财务表现 - 公司2025年第二季度营收1亿1262万美元 同比增长5.2% [1] - 每股收益0.18美元 较去年同期0.16美元有所提升 [1] - 营收低于Zacks共识预期1亿1436万美元 偏差-1.52% [1] - 咨询费收入1亿324万美元 同比增长4.4% 低于分析师预期1亿590万美元 [4] - 其他收入938万美元 同比增长15.9% 低于分析师预期1064万美元 [4] 资产管理规模 - 期末资产管理规模1261亿美元 略高于分析师平均预估1259.1亿美元 [4] - 国际发达市场股票资产217.3亿美元 与分析师预估完全一致 [4] - 新兴市场股票资产109.6亿美元 符合分析师预期 [4] - 固定收益资产225.4亿美元 与预估完全吻合 [4] - 加密货币资产20.9亿美元 达到分析师预期 [4] 资金流动情况 - 新兴市场股票净流入2800万美元 略高于分析师预估2795万美元 [4] - 国际发达市场股票净流入16.5亿美元 符合预期 [4] - 美国股票净流入12.9亿美元 与预估一致 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨9.1% 跑赢标普500指数2.7%的涨幅 [3] - 目前Zacks评级为2级(买入) 预示短期可能跑赢大盘 [3]

公司业绩表现 - WisdomTree最新季度每股收益为018美元与Zacks一致预期持平较去年同期的016美元有所增长[1] - 公司季度营收11262百万美元低于Zacks一致预期152%但较去年同期的10703百万美元有所提升[2] - 过去四个季度中公司仅有一次超出EPS预期一次超出营收预期[1][2] 股价与市场表现 - 公司股价年初至今上涨272%显著跑赢标普500指数82%的涨幅[3] - 当前Zacks评级为2级(买入)预计短期内将继续跑赢市场[6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为EPS 021美元营收12314百万美元当前财年共识预期为EPS 075美元营收47131百万美元[7] - 近期盈利预测修正趋势向好但需关注财报发布后的修正方向变化[6] 行业比较 - 所属金融-综合服务行业在Zacks行业排名中处于前35%分位行业前50%平均表现是后50%的两倍以上[8] - 同业公司Greystone Housing预计下季度EPS 017美元同比下降105%营收2557百万美元同比增长164%[9][10]

资产管理规模（AUM）表现 - 公司资产管理规模（AUM）达到创纪录的1261亿美元，较上一季度增长8.9%[1][3] - 公司目前全球资产管理规模约为1285亿美元[25] - 截至2025年6月30日，公司全球产品资产管理规模（AUM）达到1260.7亿美元，较上季度增长8.9%（1157.87亿→1260.7亿）[29] 资金流入情况 - 第二季度净流入资金35亿美元，主要由国际发达市场股票和美国股票产品驱动[3] - 欧洲上市ETP资金流入22亿美元，年初至今总流入资金超过65亿美元[3] - 2025年第二季度美国上市ETF净流入11.1亿美元，欧洲ETPs净流入22.01亿美元，数字资产净流入2.16亿美元[29] - 加密货币产品AUM季度环比增长34.4%（15.53亿→20.87亿），主要受市场增值3.36亿美元和净流入1.98亿美元驱动[31] 收入和利润 - 公司净收入2480万美元（调整后为2590万美元）[2] - 摊薄每股收益为0.17美元（调整后为0.18美元）[1][12] - 营业收入为1.126亿美元，较上一季度增长4.2%[6] - 2025年第二季度营业收入为11.26亿美元，较2025年第一季度增长4.2%，较2024年第二季度增长5.2%[23][18] - 2025年上半年营业收入为22.07亿美元，较2024年同期增长8.3%[23][18] - 2025年第二季度调整后营业收入为11.2621亿美元，同比增长5.3%（2024年同期为10.7034亿美元）[48] - 2025年第二季度调整后净利润为2.5863亿美元，同比增长4.4%（2024年同期为2.7075亿美元）[48] - 2025年第二季度调整后每股收益为0.18美元，与2024年同期持平[48] - 公司2025年上半年净收入为49,406万美元，同比增长12.6%（2024年为43,870万美元）[36] 成本和费用 - 毛利率为81.1%，较上一季度提高0.3个百分点[7] - 调整后运营利润率为32.5%，较上一季度提高0.9个百分点[7][12] - 2025年第二季度平均咨询费率为0.35%，低于2024年同期的0.37%[23] - 2025年第二季度营业费用为7.80亿美元，较2025年第一季度增长5.5%，较2024年第二季度增长6.1%[23][18] - 2025年上半年营业费用为15.19亿美元，较2024年同期增长6.7%[23][18] - 2025年第二季度调整后营业费用为7.6022亿美元，同比增长9.8%（2024年同期为6.9252亿美元）[49] - 2025年第二季度调整后营业利润率为32.5%，同比下降2.8个百分点（2024年同期为35.3%）[48] - 2025年第二季度毛利率为81.1%，较2024年同期下降0.1个百分点[48] 利息和税务 - 2025年第二季度利息支出为5490万美元，较2024年第二季度增长32.6%[23] - 2025年第二季度利息收入为2090万美元，较2025年第一季度增长10.2%，较2024年第二季度增长45.3%[23] - 2025年第二季度有效所得税税率为22.3%，所得税费用为709万美元[23] - 2025年上半年利息支出为1.09亿美元，较2024年同期增长32.2%[23] - 2025年上半年所得税现金支出13,468万美元，同比增长20.9%（2024年为11,138万美元）[36] - 2025年第二季度调整后所得税费用为7935万美元，同比下降11.9%（2024年同期为9008万美元）[49] - 2025年第二季度调整后实际税率为23.5%，同比下降1.5个百分点（2024年同期为25.0%）[49] 现金流和股息 - 公司宣布每股0.03美元的季度股息[8] - 2025年上半年经营活动产生的净现金流入为45,176万美元，同比增长44.9%（2024年为31,172万美元）[36] - 2025年上半年现金及等价物期末余额达193,673万美元，同比增长46.2%（2024年为132,459万美元）[36] - 公司总现金及等价物从2024年底的1.8119亿美元增至2025年6月的1.9367亿美元[34] 业务线表现 - 国际发达市场股票产品AUM季度增长19.5%（181.78亿→217.25亿），主要受益于市场增值19.02亿美元[31] - 商品与货币产品市场增值13.19亿美元，抵消了1.1亿美元净流出的影响[31] - 杠杆及反向产品AUM创季度新高26.31亿美元，较上季度增长23.3%[31] - 固定收益产品平均管理费率从2024年Q3的0.37%降至2025年Q2的0.35%[29] 收购和战略 - 收购Ceres Partners，预计到2030年可筹集至少7.5亿美元资金[10] - 公司计划收购Ceres Partners, LLC，预计将带来收益增长和战略利益[50] - 收购Ceres Partners, LLC的整合可能比预期更困难、耗时或昂贵，预期收益可能无法实现[52] 风险因素 - 公司业务面临多种风险，包括全球市场和ETP的预期趋势、投资者情绪以及资金流入流出的水平[51] - 公司依赖有限数量的产品获得大部分收入，运营结果特别容易受到投资者情绪和产品表现的影响[51] - 公司管理的资产规模(AUM)中很大一部分集中在涉及美国和国际发达市场的产品，因此面临国内外市场条件和汇率风险[51] - 公司业务受证券、黄金和其他大宗商品价格下跌以及利率和市场条件变化的影响，可能导致资产规模减少或触发赎回[51] - 竞争压力可能减少收入和利润率[51] - 公司国际业务和数字资产产品扩展增加了运营、监管和财务风险[51] - 许多ETP产品历史记录有限，投资表现不佳可能导致收入下降[51] - 公司依赖第三方提供关键服务，供应商失败可能严重影响业务[51] 其他财务数据 - 可转换债券当前部分从2024年底的0美元增至2025年6月的1.4917亿美元[34] - 员工人数从2024年Q2的304人增至2025年Q2的321人[31] - 以黄金、贵金属和加密货币支付的咨询及许可费用达32,532万美元，同比增长28.3%（2024年为25,365万美元）[36] - 2025年上半年股票回购支出12,714万美元，同比增长62.6%（2024年为7,820万美元）[36] - 公司持有的金融工具公允价值变动产生亏损920万美元（2024年为收益1,195万美元）[36] - 非GAAP财务指标调整排除了金融工具公允价值变动、外币折算损益等非核心业务项目[39][40] - 公司披露调整后有效所得税率作为非GAAP指标，以剔除非经常性项目影响[44] - 公司定义毛利率为非GAAP指标，用于分析ETF产品的盈利能力[45]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 结合《公募方案》与《指数方案》对多资产 ETF 的重视，以及多资产指数的发布，行业与市场对多资产 ETF 关注度持续加大，以美国多资产 ETF 为研究对象，为国内布局 ETF 品类创新与多资产投资提供思路，美国多资产 ETF 在规模、管理类型、策略等方面有特点，对国内发展有启示作用 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 两大《行动方案》提及，多资产 ETF 渐行渐近 - 《公募方案》提出加大资产配置型产品创设力度，以适配不同风险偏好投资者需求，促进权益和固定收益投资协调发展 [8] - 《指数方案》提出研究推出多资产 ETF 等创新型指数产品，拓展 ETF 底层资产类别，中证指数有限公司已发布多资产指数 [10][11] 美国多资产 ETF 发展历程与现状分析 - 2005 年贝莱德在加拿大发行全球首只多资产 ETF，2006 年景顺投资在美国发行美国首只多资产 ETF，金融危机后多资产 ETF 向不同策略演化发展 [13][14] - 截至 2025 年 3 月 31 日，美国市场有 181 只多资产 ETF，规模 360 亿美金，数量和规模全球第一，但占美国全市场 ETF 规模仅 0.35%，近十年发展速度整体呈增长趋势 [18][20] - 基金管理人与产品规模头部效应明显，贝莱德、Pacer Advisors 和 First Trust Portfolios 管理规模前三，合计占比 45.35%，规模前十的多资产 ETF 合计占比 51.26% [22][25] - 主动管理型多资产 ETF 发展迅猛，2011 年发行首只，截至 2025 年 3 月 31 日有 146 只，占比 80.66%，自 2021 年起发行数量爆发式增长，与被动管理型产品竞争激烈 [28][31][32] - FOF 型 ETF 在多资产 ETF 中充分应用，73 只被标记为 FOF 型，占比近 40%，规模 130.41 亿美元，占比 36%，如目标风险指数 ETF 系列和封闭式基金指数 ETF [34][36] - 多资产 ETF 开支比率差异大，主动管理型收费更高，平均开支比率 0.80%，主动管理型 0.83%，被动管理型 0.69%，2016 - 2020 年开支比率下降，后有波动但整体保持低位 [38][40] 探究美国多资产 ETF 的策略分类 - 核心配置型：采用预设资产配置策略满足不同风险偏好投资者需求，分为目标风险型、宏观策略型与主观配置型 [44] - 目标风险型：以满足风险度量要求为首要目标，共 28 只，规模 81.76 亿美元，占比超五分之一，如目标风险指数 ETF 系列 [44][45] - 宏观策略型：采用宏观经济分析进行资产配置，共 12 只，规模 9.37 亿美元，占比偏低，如 SPDR 桥水全天候 ETF [47][48] - 主观配置型：投资经理组合管理自由度高，共 57 只，规模 104.02 亿美元，占比近 30%，如资本集团核心平衡 ETF [51][52] - 趋势跟踪型：使用动量因子或趋势跟踪模型配置底层资产，共 26 只，规模 71.93 亿美元，占比约 20%，如美国大盘股指数 ETF [54][55] - 目标分红型：以获取定期较高利息（股息）收入为首要目标，共 22 只，规模 63.84 亿美元，占比约 18%，平均历史分红率 7.20%，如高级贷款基金 ETF [58][59][60] - 期权策略型：在底层资产中加入期权类衍生品，共 36 只，规模 29.07 亿美元，占比 8.08%，如 Aptus 定义风险 ETF [63][64][67] 建议与启示 - 投资者建议： - 追求稳定回报且对风险高度敏感的投资者可选目标风险型多资产 ETF [68] - 追求组合灵活度且对政策与宏观敏感度高的投资者可选宏观策略型 ETF [69] - 追求稳定现金流入并偏好高分红高收益型资产的投资者可选目标分红型多资产 ETF [70] - 追求使用量化策略以及全球多市场配置的投资者可选趋势跟踪型或部分主观配置型多资产 ETF [70] - 追求使用加入期权或其他衍生品等另类策略的投资者可选期权策略型或部分主观配置型多资产 ETF [71] - 对国内市场启示： - 深化多资产指数发展，优先选择既有多资产指数作为跟踪标的，全方位提升指数覆盖面，基金管理人可与指数公司联合创新 [73] - 以稳健型策略为核心，先采用简单资产配置方法，再往多元化方向发展配置策略 [73][74] - 拓宽底层资产投资工具，加大 ETF 投资方式创新力度，如增加境外债券、股票、商品、外汇等 ETF 品类 [75]

核心观点 - WisdomTree Inc (WT) 的盈利预期近期持续改善，短期股价已呈现强劲上涨趋势，且这一趋势可能随盈利前景的进一步改善而延续 [1] - 分析师对该公司盈利前景的乐观情绪反映在盈利预期的上调中，这与短期股价走势存在强相关性 [2] - 过去四周公司股价累计上涨25.1%，显示市场对其盈利修正的积极反应 [10] 盈利预期修正 当前季度 - 当前季度每股收益预期为0.18美元，较去年同期增长12.5% [6] - 过去30天内有两项盈利预期上调且无下调，推动Zacks共识预期上升14.81% [6] 全年预期 - 全年每股收益预期为0.75美元，同比增长19.1% [7] - 过去一个月内三项盈利预期上调且无下调，共识预期累计提升8.13% [7][8] Zacks评级系统 - WisdomTree获Zacks Rank 2（买入）评级，该评级系统通过盈利修正趋势辅助投资决策 [9] - Zacks Rank 1（强力买入）股票自2008年以来年均回报率达+25%，且买入评级股票整体跑赢标普500指数 [3][9] 市场表现与投资建议 - 盈利预期的显著上调推动公司股价短期上涨，建议投资者关注其盈利增长潜力 [10]

动量投资策略 - 动量投资的核心是跟随股票近期趋势进行操作 在多头行情中投资者会"买高但希望卖得更高" 关键在于利用股价趋势 一旦股票确立方向 大概率会延续该走势 目标是捕捉趋势带来的及时且盈利的交易机会 [1] WisdomTree公司动量表现 - 公司当前动量风格评分为B级 主要驱动因素包括价格变动和盈利预测修正 [2] - 公司Zacks排名为2(买入) 研究表明Zacks排名1(强力买入)和2(买入)且风格评分A或B的股票在未来一个月表现优于市场 [3] 价格表现对比 - 过去一周股价上涨2% 同期金融-综合服务行业持平 月度涨幅达26.59% 显著优于行业7.95%的表现 [5] - 季度涨幅达49.71% 年度涨幅19.91% 同期标普500指数仅上涨19.65%和14.95% [6] - 20日平均交易量为2,962,634股 放量上涨通常为看涨信号 [7] 盈利预测修正 - 过去两个月有2次全年盈利预测上调 无下调 共识预期从0.69美元提升至0.72美元 下一财年有1次预测上调且无下调 [9] 综合评价 - 综合价格表现和盈利预测修正 公司被评为Zacks2(买入)且动量评分B级 是近期值得关注的潜力标的 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦美国ETF和普通公募基金市场，对创新产品动向、资金流向和表现进行分析，指出美国ETF创新产品丰富，资金流向有特点，科技产品二季度反弹，普通公募基金资金流向有变化 [1] 各目录总结 美国ETF创新产品：对冲基金复制产品扩充 - 上周美国新发15只产品，涵盖期权、主题、对冲基金复制等策略 [1][6] - Unlimited发行2只对冲基金复制策略产品，分别复制期货和股票多空策略，费率0.95%和1% [1][7] - Theme发行中国生成式AI ETF，WisdomTree发行欧洲军工ETF，景顺发行碳中和ETF [7] - Global X发行债券Covered Call产品，Amplius发行激进型配置ETF [9] 美国ETF动态 美国ETF资金：比特币产品持续流入 - 上周美国股票ETF流入超150亿美元，国内股票流入超国际，债券ETF流出 [1][10] - 流入靠前产品以股票宽基为主，贝莱德比特币、以太坊ETF明显流入，罗素2000ETF每日流出，ARKK无明显流入 [1][10][13] 美国ETF表现：科技产品二季度反弹明显 - 受DeepSeek事件影响，美国科技ETF一季度回撤大，但二季度反弹明显，年内收益超标普500，近三月涨幅高于其他行业，ARKK涨幅超30% [1][14] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025年5月美国非货币公募基金总量21.91万亿美元，较4月上升0.85万亿，5月标普500涨6.15%，美国国内股票型产品规模升5.49% [1][16] - 7月2日 - 7月9日单周，美国国内股票基金流出约75亿美元，债券产品流入扩大至75.8亿美元 [1][16]

技术分析 - WisdomTree Inc (WT) 触及重要支撑位 从技术面看可能成为投资者优选标的 [1] - WT的50日简单移动均线突破200日移动均线 形成"黄金交叉"技术形态 通常预示看涨突破 [1] - 黄金交叉包含三阶段：股价触底反弹→短期均线上穿长期均线→维持上涨动能 与预示看跌的"死亡交叉"形态相反 [2] - 过去四周股价累计上涨27.7% 显示突破在即 [3] 基本面表现 - 公司当前获Zacks评级为2(买入) [3] - 本季度盈利预期持续向好 过去两个月无分析师下调盈利预测 且有2次上调 [3] - Zacks共识盈利预期同步上调 [3] 投资建议 - 建议投资者将WT纳入观察名单 综合考虑关键技术指标和盈利预期改善 [5]

动量投资方法论 - 动量投资的核心是追踪股票近期趋势 通过买入上涨股票并期待更高价位卖出来获利[1] - 趋势一旦形成便可能延续 关键在于把握价格变动路径以获取及时收益[1] WisdomTree公司动量表现 - 当前动量风格评分A级 且获Zacks买入评级(2/Buy) 历史显示此类组合1个月内跑赢市场[3][4] - 周涨幅达10.44% 显著超越行业3.35%的涨幅 月涨幅25.64%亦远超行业7.02%[6] - 季度累计上涨44.63% 年涨幅23.36% 同期标普500仅涨10.24%和14.41%[7] - 20日平均交易量达2,391,614股 量价配合显示看涨信号[8] 盈利预测修正 - 过去60天内2次上调全年EPS预期 共识估值从0.69美元提升至0.72美元[10] - 下财年同样获2次上调预测 无下调记录 显示分析师持续看好[10] 行业比较 - 所属金融综合服务行业同期周涨幅3.35% 月涨幅7.02% 均显著落后公司表现[6]

股价表现 - WisdomTree股价在上一交易日上涨6.6%至12.25美元 成交量显著高于平均水平 [1] - 过去四周该股累计涨幅达20.4% [1] - 同行业公司Moody's股价下跌1.1%至497.12美元 过去一个月涨幅为4.2% [4] 分析师评级与目标价 - Morgan Stanley将目标价从9.75美元上调至11美元 维持"中性"评级 [2] - Northcoast Research将评级从"中性"上调至"买入" 目标价设为15美元 [2] - Goldman Sachs将评级从"卖出"上调至"中性" 目标价从9.50美元提高至11.90美元 [2] 财务预期 - 公司预计季度每股收益为0.17美元 同比增长6.3% [3] - 预计营收达1.1106亿美元 同比增长3.8% [3] - 过去30天共识EPS预测保持稳定 [4] - Moody's的共识EPS预测过去一个月下调0.2%至3.3美元 同比微增0.6% [5] 行业与排名 - 公司属于Zacks金融-综合服务行业 当前Zacks排名为2(买入) [4] - Moody's同属该行业 Zacks排名为3(持有) [5]