收入和利润（同比环比） - 公司第一季度收入下降4%至11亿美元（按固定汇率计算下降4%）[3] - 公司总净收入同比下降4.2%，从11.83亿美元降至11.34亿美元[20] - 货币中性净收入下降4.4%，其中EMEA地区增长6.0%，亚太地区下降10.3%[28] - 公司整体运营利润率为0.3%，较上年同期的-25.3%显著改善[22] - 按非GAAP计算，调整后运营收入为2441万美元，较上年同期的801.5万美元显著增长[32] 成本和费用（同比环比） - 毛利率上升70个基点至48.2%，主要受益于有利的外汇、定价和产品组合[3] - 销售、一般和管理费用下降37%至5.3亿美元，调整后下降6%至5.22亿美元[3] 各条业务线表现 - 批发收入下降5%至6.49亿美元，直接面向消费者收入下降3%至4.63亿美元[3] - 服装收入下降1%至7.47亿美元，鞋类收入下降14%至2.66亿美元，配件收入增长8%至1亿美元[3] - 服装部门收入下降1.5%至7.47亿美元，鞋类部门收入大幅下降14.3%至2.66亿美元[20] - 配件部门收入增长8.1%至1.00亿美元，许可收入增长12.4%至2436万美元[20] 各地区表现 - 北美地区收入下降5%至6.7亿美元，国际收入下降1%至4.67亿美元（按固定汇率计算下降2%）[3] - EMEA地区收入增长10%（按固定汇率计算增长6%），亚太地区下降10%（按固定汇率计算下降10%），拉丁美洲下降15%（按固定汇率计算下降8%）[3] - 北美地区运营收入占比从20.9%降至18.1%，拉丁美洲运营收入占比从23.6%降至12.1%[22] - 北美地区门店总数从2024年6月的200家减少至2025年6月的195家[42] - 国际门店总数从2024年6月的241家增加至2025年6月的247家[42] - 全球门店总数从2024年6月的441家微增至2025年6月的442家[42] - 北美品牌专卖店（Brand House）数量从17家减少至16家[42] - 国际品牌专卖店（Brand House）数量从68家增加至70家[42] - 北美工厂店（Factory House）数量从183家减少至179家[42] - 国际工厂店（Factory House）数量从173家增加至177家[42] 管理层讨论和指引 - 公司预计第二季度收入将下降6%至7%，北美地区预计下降低两位数百分比，EMEA地区预计增长高个位数百分比，亚太地区预计下降低十位数百分比[6] - 公司预计第二季度毛利率将下降340至360个基点，主要由于供应链不利因素和不利的渠道组合[6] - 公司预计第二季度调整后营业利润将在3000万至4000万美元之间[6] - 公司预计第三季度调整后运营收入将在3000万至4000万美元之间[39] - 调整后稀释每股收益预计在0.01美元至0.02美元之间，调整前GAAP稀释每股净亏损为0.07美元至0.08美元[40] - 2025年重组计划相关费用（税后）对每股收益的影响为0.09美元[40] 其他财务数据 - 现金及现金等价物从5.01亿美元大幅增加至9.11亿美元，主要由于4亿美元长期债务融资[24][26] - 存货从9.46亿美元增加至11.42亿美元，增长20.7%[24]

公司业绩概览 - 2026财年第一季度营收11.34亿美元，同比下降4.2%（按固定汇率计算下降4.4%）[13][22] - 北美市场营收6.7亿美元（占比59%），同比下降5.5%[14] - 国际市场营收4.67亿美元，同比下降1.4%（按固定汇率计算下降2.2%），其中EMEA增长9.6%，亚太下降10.1%，拉美下降15.3%[14][22] - 毛利率提升70个基点至48.2%，主要受益于有利的外汇影响、定价策略和产品组合优化[5] 业务板块表现 - 批发渠道收入6.49亿美元（占比57%），同比下降5%[15] - DTC渠道收入4.63亿美元（占比41%），同比下降3%，其中电商下降12%（占DTC业务的31%）[5][15] - 产品类别：服装收入7.47亿美元（占比66%），下降1%；鞋类收入2.66亿美元（占比23%），下降14%；配件收入1亿美元（占比9%），增长8%[16] 财务指标 - 运营收入300万美元（去年同期亏损2.997亿美元），调整后运营收入2440万美元[24][25] - 净亏损300万美元（去年同期亏损3.054亿美元），调整后净利润860万美元[26] - 每股亏损0.01美元，调整后每股收益0.02美元[28] - 库存增长2%至11.4亿美元，现金及等价物9.11亿美元（含新发行4亿美元高级票据）[5][19] 重组计划进展 - 2025年重组计划已产生1.1亿美元费用（其中现金相关6500万美元），预计总成本1.4-1.6亿美元[4] - 重组相关费用包括7100万美元重组与减值费用，3900万美元转型费用[4] - 预计剩余重组费用将在2026财年底前确认完毕[4] 第二季度展望 - 预计营收下降6-7%，北美下降低双位数，EMEA增长高个位数，亚太下降低双位数[6] - 预计毛利率下降340-360个基点，主要受供应链不利因素和渠道组合影响[6] - 预计运营亏损0-1000万美元，调整后运营收入3000-4000万美元[30] - 预计每股亏损0.07-0.08美元，调整后每股收益0.01-0.02美元[31] 门店网络 - 全球门店总数442家（北美195家，国际247家），较去年同期增加1家[32] - 品牌门店86家（北美16家，国际70家），工厂店356家（北美179家，国际177家）[32]

盈利预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为003美元 同比增长200% [1] - 季度收入预计为113亿美元 同比下降43% [1] - 过去30天内共识每股收益预期保持未变 反映分析师对初始预测的集体重新评估 [2] 收入结构（按产品类别） - 服装产品净收入预计73073百万美元 同比下降36% [5] - 鞋类产品净收入预计28642百万美元 同比下降77% [5] - 配饰产品净收入预计9239百万美元 同比下降02% [6] - 授权收入预计2159百万美元 同比下降04% [6] - 净销售额预计109亿美元 同比下降6% [5] 收入结构（按分销渠道） - 批发渠道净收入预计66375百万美元 同比下降25% [7] - 直接面向消费者渠道净收入预计44716百万美元 同比下降69% [7] 收入结构（按地理区域） - 北美地区净收入预计67780百万美元 同比下降44% [8] - 亚太地区净收入预计15359百万美元 同比下降155% [8] - EMEA地区净收入预计24435百万美元 同比增长77% [8] - 拉丁美洲地区净收入预计5758百万美元 同比下降106% [9] 运营指标 - 总门店数量预计达到443家 相比去年同期的441家有所增加 [9]

核心观点 - Under Armour预计在2025年6月季度实现盈利同比增长但营收同比下降[1] - 实际业绩与预期对比将显著影响短期股价[1][2] - Ralph Lauren作为同行业公司预计盈利和营收均实现同比增长[18][19] 财务预期 - Under Armour预计季度每股收益0.03美元 同比+200% 营收11.3亿美元 同比-4.3%[3] - 过去30天共识EPS预期下调0.76%[4] - Ralph Lauren预计季度每股收益3.45美元 同比+27.8% 营收16.5亿美元 同比+8.8%[18][19] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过对比最新分析师预测与共识预期来预判业绩偏离[7][8] - 正向ESP结合Zacks Rank 1-3时预测准确率近70%[10] - Under Armour当前ESP为+13.79%但Zacks Rank为4级 难以明确预判业绩超预期[12] 历史表现 - Under Armour过去四个季度均超预期 最近季度实际亏损0.08美元/股 较预期亏损0.09美元/股高出11.11%[13][14] - Ralph Lauren过去四个季度全部超预期 当前ESP+0.75%且Zacks Rank为2级[20] 行业对比 - 服装纺织行业中Ralph Lauren预计表现优异 30天内EPS预期上调1.4%[19] - Under Armour盈利增长但营收下滑的背离表现值得关注[3]

财报发布计划 - 公司将于2025年8月8日美国东部时间上午7点左右公布2026财年第一季度（截至2025年6月30日）业绩 [1] - 业绩发布后，公司将于美国东部时间上午8:30召开电话会议和网络直播，讨论业绩和战略进展 [1] 公司概况 - 总部位于马里兰州巴尔的摩，是运动性能服装、鞋类和配件的领先发明者、营销商和分销商 [2] - 产品设计旨在提升运动员表现，通过创新产品和体验赋能人类潜能 [2]

行业概述 - Deckers Outdoor Corporation (DECK) 和 Under Armour (UAA) 是鞋类和运动服装行业的重要参与者 DECK凭借HOKA和UGG品牌持续增长 而UAA正转型为更精简的高端运动品牌 [1] DECK的核心优势 - 2025财年净销售额同比增长16.3%至49.8亿美元 预计2026财年Q1收入8.9-9.1亿美元 HOKA预计低双位数增长 UGG预计中个位数增长 [2] - 产品创新是主要驱动力 HOKA的Bondi 9和Clifton 10需求强劲 UGG推出Tasman拖鞋鞋和Lowmel运动鞋等混合产品 [3] - 全渠道扩张 DTC和批发渠道均衡发展 国际市场表现优异 欧洲和亚洲增长显著 目标实现国内外收入五五开 [4] DECK面临的挑战 - 新关税可能导致2026财年成本增加1.5亿美元 毛利率预计从2025财年57.9%下降 2026财年毛利率预计收缩210个基点 [5][6] - 美国DTC销售疲软 因产品过渡和促销增加 2026财年Q1毛利率预计收缩250个基点 EPS预计降至0.62-0.67美元(上年同期0.75美元) [7][8] UAA的战略转型 - DTC渠道转向全价销售 2025财年Q4全价销售大幅增长 平均单位零售额实现双位数增长 [10] - 全球忠诚计划拥有2800万会员 贡献超半数美国DTC收入 [11] - EMEA地区表现突出 2025财年增长强劲 计划2026财年拓展法国、西班牙和德国市场 Q1收入预计高个位数增长 [12] UAA的财务改善 - 2025财年Q4毛利率提升170个基点 得益于供应链改进和成本降低 2026财年毛利率预计再提升40-60个基点 [13][14] - 成本优化成效显著 2025财年实现3500万美元节约 目标2026财年末实现年化节约7500万美元 [15] UAA的短期压力 - 2026财年Q1收入预计下降4-5% 因北美市场疲软和批发订单减少 [16] - 宏观经济压力和关税不确定性影响可见度 [17] 财务指标对比 - DECK 2026财年销售和EPS预期分别为增长7.6%和下降4.4% UAA分别为下降2.1%和增长9.7% [18][19] - 过去三个月DECK股价下跌13.6% UAA上涨5.5% [20] - DECK远期P/S比率2.77(三年中位数3.47) UAA为0.57(三年中位数0.60) [22][23] 投资建议 - UAA因高端化战略、成本控制和EMEA增长更具投资吸引力 DECK面临成本压力和需求疲软 [25][26]

债券发行 - 公司定价发行4亿美元本金、利率7 250%的2030年到期优先票据，发行方式为私募且豁免证券法注册要求，预计2025年6月23日完成交割 [1] - 票据为高级无担保债务，每半年付息一次，并由子公司根据修订后的循环信贷协议提供同等优先无担保担保 [2] 资金用途 - 发行净收益将结合循环信贷借款、现有现金或其他组合方式，用于全额赎回或回购2026年到期的6亿美元本金、利率3 25%的优先票据，或在60天内通过托管人清偿相关债务 [3] 发行条款限制 - 票据及担保仅面向符合144A规则的合格机构买家及 Regulation S 条款下的境外特定投资者，未在证券法或任何辖区注册，不得在美公开发售 [4][5] - 本次公告不构成对2026年票据的赎回通知或收购要约 [6] 公司背景 - 公司总部位于巴尔的摩，主营高性能运动服饰、鞋类及配件的研发与分销，产品设计以提升运动员表现为核心 [8]

财务表现 - 公司第四季度毛利率为46.7%，同比增长170个基点，主要得益于产品及运输成本降低（贡献150个基点）以及直接面向消费者（DTC）渠道折扣活动减少（贡献80个基点）[1] - 特许权条款改善、外汇及产品组合优化共同贡献20个基点，但区域和渠道组合不利抵消90个基点[2] - 2025财年全年毛利率达47.9%，同比提升180个基点，超出公司预期，主要驱动力为供应链成本下降和在线折扣策略性缩减[3] 战略调整 - 公司转向“高质量收入”战略，减少促销活动并强化全价销售能力，以提升品牌定位，同时增加营销投入以支撑全价策略[4] - 预计2026财年第一季度毛利率将同比扩张40-60个基点，受益于产品组合优化、供应链效率持续改善及汇率利好[5] 重组计划 - 2025财年重组计划产生8900万美元转型费用，但实现3500万美元实际节约，预计到2026财年末年化节约额将达7500万美元[7] - 节约主要来自咨询费用、差旅开支及第三方服务缩减，以及关闭Rialto配送中心等运营精简措施[7] - 剔除一次性诉讼和解及重组成本后，销售及行政费用（SG&A）预计将小幅下降[8][9] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨0.8%，跑赢纺织服装行业16.5%的跌幅，同时优于标普500指数0.5%的涨幅和可选消费板块1.1%的跌幅[10] 行业对比 - 同行业表现较好的公司包括Stitch Fix（当前Zacks排名2，预期年度盈利增长69.7%）、Canada Goose（排名2，预期盈利增长10%）和Allbirds（排名2，预期盈利增长16.1%）[11][12][13][14]

公司融资计划 - 公司计划发行4亿美元2030年到期的优先票据[1] - 票据为高级无担保债务 由子公司提供担保 利率和发行条款将通过协商确定[2] - 募集资金将用于赎回2026年到期的6亿美元3 25%优先票据[3] 发行条款限制 - 票据发行采用私募方式 仅面向合格机构投资者及海外特定投资者[4] - 票据未在证券交易委员会注册 需符合豁免注册条件方可发售[5] 公司业务背景 - 总部位于巴尔的摩 主营高性能运动服饰、鞋类及配件的研发与销售[8] - 产品设计理念为提升运动员表现 通过创新科技赋能运动表现[8] 前瞻性声明 - 新闻稿包含关于票据发行条款及资金用途的前瞻性陈述[7] - 实际结果可能因风险因素与假设条件变化而存在差异[7]

股价表现 - 公司股价在过去一个月上涨11.8%，表现优于标普500指数 [1] 盈利预测 - 过去一个月盈利预测呈上升趋势，共识预期上调幅度达1218.18% [2] - 盈利预测持续改善，修正幅度显示积极信号 [4] 投资评分 - 公司成长分数为F，动量分数同样为F [3] - 价值分数为D，处于该投资策略的后40% [3] - 综合VGM分数为F [3] 市场展望 - 公司当前Zacks评级为3（持有），预计未来几个月回报与市场持平 [4]