投资策略 - 专注于投资具有完美定性属性的公司 基于基本面以有吸引力的价格买入并长期持有 [1] - 投资组合高度集中 旨在避免亏损并最大化对赢家的敞口 [1] - 即使对优秀公司也可能给予"持有"评级 因其增长机会低于阈值或下行风险过高 [1] 研究发布频率 - 计划每周发布约3篇关于此类公司的文章 [1] - 进行广泛的季度跟进和持续更新 [1] 分析师持仓情况 - 分析师目前未持有任何提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无计划建立任何此类头寸 [2]

文章核心观点 - 威客网站（Wix.com Ltd.）收购Hour One，有助于其成为人工智能驱动数字体验领域的领先者 [1] 收购事件 - 威客网站宣布收购人工智能媒体创作先驱Hour One，这是其向人工智能驱动数字体验领先者转型的又一里程碑 [1] - Hour One团队将加入威客总部，其创始人及团队成员经验丰富、富有创新精神，与威客有着共同目标 [3] Hour One公司情况 - Hour One成立于2019年，开发的技术能实现大规模轻松创建工作室级内容，其平台支持个性化视频和互动体验 [2] - Hour One核心技术是将生成式人工智能推理与高级3D渲染相结合的基于云的基础设施，可让威客在内容创作领域处于前沿 [2] 收购意义 - 威客首席运营官表示收购能扩大公司在人工智能领域的知识和投资，巩固其在生成式人工智能新时代的领先地位 [3] - 收购可加速创新，让公司更好控制前端技术、减少对第三方供应商依赖和管理成本，还获得了优秀技术人才 [3] - Hour One首席执行官认为加入威客是自然选择，借助威客全球影响力等可扩大自身影响力，共同塑造下一代网络和内容体验 [3] 威客网站公司情况 - 威客是全球领先的软件即服务（SaaS）网站建设平台，成立于2006年，为各类用户提供全面服务 [4] - 威客平台具有性能、安全、人工智能能力和可靠基础设施等优势，提供多种商业解决方案和工具 [4] - 威客注重持续创新和推出新功能产品，使用户能为自己或客户打造强大高端的数字形象 [4]

公司业绩 - 2025财年第一季度营收同比增长13%至4.737亿美元，略高于分析师预期的4.729亿美元 [1] - 调整后每股收益1.55美元，低于分析师预期的1.60美元 [1] - 重申2025财年营收指引为19.7亿至20亿美元，低于分析师预期的20.2亿美元 [1] - 自由现金流表现强劲，达到1.424亿美元（利润率30%），高于预期的1.354亿美元 [5] 分析师评级与目标价 - Needham维持买入评级，目标价250美元 [2] - Piper Sandler维持超配评级，目标价从262美元下调至225美元 [2] - Cantor Fitzgerald维持超配评级，目标价200美元 [2] - Citizens维持市场表现优异评级，目标价250美元 [2] 业务表现 - 创意订阅业务增长11%至3.377亿美元 [5] - 商业解决方案业务增长放缓至17.7%，上季度为21.5% [5] - 合作伙伴收入占GPV约50%，同比增长24%，低于上季度的29.2% [5] - 自创者收入增长7.3%至3.02亿美元，上季度为6.8% [5] 未来展望 - 预计2025年下半年增长将加速 [3] - 第二季度营收指引为同比增长11-12% [7] - 维持2025年预订量增长11-13%的指引 [7] - 新产品推出加速，包括Wixel、Astro、AI Site Chat等AI驱动产品 [7][9] 市场反应 - 股价周四上涨0.93%至153.75美元 [10] - 公司增加股票回购 [9]

公司业绩表现 - 第一季度营收4.74亿美元，同比增长13% [2] - 总预订额5.11亿美元，同比增长12% [2] - 非GAAP净利润9400万美元（每股1.55美元），高于去年同期的7730万美元 [2] - 营收略超华尔街预期的4.72亿美元，但每股收益低于预期的1.63美元 [4] 增长驱动因素 - 人工智能功能帮助网站创作者提升效率 [5] - Wix Studio专业设计平台受到市场欢迎 [5] 市场反应与股价 - 财报发布后股价单日暴跌16%，远超标普500指数1.6%的跌幅 [1] - 市场对增长放缓与全年指引未上调反应过度 [8] 未来业绩指引 - 2025年预订额指引20.25-20.6亿美元，同比增长至少11% [6] - 预计营收19.7-20亿美元，最低增速12% [6] - 自由现金流预期5.9-6.1亿美元，未提供净利润预测 [7]

Wix.com (WIX) reported $473.65 million in revenue for the quarter ended March 2025, representing a year-over-year increase of 12.8%. EPS of $1.55 for the same period compares to $1.29 a year ago.The reported revenue represents a surprise of +0.40% over the Zacks Consensus Estimate of $471.78 million. With the consensus EPS estimate being $1.66, the EPS surprise was -6.63%.While investors closely watch year-over-year changes in headline numbers -- revenue and earnings -- and how they compare to Wall Street e ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总预订量为5.11亿美元，同比增长12% [22] - 第一季度总收入为4.74亿美元，同比增长13%，高于指引上限 [23] - 合作伙伴收入在第一季度增长24%，达到1.72亿美元 [23] - 第一季度交易收入为5900万美元，同比增长19% [24] - 第一季度总非GAAP毛利率为69%，符合预期 [26] - 非GAAP营业收入同比增长44%，占收入的21% [26] - 第一季度非GAAP研发费用环比增至9600万美元 [26] - 第一季度非GAAP销售和营销费用环比增至1.02亿美元 [26] - 第一季度自由现金流超过1.42亿美元，占收入的30% [27] - 预计第二季度总收入在4.85 - 4.89亿美元之间，同比增长约11% - 12% [27] - 维持全年预订量20.25 - 20.6亿美元的预期，同比增长11% - 13% [28] - 维持全年收入19.7 - 20亿美元的预期，同比增长12% - 14% [28] - 维持2025年自由现金流5.9 - 6.1亿美元的预期，占收入的30% - 31% [29] - 董事会授权额外2亿美元的股票回购，使当前计划的总授权达到4亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 合作伙伴业务收入增长受更多订阅购买、业务应用采用率提高和GPV增加驱动，工作室采用率保持强劲 [23][24] - 交易收入增长得益于GPV增加和Wix Payments采用率提高，但Q2后增长速度预计与GPV相似 [24][25] - GPV受一小部分子公司拖累，核心业务（排除该子公司影响）在固定汇率下同比增长12% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 从漏斗顶部来看，美国和欧洲部分地区等关键高消费地理区域表现强劲，第一季度新增近530万新用户，同比增长7% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出新的独立视觉设计平台Wixl，结合Wix的创作工具和生成式AI，目标是使视觉设计大众化 [6][8] - 与微软合作，将Wixl功能集成到Microsoft Copilot中 [9] - 推出AI助手ASTRO，期望提高用户参与度、促进套餐升级和减少客户流失 [11] - 推出用于网站自动化和实时网站定制的AI工具 [11] - 推出Wix Model Context Protocol（MCP）服务器，支持AI驱动的应用开发 [12] - 行业中传统设计软件公司进入网站建设领域，设计和视觉编辑空间竞争加剧 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局强劲，尽管宏观经济环境不断变化，但平台需求旺盛 [5] - 第一季度新用户群体表现出色，预计Q2 - Q4新用户群体将保持强劲，推动下半年收入加速增长 [14][19] - 宏观环境难以预测，对业务解决方案板块预期保持谨慎，但整体业务在不同宏观经济环境下具有韧性 [20] - 有信心通过提供必要工具实现长期增长，帮助用户在任何环境中适应、运营和成功 [21] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能做出前瞻性陈述，这些陈述基于当前预期和假设，实际结果可能与预期存在重大差异 [3] - 会议将讨论非GAAP财务结果和关键运营指标，GAAP和非GAAP结果的所有对账可在收益材料和公司网站的投资者关系部分找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Wixl的推出预期、产品路线图和货币化预期 - 目前是Wixl的早期版本，它是一个新的用户漏斗，可吸引不需要网站但需要复杂图像编辑功能的用户，也将面向Wix现有用户；Wixl是单独订阅，定价正在测试中，稳定还需时间；公司认为市场对AI图像和视频编辑有很大需求，且已建立了一些有趣的合作伙伴关系 [34][35][36] 问题2: 对网络构建领域AI格局演变的看法以及vibe coding对产品和市场的影响 - vibe coding概念令人兴奋但仍处于早期阶段，存在稳定性和速度问题，还不适合大众市场；公司在AI领域一直领先，将探索将其融入Wix，如在Wix编辑器中实现组件编码，这有望扩大市场覆盖范围 [40][41][42] 问题3: 如何看待全年自由现金流利润率的变化 - 预计与去年类似，随着运营费用从收入中获得杠杆效应，自由现金流利润率将适度增加，下半年收入和预订量的加速增长也将产生积极影响 [47] 问题4: 公司在业绩强劲的情况下对指导保持谨慎的原因 - 公司能控制产品创新和测试等方面，但无法控制外汇和宏观贸易等因素，为应对未来可能的发展变化，选择在指导中保持谨慎 [48][49][50] 问题5: 合作伙伴收入Q1增速放缓的因素以及Wixl的分销和营销计划 - 合作伙伴收入增速放缓受外汇影响2个百分点，且GPV增长低于预期；Wixl是新的用户漏斗，公司计划利用现有用户基础推广，继续开展合作，并采用在线营销策略，但该产品尚年轻，对收入的贡献还需时间 [55][56][57] 问题6: Wix在设计软件中的核心差异化因素、定价策略以及如何平衡货币化和采用率 - Wixl不构建传统的拖放式编辑环境，而是着眼于未来五年AI图像编辑的样子，通过更敏捷和专注于长期愿景，为用户创造更好的体验；定价为每年79美元，关于如何平衡货币化和采用率未详细说明 [62][63][65] 问题7: 漏斗顶部需求改善的新驱动因素、免费转付费转化率的变化以及对2025年高级订阅增长的影响 - 漏斗顶部需求改善得益于2024年底至Q1的产品创新，包括改进漏斗、用户界面和解锁业务功能等，这些改进对自创作者和合作伙伴都有积极影响，增强了对全年净订阅量增长的信心 [67][68][69] 问题8: 产品开发中关于代理和网站在AI时代的结构变化以及如何定位 - 随着AI发展，网站构建复杂性增加，需要支持API和MCP以适应LLM查询，这对平台来说既是挑战也是机遇，公司需保持敏捷以提供合适的服务 [75][76][77] 问题9: Wix的发展对合作伙伴和创作者的混合比例有何影响 - 理论上未来AI可能减少对代理的需求，但目前AI代理还不够成熟，仍需要人类专业知识；当前代理和消费者的购买行为和比例基本保持不变 [79][80][81] 问题10: 自创作者业务实现两位数增长的主要驱动因素 - 目前Wixl不是贡献因素；主要驱动因素包括改善编辑环境、简化功能以满足用户需求、消除用户实现目标的障碍，从而提高转化率和业务成果 [85][86][87] 问题11: 如何看待交易收入增长与GPV增长的关系以及长期费率提升的可能性 - 短期内交易收入增长预计与GPV增长相似，长期来看，通过将用户从线下转移到线上、实施新功能和产品以及在更多国家推广Wix Payments等方式，费率有望继续增长，但幅度可能不如去年 [88][89][91]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1总预订额为5.11亿美元，同比增长12% [19] - 2025年Q1总收入为4.74亿美元，同比增长13%，高于指引上限 [20] - 2025年Q1合作伙伴收入为1.72亿美元，同比增长24% [20] - 2025年Q1交易收入为5900万美元，同比增长19% [20] - 2025年Q1核心业务（排除特定子公司影响）按固定汇率计算同比增长12% [23] - 2025年Q1非GAAP总毛利率为69%，符合预期 [23] - 2025年Q1非GAAP营业收入同比增长44%，占收入的21% [23] - 2025年Q1非GAAP研发费用环比增至9600万美元 [23] - 2025年Q1非GAAP销售和营销费用环比增至1.02亿美元 [23] - 2025年Q1自由现金流超过1.42亿美元，占收入的30% [24] - 预计2025年Q2总收入为4.85 - 4.89亿美元，同比增长约11% - 12% [24] - 维持2025年全年预订额20.25 - 20.6亿美元的预期，同比增长11% - 13% [25] - 维持2025年全年收入19.7 - 20亿美元的预期，同比增长12% - 14% [25] - 维持2025年自由现金流5.9 - 6.1亿美元的预期，占收入的30% - 31% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 合作伙伴业务收入增长得益于更多订阅购买、业务应用采用率提高和GPV增加，工作室采用率保持强劲 [20] - 交易收入增长受GPV增加和Wix Payments采用率提高推动，预计Q2后交易收入增长与GPV增长同步 [20][21] - GPV受子公司拖累，预计全年仍有影响，但对营收影响较小 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - Q1在包括美国和欧洲部分地区的关键高消费地理区域吸引了近530万新用户，同比增长7% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Wixl独立视觉设计平台，结合AI技术，目标是使视觉设计大众化，与微软合作将其集成到Microsoft Copilot [5][7] - 推出ASTRO AI助手，嵌入Wix仪表盘，预计提升用户参与度、促进套餐升级和降低客户流失率 [9] - 推出AI驱动的网站自动化和实时网站定制工具，以及Wix Model Context Protocol（MCP）服务器 [9][10] - 公司专注于AI创新、用户赋权和长期增长，通过产品创新吸引用户，提高用户转化率和ARPS [11][13] - 合作伙伴业务通过平台增强和专业社区拓展实现良好转化，未来将继续成为收入增长驱动力 [14][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局强劲，尽管宏观经济环境不断变化，但平台需求旺盛，公司执行出色 [4] - 新用户群体表现强劲，预计Q2 - Q4新用户群体将保持增长，推动下半年营收加速增长 [12][16] - 考虑到宏观不确定性，公司在指引中保持谨慎，但基本面健康，外汇逆风缓解部分抵消潜在波动 [25] - 对实现2025年Rule of 45目标有信心，董事会授权增加2亿美元股票回购计划，反映对现金流生成能力和股东价值提升的信心 [26] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能发表前瞻性声明，实际结果可能与声明存在重大差异 [2] - 会议将讨论非GAAP财务结果和关键运营指标，GAAP和非GAAP结果的对账可在财报材料和公司网站投资者关系部分找到 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Wixl的推出预期、产品路线图和货币化预期 - 目前是产品早期版本，可拓展新用户漏斗，吸引无需网站但需复杂图像编辑的用户，也将面向Wix用户推出，Wixl有独立订阅和定价，正在测试中，市场对AI图像和视频编辑有需求，已建立一些合作关系 [30][31][32] 问题: 对网络建设领域AI格局的最新看法 - 氛围编码概念令人兴奋但尚处早期，存在稳定性和SEO等问题，公司将探索将其融入Wix编辑器，有望拓展市场覆盖范围，但需正确定位以利用其潜力 [36][38][39] 问题: 如何看待全年自由现金流利润率的变化 - 预计与去年类似，随着运营费用对收入的杠杆作用持续，以及下半年收入和预订加速增长，自由现金流将适度增加 [43] 问题: 指引中的保守因素考虑 - 公司能控制产品创新和测试等方面，但无法控制外汇和宏观经济等因素，为应对未来不确定性，选择在指引中保持保守 [44][45][46] 问题: 合作伙伴收入Q1增速放缓的因素及Wixl的分销和营销考虑 - 合作伙伴收入增速放缓受外汇和GPV增长低于预期影响，但公司仍看好其未来增长；Wixl是新漏斗，可利用现有用户基础和合作伙伴关系进行推广，公司有在线营销经验，将采取盈利性营销策略，但产品尚需时间产生显著收入 [51][53][54] 问题: Wixl在设计软件市场的核心差异化、定价考虑及平衡货币化和采用率的方法 - Wixl与传统设计工具不同，着眼于未来五年AI图像编辑的发展，通过更敏捷的开发和长期愿景创造更好的用户体验；定价79美元/年，旨在平衡货币化和采用率 [59][60][62] 问题: 漏斗顶部需求改善的驱动因素、免费转付费转化率变化及对高级订阅增长的影响 - 产品创新、漏斗优化和用户界面改进是漏斗顶部需求改善的驱动因素，对合作伙伴和自创作者均有积极影响，增强了公司对净订阅增长的信心 [64][65][66] 问题: AI时代网站在结构上是否需要改变及如何定位 - 认为AI将带来重大变化，公司支持并发布了MCP，需保持敏捷以提供有价值的服务，AI增加的复杂性将有助于网站和内容建设平台 [71][73][74] 问题: 产品发展对合作伙伴和创作者业务组合的影响 - 理论上AI发展可能减少对代理商的需求，但目前仍需人类专业知识，购买行为和业务组合预计保持相对稳定 [76][77][78] 问题: 自创作者业务实现两位数增长的主要驱动因素 - 主要驱动因素包括改善编辑环境、简化功能以满足用户需求、提高用户从需求到满意创作的转化率，Wixl目前不是贡献因素 [83][84][86] 问题: 交易收入增长与GPV增长关系及长期费率提升机会 - 预计未来交易收入增长与GPV增长同步，长期来看，通过将交易从线下转移到线上、实施Wix Payments到更多国家和推出新功能，费率有提升空间，但增长幅度可能不如去年 [87][88][89]

财务表现 - 2025年第一季度非GAAP每股收益(EPS)为1.55美元 低于Zacks共识预期的1.66美元 但高于去年同期的1.29美元 [1] - 季度营收同比增长13%至4.737亿美元 超过Zacks共识预期的4.718亿美元 并超出管理层指导区间(4.69-4.73亿美元) [2] - 年度经常性收入(ARR)达13.7亿美元 同比增长10% [4] - 预订额同比增长12%至5.109亿美元 其中创意订阅业务预订额增长10%至3.695亿美元 商业解决方案业务预订额增长15%至1.414亿美元 [4] 业务细分 - 创意订阅业务收入占总收入71.3% 达3.377亿美元 同比增长11% [4] - 商业解决方案业务收入占总收入28.7% 达1.36亿美元 同比增长18% [4] - 合作伙伴收入达1.716亿美元 同比增长24% 主要受Wix Studio平台推动 [5] - 区域收入构成:北美60%(+14%) 欧洲25%(+16%) 亚洲及其他11%(+10%) 拉丁美洲4%(+7%) [5] 运营指标 - 非GAAP毛利率提升至69%(去年同期68%) 其中创意订阅业务毛利率达84% 商业解决方案业务毛利率31% [6] - 非GAAP营业利润达9980万美元 显著高于去年同期的6940万美元 [6] - 注册用户数达2.88亿 [3] 现金流与资本运作 - 运营现金流达1.455亿美元 高于去年同期的1.138亿美元 [9] - 自由现金流为1.424亿美元 资本支出仅310万美元 [9] - 2025年1月完成2亿美元股票回购(平均价格230.41美元/股) 董事会新增授权2亿美元回购额度 总回购规模达4亿美元 [9] 未来展望 - 维持2025年营收增长指引12-14% 预期营收区间19.7-20亿美元 [10] - 预计2025年自由现金流5.9-6.1亿美元 占营收比例30-31% [11] - 第二季度营收指引4.85-4.89亿美元 同比增长11-12% [12] 同业比较 - CDW公司2025年第一季度EPS为2.15美元 超预期1.96美元 但股价过去一年下跌20.3% [14] - ServiceNow公司2025年第一季度EPS为4.04美元 超预期6.6% 营收30.9亿美元 股价过去一年上涨32.6% [15] - Infosys公司2025年第四季度EPS为0.2美元 超预期1美分 但同比下降15.3% 股价过去一年上涨5.6% [16]

财报表现 - 公司季度每股收益为1.55美元，低于Zacks共识预期的1.66美元，同比去年1.29美元增长但出现6.63%的负向意外[1] - 上季度实际每股收益1.93美元远超预期的1.61美元，带来19.88%的正向意外[1] - 过去四个季度中，公司三次超过EPS预期[2] 营收数据 - 季度营收4.7365亿美元，小幅超出共识预期0.4%，同比去年4.1978亿美元增长[2] - 过去四个季度中，公司三次超过营收预期[2] 市场反应 - 公司股价年初至今下跌15.3%，同期标普500指数上涨1%[3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计短期表现与市场同步[6] 行业动态 - 所属计算机-IT服务行业在Zacks行业排名中位列前37%，历史数据显示前50%行业表现优于后50%超2倍[8] - 同业公司Nutanix预计季度每股收益0.38美元，同比增长35.7%，但过去30天共识预期下调32%[9] - Nutanix预计季度营收6.2612亿美元，同比增19.4%[10] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益1.84美元+营收4.882亿美元，本财年预期每股收益7.53美元+总营收19.8亿美元[7] - 盈利预测修订趋势将影响短期股价走势，当前修订趋势呈现混合状态[5][6]

业绩总结 - 截至2025年第一季度，注册用户总数约为1.4亿，创意订阅年化经常性收入（ARR）约为2.88亿美元[10] - 2025年第一季度总交易收入为5900万美元，同比增长10%（按固定汇率计算）[10] - 2025年第一季度合作伙伴收入为1.72亿美元，同比增长24%[10] - 2025年第一季度自由现金流（FCF）利润率为30%[10] - 2025年第一季度总收入预计在19.7亿至20亿美元之间，同比增长13%[19] - 2025年第一季度总预订金额预计在20.25亿至20.6亿美元之间，同比增长12%[26] - 2025年第一季度创意订阅的月经常性收入（MRR）为1.373亿美元，同比增长10%[22] - 2025年第一季度的非GAAP毛利率为约40%[4] - 2024年净收入留存率为106%[47] - 2025年自由现金流（FCF）预计占收入的30-31%[55] 用户数据 - 2025年第一季度的总注册用户中，约40%的收入来自北美以外的地区[10] - 北美地区收入同比增长14%，占总收入的60%[43] - 欧洲地区收入同比增长16%，占总收入的25%[43] 未来展望 - 预计未来10年来自现有用户群的未来预订总额约为184亿美元[41] - 2024年超越“40法则”，预计2025年将朝着“45法则”迈进[59] 新产品和新技术研发 - 2023年第一季度的非GAAP研发费用为$86,477千，占收入的23%[66] 市场扩张和并购 - 合作伙伴收入在过去两年中增长约75%[28] 负面信息 - 2023年第一季度的非GAAP毛利-商业解决方案为$25,730千，毛利率为27%[65] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年第一季度的非GAAP毛利-创意订阅为$223,797千，毛利率为80%[65] - 2023年第一季度的自由现金流为$182,197千，占收入的16%[68] - 2023年第一季度的总稀释股份为64,365,393股[68]