公司融资活动 - Via Transportation及部分现有投资者在美国首次公开募股中筹集4.929亿美元资金 [1] - 公司成为9月份新股发行活动回暖的最新案例 [1] 行业趋势 - 9月份新股发行市场出现反弹态势 [1]

公司IPO定价 - Via Transportation公司宣布首次公开发行10714285股A类普通股 每股定价为46美元 [1] - 公司自身发行7142857股 售股股东发行3571428股 [1] - 承销商获得30天额外认购选择权 [1]

IPO市场趋势 - 尽管年初存在关税不确定性导致部分公司推迟上市计划 但IPO市场在夏末秋初期间重新升温[1] - 本周预计成为多年来最繁忙的IPO周之一 多家知名公司将在纽交所或纳斯达克上市[1] - 投资者因Figma、Bullish和Circle Internet Group等公司近期成功上市而表现出浓厚兴趣[1] Klarna Group (KLAR) IPO - 瑞典金融科技公司成立于2005年 以"先买后付"服务闻名[2] - 疫情期间在线购物高峰时期估值达到456亿美元峰值 但随着防疫限制解除而下降[2] - 预计9月10日周三上市 发行价区间为35-37美元[3] Legence Corp. (LGN) IPO - 黑石集团支持的旧金山工程和维护服务提供商[4] - 预计9月12日周五上市 发行价区间为35-37美元[4] Via Transportation (VIA) IPO - 致力于改变城市公共交通的科技初创公司[5] - 预计9月12日周五上市 发行价区间为40-44美元[5] - 由高盛、摩根士丹利、Allen & Company和富国银行证券牵头发行[5] Black Rock Coffee (BRCB) IPO - 亚利桑那州咖啡连锁品牌 星巴克和Dutch Bros的快速成长竞争对手[6] - 7月份秘密提交上市申请 预计9月12日周五上市[6] - 发行价区间为16-18美元[6] Gemini Space Station (GEMI) IPO - Cameron和Tyler Winklevoss创立的加密货币交易所[7] - 近期从纳斯达克获得5000万美元资金支持[7] - 预计9月12日周五上市 发行价区间为17-19美元[7]

IPO基本信息 - 计划以每股40-44美元价格发行1070万股股票 筹集4.5亿美元资金 [1] - 预计2025年9月8日当周完成IPO定价 将在纽交所上市 股票代码为"VIA" [1] 公司业务概况 - 成立于2012年 总部位于美国纽约 为公共交通机构和运营商开发技术平台 [1] - 平台整合排班 调度 合规管理 乘客订票和数据分析等功能 提供车队采购与呼叫中心支持等可选服务 [1] - 业务范围涵盖微交通 校车运输和辅助交通服务优化 [1] 市场覆盖与客户结构 - 服务于30多个国家的689个客户 北美市场贡献约70%收入 欧洲市场贡献约30%收入 [1] - 客户主要为政府机构 占收入90%以上 包括佛罗里达州萨拉索塔和北卡罗来纳州罗利的公共交通服务 [1] 市场规模与财务表现 - 公司评估市场渗透率仅约1% 可触及市场规模估计为5450亿美元 [1] - 截至2025年6月30日的12个月收入达3.81亿美元 [1]

服务内容 - 提供成长股的可操作信息 包括首次IPO申报的抢先预览 即将进行IPO的预览 以及用于跟踪未来IPO活动的IPO日历 [1] - 提供美国IPO数据库 以及指导投资者完成整个IPO生命周期的IPO投资指南 从提交申请到上市 再到静默期和锁定期到期日 [1] 分析师披露 - 分析师未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品头寸 并且在未来72小时内无计划发起任何此类头寸 [2] - 文章表达分析师个人观点 未获得除Seeking Alpha以外的任何补偿 与任何提及股票的公司无业务关系 [2] 平台披露 - Seeking Alpha披露过去表现不能保证未来结果 不提供任何投资是否适合特定投资者的建议 [3] - 表达的观点可能不反映Seeking Alpha整体观点 该平台不是持牌证券交易商 经纪商或美国投资顾问公司或投资银行 [3] - 分析师为第三方作者 包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [3]

上周IPO市场概况 - 上周共有8家公司在美国上市 包含2家SPAC 另有7家IPO和8家SPAC提交初始申请 [1][4] 重点IPO公司表现 - Bullish(BLSH)定价高于上调后区间 以58亿美元市值筹集11亿美元 首日飙升84% 周收盘上涨88% [1][4] - 迈阿密国际控股(MIAX)定价高于区间 以23亿美元市值筹集3.45亿美元 周收盘上涨35% [1][4] - 印尼NusaTrip(NUTR)以低端价格发行 融资1500万美元 市值7500万美元 周收盘下跌2% [2][4] - 以色列Nasus Pharma(NSRX)以低端价格发行 融资1000万美元 市值7400万美元 周收盘上涨1% [2][4] - 新加坡Magnitude International(MAGH)以低端价格发行 融资900万美元 市值1.4亿美元 周收盘下跌63% [2][4] - 香港BUUU Group(BUUU)以低端价格发行 融资600万美元 市值6600万美元 周收盘上涨3% [2][4] 新提交申请公司 - 加密货币交易所Gemini(GEMI)申请融资4亿美元 由高盛牵头承销 [4][6] - 运输科技公司Via Transportation(VIA)申请融资5亿美元 由高盛牵头承销 [4][6] - 系统服务提供商Legence(LGN)申请融资1亿美元 由高盛牵头承销 [4][6] - 上周共有15家公司提交申请 包含7家SPAC [5][6] 市场展望 - 本周无IPO计划 市场预计将保持平静直至劳动节后 [7] - 金融科技公司Klarna(KLAR)和票务市场StubHub(STUB)计划9月上市 上周已更新财务状况 [7]

IPO申请与融资计划 - 公司向SEC提交纽交所IPO申请 股票代码为VIA [1] - 尚未披露定价条款 [1] - 市场分析指出IPO或筹资最高约5亿美元 [1] 业务模式与技术平台 - 为公共交通机构和运营商开发技术平台 [1] - 平台功能包括排班 调度 合规管理 乘客订票和数据分析 [1] - 提供可选服务如车队采购与呼叫中心支持 [1] - 业务范围涵盖微交通 校车运输 辅助交通服务 [1] 市场覆盖与客户结构 - 服务30多个国家的689个客户 [1] - 北美市场贡献约70%收入 欧洲市场贡献约30%收入 [1] - 客户主要为政府机构 占收入90%以上 [1] - 具体客户包括佛罗里达州萨拉索塔和北卡罗来纳州罗利的公共交通服务 [1] 市场规模与财务表现 - 公司评估市场渗透率仅约1% [1] - 可触及市场规模估计达5450亿美元 [1] - 截至2025年6月30日的12个月收入为3.81亿美元 [1]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总收入为9002.9万美元，同比增长3.3百万美元（4%）[225][226] - 2025年第二季度调整后EBITDA为1396万美元，去年同期为1236.3万美元[215][223] - 2025年上半年调整后EBITDA为4167.4万美元，去年同期为2743.1万美元[215][223] - 2025年第二季度净收入为315.1万美元，去年同期为1569.5万美元[215][223] - 总营收为2.323亿美元，同比增长3150万美元（16%）[232] - 电力零售收入为1.475亿美元，同比下降100万美元（1%）[247] - 天然气零售收入为8760万美元，同比增长3480万美元（66%）[251] - 电力零售毛利率为4490万美元，同比增长70万美元（2%）[249] - 天然气零售毛利率为3420万美元，同比增长1000万美元（41%）[253] - 2025年第二季度零售毛利率为3272.2万美元，略低于去年同期的3338.7万美元[220][223] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度零售成本为6305.5万美元，同比增加2010万美元（47%）[227][228] - 公司2025年第二季度SG&A费用为1563.1万美元，同比下降530万美元（25%）[228] - 零售成本为1.584亿美元，同比增长4640万美元（41%）[233] - 一般行政费用为3260万美元，同比下降560万美元（15%）[234] - 折旧摊销费用为1030万美元，同比增长600万美元（140%）[235] - 零售衍生品组合价值变动使成本增加1590万美元[228] - 天然气单位成本上涨导致零售成本增加620万美元[234] 各业务线表现 - 零售电力收入占比从2024年同期的82%下降至2025年第二季度的74%，而零售天然气收入占比从18%上升至26%[187] - 资产优化业务在2025年第二季度产生60万美元亏损，上半年总亏损为290万美元[207] - 非交易衍生工具净亏损250万美元（六个月），去年同期为盈利2180万美元[282] 客户和业务规模 - 截至2025年6月30日，公司总RCE为40.2万个，其中电力RCE21.2万个，天然气RCE19万个[190] - 2025年第二季度平均月度客户流失率为3.5%，较2024年同期的3.4%略有上升[200] - 公司通过资产收购协议以最高180万美元现金对价获取最多16,800个RCE，截至2025年6月30日已完成9,300个RCE转移[189][197] 信用和风险管理 - 非应收账款市场业务的信用损失费用从2024年同期的2.1%显著下降至2025年第二季度的0.4%[201] - 坏账支出占非POR市场收入比例0.8%（六个月），同比下降0.6个百分点[288] - 天然气空头头寸589,814 MMBtu，价格波动10%将导致投资组合价值变动10万美元[284] 融资和流动性 - 公司高级信贷额度从2.05亿美元增加至2.5亿美元[188] - 可用流动资金总额为1.484亿美元，其中现金及等价物6210万美元[258] - 高级信贷额度总额2.5亿美元，截至2025年6月30日已使用1.312亿美元（含3120万美元信用证），剩余可借款额度6130万美元[263][264] - 次级债务额度最高2500万美元，提取需经Maxwell先生同意[259][266] - 浮动利率债务1亿美元，利率上升1%将导致年化利息支出增加100万美元[291] 现金流 - 公司经营活动现金流为4394.8万美元，同比增长1560万美元（55.1%）[260] - 投资活动现金流使用1495.2万美元，同比增加1420万美元[261] - 融资活动现金流使用3238.8万美元，同比增加1810万美元，主要因向非控股权益分配增加920万美元及优先股回购470万美元[262] 资本活动和并购 - 公司赎回168,008股A类优先股，每股赎回价格为25美元[184]，并计划赎回319,216股A类优先股，每股价格25美元[185] - 公司以1美元名义对价及约100万美元营运资本付款收购NGE Texas, LLC全部股权[186] - A类优先股季度股息每股0.69732美元，总额220万美元[292] 销售量变化对收入的影响 - 电力销售量变化导致收入减少600万美元[226] - 天然气销售量变化带来收入增加690万美元[226]

收入和利润表现 - 总营收为1.423亿美元，同比增长28.2百万美元（25%）[196][197] - 调整后EBITDA为2771.4万美元，较2024年同期的1506.8万美元大幅增长[179] - 调整后EBITDA为2771万美元，同比增长1264万美元（84%）[194] - 零售毛利率为4645.9万美元，较2024年同期的3574.5万美元增长30%[179] - 零售毛利率为4646万美元，同比增长1071万美元（30%）[191][194] - 电力业务零售毛利率为2141万美元，同比增长250万美元（13%）[203][206] - 天然气业务零售毛利率为2504万美元，同比增长880万美元（54%）[203][209] 成本和费用变化 - 零售成本为9539万美元，同比增长26.4百万美元（38%）[198][199] - 客户获取成本为150万美元，同比下降94万美元（38%）[201] - 非POR市场信用损失费用从2024年同期的0.8%上升至0.9%[173] - 坏账支出占非POR市场零售收入比例2025年第一季度为0.9%（2024年同期为0.8%）[241] 业务线表现 - 电力业务收入占比从2024年同期的68%下降至56%，天然气业务收入占比从32%上升至44%[162] - 总RCE数量增长5%至40.7万个，其中电力RCE减少9%至21.2万个，天然气RCE增长25%至19.5万个[163] - 电力销售量达557,618兆瓦时，同比增长53,311兆瓦时（11%）[203][204] - 天然气销售量达7,454,075百万英热单位，同比增长3,201,130百万英热单位（75%）[203][208] 现金流和流动性 - 运营现金流为2495万美元，同比增长785万美元（46%）[188] - 2025年第一季度经营活动现金流为2495万美元，同比增长790万美元（约46.2%），主要受营运资金变动影响[216] - 2025年第一季度投资活动现金流使用1400.5万美元，同比增加1355万美元，主要因客户资产收购支出[217] - 截至2025年3月31日，公司总流动性为1.56584亿美元，其中现金及现金等价物为6472.3万美元，高级信贷额度可用资金为6686.1万美元，次级债务额度可用资金为2500万美元[214] 资本活动和分配 - 公司向非控股权益持有人分配600万美元现金，并回购262,891股B类普通股[159] - 公司以每股24美元价格回购13,924股A类优先股，总金额约33.4万美元[160] - 公司以最高180万美元现金收购约16,800个RCE客户[161] - 2025年第一季度向A类优先股股东支付股息240万美元，截至季度末应计股息230万美元[226] - 2025年全年A类优先股预计股息支付总额为940万美元[227] - 2025年第一季度A系列优先股季度现金股息为每股0.69348美元[245] - 当季A系列优先股股息总额为230万美元[245] 风险和市场头寸 - 资产优化活动产生220万美元亏损，较2024年同期160万美元亏损扩大[178] - 非交易衍生品工具净收益2025年第一季度为270万美元，较2024年同期的1090万美元下降75.2%[236] - 天然气非交易空头头寸61.033万MMBtu，电价上涨10%将导致投资组合公允价值减少20万美元[237] - 电力非交易空头头寸18.8072万MWh，电价上涨10%将导致投资组合公允价值减少90万美元[237] - 客户月均流失率从2024年同期的3.9%上升至4.3%[172] 债务和利率风险 - 高级信贷额度总承诺金额2.05亿美元，截至2025年3月31日已使用1.367亿美元（含3570万美元信用证），可变利率为7.57%[219][223] - 截至2025年3月31日，公司高级信贷安排项下未偿还浮动利率债务为1.01亿美元[244] - 利率每上升1.0%将导致年利息支出增加约100万美元[244] - 利率每上升1.0%将导致季度优先股股息支出增加20万美元[245]

财务数据关键指标变化 - 2024年坏账费用为250万美元，占零售收入的0.6%[60] - 截至2024年12月31日，610万美元总风险敞口中约440万美元与非投资级交易对手有关或无抵押担保[62] - 2024年非POR市场客户约占零售收入的40%[126] - 截至2024年12月31日，约59%的RCEs位于五个州，其中宾夕法尼亚州、得克萨斯州、科罗拉多州、新泽西州和纽约州分别占24%、9%、9%、9%和8%[131] - 截至2024年12月31日，公司高级信贷安排下有1.06亿美元的未偿债务和2560万美元已开具的信用证，次级安排下无未偿债务[136] - 公司非交易衍生工具净收益/（损失）在2024年和2023年分别为2840万美元和 - 490万美元[317] - 截至2024年12月31日，天然气非交易固定价格敞口头寸为空头446,837 MMBtu，电价上涨或下跌10%对非交易能源投资组合公允价值影响小于10万美元；电力非交易固定价格敞口头寸为空头169,553 MWhs，电价上涨或下跌10%对非交易能源衍生品公允价值影响为120万美元[318] - 2024年、2023年和2022年，约60%、55%和59%的零售收入来自信用风险主要由当地受监管公用事业公司承担的地区，公司为此支付的加权平均折扣分别约为总收入的1.2%、1.0%和0.9%[319] - 2024年、2023年和2022年，非POR市场的坏账费用分别约为非POR市场零售收入的1.3%、1.7%和3.0%[321] - 截至2024年和2023年12月31日，公司总风险敞口分别为610万美元和280万美元，其中分别约440万美元和210万美元与非投资级交易对手有关或未获得抵押品或担保[322] - 截至2024年12月31日，公司高级信贷安排下有1.06亿美元的可变利率债务未偿还，利率每提高1%，年利息费用将增加约110万美元[324] - 2024年，公司向A类优先股持有人支付了1090万美元的股息，截至2024年12月31日，利率提高1.0%将导致该年额外股息90万美元[325] - 截至2024年12月31日，公司确认了1540万美元的衍生资产和410万美元的衍生负债[339] - 2024年12月31日，公司总资产为34.4939亿美元，2023年为30.3834亿美元[343] - 2024年12月31日，公司总负债为18.0757亿美元，2023年为17.705亿美元[343] - 2024年公司总营收为39.8868亿美元，2023年为43.5192亿美元，2022年为46.0493亿美元[346] - 2024年公司净收入为6.1075亿美元，2023年为2.6105亿美元，2022年为1.1203亿美元[346] - 2024年归属于公司股东的净收入为2.8255亿美元，2023年为1.4975亿美元，2022年为0.7578亿美元[346] - 2024年A类普通股股东的净收入为1.8009亿美元，2023年为0.4356亿美元，2022年亏损0.0476亿美元[346] - 2024年A类普通股基本每股收益为5.48美元，2023年为1.36美元，2022年亏损0.15美元[346] - 2024年A类普通股加权平均流通股基本股数为328.6万股，2023年为321.1万股，2022年为315.6万股[346] - 2021 - 2024年A类普通股发行股数分别为3159、3201、3262、3530，B类普通股发行股数分别为4000、4000、4000、3794[348][349] - 2022 - 2024年股东权益总额分别为28336美元、38719美元、80961美元[348][349] - 2022 - 2024年净利润分别为11203美元、26105美元、61075美元[351] - 2022 - 2024年经营活动提供的净现金分别为16207美元、49315美元、50484美元[351] - 2022 - 2024年投资活动使用的净现金分别为6871美元、1435美元、4727美元[351] - 2022 - 2024年融资活动使用的净现金分别为49305美元、40636美元、18093美元[351] - 2022 - 2024年现金及现金等价物和受限现金期末余额分别为35351美元、42595美元、70259美元[351] - 2022 - 2024年支付的利息分别为5561美元、8636美元、6064美元[351] - 2022 - 2024年支付的税款分别为865美元、3425美元、10562美元[351] - 2024年回购A类优先股支出4232美元[351] - 截至2024年12月31日，客户收购相关的托管账户余额为1590万美元，缅因州监管和解相关的托管账户余额为120万美元[364][365] - 截至2024年和2023年12月31日，无线设备库存分别约为10万美元和50万美元[367] - 截至2024年和2023年12月31日，净客户获取成本分别为920万美元和700万美元，其中流动资产分别为710万美元和520万美元，非流动资产分别为210万美元和180万美元[369] - 2024年、2023年和2022年客户获取成本摊销分别为710万美元、480万美元和210万美元[369] - 截至2024年和2023年12月31日，客户关系无形资产的流动资产分别为800万美元和30万美元，非流动资产分别为350万美元和10万美元[371] - 2024年、2023年和2022年客户关系摊销费用分别为80万美元、250万美元和1230万美元[373] - 截至2024年和2023年12月31日，商标资产分别为200万美元和240万美元，2024年、2023年和2022年摊销费用分别为40万美元、40万美元和70万美元[376] - 2024年第四季度公司完成年度商誉减值评估，测试表明无减值[382] - 公司2022 - 2024年资产优化收入分别为8670万美元、2460万美元和2300万美元，成本分别为8900万美元、3190万美元和2530万美元[387] - 公司2024年和2023年天然气失衡应收款分别为10万美元和20万美元，记录在其他流动资产中[390] - 公司2024年和2023年天然气失衡应付款均为零，记录在其他流动负债中[391] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年最大客户占零售能源销售总额不到1%[61] - 2024年天然气占零售收入约25%，现金流和收入季节性明显[70] 公司人员情况 - 截至2024年12月31日，公司有156名全职员工[80] - 截至2024年12月31日，公司员工中男性约占50.6%，女性约占49.4%[81] 法规政策影响 - 2024年马里兰州SB1法案签署，禁止2024年12月31日后执行或续签的住宅应收账款购买合同[72] - 公司营销活动受消费者保护法规约束，违反规定可能影响运营许可[74] - 公司参与天然气和电力批发市场受CFTC和FERC监管[77] - ESCOs面临监管增加和罚款提高的风险，监管变化可能对公司业务和财务状况产生不利影响[98][99] 公司信息披露 - 公司网站为www.viarenewables.com，会在网站免费提供向SEC提交的定期报告等信息[85] 公司面临风险 - 公司面临商品价格风险，天然气和电力市场价格不可预测且波动大，价格波动时可能无法将成本变化转嫁给客户[88] - 天气条件和消费者需求变化会对公司财务结果产生不利影响，暖冬或凉夏需求低于预期，冷冬或热夏需求可能超对冲量[89][90] - 公司风险管理政策和套期保值程序可能无法按计划降低风险，套期保值效果可能受意外事件和成本影响[92] - 公司运营中存在基差风险，套期保值商品的交付点与风险敞口交付点不同时会产生差异[93] - 公司衍生工具按市值计价会计要求核算，市场价格变化会导致季度和年度业绩大幅波动[95] - 公司每月需承担电力部门辅助费用，成本增加可能无法完全转嫁给客户，影响运营结果[96] - 公司面临TCPA相关责任增加的风险，未能有效遵守可能导致重大处罚和诉讼责任[103] - 公司业务依赖市场许可证，许可证可能被吊销、不续期或被不利条件修改[106] - 公司通过收购实现业务增长，但可能面临无法实现预期收益、整合困难和赔偿风险[107][108][109] - 公司财务和经营业绩受季节性、季度和年度因素影响，应付账款和应收账款也受季节性影响[117] - 公司使用盯市会计处理套期保值活动，天然气和电力远期价格变化导致季度和年度收益波动[118] - 公司面临客户保留和获取困难，市场竞争激烈，竞争对手可能提供更有吸引力的产品和价格[120] - 供应活动的抵押要求增加可能限制公司流动性，抵押要求随客户群增长、商品购买量和市场价格变化而增加[122] - 公司面临健康疫情和大流行风险，可能影响经济增长、能源需求和业务运营[125] - 公司依赖信息管理系统数据的准确性和及时性，不准确或不及时的信息可能导致多种问题[127] - 公司依赖第三方供应商进行客户获取验证、计费和交易平台，面临第三方绩效和网络安全风险[130] A类优先股相关情况 - 公司无法保证有足够运营现金支付A类优先股股息，若未满足特定资本要求，根据特拉华州法律可能无法支付现金股息，高级信贷安排契约也可能进一步限制[142] - A类优先股交易价格受多种因素影响，包括市场利率上升可能导致其价格下降，美国交易市场股权证券价格波动也会使投资者持有的A类优先股价值下降[153][154] - 公司创始人、唯一普通股股东兼首席执行官麦克斯韦尔持有公司普通股全部投票权，能控制公司管理和事务，这种股权集中可能对A类优先股交易价格产生不利影响[157][158][159] - 未来在公开市场出售A类优先股可能降低其价格并稀释股东所有权，后续发行的优先股可能与A类优先股享有同等或更高级别的分配权或清算权[164] - 公司修订并重述的公司章程限制了一名董事和某些关联方的信托责任，限制了股东对麦克斯韦尔或某些关联方可能构成信托责任违约行为的补救措施[165] - A类优先股代表公司的永久股权权益，无到期日或强制赎回日期，投资者不应期望公司在可赎回日期或之后的特定日期赎回[166] - A类优先股可能没有活跃的交易市场，这会降低其市场价值和股东转让或出售的能力，股东寻求流动性只能在二级市场出售[155][156] - A类优先股在公司现有和未来债务义务之后受偿，若公司破产、清算等，可能没有足够资产向A类优先股股东支付款项[148] - 公司A类优先股股息按浮动利率累计，原基于三个月伦敦银行同业拆借利率加6.578%，2023年6月30日后改为三个月CME定期SOFR加0.26161% [169][170][175] - 非美国持有人的任何视同股息可能需按30%的税率缴纳美国联邦预扣税，或按适用条约规定的较低税率缴纳[175] 公司股权结构相关 - 公司符合纳斯达克全球精选市场规则下的“受控公司”定义，因关联持有人控制超过50%的投票权[176] 公司合并相关 - 2024年6月13日公司完成合并，此前发行在外的A类普通股每股可获11美元[362] - 合并日，库存股数量减至零[383] 公司收入成本确认原则 - 天然气和电力销售的收入和成本按权责发生制确认，未开票的进行估计并在实际使用情况明确后调整[385][386] - 其他收入来自无线及其他服务提供和无线设备销售，按权责发生制确认，成本同理[388] 公司风险管理措施 - 公司使用期货、掉期、远期和期权等衍生品管理商品价格风险[392] 公司会计核算方法 - 所有衍生品按公允价值记录在合并资产负债表中，未实现收益和损失分别列为衍生资产和负债[393] - 交易目的的商品衍生品组合的公允价值变动和结算金额在净资产优化收入中确认[394] - 非交易目的的衍生品公允价值变动和结算金额在零售收入成本中确认[395] - 公司采用资产和负债法核算所得税，考虑递延税项资产和负债及估值备抵[396]