核心财务表现 - 第二季度每股收益(EPS)为11美分 超出市场预期的5美分 但同比下降36% [1] - 总营收7.531亿美元 高于预期的7.367亿美元 同比下滑1% 主要因卡车运输服务(TTS)收入减少1940万美元(4%) 部分被物流业务1230万美元(6%)的增长所抵消 [2] - 调整后营业利润1655万美元 同比下降22% 营业利润率2.2% 同比收缩60个基点 [3] 业务板块表现 卡车运输服务(TTS) - 收入5.176亿美元 同比下滑4% 主要受燃料附加费收入减少1480万美元影响 [5] - 调整后营业利润1277万美元 同比暴跌45% 营业利润率2.5% 同比收缩180个基点 主要受保险索赔费用增加850万美元等因素拖累 [5] 物流业务 - 收入2.2117亿美元 同比增长6% [6] - 调整后营业利润587万美元 较去年同期的169万美元大幅提升 营业利润率2.7% 同比扩张190个基点 [6] 现金流与资本运作 - 期末现金及等价物5142万美元 较上季度末的5195万美元略有下降 [7] - 长期债务净额7.25亿美元 较上季度末的6.4亿美元增加 [7] - 季度经营性现金流4600万美元 资本支出6560万美元 [7] - 当季回购210万股股票 耗资5500万美元 剩余授权回购额度180万股 [8] 管理层评论 - 首席执行官指出专用车队业务持续走强 单程卡车运输每英里收入连续四个季度增长 物流业务通过成本管控实现利润率扩张 [4] - 强调二季度成本控制措施已产生可量化的节约效果 将继续通过技术投资提升运营效率 [4] 2025年展望 - 下调TTS卡车增长率预期至1-4%(原指引1-5%) [11] - 调降资本支出预期至1.45-1.85亿美元(原指引1.85-2.35亿美元) [11] - 维持专用车队每周单车收入增长0-3%的预测 预计全年税率25%-26% [11] 同业比较 - 达美航空(DAL)每股收益2.1美元超预期 但同比下滑11% 营收166.5亿美元同比微降 [13][14] - JB亨特运输(JBHT)每股收益1.31美元低于预期 营收29.3亿美元同比持平 [14][15] - 联合航空(UAL)每股收益3.87美元超预期 但营收152亿美元低于预期 客运量同比增长4.1% [16][17]

公司概况 - 公司Werner Enterprises Inc (WERN)是一家知名卡车运输公司 拥有维护良好的车队和实用技术[1] - 公司正在发展不依赖资产所有权的副业 该业务呈现增长态势[1] 研究范围 - 研究主要关注中小市值公司 这些公司往往被许多投资者忽视[1] - 研究也会涉及大型公司 以提供更全面的股市视角[1]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收为75315百万美元 同比下降1% [1] - 每股收益011美元 低于去年同期的017美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期73675百万美元 超出幅度223% [1] - 每股收益超出共识预期005美元 超出幅度120% [1] 运营指标 - 运营比率912% 优于分析师平均预估的983% [4] - 整车运输服务运营比率876% 优于分析师预估的972% [4] - 专用车队平均在役卡车4855辆 略低于分析师预估的4902辆 [4] - 单程卡车空驶率155% 优于分析师预估的158% [4] 业务板块表现 - 物流业务营收22118百万美元 超出分析师预估20472百万美元 同比增长59% [4] - 整车运输服务总营收51765百万美元 基本符合分析师预估5175百万美元 同比下降36% [4] - 燃油附加费收入552百万美元 低于分析师预估5843百万美元 同比下降211% [4] - 非卡车业务收入1154百万美元 超出分析师预估987百万美元 同比增长288% [4] 细分收入 - 扣除燃油附加费的卡车运输收入4509百万美元 略超分析师预估44923百万美元 同比下降16% [4] - 专用车队收入28682百万美元 低于分析师预估29038百万美元 同比下降07% [4] - 单程卡车收入16408百万美元 超出分析师预估15638百万美元 同比下降31% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨46% 优于标普500指数36%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示短期可能跑输大盘 [3]

核心财务表现 - 季度每股收益0.11美元 超出市场预期0.05美元120% 但较去年同期0.17美元下降35% [1] - 季度营收7.5315亿美元 超出市场预期2.23% 但较去年同期7.608亿美元微降1% [2] - 上季度实际每股亏损0.12美元 远低于预期收益0.12美元 偏差达-200% [1] 市场表现与预期 - 年内股价累计下跌20.4% 同期标普500指数上涨8.6% [3] - 当前Zacks评级为4级（卖出） 预计近期表现将弱于市场 [6] - 下季度每股收益预期0.20美元 营收预期7.6219亿美元 本财年每股收益预期0.36美元 营收预期30亿美元 [7] 行业比较分析 - 所属运输-卡车行业在Zacks行业排名中处于后13%分位 [8] - 同业公司Old Dominion预计季度每股收益1.29美元 同比下降12.8% 近30天预期下调0.5% [9] - Old Dominion预计营收14.2亿美元 同比下降5.6% [10] 业绩可持续性评估 - 过去四个季度中 公司仅一次超出每股收益预期和营收预期 [2] - 业绩电话会管理层评论将影响股价短期走势可持续性 [3] - 盈利预期修正趋势与股价走势存在强相关性 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入753百万美元 同比下降1% 剔除燃油收入增长1% [13][22] - 调整后每股收益0.11美元 同比下降0.06美元 调整后营业利润率2.2% [13][22] - TTS业务调整后营业利润率2.8%(剔除燃油) 同比下降220个基点 其中保险索赔成本增加影响150个基点 [13][25] - 物流业务收入增长6% 营业利润率提升190个基点至2.7% [30][32] - 设备处置收益590万美元 同比翻倍 [25][40] - 经营现金流4600万美元 占收入6% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 卡车运输服务(TTS) - TTS收入5.18亿美元 同比下降4% 剔除燃油下降1% [25] - 专用车队收入2.87亿美元 占比64% 车队数量4855辆 环比增长1.6% [26] - 单程车队收入1.64亿美元 每总英里收入连续四个季度同比增长 [14][28] - 专用车队每车每周收入增长0.2% 过去30个季度中有28个季度实现增长 [26][27] 物流业务 - 物流收入2.21亿美元 占总收入30% 同比增长6% 环比增长13% [30] - 整车经纪业务增长9% 货运量增长7% [31] - 多式联运收入增长3% 货运量增长7% [31] - PowerLink业务收入增长17% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 专用车队新业务实施进展顺利 预计将持续增长至第三季度 [14] - 单程货运市场条件稳定 5月检查周期间条件收紧 6月保持稳定 [29] - 折扣零售商货运量在第二季度和7月保持稳定 [20] - 得克萨斯州最高法院推翻2018年9000万美元事故判决 逆转4570万美元净负债 [7][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略重点：核心业务增长、运营卓越、资本效率 [5] - 技术投资取得进展 Edge TMS平台覆盖近三分之二单程运输量 [8][9] - 连续第九年被评为2025年顶级3PL和食品物流冷库供应商 [10] - 物流业务通过多式联运解决方案实现差异化 [16][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年零担货运基本面保持稳定 行业供需继续趋向平衡 [19] - 长途卡车运输就业低于2019年峰值 预计产能将继续缩减 [20] - 消费者保持韧性 非自由支配支出相对稳定 [20] - 现货费率自7月4日假期后走弱 预计将遵循正常季节性模式 [21] 其他重要信息 - 成本节约计划目标从4000万美元上调至4500万美元 上半年已实现2000万美元 [32][33] - 季度末债务7.25亿美元 净债务与调整后EBITDA比率为1.7倍 [34] - 第二季度回购210万股股票 均价26.5美元 总额5500万美元 [36] - 卡车和拖车车队平均年龄分别为2.4年和5.5年 [40] 问答环节所有提问和回答 关于行业周期形态 - 管理层认为当前周期比以往更长更痛苦 预计上升周期将由供应驱动而非需求驱动 [47] - 消费者在非自由支配商品领域表现韧性 折扣零售领域表现良好 [48] - OEM订单持续低于替代水平 预计2026年前产能将受限 [51] 关于临时需求增长 - 临时需求增长部分源于进口激增 部分预示旺季到来 [52] - 体现客户对高质量服务的需求 可能发展为长期合作关系 [53][54] 关于ELP法规执行 - 公司自身车队不受影响 因一直保持英语能力测试 [60] - 已观察到1500多起违规停运案例 但执行力度因州而异 [61] - 预计违规者可能选择退出行业而非合规 [63] 关于客户采购趋势 - 观察到客户更倾向于组合解决方案而非单一模式 [67] - 私人车队扩张热情较COVID时期明显降温 [68] 关于诉讼案件影响 - 得州最高法院裁决为公司带来财务利好 但不预期引发广泛司法改革 [72] - 行业仍需在州层面推动侵权改革 [73] - 降低事故率仍是首要任务 [75] 关于非自由支配商品需求 - 尽管消费者转向自有品牌 但折扣零售客户需求保持稳定 [79] - 公司在该领域的专业服务模式提供差异化优势 [80] 关于利用率改善 - 单程网络利用率提升源于工程化改进而非市场条件 [85] - 专用车队成功导致部分单程司机转岗 暂时影响利用率 [86] 关于TTS利润率正常季节性 - 历史数据显示Q2至Q3营业利润率约半数时间上升 半数时间下降 [91] - 当前预期将实现小幅连续改善 [92] 关于车队年龄策略 - 当前2.4年平均年龄处于舒适区间 可能小幅波动 [95] - 推迟设备支出主要因关税和EPA法规不确定性 非股票回购权衡 [94] 关于物流业务利润率 - 技术整合和结构改进带来持续效率提升 [108] - 预计买价压力将伴随卖价调整 但存在时滞 [107] 关于UP-NS合并影响 - 对公司有利 因主要合作伙伴为UP和NS [122] - 65%的专用车队业务不受铁路合并影响 [123] 关于设备处置收益趋势 - 二手设备价值处于两年多高位 推动处置收益 [132] - 将全年处置收益指引上调至1200-1800万美元区间高端 [41] 关于专用车队启动成本 - Q2启动成本约100万美元 影响收入效率60个基点 [137] - 预计Q3仍将面临部分启动成本 但大部分已在Q2消化 [136]

业绩总结 - 2025年第二季度总收入为7.53亿美元，同比下降1%[12] - GAAP每股收益为0.72美元，同比增长380%[12] - 调整后每股收益为0.11美元，同比下降36%[12] - 调整后营业收入为1660万美元，同比下降22%[12] - 调整后营业利润率为2.2%，同比下降60个基点[12] - 2025年第二季度收入为2.212亿美元，较2024年增长6%[41] - 调整后的营业收入为590万美元，较2024年增长246%[41] - 调整后的营业利润率为2.7%，较2024年提高190个基点[41] - 2023年第二季度的GAAP营业收入为570,192千美元，2024年和2025年预计分别为537,069千美元和517,647千美元[78] 用户数据 - 专用车队占总TTS卡车的65%，每周每卡车收入同比增长0.2%[32] - 卡车物流收入占物流收入的77%，同比增长9%[44] - 2025年第一季度卡车数量增长1.3%，预计全年增长在1%至4%之间[64] 未来展望 - 预计卡车运输市场在年底前保持稳定，接近平衡[21] - 2025年净资本支出预计在1.45亿至1.85亿美元之间，年初至今为5800万美元[64] - 2025年有效所得税率预计在25%至26%之间，第二季度为26.2%[64] - 2025年自由现金流占收入的1.2%，较去年同期的3.5%下降[58] 成本管理 - 2025年成本节约目标从4000万美元提高至4500万美元以上[15] - 2025年目标节省超过4500万美元，至2025年第二季度已实现2000万美元节省[49] - 第二季度运营现金流为4600万美元，年初至今为7500万美元[58] 财务数据 - 2023年GAAP净收入为112,290千美元，2024年预计为33,570千美元，2025年预计为51,523千美元[75] - 2023年非GAAP EBITDA为480,825千美元，2024年和2025年预计分别为372,099千美元和392,118千美元[75] - 2023年上半年的非GAAP自由现金流为179,668千美元，2024年和2025年预计分别为139,770千美元和131,132千美元[74] 负面信息 - 调整后营业利润同比下降45%，为1280万美元[29] - 自由现金流占收入的比例下降[58] - 2023年第二季度的GAAP营业费用为525,033千美元，2024年和2025年预计分别为516,071千美元和453,558千美元[77]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度总收入为7.531亿美元，同比下降770万美元或1%[2][9] - 物流部门收入为2.212亿美元，同比增长1230万美元或6%[2][9] - 运营收入为6630万美元，同比增长4670万美元或238%，运营利润率从2.6%提升至8.8%，增加620个基点[3][9] - 归属于公司的净利润为4410万美元，同比增长366%，稀释每股收益为0.72美元，增长380%[8][9] - 2025年第二季度合并营业收入6.632亿美元，运营利润率8.8%，同比提升620个基点[31] - 2025年第二季度净利润4362万美元，同比增长374%，摊薄每股收益0.72美元[31] - 2025年第二季度年化资产回报率为5.9%，同比上升4.7个百分点[35] - 2025年第二季度年化股东权益回报率为11.9%，同比上升9.5个百分点[35] 成本和费用（同比环比） - 非GAAP调整后运营收入为1660万美元，同比下降470万美元或22%，调整后运营利润率从2.8%降至2.2%[3][9] - 2025年第二季度非GAAP调整后营业收入为16,555千美元，占营业收入的2.2%，而2024年同期为21,269千美元，占2.8%[44] - 2025年上半年非GAAP调整后净亏损为733千美元，每股亏损0.01美元，而2024年同期净利润为19,203千美元，每股收益0.30美元[44] - 2025年第二季度保险和索赔调整对营业收入的负面影响为45,662千美元（占6.1%），而2024年同期为正向影响971千美元（占0.1%）[44] - 2025年第二季度或有对价调整对营业收入的负面影响为7,921千美元（占1.0%），而2024年同期无影响[44] - 2025年第二季度无形资产摊销为2,517千美元，占营业收入的0.3%，与2024年同期持平[44] - 2025年第二季度无形资产摊销费用为1148万美元，占营业收入的0.5%，与2024年同期持平[46][48] - 2025年第二季度计入400万美元遣散费，占营业收入的0.2%，2024年同期无此项费用[46][50] 卡车运输服务(TTS)表现 - 卡车运输服务(TTS)收入为5.176亿美元，同比下降1940万美元或4%，其中燃油附加费收入减少1480万美元[2][12] - TTS部门运营收入为6410万美元，同比增长4310万美元，但非GAAP调整后运营收入下降1060万美元至1280万美元[12][14] - 专用车队平均每周每车收入(扣除燃油附加费)同比增长0.2%，单程卡车每英里收入增长2.7%[13] - 2025年第二季度TTS部门非GAAP调整后营业收入为12,775千美元，占营业收入的2.5%，而2024年同期为23,338千美元，占4.3%[45] - 2025年上半年TTS部门非GAAP调整后营业收入为14,739千美元，占营业收入的1.4%，而2024年同期为46,032千美元，占4.2%[45] - 2025年第二季度TTS部门非GAAP调整后营业费用净额（扣除燃油附加费）为449,671千美元，占营业收入的97.2%，而2024年同期为443,765千美元，占95.0%[45] - 2025年第二季度TTS部门营业总收入（扣除燃油附加费）为462,446千美元，较2024年同期的467,103千美元下降1.0%[45] - 2025年第二季度卡车运输服务收入为517,647万美元，同比下降3.6%[37] - 2025年第二季度平均卡车数量为7,489辆，同比下降1.8%[40] - 2025年第二季度单程卡车运输收入为164,083万美元，同比下降3.1%[40] 物流部门表现 - 物流部门运营收入为430万美元，同比增长380万美元或687%，非GAAP调整后运营收入为590万美元，增长420万美元[17] - Werner物流部门2025年第二季度总收入2.211亿美元，同比增长6%[19] - 2025年第二季度Werner Logistics部门非GAAP调整后营业收入（扣除采购运输费用）为3.285亿美元，占营业收入的14.9%，2024年同期为3.1846亿美元，占15.2%[46] - 2025年上半年非GAAP调整后营业收入（扣除采购运输费用）为6.1251亿美元，占营业收入的14.7%，2024年同期为6.1841亿美元，占15.0%[46] - 2025年第二季度非GAAP调整后营业利润为5876万美元，利润率2.7%，2024年同期为1698万美元，利润率0.8%[46] - 2025年上半年非GAAP调整后营业利润为6550万美元，利润率1.6%，2024年同期为518万美元，利润率0.1%[46] 现金流和资本支出 - 2025年第二季度经营活动现金流4600万美元，同比下降58%[20] - 2025年第二季度资本支出6560万美元，同比下降34%，卡车和拖车车队平均年龄分别为2.4年和5.5年[21] - 2025年第二季度资本支出为65,628万美元，同比下降33.8%[35] - 2025年第二季度经营活动现金流为46,025万美元，同比下降57.8%[35] - 2025年全年资本支出指引从1.85-2.35亿美元下调至1.45-1.85亿美元[25] 诉讼和一次性收益 - 公司第二季度获得4570万美元的诉讼逆转收益和790万美元的收购相关负债逆转[4][5] - 2025年第二季度财产设备出售收益590万美元，同比增长119%[22] - 2024年第二季度公司出售两处不动产获得180万美元税前净收益[51] - 2025年第二季度公司因诉讼案件每月计提50万美元保险和索赔费用（税前），直至2025年第二季度上诉结束[47] 股东权益和债务 - 截至2025年6月30日，公司持有5100万美元现金及14亿美元股东权益，总债务7.25亿美元[24] - 公司现金及现金等价物从2024年的40,752万美元增至2025年的51,420万美元，增长26.2%[33] - 公司总资产从2024年的3,052,237万美元降至2025年的2,964,429万美元，下降2.9%[33] - 公司长期债务从2024年的630,000万美元增至2025年的725,000万美元，增长15.1%[33] 股票回购 - 公司在2025年第二季度以5500万美元回购210万股普通股，均价26.05美元/股[23] 会计准则调整 - 公司采用ASC 321会计准则对少数股权投资的非经营性公允价值调整进行核算[52] - 公司采用ASC 323会计准则对权益法投资的收益/损失进行核算[53] 公司概况 - 公司2024年全年收入30亿美元，拥有近1.3万名员工[27] - 2025年上半年营业总收入（扣除燃油附加费）为1,352,421千美元，较2024年同期的1,386,929千美元下降2.5%[44]

公司业绩预期调整 - 公司近期盈利预期显著上调 分析师对盈利前景的乐观情绪推动预期持续改善 [1][2] - 当前季度每股收益预期为0 06美元 同比下滑64 71% 但过去30天内无负面修正且共识预期上调11 86% [6] - 全年每股收益预期0 42美元 同比减少20 75% 过去一个月共识预期上调5 34% 无负面修正 [7][8] 股价表现与评级 - 过去四周股价累计上涨5 4% 反映市场对盈利修正趋势的认可 [10] - 公司获Zacks Rank 2(买入)评级 该评级系统下1评级股票2008年以来年均回报达+25% [3][9] - 分析师对下一季度及全年盈利预期的向上修正形成强共识 推动Zacks共识预期实质性改善 [3] 投资价值 - 盈利预期修正趋势与短期股价走势存在强相关性 当前修正方向显示投资机会 [2] - Zacks Rank 1和2评级股票历史表现显著跑赢标普500指数 [9] - 建议投资者关注公司盈利增长潜力 考虑将其纳入投资组合 [1][10]

公司表现 - 第二季度2025年盈利共识预期在过去60天内被下调78.5%，全年盈利预期下调65.8%，显示经纪商对股票缺乏信心 [2] - 公司股价年内下跌23.5%，表现逊于运输卡车行业16.1%的跌幅 [3][5] - 过去四个季度均未达到盈利预期，平均负偏差达79.95% [5][6] 财务数据 - 2025年第一季度营收为7.1211亿美元，低于预期的7.468亿美元，同比下降7% [8] - 卡车运输服务(TTS)收入减少4930万美元(9%)，物流收入减少690万美元(3%) [8] - 2025年第二季度盈利预计同比下降64.71%，全年盈利预计下降24.53% [7] 行业状况 - 所属行业在Zacks行业排名中位列234/250，处于底部4% [10] - 卡车行业持续面临司机短缺问题，老司机退休而年轻一代不愿从事低薪工作 [9] 可比公司 - Copa Holdings(CPA)拥有Zacks排名1(强力买入)，预计当前年度盈利增长14.3%，过去四个季度平均超预期5.5%，股价年内上涨24.2% [11][13] - SkyWest(SKYW)拥有Zacks排名2(买入)，过去四个季度平均超预期17.1%，当前及下一年度盈利预期在过去60天内被上调 [13][14]

纪要涉及的公司 Werner Enterprises，一家为北美大型客户提供供应链解决方案的公司，拥有约7500辆卡车和近30000辆拖车，综合收入超30亿美元，员工近13000人 [4]。 纪要提到的核心观点和论据 公司业务概况 - 公司有两个运营部门，Truckload Transportation Services（TTS）和物流。TTS年化收入超20亿美元，包括专用和单程卡车运输服务；物流收入超9亿美元，75%为卡车经纪业务，25%为多式联运和最后一英里配送业务 [5]。 关税影响 - 墨西哥业务占综合收入的10%，西海岸港口业务占单程收入的10%，关税波动带来干扰，但未造成供应链的永久性改变。墨西哥货运中期仍将稳定，长期看好近岸外包的积极影响；西海岸业务受进口影响，但因库存健康，部分客户有能力消化库存 [10][11][12]。 合同与现货市场 - 单程业务合同费率有低至中个位数的增长，第一季度单程卡车每总英里费率增长0.3%，若剔除空载问题，每装载英里费率增长超1%。合同费率比现货费率高20 - 30美分 [18][19][22]。 - 约一半的单程收入将在上半年重新定价，第二季度开始体现，第三季度更多实施。合同费率增长、业务和车道组合、现货市场等因素会影响单程卡车每总英里费率 [20]。 Roadcheck周影响 - Roadcheck周通常会持续7 - 10天，对现货费率有高个位数的影响，表明市场相对平衡，但具体影响程度每年不同 [23][24]。 业务增长目标与影响因素 - 单程业务目标是同比持平至增长3%，影响因素包括更好的现货费率、业务和车道组合、进口量下降等 [28][29]。 车队规模与业务 - TTS车队目标是增长1 - 5%，第一季度专用业务赢得超200辆卡车的合同，其中25%是零售业务，75%是其他垂直领域，如制造业、工业等 [36][38]。 - 专用业务回报将保持一致的参数和利润率，虽有初始启动成本，但预计随着车队稳定，利润率将符合预期 [41]。 - 单程业务虽占比会下降，但仍有存在必要，可提供灵活性、容纳特殊业务、作为新司机和新客户的切入点 [44]。 与大客户合作 - 与Dollar General合作多年，公司车队规模同比增长，在其外包业务中的份额增加。与有自有车队的客户合作有好处，公司可提供额外运力 [46][47][49]。 专用业务定价 - 专用业务每辆卡车每周收入在过去11年中有10年增长，去年增长超1%。虽第一季度每总英里收入下降0.3%，但全年目标是增长0 - 3%，预计随着新客户加入和合同价格调整，收入将增加 [54][55][56]。 运营比率与盈利 - TTS第一季度运营比率为99.6%，预计第二季度有改善动力，因专用业务量上升、成本节约加速等因素，但也有启动成本和单程业务不确定性的影响 [57][59][60]。 - 综合来看，第一季度调整后每股收益为负0.12美元，需纠正0.12美元才能转正，保险费用是主要拖累因素，若保险费用回落将有积极影响 [61][62]。 供应平衡与利用率 - 市场供应更趋平衡，有证据表明产能在减少，如ACT 4月净订单降至7600，3月卡车运输破产数量同比增长约30% [67][68]。 - 单程业务第一季度每辆拖拉机英里数下降3.5%，此前利用率提升是通过多种方式实现的，预计至少能保持去年的利用率水平 [69][70][71]。 物流业务 - 物流业务收入同比下降中个位数，毛利率为中 teens，目前处于盈亏平衡状态。但有积极势头，如卡车经纪业务在3月实现同比增长，运营费用和薪资福利下降 [73][74][75]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 保险费用在第一季度对利润影响较大，主要是由于大笔多年前的索赔，如2019年的一个特殊判决在第一季度意外产生高额费用 [62][63]。 - 公司在技术方面投入了大量时间、精力和资金，认为技术将改变业务并对客户和业绩产生积极影响 [6][7]。