文章核心观点 公司2024年第二季度业绩略低于预期，受经济环境和客户采购延迟影响，净销售额和有机销售额下降，但毛利率有所提升 公司执行资本配置策略，完成股票回购和软件收购，预计下半年经济环境仍复杂，将降低全年业绩展望 [1][2][3] 财务业绩 第二季度（2024年4 - 6月）与去年同期对比 - 净销售额55亿美元，同比下降4.6%；有机销售额下降0.8%，主要因EES和UBS业务量下降，部分被CSS业务量增长和价格通胀抵消 [3] - 商品销售成本43亿美元，同比减少；毛利润12亿美元，毛利率21.9%，同比上升30个基点，环比上升60个基点，主要因WIS业务剥离 [5] - SG&A费用8.284亿美元，占净销售额15.1%，调整后费用8.036亿美元，占比14.7%，受WIS业务剥离和工资相关费用降低影响，部分被设施运营成本增加抵消 [6] - 折旧和摊销4610万美元，同比减少80万美元 [7] - 营业利润3.235亿美元，同比下降11.1%；营业利润率5.9%，同比下降0.4个百分点 [8] - 净利息费用9880万美元，与去年同期持平 [8] - 其他非经营收入9590万美元，去年同期为费用80万美元；调整后其他非经营费用320万美元 [9][10] - 有效税率27.4%，同比上升0.2个百分点 [10] - 归属于普通股股东的净利润2.177亿美元，同比增加；调整后净利润1.635亿美元，同比下降15.9% [11] - 摊薄后每股收益4.28美元，同比增加；调整后摊薄每股收益3.21美元，同比下降13.5% [12] - 经营现金流为净流出2.238亿美元，去年同期为净流入3.176亿美元，主要因净营运资本变化 [13] 上半年（2024年1 - 6月）与去年同期对比 - 净销售额108亿美元，同比下降3.9%；有机销售额下降2.0%，受WIS业务剥离和外汇汇率波动影响 [14] - 商品销售成本85亿美元，同比减少；毛利润23亿美元，毛利率21.6%，同比下降20个基点，因销售组合变化、供应商返利减少等 [15] - SG&A费用16.578亿美元，占净销售额15.3%，调整后费用16.141亿美元，占比14.9%，因设施运营成本、IT成本和税收增加，部分被运输成本和工资相关费用减少抵消 [16] - 折旧和摊销9160万美元，同比增加30万美元 [17] - 营业利润5.865亿美元，同比下降17.4%；营业利润率5.4%，同比下降0.9个百分点 [18] - 净利息费用1.932亿美元，同比减少60万美元 [19] - 其他非经营收入7430万美元，去年同期为费用1090万美元；调整后其他非经营费用1930万美元 [20][21] - 有效税率25.4%，同比上升2.5个百分点，因股票奖励相关离散所得税优惠减少 [22] - 归属于普通股股东的净利润3.192亿美元，同比减少；调整后净利润2.829亿美元，同比下降27.7% [23] - 摊薄后每股收益6.22美元，同比减少；调整后摊薄每股收益5.51美元，同比下降26.2% [24] - 经营现金流为净流入5.225亿美元，去年同期为6220万美元，主要因净利润和非现金调整，以及资产和负债净变化 [25] 业务动态 - 4月1日完成Wesco Integrated Supply（WIS）业务剥离，用净收益完成3亿美元股票回购 [1] - 第二季度完成entroCim和Storeroom Logix两项软件收购 [3] 展望 - 预计2024年下半年经济环境复杂，公用事业和宽带客户采购延迟情况将持续 [3] - 报价、投标活动和积压订单情况良好，预计下半年销售额增长，但增速低于之前预期 [3] - 下调全年展望，预计有机销售额增长 - 1.5%至0.5%，调整后EBITDA利润率7.0%至7.3% [3] 资产负债表（截至2024年6月30日） - 总资产151.085亿美元，较2023年12月31日的150.609亿美元略有增加 [35] - 总负债102.572亿美元，较2023年12月31日的100.290亿美元增加 [36] - 股东权益48.513亿美元，较2023年12月31日的50.319亿美元减少 [36] 现金流量表（2024年上半年） - 经营活动产生的现金流量净额为5.225亿美元，去年同期为6220万美元 [25][37][38] - 投资活动产生的现金流量净额为2.691亿美元，去年同期为 - 4370万美元 [38] - 融资活动产生的现金流量净额为 - 5.814亿美元，去年同期为 - 2040万美元 [38] - 现金及现金等价物净增加额为1.924亿美元，去年同期为170万美元 [38] 非GAAP财务指标 - 有机销售额增长：按业务板块划分，第二季度EES业务有机销售额下降0.6%，CSS业务增长0.8%，UBS业务下降15.0%；上半年EES业务下降1.2%，CSS业务下降1.2%，UBS业务下降3.8% [40][44] - 调整后SG&A费用：第二季度调整后费用8.036亿美元，占净销售额14.7%；上半年调整后费用16.141亿美元，占比14.9% [48][50] - 调整后营业利润：第二季度调整后营业利润3.483亿美元，利润率6.4%；上半年调整后营业利润6.302亿美元，利润率5.8% [50] - 调整后其他非经营费用：第二季度调整后费用320万美元；上半年调整后费用1930万美元 [50] - 调整后所得税费用：第二季度调整后费用6770万美元；上半年调整后费用1.051亿美元 [50] - 调整后净利润：第二季度调整后归属于普通股股东的净利润1.635亿美元；上半年调整后净利润2.829亿美元 [52] - 调整后摊薄每股收益：第二季度调整后为3.21美元；上半年调整后为5.51美元 [52] - EBITDA和调整后EBITDA：按业务板块和时间段有不同表现，如第二季度总调整后EBITDA为4.001亿美元，利润率7.3%；上半年总调整后EBITDA为7.405亿美元，利润率6.8% [54][60] - 财务杠杆比率：截至2024年6月30日为2.9，较2023年12月31日的2.8略有上升 [63] - 自由现金流：第二季度为 - 2.341亿美元，占调整后净利润 - 131.1%；上半年为4.973亿美元，占调整后净利润159.1% [65]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测韦斯科国际即将发布的季度报告中，每股收益和营收同比下降，过去30天每股收益共识预期下调，分析关键指标预测可更全面评估公司业绩，公司股价近一个月表现优于大盘，短期预计与市场同步 [1][2][8] 盈利预测 - 分析师预测公司季度每股收益为3.48美元，同比下降6.2% [1] - 过去30天，该季度每股收益共识预期下调0.1%至当前水平 [2] 营收预测 - 预计季度营收为55.7亿美元，同比下降3.1% [1] - 分析师预计“电气与电子解决方案营收”达21.8亿美元，同比变化-0.9% [5] - 预计“公用事业与宽带解决方案营收”达15.3亿美元，较去年同期变化-9.5% [5] - 预计“通信与安全解决方案营收”达18.4亿美元，较去年同期变化-0.6% [6] 地区营收预测 - 预计“加拿大地区营收”达7.2467亿美元，同比变化-6.3% [6] - 预计“美国地区营收”达42.6亿美元，同比变化-0.3% [6] - 预计“其他国际地区营收”达5.8094亿美元，较去年同期变化-17% [7] 股价表现与评级 - 公司股价过去一个月变化+8.5%，跑赢标普500指数（-0.4%） [8] - 公司Zacks评级为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [8]

In addition, Wesco will be hosting its 2024 Investor Day on Thursday, September 26. Additional information, including instructions on how to register for virtual or in-person attendance, will be posted to our website in the coming weeks. About Wesco Wesco International (NYSE: WCC) builds, connects, powers and protects the world. Headquartered in Pittsburgh, Pennsylvania, Wesco is a FORTUNE 500® company with more than $22 billion in annual sales and a leading provider of business-to-business distribution, lo ...

Great Place To Work® is the global authority on workplace culture, employee experience, and the leadership behaviors proven to deliver market-leading revenue, employee retention and increased innovation. It recently conducted a workplace trust index survey among randomly selected employees from across Wesco's U.S. operations. At Wesco, our people are our greatest asset. Survey results showed that 90% of employees say they are able to take time off work when necessary, and 84% of employees say they felt welc ...

公司基本运营情况 - 公司约有20000名员工，与超50000家供应商合作，服务近150000名全球客户，在约50个国家运营近800个分支机构、仓库和销售办事处[108] 整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度净销售额为53.5亿美元，较2023年同期减少1.719亿美元，降幅3.1%，有机销售额下降3.2%，主要因销量下降约4%，部分被价格上涨1%和外汇汇率波动0.1%抵消[115][125][126] - 2024年第一季度商品销售成本为42亿美元，占净销售额的78.7%，较2023年的78.1%增加60个基点，主要因销售组合变化、供应商返利减少、库存调整和现金折扣降低[115][127] - 2024年第一季度营业收入为2.63亿美元，较2023年的3.464亿美元减少8340万美元，降幅24.1%，占净销售额的4.9%，调整后为5.3%；2023年调整后为6.6% [116] - 2024年第一季度摊薄后每股收益为1.95美元，基于5190万股摊薄股份，较2023年的3.48美元（基于5250万股摊薄股份）下降44.0%，调整后下降38.7% [117] - 2024年第一季度经营现金流为7.463亿美元，包括净收入1.161亿美元和非现金调整7010万美元，受资产和负债净变化5.601亿美元的积极影响[120] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用为8.294亿美元，较2023年的8.177亿美元增加1170万美元，增幅1.4%，占净销售额的15.5%，调整后为15.1%；2023年调整后为14.5% [128] - 2024年第一季度非工资及工资相关的SG&A费用为3.053亿美元，较2023年同期减少20万美元[130] - 2024年第一季度折旧和摊销增加110万美元，达到4550万美元[132] - 2024年第一季度运营收入为2.63亿美元，较2023年同期减少8340万美元，降幅24.1%[133] - 2024年第一季度净利息支出为9440万美元，2023年同期为9500万美元[134] - 2024年第一季度其他非运营费用为2160万美元，2023年同期为1010万美元[135] - 2024年第一季度所得税拨备为3090万美元，有效税率21.0%；2023年同期为4410万美元，有效税率18.3%[136] - 2024年第一季度净利润为1.014亿美元，摊薄后每股收益1.95美元；2023年同期分别为1.827亿美元和3.48美元[137] - 2024年第一季度调整后EBITDA为3.404亿美元，较2023年同期减少8030万美元，降幅19.1%[138] - 2024年第一季度调整后销售、一般和行政费用为8.105亿美元，2023年同期为7.982亿美元[150] - 2024年第一季度调整后运营收入为2.819亿美元，2023年同期为3.659亿美元[150] - 2024年第一季度调整后其他费用净额为1.61亿美元，2023年同期为1.01亿美元[150] - 2024年第一季度调整后所得税拨备为3750万美元，2023年同期为4940万美元[150] - 2024年第一季度调整后摊薄每股收益为2.30美元，2023年同期为3.75美元[152] - 2024年3月31日，公司净收入为6.268亿美元，2023年为7.081亿美元；调整后EBITDA为16.249亿美元，2023年为17.053亿美元[160] - 2024年前三个月，经营活动提供的净现金为7.463亿美元，2023年同期使用现金2.554亿美元[165] - 2024年前三个月，投资活动使用的净现金为1650万美元，2023年同期为1260万美元；资本支出为2040万美元，2023年同期为1390万美元[171] - 2024年前三个月，融资活动使用的净现金为2.545亿美元，2023年同期提供净现金8860万美元[172] 各业务线数据关键指标变化 - EES业务2024年第一季度净销售额为20.99亿美元，较2023年同期减少3610万美元，降幅1.7%；调整后EBITDA为1.658亿美元，较2023年同期减少1720万美元，降幅9.4%[141][142] - CSS业务2024年第一季度净销售额为16.701亿美元，较2023年同期减少6190万美元，降幅3.6%；调整后EBITDA为1.272亿美元，较2023年同期减少2830万美元，降幅18.2%[143][144] - 2024年第一季度调整后EBITDA为3.404亿美元，2023年同期为4.207亿美元；2024年EES、CSS、UBS调整后EBITDA利润率分别为7.9%、7.6%、10.7%，2023年分别为8.6%、9.0%、11.3%[147][148] 公司融资与借款情况 - 2024年第一季度投资活动主要包括2040万美元的资本支出，用于支持数字转型和全球网络建设[121] - 2024年第一季度融资活动包括发行2029年和2032年票据所得款项9亿美元和8.5亿美元，循环信贷和应收账款证券化设施净还款9.53亿美元和9.12亿美元，支付债务发行成本2660万美元等[122] - 截至2024年3月31日，公司在循环信贷和应收账款证券化设施下分别有17亿美元和8.468亿美元的可用借款额度，国际信贷额度下有820万美元[123] - 2024年3月7日，公司发行9亿美元2029年到期6.375%高级票据和8.5亿美元2032年到期6.625%高级票据，用于赎回2025年到期7.125%高级票据及一般公司用途[154] - 截至2024年3月31日，公司可用借款能力约为32亿美元，其中循环信贷额度约17亿美元，应收账款融资额度8.468亿美元，可用现金6.788亿美元[153] - 截至2024年3月31日，约87%的债务组合为固定利率债务[156] - 公司循环信贷额度借款上限为17.25亿美元，应收账款融资额度购买上限为15.5亿美元；截至2024年3月31日，循环信贷额度无未偿还余额，应收账款融资额度未偿还余额为6.38亿美元[164] - 2024年前三个月，公司发行2029年票据和2032年票据分别获得9亿美元和8.5亿美元收益[172] 公司财务杠杆与资本返还计划 - 截至2024年3月31日，公司财务杠杆比率为2.6倍，2023年12月31日为2.8倍[159] - 公司预计未来几个季度将通过现有股票回购授权、减少债务、数字转型计划、支付股息或潜在收购及相关整合活动向股东返还资本[158] - 2024年前三个月，公司进行了5000万美元的普通股回购[172] 公司经营影响因素与风险 - 公司经营业绩受季节性因素影响不显著，第一和第四季度销售历史上受天气对项目活动水平降低的影响[175] - 可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的因素包括并购、合资、剥离等交易未达预期收益、无法成功整合收购业务等[180] - 市场风险变化的讨论可参考2023财年截至12月31日的10 - K年度报告中第一部分第2项和第二部分第1A项[181] - 2023年经济环境导致利率上升，2024年利率保持稳定，利率进一步上升将增加公司可变利率债务利息支出[155]

业绩总结 - 第一季度净销售额为55.22亿美元，同比下降3%[4] - 第一季度调整后的EBITDA为4.21亿美元，同比下降9%[12] - 第一季度自由现金流超过7亿美元，过去12个月自由现金流超过14亿美元[3] - 第一季度毛利率为21.3%，同比下降约60个基点[6] - 第一季度调整后的每股收益为2.30美元，同比下降[6] - 第一季度销售额环比下降4%[7] - 第一季度电气与电子解决方案（EES）销售额为20.99亿美元，同比下降2%[12] - 第一季度通信与安全解决方案（CSS）销售额为16.70亿美元，同比下降4%[14] - 第一季度公用事业与宽带解决方案（UBS）销售额为15.81亿美元，同比下降5%[16] 未来展望 - 预计2024年自由现金流范围提高至8亿至10亿美元[3] - 2024年有机销售增长预期为平稳至3%[25] - 2024年报告销售额预计在216亿美元至233亿美元之间[25] - 2024年调整后的EBITDA利润率预期为7.5%至7.9%[25] - 2024年自由现金流预期在6亿至8亿美元之间[25] - 2024年有效税率预期为约27%[26] - 2024年资本支出预期为1亿美元[26] - 2024年每股收益调整预期为13.75美元至15.75美元[25] 财务数据 - 2024年第一季度自由现金流为731.4百万美元，较2023年第四季度的59.2百万美元显著增长[42] - 2024年第一季度调整后净收入为133.9百万美元，较2023年第一季度的182.7百万美元下降26.7%[42] - 2024年第一季度调整后EBITDA为340.4百万美元，较2023年第一季度的420.7百万美元下降19%[44] - 2024年第一季度调整后EBITDA利润率为6.4%，较2023年第一季度的7.6%下降1.2个百分点[44] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用为829.4百万美元，较2023年第一季度的817.7百万美元增长2.1%[50] - 2024年第一季度调整后运营收入为281.9百万美元，较2023年第一季度的365.9百万美元下降23%[50] - 2024年第一季度调整后运营收入利润率为5.3%，较2023年第一季度的6.6%下降1.3个百分点[50] - 截至2024年3月31日的总债务为52.603亿美元，较2023年12月31日的53.646亿美元下降1.94%[54] - 2024年3月31日的净债务为42.748亿美元，较2023年12月31日的48.405亿美元下降11.00%[54] - 2024年12个月的调整后EBITDA为16.249亿美元，较2023年12月31日的17.053亿美元下降4.73%[53] - 2024年12个月的财务杠杆比率为2.6，较2023年12月31日的2.8下降7.14%[54] - 2024年12个月的利息支出为3.887亿美元，较2023年12月31日的3.893亿美元下降0.15%[53] 其他信息 - 2024年第一季度的资本支出为20.4百万美元，较2023年第四季度的28.7百万美元下降29.1%[42] - 2024年第一季度的其他调整为5.5百万美元，较2023年第四季度的18.6百万美元下降70.4%[42] - 2024年第一季度的净收入为101.4百万美元，较2023年第四季度的127.6百万美元下降20.5%[44] - 2024年第一季度调整后的每股摊薄收益为2.30美元，较2023年同期的3.75美元下降了38.67%[51] - 2024年第一季度调整后的净收入为1.339亿美元，较2023年同期的2.114亿美元下降了36.56%[51] - 2024年第一季度调整后的收入来自运营为2.819亿美元，较2023年同期的3.659亿美元下降了22.98%[51] - 2024年第一季度的稀释股份为5190万股，较2023年同期的5250万股减少了1.14%[51] - 2024年第一季度的调整后其他费用为161万美元，较2023年同期的101万美元上升了59.41%[51]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度自由现金流达创纪录的7.31亿美元，过去12个月超14亿美元，公司将2024年自由现金流预期中点从7亿美元提高到9亿美元，范围提升至8 - 10亿美元 [7][8][38] - 第一季度回购价值5000万美元的普通股，预计二季度用约3亿美元税后收益回购股票 [7][11] - 财务杠杆降至2.6倍EBITDA，接近1.5 - 2.5倍的目标范围，预计年底达到目标范围 [7][14] - 重申有机销售增长、调整后EBITDA利润率和调整后每股收益的全年展望，综合供应业务剥离使销售展望有3%的逆风，报告销售展望降至 - 2%至1%，约219 - 226亿美元 [12][46] - 预计调整后EBITDA利润率在7.5% - 7.9%，中点约17亿美元，调整后每股收益在13.75 - 15.75美元 [50][51] - 其他费用展望提高到约2500万美元，预期平均股数降至5050万股，全年有效税率展望降至约26% [53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 EES业务 - 第一季度有机和报告销售额均下降约2%，建筑销售持平，工业销售低个位数增长，OEM销售高个位数下降，积压订单环比持平，同比下降约5%，调整后EBITDA利润率同比下降70个基点，环比持平 [22][23][24] - 预计2024年报告销售额增长持平至低个位数，建筑市场仍有压力，工业业务持续增长，OEM业务大致持平 [41] CSS业务 - 第一季度有机和报告销售额均下降约4%，企业网络基础设施低个位数下降，5G等项目销售双位数下降，安全销售高个位数下降，数据中心销售低个位数增长，积压订单同比下降20%，环比增长9%，调整后EBITDA利润率下降140个基点 [25][26][29] - 预计2024年数据中心双位数增长，安全业务获得市场份额，企业网络基础设施部分疲软持续，销售额低至中个位数增长 [43] UBS业务 - 第一季度有机和报告销售额下降5%，公用事业销售低个位数下降，宽带销售下降超20%，积压订单同比下降7%，环比下降1%，调整后EBITDA同比下降约60个基点 [30][32] - 预计2024年公用事业适度增长，宽带年底前复苏，2025年增长，整体销售额中个位数增长 [44][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度有机销售额同比下降约3%，价格带来约1%的收益，被销量下降抵消，外汇汇率差异较小 [15] - 4月每日销售额下降2%，符合典型的季节性模式，预计二季度有机销售额持平至低个位数增长，报告销售额低个位数下降，毛利率环比改善，SG&A环比增加 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在过去几年中市场表现优于供应商和分销商同行，过去10年有机增长超过10家最大供应商平均水平，在13个季度中的9个季度超过分销同行 [20][21] - 长期财务框架是凭借长期增长趋势和市场份额增加，实现比市场高2% - 4%的增长 [56] - 持续进行数字化转型，提高运营效率和库存管理能力，平衡股票回购、债务减少和并购，追求增值并购机会 [39][69][110] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度销售符合预期和季节性模式，报价和积压订单健康，支持全年销售增长 [6] - 长期增长趋势不变，公司凭借全球能力、广泛产品组合和规模，有机会实现长期增长和扩大市场份额 [14] - 数据中心市场因AI需求增长，公司在该领域有战略优势，有望实现销售增长 [81][85][87] 其他重要信息 - 第一季度末完成2000万美元的年度结构性成本削减，2023年进行了4500万美元的成本削减行动 [12] - 公司将参加多个会议，预计8月1日公布第二季度财报 [120][121] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: SG&A全年增长是否低于收入增长及控制通胀措施 - 公司有1亿美元的SG&A成本逆风，包括绩效加薪和激励薪酬恢复，但有2023年成本行动的延续效益和第一季度2000万美元的额外成本削减，预计SG&A有一定效率，但因销售增长实现难度较大 [61][62] 问题2: 自由现金流中应付账款的影响及未来预期 - 第一季度应付账款的临时增加对自由现金流有贡献，未来几个季度将恢复正常，公司仍期望应付账款是现金来源，同时专注减少库存天数，应收账款将随销售增长 [63][64] 问题3: 自由现金流指引提高2亿美元的原因及EBITDA季节性 - 自由现金流指引提高是净营运资本的综合影响，包括库存和应付账款的现金效益，抵消了应收账款的影响；EBITDA通常上半年和下半年比例为45 - 55，预计今年仍保持这种季节性 [66][67] 问题4: 库存管理的改进时间和方式 - 公司处于数字化转型中，有工具帮助团队监控库存，已开始看到库存管理改善的好处，如减少在订单量，预计能减少库存天数，首先在CSS业务体现效果 [69][71][72] 问题5: 业务的投标活动和库存销售情况 - 投标活动强劲，积压订单处于历史高位，供应商交货时间多数恢复到疫情前水平，部分产品交货时间有改善迹象，交叉销售势头持续增强 [75][76][78] 问题6: 电气分销在大型项目和数据中心的结构变化 - 未看到从分销转向直销的根本转变，在数据中心市场，公司凭借UBS、EES和CSS业务的综合能力，有机会提供更完整解决方案，受益于AI驱动的需求增长 [80][85][87] 问题7: 销售轨迹及EBITDA利润率提升的驱动因素 - 预计销售按季度依次增长，二季度中个位数增长，三季度低个位数增长，四季度持平至低个位数增长；EBITDA利润率提升是销量带来的运营杠杆、综合供应业务剥离的毛利率效益以及持续的成本削减行动共同作用的结果 [90][91][93] 问题8: 4月销售与二季度指引差异及OEM业务恢复情况 - 4月销售下降符合季节性，预计二季度整体符合季节性，5、6月有反弹；EES OEM业务正在企稳，二季度有望改善，下半年可能成为增长驱动力 [95][96][98] 问题9: 第一季度库存调整的规模 - 第一季度库存调整比上一年增加15 - 20个基点 [99] 问题10: 第一季度Bruckner的收入及SG&A的构成变化 - 第一季度综合供应业务收入约2亿美元；从第四季度到第一季度，SG&A增加1000万美元主要是激励薪酬恢复，从第一季度到第二季度，绩效加薪将增加成本，但会被成本削减行动部分抵消 [100][103] 问题11: 4月CSS业务的反弹情况及数字转型的重点 - 4月CSS和EES业务初步销售结果同比低个位数下降，UBS业务持平；数字转型将继续投入资金，包括财务系统和全球业务服务的数字应用，下半年投资者日将提供更多细节 [105][106][107] 问题12: 资本分配在债务偿还和并购之间的优先级及数据中心机会的规模 - 优先在明年6月赎回优先股，平衡股票回购、债务减少和并购，并购有较高门槛；数据中心机会规模暂未公开，公司将在今年投资者日提供更多信息 [110][112][117]

NEWS RELEASE WESCO International, Inc. / 225 West Station Square Drive, Suite 700 / Pittsburgh, PA 15219 Wesco International Reports First Quarter 2024 Results PITTSBURGH, May 2, 2024 /PR Newswire/ -- Wesco International (NYSE: WCC), a leading provider of business-to-business distribution, logistics services and supply chain solutions, announces its results for the first quarter of 2024. "Our first quarter sales met our expectations and were consistent with the outlook we provided during the quarter. Our pe ...

公司业务布局 - 公司运营近800个分支机构、仓库和销售办事处，业务覆盖约50个国家[95] - 公司运营网络包含近800个分支机构、仓库和销售办事处，业务分布在约50个国家[95] 员工与收入地域分布 - 约三分之一的员工为非美国员工[95] - 公司约26%的收入来自美国以外的销售[95] - 约三分之一的员工为非美国员工，约26%的收入来自美国以外的销售[95] 客户销售占比 - 没有单一客户占公司销售额超过2%[93] - 无单一客户占公司销售额超过2%，但大客户付款违约可能对短期盈利或流动性产生负面影响[93] 公司管理层任职情况 - John J. Engel自2011年5月起担任董事长，自2009年起担任总裁兼首席执行官[82] - David S. Schulz自2020年6月起担任执行副总裁兼首席财务官[83] - James F. Cameron自2020年6月起担任公用事业与宽带解决方案部门执行副总裁兼总经理[84] - William C. Geary, II自2020年6月起担任通信与安全解决方案部门执行副总裁兼总经理[85] - Akash Khurana自2020年11月加入公司后担任执行副总裁兼首席信息与数字官[86] 新冠疫情影响 - 2020年起，新冠疫情对公司业务造成重大干扰[100] - 公司业务和运营受COVID - 19疫情影响，未来新变种或新疫情影响仍不确定[100] 外汇风险 - 公司部分海外业务以当地货币报告结果，再按适用汇率换算成美元，部分货币与美元汇率近年波动显著，可能导致外汇损失及现金汇回受限[103] - 外币汇率波动影响公司运营结果，可能导致损失并影响财务报表可比性[103][105] 公司并购情况 - 2020年公司完成与Anixter的合并，2022年完成对Rahi Systems的收购，未来可能继续进行收购，收购及整合存在无法实现预期收益和成本节约的风险[108] - 2020年公司完成与Anixter的合并，2022年完成对Rahi Systems的收购[108] - 并购整合过程可能导致关键员工流失、成本高于预期、管理注意力分散等问题，影响预期收益和成本节约[108] 信息系统风险 - 公司信息系统的重大中断或故障可能导致业务运营中断，对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[114] - 信息系统重大中断或故障会导致运营中断，对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[114] 第三方云服务风险 - 公司依赖第三方云服务提供商，其服务中断或干扰可能对业务、运营结果和财务状况产生不利影响[116] - 公司依赖第三方云服务，服务中断或干扰会对业务、运营结果和财务状况产生不利影响[116] 网络安全风险 - 公司可能遭受网络攻击或信息安全漏洞，导致专有或机密信息被盗或泄露，可能影响业务运营、声誉并导致法律责任和成本[118] - 信息安全系统可能因网络攻击或信息安全漏洞而失败或被破坏，导致信息泄露和业务受损[118] 知识产权风险 - 公司在知识产权方面可能面临侵权纠纷和诉讼，可能导致重大法律费用和运营结果受损[121] 供应商风险 - 2023年公司前10大供应商占采购金额约27%，失去关键供应商可能导致销售、利润率和收益下降[123] - 2023年公司10大供应商采购额占比约27%[123] 供应链风险 - 公司可能继续受到供应链挑战的不利影响，包括产品短缺、延误和价格上涨，这可能降低销售、利润率和收益[124] - 2023年供应链有不同程度改善，但部分原材料、组件和产品供应仍有波动[125] - 产品短缺、交付延迟、价格通胀和运输成本上升或导致供应商提价，公司或无法转嫁成本，侵蚀利润率[126] - 供应链挑战包括产品短缺、延迟和价格上涨，可能降低销售、利润率和收益[124] - 供应链效率影响公司盈利能力，低效供应链策略或运营会增加成本、降低销售和利润[128] - 物流能力中断或供应链管理不善会影响运营，公司采取多种方式降低灾害影响[135] 气候风险 - 2022年公司进行气候风险评估，气候变化或增加供应链中断风险，影响运营和盈利[127] - 2022年公司进行气候风险评估，全球气候变化或增加气候相关风险，影响运营、成本、营收和盈利能力[127] 产品成本风险 - 大宗商品成本波动影响产品成本，进而影响销售、利润率和收益[129] - 产品成本波动会降低销售、利润率和收益，能源或原材料成本变化也会影响客户[129] 营运资金管理风险 - 管理营运资金和库存的挑战会影响现金流、利润率和业务表现，外汇和利率波动也会影响营运资金效率[131] - 管理营运资金和库存的挑战会影响现金流、利润率和业务表现，外汇和利率波动也会影响营运资金效率[131] 项目订单风险 - 大项目订单的授予和时间不确定，项目量下降会影响销售和收益[132] - 项目量下降会影响销售和收益，项目授予和时间不可预测，受多种因素影响[132][133] 公司债务情况 - 截至2023年12月31日，公司合并债务达54亿美元（不包括债务折扣和发行成本）[147] - 截至2023年12月31日，公司合并债务达54亿美元，债务服务义务影响运营和增长，利率波动会影响债务成本[147][148] 税收规则影响 - 经合组织提出税收规则，公司初步认为对全球税收费用无重大影响，但会产生合规义务[145] 第三方服务提供商风险 - 公司依赖第三方服务提供商，其服务不佳或关系终止会影响声誉、运营和财务结果[138] 行业竞争风险 - 行业竞争激烈，竞争对手降价或公司无法满足客户需求会影响销售、利润率和收益[139] - 竞争加剧会降低销售、利润率和收益，公司可能需降价或失去业务，还会影响收购[139][140] 债务服务与契约风险 - 债务服务义务影响公司运营和发展能力，可变利率债务在利率上升环境下利息费用将增加[148] - 公司债务协议包含限制性契约，可能限制公司运营和获取额外融资的能力[151] - 债务协议中的限制性契约可能限制公司运营、应对变化及获取融资的能力，不遵守可能导致违约加速还款义务[151] - 债务协议限制公司额外举债、进行并购、投资、处置资产、支付股息等行为[154] 法律法规风险 - 公司面临全球法律法规相关成本和风险，以及产品责任等法律诉讼风险[152] - 公司需遵守全球各类法律法规，违规可能导致罚款、声誉受损和合同损失[102] - 公司面临全球法律法规带来的合规成本、风险及诉讼，这些法规可能因政治或经济事件改变[152] 法律程序风险 - 公司不时涉及法律程序、审计或调查，虽目前未决事项不太可能产生重大不利影响，但未来可能有不利情况[153] 新业务拓展风险 - 公司拓展新业务活动、行业、产品线或地理区域可能面临成本增加和风险，可能无法实现预期结果[106] - 公司扩张新业务、行业、产品线或地区可能增加成本和风险，数字和服务能力扩张若不成功，可能无法实现预期投资回报[106] 战略与运营举措风险 - 公司战略和运营举措，包括数字化转型举措，面临各种风险和不确定性，可能无法成功实施[107] - 战略和运营举措包括数字化转型，执行受多种风险和不确定性影响，无法保证实现预期收益的时间和程度[107] - 数字化转型和技术部署可能无法实现预期收益和成本节约，还可能带来新风险[115] 产品与服务风险 - 公司存在销售不合格产品和服务的风险，虽有应对措施但不能保证完全消除影响[134] ESG计划风险 - 公司执行ESG计划的能力影响声誉和运营成本，相关法规可能增加成本、减少利润和现金流[141][142] 员工相关风险 - 公司成功依赖吸引、保留和激励员工，否则可能影响业务、销售和运营结果[155] 全球宏观经济与国际业务风险 - 全球宏观经济环境和国际业务面临诸多风险，如经济和市场动荡、地缘政治冲突等[93][94]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度报告销售额同比下降2%，有机销售额下降约3%，价格贡献2个百分点被销量下降5%抵消 [7][22][23] - 2023年全年销售额同比增长5%，创全年纪录，有机销售额增长3%，主要得益于遗留定价的好处 [34] - 2023年第四季度毛利润率为21.4%，环比下降20个基点，同比下降50个基点 [25] - 2023年第四季度调整后EBITDA同比下降15%，调整后摊薄每股收益为2.65美元，比上年低1.48美元 [26] - 2023年全年调整后EBITDA与2022年基本持平，毛利润率下降20个基点，EBITDA利润率进一步收缩 [37] - 2023年自由现金流总额为4.44亿美元，低于11月提供的5 - 7亿美元的范围 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 EES业务 - 2023年第四季度有机销售额同比下降约4%，按可比基础计算下降2%，建筑业务下降高个位数，工业销售增长中个位数，OEM销售下降中个位数 [43] - 2023年第四季度积压订单环比下降2%，同比下降5%，但占销售额的比例仍处于历史高位 [44] - 2023年第四季度调整后EBITDA同比下降，调整后EBITDA利润率下降120个基点 [45] - 2023年全年有机销售额下降1%，但按可比基础计算增长1% [45] CSS业务 - 2023年第四季度报告销售额增长2%，有机销售额下降1%，某些大型项目推迟到2024年，企业网络基础设施增长低个位数，安全销售下降低个位数，数据中心销售增长低两位数 [46][47][48][49] - 2023年第四季度积压订单同比下降26%，环比下降6%，已恢复到正常水平 [49] - 2023年全年销售额创纪录，报告销售额增长12%，有机销售额增长5%，数据中心、安全和企业网络基础设施均有增长，盈利能力强劲，调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率均创纪录 [50] UBS业务 - 2023年第四季度销售额下降2%，公用事业销售增长低个位数，综合供应增长中个位数，宽带销售下降超过30% [51][52] - 2023年第四季度积压订单同比下降5%，环比增长4%，占销售额的比例仍处于历史高位 [53] - 2023年第四季度调整后EBITDA同比下降约100个基点 [53] - 2023年全年销售额创纪录，有机销售额增长8%，公用事业、交叉销售和综合供应客户的范围扩大推动增长，宽带业务疲软部分抵消了增长 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年1月每个工作日的初步销售额较上年下降约5%，CSS业务下降低个位数，EES和UBS业务下降中个位数 [28] - 2024年1月积压订单较12月略有上升 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将目标杠杆范围修订为净债务与EBITDA的1.5 - 2.5倍，将努力在未来降低杠杆率至新范围，同时保持灵活性进行收购 [15][16][57] - 公司计划在2024年增加向股东返还现金，董事会打算从第一季度开始将股息提高10%，并继续进行股票回购计划，预计今年的股票回购将超过去年 [17] - 公司预计2024年总营收增长1% - 4%，有机销售额持平至增长3%，调整后EBITDA利润率在7.5% - 7.9%之间，调整后每股收益在13.75 - 15.75美元之间，自由现金流在6 - 8亿美元之间 [67][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年整体经济状况有利，但选举周期、通胀缓解、地缘政治动荡和短期借款利率可能对需求产生不确定影响 [13] - 公司作为市场领导者，预计将受益于全球能力、领先规模以及产品服务和解决方案的扩展组合，数字转型投资将放大这些优势 [13][14] - 公司对2024年的业绩表现充满信心，有望实现盈利性销售增长，并朝着长期EBITDA利润率扩张目标迈进 [14] 其他重要信息 - 公司成功完成了对Anixter的三年整合，收购不仅使公司在多个业务领域成为明显领导者，还将业务转向更高增长和更高利润率的终端市场，降低了周期性并提高了在经济周期各阶段的弹性 [18] - 自收购Anixter以来，公司的销售增长30%，调整后EBITDA增长89%，EBITDA利润率扩大240个基点，同时在提前一年的时间内将资产负债表去杠杆化三个百分点 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户行为有何变化，库存和流动业务情况如何，OE业务疲软的原因以及建筑业务的具体疲软位置 - EES业务中工业表现强劲，建筑和OEM业务略有下降，库存和流动业务比预期弱，CSS业务的库存和流动业务放缓，部分项目推迟，UBS业务中综合供应增长良好，宽带业务比预期弱，公用事业客户进行了库存管理 [77][78] - OEM业务中，制造结构业务已触底，部分客户的销售未按预期发货，存在市场下行情况 [79] 问题2: 2024年价格和订单模式正常化的影响 - 价格方面，2023年价格增长季度环比下降，预计2024年价格将有1个百分点的遗留好处，整体定价环境已稳定至疫情前水平，订单模式方面，公司服务的业务中仍有大量投标活动，预计2024年将恢复典型的订单模式 [81] 问题3: 是否存在组织问题需要解决，2024年有哪些变化以增强团队交付承诺的信心 - 公司管理层认为第四季度业绩不可接受，但公司拥有优秀的团队和明确的举措，如完善的利润率提升计划和强大的交叉销售流程，对2024年恢复势头充满信心，预计全年将有更正常的季节性，有望超过指导范围的中点 [85] - 现金流方面，2023年现金流表现不佳主要是由于应付账款减少，原因是库存和流动业务未达预期，采购减少导致应付账款未增加 [86] 问题4: 根据17.5亿美元的EBITDA指导进行模型推导，是否遗漏了影响EPS范围的因素 - 公司指出其他费用会影响EPS，2023年该费用处于范围上限，为2500万美元，包括养老金和外汇汇率对资产负债表的影响，除此之外，基于提供的基本假设进行推导应接近指导范围的中点 [87] 问题5: 与竞争对手相比，公司库存天数仍高于疫情前水平的原因 - 公司认为其业务中项目相关的比例较高，许多项目包含工程组件，这些组件在疫情恢复期间的交货期较长，导致库存天数增加，公司将在2024年努力减少库存天数 [90] 问题6: 降低目标债务范围的原因 - 一是对合并后公司现金生成能力的信心增强，预计2024年将实现创纪录的自由现金流，二是考虑到投资者反馈，认为应采用较低的杠杆比率，这向市场传递了积极信号 [92] 问题7: 未来现金使用情况以及合适的资产负债表现金阈值 - 公司预计2024年自由现金流中点为7亿美元，扣除股息支付后约有5.6亿美元可用于分配，将根据市场情况机会性地进行股票回购或偿还现有债务，同时考虑到2025年第二季度需赎回优先股 [95] - 公司通常在资产负债表上持有5 - 6亿美元现金以支持日常业务 [96] 问题8: 明年此时EBITDA桥的预期情况 - 预计销售额将呈正向增长，毛利率和毛利销售将同比改善，SG&A仍为负，但预计将实现运营杠杆 [98] 问题9: 供应商返利稳定的原因 - 公司每年与供应商协商返利计划，基于对市场增长机会的共同看法和供应商激励的产品类别，2022年返利约为销售额的1.6%，2023年降至1.4%，预计2024年返利占销售额的比例将与2023年相对一致 [100] 问题10: SG&A成本降低的目标领域 - 公司将目标设定为减少SG&A占销售额的比例，包括控制可自由支配支出和进行结构性调整，如整合设施、管理员工人数，同时继续投资数字转型 [102][103] 问题11: CSS业务中项目延迟的具体位置、2024年的可见性以及EES业务中太阳能业务的规模和OEM业务下降的原因 - CSS业务中，一些与科技客户（包括数据中心）的大型项目推迟到2024年，这些销售已纳入2024年的增长预期 [106] - EES业务中，太阳能业务占比为高个位数，由于通胀、利率和需求模式等因素，太阳能业务出现显著下滑，OEM业务中，制造结构业务已触底，部分其他客户的销售未按预期发货，存在市场下行情况 [106][108] 问题12: 第一季度利润率的同比预期 - 公司表示1月份销售额初步下降约5%，符合典型季节性，2024年销售展望基于2023年第四季度并应用典型季节性，第一季度销售额预计下降低个位数，全年销售展望为前半部分占48%，后半部分占52%，得益于两个额外工作日，公司未提供第一季度利润率的具体驱动因素 [110]