财务数据和关键指标变化 - 第二季度，公司产生7400万美元自由现金流，年初至今为1.58亿美元，自由现金流转换率为52%，有望实现全年将调整后EBITDA的50% - 55%转换为自由现金流的目标 [40] - 第二季度调整后摊薄每股收益为0.93美元，按可比基础计算增长10% [34] - 公司调整2023年全年展望，预计利息费用在1 - 1.02亿美元，比之前预期高600万美元；调整后净收入预计在3.36 - 3.48亿美元；调整后摊薄每股收益预计在3.92 - 4.06美元 [44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度，费用相关及其他收入为3.58亿美元，去年为3.54亿美元，按可比基础计算同比增长5%，其中特许权使用费和特许经营费增长7%，许可和辅助费用增长10% [31] - 第二季度调整后EBITDA为1.58亿美元，去年为1.75亿美元，按可比基础计算同比增长8%，调整后EBITDA利润率提高40个基点 [32][34] - 基础设施相关业务账户收入连续第九个季度较2019年实现两位数增长，酒店潜在客户生成量同比增长15%，新获取账户数量增长近20% [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球RevPAR按固定汇率计算增长7%，美国RevPAR同比下降1%，较2019年增长8%，国际RevPAR加速增长，从第一季度较2019年的20%增长至第二季度的33% [11][34][37] - 美国市场，公司系统连续第八个季度增长，本季度在中高端及以上细分市场实现100个基点的环比增长，新增超6400间客房 [17] - 国际市场，公司开业66家酒店，比去年多14%，净客房增长超9%；拉丁美洲团队净客房环比增长2%，同比增长17%；EMEA地区实现超1%的环比和超9%的同比有机净客房增长；东南亚和太平洋地区系统环比增长7%，同比增长12%；中国市场直营特许经营系统净客房环比增长4%，同比增长13% [18][19][20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行资本配置战略，在并购方面保持纪律，追求与现有品牌组合互补、对收益和净客房增长有增值作用的交易；激励加盟商投资新品牌原型设计；将多余现金返还给股东 [43] - 公司扩大销售团队，增强数字能力，投资新技术，以应对未来基础设施支出加速带来的机遇 [24][25] - 公司认为Echo品牌与竞争对手相比，具有成本低、运营利润高的优势，适合基础设施工人住宿需求，市场空间大 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为基本面强劲，近期经济数据增强了对未来需求和预订趋势的信心，中产阶级客人工资和储蓄增长，旅游支出意愿高，对未来增长前景持乐观态度 [13][14][15] - 公司业务运营水平高于2019年，美国和国际市场入住率仍有提升空间，简化的商业模式使其能够在任何环境下为股东创造价值 [47] 其他重要信息 - 公司自2018年从温德姆环球分拆上市以来，已发展成为更强大、业务模式更简化的纯特许经营酒店公司，推出、收购并整合5个新品牌，全球品牌组合达24个 [7][8] - 公司忠诚度计划“温德姆奖赏”被评为行业第一，推动近一半国内加盟商的入住率 [8] - 公司品牌在“By Wyndham”营销旗帜下，每天搜索量约200万次，已扩展到超55个新国家，全球开发管道增长超50%，达到22.8万间客房和近1850家酒店 [9] - 公司过去5年调整后EBITDA增长超70%，特许经营利润率从65%提高到超80%，自上市以来向股东返还超16亿美元资本，约占分拆时市值的27% [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司加盟商留存率是否还有提升空间 - 公司认为有提升空间，长期目标是将留存率提高到96%，目前全球留存率已从93%提升至超95%，过去12个月提高20个基点 [50] 问题2: 公司为潜在加盟商提供的援助计划内容 - 公司业务现金生成能力强，会在投资回报率合理时将资金重新投入业务，有新实施的与知名贷款机构合作的项目，为加盟商提供更具竞争力的融资条件，但出于竞争原因不便透露更多细节 [51][52] 问题3: 联邦基础设施支出对公司业务的量化帮助 - 公司认为本季度基础设施支出有帮助，经济品牌工作日RevPAR指数表现优于市场200个基点，未来5 - 8年对加盟商和业主来说是30亿美元的收入机会 [54] 问题4: Echo品牌的价值主张及与竞争品牌的差异，以及中国新开发和新酒店签约活动情况 - Echo品牌与竞争品牌相比，成本低、运营利润高，适合基础设施工人住宿需求；中国市场本季度新增3000间直营客房，签约65笔新交易，比去年第四季度多50%，其中40笔为直营特许经营合同 [57][58][59][60] 问题5: 关于华尔街日报报道Choice对公司有兴趣的情况 - 公司不评论投机性新闻报道，专注于日常业务和业务增长 [63] 问题6: 公司开发管道的进展情况 - 项目进入和退出管道情况正常，2/3的开业项目来自管道，管道已连续12个季度环比增长，国际签约量大幅增长，新建设管道增加，未出现放缓迹象 [64][65][66] 问题7: 公司在有限服务、低端连锁规模RevPAR表现情况 - 公司认为低端连锁规模并非表现不佳，与2019年相比仍是行业表现最好的细分市场，美国市场第二季度增长与第一季度一致，7月增速加快，旅游需求指标积极 [69] 问题8: 行业数据计算和报告方式是否有变化 - 公司认为没有变化 [70] 问题9: 美国7月RevPAR加速增长的具体情况 - 公司认为各方面都有增长，工作日增长持续，周末表现强劲，入住率和平均每日房价均有提升 [71] 问题10: 公司在获取建设资金方面与同行的差异 - 公司认为与同行的差异在于贷款规模较小，更依赖社区银行，社区银行基于关系和对当地经济的了解做出贷款决策，为加盟商提供更灵活的融资条件 [73] 问题11: 公司长期增长算法的驱动因素及现金流量部署的考虑 - 公司简化业务后仍有高个位数到低两位数的EPS增长潜力，净客房增长目标从2% - 4%提高到3% - 5%，公司现金生成能力强，对资本部署和EPS增长有信心 [77][78] 问题12: 公司在股票仍处于折价状态时的回购策略 - 若股票继续以大幅不合理折价交易，公司愿意进一步进行股票回购，目前杠杆率有超3亿美元的额外空间，董事会已批准4亿美元的回购授权 [79][80] 问题13: 国际和美国特许权使用费率增长的驱动因素及未来趋势 - 公司战略是在各地区提高特许权使用费率，美国新建设原型品牌将推动国内费率增长，国际市场新交易将以更高费率进入系统，预计国际特许权使用费率将继续上升 [82] 问题14: 公司未来品牌收购与推出的平衡及品牌阵容的空白领域 - 公司将继续寻找推出新品牌的机会，也会考虑有增值作用的收购机会，如维也纳之家品牌；公司在全包式市场、注册系列等领域已填补空白 [85]

全球及地区房间数量与RevPAR变化 - 截至2023年3月31日，全球房间数量较上年增长4%，美国增长1%，国际增长9%[95][96] - 2023年第一季度，全球RevPAR同比增长9%，排除货币影响增长12%，美国增长4%，国际增长28%（排除货币影响增长37%）[95][97] 平均特许权使用费率变化 - 2023年第一季度，全球平均特许权使用费率为3.9%，较上年下降10个基点，美国为4.5%，下降10个基点，国际为2.3%，保持不变[95] 净收入情况 - 2023年第一季度净收入为6700万美元，较上年同期减少3900万美元，降幅37%[98] - 2023年第一季度净收入下降主要因退出部分业务致收入减少6700万美元、成本补偿收入减少2100万美元，部分被特许权使用费增加1600万美元等抵消[100] 总费用情况 - 2023年第一季度总费用为2亿美元，较上年同期减少1100万美元，降幅5%[98][99] - 2023年第一季度总费用下降主要因退出部分业务致费用减少5400万美元、成本补偿收入减少2100万美元，部分被资产出售收益缺失3600万美元等抵消[100] 净利息费用变化 - 2023年第一季度净利息费用为2200万美元，较上年同期增加200万美元，增幅10%[98][99] 有效税率变化 - 2023年第一季度和2022年同期有效税率分别为26.4%和24.3%，2023年税率因州税率变化和股票薪酬税收优惠降低而升高[100] 调整后EBITDA情况 - 2023年第一季度调整后EBITDA为1.47亿美元，2022年为1.59亿美元[102] 酒店特许经营业务数据 - 2023年第一季度酒店特许经营业务净收入3.13亿美元，较2022年同期增加4100万美元，增幅15%；调整后EBITDA为1.64亿美元，增加900万美元，增幅6%[103][104] 新合同授予与开发管道情况 - 2023年第一季度公司授予传统品牌123份新合同，同比增加7%；ECHO Suites Extended Stay by Wyndham品牌35份新合同，该品牌自推出以来共获205份合同；全球开发管道约有1800家酒店和22.6万间客房，同比增长11%，其中美国增长28%[106] 公司资产、负债与股东权益情况 - 截至2023年3月31日，公司总资产40.84亿美元，较2022年12月31日减少3900万美元；总负债31.48亿美元，减少1300万美元；股东权益9.36亿美元，减少2600万美元[107] 公司流动性与债务到期情况 - 截至2023年3月31日，公司流动性约8.9亿美元；有一笔11亿美元的B类定期贷款将于2025年到期，一笔4亿美元的A类定期贷款将于2027年到期，还有一个7.5亿美元的五年期循环信贷安排将于2027年到期，无未偿还金额，900万美元用于未偿还信用证[109][110] 现金流量情况 - 2023年第一季度，经营活动提供的净现金为9300万美元，较上年同期减少4200万美元；投资活动使用的净现金为900万美元，较上年同期增加2.01亿美元；融资活动使用的净现金为9500万美元，较上年同期增加1300万美元[117] 资本支出与开发预付款项情况 - 2023年第一季度，公司资本支出900万美元，预计全年约3500万美元；开发预付款项净额1300万美元，预计全年约6000万美元[120][121] 股票回购情况 - 2023年第一季度，公司根据股票回购计划回购约80万股，平均价格70.48美元，成本5600万美元；截至3月31日，该计划剩余可用金额3.81亿美元[123] 现金股息情况 - 2023年第一季度，公司宣布每股现金股息0.35美元，总计3100万美元[124] 年化第一留置权杠杆比率情况 - 截至2023年3月31日，公司年化第一留置权杠杆比率为2.2倍，符合信贷协议规定的最高5.0倍的财务契约要求[125] 法律诉讼潜在风险情况 - 截至2023年3月31日，公司法律诉讼潜在不利结果的潜在风险敞口可能在已记录应计金额基础上最高达约800万美元，但认为不会对财务状况或流动性造成重大影响[129][130] 可变利率借款与利息费用敏感性情况 - 截至2023年3月31日，可变利率借款未偿还余额净额为4.44亿美元，假设有效加权平均利率变动10%，年度长期债务利息费用将增加或减少200万美元，基础利率变动1个百分点，年度利息费用将增加或减少约400万美元[134] 外汇套期保值情况 - 公司使用外汇远期合约管理外汇风险，截至2023年3月31日，未到期外汇套期保值工具的绝对名义金额为1.82亿美元，假设外汇汇率变动10%，未到期外汇远期合约的公允价值将增加或减少约1000万美元[137] 公司在阿根廷的净资产情况 - 截至2023年3月31日，公司在阿根廷的净资产总额为200万美元[138] 公司市场风险与金融工具使用情况 - 公司使用各种金融工具降低债务利率风险和外汇汇率风险，主要市场风险为利率和汇率风险[132][133] - 公司是金融衍生品的最终用户，不参与衍生品市场的交易、做市或其他投机活动[133] - 公司使用敏感性分析评估利率变动风险，基于利率假设变动10%（上升和下降）衡量对收益、公允价值和现金流的潜在影响[134] - 公司面临全球外汇汇率波动风险，特别是加元、人民币、欧元、巴西雷亚尔、英镑和阿根廷比索[136] - 公司使用当前市场定价模型评估外汇衍生品价值变化，主要假设是2023年3月31日美元对所有货币敞口假设贬值或升值10%[137] - 公司的总市场风险受多种因素影响，敏感性分析存在局限性[139] 部分资产与负债公允价值情况 - 现金及现金等价物、贸易应收款、应付账款、应计费用和其他流动负债的公允价值因其短期性质接近账面价值[135]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度产生8400万美元自由现金流，自由现金流较去年下降，因去年包含精选服务管理业务和自有酒店以及较低的营销支出水平，自由现金流从调整后EBITDA的转化率约为57%，公司有望实现全年将调整后EBITDA的50% - 55%转化为自由现金流的目标 [27] - 第一季度调整后摊薄每股收益为0.86美元，按可比基础计算增长15%，反映了调整后EBITDA的增长和股票回购活动的收益，但部分被较高的利息费用抵消 [24] - 第一季度费用相关及其他收入为3.08亿美元，去年为3.16亿美元，按可比基础计算，费用相关及其他收入增长11%，主要反映了RevPAR增长9%、更高的特许经营费和增量许可费 [21][22] - 第一季度调整后EBITDA为1.47亿美元，去年为1.59亿美元，按可比基础计算，调整后EBITDA同比增长10%，主要反映了收入增长 [22][23] - 2023年全年展望更新，费用相关及其他收入较2月展望增加400万美元，预计为13.8亿 - 14.1亿美元；调整后EBITDA增加400万美元，预计为6.54亿 - 6.64亿美元；预计调整后净收入为3.4亿 - 3.52亿美元，较之前展望增加300万美元；调整后摊薄每股收益增加0.08美元/股，预计为3.92 - 4.06美元 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店特许经营业务 - 全球净房间数增长4%，开发管道增长11%，环比再增长3%，达到创纪录的22.6万间客房和1800家酒店，其中超过70%是更高收入的中高端、高端、超高端和豪华连锁规模细分市场 [6] - 美国市场系统连续第七个季度增长，本季度中高端及以上连锁规模细分市场环比增长110个基点，新增超过6000间客房，包括40多个新酒店改造项目和5个新建设项目 [8] - 国际市场新开超过4000间客房，净房间数有机增长7%，拉丁美洲团队从竞争品牌进行了一些出色的改造项目；EMEA地区净房间数环比增长75个基点；中国市场直接特许经营系统净房间数环比增长125个基点，自重新获得Days Inn主许可协议以来开设了第25家Days Inn [9] 忠诚度计划业务 - Wyndham Rewards忠诚度计划本季度注册人数增长7%，最近庆祝了第1亿名注册会员，该计划推动直接预订量增长15%，为品牌网站贡献了创纪录的高水平，增速超过所有第三方渠道 [16] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第一季度美国RevPAR同比增长4%，较2019年增长8%，在得克萨斯州、佛罗里达州、佐治亚州和北卡罗来纳州等较大代表州表现强劲，4月RevPAR增长加速，过去四周比前四周高出1个百分点，比2019年高出10% [24][25] 国际市场 - 第一季度国际恒定货币RevPAR同比增长37%，较2019年增长20%，环比来看，国际入住率从去年第四季度的81%提高到2019年水平的84%，这一改善得益于中国需求的加速，中国入住率从2022年第四季度的63%提高到2019年水平的76% [26] - 加拿大RevPAR增长30%；东南亚恢复到2019年水平，增长40%；欧洲复苏强劲，德国RevPAR比2019年高出20多个百分点；拉丁美洲表现突出，本季度增长60%，墨西哥在旺季继续领先；中国同比增长15%，随着出入境旅游的回升 [58][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 简化业务，专注高利润率的特许经营业务，退出精选服务管理业务，出售自有资产，并将美国的全服务管理业务过渡为仅特许经营合同，从本季度开始消除酒店管理部门 [19] - 资本分配战略不变，在并购战略的核心原则上保持纪律，寻求与现有品牌组合互补且在收益和净房间增长方面具有增值作用的交易，继续激励加盟商投资新的品牌原型设计以提高整体品牌资产 [28] 行业竞争 - 尽管有竞争对手进入可能与公司品牌有重叠的领域，但公司在经济和中高端品牌方面未受到影响，公司提出的PIP要求对业主的价值远高于竞争对手，装修和PIP成本通常比许多大型品牌同行低3 - 5倍，第一季度执行的经济房间数量比去年更多 [50][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国失业率处于20世纪60年代以来的最低水平，消费者储蓄达1.6万亿美元，公司主要面向家庭收入超过9万美元的中产阶级客人，他们今年将更多的钱包份额分配给旅游，旅游支出的激增未受全年经济头条新闻的影响 [7] - 公司对2023年全年全球净房间增长、全球RevPAR增长和自由现金流转化率的展望不变，预计营销资金支出在今年将恢复到更正常的节奏，第二季度基金费用将再次超过基金收入1000万 - 1500万美元，下半年基金收入将超过基金费用，全年预计支出不足1000万美元，以完成2020年4900万美元投资的恢复 [34][35] - 公司认为休闲旅游将无视任何经济压力，夏季旅游前景乐观，93%的客人表示未来六个月有旅行计划，这一比例创历史新高，预订窗口同比增长15%，网络流量比2019年水平高出40%，4月谷歌搜索量比去年高出13%，休闲旅客的平均停留时间明显长于2019年 [68][70] 其他重要信息 - 公司预计基础设施相关业务账户的需求在未来几个月和几年将继续为公司带来顺风，过去连续八个季度，公司与基础设施相关的总收入与2019年相比实现了两位数增长，公司估计这一新的基础设施支出水平将为加盟商带来超过33亿美元的增量收入，为公司带来超过1.5亿美元的增量特许权使用费 [13][14] - Wyndham Rewards忠诚度计划连续第五年被《今日美国》读者评为最佳酒店忠诚度计划，公司被《福布斯》评为2023年美国最佳大型雇主，被《新闻周刊》评为2023年美国多元化最佳工作场所之一，被Ethisphere评为2023年全球最具道德公司之一 [15][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新建设和改造项目通常有融资关联的比例是多少，国际市场情况如何 - 2023年新建设项目的融资都已到位，从改造项目来看，管道中的大部分项目已有融资，公司对2023年的融资情况感到乐观，有经验的开发商与银行关系深厚，融资很容易获得，新建设项目即使目前没有融资，也有大量资金可用，自3月10日以来，改造交易数量同比增加，公司认为当前环境有利于改造活动 [39][40][42] 问题2: 第一季度股票回购水平环比和同比下降，公司如何考虑以股票回购形式返还资本，为何选择3倍的净杠杆率 - 与2月电话会议提到的一样，2023年股票回购量将低于2022年，因为2022年有一次性资产出售收益约2.6亿美元，公司优先考虑投资业务，在没有有吸引力的投资机会时，在支付股息和必要的债务还款后，今年将有超过2亿美元可用于股票回购计划，公司股票相对于同行有显著的不合理折价，有机会时会加大回购力度，杠杆率增加可能是暂时的，公司目标杠杆率范围是3 - 4倍，目前处于3倍的低端，有一定的灵活性 [45][46][47] 问题3: 如何看待竞争环境，是否看到对开发机会的影响，是否愿意增加关键资金促成交易 - 公司在经济和中高端品牌方面未受到影响，公司提出的PIP要求对业主的价值远高于竞争对手，装修和PIP成本通常比许多大型品牌同行低3 - 5倍，公司拥有经济领域最知名的品牌，目前RevPAR指数处于历史高位，能为业主提供最佳的现金回报率，第一季度执行的经济房间数量比去年更多 [50][51][52] 问题4: 公司在经济衰退时的应对策略是什么 - 公司一直在评估环境，即使出现宏观放缓，公司也将在指导范围内继续增加净房间数量，为客人提供经济和中高端领域的最佳价值主张，在过去三次经济衰退中，公司品牌表现均优于整体酒店市场，目前未看到任何放缓迹象，公司品牌在经济衰退时有很强的吸引力，经济与中高端市场的价格差距在扩大 [54][55][56] 问题5: 41个新交易中哪些品牌或地区表现强劲，是否有交易停滞或未签约的情况 - 公司在开业和执行方面未看到任何放缓迹象，转换签约数量超过2019年第一季度，新建设签约数量增加，经济品牌如Microtel、Wingate、Hawthorn等签约情况良好，在全国范围内都有增长 [57] 问题6: 能否提供国际市场RevPAR趋势的信息 - 第一季度国际RevPAR环比改善，2023年将为公司带来显著顺风，整体较2019年增长20%，较去年增长37%，各地区均有强劲增长，加拿大增长30%，东南亚恢复到2019年水平，增长40%，欧洲复苏强劲，德国RevPAR比2019年高出20多个百分点，拉丁美洲表现突出，本季度增长60%，墨西哥在旺季继续领先，中国同比增长15%，随着出入境旅游的回升 [58][59] 问题7: 如何看待未来的开发环境，如何在高利率和低信贷可用性的情况下使项目可行，开发商有哪些抵消项目成本增加的方法 - 从业主投资回报率来看，即使债务成本达到7%，投资回报率仍处于高位，酒店可以通过不断调整房价来抵消部分成本，投资者认为酒店在通胀环境下是理想的房地产类别，开发商已将利率上升因素纳入基本情况，精选服务酒店人员需求少，即使在当前环境下也能为业主带来高投资回报率，公司未看到开发环境放缓的迹象，全球需求持续增长 [62][63][64] 问题8: 4月和夏季国内旅游的预期如何 - 4月国内RevPAR比前四周高出1个百分点，截至4月22日的过去四周，RevPAR同比增长2%，较2019年增长10%，经济RevPAR加速增长，较2019年增长12%，中高端RevPAR同比增长4%，较2019年增长8%，公司70%的业务是休闲旅游，20%是蓝领基础设施工人，白领商务旅行和团体业务占比不到3%，客人就业情况良好，储蓄充足，中高端市场的实际ADR和入住率仍低于2019年，93%的客人表示未来六个月有旅行计划，预订窗口同比增长15%，网络流量比2019年水平高出40%，4月谷歌搜索量比去年高出13%，休闲旅客的平均停留时间明显长于2019年，公司对夏季旅游前景乐观，预计美国全年表现与第一季度相似，受消费者对旅游的偏好、国际市场复苏和基础设施支出的推动，公司受企业商务旅行减少的影响较小，经济领域是目前唯一较2019年实现两位数增长的领域 [66][67][72] 问题9: 建设管道中未破土动工的房间有多少已获得融资，预计完成率如何 - 2023年进入系统的项目融资都已到位，之后的项目约有三分之一到一半已有当前融资 [76] 问题10: 转换项目通常的来源是什么，在经济衰退时是否会改变 - 通常转换项目来源为三分之一来自竞争对手，三分之一来自独立业主，三分之一来自新增供应，在经济衰退时会有所变化，会更偏向独立业主，美国有130万间经济酒店客房，超过一半未品牌化，在经济衰退时可能会有更多转换 [77] 问题11: 亚洲市场目前的情况如何，恢复阶段处于什么位置，收入强度相对于整体如何 - 亚洲市场尚未恢复到2019年水平，但第一季度的逐步改善符合预期，最近几周趋势持续向好，入住率显著提高，从第四季度的60%左右提高到第一季度的75%，国内旅游和入境旅游都有明显反弹，中国恢复了签证申请，航班运力正在增加，营销合作伙伴报告4月中国大陆搜索量较2019年增长126%，政府采取了一些刺激旅游的措施，开发方面，中国系统净房间数增长1%，整体净房间数增长5%，团队第一季度开设的直接客房数量比去年多，国内直接特许经营业务连续三个季度实现两位数净房间增长，转换管道也在增长 [79][80][81] 问题12: 转换活动的平均现金支出是多少，需要融资的交易比例是多少 - Days Inn转换很少需要融资，将竞争或独立酒店纳入公司品牌的物业改善计划成本比市场上大型品牌竞争对手低3 - 5倍，转换房间数量在国内和全球都有增长，与疫情前相比，国内转换房间增长7%，全球增长3%，公司对转换业务的进展感到满意，未看到放缓迹象，对于典型的经济酒店物业，业主的现金支出将低于100万美元 [83][84][85] 问题13: 3月入住率出现下降的原因是什么 - 公司第一季度和3月的业绩都符合预期，国内业务在2021年已完全恢复，不像许多同行那样受到去年Omicron的影响，2022年3月较2021年3月增长30%，截至4月22日的过去四周，RevPAR同比增长2%，较2019年增长10%，高于第一季度水平 [87] 问题14: ECHO品牌对净房间增长的潜在贡献如何，长期的单位和房间潜力如何，当前签约管道中转换与新建设的比例是多少，新建设的ECHO品牌酒店开业需要多长时间 - 新建设的ECHO品牌酒店开业时间根据开发商不同在12 - 24个月之间，平均为18个月，今年预计还有24个项目破土动工，计划在头五年开设100家，全部为新建设项目，不进行转换，头十年预计开设300家，公司对这些数字有信心，随着需求的增长，有可能开设更多，每开设100家酒店预计将增加1000万 - 1200万美元的特许权使用费，其中约85%将转化为利润 [90][91]

业绩总结 - 2023年第一季度全球每间可用房收入（RevPAR）较2022年增长12%，较2019年增长11%[3] - 2023年第一季度调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.47亿美元，较2022年同比增长10%[3] - 2023年第一季度自由现金流为8400万美元，转换率为57%[3] - 2022年净收入为3.55亿美元，2023年预计调整后的EBITDA增长约6%[24] - 2022年总收入为7.9亿美元，2021年为3.4亿美元，2019年为5.11亿美元[69] - 2022年第四季度净收入为6700万美元，2023年第一季度为6700万美元[75] 用户数据 - 2022年，Wyndham的客房收入中约70%来自休闲旅行，20%来自基础设施相关支出[41] - 2022年，Wyndham的客人中，千禧一代和Z世代占比达到59%[43] - 2023年第一季度美国RevPAR较2022年增长8%[3] 市场展望 - 2023年预计RevPAR增长4%至6%，相较于2019年增长6%至8%[21] - 2023年净房间增长预计为2%至4%，并持续改善保留率[18] - 2023年，Wyndham计划实现2-4%的有机净房间增长，长期目标为3-5%[55] 新产品与技术研发 - Wyndham的ECHO Suites品牌在首年签署了205个合同，显示出在延长住宿市场的显著增长潜力[59] - 公司在2023年第一季度签署的新合同数量同比增长7%[3] 资本与投资 - 2022年公司向股东返还的资本总额为5.61亿美元，占市值的7%[27] - 2022年净现金流为9300万美元，投资活动使用现金900万美元，自由现金流为8400万美元[76] 负面信息 - 2022年成本报销总额为2900万美元，2021年为2.15亿美元，2019年为3.94亿美元[69] 其他策略 - Wyndham的特许经营酒店占比超过99%，显示出其低风险的商业模式[39] - Wyndham的行业领先中央预订系统为美国特许经营商提供每10美元中有7美元的收入[57] - 2023年每增加1个百分点的RevPAR，预计美国特许权和特许费用增加约330万美元[72] - 2022年每增加1个百分点的其他收入，预计增加约100万美元[72]

业务规模与布局 - 公司向全球超6000家加盟商授权品牌和商标，加盟商支付4% - 5%的特许权使用费和3% - 5%的营销及预订费[32] - 公司约有9100家酒店，分布在超95个国家，旗下有24个品牌[36] - 中国一家速8品牌的主特许经营商占公司酒店数量的12%，除此之外，没有一家加盟商占比超过2%[64] 业务调整与管理 - 2022年公司出售两家自有酒店，退出精选服务管理业务，管理酒店数量减少158家[34] - 截至2022年12月31日，公司管理72家全服务酒店，主要位于国际市场[35] 公司战略目标 - 2023年公司战略目标包括推动净客房增长2 - 4%，提高业主盈利能力[44] 员工情况 - 截至2022年12月31日，公司约有2500名员工，其中约1100名在美国境外[40] 社会责任 - 2022年公司联合约9900万温德姆奖励计划会员支持全球人道主义事业[50] - 温德姆奖励计划及其会员自成立以来已向各非营利组织捐赠约1.7亿积分[53] 荣誉与认可 - 2022年第四季度，公司入选道琼斯可持续发展世界指数，该指数由标准普尔全球广基市场指数中最大的2500只股票中排名前10%的股票组成[59] 业务收入季节性 - 公司特许经营和管理合同收入通常在第二和第三季度高于第一和第四季度[65] 法律监管风险 - 公司业务受国内外法律法规监管，不遵守可能影响特许经营销售及带来罚款等后果[67][68] 风险管理措施 - 公司使用利率互换合约和外汇远期合约降低利率和汇率风险，不参与衍生品交易投机活动[237][238] 利率风险相关财务数据 - 截至2022年12月31日，公司可变利率借款未偿余额净额为4.44亿美元，假设有效加权平均利率变动10%，年度长期债务利息费用将增减200万美元，基础利率变动1个百分点，年度利息费用约增减400万美元[239] 资产负债公允价值情况 - 现金及现金等价物、贸易应收款、应付账款等资产和负债的公允价值接近账面价值[240] 汇率风险相关情况 - 公司面临全球汇率波动风险，特别是加元、人民币、欧元、巴西雷亚尔和阿根廷比索[241] - 截至2022年12月31日，公司未到期外汇套期保值工具的绝对名义金额为1.82亿美元，假设外汇汇率变动10%，未到期远期外汇合约公允价值将增减约1100万美元[242] 特定地区净资产情况 - 截至2022年12月31日，公司在阿根廷的净资产总额为200万美元[243] 市场风险敏感性分析局限性 - 公司市场风险受市场波动性和流动性等多种因素影响，敏感性分析存在局限性[244]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年调整后EBITDA为6.5亿美元，第四季度调整后EBITDA为1.26亿美元 [7][26] - 2022年全年调整后稀释每股收益为3.96美元，同比增长25%（可比基础增长29%），第四季度调整后稀释每股收益为0.72美元，同比增长4%（可比基础增长16%） [29][31] - 2022年产生自由现金流3.6亿美元，调整后EBITDA转换为自由现金流的比率为55% [7][34] - 特许经营部门第四季度收入同比增长12%，主要受全球每间可售房收入（RevPAR）增长和更高许可费推动 [27] - 酒店管理部门第四季度收入和调整后EBITDA下降，反映了选择性服务管理和自有酒店业务的出售 [28] - 2022年全球净客房增长率为4%，其中维也纳之家（Vienna House）收购贡献了80个基点 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许经营部门全年收入增长16%，调整后EBITDA增长15%至6.79亿美元 [30] - 酒店管理部门全年收入和调整后EBITDA下降，主要因退出选择性服务管理和自有酒店业务 [30] - 企业及其他部门全年费用因通胀压力增加700万美元 [31] - 新推出的ECHO Suites by Wyndham品牌在9个月内签约170家酒店，成为2022年酒店行业增长最快的新品牌 [16] - 美国本土新建筑执行量全年同比增长130%，转换执行量同比增长30% [17] - 全球客户保留率连续第二年提升至创纪录的95.3%，其中国际保留率首次超过95% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度全球RevPAR（恒定汇率）同比增长15%，较第三季度的12%加速增长 [32] - 美国RevPAR在2022年第四季度较2021年增长12%，较2019年增长9%；2023年前六周美国RevPAR同比增长约600个基点 [32] - 国际市场第四季度RevPAR（恒定汇率）较2021年增长46%，较2019年增长23%；除亚太地区外，所有地区RevPAR均显著超过2019年和2021年水平 [33] - 亚太地区（除中国外）2022年净客房增长5%，开设客房数比2021年增加40% [11] - 中国直接开发团队净客房增长10%，尽管第四季度面临疫情封锁和旅行限制 [12] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）2022年有机开设客房数比2021年增长57%，比2019年增长6% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本配置策略保持不变，专注于增值并购交易，并继续投资于新品牌原型设计以提升品牌资产 [35] - 计划部署1亿美元开发资本的一部分，用于首批ECHO Suites酒店，预计2023年底开业 [36] - 预计将维持行业领先的股息支付率，并继续将股票回购作为资本配置策略的重要组成部分，尽管规模可能低于2022年 [36] - 公司认为休闲旅行仍是2023年美国中产阶级可支配支出的首要优先事项 [21] - 在基础设施相关收入方面（约占美国特许权使用费的20%）持续投资，预计政府1.5万亿美元的基础设施和CHIPS法案支出将带来重大机遇 [22][23] - 公司估计基础设施支出期间可为特许经营商带来超过33亿美元的增量收入，并为温德姆带来超过1.5亿美元的增量特许权使用费 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者需求保持强劲，中产阶级客户在旅行上的支出超过以往，且由于混合工作模式，住宿时间比2019年更长 [19] - 预订窗口期同比增加18%至超过14天，周四和周日夜间入住率以及客人平均住宿时长在第四季度持续攀升 [19][20] - 美国经济型酒店的工作日入住率达到历史最高绝对水平，与基础设施相关的收入在第四季度相比2019年实现两位数增长 [22] - 2023年展望：预计全球净客房增长2%-4%，全球RevPAR增长4%-6%（较2019年水平增长6%-8%） [37] - 预计2023年费用相关及其他收入为13.8亿至14.1亿美元，调整后EBITDA为6.5亿至6.6亿美元 [38] - 预计2023年自由现金流转换率（从调整后EBITDA）为50%至55%，反映了开发预付款增加和利息支出上升的影响 [39] 其他重要信息 - 温德姆奖赏（Wyndham Rewards）忠诚度计划会员数在过去12个月增长8%，达到9900万会员，连续第五年被《今日美国》读者评为最佳酒店忠诚计划 [24] - 忠诚计划推动直接预订（通过品牌官网）增长23%，增速超过所有第三方渠道，品牌官网贡献度达到历史新高 [25] - 开发管道连续第十个季度实现连续增长，同比增长12%至创纪录的21.9万间客房和1700家酒店 [14] - 2022年全球共授予882份合同，涉及超过11.3万间客房添加，相当于每个工作日签署超过3份新合同 [15] - 公司被纳入2022年道琼斯可持续发展指数，认可其在可持续发展和环境实践方面的表现 [26] - 公司以7.5亿美元的总流动性结束本季度，净杠杆率为2.9倍，略低于其目标范围的低端 [37] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于补强收购（tuck-in acquisitions）的环境和竞争情况 [42] - 管理层认为收购环境将继续改善，维也纳之家（Vienna House）是一个很好的例子 [43] - 公司将保持战略性和条理性，寻找具有高收益和净客房增长增值潜力、高质量和高投资回报潜力的品牌 [43] - 过去5个品牌发布中有4个（Trademark, Ultra, Registry, ECHO）是有机推出的，但并购始终是公司基因的一部分，24个品牌中有19个是通过收购获得 [43] 问题: ECHO品牌对2023年客房增长的贡献以及多开发协议策略 [44] - ECHO对2023年净客房增长影响不大，首批ECHO酒店预计在2023年底开业 [44] - 公司尚未向个体特许经营商广泛提供ECHO品牌，预计将在今年晚些时候进行 [44] - 目前已签约170家酒店，均与经验丰富的长住型酒店开发商签订多单元开发协议，首批3家酒店已在2022年底破土动工 [45] 问题: 客房增长指引的组成部分，包括新增和损耗 [47] - 开发管道中80%是新建筑，美国从签约到开工建设通常需要1-2年，整体管道预计在4-5年内实现 [48] - 净客房增长需要保留率的持续改善，公司正朝着96%的目标稳步前进（每年改善20-30个基点） [49] 问题: 中国重新开放对国内RevPAR和区域出境游的影响 [50] - 中国出境游恢复将对韩国、泰国、印尼、澳大利亚、新加坡等地的酒店有利 [50] - 中国春节期间RevPAR较去年增长60%，较2019年增长8%；海南等度假目的地表现强劲 [50] - 中国上周整体RevPAR较2019年增长1%，入住率约为2019年的90% [50] 问题: 2023年指引中，费用增长与EBITDA增长之间的差异（算法拖累） [52] - 差异主要由两个因素导致：更高的费用（主要是通胀）以及国际RevPAR增长与美国RevPAR增长的混合效应 [52] - 国际业务仍在复苏模式，而美国业务自2021年下半年已完全恢复，导致算法在短期内存在差异 [52] 问题: 国际扩张（特别是中国）的收入强度（revenue intensity） [54] - 在中国的增长主要来自直接特许经营业务，其收入强度是主特许经营协议（master license agreements）的3倍 [54] - 管道中73%的客房属于中档及以上细分市场，国内管道中60%属于中档及以上，国际管道中约85%属于中档及以上 [54] - 管道中每间客房的平均交易价值国内增长800个基点，国际增长240个基点，预计未来4年将带来超过1亿美元的特许权使用费 [54] 问题: 2023年指引中对宏观经济环境的假设 [55] - 美国业务自2021年下半年已完全恢复至疫情前水平，预计2023年将继续保持增长 [55] - 预计美国增长将延续2022年下半年看到的约3%的同比增长趋势 [56] - 国际上，除亚太地区外，所有地区预计将非常接近恢复至2019年的入住率水平；增长约一半来自入住率恢复，另一半来自适度的平均每日房价（ADR）增长 [56] 问题: 2023年全球RevPAR增长4%-6%中，美国与国际市场的细分 [58] - 美国增长将低于国际增长，因为国际市场仍处于复苏模式 [59] - 美国预计有几个百分点的入住率增长和几个百分点的ADR增长；国际预计有适度的ADR增长，但入住率提升幅度更大 [59] 问题: 竞争对手进入经济型酒店领域对转换（conversion）风险的影响以及特许经营商的反馈 [60] - 目前未看到对经济型品牌的影响，温德姆在经济型领域拥有最知名的品牌，已有30多年经验 [60] - 疫情期间经济型品牌表现强劲， essential workers 从未停止旅行，使特许经营商无需关闭酒店 [60] - 公司的翻新和物业改善计划成本比许多大型品牌同行低3-5倍，技术栈运营成本低4-6倍，专注于为经济型细分市场提供最佳现金回报 [60] 问题: 客户保留率95%的未来展望 [61] - 绝对有机会继续提高保留率，公司团队高度关注于此 [62] - 结合总单位增长率的提升（2021年为7%，2022年有机增长达8%），公司有信心随着时间的推移将净客房增长率从2%-4%提高至3%-5% [62] 问题: 在行业可能因延迟资本支出而出现更高损耗的背景下，公司保留率改善的信心 [64] - 从93%到94%到95%再到95.3%的进展给了公司信心 [65] - 在经济型和中档领域拥有最佳品牌价值主张，有机会在转换方面取得进展 [65] - 预计压力资产交易量将在今年下半年增加，公司在品牌质量方面的努力继续增强信心 [65] 问题: 净客房增长指引中点暗示较2022年略有减速，原因是什么 [66] - 2022年净客房增长包含维也纳之家收购贡献的88个基点，有机增长为3% [67] - 2023年指引中点也意味着3%的增长，公司预计保留率每年改善20-30个基点 [67] - 如果目标保留率为95.5%，净客房增长为3%，则意味着总开业增长率在8%-9%之间 [67] 问题: 政府基础设施支出对2023年业绩的影响时间和规模 [69] - 预计影响将在2023年下半年显现，根据国会预算办公室，下一轮1万亿美元资金将在2023年底到位 [69] - 规模上，预计在未来5-8年内为特许经营商带来超过33亿美元的增量收入机会，为温德姆带来约1.5亿美元的增量特许权使用费 [69] - 公司已进行投资，并看到该业务连续第七个季度增长，第四季度增速加快至21% [69] - 目前这部分业务每年产生约1700万美元EBITDA，如果继续保持两位数增长，将带来约300万美元的增量EBITDA [70] 问题: 利率上升和经济可能放缓对客房增长算法的影响 [71] - 当前管道中一半的客房是转换或已动工的新建项目，显著降低了对当前市场动态的敞口 [71] - 酒店具有通过每日定价抵消成本（如通胀或更高利息）的独特能力，这在2022年已得到验证 [71] - 开发商和资本充足的合作伙伴都认为这是建造的好时机，选择性服务酒店人员需求最低，为业主提供高投资回报，即使在当前环境下也具有吸引力 [71] 问题: 忠诚度计划会员数、参与度以及直接预订与OTA渠道增长对比 [73] - 忠诚度计划会员数同比增长8%，达到9900万会员 [73] - 直接预订（品牌官网）同比增长23%，增速超过OTA渠道 [73] - 忠诚计划会员的入住份额国内比疫情前提高了500个基点，接近每两次入住中就有一位来自该计划，某些品牌如La Quinta和Americas接近60% [73]

业绩总结 - 2022年全球每间可用房收入（RevPAR）较2019年增长7%，较2021年增长20%[2] - 2022年美国RevPAR较2019年增长12%，较2021年增长9%[2] - 2022年调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为6.5亿美元，较2021年增长14%[4] - 2022年自由现金流为3.6亿美元，转换率为55%[4] - 2022年净收入为3.55亿美元，较2021年增长45%[5] - 2022年总收入为7.9亿美元，较2021年的3.4亿美元增长132.4%[65] - 2022年调整后的EBITDA为6.5亿美元，较2021年的5.9亿美元增长10.2%[71] - 2022年自由现金流为3.6亿美元，较2021年的2.9亿美元增长24.1%[72] 用户数据 - 2022年，Wyndham的客房收入中，约70%来自休闲旅行，20%来自基础设施相关支出[37] - Wyndham的美国客人中，96%为国内客人，且中位家庭收入为91000美元[40][44] - Wyndham的全球营销基金超过5亿美元，行业内领先的酒店忠诚计划拥有约9900万注册会员[53] 市场展望 - 2023年RevPAR预计增长4%至6%，相较于2019年增长6%至8%[18] - 2023年目标是直接特许经营系统增长2%至4%，并持续改善保留率[26] - 预计在基础设施支出期间，Wyndham在加州、佛罗里达州、德克萨斯州、乔治亚州和伊利诺伊州等市场将捕获超过1.5亿美元的酒店需求[28] 新产品与技术研发 - Wyndham的ECHO Suites延长住宿品牌在9个月内签署了170个合同，显示出显著增长潜力[55] 负面信息 - 2022年第四季度的调整后EBITDA为1.8百万美元，较2021年的3.7百万美元下降51.4%[65] - 财务信息包含非GAAP财务指标，计算方法与GAAP标准不同[77] - 调整后的EBITDA和自由现金流的计算可能排除某些项目，且这些项目可能对报告结果有重大影响[77] 其他新策略 - 2022年公司向股东返还资本达5.61亿美元，占市值的7%[24] - Wyndham的选择服务酒店在经济周期中表现出更强的韧性，历史数据显示其RevPAR增长在经济危机期间优于行业平均水平[50] - 2019年美国联邦政府在基础设施上的支出为710亿美元，2021年基础设施法案和2022年CHIPS法案预计在八年内提供约1.5万亿美元的基础设施支出[28]

业绩总结 - 第三季度2022年全球每间可用房收入（RevPAR）较2019年增长11%，较2021年增长12%[6] - 第三季度2022年美国RevPAR较2019年增长10%，较2021年增长2%[6] - 截至2022年9月30日，调整后的EBITDA为1.91亿美元[7] - 2022年净收入为1.01亿美元[7] - 截至2022年9月30日，全球酒店管道达到212,000间房，较去年增长210个基点[16] - 2022年预计核心业务调整后的EBITDA贡献将增长10%至12%[28] 现金流与支出 - 年初至今自由现金流为3.21亿美元，转换率为61%[7] - 2022年自由现金流的主要支出包括开发资本支出为6,000万美元，利息支出为3,600万美元[19] - 2022年第三季度，经营活动提供的净现金为1.07亿美元[140] - 2022年九个月期间，经营活动提供的净现金为3.49亿美元[140] - 2022年第三季度，融资活动使用的净现金为1.64亿美元[140] - 2022年九个月期间，融资活动使用的净现金为4.20亿美元[140] 用户数据与市场表现 - 2022年净房间增长率预计将超过2019年的水平，达到4%[31] - 2022年全球保留率预计将超过95%[34] - 2022年YTD的直接特许经营房间开设超过85%为国际房间开设[101] 新产品与市场扩张 - 2022年新签协议数量同比增长，包含48个新经济型延长住宿品牌的建设项目[7] - 公司在2022年9月收购了Vienna House品牌，交易金额为4400万美元，新增超过6400个房间[101] 资本运作与财务策略 - 公司完成了CPLG管理业务的退出，获得8400万美元的收益[38] - 公司在2022年3月以约1.21亿美元的总收益完成了Wyndham Grand Bonnet Creek的出售，销售价格代表15.4倍的倍数[40] - 公司在2022年5月以约6200万美元的总收益完成了Wyndham Grand Rio Mar的出售，销售价格代表18.6倍的倍数[40] - 公司计划将多余的现金用于回购股票，自2020年1月以来已向股东返还6.9亿美元的资本，占市值的12%[46] - 公司目标中期股息支付比率为中30%[46] 负面信息与风险 - 2022年第三季度，现金、现金等价物及受限现金的净增加额为负1.14亿美元[140] - 2022年九个月期间，现金、现金等价物及受限现金的净增加额为1.15亿美元[140] - 2022年第三季度，汇率变动对现金、现金等价物及受限现金的影响为负300万美元[140] - 2022年九个月期间，汇率变动对现金、现金等价物及受限现金的影响为负400万美元[140]

全球房间数量变化 - 截至2022年9月30日，全球房间数量较上年增长4%，美国增长1%，国际增长9%[105][107] 全球RevPAR变化 - 2022年第三季度，全球RevPAR为49.17美元，较上年增长7%；排除货币影响，增长12%[105][108] - 2022年前九个月，全球RevPAR为42.58美元，较上年增长18%；排除货币影响，增长22%[105][108] 公司第三季度净收入变化 - 2022年第三季度，公司净收入为1.01亿美元，较上年减少200万美元，降幅2%[109] - 2022年第三季度，公司净收入较上年减少5600万美元，降幅12%，主要因上半年退出部分业务[109] 公司第三季度费用变化 - 2022年第三季度，公司总费用较上年减少5500万美元，降幅18%，主要因上半年退出部分业务[109] - 2022年第三季度，公司利息净支出较上年减少100万美元，降幅5%，主要因利息收入增加[109] 公司有效税率变化 - 2022年和2021年第三季度，公司有效税率分别为27.3%和25.9%，变化因不同地区盈利和亏损情况[110] 公司第三季度部分费用增减情况 - 2022年第三季度，公司特许权和特许经营费增加1300万美元，主要因RevPAR提高[110] - 2022年第三季度，公司营销、预订和忠诚度费用增加2000万美元，主要因营销收入增加和支出时间[110] 公司季度及九个月净收入与调整后EBITDA对比 - 第三季度净收入2022年为1.01亿美元，2021年为1.03亿美元；调整后EBITDA 2022年为1.91亿美元，2021年为1.94亿美元[112] - 九个月净收入2022年为2.99亿美元，2021年为1.95亿美元，增长53%；调整后EBITDA 2022年为5.24亿美元，2021年为4.59亿美元，增长14%[118][126] 酒店特许经营业务季度及九个月数据变化 - 酒店特许经营业务第三季度净收入2022年为3.67亿美元，2021年为3.37亿美元，增长9%；调整后EBITDA 2022年为2.01亿美元，2021年为1.93亿美元，增长4%[112] - 酒店特许经营业务九个月净收入2022年为9.74亿美元，2021年为8.29亿美元，增长17%；调整后EBITDA 2022年为5.41亿美元，2021年为4.64亿美元，增长17%[127] - 酒店特许经营业务第三季度总房间数2022年为816300间，2021年为758600间，增长8%；全球每间可售房收入（RevPAR）2022年为48.61美元，2021年为44.67美元，增长9%[113] - 酒店特许经营业务九个月总房间数2022年为816300间，2021年为758600间，增长8%；全球RevPAR 2022年为41.94美元，2021年为34.88美元，增长20%[128] 酒店经营业务季度及九个月数据变化 - 酒店经营业务第三季度净收入2022年为4000万美元，2021年为1.26亿美元，下降68%；调整后EBITDA 2022年为700万美元，2021年为1600万美元，下降56%[112] - 酒店经营业务九个月净收入2022年为1.9亿美元，2021年为3.44亿美元，下降45%；调整后EBITDA 2022年为3300万美元，2021年为3800万美元，下降13%[127] - 酒店经营业务第三季度总房间数2022年为19700间，2021年为44000间，下降55%；全球RevPAR 2022年为71.54美元，2021年为64.63美元，增长11%[115] - 酒店经营业务九个月总房间数2022年为19700间，2021年为44000间，下降55%；全球RevPAR 2022年为63.02美元，2021年为52.67美元，增长20%[130] 公司新合同授予与开发管道情况 - 本季度公司授予214份新合同，2021年第三季度为151份；截至2022年9月30日，全球开发管道包括超1600家酒店和超21.2万间客房，其中约76%为中高端市场（美国占61%），管道同比增长10%，美国增长24%，国际增长2%[135] 公司资产、负债及股东权益情况 - 截至2022年9月30日，公司总资产42.1亿美元，较2021年12月31日减少5900万美元；总负债31.54亿美元，减少2600万美元；股东权益10.56亿美元，减少3300万美元[136] 公司流动性情况 - 截至2022年9月30日，公司流动性约10亿美元，现有现金、运营现金流及融资渠道预计能满足运营、资本支出和增长需求[138] 公司信贷安排与贷款情况 - 2022年4月，公司修订7.5亿美元循环信贷安排，将到期日延至2027年4月，同时发行4亿美元A类高级有担保定期贷款，用于偿还部分现有15亿美元定期贷款[139] - 截至2022年9月30日，公司B类定期贷款本金余额11亿美元，2025年到期；A类定期贷款本金余额4亿美元，2027年到期；五年期循环信贷安排最高本金7.5亿美元，无未偿还金额，900万美元用于未偿还信用证[140] 公司前九个月现金流量情况 - 2022年前九个月，经营活动净现金流入3.49亿美元，同比增加2200万美元；投资活动净现金流入1.9亿美元，同比增加2.11亿美元；融资活动净现金流出4.2亿美元，同比减少1.86亿美元[147] 公司资本支出与开发预付款项情况 - 2022年前九个月，公司资本支出2800万美元，预计全年约4000万美元；开发预付款项支出3600万美元，预计全年约5500万美元[151][152] 公司股票回购情况 - 2022年第三季度，公司按现行股票回购计划回购约190万股，平均价格66.58美元，成本1.32亿美元；截至9月30日，计划剩余额度1.69亿美元；10月董事会将计划额度增加4亿美元[154] 公司每股现金股息情况 - 2022年前三季度，公司每股现金股息0.32美元，总计8800万美元，与疫情前季度股息一致[155] 公司第一留置权杠杆比率情况 - 截至2022年9月30日，公司年度化第一留置权杠杆比率为2.0倍，低于信贷安排规定的最高5.0倍，公司遵守所有财务契约[157][159] 公司可变利率借款利息费用敏感性情况 - 截至2022年9月30日，可变利率借款未偿还余额净额为4.44亿美元，有效加权平均利率假设变动10%，年度长期债务利息费用将增加或减少100万美元，基础利率变动1个百分点，年度利息费用将增加或减少约400万美元[165] 公司外汇套期保值工具公允价值敏感性情况 - 截至2022年9月30日，未到期外汇套期保值工具的绝对名义金额为1.31亿美元，假设外汇汇率变动10%，未到期远期外汇合约的公允价值将增加或减少约600万美元[168] 公司市场风险敞口情况 - 公司主要市场风险敞口为利率和货币汇率风险[164] 公司风险评估方法 - 公司使用敏感性分析评估利率变动风险，使用当前市场定价模型评估外汇衍生品价值变动[165][168] 公司面临的外汇汇率波动风险 - 公司面临全球外汇汇率波动风险，特别是加元、人民币、欧元、英镑、巴西雷亚尔和阿根廷比索[167] 公司衍生品市场参与情况 - 公司不参与衍生品市场的交易、做市或其他投机活动[164] 公司部分资产与负债公允价值情况 - 现金及现金等价物、贸易应收款、应付账款、应计费用和其他流动负债的公允价值接近其账面价值[166] 公司套期工具损益情况 - 套期工具的损益在很大程度上被基础资产、负债或预期现金流的损益所抵消[168] 公司在阿根廷的净资产情况 - 阿根廷被视为高通胀经济体，截至2022年9月30日，公司在阿根廷的净资产总额为300万美元[169] 敏感性分析局限性 - 敏感性分析存在局限性，受限于单一时点分析和无法包含复杂市场反应[170]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为1.91亿美元，自由现金流近1亿美元，年初至今资本回报达4亿美元，占市值的5% [8] - 全球RevPAR同比增长12%，比2019年水平高11%；美国RevPAR比去年第三季度高250个基点，比2019年高10%，年初至今比2021年高15%，比2019年高8%；10月前三周美国RevPAR同比增长9% [9][10] - 国际RevPAR比去年高46%，比2019年高17%，国际入住率从上个季度比2019年低23个百分点改善至本季度低16个百分点 [11] - 第三季度费用相关及其他收入为3.75亿美元，调整后EBITDA为1.91亿美元 [25] - 特许经营部门收入同比增长9%，调整后EBITDA增长4%至2.01亿美元；酒店管理部门收入和调整后EBITDA下降；公司及其他部门费用增加200万美元 [26][27] - 调整后摊薄每股收益提高4%至1.21美元，可比基础上增加14% [28] - 本季度自由现金流为9700万美元，年初至今为3.21亿美元，同比增长6%，年初至今自由现金流转化率为61% [30] - 提高2022年全年展望，预计全球RevPAR同比增长14% - 16%，全球净客房增长约4%，费用相关及其他收入为13.3亿 - 13.4亿美元，调整后EBITDA为6.36亿 - 6.44亿美元，调整后净收入为3.49亿 - 3.54亿美元，调整后摊薄每股收益为3.84 - 3.89美元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许经营业务表现创纪录，品牌吸引更多业主和开发商兴趣 [24] - 酒店管理业务因出售精选服务管理和自有酒店业务，收入和调整后EBITDA下降 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场RevPAR增长，入住率达到2019年水平的96%，休闲业务网络流量和预订窗口增加，商务业务工作日入住率创9月新高 [9][13] - 国际市场RevPAR增长，EMEA、LATAM和加拿大地区表现良好，国际入住率有所改善 [11] - 中国市场尽管有零星封锁和旅行限制，直接特许经营业务系统规模仍增长8% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购维也纳之家品牌，增加40多家酒店和6400多间客房，计划在未来几年扩大其规模 [14] - 发展管道增长10%至创纪录的21.2万间客房和1600多家酒店，今年至今已签署超565份新合同，比去年多42%，比2019年第三季度多47% [17][19] - 推出Project ECHO新建筑长期住宿合同，已授予120家酒店合同 [17] - 鼓励多元化酒店所有权，BOLD by Wyndham和Women Own The Room项目发展良好 [22] - 注重可持续发展，谷歌展示温德姆绿色认证酒店，网站和移动应用增加搜索功能 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式具有弹性和现金流能力，对特许经营业务模式的稳定性有信心 [24] - 美国市场未出现放缓迹象，基础设施预订将为业务带来顺风 [12][13] - 国际市场需求持续增长，将在未来几个季度提供有意义的推动力 [11] - 对中国市场的长期前景持乐观态度，尽管经济形势存在挑战，但该地区2022年产生的EBITDA不到2% [62][67] 其他重要信息 - 温德姆奖励忠诚度计划连续五年被《今日美国》读者评为最佳酒店忠诚度计划，会员总数增长8%至超9700万 [20] - 美国品牌网站直接预订收入同比增长超10%，第三方OTA渠道占总预订的比例低于2019年 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年盈利指引范围中，多少来自第三季度超出内部预期，多少来自第四季度有机提升？ - 提高全年指引1900万美元，其中第三季度超出预期1200万美元，第四季度提升700万美元 [39][40] 问题2: 维也纳之家品牌的EBITDA倍数是多少？ - 基于4400万美元的收购价格，稳定状态下12个月将产生约400万美元的EBITDA [41] 问题3: 股票薪酬预期下降的驱动因素是什么？ - 涉及多种会计处理，包括时间归属和绩效测试部分的费用确认，也反映了人员流失情况，但无重大流失需特别指出 [42][43][45] 问题4: 净客房增长下限目标是否更接近4%而非2%？ - 未给出指引，但对净客房增长有信心，开发管道健康，新项目和原型品牌表现良好 [51] 问题5: Project ECHO未来2 - 3年的发展情况，以及何时开始单开发商单开发项目？ - 已与七家领先的长期住宿开发商达成多单元开发协议，预计2022年底至少有四家酒店动工，2023年年中开始拓展到其他开发商；难以与其他品牌进行基准比较，长期住宿需求旺盛 [53][54] 问题6: 回购股票是使用多余现金和内部产生的自由现金流，还是会加杠杆？ - 目前倾向于使用多余现金和内部产生的自由现金流，在当前利率环境下，若无令人信服的理由，不会超出既定范围加杠杆 [56] 问题7: 休闲旅游前景、对中低端市场的敞口，以及对中国或亚洲市场的敞口是否对盈利节奏构成风险？ - 对中国市场的长期前景持乐观态度，亚太和中国团队表现出色，中国市场有6万间直接特许经营客房在管道中，今年至今开业房间数量与2019年相当，开发团队授予合同数量也与2019年相同；休闲旅游需求强劲，谷歌搜索量、假日搜索量增加，网络流量增长，取消率下降，预订窗口增加 [62][63][65] 问题8: 忠诚度计划是否有短期或长期的机会？ - 忠诚度计划对加盟商很重要，入住率贡献比疫情前提高500 - 600个基点，预计今年会员数将达1亿；除入住率外，还有机会通过联名信用卡和合作伙伴关系增加收入 [69][71] 问题9: 7月国内业绩不佳，9月和10月至今表现强劲的原因，以及基础设施业务的贡献有多大？ - 夏季需求未在劳动节后停止，客人推迟夏季假期，秋季需求持续增长；基础设施业务连续三个季度支出同比两位数增长，今年至今超过25%，预计2023年基础设施支出将增加 [78][79][80] 问题10: 展望2023年，上行驱动因素和下行风险有哪些？ - 上行驱动因素包括商务旅行复苏、ECHO酒店开业和维也纳之家品牌贡献；下行风险需考虑宏观经济趋势 [83] 问题11: 管道增长的10%中有多少来自Project ECHO，管道增长多久能转化为加速的单位增长？ - 未给出指引，管道健康，连续九个季度增长，美国管道环比增长7%，同比增长24%，ECHO是重要因素，但其他新建筑原型品牌也有强劲增长 [87] 问题12: 更长周末、更多周日入住的趋势是否持续、加速或减速？ - 该趋势在增加，推动周四至周日的休闲需求，提高入住率和价格，周日入住率比2019年水平提高600个基点 [93][94] 问题13: 电动汽车的普及是否为公司开辟新的收入来源，加盟商在电动汽车充电方面有何举措？ - 公司与领先的电动汽车充电公司合作，为加盟商提供一系列模式，这是未来关注的重点 [96] 问题14: 休闲客户的 demographics 是否发生变化，分销渠道组合与疫情前相比有何不同？ - 年轻旅行者份额增加，千禧一代、X世代和Z世代的入住率从去年的62%增加到本季度的64%，温德姆奖励会员的平均年龄下降，中等收入增加；温德姆奖励是增长最快的贡献渠道，领先于第三方渠道，美国市场贡献比2019年提高140个基点 [100][101] 问题15: 未来关键资金的使用情况，是否会随着ECHO品牌的推出而增加？ - 关键资金使用效果良好，随着ECHO品牌的推出，关键资金分配将略有增加，但不会对无机增长机会投资或资本分配用于股票回购产生重大影响 [103] 问题16: 本季度美国工作日商务入住率与上季度相比如何，最近几周在为进入管道的人获取融资方面是否遇到额外逆风？ - 第三季度美国工作日商务入住率约为60%，第二季度为58%；目前未看到融资方面的影响，交易主要由当地或地区银行融资，开发商和业主与银行关系良好，即使利率上升，业主回报仍健康 [110][111] 问题17: 全年指引中增加的约2000万美元EBITDA中，营销基金带来的1000万美元在第三季度和第四季度的分配情况如何？ - 1000万美元全部在第三季度实现 [115] 问题18: 如何从休闲和合同业务的容量分配角度进行收入管理，这两个细分市场的预订提前期有何不同，合同业务的价格是否会稀释整体ADR？ - 合同业务可能会稀释周末ADR，但公司正在与加盟商合作，让他们认识到这是长期稳定的业务，优于OTA；公司与领先的收入管理提供商合作，帮助加盟商更准确地预测和定价 [117]