公司战略与业务拓展 - 华盛顿联邦银行向美国证券交易委员会申请设立注册投资顾问公司WaFd Wealth 总部位于西雅图[1] - 新实体选择高盛顾问解决方案作为托管服务提供商[1] - 公司推出财富管理业务旨在满足客户对综合财务规划 私人银行和财富管理解决方案的需求 当前市场需求处于历史高位[4] 高管团队组建 - 任命拥有30年美林经验的John Chavez担任RIA首席执行官[2] - 任命拥有15年美林经验的Bobby Campbell担任总裁[2] - 聘请前enlyte高管Shane Parris担任首席运营和财务官 enlyte主营工伤和汽车保险行业的理赔软件及成本控制服务[2] 专业团队配置 - 招募拥有19年美林经验的Danny Law担任关系管理总监[3] - Belle Jimeno和Liz Parris分别担任客户服务总监和执行计划总监 均来自美林[3] 业务范围与服务内容 - 新财富管理公司将提供商业规划 现金流预测 信托和遗产规划 财务报告等综合服务[4] - 服务范围涵盖投资咨询 保险规划 退休规划 风险管理 慈善捐赠 税收规划和教育规划[4] 公司背景与规模 - 华盛顿联邦银行是上市消费银行 在西部9个州设有约208家分行 包括华盛顿 俄勒冈 亚利桑那 加利福尼亚和内华达等州[5] - 该行是西雅图总部第二大银行 总资产达267亿美元[5]

美联储降息对银行业影响 - 25个基点降息对所有银行和地区性银行有利 但降息时机存在疑问 因股市和房地产价值处于历史高位 通胀仍高于美联储目标 失业率接近历史低点 [2][3][4] - 长期利率已从年初下降75个基点 商业房地产借款人可获得比9个月前显著更好的利率 [7][8] - 贷款需求在过去几个月出现回升 降息将提升经济需求 使借款人更容易覆盖偿债覆盖率 [6] 贷款市场与利差分析 - 银行希望通过较高贷款利率获取利差 但需要贷款需求支撑 [5] - 抵押贷款利率已从7%下降至约6.4% 但需要进一步降低利差 [11] - 降低利差需要通过某种方式去风险化 并增加住房供应 [11] 房地产市场需求与供应 - 住房市场陷入停滞 住房开工数据疲软 需要降低抵押贷款利率 [8][9] - 住房成本问题主要由供应驱动 增加供应可使住房成本下降 [11] - 抵押利率大幅上升通常会导致住宅房地产价值下降 但此次未出现该情况 [12] 商业房地产现状 - 尽管存在悲观预期 但商业房地产的负面情况并未在银行特别是中型银行中成为现实 [6] - 商业房地产借款人因利率下降获得显著更好的融资条件 [7][8]

SEATTLE--(BUSINESS WIRE)---- $WAFD #banking--WaFd, Inc. (Nasdaq: WAFD) (the "Company†), parent company of Washington Federal Bank ("WaFd Bank†), today announced that it has been designated as a Preferred Lender with the U.S. Small Business Administration ("SBA†), a significant milestone that allows the bank to deliver faster, more efficient financing solutions to small businesses. The SBA Preferred Lender Program grants select financial institutions increased authority to approve, close, and service S ...

公司概况 - WaFd是一家在美国西部地区经营的大型区域性银行 纳斯达克股票代码为WAFD [1] - 公司通过与Luther Burbank的合并实现了业务增长 [1] - 除普通股外 公司还提供优先股投资品种 [1] 作者背景 - 作者专注于通过普通股、优先股或债券进行收益投资 [1] - 作者偶尔会撰写宏观经济或特定公司的专题研究 [1] - 作者拥有历史政治学学士学位及工商管理硕士学位 专攻金融经济学 [1] - 作者自2000年以来一直从事投资活动 [1] - 作者职业为伊利诺伊州独立生活退休社区的首席执行官 [1] 持仓披露 - 作者通过股票所有权、期权或其他衍生品持有WAFDP的多头头寸 [2] - 作者未因本文获得除Seeking Alpha之外的其他补偿 [2] - 作者与所述股票公司无业务关系 [2]

公司概况 - WaFd是一家在美国西部地区运营的大型区域性银行 在纳斯达克交易 股票代码为WAFD [1] - 公司通过合并Luther Burbank实现业务扩张 [1] - 除普通股外 公司还提供优先股投资渠道 [1] 业务特点 - 公司专注于通过普通股 优先股或债券进行收益投资 [1] - 偶尔会涉及宏观经济或特定公司的特殊状况研究 [1] - 研究内容每周发布两篇 通常在周一和周二刊发 [1] 研究背景 - 分析师持有WAFDP多头头寸 包括股票所有权 期权或其他衍生工具 [2] - 研究内容为分析师独立完成 未受除Seeking Alpha外任何机构补偿 [2] - 分析师与所提及公司无业务关联关系 [2]

技术指标分析 - 公司50日简单移动平均线上穿200日简单移动平均线形成黄金交叉形态[1] - 黄金交叉预示可能出现看涨突破行情通常包含三个阶段价格触底反弹短期均线上穿长期均线以及维持上涨动能[2][3] - 过去四周股价上涨8.4%显示突破态势正在形成[4] 基本面表现 - 过去60天内季度盈利预测获3次上调且无下调记录[4] - Zacks共识预期持续上升反映盈利前景改善[4] 综合评估 - 技术面黄金交叉与基本面盈利预测上调形成看涨组合[6] - Zacks投资评级目前为3级(持有)[4]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年第二季度净利润为6195万美元，较上年同期的6456万美元下降4.1%[268] - 净利息收入从上年同期的1.77亿美元降至1.68亿美元，净息差从2.56%扩大至2.69%[269] - 非利息收入从上年同期的1726万美元增至1827万美元，主要来自贷款预付费用增加[275] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 非利息支出从1.10亿美元降至1.04亿美元，占平均资产比例从1.48%升至1.56%[276] - 信贷损失拨备从2024年第二季度的150万美元增至2025年同期的200万美元[274] - 有效税率从上年同期的21.97%升至22.33%[278] 资产和负债变化 - 贷款组合规模同比减少6.3919亿美元，投资证券增加8.9067亿美元[225] - 现金及等价物减少15.7185亿美元至8.09252亿美元[225][231] - 客户存款余额微增0.1%至213.86571亿美元，借款减少13.27914亿美元[231] - 可供出售证券（AFS）在2025年6月30日增加8.14788亿美元（增幅31.7%），主要由于证券购买12.18796亿美元及未实现收益612.3万美元[240] - 持有至到期证券（HTM）在2025年6月30日增加7588.2万美元，主要由于购买1.14182亿美元[240] 资本和流动性 - 公司股东权益在2025年6月30日为30.143亿美元，占总资产的11.28%，较2024年9月30日的30.003亿美元增加1402.5万美元[232] - 2025年6月30日有形资本与有形资产比率为9.78%[232] - 公司及银行在2025年6月30日均满足所有资本充足率要求，并被归类为“资本充足”[237][238] - 公司普通股一级资本充足率在2025年6月30日为11.75%，高于最低要求4.50%[238] 贷款组合结构 - 商业贷款在2025年6月30日占总贷款的58.5%，较2024年9月30日的58.7%略有下降[244] - 消费贷款在2025年6月30日占总贷款的41.5%，较2024年9月30日的41.3%略有上升[244] - 单户住宅贷款占贷款组合39.6%，为最大贷款类别[249] - 华盛顿州贷款占比最高，达27.4%，较上季度增长0.1个百分点[249][251] 信贷质量 - 商业房地产不良贷款占比最高，达56.5%，金额4672万美元[254] - 信贷损失准备金总额减少598.5万美元至2.19268亿美元，占贷款总额比例1.03%[260] - 商业贷款准备金中商业与工业类降幅最大，减少197.5万美元(-3.4%)[260] - 若将6874.36万美元次级贷款计入不良资产，不良资产率将升至2.94%[256] - 不动产持有(REO)增加658.7万美元至1115.4万美元，主要因三处物业被收回[261] 存款和借款 - 截至2025年6月30日，公司存款组合中交易账户占比56%，储蓄账户占比44%[213] - 截至2025年6月30日，公司存款总额为213.87亿美元，其中定期存款占比最高达44.0%，平均利率为3.88%[266] - 公司借款从2024年9月30日的32.68亿美元降至2025年6月30日的19.40亿美元，加权平均利率从3.93%降至2.76%[266] 利率和风险管理 - 2025年第二季度净息差为2.69%，同比上升13个基点[221] - 生息资产收益率下降36个基点至5.30%，付息负债成本下降50个基点至3.13%[221] - 公司通过5.2亿美元固定利率互换合约对冲AFS组合风险，将13%的固定利率证券转为浮动利率[213] - 利率互换合约带来1.06555亿美元未实现收益[213] 其他财务数据 - 无形资产减少413.4万美元至4.44291亿美元，因并购会计调整及正常摊销[263] - 低收入住房税收抵免投资预计本财年将带来1970万美元税收优惠和1610万美元摊销费用[283][284]

财务数据关键指标变化 - 发放贷款的加权平均利率从2024年12月的6.91%升至2025年6月的7.22%，还款的加权平均利率从6.50%降至6.25%[2] - 2025年Q2净冲销（回收）总计5441000美元，占比0.10%[6] - 2025年Q2的效率比率为56.01%，年初至今为59.66%[8] - 截至2024年12月24日、2025年3月25日和2025年6月25日，公司存款总额分别为2.1438777亿美元、2.1427426亿美元和2.1386571亿美元[11] - 截至2024年12月24日、2025年3月25日和2025年6月25日，华盛顿州存款占比分别为40.1%、40.7%和40.8%，金额分别为858.9398万美元、872.3693万美元和871.6662万美元[11] - 截至2024年12月24日、2025年3月25日和2025年6月25日，非利息支票存款占比分别为11.6%、11.2%和11.6%，金额分别为248.9394万美元、240.0172万美元和248.7816万美元[11] - 截至2024年12月24日、2025年3月25日和2025年6月25日，未保险和无抵押存款占比分别为24.8%、25.6%和23.8%，金额分别为531.7511万美元、549.0142万美元和509.44万美元[11] - 截至2024年12月24日、2025年3月25日和2025年6月25日，利率上升100个基点后NPV分别为10.2%、10.0%和10.6%[13] - 截至2024年12月24日、2025年3月25日和2025年6月25日，利率下降100个基点后NPV分别为12.2%、12.2%和12.6%[13] - 2024年12月31日、2025年3月31日和2025年6月30日，贷款应收平均余额分别为20.954663亿美元、20.918986亿美元和20.592807亿美元，利率分别为5.43%、5.47%和5.44%[15] - 2024年12月31日、2025年3月31日和2025年6月30日，抵押支持证券平均余额分别为1.882688亿美元、2.369535亿美元和2.708789亿美元，利率分别为3.86%、4.10%和4.12%[15] - 2024年12月31日、2025年3月31日和2025年6月30日，净利息收入分别为1.55431亿美元、1.6091亿美元和1.67988亿美元，利率差分别为1.83%、2.03%和2.17%[15] - 2024年12月31日、2025年3月31日和2025年6月30日，净利息收益率分别为2.39%、2.55%和2.69%[15] 各条业务线表现 - 2025年Q3贷款发放总额为697,031千美元，年初至今为2,541,479千美元[2] - 2025年Q3贷款还款和结清总额为1,479,083千美元，年初至今为3,644,554千美元[2] - 2025年Q3 MBS还款为94,310千美元，年初至今为221,903千美元[2] - 2025年Q3 MBS净溢价摊销为1,014千美元，年初至今为2,325千美元[2] - 截至2025年6月30日，多户家庭贷款应收款为4,881,996千美元，占比22.8%[4] - 截至2025年6月30日，商业房地产贷款应收款为3,615,077千美元，占比17.0%[4] - 截至2025年6月30日，净贷款为20,277,164千美元[4] - 3个月内到期或重新定价的贷款金额为5,613,535千美元，利率为6.92%[4] - 截至2025年6月25日，非应计贷款总计82696000美元，商业房地产贷款占比56.5%[6] - 2025年6月30日贷款总数为41,836笔，贷款摊销成本总计20,475,933美元，逾期贷款总数276笔，占比0.66%，逾期贷款金额53,788美元，占比0.26%[17] - 2025年3月31日贷款总数为41,380笔，贷款摊销成本总计21,122,710美元，逾期贷款总数273笔，占比0.66%，逾期贷款金额57,947美元，占比0.27%[17] - 2024年12月31日贷款总数为40,825笔，贷款摊销成本总计21,265,023美元，逾期贷款总数298笔，占比0.73%，逾期贷款金额64,442美元，占比0.30%[17] - 2025年6月30日多户家庭贷款数量1,872笔，平均规模2,553，摊销成本4,780,029美元，逾期贷款7笔，占比0.37%，逾期金额9,605美元，占比0.20%[17] - 2025年3月31日多户家庭贷款数量1,901笔，平均规模2,560，摊销成本4,867,340美元，逾期贷款15笔，占比0.79%，逾期金额15,220美元，占比0.31%[17] - 2024年12月31日多户家庭贷款数量1,922笔，平均规模2,467，摊销成本4,740,797美元，逾期贷款23笔，占比1.20%，逾期金额23,504美元，占比0.50%[17] - 2025年6月30日单户住宅贷款数量21,172笔，平均规模383，摊销成本8,108,147美元，逾期贷款118笔，占比0.56%，逾期金额34,933美元，占比0.43%[17] - 2025年3月31日单户住宅贷款数量21,516笔，平均规模384，摊销成本8,264,318美元，逾期贷款121笔，占比0.56%，逾期金额34,312美元，占比0.42%[17] - 2024年12月31日单户住宅贷款数量21,643笔，平均规模386，摊销成本8,362,881美元，逾期贷款110笔，占比0.51%，逾期金额29,597美元，占比0.35%[17] - 2025年6月30日商业与工业贷款数量5,338笔，平均规模429，摊销成本2,292,082美元，逾期贷款48笔，占比0.90%，逾期金额835美元，占比0.04%[17] 各地区表现 - 截至2025年6月25日，总贷款为20475933000美元，华盛顿州贷款占比27.3%[6] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年6月30日，总信贷损失准备金（ACL）为219,268千美元，占总贷款的1.03%[2] - 截至2025年6月25日，不良资产总计97160000美元[6] - 截至2025年6月30日，无形资产摊销为7677000美元[8] - 截至2025年6月30日，已发行和流通股数为79130276股[8] - 截至2025年6月30日，有形普通股股东账面价值为2270034000美元，每股28.69美元[8] - 截至2025年6月30日，员工数量为2004人[8] - 截至2025年6月30日，可供出售投资总计3387497000美元，持有至到期投资为512854000美元[9]

财务表现 - 公司第三季度调整后每股收益为0.73美元，超出市场预期的0.67美元，但同比下降3.9% [1] - 归属于普通股东的净利润为5830万美元，同比下降4.3%，但高于预估的5190万美元 [2] - 季度净收入为1.86261亿美元，同比下降4.2%，但超出预期的1.857亿美元 [3] - 净利息收入为1.609亿美元，同比下降5.2%，主要由于贷款余额下降 [3] - 净息差上升13个基点至2.69%，因存款成本下降 [3] 收入与费用 - 非利息收入为1830万美元，同比增长5.9%，高于预估的1720万美元 [4] - 非利息费用为1.043亿美元，同比下降5.2%，主要因除信息技术、占用和产品交付费用外的其他费用下降 [4] - 效率比率降至56.01%，反映盈利能力改善 [5] 资产负债表 - 截至6月30日，净贷款余额为202.8亿美元，环比下降3.1%，低于预估的214.5亿美元 [6] - 客户存款总额为213.9亿美元，环比小幅下降，低于预估的221.2亿美元 [6] 信贷质量 - 信贷损失准备金占未偿还贷款总额的比例从1.00%上升至1.03% [7] - 不良资产占总资产的比例从0.24%上升至0.36% [7] - 信贷损失准备金为200万美元，同比上升33.3% [7] 股票回购 - 公司以每股29.08美元的平均价格回购了166万股股票 [10] 行业表现 - Synovus Financial Corp第二季度调整后每股收益为1.48美元，超出预期的1.25美元，同比增长27.6% [13] - Commerce Bancshares Inc第二季度每股收益为1.14美元，超出预期的1.02美元，同比增长10.7% [14]

核心观点 - WaFd预计在2025年6月季度财报中营收和盈利同比下滑，每股收益预计为0.67美元，同比下降11.8%，营收预计为1.887亿美元，同比下降3% [1][3] - 实际业绩与市场预期的差异可能影响短期股价，若超预期则股价可能上涨，反之则可能下跌 [2] - 公司最新准确预估高于市场共识预估，盈利预期差（ESP）为+2.00%，结合Zacks Rank 3评级，大概率超预期 [12] - 过去四个季度中，公司三次超预期，最近一次季度盈利超预期8.33% [13][14] 财务预期 - 共识每股收益预估在过去30天内未调整，反映分析师对初始预估的集体重新评估 [4] - Zacks盈利预期差（ESP）模型通过对比最新准确预估与共识预估，预测实际盈利偏离方向，正向ESP结合Zacks Rank 1-3时预测准确率近70% [8][9][10] 历史表现 - 公司上一季度实际盈利0.65美元，超预期0.6美元，超出幅度8.33% [13] - 过去四个季度中三次超市场共识盈利预期 [14] 市场影响 - 盈利超预期或不及预期并非股价变动的唯一因素，其他因素可能导致股价反向波动 [15] - 具备盈利超预期潜力的股票成功概率更高，建议结合ESP和Zacks Rank筛选标的 [16] - WaFd当前具备盈利超预期的条件，但投资者需综合考虑其他因素 [17]