核心观点 - 知名对冲基金经理David Tepper在二季度采取逆向投资策略 大幅增持困境中的联合健康集团230万股至7.64亿美元 同时显著减持中概股及部分科技股 其投资组合调整与巴菲特建仓联合健康的行动形成呼应[3][5][6] 投资组合调整 - 联合健康持仓增加230万股至2.45百万股 持股价值达7.64亿美元 占投资组合11.9% 成为第二大持仓[3][5] - 英伟达持仓增加483%至1.75百万股 价值2.76亿美元[4] - 台积电持仓增加279.6%至1.02百万股 价值2.32亿美元[4] - 亚马逊持仓增加7.57%至2.70百万股 价值5.92亿美元[4] 中概股操作 - 阿里巴巴减持23.43%至7.07百万股 价值8.02亿美元 仍保持第一大重仓股地位[3][4][8] - 京东减持13.04%至7.00百万股 价值2.28亿美元[4][8] - 拼多多减持54.23%至2.00百万股 价值2.09亿美元[4][8] 科技股调整 - Meta减持27.27%至0.40百万股 价值2.95亿美元[4] - 谷歌母公司Alphabet减持25.37%至1.50百万股 价值2.66亿美元[4] - Uber减持14.06%至2.75百万股 价值2.57亿美元[4] - 微软减持1.96%至0.50百万股 价值2.49亿美元[4] 行业背景 - 联合健康二季度股价暴跌约40% 面临暂停业绩指引 更换CEO及医疗保险欺诈刑事调查等多重危机[5] - MSCI中国指数过去一年上涨约46% 显示Tepper此前中概股押注获得成功[8] - 特朗普关税战冲击全球市场 促使对冲基金削减中概股敞口[8]

伯克希尔哈撒韦公司第二季度持仓变动 - 伯克希尔哈撒韦公司第二季度美股多头仓位为2575亿美元 已连续第11个季度保持股票净卖出态势 [2] - 公司重启对苹果的抛售 减持2000万股 季末持仓比例降至22.31% [2][3] - 继续减持美国银行2630万股 季末持仓比例降至11.12% [2][3] - 增持雪佛龙345万股 季末持仓比例升至6.79% [2][3] 新建仓标的分析 - 新建仓6只股票 季末合计市值达36.5亿美元 [2] - 买入联合健康503万股 季末市值15.7亿美元 [2][3] - 买入纽柯钢铁660万股 季末市值8.6亿美元 [2][3] - 买入莱纳建筑700万股 季末市值7.8亿美元 [2][3] - 买入霍顿房屋148.5万股 季末市值1.9亿美元 [2][3] - 买入拉马尔户外广告117万股 季末市值1.4亿美元 [2][3] - 买入安朗杰78万股 季末市值1.1亿美元 [2][3] 联合健康公司基本面 - 第二季度营收1116亿美元 同比增长13% [6] - 调整后净利润34.06亿美元 较上年同期42.16亿美元下滑23.7% [6] - 营业利润率从8%下降至4.6% [6] - 预计2025年全年收入4455-4480亿美元 [6] - 预计全年调整后每股收益至少16美元 较2024年27.66美元下降42% [6] 联合健康投资逻辑 - 股价累计下跌近50% 市盈率11.55倍处于历史低位 [5][7] - 若2026年每股盈利达20美元 按18倍市盈率测算公允价值约360美元 [7] - 保守预测目标价区间在300美元以上 [7] - 知名对冲基金阿帕卢萨管理公司大举增持 占其投资组合11.9% [7] 行业配置策略 - 新建仓标的显示押注美国住房与基建结构性需求 [5] - 配置具备低估值修复空间的防御性资产 [5] - 投资组合调整符合护城河投资理念 [5] - 增持食品饮料行业 包括星座品牌139万股 [2][3]

对冲基金持仓总体变化 - 截至6月30日对冲基金持仓总市值达7265.4亿美元，较三个月前的6229.4亿美元增长1036亿美元[1] - 科技股在对冲基金持仓中占比最高达23%，金融股占比17%，能源板块投资市值增幅最小[2] - 716家对冲基金被纳入分析，持仓调整伴随美股剧烈反转，标普500指数较4月低点上涨约25%，纳斯达克100指数迎来两年多最佳表现期[1] 科技巨头持仓变动 - 对冲基金持有的微软股票市值增长120亿美元至470亿美元，成为持仓总市值最高的股票，桥水增持905,622股，Walleye Capital增持882,930股[1][5][6] - 奈飞持仓市值增长34亿美元至94.1亿美元，甲骨文持仓市值增长31.8亿美元至61.8亿美元[10] - 147家投资者减持Meta Platforms A类股，177家投资者增持亚马逊，增持家数最多[6] 重点公司持仓操作 - 联合健康集团遭多家机构抄底：伯克希尔增持504万股价值15.7亿美元，David Tepper持仓数量激增1300%，Michael Burry新建仓1.9亿美元看涨期权[2][3] - 阿里巴巴持仓市值减少15.5亿美元，桥水减持566万股，Coatue Management减持293万股[3][4] - 巴西国家石油公司遭大幅减持：箭街资本减持2120万股，橡树资本减持266万股[4] 新兴及特殊标的持仓 - NU Holdings获D1资本增持1433万股，文艺复兴科技增持1221万股，总持仓量增加5012万股[6] - Carvana持仓市值增长28.4亿美元至58.9亿美元，Crowdstrike持仓市值增长18.1亿美元至29.9亿美元[10] - 台积电持仓市值增长23.5亿美元至103.6亿美元，Visa持仓市值增长17.7亿美元至146.7亿美元[10] 板块及策略调整 - 对冲基金减持航空航天与国防、消费及零售行业落后股票，全面回归动量投资策略[2] - 石油板块出现分化：巴西国家石油公司遭减持2190万股，而能源行业整体持仓增幅最小[2][8] - 生物制药板块活跃：Sarepta Therapeutics持仓增加285万股，Amgen持仓减少113万股[11]

投资大佬持仓变动 - 伯克希尔哈撒韦第二季度新建仓联合健康集团504万股 持股市值约15.7亿美元[1] - Appaloosa基金增持230万股联合健康 持股市值达7.6亿美元 成为该基金第二大持仓[1] - 文艺复兴基金增持135万股 Dodge&Cox大幅加仓473万股[1] - Michael Burry和沙特公共投资基金PIF购入联合健康看涨期权[1] 机构持仓规模 - Dodge & Cox持仓联合健康市值达18.70亿美元[2] - 伯克希尔哈撒韦持仓市值为15.72亿美元[2] - Lone Pine Capital持仓5.28亿美元 Davis Advisors持仓3.53亿美元[2] - Baillie Gifford持仓3.38亿美元 Tiger Global Management持仓1.37亿美元[2] - Scion Asset Management持仓624万美元[2] 公司股价表现 - 今年以来股价累计下跌近45% 成为标普500表现最差成分股之一[3] - 市值大幅蒸发 股价回落至2020年水平[3][7] - 当前市盈率为12倍 估值呈现显著吸引力[7] - 受大佬增持消息提振 盘后交易大涨近10%[3] 公司经营状况 - 2024年实现营收4003亿美元 净利润超过144亿美元[6] - 过去15年连续提升分红 具股息成长股特征[7] - 2003年底1万美元投资 20年后持仓价值达18.1万美元（暴跌前计算）[7] 公司面临的挑战 - 美国司法部对医保优势计划计费行为展开刑事调查[5] - 公司暂停发布年度业绩指引[5] - 首席执行官Andrew Witty因个人原因辞职[5] - 面临医疗成本上涨和联邦政府削减医疗支出政策压力[5] - 去年遭遇网络攻击舆论压力 前CEO遭枪杀事件影响公众形象[5] 行业地位与前景 - 美国最大的健康保险公司 医疗保健行业领军者[5] - 在行业中占据重要地位 长期前景依然看好[7] - 当前困难更多被市场认为是短期性的[7]

美股周四低开，盘初一度尝试反弹，但随着美债收益率盘中走高，三大指数涨势受阻，最终表现分化。截至收盘，道指微跌0.02%，纳指下跌0.01%，标 普500小幅上涨0.03%。 当天交易主线集中于通胀数据的意外上行。 美国劳工部公布的数据显示，7月生产者价格指数（PPI）环比上涨0.9%，远高于市场预期的0.2%，前值为持平。作为衡量批发层面商品与服务价格变动 的指标，PPI被视为消费者通胀的前瞻信号。数据公布后，市场对美联储降息的路径预期出现波动。 主要股指随即转跌，投资者担忧，通胀若重新抬头，将推迟甚至干扰美联储原定的宽松节奏。不过，多位市场人士认为，这一轮PPI上涨成因具有偶发 性。 部分交易员指出，本月涨幅主要由"投资组合管理"费用和航空票价推升，属于短期波动项。如果剔除这些因素，核心PPI或更接近市场原先预期。 Horizon Investments首席投资官Scott Ladner表示: "目前的单月数据尚不足以令美联储转向。他指出："我们需要看到连续几个月类似的通胀加速数据，才有理由认为整体物价环境出现系统性反弹。" 巴菲特等机构抄底UNH 随着伯克希尔13F报告的正式披露，这一消息得到了证实。报告 ...

据第一财经报道，目前尚不清楚，是巴菲特本人，还是投资组合经理托德·康博斯（Todd Combs）、特 德·韦施勒（Ted Weschler），或接班人候选格雷格·阿贝尔（Greg Abel）主导了这些交易。但市场普遍 将伯克希尔的买入视作对相关公司的认可。 来源：智通财经 北京时间周五清晨，"股神"巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦公布二季度节点13F表。 13F报告显示，伯克希尔哈撒韦二季度减持苹果、美国银行、DaVita、特许通讯。 新进（建仓做多）联合健康、纽柯钢铁、地产股Lennar A类股+霍顿房屋（DHI）、户外广告公司Lamar Advertising Company。增持Pool、Heico、Lennar B类股、达美乐披萨、饮料公司Constellation Brands （STZ，星座品牌）。清仓电信运营商T-Mobile。 具体来看，二季度，伯克希尔出售了2000万股苹果股票，将持股降至2.8亿股。尽管持仓减少，苹果依 然是伯克希尔投资组合中规模最大的单一股票。同期，伯克希尔也减持了另一主要持仓美国银行的股 份。 该公司今年二季度新建仓位，买入联合健康集团（UnitedHealth Group） ...

伯克希尔哈撒韦二季度持仓变动 - 减持苹果2000万股至2.8亿股 苹果仍为最大单一持仓 [1] - 减持美国银行 DaVita 特许通讯 [1] - 新进联合健康504万股(市值15.7亿美元) 纽柯钢铁 Lennar A类股 霍顿房屋 Lamar广告公司 [1] - 增持Pool Heico Lennar B类股 达美乐披萨 星座品牌 [1] - 清仓T-Mobile [1] 联合健康相关动态 - 伯克希尔14年来首次重返医疗保险板块建仓联合健康 [1] - 消息推动联合健康盘后股价一度涨超10% [2] - 二季度该股暴跌40% 因暂停业绩指引 CEO更替 涉嫌医保欺诈刑事调查 [2] 伯克希尔资金动向 - 连续第11个季度净卖出美股 二季度净卖出额30亿美元 [4] - 现金储备达3441亿美元 [4] - 交易决策者未明确(可能涉及巴菲特/投资经理/接班人) [4] 公司经营表现 - 二季度营业利润同比下降4%至111.6亿美元 [4] - 连续两季度利润同比下滑 不及市场预期 [4] - 归因于美国贸易政策负面影响 业务及投资受冲击 [4] 管理层动态 - 巴菲特8月30日将满95岁 [4] - 格雷格·阿贝尔2026年接任CEO后 巴菲特保留董事长职务 [4]

数据泄露规模 - 最终确认受影响个人数据达1.927亿人 较1月初始预估的1.9亿人有所上升 [1][2] - 成为美国医疗行业迄今最大规模数据泄露事件 [3] 攻击细节与影响 - 黑客通过缺乏多因素认证的Citrix门户入侵 2月12日使用泄露凭证远程访问系统 [5] - 攻击者九天后部署勒索软件 横向移动并窃取数据 [6] - 泄露信息包含医保会员ID、患者诊断、治疗信息、社会安全号码及医疗账单代码 [4] 财务与运营影响 - 事件导致140亿美元医疗索赔积压需要处理 [4] - 可能使公司2024年利润减少16亿美元 [6] - 造成全国范围内索赔处理系统广泛中断 影响患者和医疗服务提供方 [3]

该策略之所以引人注目，是因为其时机和规模都恰到好处。根据数据，联合健康公司的股票目前的交易价格接近五年来的最低点，较其 52 周内的最高价 630.73 美元下跌了 57.4%。 这些持股表明巴里和伯克希尔看好该行业的复苏前景，尤其是因为美国"医疗保险优势"计划的费率在 2026 年的预期数值已经超出实际水平，而联合健康集 团的竞争优势地位在近期遭遇挫折后依然稳固。 联合健康公司的多头持仓标志着巴里通常"看跌"的投资策略出现了显著转变。这位"大空头"投资者似乎正在这家遭受重创但品质优良的公司身上寻找价值， 期待着在联合健康经历动荡时期后实现股价上涨。 智通财经获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，好莱坞电影《大空头》原型、全球知名对冲基金经理迈克尔·巴里(Michael Burry)所管理的旗下Scion资 产管理公司递交了截至2025年6月30日的第二季度美股持仓报告(13F)。 据统计，"大空头"迈克尔·巴里旗下Scion在第二季度持仓总市值约为5.8亿美元，上一季度持仓总市值约为1.99亿美元，环比增长191.5%。该资产管理公司在 今年第二季度的投资组合中新增了14只个股，增持了0只个股，减持1 ...

持仓概况 - Appaloosa LP第二季度持仓总市值为64.5亿美元 较上一季度83.8亿美元环比下降23% [1] - 投资组合中新增8只标的 增持9只 减持16只 清仓8只 前十大持仓占总市值64.63% [1] 前五大重仓股 - 阿里巴巴(BABAUS)为头号重仓股 持仓707万股 市值8.01亿美元 占比12.43% 持仓数量环比下降23.43% [1] - 联合健康(UNHUS)位列第二 持仓245万股 市值7.64亿美元 占比11.85% 持仓数量激增1300% [2] - 亚马逊(AMZNUS)位列第三 持仓270万股 市值5.92亿美元 占比9.19% 持仓数量增加7.57% [2] - Vistra Energy(VSTUS)位列第四 持仓180万股 市值3.49亿美元 占比5.41% 持仓数量下降21.74% [2] - NRG Energy(NRGUS)位列第五 持仓198万股 市值3.18亿美元 占比4.93% 持仓数量下降3.41% [3] 其他重要持仓 - Meta Platforms(METAUS) 英伟达(NVDAUS) 谷歌-C(GOOGUS) 优步(UBERUS) 微软(MSFTUS)跻身前十大 [3] - Q2建仓英特尔(INTCUS) 雷神技术(RTXUS) 联合大陆航空(UALUS) 达美航空(DALUS)等 [3] - 清仓苹果看跌期权(AAPLUS PUT) 博通(AVGOUS) 金沙集团(LVSUS)等 [3] 重点调仓动向 - 前五大买入标的：联合健康 英伟达 亚马逊 台积电(TSMUS) 英特尔 [3] - 前五大卖出标的：SPDR S&P 500 Fossil看跌期权(SPYXUS PUT) 苹果看跌期权 阿里巴巴 中国大盘股ETF(FXIUS)等 [3] 联合健康背景 - 第二季度股价暴跌约40% 因暂停年度业绩预测 更换CEO 面临医疗保险欺诈刑事调查 [2] - 伯克希尔哈撒韦同期新建仓逾500万股 消息提振股价盘后涨超12% [2]