行业趋势与展望 - 超过90%的酒店业主和开发商对未来五年持乐观态度，尽管当前经济波动存在担忧，但80%仍计划在未来五年扩大投资组合[1] - 96%的受访者看好长住型酒店的投资潜力，因其历史高需求和开发商投资回报率[5] - 100%的受访者预计未来五年基础设施支出增加将带动新业务增长，包括非长住型酒店领域[6] 品牌战略与选择 - 98%的酒店业主愿意探索新品牌合作，55%偏好传统硬品牌，45%倾向软品牌机会[2] - 选择品牌时，行业专家支持（如营销、收益管理）和高管可及性是最关键的两大因素[2] - 80%的业主认为强大的忠诚度计划对酒店成功至关重要，62%将其列为品牌选择前五大考量[3] 扩张与细分市场 - 扩张兴趣覆盖全品类：39%关注生活方式和精品酒店，36%瞄准中端及高端中端市场，35%布局经济型酒店[4] - 59%的受访者强调长住型酒店需采用与传统品牌不同的运营模式[5] - 80%的业主认为交叉销售和向上销售对增收至关重要[7] 技术投资与应用 - 61%的业主已投资或考虑投资流媒体、数字房卡和自助服务亭等技术，46%关注充电桩设施[9] - 90%的业主已应用AI技术，70%用于运营支持，60%用于客户服务[10] - 33%的酒店已使用客户消息平台，30%计划增加投资；移动支付小费领域同样有33%已部署，30%计划加码[11] 温德姆酒店集团优势 - 公司旗下精选服务酒店在2001年、2008年和2020年危机中分别跑赢高端酒店300、500和2500个基点，25年间美国市场每间可售房收入年复合增长2.6%[13] - 作为全球最大酒店特许经营商，公司采用"OwnerFirst™"策略，2018年上市后累计投入3.5亿美元于顶尖技术，并推出ECHO Suites®和WaterWalk等长住型新品牌[14] - 公司特许经营保留率高达96%，旗下经济型品牌留存率为行业领先水平[12] 公司概况 - 全球最大酒店特许经营公司，覆盖95国约9300家酒店、90.7万间客房，拥有25个品牌包括速8、戴斯、华美达等，忠诚计划会员超1.15亿[16] - 行业调查基于2025年两轮各325名副总裁级以上酒店业主的问卷，误差范围±6.2%（总样本）至±19.6%（加勒比地区）[17]

战略合作 - 保利达集团与温德姆旗下华美达酒店签署战略协议，共同开发粤港澳大湾区流量金矿资产 [2] - 合作以26万㎡都荟地标保利达·亨达广场为核心载体，融合华美达全球9300家酒店管理经验 [4] - 双方整合资源，聚势全球智慧，为项目赋能，构筑可持续财富增长护城河 [4] 区位优势 - 保利达·海澳湾位于拱北、青茂、港珠澳大桥三大口岸枢纽，年跨境客流超1亿人次 [2] - 项目占据珠海商业消费黄金三角，形成流量经济制高点 [9] - 周边配套包括3.4万㎡自持商业体和4大生态公园 [9] 项目详情 - 九洲商贸中心建面约26万㎡都荟综合体，包含一站式地标商业 [9] - 推出建筑面积约38-39㎡高定资产，主打小面积低总价优势 [9] - 华美达提供专业运营和全周期管理，打造轻资产投资范本 [9] 市场定位 - 项目以"品牌赋能+三口岸枢纽+高性价比+流量虹吸"为竞争优势 [7] - 定位粤港澳大湾区新时代财富新风口，成为抗周期资产配置选择 [7][9] - 现正销售中，财富热线0756 333 9888 [9]

公司合作与项目 - Days Inns - Canada与Food Banks Canada连续第三年合作 支持After the Bell项目 旨在解决夏季儿童食品不安全问题 [1] - After the Bell项目为依赖学校食品计划的儿童提供营养食品包 与公司支持运营所在社区的承诺一致 [2] - 公司团队参与2025年5月14日的志愿者打包日活动 协助准备分发食品包 [3] 项目背景与影响 - 加拿大三分之一的食品银行访客为儿童 After the Bell项目专门解决夏季饥饿缺口 [3] - 项目通过食品银行和社区机构网络向全国儿童分发食品包 [3] - 自2010年以来 Food Banks Canada已共享超过8.29亿加元食品支持和2.45亿加元资金 [8] 公司概况 - Days Inns - Canada是Realstar Hospitality旗下品牌 拥有105家独立运营酒店和8,515间客房 [7] - 特许经营覆盖加拿大主要和次要市场的城市、机场及度假物业 [7] - 母公司Wyndham Hotels & Resorts是全球最大酒店特许经营公司 在23个国家拥有1,600家Days Inn酒店 [7] 合作方概况 - Food Banks Canada是解决食品不安全问题的全国领导者 与5,500家食品银行及社区组织合作 [8] - 组织成立40余年 致力于通过研究推动政府行动消除饥饿根源 [8]

公司战略与定位 - 作为全球最大酒店特许经营商 公司以"业主优先"为核心战略 所有决策围绕特许经营业主的长期成功展开[1] - 通过Wyndham Advantage计划实现历史性业主保留率96% 同时保持创纪录的开发渠道增长[11] - 自2018年上市以来累计投入3.5亿美元用于技术升级 持续提供行业领先的销售 营销和数字创新支持[11] 技术创新 - 推出Wyndham Connect PLUS平台 在现有客户互动系统中深度整合AI技术 提供自动化短信/语音服务及自助入住解决方案[2] - 发布Wyndham Gateway统一WiFi门户 创造新收入来源并取消忠诚度计划强制注册要求[3] - 技术升级帮助特许经营业主将基础客户服务转化为高价值升级体验[3] 运营支持体系 - 推出Wyndham Marketplace采购平台 结合Wyndham PriceIQ技术 使业主能以深度协商价格快速获取品牌认证产品[4] - 与sbe集团合作引入Everybody Eats餐饮解决方案 无需专业厨房设备即可提供主厨级餐饮服务[4] - 通过与全球第五大保险经纪公司HUB International合作 为业主提供符合品牌标准的高性价比保险方案[5] 忠诚度计划升级 - 行业领先的Wyndham Rewards计划新增"体验奖励" 会员可用积分竞标麦迪逊广场花园等顶级娱乐活动[6] - 与Applebee's全国1500家餐厅达成行业首创合作 会员移动点餐可获积分并享受免费酒店送餐服务[7] - 改革免费住宿兑换补偿机制 新模型将结合客户满意度评分 维持全行业最高补偿率标准[8] 营销创新 - 夏季启动"Where There's a Wyndham"全品牌营销战役 首次统一酒店与忠诚度计划品牌形象[10] - 营销覆盖电视 流媒体 社交媒体等全渠道 触达旅客高频接触场景[10] 行业地位 - 全球最大酒店特许经营公司 覆盖95国9300家酒店 90.7万间客房[13] - 主导经济型和中端酒店市场 运营25个品牌包括Days Inn La Quinta等知名品牌[13] - Wyndham Rewards拥有1.15亿注册会员 积分可兑换数千家酒店及度假村[13] 近期活动 - 2025全球会议以"We're Going Places"为主题 5月21日结束 是全球最大酒店业盛会之一[12]

会员计划升级 - 温德姆奖赏计划推出全新体验平台Wyndham Rewards Experiences，会员可通过动态拍卖或固定积分兑换方式将积分转化为非凡体验，起拍价介于20,000至100,000积分，固定积分奖励最低仅需2,500积分，会员可无限次竞标且仅扣除中标项目的积分 [3] - 平台每周更新体验项目，目前已推出超过150种体验，包括VIP门票、后台参观、职业体育赛事互动等独家活动 [4][9] - 会员规模突破1.15亿，每次合格住宿可获1,000积分，最低7,500积分即可兑换免费住宿，覆盖全球超过60,000家酒店及度假物业 [10] 战略合作拓展 - 与Applebee's建立行业首创合作，2025年底前实现1,500家门店接入，会员通过温德姆APP移动点餐可获积分并享受免费配送服务 [4] - Applebee's作为全球最大休闲餐饮品牌之一，截至2025年3月运营1,594家门店，覆盖15个国家及地区，另设7家虚拟厨房 [11] 产品创新 - 近半年推出首张联名借记卡（美国主要酒店集团首创）、扩大数千家酒店的积分+现金兑换选项、上线Wyndham Rewards Travel Bundles一站式旅行预订平台 [6] - 旅行捆绑服务整合酒店、邮轮、机票、租车及Viator等合作伙伴提供的数十万种旅游活动预订功能 [6] 市场地位 - 连续获《美国新闻与世界报道》和《今日美国》评为全美最佳酒店奖励计划 [5][8] - 母公司温德姆酒店集团为全球最大酒店特许经营公司（纽交所代码：WH） [8]

公司扩张计划 - 公司与Le Park Concord Company签署独家开发协议，计划未来10年在沙特阿拉伯开设100家Super 8品牌酒店[1] - 该协议符合沙特阿拉伯的Vision 2030愿景，旨在提升国内旅行便利性[2] - 首家Super 8酒店预计2026年开业，重点覆盖利雅得、吉达、麦加、麦地那和胡拜尔等城市[4] 沙特阿拉伯旅游市场背景 - 2024年沙特国际游客数量达3000万人次，同比增长9.5%[3] - 沙特旅游部预计到2030年国际游客数量将达1.5亿人次/年[3] - 公司将通过模块化建造和环保设计满足商务及休闲旅客对经济型住宿的需求[4] 全球业务发展 - 2025年第一季度全球新增超1.5万间客房，同比增长13%[6] - 截至2025年3月31日，全球客房总数达907,200间，较上年同期增长4%[6] - 2025年全球净客房增长率目标为3.6%-4.6%[6] 开发管道数据 - 截至2025年3月31日，全球开发管道包含2,140家酒店和约254,000间客房，创历史新高[7] - 开发管道中国际项目占比58%[7] 财务表现与同业对比 - 公司股价过去三个月下跌20.8%，同期酒店行业指数下跌15.3%[9] - 同业公司Stride过去一年股价上涨48.5%，2025财年销售和EPS预期分别增长16.7%和51.2%[11] - Roblox过去一年股价上涨141.2%，2025年销售和EPS预期分别增长22.5%和2.1%[12] - Universal Technical过去一年股价上涨115.4%，2025财年销售和EPS预期分别增长13.3%和41.3%[12]

合作背景与战略意义 - 温德姆酒店集团与沙特酒店运营商Le Park Concord签署合作协议 在沙特阿拉伯引入Super 8经济型酒店品牌[1][2][3] - 合作获得沙特旅游部积极支持 符合沙特国家旅游战略目标[1] - 旨在满足沙特日益增长的经济型住宿需求 填补品牌化经济型酒店市场供应缺口[2][5] 市场机遇与需求分析 - 沙特2024年接待国际游客3000万人次 同比增长9.5% 预计2030年将达到1.5亿人次[3] - 目前沙特酒店管线中仅6%为经济型和中端品牌 存在显著供应缺口[5] - 沙特战略位置优势明显 人口增长及宗教、休闲和商务旅客吸引力不断提升[5] 合作方实力与资源 - Le Park Concord是沙特领先酒店运营商 管理13家酒店共900间客房 另有13家酒店在建将新增2000间客房[1] - 温德姆拥有全球最大酒店特许经营体系 覆盖95个国家9300家酒店 客房总数达90.7万间[9] - 温德姆奖励计划拥有1.15亿会员 贡献全球超过三分之一入住率[6] 发展计划与实施细节 - 首家Super 8酒店将于2026年开业 未来重点布局利雅得、吉达、麦加、麦地那、胡拜尔/达曼等主要城市和交通枢纽[4] - 酒店将采用智能模块化建造和环保设计 强调效率、可持续性和宾客舒适度[4] - 温德姆在EMEA地区提供3.5亿美元技术投资支持 包括新一代物业管理系统[6] 品牌优势与全球扩张 - Super 8是全球最大经济型酒店品牌之一 以可负担价格、时尚舒适和可持续现代设计为特色[2][7] - 上月宣布未来10年在西班牙和葡萄牙开发40家酒店 持续扩大全球布局[7] - 通过结合本地洞察与国际标准 为旅客提供品质保证的实惠住宿选择[6]

赞助活动概述 - Days Inns加拿大公司与加拿大曲棍球联盟(CHL)延续多年合作伙伴关系 成为2025年5月22日至6月1日在魁北克Rimouski举行的第105届纪念杯赛事核心赞助商[1] - 赞助内容包含冰面logo展示、视频广告、电视暂停活动、观众赠品以及特定场次的现场展亭 并通过体验营销机构XMC为观众提供互动体验[2] - 通过定制化电子邮件活动向CHL Insider订阅者提供独家住宿优惠 配合CHL网站数字广告提升品牌曝光度 每周还推出"Days Inn呈现的CHL客场之旅"专题展示周最佳球员[3] 品牌营销策略 - 营销活动以制作个性化曲棍球卡为核心互动元素 旨在增强与目标受众的互动并创造难忘体验[3] - 公司通过联合CHL Insider通讯渠道覆盖精准受众 采用数字广告与线下体验相结合的整合营销模式[3] - 所有加拿大门店提供免费Wi-Fi 部分配备餐厅或免费早餐 多数设有泳池且儿童免费住宿 同时接入温德姆奖励计划全球兑换体系[4] 公司背景信息 - Days Inns加拿大隶属Realstar Hospitality集团 拥有105家独立运营酒店共计8,515间客房 覆盖主要及次要市场的城市、机场和度假地[5] - 母公司温德姆酒店集团(NYSE: WH)为全球最大酒店特许经营商 旗下Days Inn品牌遍布23个国家超过1,600家酒店 全球共计约8,900家酒店覆盖95个国家[5] - 体验营销合作伙伴XMC成立于2006年 为30余家世界级企业提供赞助与体验营销解决方案 拥有50余名全职员工及2,500名兼职全国网络[6] 合作方行业地位 - 加拿大曲棍球联盟(CHL)为全球最大发展型曲棍球联赛 包含51支加拿大球队和9支美国球队 下设WHL、OHL和QMJHL三大联盟[7] - 该联盟向国家冰球联盟(NHL)和U SPORTS输送的球员数量超过任何其他联赛 具有极高的职业球员培养价值[7]

房间数量变化 - 截至2025年3月31日，美国房间数为502,600间，较2024年的499,100间增长1%；国际房间数为404,600间，较2024年的377,200间增长7%；总房间数为907,200间，较2024年的876,300间增长4%[106] - 2025年3月31日，全球开发管道约有2140家酒店和25.4万间客房，同比增长5%，其中美国增长5%，国际增长4%[114] RevPAR变化 - 2025年第一季度，美国RevPAR为42.37美元，较2024年的41.68美元增长2%；国际RevPAR为28.73美元，较2024年的29.38美元下降2%；全球RevPAR为36.13美元，较2024年的36.28美元基本持平；排除货币影响后，国际RevPAR增长3%，全球RevPAR增长2%[106] 平均特许权使用费率变化 - 2025年第一季度，美国平均特许权使用费率为4.8%，较2024年的4.6%增加19个基点；国际平均特许权使用费率为2.6%，较2024年的2.4%增加15个基点；全球平均特许权使用费率为4.0%，较2024年的3.8%增加16个基点[106] 收入相关变化 - 2025年第一季度，费用相关及其他收入为3.16亿美元，较2024年的3.04亿美元增长4%；成本补偿收入为0，较2024年的100万美元下降100%；净收入为3.16亿美元，较2024年的3.05亿美元增长4%[109] - 2025年第一季度，酒店特许经营净收入较上一年度增加1100万美元，即4%；调整后EBITDA增加300万美元，即2%[112][113] - 2025年第一季度，公司调整后EBITDA为1.45亿美元，较2024年的1.41亿美元增长3%[112] - 2025年第一季度，费用相关收入增加1400万美元，营销、预订和忠诚度费用增加700万美元，运营费用增加300万美元[115] 费用相关变化 - 2025年第一季度，营销、预订和忠诚度费用为1.38亿美元，较2024年的1.31亿美元增长5%；成本补偿费用为0，较2024年的100万美元下降100%；其他费用为6600万美元，较2024年的1.23亿美元下降46%；总费用为2.04亿美元，较2024年的2.55亿美元下降20%[109] 利润相关变化 - 2025年第一季度，营业收入为1.12亿美元，较2024年的5000万美元增长124%；净利息费用为3300万美元，较2024年的2800万美元增长18%；税前收入为7900万美元，较2024年的2200万美元增长259%；所得税费用为1800万美元，较2024年的600万美元增长200%；净利润为6100万美元，较2024年的1600万美元增长281%[109] 实际税率变化 - 2025年第一季度和2024年第一季度的实际税率分别为22.8%和27.3%，税率下降主要是由于与股票薪酬相关的税收优惠增加以及国际业务预扣税减少[110] 重组情况 - 2024年第一季度批准重组计划，产生300万美元重组费用，减少135名员工；截至2025年3月31日，应计重组负债为300万美元[116] 资产负债及股东权益变化 - 从2024年12月31日到2025年3月31日，总资产增加2600万美元，总负债增加9700万美元，总股东权益减少7100万美元[117] 流动性及债务情况 - 截至2025年3月31日，流动性约为6.37亿美元；有15亿美元的B期贷款、3.59亿美元的A期贷款、5亿美元的高级无担保票据和7.5亿美元的循环信贷安排，其中1.61亿美元已使用[120] - 截至2025年3月31日，公司可变利率借款未偿还余额净额为6.2亿美元[143] 现金流量变化 - 2025年第一季度，经营活动提供的净现金减少1700万美元，投资活动使用的净现金增加3500万美元，融资活动使用的净现金减少200万美元[125] 资本支出及投入情况 - 2025年第一季度，资本支出700万美元，预计全年为4000 - 4500万美元；开发预付款项投入2800万美元，预计全年为1.1亿美元；向加盟商贷款5200万美元[128][129][130] 股票回购及股息情况 - 2025年第一季度，回购约80万股，花费7600万美元，截至3月31日，股票回购计划剩余额度为4.62亿美元[133] - 2025年第一季度，宣布每股0.41美元的现金股息，总计3200万美元[134] 法律诉讼风险 - 截至2025年3月31日，法律诉讼潜在风险敞口最高可达1000万美元，但不认为会对财务状况或流动性造成重大影响[139] 利率风险 - 可变利率借款有效加权平均利率假设变动10%，公司年度长期债务利息费用将增加或减少300万美元[143] - 基础利率变动1个百分点，公司年度利息费用将增加或减少约600万美元[143] - 公司使用敏感性分析评估利率变动风险，假设利率变动10%[143] 外汇风险 - 公司对加元、人民币、欧元、巴西雷亚尔、英镑和阿根廷比索等外币汇率波动存在风险敞口[145] - 截至2025年3月31日，公司未到期外汇套期保值工具的绝对名义金额为2.85亿美元[147] - 假设外币汇率变动10%，公司未到期远期外汇合约的公允价值将增加或减少约1000万美元[147] - 截至2025年3月31日，公司在阿根廷的外汇净敞口约为700万美元[148] - 公司在2025年和2024年第一季度与阿根廷相关的外汇损益不重大[148] - 公司使用当前市场定价模型评估外汇衍生品价值变化，假设美元兑所有货币强弱变动10%[146] 公司业务性质 - 公司是全球领先的酒店特许经营商，在全球95多个国家向酒店业主授权其知名酒店品牌[101]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA同比增长9%，调整后摊薄每股收益为0.86美元，同比增长20% [6][24] - 第一季度费用相关及其他收入为3.16亿美元，同比增加1200万美元，主要因特许权使用费和特许经营费增长9%以及附属收入增加 [22] - 第一季度自由现金流为8000万美元，调整后EBITDA转化率约为55%，符合预期 [24] - 第一季度通过7600万美元的股票回购和3300万美元的普通股股息向股东返还1.09亿美元 [24] - 季度末总流动性约为6.4亿美元，净杠杆率为3.5倍，处于目标范围中点 [24] - 调整全年费用相关及其他收入预期至14.5 - 14.9亿美元，此前为14.9 - 15.1亿美元；调整后EBITDA预期为7.3 - 7.45亿美元，较之前预期下降1000 - 1500万美元；调整后净收入预计为3.58 - 3.72亿美元，调整后摊薄每股收益预计为4.57 - 4.74美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许权使用费和特许经营费增长9%，反映系统销售额增长4%、特许权使用费率提高16个基点以及其他特许经营费增加 [22] - 附属收入增长主要由信用卡和合作费用增加以及许可费增加推动 [23] - 新巴克莱账户增长11%，消费额增长7%；本季度推出的新借记卡吸引了更年轻的客户群体；宣布与嘉年华邮轮公司建立新合作，将其加入温德姆奖励计划 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球RevPAR按固定汇率计算增长2%；国际RevPAR除中国外各地区均增长，拉丁美洲（不包括阿根廷恶性通胀）增长25%，EMEA增长6%，东南亚和太平洋地区增长8%，中国RevPAR同比下降8% [7][8] - 美国RevPAR第一季度增长2%，若剔除飓风和复活节时间调整影响，增长60个基点；4月至今RevPAR同比下降3%，与3月正常化后趋势一致 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先在高FPAR地区和高连锁规模市场发展，扩大直接特许经营，提升系统长期盈利能力 [18] - 持续优化投资组合，向高费用酒店转型，提高特许权使用费率，国内提高19个基点，国际提高15个基点 [18] - 加强附属费用增长，通过新的联名信用卡协议、合作计划和技术创新推动 [19] - 公司在经济低迷时期表现优于行业，因其精选服务模式和稳定的客户群体，受国际入境需求下降影响较小 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前需求环境不确定，但公司专注长期发展，对增长战略有信心，相信能为股东创造价值 [20][21] - 预计全年固定汇率全球RevPAR在 - 2%至1%之间，美国市场剩余时间预计下降3%，国际市场预计下降1% [25][90][92] - 公司业务模式具有韧性，资产轻，资产负债表强劲，能应对市场变化 [29] 其他重要信息 - 本季度是公司房间新增数量创纪录的第一季度，共开放15000间客房，比去年增加13%；开发团队推动各地区净房间增长，签约数量比去年增加6%，管道项目连续19个季度扩大至25.4万间客房，平均费用溢价超过30% [15] - 温德姆连续第三年、总共第五次被评为全球最具道德公司之一 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：美国RevPAR前景构成变化 - 美国市场4月最后一周RevPAR提高400个基点，5月预订趋势与修订后展望一致，价格保持稳定；预计休闲旅游在夏季会回升，团队正与加盟商沟通收益管理最佳实践以提高房价和利润率 [39][40] - 休闲旅游表现不如预期，主要受宏观不确定性下消费者情绪影响；预计美国市场剩余时间下降3%，高端情况可能改善；4月谷歌酒店和旅游相关关键词搜索量上升，显示消费者开始计划夏季假期 [45][47] 问题：公司长期展望及敏感性因素 - 净房间增长方面，没有因素阻碍公司实现长期3% - 5%的增长目标，第一季度表现出色，管道项目状况良好 [52] - 2026年EBITDA情况需等2025年2月后再评估，目前修订展望下EBITDA仅下降约1300万美元，不影响长期增长轨迹 [54] 问题：开发背景及转换业务情况 - 对第一季度开发成果满意，全年开业数量呈上升趋势，不怀疑长期3% - 5%的增长目标 [61] - 转换业务方面，疫情期间转换率达90%，2024年为70%，目前新建设项目增加，转换率仍有提升空间；国内转换管道同比两位数增长，各地区开发情况良好 [62][63] - 团队通过转移采购、国内采购和与供应商协商分担成本等方式应对成本和关税问题，对不确定性持乐观态度 [67][68] 问题：国际市场开发战略及关键资金策略 - 公司专注直接特许经营协议，减少使用关键资金，亚太地区管道项目增长强劲，欧洲和拉丁美洲表现良好 [76][77] - 关键资金策略优先考虑能为系统带来高质量收入和费用溢价的机会，国际上有选择性和战略性地分配资金，如在德国市场投入，不向中国投入 [78][79] 问题：开发环境变化及贷款预付款情况 - 与德国一家开发商合作，提供贷款预付款以加强在该地区的业务，该投资组合将在未来几个季度为系统增加3000多间客房，EMEA管道项目增长40% [85][86] - 贷款为有息贷款，预计在未来两年内偿还 [87] 问题：各地区RevPAR展望变化 - 美国市场预计剩余时间下降3%，第四季度受飓风影响会更多，但全年平均下降3% [90] - 国际市场预计下降1%，各地区情况不同，中国面临定价压力，EMEA保持势头，LATAM有出色的ADR增长，加拿大表现不佳 [91][92] 问题：近期积极趋势是否可持续及能否达到EBITDA指引中点 - 指引反映各种结果，低预期假设3 - 4月趋势持续，目前有积极势头迹象，但大部分EBITDA来自夏季，需观察夏季表现 [94] - 若美国市场从下降3%的趋势中改善，有望接近指引中点 [95] 问题：附属收入增长预期是否改变 - 仍预计2025年附属收入增长为低两位数，2026年将更高；大部分附属收入基于合同，具有较高可见性和稳定性，信用卡收入受RevPAR波动影响较小 [99] 问题：基础设施趋势及宏观影响 - 第一季度基础设施支出有放缓，IIJA拨款逐渐恢复，政府希望加快高速公路和桥梁建设支出 [106][107] - GSO收入同比增长30%，基础设施相关收入增长，消费GSO收入超过美国STR行业增长380个基点，基础设施支出将在未来8 - 10年为酒店带来超过3亿美元的总客房收入 [109][110] 问题：德国交易细节及类似交易可能性 - 因竞争原因无法披露具体条款，交易结构允许公司为合作伙伴提供高于资本成本的融资，有强大的结构条款和个人担保 [112] - 未来可能有类似机会，公司会战略性地评估和部署资本 [113] 问题：商业团队为业主提供的降低成本和增加收入机会 - 公司在过去六年投资超3亿美元建立行业领先的技术栈，与云服务提供商合作，创新更快，为加盟商节省劳动力，提高服务质量 [117][118] - 为加盟商提供可选服务，如预订服务、收益管理服务、销售支持等，超75%的加盟商选择温德姆连接服务，可实现额外盈利 [119][120][121]