率提升 [3] 财务与运营指标 - 季度营收下降3_2%至19_5亿美元 日均货运量降7_5% 日均发货量降5_8% 但通过准时率提升和货损率改善实现价格增长 [5] - 货损索赔率从2020年的1_1%大幅降至0_3% 季度定价上涨6_9% 推动调整后运营利润率环比降30基点至85_9% [5][6] - 外包运输成本同比削减53% 外包线路里程占比从2022年的23_8%降至8_8% 目标进一步降至中个位数 [8] 技术与管理优势 - 准时交付率连续12个季度提升 自主研发技术实现劳动力精准调度 在货量波动环境中形成显著竞争优势 [7] - 管理层强调技术使 supervisors能精确预测每日/每周/每月用工需求 优化运营效率 [7] 未来展望 - 2023年月度货运量同比降幅持续收窄 从1月的-8_5%改善至4月的-5_7% 下半年同比基数更有利 [9] - 计划2021-2027年间累计提升运营利润率600基点 近期表现显示其有望持续跑赢同业 [10] - 过去三年股价翻三倍 若工业经济复苏 股价可能进一步上涨 [11]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司综合收入降至19.54亿美元，较2024年同期下降3.2%，外币变动使收入减少约1.4个百分点[93][94] - 2025年第一季度净收入为6900万美元，较2024年同期增长3.0% [93] - 2025年和2024年第一季度有效所得税税率分别为24.2%和25.2%[106] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度薪资、工资和员工福利为8.32亿美元，占收入的42.6%，2024年同期为8.34亿美元，占比41.3% [93][95] - 2025年第一季度采购运输成本为3.99亿美元，占收入的20.4%，2024年同期为4.38亿美元，占比21.7% [93][96] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为1.23亿美元，2024年同期为1.17亿美元，同比增长受资本投资影响[93][100] 各条业务线表现 - 北美零担业务占美国市场份额约9%，2024年美国市场规模估计为530亿美元[81] - 2024年公司生产了超过4,400辆拖车，并持续投资于驾驶员培训[85] - 2025年第一季度北美零担运输业务收入降至11.7亿美元，较2024年同期的12.2亿美元下降4.0%[109][110] - 2025年第一季度欧洲运输业务收入降至7.82亿美元，较2024年同期的7.97亿美元下降1.9%[115][116] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物余额为2.12亿美元，较2024年12月31日的2.46亿美元减少[119] - 截至2025年3月31日，公司总流动性约为8.11亿美元[121] - 2025年2月，公司修订高级有担保定期贷款信贷协议，获得7亿美元和4亿美元定期贷款B安排[124] - 截至2025年3月31日，公司定期贷款加权平均利率约为6.07%[126] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量为1.42亿美元，较2024年同期的1.45亿美元减少300万美元[128][129] - 2025年第一季度投资活动使用现金1.91亿美元，2024年同期为2.99亿美元[130] - 2025年第一季度融资活动使用现金3000万美元，2024年同期为2900万美元[131] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司约有38,000名员工，通过17个国家的606个地点为约55,000名客户提供服务[79] - 截至2025年3月31日的过去12个月，公司网络运输了约170亿磅货物[83] - 2025年第一季度法律事务收益为1100万美元，源于欧洲运输部门相关索赔的和解[101]

财务表现 - 公司第一季度营收为19 5亿美元 同比下降3 2% [1] - 每股收益为0 73美元 低于去年同期的0 81美元 [1] - 营收低于市场预期的19 7亿美元 差距为0 76% [1] - 每股收益超出市场预期的0 65美元 超出幅度为12 31% [1] 运营指标 - 调整后运营比率为85 9% 与分析师预期一致 [4] - 平均每批货物重量为1 352磅 接近分析师预期的1 353 53磅 [4] - 每日货运量为48 400批 略低于分析师预期的48 464批 [4] - 每日货运重量为6 543万磅 低于分析师预期的6 565万磅 [4] - 工作日数为63天 与分析师预期一致 [4] 细分市场表现 - 欧洲运输部门营收为7 82亿美元 同比下降1 9% 低于分析师预期的7 9321亿美元 [4] - 北美零担运输部门营收为11 7亿美元 同比下降4% 低于分析师预期的11 8亿美元 [4] - 北美零担运输部门调整后EBITDA为2 5亿美元 略高于分析师预期的2 4973亿美元 [4] - 欧洲运输部门调整后EBITDA为3 200万美元 高于分析师预期的2 711万美元 [4] - 公司总部调整后EBITDA为-400万美元 优于分析师预期的-433万美元 [4] 市场反应 - 公司股价在过去一个月下跌10 8% 同期标普500指数仅下跌0 2% [3] - 公司目前获得Zacks评级为4级(卖出) 预示短期内可能跑输大盘 [3]

核心观点 - 公司2025年第一季度业绩表现分化，每股收益超出预期但营收未达预期 [1] - 调整后每股收益为0.73美元，高于预期的0.66美元，但营收19.5亿美元略低于预期的19.8亿美元 [1] - 季度业绩同时体现了盈利杠杆效应和营收挑战 [2] 财务指标 - 调整后每股收益同比下降9.9%至0.73美元，营收同比下降3.2%至19.5亿美元 [3] - 营业利润同比增长9.4%至1.51亿美元，净利润同比增长3%至6900万美元 [3] - 调整后EBITDA同比下降3.5%至2.78亿美元 [3] 业务概况 - 公司是物流运输行业巨头，业务分为两大板块 [4] - 北美零担运输(LTL)是最大且最成功的业务单元，占第一季度总营收的60%，达11.7亿美元 [4][6] - 公司持续利用专有技术提升运营效率，如XPO Smart等工具优化物流流程 [5] 季度亮点 - 北美LTL业务尽管营收同比下降4%，但仍保持强劲盈利能力，调整后EBITDA达2.5亿美元 [6] - LTL业务调整后运营比率改善至85.9%，显示成本控制能力提升 [7] - 第三方外包线路里程同比下降940个基点，采购运输费用下降53% [7] 业务挑战 - 欧洲运输业务第一季度营收7.82亿美元，存在剥离可能性带来战略不确定性 [8] - 公司持续投资网络技术以保持创新和效率优势 [8] 未来展望 - 管理层预计2025年资本支出在6亿至7亿美元之间 [9] - 重点将放在加速收益率增长上，但未提供具体财务指引 [9] - 投资者需关注欧洲业务潜在剥离和北美业务投资等战略挑战 [9]

公司业绩表现 - 公司XPO最新季度每股收益为0 73美元 超出Zacks一致预期的0 65美元 但低于去年同期的0 81美元 [1] - 本季度盈利超出预期12 31% 上一季度盈利超出预期43 55% [1] - 过去四个季度中 公司四次超出每股收益预期 但季度收入19 5亿美元 低于预期的0 76% 且同比下滑3 47% [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌25 7% 表现逊于标普500指数5 5%的跌幅 [3] - 当前市场对下季度每股收益预期为1美元 收入预期20 5亿美元 全年每股收益预期3 81美元 收入预期81 3亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势不利 当前Zacks评级为4级(卖出) [6] 行业状况 - 所属行业Zacks运输-卡车在250多个行业中排名后1% 行业排名前50%表现是后50%的两倍以上 [8] - 同行业公司Forward Air预计季度每股亏损0 47美元 同比改善26 6% 但30天内盈利预测下调177 8% [9] - Forward Air预计季度收入6 18亿美元 同比增长14 1% [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度营收20亿美元，同比下降3%，但较第四季度环比增长2%；调整后EBITDA为2.78亿美元，同比下降3%；运营收入为1.51亿美元，同比增长9%；净收入增长3%至6900万美元，摊薄后每股收益为0.58美元；调整后每股收益为0.73美元，超过预期；经营活动产生的现金流为1.42亿美元，净资本支出为1.91亿美元 [5][17][20][21] - LTL业务营收同比下降4%，环比增长1%；剔除燃油后，营收同比下降2%，环比增长1%；调整后EBITDA为2.5亿美元，下降2% [17][20] - 欧洲运输业务调整后EBITDA为3200万美元；企业业务调整后EBITDA亏损400万美元 [21] - 公司季度末现金为2.12亿美元，加上承诺信贷额度下的可用额度，流动性为8.11亿美元；净债务杠杆率为2.5倍，低于2024年第一季度的2.9倍 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 LTL业务 - 每日总货运量同比下降5.8%，但本地渠道实现中高个位数的货运量增长；每批货物重量下降1.8%，每日货运吨位下降7.5%，表现优于行业整体 [24][25] - 剔除燃油后，收益率同比增长6.9%，每批货物收入同比增长5.2%；调整后运营比率环比改善30个基点至85.9%，优于正常季节性趋势 [26][27] 欧洲业务 - 按固定汇率计算，营收同比增长2%，连续五个季度实现增长；调整后EBITDA较第四季度环比增长19%，超过季节性表现；销售管道在本季度实现高个位数增长 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - LTL市场整体定价环境积极，公司在LTL业务上持续实现高于市场的收益率增长 [60] - 行业整体货运量自疫情前至今下降约15% - 16%，主要受工业需求疲软影响 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 持续投资网络建设，包括开设服务中心、更新车队等，以增强竞争地位和实现长期高回报 [6] - 推进LTL增长计划，通过提升服务质量、优化定价策略、提高成本效率等方式实现利润率提升 [15] - 投资人工智能技术，应用于线路优化、劳动力规划、取货和配送等领域，以提高盈利能力 [13] 行业竞争 - 公司在LTL业务上表现优于行业，通过提高服务质量、降低成本等方式扩大市场份额 [6] - 认为UPS和亚马逊进入LTL市场不会构成重大威胁，因其业务重点和运营模式与公司传统LTL业务差异较大 [92][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满不确定性，宏观经济和需求环境难以预测，但公司能够通过控制可控因素实现利润率提升 [35] - 尽管货运市场疲软，但公司预计全年仍能实现150个基点的利润率改善；若宏观环境恶化，全年货运量呈中个位数下降，仍有望实现约100个基点的运营比率改善 [35][38] - 行业产能长期受限，一旦货运周期回升，公司凭借30%的过剩门容量、优质服务和高效执行团队，有望在市场中获得更大份额 [55] 其他重要信息 - 公司董事会授权回购至多7.5亿美元的普通股，预计今年将利用多余现金择机回购 [23] - 公司LTL业务的资本支出占营收的比例预计今年将较2024年有所下降，长期指导范围在8% - 12%之间 [125][126][127] 问答环节所有提问和回答 问题1: 年初给出的全年货运量持平及利润率提高150个基点的指引是否有更新，以及第二季度运营比率的预期变化 - 公司预计全年仍能实现150个基点的利润率改善，即便全年货运量同比为负；若宏观环境恶化，全年货运量呈中个位数下降，仍有望实现约100个基点的运营比率改善；第二季度预计运营比率将在正常季节性改善250 - 300个基点的基础上，达到或超过上限 [35][38][39] 问题2: 在货运量下降的情况下，是否有其他可变或半可变成本杠杆可调节，以及过剩容量是否会保持 - 公司约三分之二的成本为可变成本，可通过灵活调整劳动力、利用专有技术等方式进行成本管理；公司的目标是引入盈利性货运，而非单纯填满终端 [41] 问题3: 全年100个基点运营比率改善的货运量假设，以及LTL业务货运量下降的原因 - 若宏观环境恶化，全年货运量呈中个位数下降，公司仍有望实现约100个基点的运营比率改善；行业货运量下降主要受工业需求疲软影响，而非大量份额流失至其他运输方式 [46][48][49] 问题4: 本地中小企业市场的定价情况，以及实现100个基点和150个基点运营比率改善的货运量要求 - 公司认为LTL市场定价环境积极，在本地中小企业市场取得了良好进展，第一季度该渠道货运量实现中高个位数增长，4月加速至两位数增长；预计全年货运量趋势将逐渐改善，无论货运量情况如何，公司都将实现强劲的利润率改善 [60][65][66] 问题5: 服务索赔率略有上升的原因，以及货运量展望是否考虑关税影响 - 索赔率四舍五入后为0.3%，实际潜在损失指标处于公司历史最佳水平；货运量展望难以预测关税影响，若宏观环境恶化、关税影响扩大，货运量可能呈中个位数下降，利润率改善约100个基点 [69][72] 问题6: 本地业务占营收的比例、与全国业务的利润率差异，以及4月货运量与季节性的对比和第二季度利润率改善的货运量假设 - 本地业务目前占营收的比例为低至中20%，目标是提高至30%；本地业务与全国业务的利润率差异相对稳定；4月货运量同比下降5.7%，与正常季节性相符；预计第二季度整体货运量同比下降幅度与4月相近 [74][75][76] 问题7: 关税对第二季度业务的影响，以及回购股票的资金情况 - 难以预测关税对国内货运的影响，公司通过客户调查了解到客户态度更为谨慎；公司董事会授权回购至多7.5亿美元普通股，将根据市场情况择机进行回购 [80][86][87] 问题8: 去除本地和优质服务因素后，合同续签情况如何，以及UPS和亚马逊进入LTL市场的威胁程度 - 第一季度合同续签率为中高个位数，呈加速增长态势；预计第二季度剔除燃油后的收益率将环比改善，并持续至全年；公司认为UPS和亚马逊进入LTL市场不会构成重大威胁 [90][91][92] 问题9: 托运人为何在当前环境下同意提价 - 主要原因是公司提供的服务质量高，客户认可公司在网络建设上的投资；同时，客户对按时、无损运输的需求以及本地业务的服务敏感性也是提价的因素 [102][103][104] 问题10: 下半年剔除燃油后的收益率或每批货物收入的预期 - 公司预计行业定价环境积极，自身能够实现高于市场的收益率增长，得益于合同续签情况良好、市场容量减少以及公司的各项增长策略 [110][111] 问题11: 新设施的进展情况，以及其营收来源和客户构成 - 新设施表现良好，对运营比率有积极贡献；主要服务现有客户，提高了服务效率和降低了成本，同时也吸引了部分新客户 [114][117][119] 问题12: 同行减少资本支出对公司的影响，以及公司“水晶球”软件的工作原理 - 公司LTL业务的资本支出占营收比例预计今年将下降，长期将进一步下降；“水晶球”软件通过需求预测模型结合人工智能，为服务中心和班次提供货运量预测，并指导劳动力规划 [125][126][128] 问题13: 若全年货运量下降两位数，运营比率是否仍能同比改善 - 公司对多种货运量情景进行了压力测试，认为即使货运量下降，仍可通过控制收益率和成本等因素实现良好表现 [135][136][137] 问题14: 销售管道的地理区域发展情况 - 欧洲业务表现良好，连续五个季度实现有机营收增长，调整后EBITDA环比增长近20%，销售管道同比增长高个位数；预计未来将继续超越季节性和市场表现 [139][140][141]