产品定位与策略 - Procure Space ETF (UFO) 是自2019年推出以来美国唯一一只纯粹的太空主题ETF 其核心定位是只投资于直接涉足太空行业的公司 这是其区别于其他太空主题ETF的关键 [1] - 该ETF的管理公司强调 其指数中约80%的公司大部分收入来自太空相关业务、活动和服务 以此确保投资组合的纯粹性 [3] - 相比之下 Ark Space & Defense Innovation ETF (ARKX) 采取更宽泛的投资策略 包含对太空业务直接敞口较低的公司 并涉及电动垂直起降飞行器和国防等相邻领域 [2] 投资组合对比 - Procure Space ETF的前十大持仓公司未在提供内容中列出 但其强调持仓公司是真正从事太空业务并从中盈利的“实际太空公司” [4][5] - Ark Space & Defense Innovation ETF的前十大持仓显示其对国防和eVTOL公司的显著敞口 包括持仓占比8.3%的L3Harris Technologies、7.8%的Kratos Defense & Security以及5.2%的Archer Aviation [7][8] - 两家ETF前十大持仓中共同的公司仅有Rocket Lab和Trimble 突显了投资重点的差异 [7] - Ark的持仓中包含John Deere这类公司 其虽应用卫星技术 但大部分收入并非来自太空板块 这体现了其“非纯粹”的投资方法 [7] 行业背景与催化剂 - 太空产业作为一个板块 可能在2026年获得更多关注 前提是SpaceX潜在的首次公开募股能够实现 [1]

基金持仓动态 - 13D Management基金在第三季度新建仓Viasat 披露持有267,000股 季度末市值约为782万美元 [1][2] - 此次新建仓头寸占该基金报告管理资产的7.5% 使其披露的股票持仓总数达到18只 [2][3] - 该基金前五大持仓包括Mercury Systems、Qorvo、Viasat、Autoliv和Pearson 显示出对复杂、资本密集型、产品周期长的企业的偏好 [8][12] 公司股价与市场表现 - 截至新闻发布当周周五 Viasat股价为34.81美元 过去一年大幅上涨271.5% [3][4] - 同期Viasat股价表现远超上涨15%的标普500指数 [3] - 公司当前市值约为47.1亿美元 [4] 公司财务与运营状况 - 公司过去十二个月营收为45.8亿美元 净亏损为5.2234亿美元 [4] - 在最近一个季度 公司净亏损收窄至6100万美元 上年同期为1.38亿美元 同时产生了6900万美元的自由现金流 同比改善5800万美元 [10] - 运营现金流攀升至2.82亿美元 资本密集度降低且利润率趋于稳定 [10] 业务与增长前景 - Viasat是一家领先的宽带和通信解决方案提供商 利用其卫星基础设施为多元化市场提供连接服务 [6] - 公司业务结合经常性服务收入和技术驱动的产品 服务于商业和政府客户 [6][9] - 公司投资周期正达到顶峰 新的容量即将上线 管理层预计ViaSat-3 F2卫星将于2026年初投入服务 每颗ViaSat-3卫星设计带宽超过其全部传统卫星舰队 [11] - 国防订单积压达到创纪录的12亿美元 同比增长31% 增强了未来收入的可见性 [11]

公司网络升级公告 - Viasat公司宣布为其政府及军事客户进行网络能力重大升级 将旗下Ka波段卫星、Global Xpress卫星舰队及精选合作伙伴卫星统一整合为一个完全集成的全球Ka波段卫星通信网络[1] - 该演进后的网络将与现有军用卫星通信Ka波段系统完全互操作 在全球范围内提供无缝的多轨道Ka波段连接 以提升任务执行的性能、覆盖范围和弹性[1] 升级网络的具体构成与能力 - 升级后的统一Ka波段网络允许政府用户通过集成波形、升级的网关和通用地面架构 在多个Ka波段卫星系统间无缝漫游 这包括Viasat自有卫星、收购Inmarsat后获得的Global Xpress Ka波段卫星以及其他商业和政府Ka波段资产[3] - 用户可通过升级的单终端解决方案访问整个网络 无需配置多个硬件[3] - 该网络为高性能和全球覆盖而构建 使用45厘米或等效天线可提供高达200 Mbps的数据速度[4] - 网络结合了电子和机械转向波束 能灵活动态分配带宽 并为移动政府行动提供安全的专用链路[4] - 网络利用了Viasat的超高容量ViaSat-3卫星 该卫星设计用于将带宽快速引导至需求集中区域[4] 网络覆盖与战略意义 - 最近发射的ViaSat-3 F2卫星增强了美洲地区的网络弹性 而计划中的ViaSat-3 F3卫星预计将把覆盖范围扩展至整个亚太地区[4] - 该网络专门设计用于支持国家安全和关键任务需求 包括专用的军用Ka波段接入和增强抗干扰、抗干扰及抗拒绝威胁的先进能力[5] - 集成的Ka波段能力是Viasat更广泛的多轨道网络战略的核心要素 强化了公司为广泛任务需求提供安全、有弹性且适应性强的连接能力[5] 公司竞争优势与近期动态 - Viasat在信息安全、网络防御、空间和任务系统方面实力强劲 其高带宽生产率使其区别于采用传统商业模式、产出较低的卫星供应商[6] - ViaSat-3 F2卫星的发射将提升Viasat在美洲地区的网络容量 并为终端用户提供更好性能 ViaSat-3平台将有助于形成容量充足的全球宽带网络[6] - 过去一年 Viasat股价大幅上涨286.9% 同期无线设备行业增长率为21.1%[7] 行业可比公司表现 - 在更广泛的技术领域 一些评级更优的股票包括Ubiquiti Inc、爱立信和Clearfield Inc 它们目前均被列为Zacks Rank 2[10] - Ubiquiti在过去四个季度的盈利均超出市场共识预期 平均超出幅度为54.15% 其股价在过去六个月上涨46.8%[11] - 爱立信在过去四个季度中有三个季度盈利超出预期 平均超出幅度为13.51% 其长期盈利增长率为8.4% 股价在过去一年上涨19.3%[11] - Clearfield在过去四个季度的盈利均超出市场共识预期 平均超出幅度为92.47% 其股价在过去一年下跌8.8%[12]

核心观点 - Viasat宣布将其Ka波段卫星、Global Xpress卫星舰队及合作伙伴卫星统一整合为一个完全集成的全球Ka波段卫星通信网络 旨在为政府和军事用户提供无缝的全球、多轨道、高性能、广覆盖且更具韧性的连接服务 [1] 网络整合与技术升级 - 通过集成波形、升级网关和通用地面架构 公司扩展的全球Ka波段政府网络使用户能在包括Viasat卫星、Global Xpress Ka波段卫星（2023年收购Inmarsat后获得）及其他商业和政府Ka波段卫星在内的网络间无缝漫游 [2] - 政府用户未来可通过升级的单终端解决方案接入此演进后的Ka波段网络 而无需多种硬件解决方案 [2] - 该集成网络将提供高达200 Mbps的数据速率（使用45厘米或等效天线）并采用电子和机械转向波束 可动态分配带宽并为移动政府平台提供专用安全连接 [3] - 统一Ka波段网络将纳入超高容量的ViaSat-3卫星 每颗都设计用于传输大量带宽以满足高集中区域的实时需求 [3] 覆盖范围与卫星部署 - 最近发射的ViaSat-3 F2卫星将为美洲地区提供额外的韧性 而计划中的ViaSat-3 F3卫星将为亚太地区提供覆盖 [3] 服务定位与战略意义 - 此网络演进旨在满足全球政府任务对韧性、安全和大容量连接的需求 为作战人员在当今日益对抗的环境中提供全球覆盖和信息优势 [4] - 该网络设计用于支持对抗环境中的国家安全和任务行动 包括专用的军事Ka波段接入和内置特定功能 以增强抵御试图干扰、阻断通信的攻击的韧性 [4] - 统一的Ka波段网络是公司全球多轨道网络路线图的一部分 有助于其以灵活性提供韧性和安全连接 满足不同客户和任务需求 [4] 商业模式与容量优势 - 凭借统一的网络中丰富的带宽容量和冗余层 公司的政府卫星通信业务提供可扩展的服务模式 为整个军事舰队提供多任务灵活性 包括提供主权控制和可预测性能的专用波束 [5] 公司背景与近期整合 - Viasat是一家全球通信公司 在24个国家设有办事处 其使命是塑造全球消费者、企业、政府和军队的通信与连接方式 [6] - 公司于2023年5月完成了对Inmarsat的收购 合并了两家公司的团队、技术和资源 以创建一个新的全球通信合作伙伴 [6]

核心观点 - 全球卫星通信领导者Viasat宣布 其InRange火箭遥测服务将首次用于商业发射任务 为韩国发射服务提供商INNOSPACE的首飞提供支持 [1] 合作与任务详情 - 此次任务为INNOSPACE的首次商业发射 计划于2025年12月下旬进行 从巴西阿尔坎塔拉发射中心将有效载荷送入低地球轨道 [2] - 发射将使用HANBIT-Nano运载火箭 携带8个注册有效载荷 包括5颗小型卫星和3个非分离实验装置 以及一个象征性的品牌模型 [2] - 此次合作标志着Viasat的InRange服务首次在携带卫星有效载荷的商业任务中得到应用 [1] 技术与服务优势 - Viasat的InRange服务旨在提供从发射到有效载荷部署全过程的持续遥测数据流 [3] - 与传统地面网络不同 InRange利用Viasat位于地球上方36,500公里的L波段地球静止轨道卫星 确保运载火箭在从发射台到太空的整个过程中都能获得持续可靠的连接 [3] - 此次任务中 InRange除了提供关键的发射遥测数据外 还计划首次实现从运载火箭进行压缩视频流传输 [2] - InRange发射遥测能力是Viasat HaloNet产品组合的一部分 该组合旨在为政府和商业任务提供全面的空对地近地通信解决方案 [6] 市场需求与公司战略 - 全球太空活动和小型卫星发射需求正在增长 INNOSPACE等公司对于满足高效可靠发射的需求至关重要 [5] - INNOSPACE采用创新的专有技术 如3D打印和混合燃料 以提供低成本、可靠、低延迟的小型卫星发射服务 [4] - INNOSPACE总部位于韩国 但计划从巴西、挪威和澳大利亚等多个全球太空港发射 以最大化其未来的客户发射能力 [4] - Viasat于2023年5月完成了对国际海事卫星组织的收购 整合了两家公司的团队、技术和资源 [8] 过往业绩与行业认可 - 2025年早些时候 Viasat的遥测数据中继能力已在蓝色起源公司的New Glenn火箭上成功演示 该演示是美国宇航局通信服务项目的一部分 [7] - 该解决方案还被英国公司Skyrora选中 用于其Skylark L运载火箭未来的亚轨道演示任务 [7]

合作概述 - Veea公司与Viasat墨西哥公司宣布达成变革性合作，旨在加速墨西哥服务欠缺社区的数字化普及 [1] - 合作整合了Veea的VeeaONE™智能边缘平台与Viasat墨西哥广泛的混合卫星和地面基础设施 [1] - 合作将提供基于订阅的托管Wi-Fi覆盖和边缘应用，将基础连接转变为完整的数字生态系统 [1] 合作内容与目标 - 通过结合双方技术，为超过1,600个社区提供托管Wi-Fi和边缘应用 [1] - 合作目标是将基本连接服务升级为功能全面的数字生态系统 [1]

文章核心观点 - 分析师可能在72小时内通过购买股票或看涨期权等方式对VSAT公司建立多头头寸 [1] 分析师持仓与利益披露 - 分析师在撰写文章时在所提及的任何公司中均未持有股票、期权或类似衍生品头寸 [1] - 分析师与文章中提及的任何公司均无业务关系 [1] - 文章仅代表分析师个人观点，且除来自Seeking Alpha的报酬外未获得其他补偿 [1] 平台免责声明 - 过往表现并不保证未来结果 [2] - 文章内容不构成针对任何特定投资者的投资建议 [2] - 所表达的观点或意见可能不代表Seeking Alpha的整体立场 [2] - Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 [2] - 其分析师为第三方作者，包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [2]

文章核心观点 - 全球卫星通信领导者Viasat宣布意大利ITA航空公司成为首家采用其Iris卫星通信技术的航空公司 该技术由欧洲航天局Iris计划支持 旨在通过下一代卫星技术实现空中交通管理的现代化 提升运营效率并减少排放[1][3][4] 技术合作与部署 - Iris计划由Viasat领导 并获得欧洲航天局连接与安全通信部门的支持 其服务由Iris服务提供商和关键项目合作伙伴ESSP提供支持 ESSP持有EASA认证并已为预商用飞行阶段引入了19家领先的空中导航服务提供商[1][2] - 预商用飞行验证阶段将于2025年底结束 商业阶段将于2026年开始 目标是在2032年前引入28家“单一欧洲天空2+”空中导航服务提供商 支持欧洲超过1,100架具备Iris能力的飞机运营[2] - Iris能力将首先在ITA航空公司的四架空客A320neo飞机上推出[3] - Iris由Viasat的SwiftBroadband-Safety连接平台提供支持 并作为空客A320和A330系列飞机上完全开发和认证的能力提供 支持初始的基于4D轨迹的运行[5] 运营效益与行业影响 - Iris技术将使ITA航空公司提高运营效率 实现燃油燃烧的改进和排放的减少 并有助于推动欧洲空域的现代化 这对行业实现净零目标和基于4D轨迹的运行至关重要[4] - 该技术使航空公司能够避免等待航线 计算最短可用航路 在最佳高度巡航 并受益于连续爬升和下降路径 同时为使用VDL2和Iris SATCOM方法的多链路数据链通信铺平道路[5] - ITA航空公司将在从米兰和罗马出发至欧洲各地的航线上运营启用Iris的航班[6] - 到2028年 Iris将能够实现全球范围内的飞行优化 使飞行更环保、更高效[10] 公司战略与合作伙伴评价 - ITA航空公司表示 引入Iris技术是提升运营效率和环境可持续性的重要一步 该举措完美地补充了其正在进行的机队更新计划 该计划已包含69%的新一代飞机[6][8] - Viasat高管表示 很高兴看到Iris技术在ITA航空公司的航班上投入使用 并期待很快将该计划推广到更多航线和航空公司[8] - 欧洲航天局官员表示 ITA航空公司的加入是支持欧盟委员会“单一欧洲天空”愿景的又一个里程碑 Iris的采用是欧洲空中交通管理的关键天基解决方案 并将为全球使用铺平道路[8] - ESSP首席执行官表示 ITA航空公司的使用标志着在欧洲扩展运营的重大进展 这是一项战略里程碑 凸显了采用速度的加快和Iris在欧洲航空业日益增长的重要性[8][9] 全球发展计划 - Iris计划近年来在全球范围内发展 Iris SATCOM全球解决方案将专注于分享节省燃油、二氧化碳和缓解拥堵效益所需的技术和认证[9] - Iris现已准备好进行评估并扩展到其他全球区域使用 如亚洲和美洲[10]

13D Activist Fund 2025年第三季度业绩与持仓 - 基金I类份额在2025年第三季度扣除费用后的净回报率为8.88% [1] - 同期罗素2000指数回报率为12.39% 标普500指数回报率为8.12% 罗素2000指数相对标普500指数的超额收益为三年来最大 [1] - 基金对当季绝对表现感到满意 但承认相对表现仍有改进空间 [1] 基金重点持仓公司 Viasat 概况 - Viasat Inc 是一家总部位于加州卡尔斯巴德的宽带与通信产品服务提供商 业务通过卫星服务、商业网络和政府系统部门运营 [2] - 截至2025年12月3日 公司股价报收于34.29美元 市值为46.38亿美元 [2] - 该股过去一个月回报为-3.38% 但过去52周股价大幅上涨了292.33% [2] 对Viasat的投资逻辑与过程 - 该投资由Carronade Capital发起 这是一家成立于2019年的多策略投资公司 专注于在有催化剂的形势下进行流程驱动型投资 [3] - Carronade Capital七人投资团队中的四人 包括创始人Dan Gropper 曾长期任职于Elliott Management 拥有股东积极主义经验并积极运用 [3] - 基金在了解其投资论点后 认为公司价值被明显低估 并在股价飙升前以每股16.65美元的价格迅速建立了全额仓位 随后一周股价飙升至近28美元 [3] - 基金认为尽管股价已上涨 但该公司仍存在巨大的价值空间 [3]

报告核心观点 - 全球超过60%的智能手机用户愿意为手机直连卫星服务支付额外费用 近半数用户愿意为此更换运营商 这为移动网络运营商带来了新的收入流 同时也构成了重大的竞争挑战 [1] 市场需求与支付意愿 - 一项针对12个市场超过12,000名手机用户的调查显示 超过三分之一的消费者平均每月至少两次失去基本的移动蜂窝服务 [2] - 全球超过60%的消费者愿意为智能手机卫星服务支付额外费用 其中印度和印尼的支付意愿最高 分别达89%和82% 而美国和法国相对较低 分别为56%和48% [3] - 愿意付费的消费者平均愿意每月多支付当前手机账单的5%至7% 其中印度消费者的支付意愿最强 平均愿意多支付9% [4] 市场机会与运营商策略 - 尽管印度市场的每用户平均收入仅为2.35美元 远低于美国的45.57美元 但考虑到庞大的人口基数和更高的支付意愿 通过有效的商业策略 低ARPU市场仍代表巨大的增长机会 [5] - 近半数受访者表示 如果订阅套餐包含在无地面网络覆盖区域的户外智能手机服务 他们会更换运营商 比例为47% [6] - 卫星服务正从试验走向商业现实 运营商竞赛的焦点在于大规模提供手机直连卫星服务 首先是消息和语音 然后是数据 以此在覆盖范围、网络韧性和客户信任方面实现差异化 [9] 区域市场差异与挑战 - 消费者对卫星功能的认知存在显著区域差异 例如印度有74%的消费者知晓这些功能 比日本高出近50个百分点 [7] - 在经济欠发达市场 消费者对通过卫星进行网页浏览和视频通话等高数据速率应用表现出格外强烈的兴趣 而在更发达的经济体 兴趣则更多集中在消息和SOS服务上 [8] - 移动网络运营商可能面临“营销差距”的挑战 特别是在新兴市场 需要在利用消费者热情与不过度承诺尚未可用的高数据量服务之间取得平衡 [8]