季度业绩表现 - 公司本季度每股收益为0.53美元，超出市场预期的0.52美元，但低于去年同期0.57美元的水平 [1] - 本季度营收为1.0944亿美元，低于市场预期0.63%，且较去年同期的1.1922亿美元有所下降 [2] - 在过去四个季度中，公司每股收益均超出市场预期，而营收有两次超出预期 [2] 市场表现与比较 - 公司股价年初至今上涨约6.3%，表现逊于同期上涨16.5%的标普500指数 [3] - 同行业公司PennantPark预计本季度每股收益为0.17美元，同比下降22.7%，预计营收为2904万美元，同比下降20.5% [9][10] 未来业绩预期 - 市场对公司下一季度的普遍预期为每股收益0.53美元，营收1.102亿美元；对本财年的普遍预期为每股收益2.18美元，营收4.4674亿美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势不佳，这导致其Zacks评级为第4级（卖出） [6] 行业背景 - 公司所属的金融-SBIC及商业工业行业，在Zacks行业排名中处于后22%的位置 [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1 [8]

公司财务业绩 - 公司公布了截至2025年9月30日的第三季度财务业绩 [5] - 公司宣布第四季度每股基础股息为0.46美元，并宣布第三季度每股补充股息为0.03美元 [5] - 公司计划于2025年11月4日市场收盘后发布第三季度财报，并于2025年11月5日东部时间上午8:30举行电话会议进行讨论 [6] 公司管理层变动 - 公司任命总裁Robert Stanley为联席首席执行官，自2025年11月4日起生效 [3] - Robert Stanley将与现任首席执行官Joshua Easterly共同担任联席首席执行官，直至2025年12月31日，此后Robert Stanley将成为公司唯一首席执行官 [3] - Robert Stanley被选入公司董事会，公司扩大了董事会规模 [3] 公司信息与沟通 - 公司在发布第三季度财报结果的同时，向利益相关者发布了一封信函 [1] - 公司投资者关系联系人为Cami Senatore，媒体联系人为Patrick Clifford [2][7]

财务业绩发布 - Sixth Street Specialty Lending Inc 公司报告了截至2025年9月30日的2025年第三季度财务业绩 [1] 业绩电话会议 - 公司将于2025年11月5日美国东部时间上午8点30分举行电话会议讨论财务业绩 [1] - 电话会议将以仅收听模式通过公司投资者资源部分进行直播 [1]

每股收益及净资产回报率 - 第三季度每股净投资收入为0.54美元，调整后为0.53美元，年化净资产回报率分别为12.5%和12.3%[2][3] - 第三季度每股净收入为0.47美元，调整后为0.46美元，年化净资产回报率分别为11.0%和10.8%[2][3] - 2025年第三季度每股净投资收益为0.54美元，较2024年同期的0.59美元下降8.5%[29] - 2025年第三季度年化净资产收益率（净投资收益）为12.5%，低于2024年同期的13.7%[29] 净资产值 - 截至2025年9月30日，公司每股净资产值为17.14美元，调整后为17.11美元[4][5] - 2025年9月30日每股净资产为17.14美元，与2024年12月31日的17.16美元基本持平[29][32] 股息分配 - 宣布第四季度每股基础股息0.46美元及第三季度每股补充股息0.03美元[1][5] 投资活动规模 - 第三季度新增投资承诺总额为3.877亿美元，实际出资额为3.518亿美元[7][8] - 新投资承诺总额为3.87亿美元，相比去年同期的2.693亿美元增长44%[36] - 总投资资金投放额为3.518亿美元，相比去年同期的1.89亿美元增长86%[36] - 第一留置权贷款的资金投放额为2.531亿美元，相比去年同期的1.89亿美元增长34%[36] 投资组合构成与特征 - 投资组合公允价值增至33.763亿美元，覆盖145家公司，平均投资规模为2330万美元[9] - 投资组合中89.2%为第一留置权债务，96.3%的债务投资为浮动利率[9][10] - 截至2025年9月30日，浮动利率债务投资承诺占比为96.3%，低于2024年同期的98.8%[29] - 新投资组合公司数量为41家，相比去年同期的8家大幅增加[36] - 新投资组合公司的平均承诺金额为730万美元，相比去年同期的3020万美元下降76%[36] - 新债务投资承诺中浮动利率占比为100%，相比去年同期的75.9%有所上升[36] 投资收益率 - 债务和生息证券按公允价值计算的加权平均总收益率为11.4%，按摊余成本计算为11.7%[10][12] - 按公允价值计算，债务和创收证券的加权平均收益率为11.4%，低于2024年同期的13.1%[29] - 新投资承诺的加权平均利率为10.3%，相比去年同期的12.0%有所下降[36] - 新浮动利率投资承诺的加权平均利差为6.6%，相比去年同期的6.8%略有下降[36] - 已出售或偿还投资的加权平均利率为12.6%，相比去年同期的13.0%略有下降[36] 收入表现（同比变化） - 2025年第三季度总投资收入为1.094亿美元，较2024年同期的1.192亿美元下降8.2%[29][34] - 2025年第三季度净投资收入为5070万美元，较2024年同期的5490万美元下降7.7%[29][34] 利润表现（同比变化） - 2025年第三季度净收入为4460万美元，较2024年同期的4070万美元增长9.6%[29][34] 成本与费用（同比变化） - 2025年第三季度利息支出为3139万美元，较2024年同期的3849万美元下降18.5%[34] 资产与债务状况 - 总债务本金余额为18.587亿美元，债务权益比为1.15倍[16][18] - 截至2025年9月30日，公司总资产为35.093亿美元，较2024年12月31日的35.822亿美元下降2.0%[29][32] 流动性状况 - 总流动资金为11.09亿美元，扣除未出资承诺后为9.35亿美元[20] 母公司信息 - 母公司 Sixth Street 管理资产和承诺资本规模超过1150亿美元[37][38]

投资组合规模与构成 - 截至2025年9月30日，公司投资组合公允价值为33.763亿美元，涉及145个投资组合公司（包括37项结构化信贷投资）[243] - 截至2025年9月30日，公司投资组合公允价值为33.763亿美元，较2024年12月31日的35.184亿美元下降4.0%[251] - 截至2025年9月30日，公司对每家投资组合公司的平均投资规模（按公允价值计）约为2330万美元；若排除结构性信贷投资，平均投资规模约为3030万美元[209] - 截至2025年9月30日，最大的单一投资占总投资组合的2.3%[208] - 截至2025年9月30日，最大的行业敞口占总投资组合（按公允价值计）的18.0%[212] - 截至2025年9月30日，公司对投资组合公司的承诺总额为3.373亿美元，而截至2024年12月31日为3.563亿美元[333] 投资组合质量与信用风险 - 截至2025年9月30日，公司核心投资组合公司（占总投资的87.8%）的加权平均年收入为3.759亿美元，加权平均年EBITDA为1.133亿美元[206] - 截至2025年9月30日，公司核心投资组合公司的年收入中位数为1.5亿美元，年EBITDA中位数为4640万美元[206] - 截至2025年9月30日，公司投资组合中约90.1%为有担保债务，其中89.2%为第一留置权债务投资[213] - 截至2025年9月30日，公司投资组合中76.4%的债务投资（按公允价值计）设有赎回保护，第一年加权平均赎回价格为108.3%，第二年为104.4%，第三年为101.8%[215] - 截至2025年9月30日，非应计贷款按公允价值计算占比为0.6%，按摊销成本计算占比为2.0%[247] - 评级为1的优质投资占比从2024年末的95.1%下降至2025年9月30日的90.8%，其公允价值从33.458亿美元降至30.628亿美元[251] 投资活动与流动性 - 2025年第三季度，公司新增投资承诺总额为3.875亿美元，实际出资额为3.518亿美元[246] - 2025年第三季度，公司投资退出和偿还总额为3.028亿美元，而2024年同期为0.902亿美元[244][245][246] - 截至2025年9月30日，公司对投资组合公司的承诺出资总额为2.332亿美元[332] - 截至2024年12月31日，公司对投资组合公司的承诺出资总额为2.512亿美元[332] - 公司没有对截至2025年9月30日非当前投资组合公司的新借款人的未出资承诺[334] 投资组合收益与利率特性 - 截至2025年9月30日，债务及创收证券按公允价值计算的加权平均总收益率为11.4%，低于2024年12月31日的12.3%[242] - 截至2025年9月30日，公司96.3%的债务投资（按公允价值计）为浮动利率，且其中100%设有最低利率下限[215] - 截至2025年9月30日，公司96.3%的债务投资（按公允价值计算）为浮动利率，且100%设有利率下限[354] - 截至2025年9月30日，新增债务投资承诺中浮动利率占比为100.0%，而2024年同期为75.9%[246] - 截至2025年9月30日，新增投资承诺的加权平均利率为10.3%，加权平均利差为6.6%[246] - 在截至2025年9月30日的三个月内，新投资承诺的加权平均期限为7.8年[213] - 2025年第三季度，新增投资承诺的平均规模为730万美元，加权平均期限为7.8年[246] - 在截至2025年9月30日的三个月和九个月内，实物支付利息分别占总投资收入的6.3%和5.3%[227] 收入表现 - 2025年第三季度总投资收入为1.094亿美元，同比下降8.1%；2025年前九个月总投资收入为3.408亿美元，同比下降5.0%[252][255] - 2025年第三季度净投资收入为5070万美元，同比下降7.7%；2025年前九个月净投资收入为1.595亿美元，同比下降1.8%[252] - 2025年第三季度其他收入为740万美元，同比增长89.7%；前九个月其他收入为1850万美元，同比增长35.0%[255][256][257] 费用与支出 - 2025年第三季度净费用为5740万美元，同比下降9.7%；2025年前九个月净费用为1.773亿美元，同比下降8.4%[252][258] - 2025年第三季度利息支出为3140万美元，同比下降18.4%，主要因平均债务利率从7.7%降至6.3%[258][259] - 2025年第三季度管理费（扣除豁免后）为1280万美元，同比略增；前九个月管理费为3810万美元，同比略增[258][261][262] - 2025年第三季度应付给投资顾问的已实现激励费用为1050万美元，同比下降6.3%[258][263] - 截至2025年9月30日的九个月，美国联邦消费税及其他税收的净支出为400万美元，而2024年同期为280万美元[269] 已实现及未实现投资收益/损失 - 2025年前九个月已实现净亏损为3660万美元，而2024年同期为净收益390万美元[252] - 截至2025年9月30日的九个月，公司净已实现投资损失为3490万美元，而2024年同期为净已实现投资收益390万美元[272][274] - 截至2025年9月30日的九个月，投资净未实现收益为5310万美元，而2024年同期为净未实现损失2200万美元[272][275] - 截至2025年9月30日的三个月，公司记录了1480万美元的未实现收益（涉及49项投资）和2180万美元的未实现损失（涉及100项投资）[275] - 截至2025年9月30日的九个月，公司记录了1.127亿美元的未实现收益（涉及69项投资）和5960万美元的未实现损失（涉及96项投资）[275] - 自2011年开始投资至2025年9月30日，公司已退出投资按资本加权的平均已实现总内部收益率为17.1%（基于88亿美元总投资和114亿美元总收益）[280] - 92%的已退出投资实现了10%或更高的已实现总内部收益率[280] 现金及现金流 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为8320万美元，其中受限现金为2010万美元[292] - 2025年前九个月，经营活动提供的现金净额为3.275亿美元，主要归因于10.48亿美元的投资回收及收益，以及1.406亿美元的运营净资产增加[292] - 2025年前九个月，融资活动使用的现金净额为2.717亿美元，主要由于偿还循环信贷额度12.496亿美元及支付股息1.284亿美元[292] - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为2970万美元，其中受限现金为2320万美元[294] - 2024年前九个月，经营活动使用的现金净额为1480万美元，主要归因于6.8亿美元的投资组合出资[294] 资本结构与债务 - 截至2025年9月30日，公司总债务账面价值为18.343亿美元，其中循环信贷额度未使用额度为10.466亿美元[326] - 截至2024年12月31日，公司总债务账面价值为19.011亿美元，其中循环信贷额度未使用额度为6.742亿美元[327] - 截至2025年9月30日，循环信贷设施总承诺额度为16.75亿美元，并包含可增至25亿美元的增额选择权[301] - 截至2025年9月30日，公司循环信贷额度下约有10亿美元的可用资金[291] - 公司合同支付义务总额为18.587亿美元，包括6.087亿美元循环信贷额度、3亿美元2026年票据、3亿美元2028年票据、3.5亿美元2029年票据和3亿美元2030年票据[340] - 公司杠杆使用受限于《1940年法案》，要求资产覆盖率在任何借款后不得低于150%[235] - 截至2025年9月30日，公司的资产覆盖率为187.5%，而2024年12月31日为182.5%[290] 具体债务工具详情 - 2026年票据未偿还本金为3亿美元，年利率2.50%，通过利率互换有效利率为SOFR + 2.17%[317][318] - 2028年票据未偿还本金为3亿美元，年利率6.95%，通过利率互换有效利率为SOFR + 2.99%[319][320] - 2029年票据发行总额为3.5亿美元，年利率6.125%，净收益为3.416亿美元[321] - 通过利率互换，2029年票据的有效利率调整为SOFR + 2.44%[322] - 2030年票据发行总额为3亿美元，年利率5.625%，净收益为2.934亿美元[324] - 通过利率互换，2030年票据的有效利率调整为SOFR + 1.53%[325] - 截至2025年9月30日，与利率互换相关的有效对冲公允价值为930万美元[325] - 截至2025年9月30日，公司未偿还债务包括6300万澳元、7080万英镑、2447万欧元等外币计价债务[304][305] 股权融资 - 2024年3月5日，公司以每股20.52美元发行400万股普通股，净融资额为8150万美元；同年4月1日额外发行60万股，净融资额1190万美元[295] 利率风险与对冲 - 利率上升300个基点预计将使公司年化利息收入增加9230万美元，利息支出增加5580万美元，净利息收入增加3650万美元[356] - 利率下降100个基点预计将使公司年化利息收入减少3070万美元，利息支出减少1860万美元，净利息收入减少1210万美元[356] - 公司使用固定转浮动利率互换协议，以使其2026年、2028年、2029年及2030年票据的固定利率负债与投资组合的利率特性保持一致[354] - 公司可能使用利率互换、期货、期权和远期合约等工具对冲未来利率波动[357] 外汇风险与对冲 - 截至2025年9月30日的九个月，外币借款的未实现损失为3600万美元，而2024年同期为720万美元[272][276][289] - 公司面临因投资外币计价资产而产生的货币风险，并可能使用远期合约等进行对冲[358] - 公司可根据循环信贷设施借入特定外币，以建立对相关贷款或投资的自然对冲[358]

文章核心观点 - 股票市场通过每日价格波动的长期累积成为强大的财富创造或毁灭机制 [1] - Pacifica Yield公司的投资目标是追求长期财富创造 [1] - Pacifica Yield公司的投资重点包括被低估的高增长公司、高股息股票、房地产投资信托基金以及绿色能源公司 [1]

股票市场的长期财富效应 - 股票市场的日常价格波动在长期内会累积成巨大的财富创造或毁灭效应 [1] Pacifica Yield的投资策略 - 投资策略旨在追求长期财富创造 [1] - 投资重点集中于被低估的高增长公司 [1] - 投资组合涵盖高股息股票 [1] - 投资领域包括房地产投资信托基金 [1] - 关注绿色能源公司作为投资方向之一 [1]

交易概述 - 法国奢侈品集团开云集团正与欧莱雅集团进行深入谈判 计划出售其美容部门 [1] - 潜在交易对该部门的估值约为40亿美元 [1] 公司战略 - 开云集团为古驰等品牌的母公司 此次出售涉及整个美容部门 [1]

财务业绩发布安排 - 公司将于2025年11月4日市场收盘后发布2025年第三季度（截至9月30日）财务业绩 [1] - 公司将于2025年11月5日东部时间上午8:30举行网络直播/电话会议讨论业绩 [1] - 电话会议将以实时收听模式进行广播 [1]

行业发展状况 - 行业发展动态公司板块目前处于不断变化的状态 许多关键变量对该板块参与者的盈利构成越来越不利的影响 [1] - 行业盈利基础尽管未面临有意义的阻力 但整个体系的股息覆盖率水平极低 [1] 分析师背景 - 专业经验分析师在财务管理领域拥有超过十年的经验 曾帮助顶级企业制定财务战略并执行大规模融资 [1] - 政策贡献分析师为拉脱维亚建立了房地产投资信托基金框架以提升泛波罗的海资本市场的流动性 并参与了国家国有企业融资指南的制定以及引导私人资本进入经济适用房领域框架的开发 [1] - 专业资质分析师持有特许金融分析师资格和ESG投资证书 并在芝加哥期货交易所实习过 积极参与支持泛波罗的海资本市场发展的思想领导力活动 [1] 持仓披露 - 持仓情况分析师对KBDC、TSLX、ARCC等公司股份持有有益的多头头寸 方式包括股票所有权、期权或其他衍生品 [2]