文章核心观点 公司2024年第二季度财报显示营收同比增长，部分指标超预期，但近一个月股价表现不佳且评级为卖出 [1][5] 营收与盈利情况 - 2024年第二季度营收1.2182亿美元，同比增长13.2%，超Zacks共识预期1.23% [1] - 同期每股收益0.58美元，与去年持平，超共识预期1.75% [1] 关键指标表现 - 非受控非关联投资总投资收入1.1949亿美元，高于两位分析师平均预估的1.1844亿美元 [3] - 受控关联投资投资收入232万美元，高于两位分析师平均预估的223万美元 [4] - 非受控非关联投资利息收入1.0271亿美元，低于两位分析师平均预估的1.1339亿美元 [4] - 受控关联投资总投资收入233万美元，高于两位分析师平均预估的219万美元 [5] 股价表现与评级 - 公司近一个月股价回报率为 -3.5%，跑输Zacks标准普尔500综合指数的 -0.4% [5] - 公司股票目前Zacks排名为4（卖出），短期内可能跑输大盘 [5]

公司业绩表现 - 公司Sixth Street (TSLX) 在最新季度报告中每股收益为$0.58，超出Zacks共识预期$0.57，实现了1.75%的盈利惊喜[1] - 去年同期每股收益同样为$0.58，显示公司盈利能力稳定[1] - 在上一季度，公司实际每股收益为$0.58，略低于预期的$0.60，导致-3.33%的盈利惊喜[1] - 过去四个季度中，公司有三次超出共识每股收益（EPS）估计[2] 收入表现 - 公司本季度收入为$121.82 million，超出Zacks共识预期1.23%，去年同期收入为$107.61 million，显示收入增长[2] - 过去四个季度中，公司有三次超出共识收入估计[2] 股价与市场表现 - 公司股价自年初以来下跌约2.7%，而S&P 500指数上涨14%，显示公司股价表现落后于市场[3] 未来展望 - 公司未来的股价走势将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论[3] - 公司当前的盈利预期修订趋势为不利，导致Zacks排名为4（卖出），预计短期内股价将表现不佳[6] - 当前共识EPS估计为$0.58，收入为$120.09 million，用于下一季度，以及$2.31，收入为$478.33 million，用于当前财年[7] 行业影响 - 公司所属的Zacks金融-抵押及相关服务行业目前处于Zacks行业排名的底部17%，显示行业整体表现不佳[8] - 行业前景对公司股价表现有重要影响，投资者应关注行业动态[8] 同行业公司表现 - 同行业的Velocity Financial (VEL) 预计将在8月1日发布季度报告，预计每股收益为$0.43，同比增长13.2%[9] - Velocity Financial的共识EPS估计在过去30天内保持不变[9] - Velocity Financial的预计收入为$32.8 million，同比增长29.6%[9]

财务指标 - 公司第二季度净投资收益为每股0.59美元，净收益为每股0.51美元[3] - 公司第二季度调整后净投资收益为每股0.58美元，调整后净收益为每股0.50美元[5] - 公司第二季度净资产价值为每股17.19美元，调整后净资产价值为每股17.13美元[6][7] - 公司第二季度投资收益为1.218亿美元，较上年同期增长12.4%[43] - 第二季度净投资收益为5,510万美元，较上年同期增长1.4%[43] - 第二季度净收益为4,740万美元，较上年同期下降7.4%[43] - 第二季度每股调整后净投资收益为0.58美元，较上年同期下降6.5%[44] - 第二季度每股调整后净收益为0.50美元，较上年同期下降13.8%[44] - 第二季度净投资收益年化收益率为13.9%，较上年同期下降0.8个百分点[46] - 第二季度债券和收益性证券的加权平均收益率为13.8%，较上年同期下降0.3个百分点[48] - 公司于2024年6月30日的资产净值为16.19美元/股，较2023年12月31日增长0.9%[51] - 公司于2024年6月30日的总资产为33.87亿美元，较2023年12月31日增长1.3%[51] 投资情况 - 公司第二季度新投资承诺为2.31亿美元，新投资资金为1.636亿美元[14] - 公司第二季度浮动利率债务投资占比为99.6%[23] - 公司第二季度债务和收益证券的加权平均收益率为13.8%[24] - 新投资承诺总额为2.31亿美元，较上年同期的2.60亿美元有所下降[54] - 新投资承诺中浮动利率贷款占比为100%[54] - 新投资承诺的加权平均利率为11.6%，较上年同期的12.6%有所下降[54] - 新投资承诺的加权平均利差为6.6%，较上年同期的7.3%有所下降[54] - 已完全出售或偿还的投资的加权平均利率为13.4%，较上年同期的15.6%有所下降[54] 资产负债情况 - 公司第二季度总负债为17.85亿美元，资产负债率为1.12倍[29][32] - 公司第二季度可用未动用承诺额度为2.5亿美元[34] - 公司加权平均投资期限为约2.6年，加权平均债务期限为约3.8年[36][37] 公司概况 - 公司是一家专注于向中型企业提供贷款的专业金融公司，由Sixth Street Specialty Lending Advisers, LLC管理[56] - Sixth Street是一家拥有超过780亿美元资产管理规模的全球投资公司[57] - 公司提供了前瞻性陈述的免责声明[58] - 公司使用了非公认会计准则财务指标，包括调整后净投资收益和调整后净收益[59] 股息分配 - 公司宣布第三季度每股基准股息为0.46美元，第二季度每股补充股息为0.06美元[7]

投资组合 - 公司自2011年7月开始投资活动至2024年6月30日，累计发起约379亿美元的投资，并在资产负债表上保留了约104亿美元[242] - 公司主要投资于年EBITDA在1000万美元到2.5亿美元之间的中型企业，截至2024年6月30日，核心投资组合公司的加权平均年收入为3.104亿美元，加权平均年EBITDA为1.044亿美元[243] - 公司投资于一级债务、二级债务、夹层债务和股权等多种投资工具，其中约93.6%的投资组合为担保债务,92.8%为一级债务投资[244,250] - 公司投资组合中99.6%的债务投资基于浮动利率,100%设有利率下限，有利于对冲通胀风险[252] - 公司投资组合的变动主要取决于中型企业可获得的债务和股权资本水平、并购活动以及整体经济环境，而非利率变动[262,265,266] - 截至2024年6月30日,公司投资组合中92.8%为一级债权投资，加权平均总收益率为13.8%[277,278,279] - 截至2024年6月30日,公司投资组合中98.9%为正常表现投资,1.1%为不良贷款[286,287,289,290] - 截至2024年6月30日,公司浮动利率投资加权平均利差为8.0%[291] - 公司投资组合中评级为1的投资占比89.5%，评级为2的投资占比6.0%[295] 投资收益 - 公司投资收益主要来自利息收入，同时也包括股息收入、资本利得以及各类费用收入，其中延期支付利息(PIK)占总投资收益的7.3%[264,268] - 总投资收益从2023年6月30日的1.076亿美元增加到2024年6月30日的1.218亿美元[299] - 利息收入从2023年6月30日的0.981亿美元增加到2024年6月30日的1.05亿美元，主要由于参考利率上升和投资组合平均规模增加[300] - 自2011年开始投资以来至2024年6月30日，公司已退出投资的加权平均实现总内部收益率为17.3%[325] 投资策略 - 公司通过直接投资渠道获得大部分投资机会,并通过与第六街伙伴公司的合作进一步扩大投资资源[251,254,258] - 公司可能会通过部分出售或联合投资的方式降低某些投资水平[263] - 中小企业贷款市场供给不足，为公司创造了有利的投资机会[273,274,275,276] - 公司持续密切关注投资组合公司的财务状况和经营情况[293] 融资 - 公司利用杠杆来增加投资能力，但总借款不超过资产的150%[272] - 公司的流动性和资本资源主要来自股权发行、信贷额度和经营活动现金流[335] - 公司计划主要通过经营活动现金流、未来借款和证券发行来产生现金[336] - 截至2024年6月30日,公司可用的现金和信贷额度预计足以支持投资活动和运营[337] - 公司于2023年5月和2024年3月分别发行了450万股和400万股普通股，募集资金净额分别为7760万美元和8150万美元[339,340] - 公司于2024年上半年通过股息再投资计划又发行了58.77万股和67.69万股普通股，募集资金净额分别为1190万美元和1180万美元[341] - 截至2024年6月30日,公司未偿还的债务包括17亿美元的循环信贷额度和6.5亿美元的无担保票据[343,344,355,360] - 公司发行了3亿美元的2028年到期无担保票据，票面利率为6.95%，用于偿还循环信贷[362] - 公司发行了3.5亿美元的2029年到期无担保票据，票面利率为6.125%，用于偿还循环信贷[365] - 截至2024年6月30日,公司总债务为17.13亿美元,其中循环信贷4.7亿美元,2024年票据3.42亿美元,2026年票据2.72亿美元,2028年票据2.92亿美元,2029年票据3.36亿美元[367] - 截至2024年6月30日,公司有12.1亿美元的未提取信贷额度[367] - 截至2024年6月30日,公司有3.28亿美元的投资承诺[372] - 公司将继续利用信贷额度为投资和其他一般公司用途提供资金[371] 风险管理 - 公司使用利率掉期来对冲固定利率债务和部分固定利率投资[333] - 公司主要通过在其循环信贷额度下以当地货币借款的方式来对冲非美元计价投资的外汇风险[334] - 公司的投资组合主要由浮动利率贷款组成，通过利率掉期对冲利率风险[363,366] - 公司发行的2024年、2026年、2028年和2029年票据的账面价值受到套期会计关系的影响[368,369] 税务和监管 - 公司需要分配至少90%的投资公司应税收入和净免税利息收入，以维持其作为受监管投资公司(RIC)的地位[383,384,385] - 公司可能需要支付4%的联邦预提税，以避免未能及时分配足够的收入和资本利得[386,387] - 公司已采用"选择退出"的股息再投资计划，股东可选择以现金或新股的形式获得分红[390] 费用 - 公司主要经营费用包括支付给投资顾问的费用、管理费和其他运营成本[270] - 应付利息费用从2023年6月30日的0.324亿美元增加到2024年6月30日的0.392亿美元，主要由于平均债务规模和平均利率上升[304] - 管理费从2023年6月30日的0.111亿美元增加到2024年6月30日的0.125亿美元，主要由于平均资产规模增加[306]

文章核心观点 - 文章聚焦第六街专业贷款公司（TSLX），分析评估业务发展公司（BDC）投资潜力的六个关键领域，指出TSLX五个方面有吸引力，仅平衡表杠杆方面有不足，总体建议长期持有，但需监控杠杆风险 [11][12][19] 关于BDC行业及业务模式 - BDC常投资于中型市场企业债务，这类企业规模太小无法在债券市场发行债券，又太大无法获得典型商业贷款，典型贷款收益率约为基准利率加2 - 3%，负债方面，BDC利用杠杆获利，债务形式通常为债券、票据或小型债券 [2] - 法律要求BDC债务与股权比率低于2，多数BDC选择维持接近1的比率，且需将至少90%的应税收入用于支付股息，这限制了其留存收益和弥补信贷损失的能力，信贷质量差的BDC净资产价值（NAV）会随时间下降 [2] 管理与激励费用一致性 - 管理费按年率1.5%计算，基于最近两个完整日历季度末的总资产平均价值，并根据期间的股票发行或回购进行调整，按季度后付，这是BDC行业常见费率 [3] - 激励费方面，资产回报率达到“门槛率”后，管理层可获得季度1.5%（年化6%）的激励费，管理层在资产季度收益率1.5% - 1.82%（年化7.28%）之间保留100%的净投资收入，超过1.82%季度收益率的部分保留17.5%，激励费旨在鼓励管理层承担适当风险，超过7.28%的收益率管理层激励减少，目前基准利率为8.50%，BDC资产典型收益率约为10.50 - 11.50%，管理费和激励费结构与股东利益一致 [3] 资产负债表杠杆 - 2018年末左右，BDC杠杆监管规定改变，允许债务与股权比率从1提高到2，TSLX资产负债表杠杆水平逐渐上升，这增加了资产损失对NAV的负面影响，是TSLX的一个负面因素 [14] - 2015 - 2023年，TSLX总负债从6.86亿美元增加到18.47亿美元，总权益从8.21亿美元增加到14.96亿美元，债务与股权比率从0.836上升到1.235 [6] 资产组合优先级与利率结构 - 截至2023年12月31日，TSLX投资组合主要为第一留置权债务，这是保守的资产形式 [15] - 按公允价值计算，75.1%的债务投资有赎回保护，第一年、第二年和第三年的加权平均赎回价格分别为106.5%、103.2%和101.0% [15] - 按公允价值计算，99.7%的债务投资为浮动利率，且100%受利率下限保护，有助于对冲通胀，资产和负债基本都是浮动利率，使TSLX在利率波动时能保持相对稳定的利息差，浮动利率投资价值波动性也较小 [15] 信用质量与承销结果 - 通过计算“股权增值（贬值）比率”（净实现和未实现损失除以净资产）评估BDC承销情况，2014 - 2023年TSLX该比率年均为0.151%，表明公司长期有能力保持净资产价值，每股盈利能力大致稳定 [16] 杠杆成本 - 2015 - 2023年，TSLX负债成本在3.056% - 7.255%之间波动，2023年因美联储加息，利率互换使利息费用飙升，但随着美联储逐步降息，利息费用有望缓和 [17] 投资组合行业多元化 - TSLX投资组合按行业分配，业务服务、互联网服务、金融服务和人力资源支持服务占比较高，化工和石油天然气占比5%，对周期性行业配置较小，倾向于非周期性行业 [10][18]

marchmeena29 My Rating History Sixth Street Lending's investment portfolio as of March 31, 2024 consisted primarily of First Lien investments that accounted for 92% of the business development company's portfolio, representing a 1 percentage point increase compared to the prior quarter. In terms of new investment fundings, 95% of new investments were once again made in First Liens, showing no deviation from second quarter origination levels. As a First Lien-centric BDC, I will compare Sixth Street Lending t ...

投资理念 - 投资策略侧重于选择被低估的标的而非追逐市场热门股票 [2] Sixth Street Specialty Lending (TSLX) - 公司为外部管理的商业发展公司，在过去10年为股东创造了181%的总回报，显著超过VanEck BDC Income ETF同期126%的回报 [3][4][6] - 投资组合中92%为首位留置权贷款，96%的资产处于最低的两个风险等级，仅有两项投资（占组合公允价值1.1%）处于非应计状态，风险分散且资产质量高 [7] - 截至2024年第一季度，每股净资产值增长至17.17美元，两年内增长5.6%，每股净投资收入0.58美元，对0.46美元常规股息的覆盖率为1.26倍，并宣布0.06美元特别股息 [8] - 公司资产负债表稳健，获惠誉BBB评级，债务与权益比率为1.25倍，低于2.0倍的法定上限，估值方面市净率为1.27倍，处于行业高端，但基于过去十二个月股息计算的收益率为8.7% [8][9][10] Imperial Brands (IMBBY) - 公司在烟草和下一代产品领域表现稳健，截至2024年3月31日的六个月内，该部分收入同比增长2.8%，营业利润增长2.8%，调整后每股收益增长7.7% [11] - 业绩增长由强劲的烟草定价（增长8.6%）和下一代产品收入增长17%所驱动，下一代产品在欧洲的烟草和下一代产品总收入中占比已达7% [11] - 管理层预计全年按固定汇率计算的烟草和下一代产品收入将实现低个位数增长，目标在年底将净债务与税息折旧及摊销前利润比率降至2.0倍，并将中期股息提高4%至44.90便士，基于37%的派息率，股息保障程度高 [11] - 公司自2022年10月以来已回购9%的流通股，当前股价25.35美元，远期市盈率为7.4倍，低于其历史市盈率11.8倍，股息收益率为7.3% [11][12]

财务数据和关键指标变化 - 总投资规模为34亿美元,较上季度增长3% [40] - 总债务规模为19亿美元,较上季度有所下降 [41] - 净资产规模为16亿美元,每股净资产为17.17美元,较上季度有所增长 [41] - 自加息周期开始以来,每股净资产已增长5.6% [42] - 公司发行了3.5亿美元5年期债券,并完成了一轮小规模股权融资,提高了流动性 [43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资组合中的非应计贷款占比为1.1%,较上季度有所增加 [15][39] - 投资组合公司的收入和EBITDA增长保持良好,部分公司的成本节约措施也带来了利润率的改善 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公开市场和私募市场的融资环境有所改善,竞争有所加剧 [21][22] - 公司在复杂交易中的结构性融资能力为其带来了优势,如Equinox交易 [25][26] - 公司在结构性信贷投资组合中实现了较高的资产回报率 [30][31][32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持了选择性投资,避开了周期性行业,专注于特定行业主题 [11][12] - 公司看好未来两年内因利率环境变化而带来的重组和资本结构调整的机会 [87][88][117][118] - 公司认为私募信贷行业整体风险可控,不存在系统性风险 [59][60][61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为行业处于盈利高峰,但利率上升可能导致信用恶化和潜在损失 [9][10] - 管理层对公司的长期净资产价值增长保持乐观 [14] - 管理层认为公司有能力在当前环境下持续创造吸引的风险调整收益 [45][46][113][114][115] 其他重要信息 - 公司获得了惠誉评级展望由稳定调整为正面,是行业内为数不多的两家 [19] - 公司将在5月23日的年度股东大会上寻求股东授权,允许公司在必要时以低于净资产价值的价格发行股票 [56][57][58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Mckenna 提问** 询问调整后净投资收益的下降原因 [64][65][66][67] **Joshua Easterly 回答** 解释了基准利率下降、收益率压缩等因素对净投资收益的影响 [65][66][67] 问题2 **Maxwell Fritscher 提问** 询问并购活跃度对公司的影响 [76][77][78] **Joshua Easterly 和 Robert Stanley 回答** 预计并购活跃度将有所提升,这将带来投资组合的更多周转,从而产生额外收益 [77][78][79] 问题3 **Melissa Wedel 提问** 询问公司是否会更多关注复杂交易机会 [110][111][112][113][114][115][116][117][118] **Joshua Easterly 回答** 解释了公司的相对价值投资策略,会根据不同行业和公司生命周期的变化而调整投资重点 [113][114][115][117][118]

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度净投资收入为每股0.59美元，净收入为每股0.53美元，年化净资产收益率分别为13.8%和12.5%[2] - 调整后2024年第一季度净投资收入为5150万美元（每股0.58美元），净收入为4670万美元（每股0.52美元），年化净资产收益率分别为13.6%和12.3%[3] - 2024年3月31日报告的每股净资产值为17.17美元，高于2023年12月31日的17.04美元[4] - 2024年第一季度投资收入为1.178亿美元，高于2023年同期的9650万美元；净费用为6460万美元，高于2023年同期的5320万美元[17] - 2024年第一季度，公司投资收入为1.178亿美元，净投资收入为5240万美元，净收入为4750万美元[29] - 2024年第一季度，公司年化净资产收益率（净投资收入）为13.8%，年化净资产收益率（净收入）为12.5%[29] - 截至2024年3月31日，公司债务和创收证券的加权平均收益率（公允价值）为13.8%，加权平均收益率（摊余成本）为14.0%[29] - 2024年第一季度，公司总投资收入为1.17783亿美元，总费用为6496.9万美元，净投资收入为5236.2万美元[35] - 2024年第一季度，公司净未实现和已实现收益（损失）为 - 484.4万美元，因运营导致的净资产增加（减少）为4751.8万美元[35] 股息分配情况 - 董事会宣布2024年第二季度基本股息为每股0.46美元，2024年第一季度补充股息为每股0.06美元[1][5] 融资与债务情况 - 2024年1月公司发行3.5亿美元无担保票据，2029年3月1日到期[6] - 2024年3月5日和4月1日公司发行股票，扣除费用后现金收益约9350万美元[7] - 2024年4月24日公司修订循环信贷安排，额度从16.85亿美元增至17亿美元，部分承诺到期日延至2029年4月24日[8] - 截至2024年3月31日，公司资金组合约69%为无担保债务，31%为有担保债务，最近债务到期为2024年11月的3.48亿美元[24] 投资业务数据变化 - 2024年第一季度新投资承诺总额2.636亿美元，低于2023年第四季度的3.164亿美元[10] - 2024年第一季度，公司新投资承诺总额为2.636亿美元，投资资金本金总额为1.628亿美元，投资出售或偿还本金总额为1.086亿美元[37] - 2024年第一季度，公司新投资承诺中浮动利率债务投资承诺占比为98.7%，新投资承诺的加权平均利率为11.8%[37] 公司投资资产公允价值情况 - 截至2024年3月31日，公司公允价值投资为33.80亿美元，总资产为34.52亿美元，每股净资产值为17.17美元[29] - 截至2024年3月31日，公司非受控、非关联投资的公允价值为33.19997亿美元，受控、关联投资的公允价值为6001.2万美元[33] 公司基本信息 - 第六街是一家全球投资公司，管理和承诺资本超过770亿美元，公司由其关联公司第六街专业贷款顾问有限责任公司外部管理[38][39] 财报前瞻性陈述说明 - 财报中包含前瞻性陈述，其不保证未来表现，实际结果可能与陈述有重大差异[40] 非GAAP财务指标说明 - 调整后净投资收入和调整后净收入为非GAAP财务指标，是净投资收入和净收入减去应计资本利得激励费用影响后的结果[41] - 公司认为调整后净投资收入和调整后净收入能为投资者提供业务基本盈利能力信息，用于衡量财务状况和经营成果[41]

公司整体投资规模与留存资金情况 - 截至2024年3月31日，公司累计发起超360亿美元投资，资产负债表留存约102亿美元[196] 核心投资组合公司财务指标 - 截至2024年3月31日，核心投资组合公司加权平均年收入2.755亿美元，加权平均年息税折旧摊销前利润9250万美元，占总投资公允价值的96.3%[197] 投资组合公允价值占比情况 - 截至2024年3月31日，最大单笔投资占总投资组合公允价值的2.6%[199] - 截至2024年3月31日，最大行业占总投资组合公允价值的17.0%[203] 投资组合公司投资规模 - 截至2024年3月31日，投资组合公司平均投资规模约2730万美元，排除结构性信贷投资后约3350万美元[200] 投资组合投资类型占比 - 截至2024年3月31日，约93.1%的投资组合投资于有担保债务，其中92.3%为一级抵押债务投资[204] 新投资组合公司投资承诺期限 - 2024年第一季度，新投资组合公司新投资承诺的加权平均期限为6.4年[204] 债务投资赎回保护与赎回价格 - 截至2024年3月31日，78.1%的债务投资有赎回保护，第一年、第二年和第三年的加权平均赎回价格分别为106.7%、103.3%和101.1%[206] 债务投资利率情况 - 截至2024年3月31日，99.6%的债务投资按浮动利率计息，且100%设有利率下限[206] PIK利息占总投资收入比例 - 2024年和2023年第一季度，PIK利息分别占总投资收入的6.9%和3.1%[217] 投资组合不同类型投资占比变化 - 截至2024年3月31日，公司投资组合公允价值中，第一留置权债务投资占92.3%，第二留置权投资占0.8%，夹层债务投资占1.2%，股权及其他投资占4.8%，结构性信贷投资占0.9%；截至2023年12月31日，相应比例分别为91.3%、1.1%、1.2%、4.7%和1.7%[231] 公司债务和创收证券收益率 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司债务和创收证券按公允价值计算的加权平均总收益率分别为13.8%和14.1%，按摊余成本计算分别为14.0%和14.2%[232][233] 投资组合公司数量与总公允价值 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司分别投资于124家和136家投资组合公司，总公允价值分别为33.80亿美元和32.831亿美元[234] 公司新投资与退出还款本金情况 - 2024年第一季度，公司新投资本金为1.628亿美元，涉及9家新投资组合公司和5家现有投资组合公司，退出和还款本金为1.086亿美元；2023年第一季度，新投资本金为1.389亿美元，涉及7家新投资组合公司和5家现有投资组合公司，退出和还款本金为5080万美元[235][236] 公司新投资承诺总额 - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司新投资承诺总额分别为2.636亿美元和1.761亿美元[237] 公司投资摊余成本与公允价值 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司投资的摊余成本分别为33.597亿美元和32.510亿美元，公允价值分别为33.80亿美元和32.831亿美元[238] 公司performing与non - accrual投资情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司performing投资的公允价值分别为33.416亿美元和32.624亿美元，占比分别为98.9%和99.4%；non - accrual投资公允价值分别为3840万美元和2070万美元，占比分别为1.1%和0.6%[238] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司performing投资的摊余成本分别为32.855亿美元和32.229亿美元，占比分别为97.8%和99.1%；non - accrual投资摊余成本分别为7420万美元和2810万美元，占比分别为2.2%和0.9%[238] 公司performing债务投资收益率与利率 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司performing债务投资按公允价值计算的加权平均总收益率分别为13.8%和14.1%，加权平均利率分别为13.5%和13.7%，所有浮动利率投资的加权平均利差均为8.3%[238] 公司投资组合加权平均总收益率 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司投资组合按公允价值计算的加权平均总收益率分别为13.1%和13.4%[239] 投资组合公允价值与评级1投资占比 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，投资组合公允价值分别为33.8亿美元和32.831亿美元，评级1的投资占比分别为90.8%和89.5%[242] 公司总投资收入与净投资收入 - 2024年和2023年第一季度总投资收入分别为1.178亿美元和0.965亿美元，净投资收入分别为0.524亿美元和0.429亿美元[243] 公司利息收入与实物支付利息收入 - 2024年和2023年第一季度利息收入从9010万美元增至1.046亿美元，实物支付利息收入从300万美元增至810万美元[247] 公司净费用与利息费用 - 2024年和2023年第一季度净费用从5320万美元增至6460万美元，其中利息费用从2850万美元增至3900万美元[243][248] 公司债务平均利率与平均债务余额 - 2024年和2023年第一季度债务平均利率从6.7%增至7.6%，平均债务余额从15.694亿美元增至18.839亿美元[249] 公司管理费用 - 2024年和2023年第一季度管理费用（净豁免后）从1050万美元增至1220万美元[250] 公司激励费用 - 2024年和2023年第一季度激励费用分别为1010万美元和1130万美元，其中已实现并应付给顾问的分别为1090万美元和950万美元[252] 公司美国联邦消费税和其他税项净费用 - 2024年和2023年第一季度美国联邦消费税和其他税项净费用分别为80万美元和40万美元[256] 公司净实现收益与净未实现收益变动 - 2024年和2023年第一季度净实现收益分别为210万美元和520万美元，净未实现收益变动分别为 - 700万美元和480万美元[243][258] 投资组合公司未实现收益与损失 - 2024年第一季度75家投资组合公司未实现收益1540万美元，69家未实现损失2710万美元[261] - 2023年第一季度，99个投资组合公司投资产生2400万美元未实现收益，29个投资组合公司投资产生1840万美元未实现损失[263] 已退出投资内部收益率 - 自2011年开始投资至2024年3月31日，已退出投资的加权平均实现总内部收益率为17.4%，基于71亿美元的总投资资本和91亿美元的退出投资总收益，91%的已退出投资实现总内部收益率达到或超过10%[264] 非美元计价债务换算收益与损失 - 2024年和2023年第一季度，非美元计价债务换算成美元分别产生470万美元未实现收益和70万美元未实现损失[272] 公司资产覆盖率 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司资产覆盖率分别为184.5%和181.6%[273] 公司现金及现金等价物与现金流情况 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为3590万美元，其中受限现金2910万美元；第一季度经营活动使用现金6550万美元，融资活动提供现金7620万美元[275] 公司普通股发行情况 - 2024年3月5日，公司发行400万股普通股，净得现金8150万美元；4月1日，行使超额配售权额外发行60万股，净得现金1200万美元[278] 循环信贷安排承诺额情况 - 截至2024年3月31日，循环信贷安排下的总承诺额为16.85亿美元，可增加至20亿美元；4月24日，总承诺额增至17亿美元[283][285] 循环信贷安排下未偿债务情况 - 截至2024年3月31日，循环信贷安排下有以澳元、英镑、加元、瑞典克朗和欧元计价的未偿债务，分别为6490万、3280万、4290万、7810万和5630万[286] 循环信贷安排计息与费用情况 - 循环信贷安排下提取的金额按适用参考利率加适用信用利差调整加1.75%或1.875%的利差，或基础利率加0.75%或0.875%的利差计息，未提取金额需支付0.375%的费用[288] 公司历史票据发行与偿还情况 - 2018年1月，公司发行1.5亿美元2023年到期的无担保票据，年利率4.5%，净收益1.469亿美元，该票据于2023年1月22日到期并全额偿还[292] - 2019年11月公司发行3亿美元2024年到期无担保票据，年利率3.875%，净收益2.929亿美元[293] - 2020年2月公司额外发行5000万美元2024年到期无担保票据，净收益5010万美元[294] - 2020年公司回购并注销250万美元2024年到期票据，花费240万美元，产生不到10万美元债务清偿收益[296] - 2021年2月公司发行3亿美元2026年到期无担保票据，年利率2.50%，净收益2.937亿美元[297] - 2023年8月公司发行3亿美元2028年到期无担保票据，年利率6.95%，净收益2.939亿美元[299] - 2024年1月公司发行3.5亿美元2029年到期无担保票据，年利率6.125%，净收益3.416亿美元[301] 公司总债务本金承诺、未偿还本金与账面价值 - 截至2024年3月31日，公司总债务本金承诺29.825亿美元，未偿还本金18.779亿美元，账面价值18.043亿美元[303] - 截至2023年12月31日，公司总债务本金承诺26.575亿美元，未偿还本金18.372亿美元，账面价值17.803亿美元[305] 票据利率互换公允价值 - 2024年3月31日和2023年12月31日，2024年票据利率互换公允价值分别为 - 820万美元和 - 1040万美元[295] - 2024年3月31日和2023年12月31日，2026年票据利率互换公允价值分别为 - 2730万美元和 - 2610万美元[298] 公司对投资组合公司总承诺 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司对投资组合公司的总承诺分别为3.639亿美元和3.161亿美元[308] 公司合同付款义务 - 截至2024年3月31日，公司的合同付款义务总计18.779亿美元，其中1年内到期3.475亿美元，1 - 3年到期3亿美元，3 - 5年到期12.304亿美元[312] 公司收入分配要求与税收情况 - 公司需为维持RIC身份，每年分配至少90%的投资公司应税收入和净免税利息收入[313] - 未按日历年分配要求及时分配的金额，需缴纳4%的美国联邦消费税[315] - 公司计划每年分配全部或大部分此类收入，若保留净资本收益或投资公司应税收入，将缴纳美国联邦公司税[314] - 公司98%的净普通收入（不包括某些普通损益）需在日历年分配[321] - 公司98.2%的资本利得净收入（经某些普通损益调整）需在截至当年10月31日的12个月内分配[321] 公司股息分配政策 - 公司拟向股东按季支付股息，股息由董事会决定，取决于收益、财务状况等因素[316] - 公司采用“选择退出”的普通股股息再投资计划，未选择退出的股东股息将自动再投资[318] 公司面临的金融市场风险 - 公司面临金融市场风险，包括估值风险、利率风险和货币风险[320] 公司债务投资利率情况重申 - 截至2024年3月31日，公司投资组合中按公允价值计算99.6%的债务投资为浮动利率，且100.0%设有利率下限[325] 基准利率变动对公司利息收支影响 - 假设2024年3月31日合并资产负债表不变且不改变现有利率敏感性，基准利率上调300个基点，年化利息收入增加9450万美元，利息支出增加5630万美元，净利息收入增加3820万美元[326] - 假设2024年3月31日合并资产负债表不变且不改变现有利率敏感性，基准利率上调200个基点，年化利息收入增加6300万美元，利息支出增加3750万美元，净利息收入增加2550万美元[326] - 假设2024年3月31日合并资产负债表不变且不改变现有利率敏感性，基准利率上调100个基点，年化利息收入增加3150万美元，利息支出增加1880万美元，净利息收入增加1270万美元[326] - 假设2024年3月31日合并资产负债表不变且不改变现有利率敏感性，基准利率下调25个基点，年化利息收入减少790万美元，利息支出减少470万美元，净利息收入减少320万美元[326] - 假设2024年3月31日合并资产负债表不变且不改变现有利率敏感性，基准利率下调50个基点，年化利息收入减少1580万美元，利息支出减少940万美元，净利息收入减少640万美元[326]