公司业绩 - 2025年第一季度每股亏损12美分 远低于市场预期的每股收益12美分 同比下滑超100% [1] - 总营收7.121亿美元 低于预期的7.468亿美元 同比下滑7% 主要因卡车运输服务收入减少4930万美元(降幅9%)和物流收入减少690万美元(降幅3%) [2] - 调整后营业亏损180万美元 较上年同期1859万美元营业利润大幅恶化 调整后营业利润率-0.3% 同比下降270个基点 [2] 业务板块表现 - 卡车运输服务(TTS)收入5.0187亿美元 同比降9% 调整后营业利润196万美元 同比暴跌91% 主要因保险索赔费用增加800万美元及车队规模缩小 [4] - 物流收入1.9555亿美元 同比降3% 但调整后营业利润扭亏为盈达674万美元 上年同期亏损11.8亿美元 营业利润率提升90个基点至0.3% [5] 管理层评论 - 业绩低于预期归因于保险成本上升、极端天气、车队规模缩减及关税不确定性导致的客户活动变化 [3] - 专用车队业务表现强劲 新签多个车队合同 单程卡车每英里收入连续三个季度小幅增长 [3] - 正推进积极重组计划 通过技术投资实现运营协同效应 重点提升核心业务增长率和利润率 [3] 财务状况 - 截至2025年3月末现金及等价物5.195亿美元 较上季度4.075亿美元增长 长期债务6.4亿美元 环比增加1000万美元 [6] - 季度经营性现金流2937万美元 资本支出756万美元 [6] - 当季未进行股票回购 剩余390万股回购额度 [7] 行业动态 - 联合航空(UAL)第一季度每股收益91美分超预期 营收132.1亿美元同比增5.4% 载客量达4080万人次同比增3.8% [13][14] - 达美航空(DAL)每股收益46美分超预期 营收140.4亿美元同比增2.1% 低燃油成本推动利润增长2.2% [15][16] - 同行Landstar System(LSTR)预计受货运需求疲软及地缘政治因素影响 将于5月13日公布季报 [11][12]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比下降7%，调整后每股收益为负0.12美元，调整后运营利润率为负0.3%，调整后TTS运营利润率扣除燃油附加费后为0.4% [5] - 调整后运营亏损为180万美元，调整后每股收益同比下降0.25美元，其中保险成本增加带来0.09美元的不利影响，恶劣天气导致约0.04美元的影响 [22] - 运营现金流为2900万美元，占总收入的4%，第一季度净资本支出为正800万美元，自由现金流为3700万美元，占总收入的5% [31] - 季度末总流动性为7.77亿美元，较去年年底增长近70%，债务为6.4亿美元，较上一季度减少1000万美元，净债务与EBITDA之比为1.7倍 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 整车运输服务（TTS） - 本季度总营收为5.02亿美元，下降9%，扣除燃油附加费后营收下降7%至4.44亿美元，调整后运营收入为200万美元，调整后运营利润率扣除燃油后为0.4%，下降430个基点 [23] - 平均卡车数量降至7415辆，第一季度末TTS车队同比下降5%，但仅较上一季度下降10辆或0.1%，每辆卡车每周净燃油收入下降1.4% [24] 专用业务 - 扣除燃油后收入为2.79亿美元，下降7%，占TTS卡车运输收入的64%，与去年持平，平均卡车数量同比下降7.1%，但仅较上一季度下降1.1%至4783辆，季度末专用车队仅比2024年底减少5辆或0.1%，每辆卡车每周收入略有下降，下降0.3% [24][25][26] 单程业务 - 扣除燃油后卡车运输收入为1.54亿美元，减少9%，平均卡车数量为2632辆，同比下降5.5%，且较上一季度下降1%，每辆卡车每周收入下降3.2%，主要由于每辆卡车每周行驶里程下降3.5%，每总英里收入增长0.3%，为连续第三个季度改善 [26] 物流业务 - 第一季度收入为1.96亿美元，占第一季度总收入的27%，收入同比下降3%，环比下降8%，卡车运输物流收入下降5%，货运量下降4%，多式联运收入增长14%，最终英里收入同比下降12%，环比下降11%，调整后运营利润率为0.3%，同比提高90个基点 [11][28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司围绕三个优先事项开展工作，一是推动核心业务增长，包括扩大TTS和物流运营收入利润率、提高单程费率、增加专用车队；二是将运营卓越作为核心竞争力，注重安全、可靠性、技术路线图和成本控制；三是提高资本效率，包括保持强劲运营现金流、合理分配资本和最大化设备车队销售 [12][13][14] - 公司在专用业务方面获得多个新合同，预计供应链不确定性将有利于该业务发展；在单程业务中，继续投资特定专业领域；物流业务中，PowerLink和多式联运业务持续增长 [8][9][12] - 行业面临产能过剩问题，公司认为当前形势可能促使部分企业退出市场，从而改善市场环境，公司凭借规模、多样化解决方案和现代车队等优势，具备较强竞争力 [64][67][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩未达预期，受到保险成本上升、恶劣天气、技术支出增加和运营效率低下等因素影响，但公司在专用业务、技术转型和成本控制方面取得了一定进展，随着环境稳定，公司将处于更有利地位 [4][5][8] - 宏观环境波动仍在，但公司生成盈利和创造价值的计划和能力不变，将继续执行长期战略，同时采取短期果断行动，以实现盈利增长 [12][21] - 关税影响不确定，公司将从资本支出和二手设备收益、墨西哥货运敞口以及对零售和消费者需求的广泛影响三个方面考虑其对业务的影响，并采取相应策略减轻影响 [16] 其他重要信息 - 公司将2025年成本节约目标提高至4000万美元，第一季度已实现800万美元的节约，正在进行更激进的重组工作以降低成本 [30] - 公司维持全年车队增长1% - 5%的指引，预计增长主要来自专用业务，单程业务增长不确定性较大，全年净资本支出指引范围为1.85亿 - 2.35亿美元 [34][35] - 公司预计全年设备收益在800万 - 1800万美元之间，近期二手设备价值有所提高，但对全年的影响尚不确定，预计今年净利息支出同比持平或下降 [38] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请介绍专用业务利润率与OTR的对比，以及近期专用业务新合同对该部门利润率的长期影响 - 过去十年中，约八成时间专用业务利润率高于单程业务，近期专用业务新合同将有助于提高运营利润率，目前合同尚未实施，预计在第二季度或第三季度初开始，专用业务管道强劲，但竞争环境会对中标率产生压力 [43][44][46] 问题2: 如何解决保险问题，市场供需失衡问题何时能得到纠正 - 解决保险问题需要侵权改革和各州立法支持，公司将继续关注并参与相关工作，同时降低可预防事故率和总事故率。市场供需失衡问题可能促使部分企业退出市场，从而改善市场环境，但宏观经济不确定性仍带来一定担忧 [58][60][67] 问题3: 公司业务海外进口量占比，以及第二季度利润率能否改善 - 西海岸进口业务约占单程业务量的10%，目前较为稳定。第二季度单程业务收入存在不确定性，费率可能上升或下降，但专用车队增长和物流业务趋势向好，同时第二季度将有专用业务启动成本，保险费用存在波动，但设备收益和成本降低方面有积极趋势 [75][76][77] 问题4: 公司收购业务表现如何，如何恢复利润率 - 收购业务尚未充分发挥运营杠杆作用，但客户接受度和增长情况良好，公司将采取更积极的短期行动，同时关注长期发展，提高成本削减计划目标 [82][83][84] 问题5: 零售业务不确定性对定价讨论和投标季的影响，以及投标业务量是否有变化 - 零售业务不确定性促使客户寻求更稳定的物流合作伙伴，推动从现货市场转向合同市场，投标季进展过半，现有业务保留率良好，合同费率平均有低个位数到中个位数的增长，但现货费率波动将影响第二季度每总英里费率。投标业务量今年比过去两年更接近预期，反映了与优质承运商合作的趋势和消费者的韧性 [88][90][98] 问题6: 新专用业务合同的规模、类型和驱动因素，以及第二季度能否实现盈亏平衡或盈利 - 公司积极招聘新人才，组建跨职能团队，拓展新垂直领域，取得了早期成功。第二季度公司将努力实现盈利，需要每股收益提高超过0.12美元，收入方面专用业务和物流业务更乐观，但单程业务存在不确定性，运营支出方面有专用业务启动成本，但预计成本削减将加速 [105][106][109] 问题7: 如何理解车队增长指引，资本支出是否会减少，技术投资何时能带来财务收益，以及行业技术发展对小运营商的影响 - 车队增长主要集中在专用业务，单程业务仍有存在的必要，资本支出情况不确定，公司将谨慎应对关税对设备成本的影响。技术投资方面，物流业务已开始看到生产力提升和成本节约，单程和专用业务仍在过渡中，预计第三季度末到第四季度将开始显现明显的生产力提升。行业技术发展不是小运营商产能过剩的主要原因，银行宽容和运营灵活性是更重要的因素 [116][120][127] 问题8: 新专用业务是否能提高利润率，以及特朗普要求卡车司机讲英语的政策对行业供应的影响 - 新专用业务将提高利润率，因为可以增加专用业务卡车占比，分摊固定成本，并且向现有车队添加卡车可利用现有基础设施。英语要求一直是联邦法规，公司一直遵循该要求，该政策的执行可能存在困难，但从安全角度考虑公司支持该政策，预计行业中有10% - 15%的司机可能受影响，但对公司影响不大 [132][134][140]

财务表现 - 2025年第一季度营收7.1211亿美元 同比下降7.4% [1] - 每股收益-0.12美元 去年同期为0.14美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期4.65% 共识预期为7.4681亿美元 [1] - 每股收益低于共识预期200% 共识预期为0.12美元 [1] 运营指标 - 整车运输服务运营比率100.2% 高于分析师平均预估96.5% [4] - 专用车队平均在运车辆4783辆 低于分析师预估5044辆 [4] - 单程整车每英里收入同比增长0.3% 高于分析师预估0.1% [4] - 单程整车每周每车行驶里程同比下降3.5% 差于分析师预估-0.5% [4] 业务板块收入 - 物流业务收入1.9556亿美元 低于分析师预估2.0415亿美元 同比下降3.4% [4] - 整车运输服务收入5.0188亿美元 低于分析师预估5.3015亿美元 同比下降8.9% [4] - 燃油附加费收入5764万美元 低于分析师预估6175万美元 同比下降21% [4] - 非燃油净运输收入4.3307亿美元 低于分析师预估4.5851亿美元 同比下降7.8% [4] - 非运输及其他收入1116万美元 高于分析师预估990万美元 同比增长35.1% [4] - 其他业务收入1822万美元 高于分析师预估1644万美元 同比下降3.9% [4] 细分市场表现 - 专用车队净运输收入2.7865亿美元 低于分析师预估2.9914亿美元 同比下降7.4% [4] - 单程整车净运输收入1.5442亿美元 低于分析师预估1.6413亿美元 同比下降8.5% [4] 股价表现 - 过去一个月股价下跌4.3% 同期标普500指数下跌0.8% [3] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预示短期可能跑输大盘 [3]

业绩总结 - 1Q25总收入为7.12亿美元，同比下降7%[19] - GAAP每股收益为-0.16美元，同比下降264%[11] - 调整后每股收益为-0.12美元，同比下降188%[11] - 调整后运营收入为-1.8百万美元，同比下降110%[11] - TTS（卡车运输服务）收入为5.019亿美元，同比下降9%[24] - TTS调整后运营收入为2万美元，同比下降91%[24] - 物流部门收入为1.956亿美元，同比下降3%[36] 用户数据与现金流 - 2023年自由现金流为3700万美元，占收入的5%[48] - 2023年运营现金流为4.74亿美元，净资本支出为3.29亿美元[70] 成本与支出 - 2025年成本节约目标从2500万美元提高至4000万美元以上[13] - 预计2025年节省超过4000万美元，第一季度已实现800万美元的节省[43] - 2025年净资本支出预计在1.85亿到2.35亿美元之间[60] 未来展望 - 2024年总收入为30亿美元，其中70%来自卡车运输服务[63] - 2024年调整后每股收益为0.10美元，2025年预计为-0.16美元[68] - 2024年股息增长率为8%，自1987年以来持续支付季度股息[58] 负面信息 - 保险费用同比增加740万美元，导致调整后每股收益负面影响9美分[13] - 公司因2014年事故的保险和索赔费用每月预提50万美元，最高责任为1000万美元[77] 其他策略与信息 - 专注于技术战略的IT支出上升，反映公司正在推进技术转型[13] - 2025年目标中，约20%的节省来自并购协同效应[44] - 公司认为剔除与商誉相关的摊销费用有助于更好地比较核心运营表现[78] - 自由现金流被视为流动性的重要指标，计算方式为经营活动提供的净现金减去物业和设备的净支出[82] - EBITDA被视为财务表现的重要指标，消除了折旧和摊销的非现金影响[83]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股亏损0.12美元 低于市场预期的每股收益0.12美元 去年同期为每股收益0.14美元 [1] - 季度营收7.1211亿美元 低于市场预期4.65% 去年同期为7.6908亿美元 [2] - 过去四个季度均未达到市场对每股收益和营收的预期 [2] 股价表现与市场对比 - 今年以来公司股价累计下跌21.9% 同期标普500指数下跌6% [3] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度预期为每股收益0.27美元 营收7.7905亿美元 [7] - 当前财年预期为每股收益1.11美元 营收31.3亿美元 [7] - 业绩预期修订趋势不利 可能影响短期股价走势 [6] 行业状况 - 所属运输-卡车行业在Zacks行业排名中处于后5% [8] - 行业排名前50%的行业表现是后50%的两倍以上 [8] 同业公司情况 - 同业公司Landstar System预计下一季度每股收益0.92美元 同比下降30.3% [9] - Landstar System营收预期为11.3亿美元 同比下降3.5% [10] - 过去30天对其季度每股收益预期下调了8.7% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比下降7%，调整后每股收益为负0.12美元，调整后运营利润率为负0.3%，调整后TTS运营利润率扣除燃油附加费后为0.4% [6] - 调整后运营亏损为180万美元，调整后运营利润率为负0.3%，调整后每股收益同比下降0.25美元 [23] - 运营现金流为2900万美元，占总收入的4%，第一季度净资本支出为正800万美元，自由现金流为3700万美元，占总收入的5% [32] - 季度末总流动性为7.77亿美元，较年末增长近70%，债务为6.4亿美元，较上一季度减少1000万美元，净债务与EBITDA之比为1.7倍 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 整车运输服务（TTS） - 本季度总收入为5.02亿美元，下降9%，扣除燃油附加费后收入下降7%至4.44亿美元，调整后运营收入为200万美元，调整后运营利润率扣除燃油后为0.4%，下降430个基点 [24] - 平均卡车数量本季度降至7415辆，第一季度末TTS车队同比下降5%，但仅较上一季度减少10辆或0.1%，每辆卡车每周净燃油收入下降1.4% [25] 专用业务（Dedicated） - 扣除燃油后收入为2.79亿美元，下降7%，占TTS卡车运输收入的64%，与去年持平，平均卡车数量同比下降7.1%，但仅较上一季度减少1.1%至4783辆，每辆卡车每周收入略有下降，下降0.3% [25][26][27] 单程业务（One Way） - 扣除燃油后卡车运输收入为1.54亿美元，减少9%，平均卡车数量为2632辆，同比下降5.5%，且较上一季度下降1%，每辆卡车每周收入下降3.2%，每总英里收入增长0.3%，为连续第三个季度改善 [27] 物流业务（Logistics） - 第一季度收入为1.96亿美元，占第一季度总收入的27%，收入同比下降3%，环比下降8%，调整后运营利润率为0.3%，同比提高90个基点 [29][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 约10%的总收入来自墨西哥跨境运输，包括美国长途运输和墨西哥境内产生的收入，主要运输制造业、工业和食品饮料产品 [19] - 2024年零售业务占公司收入的62%，折扣零售客户的货运量保持稳定 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 专注于三个优先事项：推动核心业务增长，包括扩大TTS和物流运营收入利润率、提高单程费率和增加专用车队；推动卓越运营，注重安全、可靠性和服务，推进技术路线图并控制成本；提高资本效率，保持强劲的运营现金流，合理分配资本并最大化设备车队销售 [13][14][15] 行业竞争 - 专用业务方面，公司近期获得多个新合同，预计将改善整体网络健康状况，但竞争环境依然激烈 [45] - 单程业务是竞争最激烈的部分，目前仍面临压力 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 行业面临不利核裁决、极端天气、关税不确定性等挑战，公司第一季度业绩受到保险成本上升、天气影响、IT支出增加和运营效率低下等因素的负面影响 [6][7][8] - 关税对业务的影响体现在资本支出和二手设备收益、墨西哥货运敞口以及对零售和消费者需求的广泛影响三个方面 [17] 未来前景 - 尽管面临挑战，但公司在专用业务、技术转型和成本控制方面取得了进展，随着环境稳定，公司将处于更有利的地位 [5] - 预计行业产能将进一步缩减，为大型承运人提供更有利的背景，公司有信心实现长期增长 [22][66] 其他重要信息 - 公司将2025年成本节约目标从2500万美元提高到4000万美元，第一季度已实现800万美元的节约 [31] - 公司维持全年车队增长1% - 5%的指导，预计增长主要来自专用业务，全年净资本支出指导范围在1.85亿 - 2.35亿美元之间 [35][36] - 公司更新了第二季度每总英里费率指导为持平至上涨3%，有效税率2025年指导范围在25% - 26%之间保持不变 [37][38] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请介绍专用业务利润率与OTR的对比，以及近期专用业务中标对该部门利润率的长期影响 - 过去十年中，约八分之二的时间里，专用业务的利润率超过单程业务，近期中标项目将有助于提高运营利润率，预计在第二季度实施，部分可能会推迟到第三季度初，目前专用业务的业务管道特别强劲 [44][45][46] 问题2: 第一季度专用业务和单程业务的利润率差距是否扩大 - 是的，差距扩大是由于单程业务部分面临更大压力，单程业务是竞争最激烈的部分，对本季度业绩产生了拖累 [52] 问题3: 如何缓解保险问题，市场何时能纠正供需失衡 - 缓解保险问题需要侵权改革和州立法支持，公司将继续关注降低可预防事故率和培养更好的司机，目前保险费用高于八季度平均水平，主要是由于本季度的孤立裁决和去年第四季度的年终准备金重估 [57][59][61] - 市场方面，关税不确定性和网络中断在3月变得更加明显，这可能加速淘汰无法在当前水平竞争的企业，从而净化产能，目前BLS就业数据已低于2019年水平，但宏观经济不确定性仍带来担忧 [65][66] 问题4: 公司业务中海外进口货物的占比，以及第二季度的盈利前景 - 西海岸进口货物占单程业务量的约10%，目前保持稳定，但公司会密切关注，第二季度单程业务收入存在不确定性，费率可能受现货市场影响，但专用业务增长和物流业务的积极趋势带来乐观情绪，同时第二季度将有专用业务启动成本，保险费用存在波动，但设备收益和成本节约有望加速 [74][75][76] 问题5: 公司收购业务的表现如何，是否需要进行更重大的变革以恢复利润率 - 公司的收购业务在货运衰退期间未能充分发挥潜力，但客户接受度和增长情况良好，目前季度业绩是个例外，公司将采取更积极的行动，同时关注长期发展，确保核心竞争力和能力不受影响 [82][83][84] 问题6: 零售业务的定价讨论和投标情况如何，投标量是否有变化 - 与零售客户的对话围绕执行确定性展开，促使更多业务从现货转向合同，投标季节已完成过半，现有业务保留情况良好，平均合同费率符合预期，为低个位数至中个位数增长，现货市场疲软将影响第二季度每总英里费率 [90][95][96] - 投标量方面，今年投标预期和实际量的匹配情况比过去几年更好，这表明客户与优质承运人合作的意愿增强，消费者的韧性也有助于维持业务量 [99] 问题7: 近期专用业务中标情况的驱动因素是什么，第二季度能否实现盈利 - 专用业务中标增加的原因包括积极招聘新人才、组建跨职能团队以及拓展新的垂直领域，公司对中标率、业务多元化和新客户感到兴奋 [106][107] - 第二季度公司将努力实现盈利，需要超过0.12美元的调整后每股收益改善，收入方面，专用业务和物流业务带来乐观情绪，但单程业务存在不确定性，运营支出方面，预计成本节约将加速 [109][110] 问题8: 如何理解车队增长指导，以及资本支出在当前环境下的情况 - 车队增长指导的1% - 5%预计主要来自专用业务，单程业务仍将保留，因为它是与客户建立关系的入口，资本支出方面，一切都不确定，公司将谨慎应对设备价格上涨，并利用现有车队的优势 [115][117][118] 问题9: 技术投资的财务效益何时显现，行业TMS系统的发展是否使小运营商更高效，从而维持市场产能 - 物流业务已全面转换到Edge TMS平台，开始看到生产率提高和运营成本节约，预计在第三季度末至第四季度开始在财务上显现效益，技术是一个推动因素，但小运营商产能过剩的主要原因是银行宽容和运营卡车的低门槛，预计未来会有更多小运营商破产 [121][122][127] 问题10: 专用业务新业务是否会增加利润率，特朗普要求卡车司机说英语并进行测试是否会导致行业供应减少 - 专用业务新业务将增加利润率，因为可以增加车队中卡车的占比，分摊固定成本，并且向现有车队添加卡车可以利用现有基础设施和人员 [132] - 要求卡车司机说英语的规定一直存在，只是执法指导在奥巴马时代有所改变，公司一直要求司机具备英语能力，行业中约10% - 15%的司机可能无法用英语交流，这可能会对市场产生影响，但目前难以确定具体程度 [133][134][139]

Exhibit 99.1 Werner Enterprises Reports First Quarter 2025 Results First Quarter 2025 Highlights (all metrics compared to first quarter 2024) Total revenues for the quarter were $712.1 million, a decrease of $57.0 million compared to the prior year, due to a $49.3 million, or 9%, decrease in Truckload Transportation Services ("TTS") revenues and a decline in Logistics revenues of $6.9 million, or 3%. A portion of the TTS revenue decline was due to $15.3 million lower fuel surcharge revenues. Net of trucking ...

外汇与利率相关 - 2024年外汇兑换损失为740万美元，2023年为收益610万美元，2024年12月31日墨西哥比索兑美元汇率为20.27比索兑1美元，2023年为16.89比索兑1美元[176] - 2024年12月31日，公司有3.55亿美元可变利率债务，利率通过利率互换协议固定在5.97%，另有2.95亿美元可变利率债务，假设借款水平不变，SOFR利率提高1个百分点，未来12个月利息费用将增加约310万美元[177] - 公司面临商品价格、外汇汇率和利率变化带来的市场风险[174] 保险及索赔应计 - 公司当前和非流动保险及索赔应计分别为9370万美元和2.369亿美元[186] 关键财务指标年度对比 - 2024年、2023年和2022年的营业收入分别为30.30258亿美元、32.83499亿美元和32.89978亿美元[193] - 2024年、2023年和2022年的营业利润分别为6614.8万美元、1.76416亿美元和3.23076亿美元[193] - 2024年、2023年和2022年的净利润分别为3357万美元、1.1229亿美元和2.4558亿美元[193] - 2024年、2023年和2022年基本每股收益分别为0.55美元、1.77美元和3.76美元[193] - 2024年、2023年和2022年其他综合收益（损失）分别为 - 875.3万美元、160.8万美元和931.2万美元[196] - 2024年、2023年和2022年综合收益分别为2481.7万美元、1.13898亿美元和2.54892亿美元[196] - 2024年末总资产为3052237千美元，较2023年末的3157936千美元下降约3.35%[199] - 2024年净收入为33570千美元，较2023年的112290千美元下降约70.10%[201] - 2024年净现金提供的经营活动为329734千美元，较2023年的474366千美元下降约30.49%[201] - 2024年净现金用于投资活动为241448千美元，较2023年的434944千美元下降约44.49%[201] - 2024年净现金用于融资活动为105716千美元，较2023年的87067千美元增加约21.42%[201] - 2024年末现金及现金等价物为40752千美元，较2023年末的61723千美元下降约33.97%[201] - 2024年利息支付为40156千美元，较2023年的27212千美元增加约47.56%[201] - 2024年所得税支付为25831千美元，较2023年的17892千美元增加约44.37%[201] - 2024年应收账款净额较2023年减少53260千美元[201] - 2024年应付账款较2023年减少10391千美元[201] - 2021 - 2024年各年末股东权益分别为1327550千美元、1443635千美元、1528339千美元和1455932千美元[203] - 2022 - 2024年归属于Werner的净利润分别为241256千美元、112382千美元和34233千美元[203] - 2022 - 2024年非控制性权益净收入（损失）分别为4324千美元、 - 92千美元和 - 663千美元[203] - 2024 - 2022年，公司归属净利润分别为3423.3万美元、1.12382亿美元、2.41256亿美元；基本每股收益分别为0.55美元、1.77美元、3.76美元；摊薄每股收益分别为0.55美元、1.76美元、3.74美元[230] - 2024 - 2022年，公司总营收分别为3.030258亿美元、3.283499亿美元、3.289978亿美元[239][241] - 2024 - 2022年，美国市场营收分别为2.854184亿美元、3.089205亿美元、3.051788亿美元；墨西哥市场营收分别为1477.61万美元、1591.7万美元、1911.26万美元；其他市场营收分别为283.13万美元、351.24万美元、470.64万美元[241] - 2024 - 2022年折旧费用分别为28030万美元、28920万美元和27380万美元[215] - 2024 - 2022年未记录商誉和长期资产及无形资产减值费用[217][219] - 2024 - 2022年，公司总营收分别为3.030258亿美元、3.283499亿美元、3.289978亿美元[239][241] - 2024 - 2022年无形资产摊销费用分别为1.01亿美元、1.03亿美元和6100万美元[251] - 2024 - 2022年，因新的经营租赁负债确认的使用权资产分别为2610万美元、470万美元和1470万美元[256] - 2024 - 2022年经营租赁费用分别为1930万美元、2250万美元和2210万美元[257] - 2024 - 2022年作为出租人的经营租赁收入分别为960万美元、1090万美元和1070万美元[258] - 2024年、2023年和2022年所得税费用分别为891.2万美元、3549.1万美元和7920.6万美元[285] - 2024年、2023年和2022年有效所得税税率与21%的联邦企业税率存在差异[285] - 2024年、2023年和2022年未确认税收利益净负债分别减少1.4万美元、20.1万美元和增加5.4万美元[286] - 2024、2023、2022年授予的绩效奖励的加权平均授予日公允价值分别为40.05美元、45.07美元和39.28美元；归属的绩效奖励的归属日公允价值分别为460万美元、590万美元和300万美元[295] - 2024、2023、2022年公司供款分别为35.8万美元、34.9万美元和30.9万美元[296] - 2024、2023、2022年公司供款及行政费用分别为640.7万美元、635.1万美元和592.1万美元[297] - 2022 - 2024年公司总收入分别为3289978美元、3283499美元、3030258美元[320] - 2022 - 2024年美国地区收入分别为3051788美元、3089205美元、2854184美元[320] - 2022 - 2024年外国地区总收入分别为238190美元、194294美元、176074美元，其中墨西哥收入分别为191126美元、159170美元、147761美元[320] - 2022 - 2024年长寿命资产总额分别为1825276美元、1972956美元、1934236美元[320] - 2022 - 2024年美国长寿命资产分别为1795337美元、1948039美元、1912997美元[320] - 2022 - 2024年外国长寿命资产总额分别为29939美元、24917美元、21239美元，其中墨西哥长寿命资产分别为29819美元、24818美元、21165美元[320] 客户收入占比 - 2024和2023年十大客户占收入48%，2022年占46%；最大客户Dollar General 2024 - 2022年分别占总收入11%、10%和14%，2024和2023年占应收账款贸易余额10%[207] - 最大客户Dollar General在2022 - 2024年分别占公司总收入的14%、10%、11%[320] 资产重新分类 - 2023年12月31日，3780万美元其他预付费用从其他流动资产重新分类至预付费用[209] 折旧与摊销政策 - 建筑物及改良物折旧年限30年，残值率0%；拖拉机80个月，残值0 - 10000美元；拖车12年，残值6000美元；服务及其他设备3 - 10年，残值率0%[215] - 无形资产有有限使用寿命的按直线法在10 - 12年摊销[218] 索赔自负额政策 - 2024年8月1日起，公司每次索赔自负额为1500万美元，1500 - 2000万美元索赔年度累计自负额为750万美元；2023年8月1日起，每次索赔自负额为1000万美元，1000 - 2000万美元索赔年度累计自负额为1250万美元[221] - 截至2024年12月31日，公司工人赔偿索赔自负额为每次200万美元，持有内布拉斯加州债券2510万美元、工人赔偿保险公司债券1510万美元，信用证430万美元，额外债券4690万美元[222] 累计其他综合损失 - 截至2024年和2023年12月31日，累计其他综合损失中，外币折算调整损失分别为1740万美元和1000万美元，利率互换公允价值变动损失分别为100万美元和收益30万美元[231] 公司收购事项 - 2022年11月5日，公司以1.086亿美元收购ReedTMS，2023年因业绩目标额外支付150万美元，使或有或有对价负债净减少270万美元；2022年交易成本70万美元[235][236] - 2022年10月1日，公司以8900万美元收购Baylor，潜在或有对价支付为0 - 1500万美元；2022年交易成本40万美元[237][238] 会计准则采用 - 2024年12月31日，公司采用追溯法采用ASU 2023 - 07，增强可报告分部披露，但不影响经营成果、现金流和财务状况[232] - 公司正在评估采用ASU 2023 - 09和ASU 2024 - 03的影响，预计影响披露但不影响经营成果、现金流和财务状况[233][234] 其他收入占比 - 其他收入在2022 - 2024年占公司总收入的2%[246] 特定资产与负债余额 - 2024年和2023年12月31日，贸易应收账款净额分别为3.917亿美元和4.449亿美元[247] - 2024年和2023年12月31日，合同资产余额分别为630万美元和740万美元[247] - 2024年和2023年12月31日，合同负债余额分别为140万美元和90万美元，2024年确认的收入中包含2023年12月31日合同负债余额的0.9百万美元[248] - 截至2024年12月31日，预计未来无形资产摊销费用总计7.6407亿美元[252] - 2024年和2023年12月31日，使用权资产分别为4959.9万美元和3481.4万美元[255] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司公允价值计量的资产分别为130.3万美元和257.1万美元，负债分别为1186.9万美元和1068.8万美元[266] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司对MLSI的投资价值分别为1.039亿美元和8980万美元，其他无公允价值的股权投资分别为35.8万美元和31.6万美元[270] - 截至2024年12月31日，公司无固定利率债务，2023年12月31日为8880万美元，估计公允价值为8670万美元[269] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司对Autotech Fund的投资价值分别为670万美元和230万美元[274] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司未偿债务分别为6.5亿美元和6.488亿美元[280] - 截至2024年12月31日，公司2022年信贷协议下可用借款额度为4.191亿美元[280] - 截至2024年12月31日，应收票据为3.84亿美元，较2023年的3.91亿美元有所下降；学生应收票据净额为4688.4万美元，较2023年的4225.4万美元有所上升[283] - 截至2024年12月31日，递延所得税负债净额为2.695亿美元，较2023年的3.202亿美元有所下降[285] - 截至2024年12月31日，与非归属股权补偿奖励相关的未确认补偿成本约为1040万美元，预计在2.4年内确认[289] - 截至2024年12月31日，非合格递延薪酬计划的累计福利义务为1579.7万美元，人寿保险政策的总市值为1255.2万美元；2023年分别为1384.3万美元和1063.5万美元[299] - 截至2024年12月31日，公司承诺的财产和设备采购约为4770万美元[300] - 截至2024年和2023年12月3

文章核心观点 - 2024年第四季度Werner Enterprises业绩令人失望，盈利和营收均低于Zacks共识估计，同时介绍了其他运输公司同期业绩情况 [1][9][11][13] Werner Enterprises第四季度整体业绩 - 每股收益8美分，低于Zacks共识估计的21美分，同比下降79.4% [1] - 总营收7.547亿美元，低于Zacks共识估计的7.72亿美元，同比下降8.2% [2] - 调整后营业收入1220万美元，同比下降69%，调整后营业利润率1.6%，较上年同期下降320个基点 [2] Werner Enterprises各业务板块业绩 整车运输服务（TTS）板块 - 营收5.273亿美元，同比下降9%，因燃油附加费收入降低 [3] - 调整后营业收入1460万美元，同比下降61%，因不利索赔发展、车队规模变小和财产设备销售收益降低 [3] - 调整后营业利润率2.8%，下降360个基点 [3] 物流板块 - 营收2.132亿美元，同比下降6% [4] - 调整后营业收入239万美元，同比下降21% [4] - 调整后营业利润率降至1.1%，下降20个基点 [4] Werner Enterprises流动性情况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物4075万美元，上季度末为5466万美元 [5] - 报告期末长期债务（扣除流动部分）6.3亿美元，上季度末为6.9亿美元 [5] - 2024年第四季度，公司经营活动产生现金7100万美元，净资本支出2870万美元 [5] Werner Enterprises股票回购情况 - 2024年第四季度未回购任何股票，截至2024年12月31日，有390万股回购授权额度剩余 [6] Werner Enterprises展望 - 2025年TTS卡车增长预计改善1 - 5%，净资本支出预计在1.85 - 2.35亿美元 [7] - 2025年TTS专用业务每辆卡车每周收入增长预计从盈亏平衡提升至3%，单程整车运输每英里收入预计改善1 - 4% [7] - 2025年全年税率预计在25% - 26% [7] Werner Enterprises Zacks排名 - 目前Zacks排名为5（强烈卖出） [8] 其他运输公司第四季度业绩 达美航空（Delta Air Lines） - 2024年第四季度每股收益（不包括非经常性项目）1.85美元，超Zacks共识估计的1.76美元，同比增长44.5%，因燃油成本低 [9] - 营收155.6亿美元，超Zacks共识估计的149.9亿美元，同比增长9.4%，受假日旅游需求推动 [10] J.B. Hunt Transport Services - 2024年第四季度每股收益1.53美元，低于Zacks共识估计的1.62美元，但同比增长4.1% [11] - 总运营收入31.5亿美元，略超Zacks共识估计的31.3亿美元，但同比下降4.8%，因燃油附加费收入降低和多式联运板块收益率压力 [11] 阿拉斯加航空集团（Alaska Air Group） - 2024年第四季度每股收益97美分，超Zacks共识估计的47美分，同比提升超100%，超指引范围 [13] - 运营收入35.3亿美元，超Zacks共识估计的35.1亿美元，同比增长38.4%，客运收入占比89.9%且同比增长37%，因航空旅行需求持续恢复 [15]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收7.55亿美元，较上年下降8% [30] - 调整后运营收入1220万美元，调整后运营利润率1.6%，分别下降69%和320个基点 [30] - 调整后每股收益0.08%，下降0.31%，其中保险成本增加带来0.22%的不利影响 [30][31] - 全年运营现金流3.3亿美元，自由现金流9500万美元，占总收入3%，同比增加2900万美元或44%，占收入百分比提升110个基点 [48][50] - 第四季度资本支出2900万美元，全年2.35亿美元，占收入不到8%，较上年超12%有所下降，全年净资本支出下降1.74亿美元或43% [49] - 年末债务6.5亿美元，较上季度减少4000万美元，较上年增长不到1%，净债务同比增加2200万美元或4% [51] 各条业务线数据和关键指标变化 整车运输服务（TTS） - 第四季度收入5.27亿美元，下降9%，扣除燃油附加费后降至4.7亿美元，下降5% [31] - 调整后运营收入1460万美元，较上年下降61%，扣除燃油后的调整后运营利润率3.1%，下降440个基点，超400个基点因保险和索赔增加 [32] - 第四季度平均卡车数量增至7495辆，较上季度增加5辆，较上年下降7% [38] - 扣除燃油后每辆卡车每周收入同比增长2.5%，过去28个季度中有23个季度同比增长 [38] 专用运输 - 第四季度扣除燃油后收入2.89亿美元，同比下降7%，占TTS卡车运输收入63%，与上年持平 [38] - 平均卡车数量较上季度增加0.6%至4836辆，较上年下降7.7%，季度末占TTS车队65% [39] - 每辆卡车每周收入增长1.1%，过去28个季度中有27个季度增长 [39] 单程运输 - 第四季度扣除燃油后运输收入1.7亿美元，较上年下降5% [40] - 平均卡车数量较上季度增加2%至2659辆，较上年下降9.2%，每辆卡车每周收入同比增长5.1% [40] - 单程货运条件好于预期，高峰收入超过上年，每辆卡车单程里程数继续增长但增幅放缓至2%，总里程数较上年下降8%，平均卡车数量减少9% [41] 物流业务 - 第四季度收入2.13亿美元，占总收入28%，同比下降6%，但环比增长3% [43] - 整车物流收入下降6%，货运量下降2%，但环比货运量增长2% [44] - 多式联运收入同比增长2%，货运量增加13%，但每批货运收入下降10% [45] - 最后一英里收入同比下降12%，环比下降1%，调整后运营利润率1.1%，同比下降20个基点，但环比上升70个基点 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年整车运输基本面将逐步改善，费率将呈上升趋势，运力持续退出，需求不断改善 [25][26] - 消费者保持韧性，非 discretionary支出稳定，discretionary支出增加，零售库存水平基本正常化，不再对货运量构成阻力 [26][27] - 现货费率已升至较高水平，预计全年将继续改善，随着供需重新平衡，二手设备需求和价格预计在2025年下半年改善 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 核心业务增长，包括扩大TTS和物流运营利润率、提高单程费率、扩大专用车队规模 [20] - 追求卓越运营，专注安全、推进技术路线图、提供可靠服务和控制成本 [21][22] - 提高资本效率，通过优化营运资金保持强劲运营现金流，合理分配资本，最大化设备车队销售 [24] 行业竞争 - 专用运输市场机会增多，但竞争加剧，公司将筛选真正的专用机会，确保客户留存率 [90][91] - 单程运输将注重费率提升，物流业务将继续增长，为客户提供更多支持 [93][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年行业面临货运衰退，供需失衡导致费率低迷，成本压力和二手设备转售价值下降，但市场出现积极迹象，预计2025年环境将改善但仍具挑战 [8][9][11] - 公司在低迷期进行自我投资和战略决策，业务组合更加多元化，为市场改善做好准备 [12] - 2025年将是增长和改善的一年，公司将围绕三个优先事项推进工作，实现盈利增长和价值创造 [24] 其他重要信息 - 2024年实现超5000万美元的年度成本节约，2023 - 2024年累计节约近1亿美元，多数为结构性和可持续性节约 [46] - 2025年计划实现2500万美元的增量年度成本节约，约35%为2024年项目的延续，其余为新举措 [47] - 2025年卡车车队预计增长1% - 5%，下半年增长更为明显，全年净资本支出预计在1.85 - 2.35亿美元之间 [58] - 专用运输每辆卡车每周收入全年预计持平至增长3%，单程整车运输上半年每英里收入预计增长1% - 4% [59] - 2025年有效税率预计在25% - 26%之间，预计全年净利息支出与上年持平，上半年较高，下半年较低 [59][60] - 预计上半年二手设备需求和价格稳定，下半年适度改善，全年出售的拖拉机和拖车数量将减少，不包括房地产收益，二手设备出售收益预计在800 - 1800万美元之间 [61][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：墨西哥关税情况及公司应对措施 - 公司与墨西哥托运人进行了多次沟通，托运人采取了较为稳定的运输模式，未出现明显的关税规避行为 [72][73] - 公司在墨西哥业务布局良好，提供多种运输解决方案，将与客户保持密切联系，应对关税变化 [74][75] 问题2：墨西哥业务收入是否反映跨境机会 - 财报中墨西哥业务收入未涵盖全部业务，公司在墨西哥的业务占总收入略高于10% [77][79][80] 问题3：专用运输业务的吸引力及公司决策考量 - 专用运输市场机会增多，但竞争加剧，公司将筛选真正的专用机会，确保客户留存率 [90][91] - 公司将平衡费率和增长，专用运输将注重车队增长，单程运输将注重费率提升，物流业务将继续增长 [93][94] 问题4：费率增长情况及预期 - 单程费率已连续两个季度同比增长超3%，预计随着费率和里程数的改善，单程运输盈利能力将提升 [97][98] - 单程投标季处于早期阶段，初步结果符合低个位数至中个位数的费率增长预期，客户对费率调整的接受度提高 [99][100] 问题5：专用运输拖拉机数量变化及现货费率走势 - 专用运输季度末拖拉机数量变化受临时因素影响，无太多参考价值，市场管道强劲，增加现有车队的增量卡车将带来更好的利润率 [107][108] - 公司对现货市场持乐观态度，认为市场接近均衡，外部因素对现货市场的影响更为明显，公司开发的工具和技术能力有助于从现货市场获取溢价 [109][110][111] 问题6：墨西哥业务收入是跨境还是国内业务 - 公司在墨西哥的业务收入包括跨境和国内业务，占总收入略高于10%，涵盖多种运输模式 [117][119][120] 问题7：保险问题的解决方案及利润率改善预期 - 公司将推动侵权改革，同时持续投资技术，提高安全性，减少事故频率 [124][125] - 第四季度保险费用为4900万美元，属异常值，过去两年季度平均费用为3300 - 3500万美元，且索赔数量呈下降趋势 [128][132] - 公司预计2025年利润率将因费率提升、生产改善、专用运输量增加、成本管理和设备收益正常化而扩大 [140] 问题8：第一季度运营比率及利润率改善的可持续性 - 第四季度价格和利用率同时改善，公司对此感到自豪，未来将保持里程数，专注于费率提升，以提高利润率 [134][135][136] - 第一季度通常是季节性困难季度，与2024年第一季度相比，今年车队规模更小，工作日更少，该季度数据可作为参考 [142][143] 问题9：短期内在单程整车运输上是否有更多机会 - 公司将根据市场情况灵活调整，战略上在单程整车运输费率改善前不会有意扩大车队，但会在合适的情况下抓住机会 [152][153] - 专用运输是重点，但公司也可通过PowerLink等方式应对市场机会，上半年卡车增长有限，将专注于提高费率和保持产量 [154][155] 问题10：专用运输市场的竞争动态 - 需求改善将缓解竞争压力，一些在市场低谷期进入的新参与者表现不佳，其合同即将到期，公司有机会夺取市场份额 [157][159] - 疫情期间增长的私人车队面临车辆老化和资本支出问题，客户可能会重新考虑是否继续运营，为公司提供了获取专用市场份额的机会 [160][161] 问题11：成本节约机会及增加每辆拖拉机里程数的可能性 - 公司将继续保持成本关注，通过运营创新、技术应用和并购整合等方式实现成本节约，2025年目标为2500万美元 [165][166][167] - 增加每辆拖拉机里程数的大部分改善已经完成，未来将保持现有水平并寻求增量改善，预计2025年不会出现中高个位数的生产率提升 [170][171][172] 问题12：公司言论与指导意见的差异及市场结果预期 - 市场环境复杂，关税政策变化频繁，公司难以提供明确的市场前景，目前持谨慎乐观态度 [176][177][179] - 市场正在收紧，客户态度发生变化，但提高网络费率并转化为利润需要多个季度的时间 [179] 问题13：保险方面的技术应用及对自动驾驶卡车的影响 - 公司将继续投资技术，包括在车辆上应用碰撞缓解系统和侧视摄像头，同时关注汽车技术的改进，以提高安全性 [181][182][183] - 公司将继续为司机提供培训，同时推动侵权改革和法律改革，以应对保险索赔问题 [184][185] 问题14：物流业务毛利率和运营利润率的变化预期 - 物流业务运营费用方面有积极进展，Edge TMS平台已全面实施，但市场收紧将导致采购费率上升，公司将努力在销售端进行调整 [190][191] - 预计中期内生产率提升和效率提高将抵消采购费率压力，实现利润率扩张，公司目标是先实现3% - 4%的利润率，再逐步提高 [192][193] 问题15：专用运输收入指导的锁定情况及潜在上行空间 - 专用运输利润率在市场低迷期表现较好，增加卡车数量对利润率的提升作用可能大于费率，更好的现货市场和新车队的密度优势也将有助于提高利润率 [197][198][199] - 专用运输将参与市场上行周期，公司对其表现充满信心 [199][200]