财务数据和关键指标变化 - IT服务收入第一季度为25.9亿美元，按固定汇率计算环比下降2%，符合指引范围，同比下降2.3% [7][20] - 运营利润率为17.3%，同比扩张80个基点 [21] - 第一季度净收入同比增长10.9%，每股收益为3.2印度卢比，同比增长10.8% [24] - 自由现金流占净收入的比例为115%，使包括投资在内的总现金达到64亿美元 [25] - 有效税率为21.6%，低于去年同期的24.5% [26] - 董事会宣布每股5印度卢比的中期股息，过去六个月已分配超13亿美元现金 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 战略市场单元 - 美洲1区环比增长0.2%，同比增长5.8%；美洲2区环比增长1.7%，同比增长2.7% [22] - 欧洲环比下降6.4%，同比下降11.6% [22] - 亚太地区环比增长0.6%，同比下降0.1% [22] 行业板块 - 金融服务、医疗保健、消费、电信技术和通信、能源制造和资源、凯普科等板块有不同程度的增长或下降 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场同比增长1.5%，交易势头强劲；亚太市场收入持平；印度、中东和东南亚市场因数字支出保持韧性；欧洲市场面临逆风 [7][8] - 凯普科因拉丁美洲的强劲表现实现同比增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将AI视为重塑行业和放大人类潜力的力量，构建以AI为先、无处不在的企业，专注解决复杂挑战、加速交付和重塑运营 [16] - 公司将AI能力融入行业和跨行业解决方案，结合领域专业知识为客户提供价值 [16] - 公司已部署超200个AI智能体，利用领先超大规模云计算提供商的先进技术 [17] - 公司继续关注五个战略优先事项，致力于实现盈利性增长 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性，地缘政治和关税问题持续影响各行业和国家，但公司在金融服务、电信技术和通信等领域的订单势头和交易表现良好 [36][37] - 公司对未来保持谨慎，但强大的订单储备、健康的业务管道和对AI驱动的咨询解决方案的关注使其有信心为客户创造长期价值 [18] - 公司预计IT服务业务收入将在25.6亿 - 26.12亿美元之间，按固定汇率计算环比增长 - 1%至1% [27] 其他重要信息 - 公司修订了资本分配政策，计划在未来根据现金状况、战略投资需求和董事会批准，每年分红两次 [27] - 公司在第一季度赢得了价值50亿美元的订单，总合同价值同比增长51%，大额交易订单达到27亿美元，同比增长131% [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宏观环境展望及美洲市场增长动力 - 宏观环境存在不确定性，地缘政治和关税问题持续影响各行业和国家，但金融服务领域的订单管道和交易势头强劲，客户注重成本优化、供应商整合和AI数据投资 [36][37] - 美洲市场增长得益于医疗保健行业的良好表现、通信领域的交易以及消费领域的部分业务 [39][40] 问题2: discretionary需求、成本压力、AI效率对招聘和定价的影响 - discretionary需求在某些领域有所回升，数据、AI和现代化投资属于 discretionary支出，成本优化和供应商整合的节省可用于 discretionary支出 [44] - AI效率仍在不断发展，目前与招聘之间没有明显的关联，公司需要具备AI技能的人才 [45][47] - 公司注重选拔高潜力人才并将其安排到关键岗位，领导岗位的轮换有助于培养未来的领导能力 [48][49] - 交易定价会考虑工具的生产力和项目成本 [52] 问题3: AI对客户的好处、项目情况、利润率细分、AI人才薪资和人员流失率 - 人员流失率在过去四个季度处于窄幅波动，未来有望下降，但某些技能领域的需求可能导致局部流失率较高 [56] - AI人才存在稀缺性，因此有一定的薪资溢价，但公司通过内部培养来解决人才问题 [58] - 第一季度利润率为17.3%，较上一季度下降20个基点，主要受外汇、利用率、销售管理和行政费用等因素影响 [61][62] - AI在交易中有助于提高生产力，部分好处会传递给客户，供应商整合交易竞争激烈，可能对定价产生一定压力 [63] 问题4: 交易转化为财务数据的情况及第二季度指引对下半年收入增长的影响 - 部分大型交易需要6 - 8个季度才能完全实现收入增长，但已开始逐步体现 [69][70] - 第二季度指引中点为持平，公司根据当前可见性进行指引，预计下半年表现将更好 [71] 问题5: 大额交易转化延迟、减少尾部客户趋势、为银行构建大语言模型情况 - 部分大型交易需要时间来扩大规模，如第四季度宣布的交易将在第三季度开始，本季度赢得的交易也需要时间加速 [73] - 公司通过供应商整合赢得了更多大型交易，客户数量的减少是由于 discretionary支出疲软，而前十大客户的表现良好 [76][77] - 公司不构建大语言模型，但通过AI专业平台和Vega工作室为客户提供服务，帮助客户加速AI之旅 [74] 问题6: 收购公司的增长贡献及宏观环境对收入的影响 - 凯普科表现良好，同比增长6%，过去十二个月的订单强劲，未来将继续增长；其他收购实体因关税等因素存在一定疲软，但预计未来将企稳 [80][81] - 大型交易的胜利使公司对收入增长有信心，宏观环境有所改善，第一季度表现处于指引范围的中点和上限之间 [82] 问题7: 美洲市场增长的具体垂直领域、欧洲市场逆风因素、利润率走势、人员流失率原因及加薪情况 - 美洲市场的金融服务、电信和通信、医疗保健等领域订单管道强劲，消费领域也有交易机会，同时公司注重数据、AI和现代化投资以及行业解决方案的建设 [94][95][96] - 欧洲市场逆风因素未明确提及 [85] - 利润率可能面临一定压力，但公司将通过运营卓越和效率提升来抵消，过去八个季度利润率表现良好 [98][99] - 人员流失率在过去三个季度保持在15% - 15.1%之间，某些技能领域的需求导致局部流失率较高，公司通过校园招聘和全球招聘来满足需求 [91][92] - 加薪时间尚未确定，将根据宏观环境、需求和供应等因素决定 [90] 问题8: 美国银行垂直领域复苏时间、宏观经济不确定性缓解时间、下半年表现是否受季节性因素影响、discretionary支出与金融服务增长的关系 - 宏观经济存在不确定性，客户在不确定性中表现出韧性，金融服务领域的凯普科增长和交易胜利表明该领域的技术投资将继续 [100][101][102] 问题9: DOP百分比增长的意义、2026财年招聘展望 - DOP百分比增长具有季节性和账户特定性，无特殊含义，公司招聘将根据需求和宏观环境进行，目前有良好的人才储备，将继续进行校园招聘 [110][111] 问题10: 运营利润率扩张的原因、经营现金流趋势、资本回报与AI和创新投资的平衡 - 运营利润率扩张得益于运营卓越，包括提高固定价格项目的生产力、改善收购实体的盈利能力、优化间接费用和外汇因素 [117][118] - 公司希望未来继续将利润转化为现金，目前经营现金流表现良好 [118][119] - 公司通过分红向股东返还资本，符合资本分配政策，且有足够的现金进行有机和无机投资 [120] 问题11: 与OpenAI等的合作、收购计划、应届生招聘目标 - 公司将战略考虑并购和合作机会，注重获取新能力、进入新市场和接触客户 [122] - 公司强调合作的重要性，通过Wipro创新网络与合作伙伴、学术界、风投和自有实验室共同解决客户问题 [123] - 公司计划在本财年招聘约10,000名应届生，将根据季度情况进行调整并及时通报 [125]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度IT服务收入为25.9亿美元，按固定汇率计算环比下降2%，同比下降2.3%，处于指导范围内 [6][21] - IT服务利润率为17.3%，同比扩张80个基点 [6][22] - 第一季度净收入同比增长10.9%，在吸收24.7亿印度卢比的一次性重组费用后实现 [25] - 本季度每股收益为3.2印度卢比，同比增长10.8% [26] - 自由现金流占净收入的比例为115%，使包括投资在内的总现金达到64亿美元 [26] - 第一季度有效税率为21.6%，而2025年第一季度为24.5% [27] - 董事会宣布每股5印度卢比的中期股息，过去六个月已分配超过13亿美元现金 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - BFSI业务需求强劲稳定，赢得两个大型交易，按固定汇率计算收入环比下降3.8%，同比下降3.5% [7][8][24] - 消费和EMR业务较为谨慎，零售、CPG和制造业受关税影响较大，但外包续约带来新机会，按固定汇率计算收入环比下降4%，同比下降5% [9] - 技术和通信业务向AI投资明显转变，赢得一个大型交易且有潜力成为大型交易，按固定汇率计算收入环比增长0.4%，同比下降0.3% [9][10] - 医疗保健业务表现良好，客户在现代化和数字化转型方面持续投资，按固定汇率计算收入环比增长0.5%，同比增长3.5% [10] - 能源、制造和资源业务按固定汇率计算收入环比下降0.7%，同比下降2.4% [25] - Capco业务表现出色，同比增长6.1% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场按固定汇率计算同比增长1.5%，业务势头强劲 [6] - APM收入保持平稳 [6] - 印度、中东和东南亚市场因数字支出保持韧性 [7] - 欧洲市场面临挑战，客户专注于保持竞争力 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将AI视为重塑行业和提升人类潜力的力量，构建AI优先、AI无处不在的企业，将AI能力融入行业和跨行业解决方案 [16] - 已部署超200个AI智能体，利用领先超大规模云计算提供商的先进技术，如实现智能贷款、智能理赔处理和自主网络管理 [17] - 注重人才培养，培训团队具备在AI优先世界中发展的技能和思维方式 [17] - 坚持五个战略优先事项，致力于实现盈利性增长 [18] - 公司赢得的交易反映了业务扩展和新业务获取的平衡，体现了公司的能力、领域专业知识和AI进展 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性，地缘政治和关税问题持续影响各行业和国家，但客户在成本优化、供应商整合以及AI、数据和现代化项目上的投资为公司带来机会 [4][37] - 尽管谨慎看待宏观环境，但强大的订单储备、健康的业务管道和对AI驱动的咨询解决方案的关注使公司有信心为客户创造长期价值 [18] - 预计IT服务业务收入在25.6亿 - 26.12亿美元之间，按固定汇率计算环比增长 - 1%至1% [28] 其他重要信息 - 公司修订了资本分配政策，计划在三年内将至少70%的净收入用于分红，未来将努力每年分红两次 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宏观环境展望如何？美洲市场增长的动力是什么？完成一年任期后是否有额外任务或目标调整？ - 宏观环境仍存在不确定性，地缘政治和关税问题持续，不同行业和国家情况不同，但BFSI业务管道和交易势头强劲，客户注重成本优化、供应商整合以及AI和数据投资；技术和电信行业希望通过AI保护投资 [37][38] - 美洲市场增长动力广泛，健康业务表现出色，通信业务持续增长，消费业务中的部分科技公司表现良好，零售和CPG业务的预订情况也不错 [40][41] - 公司将继续专注于客户和五个战略优先事项，暂无额外任务或目标调整 [36] 问题2: 大部分交易是供应商整合和成本削减，是否意味着可自由支配需求不再是重点？成本压力是否影响利润率？AI效率对招聘和员工数量有何影响？如何选拔高潜力人才担任关键角色？ - 可自由支配支出在某些领域有所回升，并非全面消失，客户在数据、AI和现代化方面的投资属于可自由支配支出 [45] - 成本压力可能对利润率有一定影响，但公司将通过运营卓越措施来抵消这些压力 [22] - AI与招聘之间尚未形成强烈关联，公司需要具备AI技能的人才，但目前行业内尚未形成明确的关联模式，未来将持续发展 [48] - 公司将继续让高潜力人才担任关键角色，领导者的横向轮岗有助于培养未来的领导能力 [49][50] 问题3: AI为客户带来哪些好处？项目定价和数量有何变化？利润率构成如何？AI人才是否有溢价？员工流失率趋势如何？ - AI为客户带来的好处包括提高工程生产力、改善核心流程、加速产品开发、提高质量、降低成本等，部分好处会传递给客户，交易定价整体较为中性，但供应商整合交易竞争激烈，可能存在一定压力 [62] - 利润率方面，本季度利润率为17.3%，较上季度下降20个基点，外汇、利用率基本持平，SG&A有一定节省，收入下降通过运营改进得到抵消 [60][61] - AI人才存在溢价，这是行业新趋势，但公司通过内部培养和外部招聘相结合的方式来解决人才问题，对此较为乐观 [58] - 过去三个季度员工流失率在15% - 15.1%之间，较为平稳，但某些技能领域存在较高流失率，公司通过校园招聘和全球招聘满足需求，供应和储备充足，能够应对业务需求 [90] 问题4: 大型交易如何转化为财务数据？第二季度指导对下半年收入增长有何压力？ - 大型交易通常需要6 - 8个季度才能完全实现增长，但会逐渐开始产生影响，上一财年第四季度的大型交易将在本季度开始产生积极影响，公司对下半年业务表现持乐观态度 [68][69] - 第二季度指导中点为持平，公司根据季度初的可见性进行指导，虽然未提供全年指导，但根据交易预订情况，下半年业绩有望改善 [69] 问题5: 大型交易获胜数量创19个季度新高，但固定汇率收入增长处于8个季度低点，是否存在转化延迟？减少尾部客户的趋势如何？是否为银行构建大语言模型和小语言模型？ - 部分大型交易需要时间来实现增长，如第四季度宣布的交易将在第三季度开始，本季度和上季度赢得的交易也需要时间加速，待交易完成过渡并进入稳定状态后，将对收入产生积极影响 [72] - 公司减少尾部客户的策略正在推进，收入超过5000万美元的客户数量从44个增加到47个，前五大和前十大客户均在增长，大部分大型交易预订来自前十大现有客户，因此公司并未失去市场份额 [75][76] - 公司不构建大语言模型，但通过AI专业平台和Vega Studio为客户提供服务，确保AI应用的安全性、可靠性和责任性 [73] 问题6: 收购的公司在第一季度对增长的贡献如何？未来季度的增长情况怎样？宏观经济环境对收入的压力是否有变化？ - Capco表现良好，同比增长6%，过去12个月的预订情况强劲，未来将继续增长；其他收购实体的S4 SAP项目因关税等因素出现一些暂停和延期，但预计未来季度将稳定 [79][80] - 过去六个月的大型交易获胜情况使公司对收入有信心，宏观经济环境有所改善，第一季度业绩处于指导范围的中点和上限之间，第二季度指导也反映了这一点，公司认为下半年业绩将更好 [81][82] 问题7: 美洲市场增长的具体垂直领域有哪些？欧洲市场面临的挑战是什么？利润率未来是否会面临压力？员工流失率上升的原因是什么？是否会在10月进行加薪？ - 美洲市场的增长动力来自多个垂直领域，BFSI业务强劲稳定，电信和通信业务交易势头持续，医疗保健业务表现良好，消费业务中的部分科技公司表现出色，零售和CPG业务的预订情况也不错 [40][41][93] - 欧洲市场面临挑战，但未明确说明是客户特定还是地理特定问题 [84] - 大型交易的转化需要前期投资，可能对利润率产生压力，但公司过去八个季度在利润率方面表现良好，将继续努力抵消这些压力，不提供利润率指导 [96] - 过去三个季度员工流失率在15% - 15.1%之间，较为平稳，但某些技能领域存在较高流失率，如DCC招聘和初创公司招聘需求较大 [90] - 加薪决策将考虑宏观环境、需求和供应等因素，目前尚未确定，将适时沟通 [89] 问题8: 美国银行活动和数字化努力仍显疲软，何时会复苏？宏观经济不确定性何时会缓解？下半年业绩改善是否考虑季节性因素和休假？可自由支配支出的增加是否依赖于BFSI业务的增长？ - 宏观经济环境存在不确定性，无法预测其缓解时间，但客户在不确定性中变得更加有韧性 [99][100] - BFSI业务的领先指标Capco同比增长6%，本季度赢得两个大型交易，表明该领域的技术投资将继续，客户希望通过技术提升业务运营的体验、速度和生产力 [100][101][102] 问题9: DOP百分比环比增加意味着什么？2026财年的招聘计划是否按计划进行？ - DOP百分比的变化主要是季节性和特定账户因素导致，无特殊含义 [109] - 公司招聘将根据需求和宏观环境进行，目前有良好的人才储备，利用率同比有所下降，有空间进行人员调配，将继续在校园招聘，本季度已增加约10000人，未来将按季度持续进行 [109][110] 问题10: 运营利润率在收入下降的情况下同比扩张80个基点的原因是什么？强劲的运营现金流趋势是否会在2026财年持续？如何平衡向股东返还资本与AI和创新投资？ - 运营利润率的提升主要得益于运营卓越，包括提高固定价格项目的生产力、改善收购实体的盈利能力、优化间接费用以及外汇因素（卢比兑美元贬值） [117][118] - 公司将努力将利润转化为现金，至少达到最低标准，如果能继续改善则更好 [119] - 公司宣布的13亿美元资本分配并非激进举措，三年内将至少70%的净收入用于分红，公司有足够的现金（资产负债表上有62亿美元）进行有机和无机投资 [120] 问题11: 是否计划与OpenAI等建立更深入的合作伙伴关系？是否计划进行收购以提升AI解决方案？是否有特定的应届生招聘目标？ - 公司将战略地进行并购和合作，寻找能带来新能力、进入新市场和接触新客户的机会，如果合适将推进 [123] - 合作非常关键，公司通过Wipro创新网络，包括合作伙伴实验室、学术界、Wipro Ventures和自有实验室，共同为客户解决问题，关注机器人、智能AI、量子、网络弹性和区块链等创新领域 [124] - 公司计划在本财年招聘约10000名应届生，将按季度跟进并适时公布进展 [126]

业绩总结 - IT服务收入为₹220,800百万，环比下降1.6%，同比增长0.8%[26] - IT服务部门的收入以美元计为$2,587.4百万，环比下降0.3%，同比下降1.5%[26] - IT服务的营业利润为₹38,134百万，环比下降2.9%，同比增长5.8%[26] - 净收入为₹33.3十亿，环比下降6.7%，同比增长10.9%[26] - 每股收益（EPS）为₹3.2（$0.041），环比下降6.7%，同比增长10.8%[26] - IT服务营业利润率为17.3%，环比下降0.2%，同比增长0.8%[26] 用户数据 - 总预订量为$4,971百万，环比增长24.1%，同比增长50.7%[28] - 大型交易预订量为$2,666百万，环比增长49.7%，同比增长130.8%[28] 未来展望 - 预计下季度IT服务业务收入在$2,560百万至$2,612百万之间[29] 现金流 - 自由现金流为₹38,389百万，净收入的115.1%[32]

战略合作 - Aduna宣布与全球系统集成商Wipro和Tech Mahindra建立战略合作伙伴关系，以推动企业采用网络API并促进移动运营商参与新兴网络API经济[1] - Wipro和Tech Mahindra将把Aduna的统一网络API（包括SIM交换、号码验证、设备定位和按需质量）整合到金融、制造、物流和公共部门等行业的数字化转型中[2] 合作细节 - Tech Mahindra和Wipro将协助通信服务提供商（CSP）在多地区加速运营准备，共同开发并部署银行、物流和公共服务等关键行业的用例加速器[6] - 两家公司将通过其托管服务和集成框架促进网络API的全球推广，并帮助企业将网络API嵌入云原生环境、安全解决方案和数字身份平台[6] 行业影响 - 全球系统集成商在连接电信能力与企业系统方面具有独特优势，通过将网络API嵌入数字工作流，帮助企业提升安全性、加速入职、改善通信并满足合规要求[3] - 此次合作将推动电信行业通过API向第三方开发者和合作伙伴释放网络价值，促进新商业模式和收入增长机会[4] 公司背景 - Tech Mahindra为全球企业提供技术咨询和数字解决方案，拥有15万多名专业人员，覆盖90多个国家的1100多家客户，服务范围包括咨询、IT、企业应用、业务流程服务等[5] - Wipro是一家领先的AI驱动技术服务和咨询公司，拥有23万多名员工和业务合作伙伴，覆盖65个国家，专注于帮助客户实现数字化转型[7] - Aduna由全球领先的电信运营商和爱立信共同创立，致力于通过统一的网络API平台加速创新，其合作伙伴包括AT&T、Bharti Airtel、德国电信等[8]

财务数据关键指标变化 - 2023 - 2025财年公司资本支出的现金流出分别为148.34亿卢比、105.1亿卢比和147.37亿卢比，截至2025年3月31日，有87.19亿卢比的资本支出合同承诺[193] - 2024年全球IT服务支出同比增长4.7%，预计2025财年印度IT服务部门收入同比增长4.3%，达到1371亿美元[195][197] - 预计2025财年工程研发服务同比增长7%，2024年该领域大型交易中约47%的份额来自电信、汽车、高科技和金融服务等行业[198] - 预计2025财年硬件行业整体收入为193亿美元，国内市场预计增长5.9%，达到188亿美元[201] 各条业务线表现 - 公司IT服务业务贡献99.7%的收入，约38%的IT服务收入来自非美元货币[82] - 公司业务由IT服务和IT产品部门组成，2025年4月1日起，GBLs重新调整为技术服务、业务流程服务、咨询服务和工程[185][187] - 公司的“基于人工智能的财富与资产管理”行业解决方案利用人工智能驱动的分析提供定制化财富管理指导[215] - 公司的“电信托管网络服务”行业解决方案利用Wipro TelcoAI360平台，采用咨询主导的方法进行端到端转型和托管服务[215] 各地区表现 - 公司IT服务部门约62.3%的收入来自美洲（包括美国），27.1%来自欧洲[30] 管理层讨论和指引 - 公司愿景是成为客户值得信赖的合作伙伴，通过咨询和AI驱动的方法引导客户转型[204] - 公司战略围绕五大优先事项，包括在盈利市场建立大客户、获取大型交易、提供行业和跨行业解决方案等[208] - 公司采用咨询主导的方法，结合行业领域知识与数字优先转型原则来满足客户战略优先事项[216] - 公司咨询部门整合内部领域专家和战略收购的专业知识，并通过本地交付能力得到增强[216] - 公司致力于培养在行业领域、咨询、设计、市场开发和技术方面的多元化全球人才库[217] - 公司跨市场、全球业务线和职能的高级领导团队体现了多元化，由外部招聘和内部晋升的高绩效领导者组成[217] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司营收和费用难以预测，因市场性质导致波动大，可能使业绩低于预期，影响股价[23][24] - 公司运营受客户技术使用增长速度、支出类型和水平影响，若增长或支出下降，营收和业绩将受不利影响[29] - 若客户无法支付欠款和应收账款，公司运营结果和现金流将受不利影响[34] - 移民法的限制性变化可能阻碍公司发展，导致收入下降[23][41] - 某些经济大国关税和贸易政策的升级可能直接或间接阻碍公司发展[23] - 公司可能面临诉讼，需为服务缺陷、侵犯知识产权等支付赔偿[23] - 部分长期客户合同包含基准和最惠客户条款，触发后可能导致未来合同收入和盈利能力下降[23] - 公司与政府客户合作面临政府合同环境的额外风险[23] - 许多客户合同可无理由终止，可能对公司收入和盈利能力产生负面影响[23] - 2025财年公司在物业、厂房及设备的投资现金流出为1.4737亿印度卢比（1.73亿美元），截至2025年3月31日，与软件开发等设施建设或扩建的资本支出合同承诺为8719万印度卢比（1.02亿美元）[62] - 公司部分客户合同含基准测试和最惠客户条款，触发后或降低未来合同收入和盈利能力[48] - 公司客户合同常以绩效为条件，若绩效不达标，收入可能低于预期[49] - 公司与政府客户合作面临合同可无理由短时间终止、成本审计、违规受罚等风险[50][51] - 公司与关键联盟伙伴关系不利变化或影响收入和运营结果[54] - 公司若不能跟上技术变化开发新服务，业务、运营结果和财务状况或受重大不利影响[55] - 公司使用AI技术可能不成功，面临业务、财务、法律和声誉风险[56] - 公司投资的非控股公司可能无法带来财务回报或实现业务目标，还可能面临决策受限等风险[63][64] - 公司未来收购可能不成功，无法满足预期，影响财务状况[65][66] - 某些国家关税和贸易政策升级，可能直接或间接阻碍公司增长[46] - 收购可能导致未发现的重大问题和负债，影响经营结果[67] - 增加债务支付收购费用会提高利息支出和杠杆，使用现金支付会限制其他现金用途[68] - 收购实体的整合过程耗时且昂贵，可能面临诸多困难[69] - 收购后可能难以满足客户和合作伙伴需求，面临诉讼或索赔[70] - 资产负债表上的商誉和收购相关无形资产未来可能产生重大减值费用[71] - 印度法律限制公司在境外筹集资本和被他人收购的能力[72] - 定价结构不准确可能导致合同无利可图，外包合同风险最大[73][75] - 服务中的错误、缺陷或中断会增加成本、降低服务能力并损害财务结果[78] - 员工薪酬政策中的固定福利计划资产受市场波动影响[81] - GDPR规定，违规公司可能被处以最高2000万欧元或全球年收入4%的罚款，以较高者为准[94] - 2020年，欧洲法院废除了欧盟 - 美国隐私盾框架，并对公司施加额外义务[98] - 2023年1月1日起，CPRA对CCPA进行重大修改并设立新的州机构[99] - 2023年8月，印度通过DPDP法案，预计将带来广泛影响和高额处罚[100] - 公司面临数据中心和网络的多种威胁，如未经授权的访问、安全漏洞等[106] - 公司可能因安全措施不足或数据管理不当面临索赔、诉讼和监管调查[108] - 公司可能面临超过保险覆盖范围的赔偿要求或其他责任[109] - 公司需应对不断演变的隐私、数据保护和网络安全法律法规[101] - 公司的基础设施可能易受黑客攻击或其他破坏性问题影响[106] - 公司为支持远程工作增强了网络安全措施，但仍面临风险[108] - 公司提供端到端业务解决方案可能面临困难，导致客户终止合作，影响业务[110] - 大型项目存在客户取消或延迟后续阶段的风险，影响资源规划和盈利能力[111] - 公司保险可能不足以覆盖所有潜在损失，影响财务状况和经营成果[112][114] - 公司依赖“Wipro”品牌，品牌受损会影响业务扩张和股价[115] - 公司依赖开源软件，可能面临商业化限制和知识产权风险[117] - 公司知识产权保护可能不足，面临侵权和被侵权风险[118][120] - 电信和运营基础设施中断会损害服务模式，导致收入减少[122] - 自然灾害和极端天气会影响公司业务和客户购买能力[123][124] - 公司股价波动，受多种因素影响，可能影响股权价值和稳定性[127] - 印度债务评级或公司信用评级不利修订会影响融资和财务状况[128] - 2022年3月31日财年，公司通过子公司发行7.5亿美元2026年到期高级无抵押票据，年利率1.50%[132] - 公司符合印度税法税收激励条件，SEZ开发者可在15年中连续10年从应税收入中扣除利润，SEZ单位运营前5年出口服务利润100%扣除，后10年50%扣除[142] - 2019年印度政府修订所得税法，公司可选择22%较低税率，但放弃扣除项且MAT信用失效，公司决定维持现有税制[143] - 2024年10月1日起，印度废除公司回购税，纳税责任转移至股东[144] - OECD提出双支柱计划，实施15%全球最低税，欧盟成员国同意实施，其他国家考虑采用部分框架，美国拒绝并威胁报复[147] - 公司海外投资需获印度政府和/或RBI批准，财年财务承诺超10亿美元需RBI事先批准[149] - 印度政府实施存托凭证计划，SEBI引入发行框架，法规全面实施后公司股票可自由转换为存托凭证[153] - 印度法律对外资投资有限制，非印度居民出售ADS基础股票给印度居民需RBI批准，投资者将印度股票销售所得兑换外币汇出需额外批准[154] - 公司全球运营面临众多法律和监管要求，违规可能导致罚款、刑事制裁、声誉受损等后果[133] - 公司面临ESG相关风险，未达标准或目标会损害声誉和业务，同时“反ESG”立法带来额外风险[137] - 未遵守实益所有权披露要求，可能面临最高50,000印度卢比罚款，持续违规每天最高加罚1,000印度卢比，累计最高200,000印度卢比[155] - 收购公司5%或以上股份，需在两个工作日内披露持股和投票权[159] - 持有公司5%或以上股份或投票权的股东，收购或处置2%或以上股份或投票权，需在两个工作日内披露修订后的持股情况[160] - 公司截至2025年3月31日的当前纳税年度，不认为是被动外国投资公司，但无法保证未来纳税年度不是[163] - 公司拥有超230,000名员工，分布在六大洲[177] - 公司ADS价格和股息美元价值可能受美元兑印度卢比汇率波动负面影响[156] - 公司ADS曾较印度股票交易所的基础股票交易价格有显著溢价，目前没有，但未来溢价可能降低或消除[157] - 公司ADS持有人受印度证券交易委员会收购守则约束，可能有披露和收购要求[158] - 公司ADS持有人可能无法行使优先购买权，导致股权被稀释[161] - 公司ADS持有人行使投票等权利可能受限[162] - 2023财年公司出售了Wipro Opus Risk Solutions LLC 100%的会员权益，2024和2025财年无资产剥离[192] - 公司在过去三年完成多项并购，包括收购Applied Value Technologies 100%股权、Aggne Global 60%股权等[191][194] - 截至2025年3月31日，Wipro Ventures管理25项活跃投资，并投资了10家企业风投基金[213]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生成式AI正颠覆专业服务行业，服务提供商面临巨大挑战，需构建生成式AI交付平台、重塑商业模式以应对 [3][6] - 未来五年，四大AI驱动因素将扰乱服务提供商现状，促使其重新审视业务基本面 [11] - 服务提供商正进行巨额投资，构建AI交付平台、整合AI计算生态系统、采用新的AI服务和“托管服务即软件”模式，以在AI时代取得成功 [17] 根据相关目录分别进行总结 GenAI Sets The Table For Service Provider Disruption - 服务提供商作为纯知识型企业，按工时计费，处于生成式AI颠覆的前沿，生成式AI数字助理可补充人力工作、提高效率，未来五年各类服务提供商都需做出回应 [6] - 服务提供商需重塑商业模式，转向基于资产、以解决方案为导向和以结果为导向，大型且财务状况良好的提供商将蓬勃发展，小型或灵活性较差的提供商将面临困境 [7] Four AI-Fueled Factors Drive The Plight And Potential For Service Providers - 客户期望以更低成本更快完成更多工作，如软件开发要求降价30%，这加速了按时间和材料定价模式的衰落，推动了基于价值的定价模式 [12] - 提供商的交付能力难以满足客户期望，多数提供商难以提供客户要求的大幅折扣，缺乏资源实现AI自动化的提供商将难以竞争 [12] - 客户对新AI计算服务的需求尚需数年才能实现，目前多数提供商的生成式AI服务收入实际是与数据相关的服务，到2027年随着客户用例增加，生成式AI服务将增长 [12][14] - AI计算服务将成为提供商未来商业模式的核心，生成式AI应用和代理的复杂性以及特定领域和企业的生成式AI模型实例的激增，将为新的AI战略和技术服务带来机会 [14] Providers Are Making Billion-Dollar Bets To Be A Post-AI Services Winner - 众多服务提供商进行巨额投资，如IBM宣布20亿美元生成式AI订单，埃森哲与英伟达和Meta合作，威普罗投资10亿美元提升AI能力等 [17] - 投资方向包括构建AI交付平台、整合AI计算生态系统、采用“托管服务即软件”模式，分别可带来提高工作效率、扩大联盟和解决方案组合、创造新收入流等好处 [20] Building AI-Powered Delivery Platforms To Slash Costs, Speed Delivery, And Improve Quality - 服务提供商通过构建新的生成式AI交付平台，将专有知识应用于工作，实现更低成本、更高质量的工作输出，如IBM、安永、麦肯锡等都有相关平台 [21][23] - 这些平台可用于自动化服务交付，提高整体质量和价值，特别是对于可重复的活动，如编码和应用程序实施 [23][25] Assembling AI Computing Ecosystems To Anchor New Workloads And Future Business Models - 服务提供商通过建立AI计算生态系统战略、扩大云、软件和模型联盟伙伴关系、为智能AI革命做好准备，以在AI时代占据有利地位 [28][30] - 例如，IBM与亚马逊合作部署模型和咨询服务，德勤与多家公司建立四方合作关系，埃森哲成立新的英伟达业务集团并实施智能AI系统，实现成本节约和更快的上市时间 [28][30] Establishing New AI Services And "Managed Service-As-Software" Offerings - 专业服务的传统按时间和材料计费的商业模式受到冲击，提供商转向基于资产的商业模式，提供新的AI服务、“托管服务即软件”产品和扩展现有AI服务组合 [31][34] - 新AI服务包括重新设计业务和运营新模型基础设施，“托管服务即软件”产品可将关键但非差异化的业务流程外包给合作伙伴，现有AI服务扩展包括部署通用模型、构建AI解决方案和建立治理和安全结构等 [32][34] How To Take Advantage Of AI-Powered Services - 技术高管应关注提供商带来的潜在好处，如低成本工作输出、共同投资、新平台和资产、AI实践等，而不是仅仅追求低价 [38] - 应在选择提供商时考虑替代定价模型，如固定价格、绩效定价等，并与提供商合作找到符合双方利益的定价模式 [41] - 可与提供商合作，用知识产权换取更好的结果，构建定制知识图谱、微调模型和代理，以获得差异化能力 [41] Accelerate Your AI Learning Curve - 企业可借鉴提供商的AI治理、领导和工作流程实践，如首席AI官、AI指导委员会和AI卓越中心的角色，以克服在扩展AI治理、知识获取、应用开发和组织协调方面的挑战 [42] Mitigate The New Risks Of GenAI-Powered Delivery - 企业可模仿提供商的AI平台和模型导航能力，利用提供商的平台加速自身能力建设，同时确保对资产的控制 [44] - 借鉴提供商招聘、培养和奖励“AI优势员工”的经验，提升自身员工的AI能力 [44] - 应对知识产权风险，通过治理和软件技术进行缓解，如采用最佳实践、确保提供商维护软件和模型资产等 [45][46] - 应对关键技能流失风险，通过培养和保留关键领域技能、要求提供商转移AI计算技能并采用混合团队工作方式来克服 [49] - 应对锁定风险，通过最小化采用提供商平台、建立托管服务合同来避免被锁定 [49]

文章核心观点 - 印度第四大IT出口商Wipro Ltd发布令人失望的6月季度营收预测，引发投资者担忧，股价下跌，多家券商下调其评级和盈利预期，公司近景不容乐观 [1][2][4] 公司现状 - 公司预计4 - 6月营收环比下降1.5% - 3.5%，新CEO称新财年不确定性显著增加 [1] - 公司面临连续多个季度业绩疲软、大订单停滞、人才流失和市场份额下降等问题 [2] - 截至周四印度标准时间上午11:51，公司股价下跌5%，年初至今跌幅达22.4%，略好于Nifty IT指数24.8%的跌幅 [2][3] 券商观点 - 多家券商认为公司第一季度指引预示着在连续两年营收下降后，新财年将面临挑战，可能阻碍复苏希望 [4] - 包括野村、Nuvama、Emkay和ICICI证券等在内的券商，因宏观经济不确定性高、转型项目支出放缓、地缘政治紧张和关税影响，下调公司2026财年和2027财年盈利预期 [5] - 野村将2026财年每股收益（EPS）预期下调2 - 4%，目标价从300卢比下调至280卢比，维持买入评级 [5][6] - Nuvama将股票评级下调至持有，目标价降至260卢比，将2026/2027财年EPS预期下调最多3.7% [6] - 至少9位覆盖该股的分析师下调评级，20位下调目标价，平均分析师评级仍为持有，但过去一个月中位目标价下降近14%至250卢比 [7] - Emkay Global维持“减持”评级，目标价260卢比，称公司第一季度展望考虑了需求复苏和进一步疲软的可能性 [7][8] - ICICI证券称公司3月季度表现“糟糕”，关键挑战在于将订单转化为营收并稳定欧洲业务 [9] - Motilal Oswal Financial Services将2026/2027财年EPS预期下调约4%，预计按固定汇率计算营收同比下降1.9%，维持卖出评级，目标价215卢比 [10] 积极因素 - 部分券商指出公司资本配置政策有所改善，预计2027财年股息收益率为4%，但市场普遍认为短期内股价难有重估机会 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度IT服务收入为26亿美元，环比下降0.8%，同比下降1.2%；全年IT服务收入为105.1亿美元，同比下降2.3% [11][12] - 第四季度订单预订额为40亿美元，环比增长13.4%，同比增长10.5% [11] - 第四季度运营利润率为17.5%，环比持平，同比扩大110个基点；全年运营利润率为17.1%，较上一财年扩大近1% [11][12] - 第四季度净收入环比增长6%，全年增长19%；全年每股收益为12.6%，同比增长20% [30] - 财年末自由现金流占净收入的比例为118%，包括投资在内的总现金达到64亿美元 [31] - 第四季度其他收入环比增长45%，在印度的平均投资会计收益率为7.9%；第四季度有效税率为24.3%，上一年同期为26% [31] - 预计IT服务业务收入在25.05 - 25.57亿美元之间，按固定汇率计算，环比增长 - 3.5%至 - 1.5% [27][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度Capco业务环比增长6.5%，同比增长11.5% [15] - 第四季度前五大和前十大客户账户分别环比增长0.3%和1.1% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲一区第四季度环比增长0.2%，同比增长6%；美洲二区环比下降1%，同比下降1.8% [13] - 欧洲第四季度环比下降2.5%，同比下降6.9% [13] - 亚太地区第四季度环比增长1%，同比下降4.9% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括推动持续盈利增长、关注大型交易、聚焦核心市场和优先行业的大客户、提供咨询驱动的人工智能解决方案、以客户为中心以及支持和培养全球人才 [10][15][19][21][25] - 人工智能已成为交易对话的核心，有助于提高生产力和效率，公司通过人工智能解决方案为客户创造价值 [18] - 公司于4月1日调整全球业务线，以更好满足客户需求 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球行业环境全年大部分时间不确定，近期关税公告加剧了这种不确定性，客户对科技转型需求强劲但态度谨慎，更关注成本、速度和人工智能驱动的效率 [9][10] - 鉴于环境不确定性，预计客户未来在大型转型项目和可自由支配支出上会更加谨慎，公司预计按固定汇率计算，收入将环比下降3.5%至1.5% [26][27] - 公司认为当前环境是机遇，将有目的地行动、做出明智决策并坚持五大战略优先事项 [10] 其他重要信息 - 公司在第四季度赢得17笔大型交易，总价值18亿美元；全年赢得63笔大型交易，总价值54亿美元，同比增长17.5% [15] - 公司与全球科技巨头和食品分销商达成合作，提供人工智能驱动的IT服务和解决方案 [16][17] - 公司在第四季度与印度私人银行和太平洋航空公司达成合作，提供人工智能解决方案和现代化系统 [20][22] - 公司最新第三方年度客户满意度调查显示整体满意度得分和净推荐值有所改善 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 哪些垂直领域目前受影响最大 - 由于关税增加，经济环境不确定，这种影响不仅在美国，也在欧洲，且涉及多个行业。受影响较大的行业包括消费、制造业（特别是汽车和工业），多数行业都受到间接影响，客户目前采取更谨慎的态度并进行情景规划 [37][38][39] 问题: 目前美国和欧洲的BFSI行业情况如何 - 公司在BFSI领域，特别是美国、亚太地区和Capco业务，在收入和订单方面表现良好，但在欧洲面临逆风。目前有良好的业务管道和交易势头，涉及应用和IT基础设施现代化、业务流程服务、网络安全、咨询、资产和财富管理、保险平台数字化和支付等领域。公司希望Wipro和Capco加强协同，Capco作为先锋，Wipro负责端到端执行 [41][42][44] 问题: 预订收入转化率低的原因是什么，未来哪些因素可能改变这种情况以实现增长 - 预订与收入之间难以在季度内建立关联，因为交易的时间安排不同，大型交易需要时间来启动和扩大规模。同时，收入还受到可自由支配支出和项目支出下降导致的业务缩减影响。如果大型交易保持势头，中小型交易也能恢复，预计收入将实现增长 [52][53][54] 问题: 欧洲业务持续承压的原因是什么，欧洲业务板块利润率没有改善的原因是什么 - 欧洲业务方面，公司有新的领导团队和强大的交易管道，且刚赢得一笔大型交易，预计未来几个季度将有积极势头。欧洲业务板块利润率受非Capco业务的一些业务缩减影响，随着大型交易在年内特别是下半年开始扩大规模，以及未来几个月有望完成的交易，利润率有望反弹 [66][70][72] 问题: 本季度的宏观疲软是否导致接近指导区间下限的增长，未来能否实现正增长 - 宏观经济环境的变化，特别是关税影响，不仅在美国，也在欧洲，且涉及多个行业。一些行业受到直接或间接影响，客户采取谨慎态度并进行情景规划。公司不提供全年指导，第一季度指导反映了目前的最佳可见性，未来将根据情况更新。第四季度宣布的大型交易预计将在下半年开始扩大规模，有助于提升收入 [81][84][85] 问题: 如果收入增长疲软或回升，利润率是否会受到影响，目标利润率是多少 - 难以预测收入走向，如果收入环境持续不佳，利润率将面临压力，主要来自疲软的收入环境和成本削减及供应商整合交易带来的定价压力。公司将优先考虑增长和投资客户，努力将利润率保持在窄幅区间，具体措施包括管理闲置成本、提高固定价格项目的生产率和优化固定支出等 [96][97][98] 问题: 尽管本季度员工人数、总预订量和Capco业务表现良好，但指导显示增长较弱的原因是什么 - 宏观经济环境不确定，消费、制造业等行业表现疲软，欧洲业务的疲软可能会持续到第一季度。大型转型项目被暂停或推迟，客户希望在确定情况后再审查预算。目前业务管道强劲，包括大型和小型交易，重点是尽快完成交易以转化为收入 [108][109][111] 问题: 连续两年收入下降，未来是否可能继续下降，问题出在哪里 - 本财年公司业务有喜有忧，美洲业务增长1.2%，亚太地区在下半年恢复增长，欧洲业务是主要挑战，同比下降7%，第四季度环比下降2.5%。公司为欧洲业务配备了新的领导团队，赢得的大型交易将有助于提升收入，且欧洲业务管道良好，有望实现稳定和增长 [117][118][121] 问题: 指导假设环境如何正常化，是整个季度环境都艰难，还是预计未来几周会改善 - 第一季度的指导是基于目前在收入和市场情况方面的最佳可见性，考虑了需求情况改善和恶化两种情况。无法预测不确定性何时消除，希望最好的情况能反映在指导上限，最坏的情况反映在指导下限 [125][126][128] 问题: 总TCV同比下降是否影响订单转化为收入的比率 - 全年总预订量为143亿美元，大型交易有所增加，但中小型交易增长不足。虽然推测中小型交易转化为收入可能更快，但没有分析表明存在因果关系，如果中小型交易开始增长，将对整体收入增长产生影响 [131][132][133] 问题: 当收入下降时，为保持利润率在窄幅区间，对利用率的假设是多少 - 利用率是维持利润率的一个因素，需要提高或至少保持稳定。此外，还有其他因素，如固定价格项目的生产率、削减一般管理费用、优化间接费用以及改进盈利相关项目等 [136] 问题: 本财年销售和营销支出同比下降，在市场份额落后于同行的情况下，是否需要采取不同措施 - 从员工薪酬角度看，销售和营销支出没有变化，公司正在进行一些规则的合理化调整，将非客户导向的角色转移到低成本地区。公司继续在销售和营销以及战略领域投资，如咨询、人工智能创新等，以实现增长 [140][141][142] 问题: 自关税出台后，过去两周内业务缩减、取消和延迟的情况如何，这对指导有何影响 - 指导考虑了当前的可见性和宏观经济环境的不确定性，反映了客户决策的情况。在关税暂停90天后，过去两周情况有所稳定，但由于与中国的关税情况不明，难以预测未来发展。指导上限假设需求情况改善，下限假设需求情况恶化 [148][151][152] 问题: AI相关的生产率回报或通缩如何影响合同续签，主动将AI收益融入现有交易是否会影响现有TCV数字 - 目前AI对收入和利润率没有显著影响，公司利用GenAI为客户释放预算并获得增量工作，从而抵消部分收入下降。同时，公司通过GenAI开拓新的收入来源，如与英伟达的合作以及在欧洲城市的智能城市项目 [154][155][156] 问题: 客户指标在各规模区间都表现疲软，这在多大程度上是由于外汇、客户流失还是可自由支配支出削减 - 5000万美元客户数量基本保持不变，前五大、前十大客户在第四季度按固定汇率同比增长。活跃客户数量下降反映了整体收入环境和可自由支配支出的减少 [163]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度IT服务收入为26亿美元，环比下降0.8%，同比下降1.2%；全年IT服务收入为105.1亿美元，同比下降2.3% [11][12] - 第四季度订单预订额为40亿美元，环比增长13.4%，同比增长10.5% [11] - 第四季度运营利润率为17.5%，环比持平，同比扩大110个基点；全年运营利润率为17.1%，较上一财年扩大近1% [11][12] - 第四季度净收入环比增长6%，全年增长19%；全年每股收益为12.6%，同比增长20% [30] - 财年末自由现金流占净收入的比例为118%，包括投资在内的总现金达到64亿美元 [31] - 第四季度其他收入环比增长45%，在印度持有的平均投资会计收益率为7.9%；第四季度有效税率为24.3%，上一年同期为26% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务业务（BFSI）第四季度环比下降0.5%，同比增长0.8% [13] - 医疗保健业务第四季度环比下降3.1%，同比增长0.1% [14] - 消费业务第四季度环比下降1.3%，同比持平 [14] - 技术与通信业务第四季度环比下降0.9%，同比下降1.1% [14] - 能源制造与资源业务第四季度环比增长1.1%，同比下降7% [14] - Capco业务第四季度环比增长6.5%，同比增长11.5% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲一区第四季度环比增长0.2%，同比增长6%；美洲二区第四季度环比下降1%，同比下降1.8% [13] - 欧洲市场第四季度环比下降2.5%，同比下降6.9% [13] - 亚太市场第四季度环比增长1%，同比下降4.9% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持五大战略优先事项，包括推动持续盈利增长、拓展大型交易、关注大客户、提供咨询驱动的人工智能解决方案、以客户为中心和支持全球人才发展 [10][15] - 公司在大型交易方面势头强劲，第四季度达成17笔大型交易，总价值18亿美元；全年达成63笔大型交易，总价值54亿美元，同比增长17.5% [15] - 公司通过咨询驱动的人工智能解决方案为客户创造价值，如为全球科技巨头提供人工智能端到端IT服务，为全球食品分销商接管IT基础设施和企业应用等 [16][17] - 公司注重客户满意度，最新第三方年度客户满意度调查显示整体满意度得分和净推荐值有所改善 [23] - 自4月1日起，公司对全球业务线进行了调整，以更好地满足客户需求 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球行业环境在过去一年大部分时间里充满不确定性，近期关税公告加剧了这种不确定性，客户对科技转型需求虽强，但态度更加谨慎，注重成本、速度和人工智能驱动的效率 [9] - 鉴于环境不确定性，公司预计客户未来在大型转型项目和可自由支配支出方面将采取更谨慎的态度，预计第一季度收入将在25.05亿 - 25.57亿美元之间，环比下降3.5% - 1.5% [26][33] 其他重要信息 - 公司在人工智能领域积极布局，人工智能已成为交易对话的核心，帮助提高生产力和效率，如与英伟达合作开展主权人工智能项目，在泰国推出Siam.ai，在欧洲城市进行智能城市预测性维护等 [18][156] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 哪些垂直领域受影响最大 - 由于关税增加，经济环境不确定，消费、制造业（特别是汽车和工业）等行业受到直接影响，多数行业受到间接影响，客户在各行业都采取了更谨慎的态度并进行情景规划 [37][38] 问题: 如何看待BFSI行业目前的情况 - 公司在BFSI领域，特别是美国和亚太地区以及Capco业务，在收入和订单方面表现良好，但欧洲市场面临挑战；该领域有良好的业务机会，包括应用和IT基础设施现代化、业务流程服务、网络安全、咨询、资产和财富管理、保险平台数字化和支付等；公司希望Wipro和Capco加强协同，共同推动该领域发展；目前客户在可自由支配支出方面较为谨慎，决策有所放缓，但如果不确定性降低，有望恢复项目决策 [41][42][47] 问题: 订单到收入转化率低的原因及未来改善因素 - 订单到收入的转化存在时间差，大型交易需要时间来启动和爬坡；同时，客户可自由支配支出和项目支出下降导致部分业务下滑，影响了净收入增长；若大型交易保持势头，中小规模交易也能恢复，收入增长有望改善 [52][53][54] 问题: 欧洲市场表现不佳的原因及利润率未改善的原因 - 欧洲市场有新的领导团队，且有强大的交易管道，近期赢得的大型交易将在几个月后开始产生效益，有望在未来几个季度实现积极增长；欧洲利润率未改善是由于非Capco业务的下滑，随着大型交易的推进和管道交易的完成，利润率有望在下半年反弹 [65][66][70] 问题: 宏观疲软对本季度增长的影响以及未来能否实现正增长 - 宏观经济环境和关税情况对本季度增长产生了影响，特别是消费、制造业等行业受到直接冲击，客户因成本和情景规划而推迟投资；公司不提供全年指导，第一季度指导反映了当前的最佳可见性，随着大型交易的推进，有望提升收入 [81][84][85] 问题: 若增长疲软或恢复，对利润率有何影响 - 若收入环境持续不佳，利润率将面临压力，主要来自弱收入环境和成本削减及供应商整合交易带来的定价压力；公司将优先考虑增长和客户投资，努力将利润率保持在窄幅范围内，可通过管理闲置成本、提高固定价格项目生产力和优化固定支出等方式实现 [96][97][98] 问题: 为何在数据表现良好的情况下，下一季度指导仍较弱 - 宏观经济环境的不确定性影响了除Capco外的其他行业，如消费和制造业表现疲软；欧洲市场的疲软可能会持续到第一季度；大型转型项目被暂停或推迟，客户希望在确定情况后再审查预算；目前业务管道强劲，但需要尽快完成交易以转化为收入 [107][108][109] 问题: 公司连续多年收入下降的问题所在 - 公司在2025财年收入下降2.3%，其中美洲地区贡献近63%的收入，实现了1.2%的增长；亚太地区在下半年恢复增长；欧洲市场是主要挑战，同比下降7%，第四季度环比下降2.5%；公司已更换领导团队，赢得的大型交易将有助于推动收入增长，稳定和恢复欧洲市场是关键 [117][118][119] 问题: 指导假设的环境正常化情况 - 第一季度的指导基于当前收入和市场情况的最佳可见性，上限假设需求情况改善，下限假设需求环境恶化；无法预测不确定性何时消除，希望最好情况能达到指导上限 [125][126][128] 问题: 总合同价值（TCV）下降是否影响订单到收入的转化 - 公司全年订单总额为143亿美元，大型交易有所增加，但中小规模交易增长不足；目前无法确定大型交易转化时间长与中小规模交易转化快之间的因果关系，但中小规模交易增长将对整体收入增长产生影响 [131][132][133] 问题: 若要保持利润率，利用率的假设情况 - 利用率是维持利润率的一个因素，需要提高或维持利用率；此外，还可通过提高固定价格项目生产力、削减一般管理费用、优化间接费用等方式来维持利润率 [136] 问题: 销售和营销支出下降，是否需要采取不同措施以追赶同行增长 - 公司在销售和营销方面的员工薪酬没有变化，主要是对非客户导向且可在低成本地区开展的职能进行了合理化调整；公司继续在销售、营销和战略领域进行投资，如咨询、人工智能创新等，以实现增长 [140][141][142] 问题: 关税出台后，业务下滑、取消和延迟的情况以及对指导的影响 - 指导考虑了当前宏观经济环境和客户决策的可见性，反映了不确定性；关税暂停90天后有一定稳定性，但难以预测未来情况，指导上限假设需求改善，下限假设需求恶化 [148][151][152] 问题: AI相关生产力回报或通缩对合同续签的影响以及是否会影响现有TCV - 目前AI对收入和利润率没有显著影响，公司利用AI为客户释放预算并获得增量业务，同时开拓新的收入来源；例如与英伟达合作开展主权人工智能项目，在泰国推出Siam.ai，在欧洲城市进行智能城市预测性维护等 [154][155][156] 问题: 大客户指标疲软的原因，是外汇因素、客户流失还是可自由支配支出削减 - 公司5000万美元以上客户数量基本保持不变，前五大和前十大客户在第四季度同比均有增长；活跃客户数量下降反映了整体收入环境和可自由支配支出的减少 [163]

文章核心观点 - 投资者需对比Wipro Limited和Accenture两只股票，以确定哪只对价值投资者更具吸引力，综合来看Wipro Limited可能是更优价值选择 [1][7] 公司评级情况 - Wipro Limited和Accenture的Zacks Rank分别为2（买入）和3（持有），该系统强调盈利预期修正为正的公司，Wipro Limited盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值评估方法 - 寻找优质价值股的最佳方式是结合强大的Zacks Rank和风格评分系统中价值类别的出色评级，价值投资者会分析传统数据和指标，以确定公司当前股价是否被低估 [2][4] 具体估值指标对比 - Wipro Limited的预期市盈率为19，Accenture为22.80；Wipro Limited的PEG比率为2.10，Accenture为2.93 [5] - Wipro Limited的市净率为2.98，Accenture为6.01；这些指标使Wipro Limited价值评级为B，Accenture为C [6]