机构增持行为 - AEGIS Financial Corp在2025年第三季度增持了350,000股Vermilion Energy股票，使其总持股数达到870,492股 [2] - 此次增持增加了301万美元的头寸价值，季度末总价值为680万美元 [1][2] - 此次增持占该基金13F报告管理资产(AUM)的约1.03%，使其在基金AUM中的占比达到2.6%，但未进入前五大持仓 [7][8] 公司财务与市场数据 - 截至2025年11月11日市场收盘，公司股价为9.08美元，过去一年下跌2.05%，表现落后标普500指数17.91个百分点 [4][8] - 公司市值为14亿美元，过去12个月(TTM)营收为14.8亿美元 [4] - 公司股息收益率为4.02% [4] 公司业务概况 - Vermilion Energy是一家总部位于卡尔加里的能源生产商，专注于上游石油和天然气业务 [6] - 业务范围覆盖北美、欧洲和澳大利亚，通过多元化的资产和矿区权益支持稳定的产量和现金流 [6][9] - 公司采用一体化业务模式，收入来自石油和天然气的生产和销售，客户包括公用事业公司、工业用户和国际市场的能源分销商 [9] 基金持仓背景 - AEGIS Financial Corp在季度末报告的总美国股票头寸为2.6132亿美元，分布在26个持仓中 [2] - 增持后，Vermilion Energy的持仓排名从基金投资组合的后50%提升至前50% [10] - 基金前五大持仓及其在AUM中的占比分别为：EQX (5399万美元，20.66%)、HNRG (3936万美元，15.06%)、PDS (2549万美元，9.75%)、NGS (1878万美元，7.19%)、PBF (1872万美元，7.16%) [8]

交易概述 - 2025年12月17日 Vermilion Energy Inc 通过私下协商交易出售了26,000,000股Coelacanth Energy Inc的普通股 每股价格为0.76加元 总交易金额为19,760,000加元 此次出售触发了提交早期预警报告的要求 [1] 股权变动详情 - 交易前 Vermilion拥有 控制或指导合计80,179,104股普通股 约占已发行流通股的15.0% [2] - 交易后 Vermilion拥有 控制或指导合计54,179,104股普通股 约占已发行流通股的10.2% 持股比例下降了约4.8个百分点 [2] 交易动机与未来计划 - 出售股份是为了持续推进公司降低债务的首要任务 以进一步增强业务的韧性 [3] - 公司将继续审视其普通股持股情况 未来可能根据市场状况 经济环境 行业状况 与Coelacanth修订的投资者权利协议及其他相关因素 增加或减少其在Coelacanth证券中的投资 [3] - 根据修订后的协议 在此次交易后 未经Coelacanth同意 Vermilion不得再出售超过4,000,000股其持有的普通股 [3] 公司业务简介 - Vermilion是一家全球天然气生产商 通过在加拿大收购 勘探和开发富含液体的天然气 在欧洲开发常规天然气 同时优化低递减的石油资产来创造价值 [5] - 其多元化的投资组合通过直接暴露于全球大宗商品价格和增强的资本配置灵活性 带来了超额的现金流 [5] - 公司的优先事项依次是健康与安全 环境和盈利能力 [6] - 公司在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市 股票代码为VET [6]

行业整体前景与挑战 - 行业面临挑战性趋势，包括波动的商品价格、地缘政治风险上升以及疲弱的盈利预期，导致近期前景承压 [1] - 尽管需求基本面重要，但现金流仍与波动的商品价格紧密挂钩，导致盈利能见度不均 [1] - 地缘政治紧张局势、监管障碍和运营中断带来进一步压力，即使资产表现良好也常限制上行空间 [1] - 行业近期表现逊于大盘，过去一年下跌32%，而同期更广泛的能源板块上涨7.5%，标普500指数上涨14.3% [16] - 行业Zacks行业排名为第192位，在243个Zacks行业中处于后20%，反映了悲观的近期前景 [12][13] 关键投资趋势 - 地缘政治风险和运营中断持续高企，区域冲突、出口中断、监管不确定性和基础设施脆弱性都带来了难以对冲的波动性 [5] - 国际勘探与生产运营商日益将现金流稳定置于激进的产量增长之上，强调资本支出纪律，关注低递减资产，并将过剩现金用于加强资产负债表 [7] - 延迟的增长项目将现金流拐点推后，监管审批、基础设施建设和项目排序经常延长时间线，将自由现金流拐点推迟数年 [10] - 行业盈利预期被大幅下调，2025年盈利预期在过去一年内下降了159.5%，2026年盈利预期同期下降了104.2% [14] 行业估值 - 基于过去12个月企业价值与息税折旧摊销前利润比率，行业目前交易于6.33倍，显著低于标普500指数的18.58倍，但高于能源板块的5.46倍 [18] - 过去五年，该比率交易区间最高为9.60倍，最低为2.80倍，中位数为4.53倍 [18] 重点公司：Vermilion Energy - 是一家全球多元化生产商，核心资产位于加拿大的Deep Basin和Montney，并在欧洲和澳大利亚有业务，这种组合使其能接触优质天然气市场，同时保持现金流平衡和低递减率 [19] - 公司优先考虑稳定生产、可持续的自由现金流和纪律性的资本使用，重点是在加速股东回报前加强其资产负债表 [20] - 加拿大业务现为产量支柱，得到长寿命资产和现有基础设施支持，而欧洲天然气业务提供有吸引力的经济性和价格上行空间 [21] - Zacks一致预期其2025年收入将增长13.4%，但其股价在过去一年下跌超过7% [22] 重点公司：VAALCO Energy - 是一家独立的石油和天然气公司，业务遍及加蓬、埃及、科特迪瓦、赤道几内亚、尼日利亚和加拿大，超过90%的产量为石油 [22] - 投资组合包括海上和陆上资产，以及在加蓬和科特迪瓦的勘探区域和在赤道几内亚的开发项目 [23] - 公司目前市值约为3.66亿美元，Zacks排名第3，价值评分为A [23] - 过去60天，公司2025年盈利的Zacks一致预期上调了50%，但其股价在过去一年下跌约25% [23] 重点公司：Genel Energy - 是一家专注于伊拉克库尔德地区的油气生产商，并在阿曼和索马里兰有勘探业务 [24] - 业务建立在强劲的资产负债表和纪律性的资本使用之上，支持其在波动环境下产生弹性现金流 [25] - Zacks一致预期其2025年盈利将增长78.6%，公司市值略高于2.2亿美元，Zacks排名第3，股价在过去一年下跌约16% [26]

核心交易概述 - 德国能源公司Uniper与Vermilion德国子公司签署了一份为期两年的天然气供应合同 将采购后者在德国运营的全部天然气产量[1] - 合同涵盖低热值和高热值天然气 Uniper将在德国全境向客户分销这些本地生产的天然气[1] - 该合同旨在加强Uniper天然气投资组合的多元化[1] 战略意义与市场影响 - 该合同有助于保障德国国内能源供应的可靠性[2] - 在能源系统转型和地缘政治不确定性时期 依赖具有价格竞争力的本地天然气供应并加强投资组合多元化至关重要[3] - 此次合作向德国能源市场发出了安全与稳定的明确信号[2] - 该协议巩固了Uniper作为德国工业、市政和家庭可靠合作伙伴的角色[3] - 与Vermilion的合作是确保能源供应安全、可持续和可负担战略的重要一环[4] 供应方Vermilion信息 - Vermilion总部位于加拿大卡尔加里 自2014年起进入德国市场 并通过收购和合作扩大其业务[4] - 该公司在下萨克森州拥有最大的勘探面积 专注于生产碳强度较低的国产天然气[4] - 2024年 Vermilion在德国的天然气产量预计约为24亿千瓦时 可满足约22万户家庭的年用气需求[5] - 公司管理层认为 只要天然气仍是能源结构的一部分 本地生产应是首选方案[5] 环境与社会效益 - 与进口天然气相比 向Uniper供应德国生产的天然气有助于减少二氧化碳排放[6] - 该公司的运营符合极其严格的安全和环境标准 碳足迹显著低于进口天然气[6] - 通过持续的经济社会投资和社区投资计划 该公司创造了区域价值[6] 相关交易背景 - 2024年7月 Uniper还与加拿大天然气生产商Tourmaline签署了一份为期八年的天然气供应协议 预计于2028年11月开始执行[6]

公司战略与资产概述 - 公司2025年投资者日展示其企业概况与战略优势 重点突出其在欧洲和加拿大增长资产的深度、质量与持续性 [1] - 公司将讨论投资组合管理、近期展望以及指导决策的资本配置原则 [2] 未来发展规划与资本配置 - 公司展望成为全球天然气生产商的未来 未来5年将重点投资全球天然气资产 [3] - 约85%的资本支出计划将分配给Deep Basin、Montney以及欧洲陆上天然气资产（特别是德国） 这些资产将是推动公司超额自由现金流产生阶跃变化的关键驱动力 [3] - 公司定义超额自由现金流为资金流减去资本支出、废弃及租赁义务 [4]

公司概况与战略定位 * 公司为Vermilion Energy (NYSE:VET)，是一家全球天然气生产商，资产分布于加拿大和欧洲[1][2] * 公司战略核心是投资全球天然气资产，未来五年约85%的资本支出将分配给Deep Basin、Montney以及欧洲（特别是德国）的陆上天然气资产[3] * 公司目标是成为国际天然气价格敞口中成本最低的供应商[39] 核心资产与增长计划 * **德国资产**：是获得国际溢价定价的最低成本途径[7][10] * 计划到2030年将德国产量翻倍[7] * 2025年迄今德国产量增长超过25%[7] * 近期在Osterheide和Wisselhorst的重大发现，其中Wisselhorst是欧洲十多年来最大的发现，新增总储量680亿立方英尺[23][34] * 已识别超过50个潜在目标，其中一半以上已足够成熟可纳入长期计划[24] * 预计到2030年德国产量将达到约10,000桶油当量/天，其中8,000桶油当量/天来自深部天然气勘探计划[41] * **加拿大Deep Basin资产**： * 拥有超过110万英亩净土地[8][20] * 已识别超过1,450个井位，横跨9个独立层位，可支持数十年的库存[20][46] * 近期井位结果远超同行及公司预期，第三季度项目的IP30（初始30天产量）超过1,000桶/天，几乎是之前项目平均值的两倍[8][48] * **加拿大Montney资产 (Mica)**： * 是一个集中的资产，预计在2028年实现自由现金流转折[8][22] * 目标是在2028年达到28,000桶油当量/天的产量[14][51] * 一旦达到目标产量，现有库存可维持该水平生产超过20年[22][53] * 基础设施投资接近完成，2028年后将转变为长期自由现金流生成资产[12][52] 财务表现与展望 * **超额自由现金流 (EFCF)**： * 预计在2026年至2030年期间，基于长期油价70美元/桶WTI的预测，将产生17亿加元的超额自由现金流[5][14] * 超额自由现金流将在2028年出现显著增长（拐点），从约2亿加元增至4亿加元，其中三分之一（6000万加元）是结构性增长[16] * 每股超额自由现金流预计到2028年将翻倍，达到2.75加元[6][80] * 当前市场流通股为1.53亿股[6] * **资本支出与效率**： * 2025年资本支出指引为6.35亿加元，2026年指引为6.15亿加元[15] * 与2024年（资产优化前）相比，每股产量增长超过40%，单位活动成本降低超过30%，资本密集度改善30%[12] * 资本效率改善源于：1) 库存优化；2) Montney基础设施投资接近完成；3) 在现有设施内增长Deep Basin产量[12] * **股东回报与资产负债表**： * 过去三年已回购超过2000万股[8] * 过去五年每年增加股息，目前股息支付率低于资金流的10%[9] * 计划到2030年，基于当前股价回购超过4000万股，净债务比当前降低约7亿加元[15] * 超过85%的债务已展期，而2020年仅为20%，平均利率约为7%[65] * 拥有超过10亿加元的流动性[65] 运营优势与成本控制 * **欧洲天然气成本优势**： * 在德国的发现和开发成本约为每千立方英尺1.50加元[10] * 2025年欧洲天然气平均实现价格预计约为每千立方英尺15加元[10] * Osterheide和Wisselhorst开发项目的单位运营成本预计约为每千立方英尺0.50加元[39] * **加拿大运营提升**： * Deep Basin钻井成本较之前项目改善了30%[47] * Montney单井钻井、完井、设备、运输成本在过去一年降低了超过100万加元，目前估计为每井850万加元[53] * **产量与指引**： * 第三季度产量高于指引区间中值[11] * 总产量预计将从12万-13万桶油当量/天增长，结合股票回购，每股产量将增长超过40%[14] 市场敞口与风险管理 * **定价优势**： * 全球天然气投资组合使公司实现天然气价格处于行业前十分位[4][7] * 在欧洲生产100百万立方英尺/天的天然气，直接接入管网销售，避免了长期LNG合同的风险和固定费用[10] * 在加拿大生产超过400百万立方英尺/天的天然气，对AECO价格有高弹性，AECO价格每上涨1美元，将带来超过1.3亿加元的年自由现金流增量[11][74] * **营销与对冲策略**： * 采取复杂、有纪律的对冲方法，目标是对25%-50%的产量进行对冲，期限最长可达三年[70] * 2023年至2025年期间，预计对冲收益约为7亿美元，并对2026年约40%的产量进行了对冲[70] * 通过基差互换（例如将AECO敞口部分转为亨利港）和物理运输能力（如延长Alliance管道容量至2035年）实现市场多元化[67][68] 库存与资源潜力 * **库存年限**：在Deep Basin、Montney和德国分别拥有超过25年、20年和10年的库存[9] * **未入账资源**： * Deep Basin中仅21%（约300个）的已测绘井位被计入2024年末储量或Westbrook交易储量评估[28] * Montney中仅预定了6年的库存[28] * 在荷兰和德国已识别的31个单井及多井构造中，仅16%（5个）被计入2P储量[29] * **欧洲勘探规模升级**：德国目标的规模显著大于历史荷兰目标，加上荷兰目标体积也在增加，使得单井平均未风险总天然气采收量达到历史荷兰钻井（90亿立方英尺/井）的近三倍[27] 业务发展与管理团队 * 公司已完成资产组合优化，目前处于前景和库存丰富的地位[9][56] * 业务发展重点是在核心区域寻求能提高盈利能力、产生协同效应并符合公司独特资产组合战略的机会[56] * 管理团队经验丰富，在北美和欧洲市场拥有深厚知识和独特视角[58][59]

业绩总结 - 2025年市场资本化为19亿加元，企业价值为33亿加元[8] - 2025年净债务为14亿加元，净债务与FFO比率为1.4倍[8] - 2026年预计的超额自由现金流累计为17亿加元[50] - 2026年每股超额自由现金流(EFCF)预计为2.50加元，2028年将增长至3.00加元[29] - 2026年计划的季度股息为每股0.135加元[8] 用户数据 - 预计2026年每股生产量增长8-10%[50] - 德国和荷兰的天然气生产量为46百万立方英尺/天，其中57%来自德国，43%来自荷兰[91] - 2024年德国和荷兰的天然气储量分别为350 Bcf和300 Bcf，显示出显著的有机增长潜力[101] 未来展望 - 预计到2030年，欧洲天然气生产将达到约110 mmcf/d，较2020年的100 mmcf/d增长10%[126] - 预计Montney资产在达到目标生产后将有超过20年的库存[167] - 预计2029年后每年钻探约8口井以维持生产水平[179] 新产品和新技术研发 - Montney油田的初始生产率（IP365）为950桶油当量/天，显示出强劲的生产能力[176] - Montney油田的内部收益率（IRR）为120%，表明高回报潜力[176] - Montney油田的DCET成本为850万美元，属于Montney油的顶级四分位[176] 市场扩张和并购 - 2023年至2025年期间，完成了Mica Montney的收购，并在2024年第二季度投入使用8-33电池[179] - 2026年至2028年计划钻探约40口井，以达到目标生产率[179] - 预计基础设施总支出为7000万美元，以支持生产扩张[179] 负面信息 - 德国的深气井项目预计将产生每口井约10,000 mboe的经济回报，NPV10为1.2亿美元[106] - 德国的深气项目预计在2025年第一季度上线，初步产量受限[120] - 德国的钻探计划预计将实现每年4倍的投资回报[106]

交易概述 - 2025年12月8日，Vermilion Energy Inc 通过一项私下协商交易，以每股0.76加元的价格出售了30,000,000股Coelacanth Energy Inc的普通股，交易总价为22,800,000加元 [1] - 此次交易导致Vermilion持有的Coelacanth普通股比例变动超过2%，触发了提交早期预警报告的要求 [1] 股权变动详情 - 交易前，Vermilion拥有、控制或支配合计110,179,104股Coelacanth普通股，约占已发行流通股的20.7% [2] - 交易后，Vermilion拥有、控制或支配的股份减少至合计80,179,104股，持股比例降至约15.0% [2] 交易动机与未来计划 - 出售股份是Vermilion持续执行其降低债务、增强业务韧性的既定优先事项 [3] - 根据与Coelacanth修订的投资者权利协议，在2026年6月8日之前，未经Coelacanth同意，Vermilion不得出售其在交易前持有的110,179,104股中的超过60,000,000股 [3] - 短期内，Vermilion可能根据市场状况、整体经济与行业状况及其他相关因素，进一步减少其普通股持股 [3] - Vermilion将持续评估其持股，并可能根据前述因素及协议修订情况，在未来增加或减少其在Coelacanth证券中的投资 [3] 公司业务简介 - Vermilion是一家全球天然气生产商，通过在加拿大收购、勘探和开发富含液体的天然气，在欧洲开发常规天然气，并优化低递减的石油资产来创造价值 [5] - 其多元化的投资组合通过直接暴露于全球大宗商品价格和增强的资本配置灵活性，带来了超额的现金流 [5] - 公司的优先事项依次为健康与安全、环境和盈利能力 [6] - Vermilion在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市，股票代码为VET [6]

投资者日活动安排 - 公司将于2025年12月10日举办投资者日活动 [1] - 活动将于当日上午9点山区时间（上午11点东部时间）以虚拟形式举行 [2] - 高级管理层将进行演示 重点介绍重新定位的全球天然气投资组合和公司展望 [1] 活动参与方式 - 可通过指定网址观看活动网络直播 [2] - 电话参与可拨打加拿大和美国免费电话1-888-510-2154 或国际号码1-437-900-0527 [3] - 电话回放将于2025年12月10日中午至12月17日中午提供 使用会议回放代码11314 [3] 公司业务概况 - 公司是一家全球天然气生产商 业务包括在加拿大收购、勘探和开发液体含量丰富的天然气 以及在欧洲开发常规天然气 [4] - 公司同时优化低递减的石油资产 此多元化投资组合通过直接暴露于全球大宗商品价格来提供超额自由现金流 [4] - 公司的优先事项依次为健康与安全、环境和盈利能力 [5] 其他相关信息 - 公司在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市 交易代码为VET [5] - 相关演示文稿和链接将在公司网站的投资关系活动与演示文稿页面提供 [2]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第三季度持续经营业务销售额为44.9502亿美元，同比增长15.8%（2024年第三季度为38.8171亿美元）[55] - 2025年第三季度已终止经营业务销售额为19.349亿美元，同比下降81.0%（2024年第三季度为101.924亿美元）[56] - 2025年第三季度净利润为260万美元（每股0.02美元），较2024年同期的5170万美元（每股0.33美元）大幅下降[97] - 2025年前九个月公司净亏损为21.5948亿美元（2024年同期净亏损为2842.3万美元）[56] - 2025年前九个月净亏损为2.159亿美元，而2024年同期为2840万美元[104] - 2025年前九个月（YTD 2025）净收益为7314万美元[227] - 2025年第三季度公司所得税费用为467.6万美元，同比下降63.2%（2024年第三季度为1270.7万美元）[55] - 2025年第三季度公司所得税费用为4670万美元，较去年同期的1.2707亿美元下降，主要因法国和荷兰业务单元收入降低[153] - 2025年第三季度公司所得税费用为467万美元，或每桶油当量0.43美元[227] - 2025年第三季度已实现衍生品收益为6.1793亿美元，主要因商品价格低于对冲合约的行权价[153] - 2025年第三季度衍生品工具实现收益为6179万美元，或每桶油当量5.70美元[227] - 2025年第三季度未实现衍生品工具净收益为1660万美元，其中交叉货币利率互换收益1190万美元，原油及液体商品衍生品收益1040万美元[155] - 截至2025年9月30日的九个月，公司确认衍生工具未实现净收益6240万美元，其中欧洲天然气商品衍生工具收益8640万美元，原油及液体商品衍生工具收益460万美元，美元兑加元外汇互换收益480万美元，部分被股权互换损失1000万美元、交叉货币利率互换损失620万美元和北美天然气商品衍生工具损失610万美元所抵消[156] - 2025年第三季度资产处置收益为4.835亿美元，全部来自加拿大（3.926亿美元）和美国（0.909亿美元）的资产剥离[216] - 2025年前九个月已终止经营业务净亏损为28.9262亿美元，主要包含37.2386亿美元的减值费用[143] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年第三季度运营资金流量为2.54亿美元，自由现金流为1.08亿美元，勘探与开发资本支出为1.46亿美元[37] - 2025年第三季度公司运营资金流为25.381亿美元，同比下降7.7%（2024年第三季度为27.502亿美元）[56][60] - 2025年第三季度自由现金流为10.8248亿美元，同比下降29.6%（2024年第三季度为15.3755亿美元）[60] - 2025年第三季度运营资金流量为2.5381亿美元，同比下降8%[86] - 2025年第三季度自由现金流为1.08248亿美元，同比下降30%[86] - 2025年第三季度经营活动现金流为3.895亿美元，而运营资金流（FFO）为2.538亿美元，低于2024年同期的2.75亿美元[101] - 2025年前九个月经营活动现金流为8.103亿美元，运营资金流（FFO）为7.695亿美元，较2024年同期减少1.736亿美元[107] - 2025年前九个月自由现金流为3.263亿美元，较上年同期减少1.944亿美元[112] - 2025年第三季度运营资金（FFO）为2.538亿美元，或每桶油当量22.82美元[224][228] - 2025年第三季度自由现金流为1.082亿美元[224] - 2025年前九个月（YTD 2025）运营资金（FFO）为7.695亿美元，或每桶油当量23.63美元[228] - 2025年第三季度，公司持续经营业务来自运营的资金流量为7.904亿美元，每桶油当量为10.02美元[122] - 2025年第三季度持续经营业务资金流量为25.0068亿美元（每桶油当量23.08美元），较去年同期的22.8864亿美元（每桶油当量35.21美元）有所增长[143] - 公司2025年第三季度来自运营的资金流量为每桶油当量22.82美元，较2024年同期的34.78美元下降约34%[211] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第三季度资本支出为14.5562亿美元，同比增长20.1%（2024年第三季度为12.1269亿美元）[60][61] - 2025年第三季度资本支出为1.45562亿美元，同比增长20%[86] - 2025年第三季度资本支出为1.456亿美元，其中北美核心区域为9040万美元，国际核心区域为5520万美元[111][115] - 2025年第三季度资本支出为14.556亿美元，同比增长20.1%（对比2024年第三季度的12.127亿美元）[216] - 2025年前三季度累计资本支出为44.317亿美元，同比增长4.9%（对比2024年同期的42.232亿美元）[216] - 2025年第三季度加拿大地区资本支出为9.229亿美元，同比增长69.2%（对比2024年第三季度的5.452亿美元）[216] - 2025年第三季度利息费用为3.4408亿美元，较去年同期的2.1187亿美元增加，主要受4亿美元2033年优先票据发行及信贷提取影响[148] - 2025年前九个月一般及行政管理费用为7.2752亿美元，较去年同期的5.3365亿美元增加，主要与Westbrick收购交易成本及加拿大重组成本相关[146] - 2025年第三季度派息总额（Payout）为17.8838亿美元，占运营资金流的70%（2024年第三季度占比为56%）[62] 财务数据关键指标变化：债务与资本 - 截至2025年9月30日，公司净债务为13.84753亿美元，较2024年底增长66%[68][86] - 截至2025年9月30日，长期债务增至13亿美元，净债务增至14亿美元，较2024年底增加4亿美元[116] - 净债务与过去四个季度运营资金流（FFO）的比率增至1.4倍（2024年12月31日为0.8倍）[116] - 净债务与过去四个季度经营现金流比率在2025年9月30日增至1.4（2024年12月31日为0.8），主要因收购和处置活动导致净债务增加[169][175] - 截至2025年9月30日，净债务增至14亿美元（2024年12月31日为10亿美元），主要由于为2025年第一季度Westbrick收购案融资所致[174] - 2025年第三季度净债务（非公认会计准则指标）用于资本管理[225] - 截至2025年9月30日，长期债务为12.643亿美元，包括循环信贷额度1.969亿美元、2030年高级无担保票据5.198亿美元及2033年高级无担保票据5.477亿美元[176] - 截至2025年9月30日，循环信贷额度总额为13.5亿美元，已提取1.969亿美元，未使用额度为11.219亿美元[177] - 公司财务契约指标：合并总债务与合并EBITDA比率为1.07，合并EBITDA与合并利息费用比率为9.23，均符合要求[178] - 2025年2月26日，公司为完成Westbrick收购案修改了信贷协议，新增并立即提取了4.5亿美元的定期贷款，该贷款已于2025年9月30日前全额偿还[181] - 在截至2025年9月30日的三个月内，公司以面值95.9%的价格在公开市场回购并注销了2770万美元的2030年高级无担保票据[185] - 公司可在2028年2月15日前，使用特定股权发行所得净现金（金额不超过该收益）赎回最多40%的票据原始本金，赎回价格为票据本金的107.250%[188] - 截至2025年9月30日，股东资本为38.8457亿美元，较年初的39.18898亿美元有所减少，期间回购了251.9万股，价值6438万美元[189] - 截至2025年11月5日，已发行流通普通股约为1.533亿股[189] - 公司获准进行正常程序发行人投标，可在2025年7月12日至2026年7月11日期间回购最多1525.9187万股普通股（约占流通股的10%）[190] - 2025年第三季度，公司以630万美元回购并注销了60万股普通股；9月30日后，又以270万美元回购并注销了30万股[191] - 截至2025年9月30日，公司合同义务与承诺总额为313.0056亿美元，其中长期债务178.3213亿美元，租赁义务13.2864亿美元，处理与运输协议111.4508亿美元[192] - 截至2025年9月30日，资产弃置义务为10亿美元，较2024年12月31日的12亿美元有所下降[194] - 用于折现弃置义务的信用利差在2025年9月30日为4.1%，较2024年12月31日的2.6%上升了1.5个百分点[195] - 截至2025年9月30日，公司调整后营运资本赤字为12.2068亿美元（2024年12月31日为3426万美元赤字）[64] - 2025年第三季度已发行稀释后股份为1.58151亿股，同比略有下降[71] - 截至2025年9月30日的三个月，公司确认净未实现汇兑损失4120万美元，主要因美元兑加元升值2.0%对美元计价债务的影响，以及欧元兑加元升值1.9%对欧元计价公司间贷款的影响[159] - 截至2025年9月30日的九个月，公司确认净未实现汇兑损失7150万美元，主要因欧元兑加元升值9.1%对欧元计价公司间贷款的影响，部分被美元兑加元贬值3.2%对美元计价债务的影响所抵消[159] 各条业务线表现：产量 - 2025年第三季度平均产量为119,062桶油当量/日，达到指引区间上限，其中67%为天然气[37] - 2025年第三季度总产量为119,062 boe/d，同比增长41%[86] - 2025年第三季度平均总产量增长41%至119,062桶油当量/日，2025年前九个月平均产量为119,451桶油当量/日[109][110] - 2025年第三季度公司总产量（持续经营业务）为85,698桶油当量/日，同比增长121.8%（对比2024年第三季度的38,625桶油当量/日）[217] - 2025年第三季度公司持续经营业务总产量为85,698 boe/d，同比增长122%[122] - 2025年第三季度天然气产量为479.28 mmcf/d，同比增长71%[86] - 2025年第三季度加拿大地区常规天然气产量为3.6734亿立方英尺/日，同比增长147.6%（对比2024年第三季度的1.4838亿立方英尺/日）[217] - 2025年第三季度法国地区原油产量为6,811桶/日，同比下降4.3%（对比2024年第三季度的7,115桶/日）[217] - 2025年第三季度荷兰地区总产量为3,381桶油当量/日，同比下降19.8%（对比2024年第三季度的4,216桶油当量/日）[217] - 2025年第三季度加拿大地区总产量为85,698桶油当量/日，同比增长121.8%（对比2024年第三季度的38,625桶油当量/日）[217] - 国际业务2025年第三季度平均产量为30,299桶油当量/日，较上一季度增长2%[132] - 德国Osterheide油井在2025年第三季度以约1,100桶油当量/日的限制产量生产[134] - 澳大利亚2025年第三季度原油销售量为5,338桶/日，同比增长32.8%（2024年同期为4,021桶/日）[136] - 公司2025年第三季度总产量为119,062桶油当量/日，环比上一季度（Q2/25）的136,002桶油当量/日下降约12.5%[218] - 2025年第三季度轻质和中质原油产量为20,326桶/日，环比第二季度的28,768桶/日下降29.3%[218] - 2025年第三季度天然气产量为479.28百万立方英尺/日，环比第二季度的515.38百万立方英尺/日下降7.0%[218] - 美国地区2025年第三季度总产量为1,934桶油当量/日，环比第二季度的4,752桶油当量/日大幅下降59.3%[218] - 加拿大萨斯喀彻温省2025年第三季度总产量为1,131桶油当量/日，环比第二季度的10,701桶油当量/日骤降89.4%[218] - 公司2025年前三季度（YTD 2025）总产量为119,451桶油当量/日，较2024年全年的84,543桶油当量/日增长41.3%[219] - 2025年前三季度（YTD 2025）轻质和中质原油产量为25,088桶/日，较2024年全年的27,514桶/日下降8.8%[219] - 2025年前三季度（YTD 2025）天然气产量为455.08百万立方英尺/日，较2024年全年的276.10百万立方英尺/日增长64.8%[219] - 加拿大地区2025年前三季度总产量为78,673桶油当量/日，较2024年全年的37,570桶油当量/日增长109.4%[218] - 已终止运营业务（Discontinued Operations）中，美国地区2025年前三季度总产量为3,568桶油当量/日，较2024年全年的5,367桶油当量/日下降33.5%[219] - 北美持续经营业务总产量（boe/d）在Q3/25环比下降5.7%，从Q2/25的90,926桶/天降至85,696桶/天[221] - 北美已终止经营业务总产量（boe/d）在Q3/25环比骤降80.2%，从Q2/25的15,452桶/天降至3,065桶/天[221] - 公司合并总产量（boe/d）在Q3/25为119,062桶/天，较Q2/25的136,002桶/天下降12.5%[221] - 北美持续经营业务天然气产量（mmcf/d）在Q3/25环比下降6.8%，从Q2/25的394.06百万立方英尺/天降至367.34百万立方英尺/天[221] - 北美持续经营业务NGLs产量（bbls/d）在Q3/25环比下降4.4%，从Q2/25的11,072桶/天降至10,579桶/天[221] - 国际持续经营业务总销量（boe/d）在Q3/25环比增长14.9%，从Q2/25的27,911桶/天增至32,069桶/天[222] - 国际持续经营业务原油及凝析油销量（bbls/d）在Q3/25环比大幅增长35.5%，从Q2/25的10,344桶/天增至14,018桶/天[222] - 国际持续经营业务天然气销量（mmcf/d）在Q3/25环比增长2.8%，从Q2/25的105.39百万立方英尺/天增至108.29百万立方英尺/天[222] - 公司合并总销量（boe/d）在Q3/25为120,833桶/天，较Q2/25的134,290桶/天下降10.0%[222] - 公司合并原油及凝析油销量（bbls/d）在Q3/25环比下降16.1%，从Q2/25的35,738桶/天降至29,968桶/天[222] 各条业务线表现：价格与收入 - 2025年第三季度实现天然气价格（不含对冲收益）为4.36美元/千立方英尺，含对冲收益为5.62美元/千立方英尺[33] - 2025年第三季度实现总价格为每桶油当量42.18美元，同比下降32%[117] - 2025年第三季度原油价格同比下降，加元计价的WTI和Dated Brent均下跌13%[120] - 2025年第三季度，约36%的原油和凝析油产量以Dated Brent指数定价，该指数相对WTI平均溢价4.14美元/桶[120] - 2025年第三季度，约22%的天然气产量受益于欧洲天然气溢价定价（2024年第三季度为41%）[120] - 2025年第三季度，欧洲天然气价格NBP和TTF（日前）同比分别上涨31%和29%，（月前）均上涨33%[120] - 2025年第三季度，北美天然气价格NYMEX HH同比上涨66%，AECO 7A同比上涨19%[120] - 2025年第三季度，公司持续经营业务销售收入为17.746亿美元，每桶油当量实现价格为22