业绩总结 - 截至2021年3月31日，公司的市场资本化为24亿美元[10] - 2021年第一季度调整后的每股净投资收入为0.53美元，较2020年第四季度的0.50美元增长6%[16] - 2021年第一季度的年化调整后净收入回报率为22.1%，较2020年第四季度的19.2%有所上升[16] - 截至2021年第一季度，公司的总资产为11.85亿美元，较2020年第四季度的11.61亿美元增长2%[16] - 2021年第一季度的每股分配为1.71美元，较2020年第四季度的0.51美元显著增加[16] - 截至2021年3月31日，投资公允价值为2,382,746千美元，较2020年3月31日的2,045,572千美元增长16.4%[17] - 截至2021年3月31日，资产总额为2,417,910千美元，较2020年3月31日的2,081,717千美元增长16.1%[19] - 截至2021年3月31日，净收入为56,652千美元，较2020年12月31日的53,480千美元增长5.6%[27] 用户数据 - 截至2021年第一季度，公司的总债务为10.96亿美元，债务与股本比率为0.92x[16] - 截至2021年3月31日，债务与股本比率为0.92x，较2020年12月31日的0.95x有所改善[19] - 截至2021年3月31日，未提取信贷额度约为13亿美元，未提取的投资承诺为9300万美元[13] 投资与融资 - 2021年第一季度的新投资承诺为145,449千美元，投资资金为130,399千美元[30] - 2021年第一季度的净融资活动为45,250千美元[33] - 截至2021年3月31日，浮动利率投资的加权平均利差为9.3%[17] - 2021年第一季度的投资组合中，95.1%的投资为担保债务，94.9%为首贷债务[13] - 2021年第一季度的投资组合平均EBITDA为4100万美元，目标EBITDA范围为1000万美元至2500万美元[13] 分红与回报 - 自2014年3月26日首次公开募股以来，公司每股分红金额为0.38美元至1.25美元不等[61] - 2021年2月17日，公司特别分红为每股1.25美元，总金额为89932千美元[61] - 2021年5月4日，公司每股分红为0.06美元，金额待定[61] - 2021年5月4日，公司每股分红为0.41美元，金额待定[61] 其他信息 - 截至2021年3月31日，公司的核心投资组合EBITDA计算可能因投资组合公司而异[62] - 截至2021年3月31日，递延融资成本总计为2340万美元[62] - 截至2021年3月31日，未限制现金总额为3.7百万美元，受限现金为16.3百万美元[51]

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (NYSE:TSLX) Q1 2021 Earnings Conference Call May 5, 2021 8:30 AM ET Company Participants Joshua Easterly - Chief Executive Officer Bo Stanley - President Ian Simmonds - Chief Financial Officer Michael Fishman - Vice President and Director Conference Call Participants Melissa Wedel - JPMorgan Devin Ryan - JMP Securities Ryan Lynch - KBW Finian O’Shea - Wells Fargo Robert Dodd - Raymond James Derek Hewett - Bank of America Operator Good morning, and welcome to Sixth Street ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the quarterly period ended March 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the transition period from to Commission File Number 001-36364 Sixth Street Specialty Lending, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 27-3380000 (State or ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股净投资收入为0.48美元，每股净收入为0.79美元 [9] - 2020年全年每股净投资收入为2.19美元，股本回报率为13%，全年每股净收入为2.65美元，股本回报率为15.8%，为成立以来最高年度回报 [10] - 调整后（剔除资本利得激励费应计项目影响）第四季度每股净投资收入为0.50美元，每股净收入为0.81美元 [13] - 2020年总经济回报率为16%，超过自IPO至2019年的平均年回报率12.2% [15] - 期末每股净资产值增长至17.16美元的新高 [15] - 董事会批准每股0.41美元的季度基础股息和每股0.05美元的补充股息 [16] - 宣布每股1.25美元的特殊现金股息，预计将全年消费税率从每股0.10美元降至0.04美元，并结合财务杠杆轻微增加，预计推动股本回报率提升约100个基点 [18] - 经特殊和补充股息调整后的年末每股净资产值为15.86美元 [19] - 第四季度总投资收益为6220万美元，上一季度为7130万美元 [57] - 利息和股息收入为5270万美元，较第三季度减少120万美元 [57] - 其他费用（包括提前还款费和未摊销前期费用加速摊销）为430万美元，上一季度为930万美元 [58] - 其他收入为520万美元，低于上一季度 [58] - 第四季度末总投资为23亿美元，总债务未偿还额为11亿美元，净资产为12亿美元，即每股17.16美元 [46] - 期末债务权益比为0.95倍，上一季度为0.81倍，平均债务权益比从0.93倍降至0.87倍 [47] - 2020年平均债务权益比为0.91倍，处于目标范围0.90至1.25倍的低端 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度承诺投资额和实际出资额分别达到创纪录的5.26亿美元和4.50亿美元，涉及10家新投资组合公司和10家现有公司 [29] - 全年承诺投资额为12亿美元，出资额为9.39亿美元，总还款额为9.41亿美元，投资组合规模同比保持相对稳定 [32] - 债务和创收证券按摊销成本计算的加权平均收益率在第四季度保持稳定在10.2% [33] - 新投资的按摊销成本计算的收益率为9.9%，退出投资的收益率为12.9%（若排除Centric Brands则为10.3%） [34] - 年末非应计资产占投资组合公允价值的比例保持稳定在0.9% [41] - 投资组合的加权平均绩效评级从1.21略微改善至1.18，尾部风险名称按公允价值计算从8%降至2.5% [41] - 约96%为第一留置权贷款，业务服务投资组合公司占比增至近80%，股权风险敞口从3%增至4%（主要因股权公允价值增加） [42] - 核心借款人的加权平均收入和EBITDA分别从1.14亿美元增至1.17亿美元、从3500万美元增至4100万美元 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 杠杆贷款市场，LCD第一留置权利差年末仅比年初宽30个基点，第二留置权利差同比收窄144个基点 [23] - 2020年新发行单B级贷款的全周期回报率较一年前收窄约100个基点 [23] - 杠杆贷款指数总回报率为3.1%，但能源和零售板块表现不佳，回报率分别为-7.3%和-2%，而医疗保健和科技板块回报率超过5% [25] - 杠杆贷款指数中公开申报者的报告中位数杠杆率为5.5倍，但杠杆率超过7倍的申报者比例同比翻倍 [26] - 年末零售和消费风险敞口为11.8%，上一季度为13.9%，其中75%为资产支持贷款 [38] - 能源风险敞口按公允价值计算为1.7% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位侧重于防御性投资组合、强大的流动性、资金和资本状况以及浮动利率负债结构 [20] - 在市场环境方面，美联储和政府的刺激措施导致风险资产显著好转，低利率环境下强劲的投资者收益需求压低了风险溢价 [22] - 尽管下半年承销标准回归宽松，但公司对复苏的不平衡性和脆弱性保持警惕 [26][27] - 公司认为乐观的市场情绪取决于持续的美联储宽松政策和及时的疫苗分发 [27] - 公司将承销工作重点放在能够体现其高于市场回报特点的行业和主题上，以强化投资组合的防御性 [28] - 公司专注于在其专业领域内提供融资，并为赞助商和管理团队增加增量价值 [29] - 公司优先考虑 sourcing 和构建稳定的投资组合收益率，同时与高质量公司和管理团队合作 [33] - 公司利用广泛的 Sixth Street 平台能力，在交易中提供确定性，并可能进行大型交易 [74] - 公司采取主题化方式进入市场，并在赞助商网络内外寻找机会，这被视为竞争优势 [100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2020年的业绩很大程度上得益于疫情前的定位 [20] - 市场环境在3月疫情冲击后，因刺激措施而显著好转，但复苏不平衡，部分行业表现分化 [25][26] - 市场情绪乐观但依赖于宽松政策和疫苗分发，近中期可能出现波动和风险规避行为 [27] - 公司对2021年股本回报率的目标为11.5%至12%，对应每股净投资收入范围为1.82美元至1.90美元（基于调整后每股账面价值15.86美元） [63] - 公司预计短期内不会在目标杠杆比率的上限运营，为潜在波动带来的机会保留实力 [71] - 公司预计有机会产生承销费，历史范围约为每股0.02至0.04美元 [72][73] - 公司认为无担保债券市场对BDC而言变得更加稳定和可及 [93] - 循环贷款额度被视为在资本不可得的波动时期提供流动性的保险，其成本是合理的 [94][96] - 公司预计2021年第一季度还款活动会自然减少，因为投资组合更年轻 [105] 其他重要信息 - J.C. Penney 重组在本季度为NAV带来约每股0.05美元的提升，其破产前债务和DIP头寸的总已实现和未实现价值超过了原始成本基础 [36] - 公司参与了J.C. Penney新的3亿美元ABL FILO贷款 [37] - 2021年1月，公司发行了3亿美元、利率2.5%、期限5.5年的无担保票据，并进行了固定转浮动利率互换 [48] - 2021年2月，循环信贷额度承诺从13.35亿美元增至14.85亿美元，并将13.90亿美元承诺的最终到期日延长至2026年2月 [50] - 经上述交易调整后，年末流动性增加50%以上，达到13亿美元的未提取循环贷款能力，占年末总资产的55%以上，覆盖合格未出资承诺的14倍以上 [51] - 无担保融资组合占比从58%增至84%，债务融资加权平均剩余期限增加20%以上至4.5年，而债务投资加权平均剩余期限仅为2.5年 [52] - 公司提及与主要股东Dyal的法律纠纷，已提起诉讼以阻止其违反协议将股份转让给与Owl Rock合并后的实体 [108][109][110][111][112][113] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于杠杆水平和投资组合增长的展望 [70] - 短期内公司有相当强劲的管道和大量流动性，但鉴于剩余尾部风险和不确定性，不太可能在目标杠杆比率的上限运营，为未来潜在波动带来的机会保留实力 [71] 问题: 关于在利差紧张但交易流强劲的环境下，通过承销活动产生费用收入的预期 [72] - 公司预计有机会产生承销费，历史范围约为每股0.02至0.04美元，并将利用平台能力进行大型交易，在共同投资和产生承销费之间寻找平衡 [72][73][74] 问题: 低融资成本是否改变了对低息交易类型的偏好 [76] - 公司从去杠杆化角度评估投资，确保获得足够的利差覆盖违约风险，并在为股东提供相对价值的同时，考虑整个生态系统和边际单位经济学 [77][78][79] 问题: 对复杂结构化产品（如软件公司贷款结合资产支持部分）的需求趋势 [80] - 本季度60%的承销来自非赞助商交易，此类机会仍然存在，公司将继续在业务服务软件领域活跃，并利用其声誉和专业知识 [81][98][99] 问题: 关于投资组合公司DaySmart贷款结构变化的背景 [85] - DaySmart因并购活动增加了业务规模和范围，公司为此引入了银行承担部分循环贷款风险敞口 [86][87] 问题: 关于在无担保债务成本具有竞争力的情况下，扩大循环信贷额度的理由以及负债结构构成的潜在变化 [90] - 无担保债务已占资本结构的很大部分（85%），扩大循环额度被视为在波动时期提供流动性的保险，其成本是合理的，历史证明该策略在风险规避环境中创造了价值 [91][92][93][94][96] 问题: 在竞争激烈的软件领域寻找机会的能力以及细分市场竞争情况 [97] - 公司在技术和软件领域有20多年历史，采取主题化方式，能够在赞助商网络内外寻找交易，差异化其资本，并将继续这样做，尽管利差环境紧张且直接贷款市场产能过剩 [99][100] 问题: 市场竞争回归是否影响交易费用水平和提前还款罚金结构 [102] - 公司通过主题化方式和灵活的资本规模，能够找到最有趣的风险回报机会，费用经济性未发生重大变化，但并非免疫于竞争 [102][103] 问题: 对未来还款活动的展望 [104] - 由于下半年承销活动增加，投资组合更年轻，预计还款活动会自然减少，但忽略公司特定需求，模型中存在经济对冲机制 [105][106] 问题: 关于与Dyal法律纠纷的说明（管理层主动提及） [108] - 公司已对Dyal提起诉讼，指控其违反2017年投资协议，试图在未经同意下将股份转让给与Owl Rock合并的实体，强调公司重视合作伙伴关系并遵守协议，纠纷仅针对Dyal，对Owl Rock表示尊重 [108][109][110][111][112][113]

Quarter Ended December 31, 2020 EARNINGS PRESENTATION S I X T H S T R E E T S P E C I A L T Y L E N D I N G DISCLAIMER AND FORWARD-LOOKING STATEMENT References in this presentation ("Presentation") to "TSLX," "we," "us," "our" and "theCompany" referto Sixth Street Specialty Lending, Inc. This Presentation includes forward-looking statements about TSLX that involve substantial risks and uncertainties. These forward-looking statements are not historical facts, but rather are based on current expectations, est ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number 001-36364 Sixth Street Specialty Lending, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 27-3380000 (State or other jurisdiction of incorporation or organizatio ...

业绩总结 - 截至2020年9月30日，公司的市场资本化为21亿美元[10] - 2020年第三季度的净收入为124,628千美元，同比增长6.3%[33] - 净投资收入为114,234千美元，同比增长20.8%[33] - 投资收入总额为207,819千美元，同比增长12.2%[33] - 2020年第三季度的年化净投资收益率为15.1%[11] - 2020年第三季度的年化回报率为13.5%[17] - 每股净投资收益为0.61美元，净收入每股为1.21美元[16] 用户数据 - 截至2020年9月30日，投资组合公司数量为70家，较2019年9月30日的55家增加了27.3%[19] - 投资组合中70家公司的平均投资规模为3000万美元，最大投资占比为3.8%[11] 财务状况 - 公司的总资产为12亿美元，负债总额为9.19亿美元，季度末的债务与股本比为0.81倍[14] - 截至2020年9月30日，债务总额为929,380千美元，较2019年9月30日的902,312千美元增长了3.0%[21] - 每股净投资收入为1.70美元，同比增长18.9%[33] - 每股净收入为1.86美元，同比增长5.1%[33] - 2020年第三季度的总费用为89,575千美元，同比增长2.3%[33] 投资与承诺 - 新投资承诺总额为435,531千美元，较2020年6月30日的89,188千美元显著增长[19] - 公司的未提取信贷额度约为10亿美元，未提取的投资承诺为8300万美元[11] 未来展望 - 2020年第三季度宣告的可变补充股息为每股0.10美元，预计将在2020年第四季度支付[25] - 新投资承诺的加权平均利率为10.3%，较2020年6月30日的10.1%有所上升[19] 负债结构 - 2020年9月30日的债务结构中，浮动利率债务占比为98.9%[52] - 公司的平均债务到期时间约为2年，负债的加权平均到期时间为4年[11] 其他信息 - 截至2020年9月30日，未受限制的现金总额为3.8百万美元，受限制现金为11.8百万美元[48] - 2020年9月30日的递延融资成本总计为18.4百万美元[60]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股净投资收入为0.61美元，超过0.20美元的季度基础股息 [6] - 第三季度每股净收入为1.21美元 [6] - 基于净投资收入的年化股本回报率为15.1%，基于净收入的年化股本回报率为30.1% [6] - 年初至今基于净投资收入的年化股本回报率为13.5%，基于净收入的年化股本回报率为14.7% [6] - 期末每股净资产值达到创纪录的16.87美元，较第二季度增长约5%，较2019年底增长约1% [9] - 若加回第二季度支付的每股0.50美元特别股息，年初至今每股净资产值增长约4% [10] - 年初至今每股净资产值增长的主要驱动因素包括：基础股息超额收益0.47美元、LIBOR下限影响带来的未实现收益0.23美元、利率互换净市值收益0.12美元、投资净实现收益0.11美元 [11] - 在第二和第三季度波动期间部署了约1.5亿美元资本，截至季度末已产生2440万美元损益，其中970万美元已确认为投资收入 [12] - 董事会宣布每股0.10美元的补充股息和第四季度每股0.41美元的基础股息 [12][13] - 总公允价值投资增加1.18亿美元至21亿美元 [38] - 总债务本金金额为9.32亿美元，净资产为11.4亿美元 [38] - 债务与权益比率稳定在0.81倍 [38] - 平均债务与权益比率从0.87倍增至0.93倍 [39] - 总投资收益增至7130万美元，主要受利息和股息收入增加440万美元驱动 [42] - 其他费用保持强劲，为930万美元 [42] - 其他收入从650万美元增至810万美元，主要由于收到一次性终止费 [43] - 净费用减少160万美元至2820万美元，主要由于完全浮动利率负债结构下的利息支出降低 [43] - 债务加权平均成本显著下降90个基点 [43] - 年初至今净息差扩张100个基点，相当于约240万美元或每股0.04美元的增量收益 [45] - 预计第四季度净息差将进一步扩张约10个基点 [46] - 将2020年全年每股净投资收入指引上调至超过2.11美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度承诺金额达创纪录的4.36亿美元，资金投入达3.32亿美元，涉及12家新公司和4家现有公司 [22] - 新投资主要倾向于非赞助交易，例如为Biohaven公司承销了5亿美元定期贷款设施 [23] - 其他新投资包括为Designer Brands提供的1.75亿美元ABL定期贷款和为Centric Brands提供的1.25亿美元应收账款证券化设施 [24] - 季度内还款总额为2.53亿美元，涉及8笔全额和5笔部分退出 [27] - 资金投入和还款活动结合导致净资金投入7900万美元 [27] - 主要还款包括：Neiman ABL FILO的7200万美元、Dye & Durham第一留置权贷款的5100万美元、AFS第一留置权贷款和股权头寸的4500万美元 [28] - 债务和创收证券的加权平均总收益率（按摊销成本计算）增加约20个基点至10.2% [30] - 第三季度新投资的收益率为11.5%，已退出投资的收益率为10.8% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 业务服务是最大的行业敞口，占投资组合公允价值的22.9%，其次是金融服务，占16% [31] - 零售和消费品是第三大行业敞口，从11.3%增至13.9% [31] - 按Centric Brands还款后计算，零售和消费品敞口在季度末将为10.5%，其中零售名称占投资组合的9.5%，该敞口的77%为ABL投资 [31] - 能源总敞口占投资组合公允价值的2.4% [19] - 投资组合的95%按公允价值计算为第一留置权贷款，近75%为具有粘性、可预测收入特征的使命关键型软件业务 [14] - 债务投资组合的加权平均公允价值标记为99，较第一季度末的低点上升3个百分点，但低于年初的大致面值水平 [15] - 杠杆贷款指数季度末的加权平均出价约为95，较3月底上升11个百分点，也低于疫情前约97的水平 [15] - 季度末12%的投资组合公允价值标记低于98，而2019年第四季度为8% [17] - 该尾部名称的加权平均公允价值标记为88，而2019年第四季度为96 [18] - 不良资产从40个基点增至90个基点（按公允价值计算），主要由于增加了MD America的第一留置权贷款 [18] - 投资组合加权平均绩效评级为1.21，较第二季度的1.23略有改善（1为最强，5为最弱） [33] - 利息覆盖率保持平稳，为3.3倍；净附着点不变，为0.4倍；杠杆率从4.3倍微增至4.4倍 [34] - 核心投资组合公司的加权平均年收入和EBITDA微增至1.17亿美元和3600万美元 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式具有差异性，不仅能够生存，而且有能力在不确定时期表现出色 [10] - 投资组合的相对韧性主要归因于2014年底开始向更具防御性的投资组合构建方式的刻意转变 [14] - 投资组合的较短加权平均存续期和高于市场的LIBOR下限使其具有较低的贝塔特征，有利于股东 [15][16] - 公司采用多渠道和主题投资方式，不依赖于任何单一渠道 [86][89] - 竞争优势在于承销和管理信用风险，而非利率风险，因此有长期实践将负债与资产的 predominantly 浮动利率性质相匹配 [44] - 通过对固定利率债务实施固定转浮动利率互换来对冲利率风险 [44] - 这种对冲政策在低利率环境下提供了宝贵的收益和资本支持 [45] - 公司继续评估其流动性和融资状况，并将投资主题演变为新的行业或策略 [52] - 作为拥有470亿美元资产的信贷平台，公司有能力从任何机会中获利 [88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 持续的疫情继续带来真实而独特的挑战 [5] - 尽管2020年前三季度经历了艰难的经营条件，但年初至今的年化股本回报率均超过IPO至2019年底的平均年化表现 [7] - 基于当前市场状况，认为所有BDC投资组合都面临尾部风险，包括信用风险和LIBOR带来的收益阻力 [7] - 经济复苏路径仍高度不确定，但基于与借款人的密切接触，预计短期内投资组合整体表现不会出现实质性恶化 [35] - 杠杆贷款市场状况在第三季度继续稳定，前所未有的财政和货币政策刺激支持了对风险资产的持续投资者需求 [21] - 然而，第三季度杠杆贷款活动绝对而言仍然低迷，年初至今新发行量处于10年低点 [21] - 中期市场活动整体温和，但后来在季度末和第四季度赞助商活动显著增加 [21][89] - 关于政治环境，认为企业税率保持不变可能对信贷和估值有利，两党可能达成某种形式的刺激方案 [76] - 公司为潜在的市场错位做好了资本和流动性方面的充分准备 [39][119] - 当前环境下，二级市场的机会似乎已经消失，但常规直接贷款中仍存在机会 [116] - 公司继续调整资产负债表，以便在出现更多波动时能够利用机会 [119] 其他重要信息 - 公司拥有充足的流动性，季度末有10.2亿美元未提取的周转承诺，占其总资产的近50% [39] - 基于合同要求，对借款人可提取的8300万美元未出资承诺的覆盖倍数为12.4倍 [39] - 融资组合包括69%的无担保债务和31%的有担保债务 [40] - 最近到期日约为两年后，本金金额仅为1.43亿美元 [40] - 投资的加权平均剩余存续期与债务融资的剩余期限相匹配，均为两年，而周转承诺的负债加权平均剩余期限为四年 [40] - 季度末，利率互换的累计未实现收益为3130万美元，其中1330万美元（每股0.20美元）嵌入9.30美元的净资产值中 [47] - 随着2022年和2023年票据临近到期，任何累计互换相关的未实现收益或损失将在确认通过利息支出的抵消影响时从净资产值中解除 [48] - 截至第三季度末，未分配收入为每股1.55美元，与年初的每股1.61美元大致相当 [103] - 公司将在年底根据税收状况、90%规则和消费税对收益的拖累情况，考虑是否再次进行特别股息 [104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于投资组合中即将到期的债务 - Quantros正在出售过程中，预计将得到解决 [58] - IRG是一家受控投资组合公司，99 Cents Only经营良好，再融资风险很小 [58] - MedeAnalytics已出售并偿还了贷款 [59] - 澄清了尾部风险数据：若排除因OID导致的新名称，季度末有8%的投资组合公允价值标记低于98，而2019年第四季度为4%，这些尾部名称的平均价格从2019年第四季度的95降至本季度的85 [61] 问题: 关于对Biohaven的投资 - 该投资与之前对Ironwood和Nektar的投资完全相同，是基于现有产生收入的药物知识产权价值的信贷故事 [64] - Biohaven拥有市场领先的偏头痛药物，其现有药物组合的贴现现金流价值完全覆盖了公司的贷款 [66] 问题: 关于政治环境和对新交易流的影响 - 认为企业税率稳定对信贷和估值有利，预计两党将达成某种形式的刺激方案 [76] - 交易流管道感觉非常平衡，预计未来M&A活动将继续保持正常水平 [89] 问题: 关于PIK收入较低的原因 - PIK收入名义上环比仅增加约10万美元，主要是由于新增了Biohaven和Forescout等小型头寸，与重组无关 [78] - 修订活动水平显著下降，没有新增PIK收入的修订 [79] - 这归因于投资组合的定位、在资本结构中的位置以及行业选择（75%为科技驱动的业务服务或软件） [80] 问题: 关于未来资本部署的偏好（赞助交易与ABL） - 公司业务模式设置旨在覆盖多个渠道，对赞助渠道或非赞助渠道不可知，只要回报分布一致且可获取 [85] - 预计尾部风险行业（如零售业）将继续存在机会，常规赞助金融在喜欢的行业中也存在机会 [87] - 主题方法和全渠道方法使公司能够保持活跃，当前管道感觉非常平衡 [89] 问题: 关于赞助交易的定价和条款 - 与疫情前相比，杠杆水平适度下降，文件质量更好，定价可能仍高于疫情前水平，但竞争正在加剧，利差开始收紧 [92] 问题: 关于LIBOR互换策略的未来 - 公司基本信念是擅长承销和管理信用风险，而非宏观预测，因此预计总体指导原则保持不变 [96] - 对冲政策在低利率环境下提供了收益和资本支持，所放弃的是在强劲风险环境下的ROE扩张 [101] 问题: 关于未来特别股息的可能性 - 截至第三季度末，未分配收入为每股1.55美元，与年初清理特别股息前的水平大致相当 [103] - 公司将在年底根据税收状况等因素考虑是否再次进行特别股息 [104] 问题: 关于对投资组合在低迷时期表现优异的看法 - hindsight来看，对公司能够取得的成就感到满意，但后悔在波动期间没有更积极地购买债券或股票 [110] - 优异表现是资产选择（左侧资产负债表）和负债定位（右侧资产负债表）共同作用的结果，使公司能够在波动时期抓住机会 [112] 问题: 关于当前二级市场是否还存在机会 - 二级市场的机会似乎已经消失，结构化信贷市场存在一些价值，但并非显而易见 [116] - 公司正调整资产负债表，以便在出现更多波动时能够利用机会 [119] 问题: 关于当前新投资的风险调整后回报是否更好 - 由于能够观察到企业在疫情和刺激背景下的表现，当前新投资确实具有信息优势，这是一个有效的框架 [122] - 但企业表现的波动性受到了大规模刺激措施的抑制，这一点也需要考虑 [123]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the quarterly period ended September 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the transition period from to Commission File Number 001-36364 Sixth Street Specialty Lending, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 27-3380000 (State ...

Sixth Street Specialty Lending, Inc. (NYSE:TSLX) Q2 2020 Earnings Conference Call August 5, 2020 8:30 AM ET Company Participants Joshua Easterly - Chief Executive Officer Ian Simmonds - Chief Financial Officer Bo Stanley - President Conference Call Participants Rick Shane - JPMorgan Ryan Lynch - KBW Finian O'Shea - Wells Fargo Securities Robert Dodd - Raymond James Mickey Schleien - Ladenburg Operator Good morning, and welcome to Sixth Street Specialty Lending, Inc.'s June 30, 2020 Quarterly Earnings Confer ...