薪酬透明度趋势 - 82%的美国公司正在与员工沟通、计划或考虑沟通个人薪酬范围，79%的公司对外部候选人采取相同做法[2] - 推动因素包括监管要求(72%)、公司价值观与文化(44%)和员工期望(41%)[2] - 32%的组织已公开分享薪酬公平承诺，20%针对薪酬透明度，另有三分之一正积极计划类似披露[3] - 72%发布薪酬公平声明的公司采用全球视角，同时允许地区差异[3] 实施现状与挑战 - 不足半数雇主分享个人基本薪酬确定方式及晋升路径，更少说明薪酬范围设计及员工在范围内的位置[4] - 70%组织预计分享薪酬范围将引发管理层更多薪酬问题，68%预计员工提问增加，53%预期更多薪酬谈判[5] - 主要阻碍因素包括管理层解释薪酬计划的能力担忧及潜在员工反应[5] - 目前更多对高管和管理层进行薪酬教育，但计划未来增加员工教育[5] 技术应用与衡量标准 - 仅56%公司使用指标衡量薪酬透明度影响，常用指标包括调整后性别薪酬差距、管理层/员工提问及员工留存影响[6] - 少数公司计划使用AI支持薪酬信息沟通(15%)、市场薪酬研究(17%)或薪酬差距识别(11%)，主要障碍涉及数据隐私、合规风险及HR系统整合[7] 战略建议 - 公司需建立清晰、一致的全球薪酬披露方法，确保向候选人和员工分享准确数据[8] - 关键步骤包括教育利益相关方、建立员工信任及利用技术支持透明沟通流程[8] - 强化职位与奖励体系、客观HR政策是实现同工同酬的基础[6] 调查背景 - WTW 2025薪酬透明度调查覆盖美国388名受访者及全球1,915名受访者[9] - WTW为纳斯达克上市公司(NASDAQ: WTW)，在140个国家提供数据驱动的人力资源解决方案[11]

核心观点 - WTW宣布任命Nicholas Carbo为保险咨询与技术业务高级总监 同时Poojan Shah和Erika Dochney也将加入团队 这体现了公司在保险咨询领域加强人才布局的战略举措 [1][3] 人事任命详情 - Nicholas Carbo此前担任Corebridge Financial个人年金首席财务精算师 负责年金假设治理、经验研究、预测及再保险分析等工作 他将专注于年金产品开发、定价建模及并购项目 [2] - Poojan Shah来自普华永道 专精再保险结构设计、并购交易及精算现代化 将专注于并购咨询、精算估值和高级建模 [3] - Erika Dochney曾任职林肯金融集团 擅长死亡率经验研究和产品开发 将专注于寿险产品定价、承保和假设开发 [4] 业务范围与规模 - 保险咨询与技术业务为保险行业提供咨询服务和尖端技术解决方案 涵盖风险选择、资本管理和融资优化 [5] - 业务覆盖全球六大洲超过1,000家保险客户 在35个市场拥有超过1,700名专业人员 [6] 公司整体定位 - WTW为140个国家和市场的客户提供数据驱动型解决方案 聚焦人力、风险和资本领域 致力于提升组织韧性及战略执行力 [7]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度收入为22.61亿美元，与2024年同期基本持平（下降400万美元），但有机增长率为5%[134][140] - 2025年上半年收入为44.84亿美元，同比下降1.22亿美元（3%），但有机增长率为5%，主要受出售TRANZACT业务影响[134][140] - 2025年第二季度营业利润率为16%（3.68亿美元），显著高于2024年同期的9%（2.12亿美元）[133] - 2025年上半年营业利润率为18%（8亿美元），较2024年同期的11%（4.92亿美元）大幅提升[133] - 2025年第二季度运营收入为3.68亿美元，同比大幅增长1.56亿美元[169] - 2025年第二季度归属于WTW的净利润为3.31亿美元，同比增长1.9亿美元（135%），得益于营销费用降低和转型成本减少[175] - 2025年上半年归属于WTW的净利润为5.66亿美元，同比增长2.35亿美元（71%），主要因转型计划完成和税负下降[176] 成本和费用（同比环比） - 薪资和福利成本占收入比例从2024年上半年的59%上升至2025年同期的62%[133] - 公司2025年第二季度总服务成本为19亿美元，同比下降8%[159] - 2025年第二季度薪资福利支出为14亿美元，同比增长4%，占营收比例升至64%[160] - 其他运营支出在2025年第二季度下降至3.36亿美元，同比减少23%[162] - 2025年第二季度折旧费用为5700万美元，与去年同期持平[164] - 2025年第二季度摊销费用为4900万美元，同比下降18%[166] 各条业务线表现 - HWC部门2025年第二季度营收为11.8亿美元，同比下降6%，其中有机增长4%[147][148] - R&B部门2025年第二季度营收为10.47亿美元，同比增长7%，有机增长6%[154][155] - 2025年上半年HWC部门运营收入为5.91亿美元，同比下降3%[151] - 2025年上半年R&B部门运营收入为4.48亿美元，同比增长11%[158] 各地区表现 - 美国市场贡献44%的收入，英国市场贡献21%，法国市场贡献6%[137] - 52%的收入以美元结算，18%以欧元结算，13%以英镑结算[138] - 2025年第二季度汇率波动使收入增加3000万美元，主要受英镑和欧元影响[135] 管理层讨论和指引 - 公司目前处于保险经纪业务的"软市场"周期，保费率下降对佣金收入造成压力[123] - 健康与福利业务在重大经济变化初期可能呈现逆周期性[122] 调整后财务指标 - 2025年第二季度调整后营业利润为4.19亿美元，较2024年同期的3.85亿美元增长8.8%[225][226] - 2025年上半年调整后营业利润为8.99亿美元，较2024年同期的8.68亿美元增长3.6%[225][226] - 2025年第二季度调整后EBITDA为4.7亿美元，较2024年同期的4.45亿美元增长5.6%[230][231] - 2025年上半年调整后EBITDA为10.02亿美元，较2024年同期的9.91亿美元增长1.1%[230][231] - 2025年第二季度调整后每股收益为2.86美元，较2024年同期的2.39美元增长19.7%[234][236] - 2025年上半年调整后每股收益为5.99美元，较2024年同期的5.53美元增长8.3%[234][236] - 2025年第二季度调整后税前利润为3.51亿美元，较2024年同期的3.19亿美元增长10%[240] - 2025年上半年调整后税前利润为7.63亿美元，较2024年同期的7.42亿美元增长2.8%[240] - 2025年第二季度调整后所得税税率为18%，较2024年同期的22.4%下降4.4个百分点[240] - 2025年上半年调整后所得税税率为20.5%，较2024年同期的22.3%下降1.8个百分点[240] 现金流和债务 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为20亿美元，较2024年底增加1亿美元，主因7.5亿美元Willis Re出售收益和3.26亿美元运营现金流[184] - 2025年上半年运营现金流为3.26亿美元，较2024年同期的4.31亿美元下降，主因薪酬和税款支付增加及TRANZACT业务出售影响[187] - 2025年上半年投资活动现金流为6.12亿美元，主因前期业务剥离收益，而2024年同期为-1.58亿美元[189] - 2025年上半年融资活动现金流为-8亿美元，包括7亿美元股票回购和1.79亿美元股息支付[191] - 截至2025年6月30日，公司总债务为53.11亿美元，资本化比率39.6%，需在2026年一季度偿还5.5亿美元优先票据[193] - 2025年6月30日结束的六个月自由现金流为2.17亿美元，较2024年同期的3.05亿美元下降，主要由于薪酬和现金税支付增加以及TRANZACT业务出售后现金流入缺失[246] 其他财务数据 - 2025年第二季度其他收入净额为900万美元，较2024年同期的2300万美元下降1400万美元，主要由于养老金收入减少和不利的外汇波动[172] - 2025年上半年其他收入净亏损为5500万美元，较2024年同期的4900万美元收入下降1.04亿美元，主因养老金结算和外汇波动，部分被TRANZACT业务出售收益抵消[173] - 2025年第二季度所得税收益为2100万美元，有效税率为-6.8%，较2024年同期的2600万美元税负下降4700万美元，主因离散税收优惠调整[174] - 美国通用会计准则（U.S. GAAP）税率在2025年6月30日结束的三个月和六个月分别为(6.8)%和7.1%，而2024年同期分别为15.6%和18.1%[242] - 调整后所得税税率在2025年6月30日结束的三个月和六个月分别为18.0%和20.5%，而2024年同期分别为22.4%和22.3%[243] - 2025年6月30日结束的三个月和六个月的利息收入分别为4000万美元和7900万美元，而2024年同期分别为4400万美元和8700万美元[251] - 截至2025年6月30日，公司持有28亿美元的信托资金投资于计息账户，短期利率每变动25个基点，年化利息收入将相应增减约700万美元[251] 担保人集团财务数据 - Willis North America Inc. 拥有约45亿美元未偿还优先票据，具体包括2018年9月10日发行的10亿美元、2019年9月10日发行的10亿美元、2020年5月29日发行的2.75亿美元、2022年5月19日发行的7.5亿美元、2023年5月17日发行的7.5亿美元和2024年3月5日发行的7.5亿美元[205] - Trinity Acquisition plc 拥有约8.25亿美元未偿还优先票据，包括2013年8月15日发行的2.75亿美元和2016年3月22日发行的5.5亿美元，以及15亿美元的循环信贷额度（截至2025年6月30日无未偿还余额）[205] - 截至2025年6月30日，担保人集团与非担保人子公司之间的公司间余额为净应收5亿美元，而2024年12月31日为净应收10亿美元，两个期间净应付均为151亿美元[210] - 2025年6月30日，担保人集团总流动资产为3.98亿美元，非流动资产为5.74亿美元，总流动负债为67.35亿美元，非流动负债为139.16亿美元[212] - 2025年前六个月，担保人集团收入为13.84亿美元，营业利润为12.76亿美元，税前营业利润为7.37亿美元，净利润为9.26亿美元[212]

公司表现 - Willis Towers Watson股票在过去一年表现稳健 上涨12% [1] - 当前股价仍比52周高点低8% [1] 行业趋势 - 保险相关行业整体表现落后于市场 [1]

核心财务表现 - 第二季度调整后每股收益2 86美元 超出Zacks共识预期8% 同比增长20% [1] - 调整后合并收入22 6亿美元 同比持平 有机增长5% 超出共识预期1 2% [2] - 调整后营业利润率扩大150个基点至18 5% EBITDA利润率扩大120个基点至20 8% [3][9] 业务板块表现 Health Wealth & Career - 总收入11 8亿美元 同比下降6% 主要受TRANZACT出售影响 有机增长4% [4] - 营业利润率扩大190个基点至23 8% 主要受益于TRANZACT出售 [6] - Health板块在北美以外地区实现两位数增长 Wealth板块受益于全球退休业务增长 [4][5] Risk & Broking - 总收入10亿美元 同比增长7% 有机增长6% [7] - 营业利润率扩大60个基点至21 2% 主要受益于有机收入增长和转型计划节省 [8] - Corporate Risk & Broking业务受新业务活动和客户留存率提升驱动 [7] 财务状况 - 现金及等价物19亿美元 较2024年底增长3 4% 长期债务增长10 3%至47亿美元 [10] - 上半年营运现金流3 26亿美元 同比下降24 3% 自由现金流下降29%至2 17亿美元 [10][11] 行业比较 - Brown & Brown第二季度调整后每股收益1 03美元 超预期4% 总收入13亿美元 同比增长9 1% [15][16] - Marsh & McLennan调整后每股收益2 72美元 超预期2 3% 总收入69 7亿美元 同比增长12% [17][18] - Aon调整后每股收益3 49美元 超预期2 7% 总收入42亿美元 同比增长11% [19][20]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机增长5%，调整后每股收益2 86美元，同比增长约20% [5] - 调整后营业利润率扩大150个基点 [5] - 上半年自由现金流2 17亿美元，同比下降8800万美元，主要受激励成本增加、退休计划调整及TRANZACT剥离影响 [39] - 公司通过5亿美元股票回购和9100万美元股息向股东返还5 91亿美元 [40] - 2025年全年指引维持不变：中等个位数有机增长、调整后营业利润率扩张、调整后每股收益增长及自由现金流利润率持续改善 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 健康、财富与职业(HWC) - 收入增长4%，营业利润率23 8%，同比提升190个基点 [24][30] - 健康业务增长8%(剔除利息收入和出售收益后为9%)，所有地区均实现强劲增长 [25] - 财富业务增长3%，退休业务表现突出 [27] - 职业业务增长1%，受北美地区部分可自由支配项目延迟影响 [28] - 福利交付与外包(BD&O)业务持平，预计下半年季节性回升 [29] 风险与经纪(R&B) - 收入增长6%，营业利润率21 2%，同比提升60个基点 [31][35] - 企业风险与经纪(CRB)连续第十个季度实现高个位数增长(剔除账面业务活动和信托利息收入) [31] - 保险咨询与技术(ICT)业务收入持平，预计全年低至中个位数增长 [33] - 专业线业务(建筑、临时分保、保证保险和自然资源)表现强劲，贡献显著 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东市场取得突破性进展，在沙特阿拉伯获得保险经纪牌照并完成大型化工企业保险安排 [15][16] - 欧洲市场表现强劲，赢得全球航运物流公司70,000名员工的福利管理业务 [13] - 北美市场健康业务通过中端市场解决方案实现增长 [26] - 英国市场推出AI驱动的自动职位分级工具，获得石油天然气公司采用 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专业化战略持续见效，特别是在建筑、数据中心和清洁能源技术领域 [17] - 全球经纪平台按计划推进，显著提升服务效率 [10][11] - AI技术应用取得进展，部分流程效率提升75% [12] - 通过收购Alphatime Willis增强中东市场布局 [19] - 与Bain合作的再保险合资企业进展顺利，预计2026年初开始运营 [70][72] - 并购战略聚焦三大方向：增强核心业务、填补能力缺口、提升利润和现金流 [99][100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性持续，但客户对成本管理和风险规避需求增加 [7][8] - 医疗通胀持续(美国预计超10%)推动健康业务需求 [48] - 财产险费率走软，但北美责任险仍在硬化 [94][95] - 技术投资和数字化转型推动长期增长潜力 [10][12] - 对实现2025年财务目标保持信心 [20][41] 其他重要信息 - TRANZACT剥离对2025年调整后每股收益造成1 14美元影响 [22] - 汇率波动对营业利润率产生40个基点负面影响 [35] - 调整后税率18%，低于2024年同期的22 4% [38] - 预计2025年股票回购总额约15亿美元 [40] 问答环节所有的提问和回答 HWC业务增长前景 - 公司预计HWC将保持中个位数有机增长和利润率扩张 [43] - 健康业务有望连续第五个季度实现高个位数增长 [48] - 医疗成本持续上升(如单笔基因治疗索赔达350万美元)推动客户需求 [49] 风险与经纪业务 - 专业线战略是增长关键驱动力，预计将继续保持中高个位数增长 [55][59] - 费率环境变化影响有限，因业务组合均衡(财产与责任险各占一半) [96] - 人才竞争并非新现象，公司通过系统性招聘策略保持优势 [67][68] 自由现金流展望 - 下半年预计改善，因转型成本减少和TRANZACT剥离影响减弱 [63] - 全年仍有望实现自由现金流利润率扩张 [64] ICT业务 - 受咨询环境疲软影响，全年增长预期下调至低至中个位数 [88] - 技术解决方案管道强劲，但大型项目实施周期较长 [89] 并购战略 - 聚焦补强收购，优先考虑专业经纪、财富管理和保险价值链延伸 [99][100] - 对较大规模机会持开放态度，但需满足严格财务和文化契合标准 [101] 长期增长动力 - AI应用已带来40%的效率提升(如建筑业务中的Coverage Clarified工具) [107] - 医疗通胀结构性因素(新疗法、处方药成本)将支撑健康业务长期高个位数增长 [110]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机增长5% 调整后每股收益286美元 同比增长约20% [4] - 调整后营业利润率扩张150个基点至185% 剔除TRANZACT剥离影响后同比改善100个基点 [19] - 上半年自由现金流217亿美元 同比减少88亿美元 主要受激励成本增加和退休计划调整影响 [36] - 公司通过股票回购和分红向股东返还591亿美元 其中股票回购500亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 健康、财富与职业(HWC) - 收入增长4% 营业利润率238% 同比提升190个基点 [20][27] - 健康业务增长8%(剔除利息和出售收益后为9%) 所有区域实现强劲增长 北美中端市场销售表现突出 [21][22] - 财富业务增长3% 退休业务全地域增长 养老金风险转移和立法变更项目推动需求 [24] - 职业业务增长1% 受北美咨询项目延迟影响 但欧盟薪酬透明度指令将推动下半年增长 [25] 风险与经纪(R&B) - 收入增长6% 企业风险与经纪(CRB)连续第十个季度实现高个位数增长(剔除账面业务和利息收入) [7][28] - 营业利润率212% 同比提升60个基点 剔除汇率影响后改善100个基点 [32] - 建筑、临时分保和自然资源等专业线贡献显著 数据中心和清洁能源领域增长突出 [14][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东市场表现强劲 在沙特阿拉伯获得保险经纪牌照后完成大型化工企业保单 [13] - 欧洲健康业务受益于全球福利管理方案 赢得7万员工的物流公司合约 [11] - 英国财富业务凭借LifeSite平台获得医疗协会养老金托管业务 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专业化战略持续见效 技术投入如全球经纪平台和AI工具提升75%的流程效率 [8][10] - 通过WeDo组织提升AI应用能力 语音机器人和数据分析工具改善客户体验 [9] - 在中东通过收购Alphatim Willis强化布局 与Al Futaim合作拓展阿联酋市场 [16] - 行业竞争方面 公司强调人才战略优势 通过专业线模式吸引顶尖人才 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性影响咨询业务 但资本市场复苏带来改善迹象 [6] - 医疗通胀(美国预计超10%)和养老金去风险化推动健康与财富业务需求 [46][108] - 财产险费率下行(大型复杂财产险最明显) 但北美责任险仍在硬化 [92][93] - 维持2025年指引 预计中个位数有机增长 调整后EPS增长和自由现金流利润率改善 [17] 其他重要信息 - 再保险合资企业(与Bain合作)启动成本预期从025-035美元下调至02美元 计划2026年初运营 [68][70] - 税率方面 第二季度调整后税率18% 预计全年与2024年22%相近 [35] - AI应用取得实质进展 建筑业务覆盖率核查工具提升40%效率 [105][106] 问答环节所有提问和回答 HWC业务增长前景 - 管理层预计健康业务将保持高个位数增长 受医疗通胀和福利设计需求驱动 [43][46] - 财富业务低个位数增长预期不变 养老金解决方案和LifeSite平台是主要动力 [44][48] - 职业业务下半年将受益于薪酬调查季节性和欧盟新规准备 全年预计低至中个位数增长 [49][52] 风险与经纪业务动能 - 专业线战略和人才投资仍是核心增长动力 预计中期维持中高个位数增长 [53][57] - 费率环境对收入影响有限 因业务结构均衡(财产/责任险各半)且侧重中型市场 [94][95] 资本配置与并购策略 - 并购聚焦三大方向: 强化经纪/财富业务 延伸保险价值链 提升利润率和现金流 [96][99] - 优先考虑补强型收购 但对符合战略的大型机会持开放态度 [97][100] 利润率扩张路径 - R&B目标三年内年均提升100个基点 通过运营杠杆和数字化实现 [73][76] - 企业层面利润率扩张将来自HWC持续改善和R&B效率提升 [79][80] 长期技术投入 - AI已应用于风险建模和流程自动化 如建筑业务覆盖核查工具节省40%时间 [105][106] - 平衡创新与可持续回报 预计AI将长期推动增长和利润率 [104][106]

业绩总结 - 2025年第二季度公司的有机收入增长为5%[12] - 2025年第二季度的总收入为22.61亿美元，同比持平[14] - 2025年第二季度的运营收入为3.68亿美元，同比增长74%[14] - 2025年第二季度的净收入为3.32亿美元，同比增长134%[14] - 2025年第二季度的调整后营业收入为4.19亿美元，调整后营业利润率为18.5%[74] - 2025年上半年公司的自由现金流为2.17亿美元，同比下降88百万美元[16] - 2025年上半年调整后的净收入为5.71亿美元，调整后稀释每股收益为5.64美元[14] 用户数据 - 健康、财富与职业部门在2025年第二季度的有机收入增长为4%[25] - 风险与经纪部门在2025年第二季度的收入为10.47亿美元，同比增长6%[26] - 健康、财富与职业部门的收入为11.73亿美元，同比下降6%[70] - 风险与经纪部门的收入为10.24亿美元，同比增长8%[70] 未来展望 - 预计2024年收入为99亿美元，长期有机增长前景为中单数字[55] - 预计2024年调整后的运营利润率将提高约100个基点[66] - 预计2025年外汇对调整后稀释每股收益的影响为约0.05美元[66] 新产品和新技术研发 - 2025年第二季度的运营利润率为16.3%，较去年同期的9.4%增加690个基点[14] - 本季度运营收入为2.22亿美元，同比增长10%[9] 市场扩张和并购 - 2025年第二季度，公司回购股票5亿美元，分红9100万美元，继续致力于向股东返还资本[12] - 2025年第二季度向股东返还现金127亿美元，自2016财年至2025年第二季度实现了7%的现金股息增长[33] 负面信息 - 2025年上半年，现金流来自经营活动为3.26亿美元，较2024年同期的4.31亿美元下降24%[83] - 2025年上半年，自由现金流为2.17亿美元，较2024年同期的3.05亿美元下降29%[83] - 2025年上半年健康、财富与职业部门的收入为23.31亿美元，同比下降10%，有机收入增长3%[72] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第二季度的调整后所得税率为18.0%，低于2024年同期的22.4%[80] - 2025年上半年，调整后的所得税为1.56亿美元，较2024年同期的1.66亿美元下降6%[83] - 2025年上半年，摊销费用为9700万美元，较2024年同期的1.20亿美元下降19%[83]

公司业绩表现 - 季度每股收益为2 86美元 超出Zacks共识预期的2 65美元 同比增长12 16% [1] - 季度营收为22 6亿美元 超出共识预期1 20% 但同比微降0 44% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 市场反应与估值 - 本季度业绩带来7 92%的盈利惊喜 而上一季度则出现2 19%的负向意外 [1] - 年初至今股价下跌3 6% 同期标普500指数上涨8 2% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计近期表现将与市场同步 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益3 04美元 营收22 7亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益16 57美元 营收95 8亿美元 [7] - 盈利预测修订趋势在财报发布前呈现混合状态 [6] 行业比较 - 保险经纪行业目前在Zacks行业排名中位列前33% [8] - 同业公司eHealth预计季度每股亏损0 87美元 同比改善20 2% [9] - eHealth预计季度营收4729万美元 同比下降28 2% [10]

文章核心观点 公司2025年第二季度财务表现良好，在战略推进、营收、利润等方面取得进展，下半年有望实现财务框架目标 [2]。 分组1：财务结果概述 - 2025年第二季度营收22.61亿美元，与去年同期基本持平，有机增长5%；运营收入3.68亿美元，同比增长74%；运营利润率16.3%，同比提升690个基点；净利润3.32亿美元，同比增长134%；摊薄后每股收益3.32美元，同比增长144% [3]。 - 2025年上半年经营活动现金流3.26亿美元，去年同期为4.31亿美元；自由现金流2.17亿美元，去年同期为3.05亿美元，减少8800万美元 [8]。 分组2：各业务板块表现 健康、财富与职业（HWC）板块 - 2025年第二季度营收11.8亿美元，较去年同期减少6%（固定汇率下减少8%，有机增长4%） [9]。 - 运营利润率从去年同期的21.9%提升至23.8%，增加190个基点 [9]。 风险与经纪（R&B）板块 - 2025年第二季度营收10.47亿美元，较去年同期增长7%（固定汇率和有机增长均为6%） [11]。 - 运营利润率从去年同期的20.6%提升至21.2%，增加60个基点 [11]。 分组3：财务考量与展望 - 预计2025年因支付转型计划应计成本产生现金流出；预计股票回购约15亿美元；预计外汇对调整后摊薄每股收益有0.05美元的正向影响 [14]。 - R&B板块未来三年平均每年运营利润率扩张约100个基点，HWC和企业层面有增量运营利润率扩张 [18]。 分组4：非GAAP指标说明 - 公司使用包括恒定货币变化、有机变化、调整后运营收入/利润率等在内的非GAAP指标评估业务和进行财务规划 [17]。 - 这些指标排除了非现金净定期养老金和退休后福利等项目，有助于投资者了解核心运营结果 [17]。 分组5：会议与公司介绍 - 公司将于2025年7月31日上午9点举办电话会议讨论第二季度财务结果 [15]。 - 公司为全球咨询、经纪和解决方案提供商，在140个国家和市场提供服务 [16]。